为了(le)让自己的限售股解禁(jìn)后能获得(dé)好的回报(bào)，上市公司董事长雇人拉抬(tái)自家的股票价(jià)格，然后高位出货。

　　最近，中国(guó)证监会(huì)网站披露了一则行政处罚决定书，引发市场关注。时为新美星董(dǒng)事(shì)长何德平和其配偶黄(huáng)秀芳提供资金，委托蒋(jiǎng)维对新美星(xīng)进行(xíng)“市值管理”，维(wéi)持、抬高公司股(gǔ)价，以便后续自(zì)己(jǐ)减持获利(lì)。蒋维跟毛(máo)明土(tǔ)、李(lǐ)传武(wǔ)合谋，控制35个证券账户，利用(yòng)资金优势、持(chí)股(gǔ)优势，连续集(jí)中交易新美星，影响(xiǎng)公司股价，合计盈利4783.56万元。

　　最终，证监会对此操纵(zòng)证(zhèng)券(quàn)市场行为，罚(fá)没合计9567.12万(wàn)元；还对何德平信息披露违法(fǎ)违(wéi)规(guī)，给予警告，并处(chù)以40万元罚款。

　　我们一起来看看，究竟是怎么回事。

　　董事(shì)长雇(gù)人(rén)拉抬自家股票

　　多(duō)人合(hé)谋(móu)操纵股价(jià)

　　根据证(zhèng)监会行政处(chù)罚决定书披(pī)露的信息，新(xīn)美星董(dǒng)事(shì)长(zhǎng)、法定代(dài)表人、实际控制人何(hé)德平和他的妻(qī)子黄秀芳当时向(xiàng)时任独墅(shù)湖文(wén)化传(chuán)播有限公司董事长蒋维，提供(gōng)保(bǎo)证金(jīn)约(yuē)3200万(wàn)元，这些(xiē)钱(qián)部(bù)分来自(zì)他们所掌控的上海海得泽(zé)广投资管理中心（普通合伙）（简(jiǎn)称(chēng)海得(dé)泽(zé)广(guǎng)）减持“新美星”所得(dé)。

　　他们提供资金的目的(de)是，委(wěi)托蒋维对“新美星(xīng)”进行(xíng)“市值管理”，维持、抬(tái)高“新美星”股价(jià)，以便何(hé)德(dé)平所持“新美(měi)星”限(xiàn)售(shòu)股于2019年4月26日解禁(jìn)后能够获得好(hǎo)的回(huí)报。

　　蒋维在收到保证金后，即开始利用控(kòng)制(zhì)的(de)证券(quàn)账户并联合其他市场资金在二级市场买入并交易“新美星”，且在后续操作(zuò)中向黄(huáng)秀芳反馈其操作(zuò)情(qíng)况。

　　据了解，这场(chǎng)操纵股价，蒋(jiǎng)维还找了两(liǎng)个帮手共同合谋(móu)。他经(jīng)人介(jiè)绍认识(shí)并联合毛(máo)明土、李传武共(gòng)同(tóng)操纵“新美星”；毛明土、李传(chuán)武控(kòng)制各(gè)自筹得(dé)的证(zhèng)券账户、资金(jīn)开始与蒋维(wéi)共同交易“新美星”；在此期间，主要由蒋(jiǎng)维与毛(máo)明(míng)土联系，传递、沟通各自操盘情(qíng)况，以(yǐ)利于两方交易决策，更(gèng)好地(dì)共同抬高“新(xīn)美星”股价。

　　根(gēn)据监管(guǎn)披(pī)露的信息，2018年9月26日至2019年6月26日(rì)，蒋(jiǎng)维联(lián)合毛明土、李(lǐ)传武控制“俞某华”等(děng)35个证券(quàn)账户(hù)（简称账户组），交易“新美(měi)星”。

　　2018年9月26日至2019年6月(yuè)26日(rì)，“新美星”股价上涨(zhǎng)33.11％，偏离同期创业板(bǎn)综指26.09个百分(fēn)点，偏离同期行(xíng)业指数25.95个百(bǎi)分点。账户(hù)组累(lèi)计(jì)买入4583.44万(wàn)股(gǔ)，买入成交金额5.82亿元，对(duì)应卖出4669.04万股，卖出成(chéng)交金额6.30亿(yì)元。

　　经测算，在此期间，何德平(píng)、黄秀芳、蒋维(wéi)、毛明土(tǔ)、李传(chuán)武合(hé)谋，利(lì)用资金优势、持股(gǔ)优势，连续集中(zhōng)交易“新美星”，影响股票交易价格，盈(yíng)利4783.56万元。

