自2022年(nián)底以来，A股市场一改颓(tuí)势，展(zhǎn)现出积极(jí)回暖的画风，半导体、AI、中(zhōng)特估等主题层出(chū)不(bù)穷，基金(jīn)经(jīng)理也随(suí)之调仓换股，成为市场(chǎng)关注焦(jiāo)点。而公募基金2023年一季报的(de)披露(lù)，将明星基金经理们近期投资动向逐一曝光。

　　4月21日(rì)，易方(fāng)达、广发、富(fù)国、景顺长城等基金披露旗下基金的2023年(nián)一季报，张坤、刘格菘(sōng)、陈皓、朱少(shǎo)醒、刘彦春等一(yī)季度(dù)投资情(qíng)况出炉。

　　仓(cāng)位往(wǎng)往代(dài)表了基金经(jīng)理对后市的基本(běn)看法。多(duō)数明(míng)星基金经(jīng)理在(zài)一季度仍(réng)保持90％以上的(de)高仓位运(yùn)作，仍坚持了自己的投资风(fēng)格和思路。

　　不(bù)少人士看好后(hòu)市，如刘彦春表(biǎo)示对全年股票(piào)市场有信心(xīn)，未(wèi)来将(jiāng)继续保(bǎo)持(chí)较高仓(cāng)位运(yùn)作，更多(duō)在顺周(zhōu)期行业(yè)中寻(xún)找(zhǎo)投(tóu)资机会。刘格菘也对市场2023年(nián)二季度的表现持乐观(guān)的态度，随着公司季(jì)度(dù)业绩逐渐披露，市场权重倾向(xiàng)也会逐(zhú)渐从逻辑演绎(yì)展望转(zhuǎn)向扎实(shí)基本(běn)面(miàn)验证，预(yù)计更注重(zhòng)基本(běn)面(miàn)和估值的匹(pǐ)配度(dù)。

　　值得一提的(de)是，陈皓在一季报也用相当(dāng)大的篇幅谈了他(tā)对一(yī)季度(dù)热门的(de)AI板块的看法。他认可AI（人(rén)工智能）很可能是一次全新(xīn)的技术(shù)革(gé)命(mìng)，但(dàn)直言(yán)客观上当下的研究认知还不具备对相(xiāng)关标的的定价能力，尤其当这(zhè)些个(gè)股快速上涨后，选择暂时(shí)“以静(jìng)制动”，等待胜率和赔率更高的(de)投资时机出现。

　　张坤继续维持高仓位(wèi)运作(zuò)

　　被称为“坤(kūn)坤”的张坤是最受(shòu)基民关注的基金(jīn)经(jīng)理，他是国内首位(wèi)千亿(yì)级主动权益基金经理，手握巨资让(ràng)他分(fēn)量十足。

　　从基金君整理表格(gé)来看，相(xiāng)较去(qù)年底(dǐ)，张(zhāng)坤所管理的4只基金在今年一(yī)季度仓位基本都(dōu)维(wéi)持高仓位运作，多(duō)只基金一季度末仓位均处于94％以(yǐ)上。

　　具(jù)体(tǐ)来看，张坤管理的四只基金中规模最(zuì)大的(de)一只——易方(fāng)达蓝筹精选，由去年末的(de)股(gǔ)票市值占(zhàn)基金(jīn)净值比例的(de)94.7％微(wēi)调至一(yī)季度末的94.26％。张坤在季(jì)报中也写道，易方达蓝筹(chóu)精选基(jī)金(jīn)在一季(jì)度股票仓位(wèi)基(jī)本稳定，对(duì)结构(gòu)进(jìn)行了调整。

　　同样，张坤管理(lǐ)的易方达优质精(jīng)选、易方达亚洲精选在(zài)一季(jì)度末的仓位在(zài)94％以上。不过，易方达(dá)优质企业三年持有一季度(dù)仓(cāng)位为92.82％，相较(jiào)去年底的94.77％，略有下滑。

