一度被称为“机(jī)构投资者风向标”的股票ETF市场，迎来重大变(biàn)局，个人(rén)投资者(zhě)不仅在新发基金(jīn)中占据(jù)主流(liú)，存量(liàng)产品(pǐn)也超过了机构投(tóu)资(zī)者占(zhàn)比。

　　多位业内人(rén)士(shì)对(duì)此表示，在基金行(xíng)业(yè)ETF投教工(gōng)作成效显著(zhù)，ETF交易工具优势(shì)被投资(zī)者逐(zhú)渐认知，以及投资热点轮动加快、主题和行业ETF跟踪效率较(jiào)高(gāo)等背景下，国内资本市场正在经历(lì)股民转基(jī)民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个(gè)人在股票ETF占比(bǐ)抬升，有利于投资者分散风险，提高(gāo)市(shì)场(chǎng)交易活跃度，长远可(kě)提高A股市场稳定性(xìng)。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日(rì)，今年新成立的37只股票ETF（统计(jì)股票ETF和(hé)跨境ETF）上(shàng)市前(qián)一周披露的个人投(tóu)资者平均(jūn)占比83.9％，个人投资者俨(yǎn)然(rán)成为新(xīn)发权益ETF的主力军(jūn)。

　　而从全(quán)市场数(shù)据看，2022年个人投(tóu)资(zī)者(zhě)比(bǐ)例为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百(bǎi)分点，但(dàn)仍然在股票ETF市(shì)场占比超(chāo)过了机构资(zī)金。

　　针(zhēn)对个人(rén)投资者占比的变化，华(huá)泰柏瑞指数投资部(bù)总监助理、基金(jīn)经理李沐阳表示，2018年(nián)以前，权(quán)益类ETF的规(guī)模(mó)主要集中在几大(dà)宽基ETF，一般(bān)都是机(jī)构投(tóu)资者做配(pèi)置去买ETF。2019年以后(hòu)，行业(yè)ETF如雨后春笋般出现(xiàn)，叠加全行业指数相关业务同仁在ETF投教工作上的共同努力(lì)，ETF作为(wèi)交易工具的(de)优势，越来越被普通个人投资者认知，从而使个人股票占(zhàn)比的大幅(fú)提升。

　　具体到(dào)今(jīn)年新(xīn)发ETF个人占比较高的现象，国泰基金也分析，今年以(yǐ)来(lái)A股市场(chǎng)持续回暖，投资(zī)者情绪比较积极，新发产品募资环境(jìng)比较好，也越(yuè)来越(yuè)受到个人(rén)投资者(zhě)的青(qīng)睐。此外，ETF投(tóu)资者大部分由股民转化而来，这(zhè)些个(gè)人投资者也(yě)认识到ETF持有一篮子股票(piào)，胜率(lǜ)大(dà)概率更高，相对于(yú)个股来说，也能更(gèng)好地分散风险(xiǎn)。

　　基煜研究也补(bǔ)充道(dào)，个(gè)人投资者(zhě)“买新不买旧”的(de)理(lǐ)念扎(zhā)根较深，更倾向于交易(yì)新上市的ETF，而(ér)机构投资者对于时(shí)间成本的把控较严格，在(zài)看(kàn)准(zhǔn)投资机(jī)会后(hòu)，更倾向(xiàng)于去申购老产品。

　　近五年个人占比呈攀升势头

　　个人增持宽基(jī)ETF，机构增(zēng)持行业或主题ETF

　　从(cóng)近五年数据看，个人在股票ETF占比也呈现明显的震荡攀升势(shì)头。

　　在2018年(nián)，个人在股(gǔ)票(piào)ETF产品中(zhōng)平均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年(nián)个人(rén)持有比例平均分(fēn)别为(wèi)36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高(gāo)点，超过了机构(gòu)资金江苏高考为啥用全国卷，全国高考看江苏下一句(jīn)，股票ETF作为“机构投(tóu)资(zī)者风向标”成(chéng)为过去式。