　　操纵35个账(zhàng)户拉抬股价、集中出(chū)货(huò)

　　违法(fǎ)获(huò)利(lì)近4800万元

　　我们具体(tǐ)来看看(kàn)，蒋维(wéi)联合毛明(míng)土、李传武，控制35个证券(quàn)账户（简称账户组），是怎(zěn)么拉高“新(xīn)美星”股价，然(rán)后出货，违法获利的。

　　总体来看，2018年(nián)9月26日至2019年6月26日，账户组连续集中交(jiāo)易“新美(měi)星”，申买量(liàng)占市场申(shēn)买量比例超(chāo)20％的交(jiāo)易日(rì)有19天，峰值(zhí)达到42.61％；申卖(mài)量占(zhàn)市场申卖量(liàng)比例超20％的交易(yì)日有11天，峰值达到37.66％。账户组持股总数占总股本比例自2019年3月5日开(kāi)始超过5％，持续至2019年4月(yuè)8日，2019年3月29日持流通股达到峰值(zhí)，占流通(tōng)股本的比例24.74％，持股占总股本的(de)比例8.13％。账(zhàng)户(hù)组具(jù)备(bèi)资(zī)金(jīn)优(yōu)势和(hé)持股优势。

　　具体(tǐ)来(lái)说，第一阶段，2018年9月26日开(kāi)始，账户组持(chí)续(xù)大量买入“新美星”，当日申买排名第一，竞价买入成交排名第一，至2019年2月28日期末持(chí)股量(liàng)为期初(chū)持股量38.71倍，持股量显著增加(jiā)。在(zài)此期间，“新美星(xīng)”股价累计(jì)上涨12.57％，偏离(lí)同期创业板综(zōng)指3.33个百分(fēn)点，偏离(lí)同期行业指数（882003.WI，下同(tóng)）5.53个百分点(diǎn)。

　　第(dì)二阶段，2019年3月1日(rì)至2019年(nián)4月3日，账户(hù)组(zǔ)集中拉抬(tái)“新(xīn)美星”，期末持股(gǔ)量较期(qī)初增加124.23％，持股量涨(zhǎng)幅较大(dà)。

　　其中，账户(hù)组有两段典型的拉(lā)抬期(qī)间：2019年3月(yuè)1日至(zhì)3月6日，以(yǐ)不(bù)低(dī)于卖一(yī)价(jià)或(huò)市价申买3,729,100股，占账户组(zǔ)同期申买量68.11％，对应成(chéng)交股数(shù)（不含对倒）3,555,817股，占同期(qī)市场成交量(liàng)22.78％；2019年3月(yuè)18日至3月(yuè)22日，以不低(dī)于(yú)卖一(yī)价(jià)或市价申买2,950,300股，占账户组同期(qī)申买量41.33％，对应成(chéng)交股数（不含(hán)对倒）为2,803,665股(gǔ)，占同期市场成(chéng)交量22.20％。2019年3月1日至(zhì)4月3日期间，“新美(měi)星”股价累计上涨36.46％，偏离同期创业(yè)板综指21.32个百分点，偏离同期(qī)行业(yè)指数22.28个百分点。

　　第三(sān)阶段，2019年(nián)4月(yuè)4日至6月26日，账户组集中卖(mài)出“新美(měi)星”。在(zài)此期间(jiān)，“新美星”股价下(xià)跌13.36％，偏离同(tóng)期创业板综指1.55个(gè)百分点，偏离(lí)同期行(xíng)业指数(shù)1.03个百分点。

　　此(cǐ)外，操纵期间(jiān)，涉案账(zhàng)户组还多(duō)次实施(shī)盘中(zhōng)拉抬和对倒，并反向卖出获利的行为。经测(cè)算(suàn)，扣除佣金和(hé)相关税(shuì)费(fèi)，账户(hù)组(zǔ)盈利(lì)4783.56万(wàn)元。