　　张坤一直保持了一定(dìng)水平的港(gǎng)股(gǔ)仓位，一季(jì)度末所管理的4只基金(jīn)基本(běn)维持和去年底的差(chà)不多(duō)的港股仓位，基(jī)本都是(shì)30~50％之间。相对来说，调(diào)整幅度较大的是(shì)易方达亚洲精选，一季度末该(gāi)基(jī)金持(chí)有港股和美股的比例为56.39％、38.4％，而(ér)去年四季度配置港股 和美股(gǔ)的比例为(wèi)65.64％、28.68％，进行了明显的调整。

　　而张坤在(zài)易方(fāng)达亚(yà)洲精(jīng)选中(zhōng)也写道(dào)，在一季度股票(piào)仓位基本稳定，对结构(gòu)进行了(le)调整，增加了科技等行业(yè)的配置，降低(dī)了(le)金融等行业的配置，另外，在区(qū)域(yù)分布上配置的更加(jiā)均衡。个股方面(miàn)，仍(réng)然持有商业(yè)模式出色、行(xíng)业格局(jú)清晰、竞争力强的优(yōu)质(zhì)公(gōng)司(sī)。

　　一(yī)季(jì)度增配消费、降(jiàng)低(dī)金融

　　加仓贵州茅台减持腾讯控股

　　张坤在投资上颇(pǒ)有定力，经常在季报中谈及，投资(zī)者需要(yào)时刻保(bǎo)持一种(zhǒng)克制(zhì)而理(lǐ)性的(de)心(xīn)理状态，不需要大量的(de)行(xíng)动，而(ér)是极大的(de)耐(nài)心，坚(jiān)持投资原(yuán)则，等到机(jī)会时(shí)全力出击。他一直保(bǎo)持(chí)着偏低(dī)换(huàn)手率，一季报的重仓(cāng)股(gǔ)也基本保持(chí)稳定，只是在结(jié)构上进(jìn)行调(diào)整。

　　从易方达(dá)蓝筹(chóu)精(jīng)选(xuǎn)一(yī)季度(dù)末(mò)持仓上看，前十大重仓股变化不大，贵(guì)州(zhōu)茅台再(zài)次成为该基金的第一大(dà)重仓股(gǔ)，泸州老窖(jiào)、腾讯(xùn)控股(gǔ)成为其第二(èr)、第(dì)三大重仓股(gǔ)，而在去年末(mò)，该基金前三大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)依(yī)次是腾讯控(kòng)股(gǔ)、五(wǔ)粮液(yè)、洋河股(gǔ)份。

　　张坤也在季报(bào)中写道，一(yī)季度股票仓位基本(běn)稳定，对(duì)结(jié)构(gòu)进行(xíng)了调整(zhěng)，增加了消费等行业的(de)配置，降低了金融等行业(yè)的配置。、

　　去年11月以来港股市场的(de)大反(fǎn)弹(dàn)，张坤明显进行了调整，减持了(le)跟腾讯控股(gǔ)和香港交易所，而增加了美团-W、中国海洋石油。其(qí)中，相(xiāng)较(jiào)去年底，中国海洋石油新进(jìn)前十大重仓(cāng)股之列，而药明生物退(tuì)出前十大(dà)重仓股之列(liè)。

　　目前(qián)看，易方达蓝筹精(jīng)选和易方达优质(zhì)企业(yè)三年持有的头号重仓股为贵(guì)州茅台，但是易(yì)方达亚洲精(jīng)选和易方达优质精选的(de)头号(hào)重仓股仍为腾讯(xùn)控股(gǔ)。去年底这四只基(jī)金的头号(hào)重仓(cāng)股(gǔ)均为(wèi)腾(téng)讯控股。

　　而虽然一(yī)季度(dù)末腾讯(xùn)控股仍是(shì)易(yì)方达优(yōu)质精选的第一大重仓股(gǔ)，但相较去(qù)年(nián)底已经进行了减持，同样减持的还有港交(jiāo)所，这只个股已经推出了(le)前十大重仓股之(zhī)列。而美团新(xīn)进(jìn)其(qí)前十大重仓股之(zhī)列(liè)。