　　到(dào)2022年(nián)，个人占比又(yòu)回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分(fēn)结(jié)构来看，在宽基ETF中，个(gè)人占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比上升(shēng)1.5个百分(fēn)点；而(ér)个人投(tóu)资者占比(bǐ)较高的行业或主题ETF，同期(qī)则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内(nèi)ETF整体仍(réng)在扩张态势中，个人投资者在(zài)行业或主题ETF产品中占比下(xià)降(jiàng)，但(dàn)绝对份额也是在(zài)增长(zhǎng)的，这一数据更代表(biǎo)了(le)机(jī)构投资(zī)者对行业(yè)或主题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我(wǒ)个(gè)人认为是ETF投教(jiào)工(gōng)作在发挥作(zuò)用。”李沐阳表示(shì)，在(zài)下(xià)沉调研的(de)过(guò)程中，我们发现大(dà)部分投资(zī)者都会将较为(wèi)低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为(wèi)尝试。潜移默(mò)化中，宽(kuān)基ETF扮演了资产组合配(pèi)置中的一个重要的台阶。

　　国泰基金也补(bǔ)充道，由于近年来行业(yè)轮(lún)动加快，而宽基ETF可(kě)以帮助投资者(zhě)把握比较均(jūn)衡(héng)的投资(zī)机会(huì)，受到资金关注。早在2018年和2022年，市场震(zhèn)荡(dàng)下行(xíng)，投资者的(de)风险偏(piān)好有(yǒu)所(suǒ)降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在(zài)市场上行时，行业(yè)和主题异彩纷呈，机(jī)会又多上涨空间又大，风险偏(piān)好(hǎo)也(yě)随之上升，所以行业(yè)和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研(yán)究也表示(shì)，近五(wǔ)年市场成(chéng)交(jiāo)热情的提升带来(lái)了A股市(shì)场的大幅(fú)发展(zhǎn)，个(gè)人投资者入市(shì)规(guī)模(mó)激增，而在经历了(le)多种(zhǒng)行(xíng)情风格的(de)锤炼后，尤其是(shì)操作难度较(jiào)高(gāo)的2022年之(zhī)后(hòu)，投资者们(men)对于(yú)跑赢基(jī)准的(de)难(nán)度(dù)有了更清晰(xī)的认知(zhī)，而ETF能够有效(xiào)的跟上(shàng)基(jī)准的步伐；另一方面，近几年投资热(rè)点轮(lún)动较快，新的投资(zī)领域(yù)带来了大量的学习成本，而ETF的投资门(mén)槛较低，运作透明度较高，因而逐步(bù)获(huò)得(dé)个人(rén)投资者的(de)认可。

　　具体来看，基煜研究分析，一是(shì)随着A股市场愈(yù)发成(chéng)熟、有效性提升，个人投资者对于(yú)β收益的认知将(jiāng)越来越深入，近几年可以(yǐ)看到(dào)更多投(tóu)资者(zhě)会基于大(dà)势选(xuǎn)择(zé)宽基投资工(gōng)具；另一方面，2019年至(zhì)2021年(nián)，市场的投资主线较为(wèi)清晰，如(rú)消费、新能源、医药等，因此行业主(zhǔ)题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交(jiāo)易活跃度

　　长远可提高A股市场的稳定性

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市场的交投(tóu)活(huó)跃(yuè)度也呈现(xiàn)明显(xiǎn)的(de)提升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年股票(piào)ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增(zēng)长43％；年平均换手率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人(rén)士表示，长期来看，股票ETF市(shì)场个人占(zhàn)比超过机构，有利(lì)于股民转为(wèi)基(jī)民，为(wèi)投资(zī)者分散风(fēng)险(xiǎn)，提升(shēng)交(jiāo)易活跃度，长远可提高A股市场的稳定性。

　　国泰基金表(biǎo)示(shì)，ETF的(de)个人投(tóu)资者(zhě)大都(dōu)由股民转化而来，个人投资者发现ETF快(kuài)捷、透明、成本低廉且(qiě)相比个股可以更好地平滑风(fēng)险，也能够获得交易(yì)的参与感，于是更多选择通过ETF来(lái)参与(yǔ)市场。相比个(gè)股来说，ETF的风(fēng)险更分散波动也(yě)更(gèng)小，因此(cǐ)个(gè)人投资者选择ETF而非股票，长远来看可提高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投(tóu)资(zī)上(shàng)可能交(jiāo)易频率更高，也更容易(yì)受到市场消息的(de)影响，这对(duì)于(yú)我们基金(jīn)管(guǎn)理人(rén)的持续运营和投资者陪伴(bàn)都(dōu)提出了(le)更高的要求。”国泰基金相(xiāng)关人(rén)士称。

　　“更高的个人占比可能(néng)会带(dài)来更活跃的交易，并带来更有吸(xī)引力的市场。”李沐(mù)阳也称。

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