　　辩(biàn)称是(shì)委托理财、而非操纵股价

　　证监会不予采纳(nà)，罚(fá)没(méi)近亿元

　　关于操纵(zòng)股价，何德平、黄秀芳及其代(dài)理(lǐ)人(rén)提(tí)出多点申诉意见，请(qǐng)求(qiú)不予处罚(fá)：

　　第一，没(méi)有操(cāo)纵(zòng)动(dòng)机。

　　第二，在案证据(jù)不(bù)足以证(zhèng)明蒋维受何德平或(huò)黄(huáng)秀(xiù)芳委(wěi)托，联合(hé)他人操纵股价，一是“市值管理”不等同于“操纵证(zhèng)券市场”；二是(shì)黄(huáng)秀芳(fāng)与蒋维系委托(tuō)理财关系，而非(fēi)操纵股价；三是苟以天下之大而从六国破亡之故事是又在六国下矣翻译，苟以天下之大而从六国古今异义蒋维没有将其与毛(máo)明土(tǔ)、李传武等人讨论交(jiāo)易新美星(xīng)的情况告知黄秀芳或何德平，涉案股(gǔ)东(dōng)名册并非黄秀芳向蒋(jiǎng)维提供(gōng)，蒋维也(yě)没有向(xiàng)黄(huáng)秀(xiù)芳反馈过股东名册；四是蒋维没有与毛明(míng)土、李(lǐ)传武(wǔ)就各自账户交易新美(měi)星的盈亏分配(pèi)进行约定；五是蒋维(wéi)账户组利益(yì)与何德平、黄秀芳利益并不一致，何德平、黄秀(xiù)芳(fāng)不能控制蒋维账户组，蒋维获得(dé)黄秀芳资金后部分用于偿还债务，部分用于非(fēi)法活动，属于欺诈或诈(zhà)骗(piàn)。

　　第三，黄秀(xiù)芳(fāng)不(bù)应对毛明土账户组、李传武账户(hù)组交易行为承担责任。

　　第四，部分账户不(bù)受蒋维、毛明(míng)土、李传武控制。

　　第五，不认可黄(huáng)秀芳(fāng)2020年11月(yuè)25日(rì)询(xún)问(wèn)笔(bǐ)录(lù)的合法性及真(zhēn)实(shí)性。

　　第六，何德平对(duì)黄(huáng)秀芳(fāng)向蒋维提供款项不知情、未参与(yǔ)，且何德平(píng)与黄秀芳系独立(lì)法律主(zhǔ)体(tǐ)，即便夫(fū)妻或一致行(xíng)动(dòng)人中一方存在(zài)不(bù)当行(xíng)为，不应推定或认定另一方承担责任。

　　另外，蒋维、毛明土(tǔ)、李(lǐ)传武，及他们的代理人也(yě)就是(shì)否合谋、部分账户的控制(zhì)关系(xì)、委托理(lǐ)财关系等提出了申诉(sù)意见。

　　对(duì)此，证(zhèng)监(jiān)会回应，经复核，对当事人及其代理(lǐ)人的(de)主要(yào)陈述意(yì)见不予采纳。

　　证监会表示，本案为多个主体(tǐ)参与、多个(gè)环(huán)节(jié)实施、环环相(xiāng)扣、锁链式的上下游衔接(jiē)、合作，共同完成(chéng)的操纵(zòng)行为。在(zài)案(àn)证(zhèng)据可以证明(míng)，何德平、黄(huáng)秀芳(fāng)向(xiàng)蒋维(wéi)提供(gōng)资金作(zuò)为(wèi)保证金，委托其通过二级市场交易影响新美星(xīng)股(gǔ)价(jià)，蒋维会(huì)向黄秀芳(fāng)反馈交易情况；何德平知悉并参与了本案行为；上述行为的实(shí)质(zhì)是操纵股价，并非(fēi)合法理财。在(zài)案证据可以证明，蒋维(wéi)、毛明土、李(lǐ)传武有共同影响(xiǎng)“新美(měi)星(xīng)”股(gǔ)价的意图和目标，共同商(shāng)议、谋划操盘、拉抬股价，并且采(cǎi)取了(le)联(lián)合影响(xiǎng)股(gǔ)价的行动(dòng)，属于共(gòng)同操(cāo)纵行为。

　　关于违法期间和责任承(chéng)担，证监会(huì)表示，由于2018年9月26日至2019年2月14日期间蒋维控制的账户交易“新美星”客观上为后续(xù)的合谋操纵起到(dào)一定程度锁(suǒ)仓(cāng)的作(zuò)用(yòng)，并且根(gēn)据(jù)蒋(jiǎng)维笔录，毛明土知道蒋维和上市公司的合作，知道(dào)蒋维已经有一定底(dǐ)仓，才愿意买入(rù)“新(xīn)美星”，因此毛明土和李传武的违法期(qī)间与蒋维、黄秀(xiù)芳(fāng)、何(hé)德(dé)平一致。在此基础上，在认定及(jí)处(chù)罚时将合(hé)谋(móu)各方视为一(yī)个整体，不区(qū)别对待各方账户(hù)组。