　　一(yī)季度规模小(xiǎo)幅提升

　　总规模逼近900亿

　正实数包括0吗包括负数吗，正实数包括零吗　张坤曾是行(xíng)业内首位主动(dòng)权益基金管(guǎn)理规模超过(guò)千亿的基(jī)金经理，但(dàn)近(jìn)两(liǎng)年(nián)A股(gǔ)市场震荡，所管理(lǐ)规模所缩水。一(yī)季度末他(tā)所管理规模(mó)基本和去年底持平，整体规(guī)模(mó)逼近900亿(yì)。

　　截至2023年一(yī)季(jì)度末，易方达张坤管理的4只基金合(hé)计总(zǒng)规模达到(dào)889.42亿元，相比三季度末(mò)减少了(le)4.92亿元。

　　具体来看，一季度末，易方(fāng)达蓝筹精选(xuǎn)、易方达优(yōu)质(zhì)精(jīng)选、易(yì)方达优势企(qǐ)业三年(nián)、易方达亚洲精选股票的规模分(fēn)别为562.09亿元、189.71亿元、53.23亿元(yuán)、83.39亿元。

　　值得一提的是(shì)，易方(fāng)达蓝筹精选在(zài)今年一(yī)季(jì)度规模缩水8.66亿元，目前仍以562.09亿元(yuán)的规模，位(wèi)居(jū)基金(jīn)行业“巨无霸”的主动(dòng)权益基金。

　　选择(zé)一条可积累的 “很长(zhǎng)的(de)坡”

　　并(bìng)在坡上(shàng)“滚雪球”是很重要的

　　张坤每次在季报中都(dōu)会清晰写道自己的投资思(sī)路，这一次也不例外，值得投(tóu)资者(zhě)看(kàn)一看。

　　张(zhāng)坤在季(jì)报(bào)中写到，基本(běn)面价值投资很吸引(yǐn)人的一点(diǎn)是，投资者可以用很长一段时间来充分观(guān)察公司(sī)的发展，等到(dào)它们用事实证(zhèng)明(míng)自(zì)己(jǐ)的(de)成功(gōng)和巨(jù)大(dà)的成长(zhǎng)潜力之后，再买(mǎi)入也不迟。

　　基本面价(jià)值投资的(de)优势之一在于(yú)可积累(lèi)性(xìng)。具体来说，积(jī)累体现在对基(jī)本(běn)面分析方(fāng)法的理(lǐ)解(jiě)和对具体行业和企业的洞(dòng)察(chá)，所有这些都使(shǐ)投资(zī)者未来(lái)更(gèng)可能做出对具体投资标的(de)内在价值的(de)准确判断(duàn)。

　　如果(guǒ)只是针对某一(yī)次投资，积累的重要(yào)性可能并不显著(zhù)。但(dàn)如(rú)果将投资贯穿(chuān)一生，并将长期(qī)复合回(huí)报作为终级目(mù)标，可积累性就(jiù)是这一目标(biāo)的(de)最重要保(bǎo)障，选择(zé)一条可积(jī)累的(de) “很长的(de)坡”并在(zài)坡上“滚雪球”是很重要(yào)的。我们会参考(kǎo)全球产业升级的经验，持(chí)续做深入的研(yán)究积(jī)累，争取构建(jiàn)一个(gè)全面而尽(jǐn)量准(zhǔn)确的(de)坐标(biāo)系，希望能正确评估企(qǐ)业(yè)的竞争力(lì)并跨行业选出好的公司。识别(bié)出好(hǎo)公司是如此重要，因为好公司(sī)不是好股票的唯一(yī)情形就是估值过高，在其他情形下，好公司都会给投资者带来长(zhǎng)期(qī)可观(guān)的(de)回报。

　　研究方面，阅读(dú)企(qǐ)业的定期报告并对财务数据(jù)进行系统整(zhěng)理和分析，是理解企业基本面的核心手段之一。在定期报告中，企业的所(suǒ)有经营(yíng)活动都会反映在财务数据中(zhōng)，定量的数据可以用来检验并修正(zhèng)调研中对(duì)企(qǐ)业(yè)形成的定性感知。如果能对(duì)一家公(gōng)司(sī)过去和(hé)当前的(de)财务状况了如指掌，就更(gèng)有可能正确评(píng)判这家公司(sī)的未(wèi)来(lái)价值。罗杰斯曾说过，你要阅读(dú)一(yī)切。如(rú)果你对一家(jiā)公司(sī)感兴趣，那(nà)就看(kàn)看它的(de)年报，你就会超过华尔(ěr)街98％的人。如果你阅读了年(nián)报中的(de)附(fù)注，你就会超过(guò)华尔街的所有人。

