周一(yī)的(de)股市震荡翻红，上周股(gǔ)市下跌期间净(jìng)买入的(de)“抄底资(zī)金”笑(xiào)了。

　　上周五，资金(jīn)借道股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）单日净买(mǎi)入39.5亿元(yuán)；而(ér)上周5个交(jiāo)易(yì)日市场总体下跌(diē)期间(jiān)，资金更是净买入220亿元(yuán)，股票ETF“越跌越(yuè)买”的理性操作模(mó)式，在(zài)股市大(dà)幅下挫的时刻再度显(xiǎn)现。

　　从资(zī)金流(liú)向结构看(kàn)，上证50、沪深300ETF等受到资(zī)金净(jìng)流入，“中特估”长(zhǎng)期投资价值(zhí)被(bèi)资金看好，而高位回调的(de)科(kē)创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐(zhú)；净流(liú)出方面(miàn)，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力(lì)ETF等短期净流(liú)出，资(zī)金(jīn)出现短期避险，但鉴于(yú)多数标的估(gū)值(zhí)仍(réng)在低位，多家机构仍看好长期配置价值。

　　净流入(rù)资金近40亿元(yuán)

　　科创(chuàng)50、上证50净流(liú)入资金(jīn)居前

　　上(shàng)周五股市大跌，当日股票(piào)ETF总份(fèn)额(é)增长(zhǎng)32.58亿份，以区间(jiān)成交均价测(cè)算，当日净流入资金39.5亿元；拉(lā)长时间(jiān)到上周5个交(jiāo)易日，5天股市调整期间，资(zī)金(jīn)更是净买入(rù)220亿元(yuán)，展现了(le)资金逆市布(bù)局的特点。

　　从(cóng)资(zī)金净买入排行看，截(jié)至上周五(wǔ)，科创50ETF、上证50ETF净(jìng)流入资金居前，都(dōu)超过(guò)11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞、易方达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流入资金(jīn)也位(wèi)居前列。

　　而从5月15日收(shōu)盘股市表(biǎo)现(xiàn)看，科创50、上证50、沪深(shēn)300全部收红，上证(zhèng)50指(zhǐ)数涨幅还超过1.7％，上周大跌期间的“抄(chāo)底(dǐ)资金”，皆斩获了不错的回报。

　　行业(yè)或主题ETF中，近期震荡下(xià)行的半导体ETF成为资(zī)金净买入的榜首，单日净买入(rù)金(jīn)额接近(jìn)5亿元，目前仍处于(yú)估值(zhí)低位的医疗ETF、中(zhōng)概互联ETF等产品也位(wèi)居(jū)净(jìng)流入资金(jīn)前(qián)列(liè)，而在近日遭(zāo)遇(yù)高(gāo)位(wèi)回调的游(yóu)戏ETF，也受到资金(jīn)的逆市买(mǎi)入，不(bù)过目前游戏(xì)ETF今(jīn)年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的(de)投资逻辑(jí)，在游戏板块行情冲顶、收益(yì)翻倍(bèi)后(hòu)，仍然有资金逆市净买入。

　　谈及资金(jīn)的(de)上述(shù)流向情(qíng)况(kuàng)，一位公(gōng)募股票权(quán)益基金经理表(biǎo)示，预计复(fù)苏仍是(shì)中(zhōng)国经(jīng)济中长期的趋势，但耐用品复苏的空间受(shòu)限、出口下行及(jí)地产销售恢复疲软将驱动市场展现出更多结构性机会(huì)。不过，在短期市场炒(chǎo)作热度回落，波(bō)动率偏高的情况(kuàng)下，资金可能(néng)更青睐用大盘宽基指数，比如科创(chuàng)50、上证50、沪深300指数(shù)等来跟踪(zōng)市场，以获取整个市场的(de)平(píng)均(jūn)回报。

　　而在行(xíng)业(yè)方(fāng)面，沪上一(yī)家公募机构分析，由于近日以游戏为代表的(de)TMT板块有(yǒu)所调整(zhěng)，主因(yīn)是前期炒作有(yǒu)逐步退潮趋势，中期(qī)在市场炒作热(rè)度有所回落(luò)。但从长期看，资金还会长期关注数字化对(duì)生产力的(de)提升，因此(cǐ)，包括(kuò)计算机、互联网和传媒等调整(zhěng)下(xià)来的行(xíng)业，可能会(huì)继续受到了(le)资金的关注(zhù)。

　　也有行业机构认为，近(jìn)期上证50、沪深300等权重指(zhǐ)数ETF受到资金(jīn)青(qīng)睐，可(kě)能与(yǔ)看(kàn)好“中特估”长期投(tóu)资价值(zhí)有关。

　　民生加银基金表示，伴(bàn)随大金融、大基建等权重股高位调(diào)整，上周(zhōu)沪指下(xià)跌。前期(qī)部分板块短期上(shàng)冲较快(kuài)，导致博弈资金出现(xiàn)分歧(qí)，随着建(jiàn)筑(zhù)、银(yín)行(xíng)、石化等PB逐步修(xiū)复，权(quán)重板块内部出(chū)现分化，获利(lì)兑现需求叠加经济数据(jù)不(bù)及预期，权重板块(kuài)回调带动大盘指数回(huí)落。