　　证监会(huì)认为，何德平、黄秀芳(fāng)、蒋维、毛明土(tǔ)、李传武上述(shù)行为违(wéi)反了2005年《证券法》第七十(shí)七(qī)条(tiáo)第一项规定，构成2005年《证(zhèng)券法》第二百(bǎi)零(líng)三条所述的操(cāo)纵证券(quàn)市(shì)场行(xíng)为(wèi)。

　　根据2005年《证(zhèng)券法》规(guī)定，证(zhèng)监(jiān)会决定：就(jiù)操纵(zòng)证券市场行为，对何德(dé)平、黄(huáng)秀芳、蒋维、毛(máo)明土、李传武没收(shōu)违法所得4783.56万元，并处(chù)以4783.56万元罚款，其中，对何德(dé)平、黄秀芳(fāng)罚款2391.78万元，对蒋维罚款(kuǎn)1195.89万(wàn)元，对毛明土(tǔ)、李传武分别(bié)罚款597.94万元。

　　董(dǒng)事长信息披露违法

　　被(bèi)予以警告并罚款

　　另外，关(guān)于何德平信息披露违法(fǎ)的相(xiāng)关(guān)情况，行政处罚(fá)决定书披露，在新(xīn)美星2016年(nián)4月上市(shì)前，海(hǎi)得泽广代何德平(píng)、黄秀芳夫妇持有公司(sī)80万股(gǔ)股(gǔ)份，占新美星(xīng)上市时总(zǒng)股(gǔ)本的(de)1％。上(shàng)市后，该部分股票继续由海得泽(zé)广代持(chí)，海得泽广自(zì)2017年12月19日(rì)开始(shǐ)减持“新美星”股(gǔ)票(piào)，至(zhì)2018年12月27日减持完毕。

　　关于何(hé)德平信息披露违法，何德平(píng)、黄秀芳及其(qí)代理人提出(chū)：第一，海(hǎi)得泽(zé)广与(yǔ)何德平(píng)、黄(hu苟以天下之大而从六国破亡之故事是又在六国下矣翻译，苟以天下之大而从六国古今异义áng)秀芳二(èr)人不(bù)存在代持(chí)，涉案股份(fèn)系海得泽广为兰(lán)某代持，股份减(jiǎn)持(chí)决(jué)策由(yóu)海得(dé)泽广和兰某作出，海(hǎi)得泽广将减持所得汇(huì)入黄(huáng)秀芳指定账户的原因系兰某向黄秀芳归(guī)还借(jiè)款本息。第二(èr)，涉(shè)案(àn)股份仅为1％，不具有重大性，不(bù)对投资者决策产生(shēng)重(zhòng)大(dà)影响，情节轻(qīng)微。第三，即便认定(dìng)代(dài)持成(chéng)立，何德(dé)平对(duì)借款、还款等事项，不参(cān)与、不知情，没有主观过错(cuò)，不应受(shòu)到处罚(fá)。综上，请求不予(yǔ)处(chù)罚(fá)。

　　对此，证监会回(huí)应，根据黄秀芳、兰某等(děng)询问(wèn)笔录(lù)、海(hǎi)得泽广交易(yì)流水、资金(jīn)流水及相关银行(xíng)账户流水，结合(hé)何德平、黄秀芳的(de)配偶关系，代持资金和(hé)减持所得系家庭共(gòng)同财产(chǎn)，可以认定海得泽(zé)广代何德平(píng)、黄秀(xiù)芳(fāng)持有新美星股票。当(dāng)事人所提相关(guān)理由不具有(yǒu)事实和法律依据，不予采纳。

　　证监会表示，何德平(píng)作(zuò)为上(shàng)市公(gōng)司实(shí)际控(kòng)制人(rén)，未如实告知上市公司上(shàng)述持股情况，导致新美星在相关公告中(zhōng)均未(wèi)披露相关情况，导致新美星违反2005年《证券法(fǎ)》第六十(shí)三条规定，何德平的行为构成2005年《证券法》第一(yī)百九十三条第三款(kuǎn)规定的(de)情(qíng)形。

　　根据(jù)2005年(nián)《证券法》规定(dìng)，证监会(huì)决定：就(jiù)信息披(pī)露违法行(xíng)为，对何德(dé)平(píng)给予警告，并处(chù)以40万元罚(fá)款。

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