　　几乎任何成功的公(gōng)司都(dōu)经历过短(duǎn)期的经营业绩和股价的震荡，经历过市(shì)场先(xiān)生态度的(de)冷暖，但它们(men)成功的模式往往没有变化(huà)，通(tōng)过深入的研究并抓住(zhù)这些关键的因素，是能(néng)够一路坚持下(xià)来的(de)重要因素，也(yě)通(tōng)常(cháng)意味(wèi)着长期可(kě)观的收(shōu)益。

　　刘格菘：重点持仓光伏、储能、新能源车

　　曾经作为一人(rén)包(bāo)揽前三的(de)基金经理刘格菘(sōng)，其一举一动(dòng)颇受关注(zhù)。

　　以刘格菘管理的广发双擎升(shēng)级(jí)为例，一季(jì)度末该(gāi)基金保持(chí)较(jiào)高仓位运作，该(gāi)基金(jīn)股票仓位为92.15％，较2022年四季度末的(de)94.14％略有下(xià)滑，但基本是高仓位应对(duì)市(shì)场。

　　刘(liú)格菘在一季度(dù)持仓结构并(bìng)没有进行大幅(fú)度调整。数据显示，广(guǎng)发双擎(qíng)升级(jí)一(yī)季度末(mò)前五大重仓股分别为晶(jīng)澳(ào)科(kē)技、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿能、圣(shèng)邦股份，这些重仓(cāng)股均出现在该基金去年四季度末的前十大重仓(cāng)股之列。

　　刘(liú)格菘在季(jì)报中(zhōng)写道，2023年一季度，表现较好的(de)行业(yè)为新科技(jì)技术(shù)演绎预测中的(de)相关行业，例如计(jì)算机、传媒、通信(xìn)。以光(guāng)伏、新能(néng)源、汽车等为代(dài)表(biǎo)的高端制造业(yè)资产(chǎn)经(jīng)历(lì)了下跌(diē)。在海(hǎi)外金(jīn)融风险担忧、经济衰(shuāi)退(tuì)的初始预期(qī)、国(guó)际关系(xì)不确定的情(qíng)况下，叠加AIGC带来的较热(rè)烈的应用展望，资(zī)金分(fēn)流可能是高端制造(zào)业相对表现不理(lǐ)想的原因之(zhī)一。

　　广发(fā)双擎升级基金的持仓结构并没有(yǒu)进行大幅度的调整，依(yī)然(rán)围绕已经建立全(quán)球比较优势的高(gāo)端制造产业链(liàn)布局。从重(zhòng)仓持股来(lái)看，该基金重(zhòng)点持仓的光伏、储能、新能源车方向(xiàng)。

　　和2022年四季度相比，刘(liú)格菘一季度的重仓股变化不大，仅晶科能源新进前十大重(zhòng)仓股之列，而比(bǐ)亚迪退出了(le)前(qián)十大重仓行列。

　　谈及后市，刘格(gé)菘(sōng)对市场2023年二季度的(de)表现持乐观的态度(dù)，随着公司(sī)季(jì)度(dù)业绩(jì)逐渐披露，市场权重倾向也会逐渐从逻辑演绎展(zhǎn)望转正实数包括0吗包括负数吗，正实数包括零吗向扎实(shí)基(jī)本面验证，预计更(gèng)注重基本面(miàn)和估值的(de)匹配度。对本基(jī)金重点持(chí)仓的光(guāng)伏、储能、新(xīn)能源车方向保持(chí)相对(duì)乐观，投资中相信基本面优(yōu)秀和增(zēng)量价值积累的公(gōng)司。经(jīng)过(guò)调整，行(xíng)业(yè)估值水(shuǐ)平已在历史低位(wèi)，产业链的变化在市(shì)场定价中未被充分认知和体现(xiàn)。