　　不过，民生加(jiā)银基金认为，从长远看，“中特估”或有望引领(lǐng)低估(gū)值(zhí)央企的价(jià)值重估(gū)，有基本面支撑(chēng)的低估值央(yāng)企或有望受益。

　　博时(shí)基(jī)金权(quán)益(yì)投(tóu)资一部(bù)基(jī)金经理吴鹏也认为，“中特估”投资的部分底层逻辑仍旧是过去(qù)的A股市场对部分传(chuán)统行(xíng)业国央企(qǐ)的(de)严重低配和低估。而在(zài)这种大幅(fú)低(dī)估和低(dī)配背景下，部分企业(yè)因为自身经营改善(shàn)、高(gāo)股息水平等特征，使得其(qí)估(gū)值(zhí)修(xiū)复成为(wèi)了可能。虽然经过前期反(fǎn)弹(dàn)，大金(jīn)融整体(tǐ)估值(zhí)仍旧(jiù)处于(yú)低(dī)位，由于情绪和(hé)资金仍旧是主导(dǎo)，短期表现存在剧烈波动可能；从中(zhōng)期(qī)看，整体(tǐ)大桃花谢了春红太匆匆全诗译文，桃花谢了春红太匆匆全诗拼音金融(róng)当前估(gū)值仍旧处于中低水平(píng)，部分个股尤其(qí桃花谢了春红太匆匆全诗译文，桃花谢了春红太匆匆全诗拼音)是基本面明显(xiǎn)改善(shàn)的个股，仍旧(jiù)有估(gū)值(zhí)修(xiū)复的空间(jiān)。

　　基(jī)建、非银、电力ETF净流出

　　估值(zhí)水平仍具吸引力

　　在(zài)上周(zhōu)下(xià)跌的A股市场中，股票ETF整体呈现“越(yuè)跌越买(mǎi)”趋(qū)势，净流入资(zī)金超出净(jìng)流出资金。但(dàn)也有部分短期涨幅偏(piān)高(gāo)、短(duǎn)期(qī)行情板(bǎn)块(kuài)，以及部(bù)分海外指(zhǐ)数(shù)遭遇(yù)资(zī)金的净卖出。

　　从资金净流出(chū)榜单(dān)看，今(jīn)年(nián)涨幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单(dān)日之最。另外，证(zhèng)券保(bǎo)险(xiǎn)ETF、电力(lì)ETF指数(shù)基金、恒生科技ETF等多只产品(pǐn)，单日净流出资金也超过2个亿。

　　宽(kuān)基指数中(zhōng)，今年来“越(yuè)跌越买”的创业板(bǎn)ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流出现象，华(huá)夏(xià)、南方、富国旗下(xià)中证1000ETF产品，也在单日出现净流出，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在(zài)股市(shì)调整中迎来“获利了结”资金，单日净流出(chū)1.67亿元。

　　沪上(shàng)一家(jiā)公募机(jī)构评价，基建板块受益于“一(yī)带(dài)一(yī)路”板块前期涨幅较大，有(yǒu)调整要求，可能(néng)会(huì)受到获利盘(pán)的短期卖出。不过，从长期看，经(jīng)济(jì)复苏(sū)趋势(shì)确(què)立后，“顺(shùn)周(zhōu)期”板块的整(zhěng)体(tǐ)机(jī)会值得关注。

　　民(mín)生加(jiā)银基金评价净流出的证券保险板块称(chēng)，一季报陆续披露，非银金融业(yè)绩超预(yù)期，证券(quàn)板(bǎn)块市(shì)场交投活(huó)跃度较一季度显著改(gǎi)善，差异化(huà)最(zuì)低结算备付(fù)金缴纳比例机制(zhì)引入，证(zhèng)券公司保证金比例下(xià)调，经济温和复苏下行(xíng)业景气(qì)度有望持续修复。保险板(bǎn)块(kuài)一季报净利润超预期，部分险(xiǎn)企凭借储蓄险(xiǎn)的产品力实现了一(yī)定(dìng)的(de)增长，负债端V型反转趋(qū)势较(jiào)明显，资产端或(huò)有望维持较高增速。

　　而针对电力(lì)板块，民生加银基金(jīn)认为，2023年宏观(guān)经济(jì)运行总体回升有(yǒu)望将促进电(diàn)力消费需求增长。受上(shàng)年同期(qī)低基数等因素影响，预计今年二季度电力消费增(zēng)速将有望回(huí)升。在电力市场(chǎng)化改革的持续推进下，电价趋势有望稳中小幅(fú)上涨，电力现货市场(chǎng)和辅助服务(wù)市场机制有望持续推广，容(róng)量补偿(cháng)电(diàn)价等机制或有望出台。

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