　　就A股市(shì)场(chǎng)一季度的阶段特(tè)点来说(shuō)，当前市场(chǎng)的参与资金方呈现复杂多样的趋势，收益预(yù)期(qī)的时间维度预期也呈现分化(huà)，因(yīn)此短(duǎn)期(qī)内市场(chǎng)在主题逻辑的演绎幅(fú)度(dù)、转换速度都(dōu)会可(kě)预见(jiàn)地加大。这对于投资(zī)人(rén)而(ér)言，在新信息(xī)的处(chù)理上提高(gāo)了难度(dù)，短(duǎn)期内基本面估值匹配的压(yā)力也(yě)会比较大。

　　陈皓：投资和人生一样，

　　一生最重(zhòng)要的选择也就是三、五次

　　作为市场上(shàng)较(jiào)为知名(míng)的均衡性(xìng)投资选(xuǎn)手(shǒu)，陈(chén)皓一季(jì)度如何调(diào)整投资组合，如(rú)何展望未来市(shì)场投资机会，也非常受(shòu)到市(shì)场关注。

　　陈皓在其管理(lǐ)的易(yì)方达(dá)新(xīn)经济(jì)基金(jīn)中(zhōng)回(huí)顾一季度(dù)市场行情时表示，一(yī)季度中国经济整(zhěng)体温和复苏，由(yóu)于刚刚经历疫情，居民消费和企业投资的(de)信(xìn)心恢(huī)复会有一个过程，因此短期持续加杠杆的动力(lì)不强，复苏力度(dù)相比市场乐(lè)观(guān)预期仍(réng)有一定差距。海外则(zé)维持滞涨格局，尽管3月以硅(guī)谷银行为代表的欧美 金融(róng)风波暂时平息，但也(yě)让(ràng)投资者担(dān)心(xīn)这是否(fǒu)只是当下复杂环境下(xià)各种危(wēi)机的(de)冰(bīng)山一(yī)角。尤其4月初欧佩(pèi)克+的减产行为(wèi)进一(yī)步(bù)增强(qiáng)了未来通(tōng)胀(zhàng)的韧(rèn)性，也(yě)让美(měi)联储在货币政策(cè)调(diào)整决策时愈加进退两难。

　　亮(liàng)点不多的(de)经济基本面遇到无处安(ān)放(fàng)的流动性，“AIGC（人工智能自动(dòng)内容生成）”和部分国企相关板块获(huò)得了边际资金的(de)巨量涌入(rù)，机构(gòu)短时间剧烈、集中的调(diào)仓行为，则进一步加剧了(le)市场结构的(de)分化(huà)。受益两大主题的TMT和建筑、石油石化等板块(kuài)表现(xiàn)突出，而新(xīn)能(néng)源、金融(róng)地产等行业则(zé)录得负收益(yì)。

　　谈及一(yī)季度(dù)投资操作时，陈(chén)皓称，由于尚未发掘到基本(běn)面驱动的投(tóu)资主线，本基金一季(jì)度操(cāo)作不多，主要包括行业上用医药(yào)替代了部(bù)分(fēn)白(bái)酒仓(cāng)位，个股(gǔ)上(shàng)则逆向增持(chí)了(le)一些(xiē)由于短期(qī)基(jī)本面一般或(huò)者机构调仓导致股(gǔ)价下跌，但长期市值空间较大的中小盘个股(gǔ)。

　　从前十大重仓股(gǔ)变化上看，此前(qián)连续(xù)3个季度(dù)位列前五大(dà)重仓股(gǔ)之一的五(wǔ)粮液，在今(jīn)年一季度退出该基金(jīn)前(qián)十大重仓股，宝信软(ruǎn)件取代五粮(liáng)液，新进前(qián)五大重(zhòng)仓股。

　　作为一季度(dù)唯一(yī)一只仍保留(liú)在前(qián)十(shí)大重仓股的贵州茅台也遭到陈皓(hào)减持，对(duì)比上(shàng)一个季度，陈皓在一季(jì)度减持了6.8万股贵州茅台，环比减(jiǎn)持幅度接近30％，贵(guì)州茅台也从上一(yī)季度的第二大重(zhòng)仓股退居第(dì)四大重仓股(gǔ)。

　　其他前十大重(zhòng)仓股中，主要供应北(běi)斗关键器(qì)件的振芯科技、氟化工(gōng)龙头中(zhōng)的巨(jù)化股份、特钢龙头中的抚顺特钢，三只个股一季度新进前十大重仓股。

　　除了五(wǔ)粮液之(zhī)外，紫(zǐ)光国微、宁德时代(dài)也退(tuì)出前十大重仓股。

　　陈皓(hào)在(zài)一季报也(yě)用相当大的篇幅(fú)谈了他对一季度(dù)热(rè)门(mén)的AI板块的看法。

　　他称(chēng)，对(duì)于火热的AI（人工智能）主题我们也进行了积(jī)极的研究，方(fāng)向上非(fēi)常认同其很(hěn)可(kě)能是一次(cì)全新的技术革命(mìng)，将极(jí)大(dà)提升全(quán)社会的生产(chǎn)效率，但客(kè)观上我们当下的研究(jiū)认知还(hái)不具(jù)备对相关标的的定价能(néng)力(lì)，尤其当这(zhè)些个股快速上(shàng)涨后，也(yě)不太符合我们“以(yǐ)相对(duì)合(hé)理(lǐ)的(de)价(jià)格买入预期收益率(lǜ)更高的资产(chǎn)”这一投资理念(niàn)，因此会(huì)选(xuǎn)择(zé)暂时“以静制动”，继(jì)续对产业和公司(sī)进(jìn)行(xíng)跟踪(zōng)、研(yán)究以及再(zài)定价，等(děng)待胜率(lǜ)和(hé)赔率更高的投(tóu)资时机(jī)出现。

　　陈(chén)皓在一季(jì)报中还分享(xiǎng)了自己最新(xīn)的投资(zī)感悟，他表示，相(xiāng)比资本市场即(jí)期(qī)涨跌带来的多巴胺，我们更倾向于(yú)通过(guò)深入研(yán)究获得超额认知、并最终映射到投(tóu)资上来获得内啡(fēi)肽。投资(zī)和人生一(yī)样，每天(tiān)都可以做(zuò)选择(zé)，但终其(qí)一生最重要的其实也就(jiù)是那三、五次(cì)，我们平(píng)时的不(bù)断学习、反思、进化，努(nǔ)力追寻的正是(shì)在每(měi)一次(cì)关(guān)键(jiàn)选择时将(jiāng)胜(shèng)率再提升一点点(diǎn)。

　　展望二(èr)季度，陈皓认为，“一些积极因素正在酝酿或发酵(jiào)，我(wǒ)们重启了与世(shì)界(jiè)的链接，中国(guó)在中东、南(nán)美等新兴市场获(huò)得了(le)更多(duō)实质性认同的(de)声音和举动；国(guó)内主要城市(shì)的一二手房销售持续恢(huī)复，部分行业已经进入(rù)库存周期的尾段，我(wǒ)们可能真的只需要一点点信心，就能(néng)扭转困(kùn)局，将经济带入正循环。一如(rú)当(dāng)下的证(zhèng)券市场，我们也衷心的希望其(qí)能(néng)够(gòu)早日摆脱存量博弈的困难模式，迎来(lái)投资(zī)人久(jiǔ)违的(de)甜蜜期。”

　　朱(zhū)少醒：致力(lì)于在优质(zhì)股(gǔ)票里寻找价(jià)值

　　去翻更多的“石(shí)头”

　　富国基(jī)金副总(zǒng)经(jīng)理朱少醒一季(jì)度(dù)持仓基本保(bǎo)持稳(wěn)定，持仓依旧(jiù)以消费、医疗(liáo)、银(yín)行、券商、新能源等(děng)板块龙头为主。

　　从一季度前十大重仓股(gǔ)上看，贵(guì)州茅台、五粮(liáng)液依旧位居富国天(tiān)惠基金前三大重仓股，金域医(yī)学新进(jìn)前三大重(zhòng)仓股，这(zhè)也是(shì)自(zì)2021年以来，金域(yù)医(yī)学首次进入富国天惠前十(shí)大重仓股。

　　公开资料显示，金域医学是一家以第三方医(yī)学检(jiǎn)验(yàn)及病理诊断业务为核心的高(gāo)科技服务企业，通过(guò)不(bù)断积累的“大平台(tái)、大网(wǎng)络、大服务(wù)、大样(yàng)本(běn)和大数据”等资源优势，为(wèi)全(quán)国各级医疗(liáo)机构提供领先(xiān)的医(yī)学诊断信息整合(hé)服务。

　　除了金域医学之(zhī)外，基础化工(gōng)板块中(zhōng)的蓝晓科技(jì)也在一季度(dù)新进(jìn)富国天惠前十大重仓股(gǔ)，受(shòu)益于生(shēng)命科学业务增长迅速，截止(zhǐ)4月20日，今年以(yǐ)来，蓝晓科技股价(jià)上涨33.05％。

　　相(xiāng)比之下，药明(míng)康德、瑞丰新材两只个(gè)股则在一季(jì)度(dù)退(tuì)出富国天(tiān)惠前十大重(zhòng)仓股。

　　朱少醒(xǐng)在一(yī)季报中回顾，一季度沪深(shēn)300指(zhǐ)数上(shàng)涨 4.63％，创业板指上涨2.25％。在度过了(le)充满各(gè)种(zhǒng)艰难挑战的2022年后，一(yī)季度(dù)实体经济进入了(le)复苏的阶段。各项宏观经济指标(biāo)在(zài)3月份有了明显(xiǎn)改(gǎi)善。货(huò)币(bì)政策保持宽松，前(qián)几年实施(shī)的一些收(shōu)缩性行业监管政策放松管制(zhì)的迹象确认。投资者的风险偏(piān)好(hǎo)有微弱的回(huí)升。

　　尽(jǐn)管目前(qián)数据(jù)上(shàng)呈现的复(fù)苏力度还不是很强，但(dàn)我们应该看(kàn)到是积极(jí)的因素正在(zài)发挥(huī)作(zuò)用持(chí)续的进程中(zhōng)。更要重视(shì)的(de)是市场的整体估(gū)值依然处(chù)于长周期中很(hěn)有吸引(yǐn)力(lì)的(de)位置，当下权(quán)益市场处在(zài)较好的风险收益区间。

　　他表示，放在更长的时间(jiān)维度，我们(men)相信现在所(suǒ)面临(lín)的重重困难终将(jiāng)找到解决(jué)的(de)出路(lù)。投资者当前(qián)选(xuǎn)择承受市场波动对应的预期回报水平的是相当合(hé)适(shì)的。未(wèi)来我们依(yī)然会致力于在优质(zhì)股(gǔ)票里(lǐ)寻(xún)找价(jià)值，去翻更多(duō)的“石头”。

　　他在多次季报(bào)披露时(shí)反复(fù)强调，我们并不具备(bèi)精(jīng)确预(yù)测市场短期趋势的可靠能力，而(ér)把(bǎ)精力(lì)集中在耐心收集具有远大(dà)前景的(de)优秀公司，等待公司自身创造价值的(de)实现和市场情绪在未来某个时(shí)点的周期性回(huí)归(guī)。个股选择层面，本基(jī)金偏(piān)好(hǎo)投资于具有良(liáng)好“企业基因(yīn)”，公司治理(lǐ)结构完善、管理层优秀的企业。我们认为此(cǐ)类企业(yè)，有更大(dà)的概率(lǜ)能在(zài)未(wèi)来为投资者创造价值。分(fēn)享企业自(zì)身增(zēng)长(zhǎng)带(dài)来的资(zī)本市(shì)场收益是成长型(xíng)基(jī)金获取回(huí)报的最佳途径。

　　刘彦春：继续坚守大消(xiāo)费

　　作(zuò)为业内知名的主投大消费板块的基金(jīn)经理，手握700多(duō)亿(yì)“重金(jīn)”的刘彦春一季度如何调仓换股，他又(yòu)是如何看待未来市场，也值得投资者关注。

　　最新披露的2023年一季报显(xiǎn)示，刘彦(yàn)春整(zhěng)体持仓的仓位和(hé)行业板块变化不大。他在景顺长城鼎益基金季报写道(dào)，一季度组合仓位和行业配置没有(yǒu)大的(de)变化，仍然坚(jiān)持自下(xià)而上精选(xuǎn)个(gè)股而非择(zé)时的投(tóu)资风格(gé)，保持(chí)合(hé)同约(yuē)定较高仓位运作。

　　从景顺长城(chéng)鼎益(yì)季(jì)报来看，前三大(dà)重仓股仍为白酒龙头股，贵州茅台、泸州老(lǎo)窖(jiào)、五(wǔ)粮液。此外，古(gǔ)井贡(gòng)酒(jiǔ)、山西汾酒也继续在(zài)其(qí)前十大重仓股之中(zhōng)。

　　从增(zēng)持力度上看，刘彦春对中(zhōng)国(guó)中免加仓力度最大，一季度环比？增(zēng)持(chí)9.57％。此外(wài)，相(xiāng)比去年(nián)底持仓，美(měi)的集团新(xīn)进前十大重仓股之(zhī)列(liè)，而晨(chén)光股份退出前十大重仓股。

　　谈及后市表示，刘彦春表示(shì)，一季度，我国(guó)经(jīng)济温和复苏。海(hǎi)外(wài)通胀预期(qī)变化对国(guó)内资本市场造(zào)成较(jiào)大扰(rǎo)动(dòng)。美国(guó)失业率水平再创(chuàng)新低(dī)，意味(wèi)着高正实数包括0吗包括负数吗，正实数包括零吗利(lì)率(lǜ)环境大概率持续更长时间。气球(qiú)事件导致中(zhōng)美关系再(zài)度(dù)紧张。国内强刺激预期落(luò)空(kōng)，叠加海(hǎi)外风险事(shì)件，股票市场开始偏离复(fù)苏主线，博弈气(qì)氛渐浓(nóng)。

　　我(wǒ)国经济复苏(sū)、美国紧缩后通胀下行仍将(jiāng)是今(jīn)年主(zhǔ)要宏观背景(jǐng)。经济运行正常化需(xū)要(yào)一个过程，特别是居民和中小企(qǐ)业，需(xū)要时间修复资产(chǎn)负债表、修复信心。随(suí)着经(jīng)济逐步正(zhèng)常化(huà)，居民消费(fèi)信心回(huí)升、超额储蓄下降是(shì)必然事件，消费(fèi)今年大概率超预(yù)期回升。就近(jìn)期公布的(de)社融(róng)和地产数据(jù)分析，二季度A股(gǔ)盈利增(zēng)速有望进入上行周期。

　　海外(wài)银行暴雷反映出加息(xī)过快带来(lái)的金(jīn)融风险，本身会加大紧缩效应，联储紧缩速度和幅度向下修正。紧缩带来的金融风险更多是(shì)流动性问题，底层资产(chǎn)问题不(bù)大，海外央行及时救(jiù)助可以避免风(fēng)险蔓延(yán)。至少现阶段我们(men)认(rèn)为出现金融危机的风险(xiǎn)不大。欧美等发达国(guó)家通胀和金融风险并存(cún)，处理难度较大，这(zhè)也(yě)意味着全(quán)球(qiú)无(wú)风险收(shōu)益率(lǜ)在(zài)相对顶部位置，国家之家沟(gōu)通对话(huà)、加(jiā)强合(hé)作的(de)可能性也在加大。

　　全球经济(jì)正在重(zhòng)回正轨(guǐ)的路上(shàng)。除了(le)继(jì)续(xù)关(guān)注整个经济(jì)体发展(zhǎn)状况(kuàng)之外(wài)，我们可以将目光更多放在微观企(qǐ)业层面。可以看到很(hěn)多公(gōng)司在过去几年始终做(zuò)正确的事，经营效率提升，逆境中(zhōng)变得更加优秀(xiù)、更加强大。不(bù)必(bì)总(zǒng)是关注宏观数据，多看看(kàn)微观企业变化可以(yǐ)让内心更加(jiā)平静。我们对全年股(gǔ)票市场(chǎng)有信心，未来(lái)将继续保持合同约定较高仓位运作(zuò)，更(gèng)多(duō)在顺周期行业中寻找投资(zī)机(jī)会。期(qī)待(dài)为持有人创造良好收益。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 正实数包括0吗包括负数吗，正实数包括零吗