国内“五(wǔ)一”假期来了，但(dàn)海外市(shì)场风险依(yī)旧不容忽视。在美国(guó)多项重要经济(jì)数据出炉后，美联(lián)储也将(jiāng)召开5月议息会议，市场普遍预期将继续加息25BP。在利好利(lì)空消息交织下，节(jié)后市场走势将如何演绎？

　　美国第一共和银行股价(jià)已累计(jì)下跌90％以(yǐ)上(shàng)

　　截至周五收盘，美国第一共和银行的股价收跌43.2％，盘中一度腰斩，且多次触发停牌，原因(yīn)是达成救助协议以维持该银行运营的希(xī)望在变得(dé)渺(miǎo)茫。该(gāi)股今年(nián)已下(xià)跌(diē)90％以上。消息人士称，该银行很有可(kě)能会被美国(guó)联邦(bāng)储(chǔ)蓄保险(xiǎn)公司（FDIC）接管。

　　根据美媒(méi)报(bào)道，自美国第一(yī)共和银行公布其第(dì)一季度存款(kuǎn)下降40.8％至(zhì)1045亿美元(yuán)后，该银行股价在(zài)接下来的两天(tiān)内下跌(diē)超过60％，创下历史(shǐ)新(xīn)低(dī)。目前包括(kuò)来自美国联邦(bāng)储蓄(xù)保(bǎo)险公司、财政部和美联储的(de)官(guān)员正(zhèng)在(zài)与(yǔ)其他银行进行协(xié)调会(huì)议，为第一共和(hé)银行制定(dìng)救助计(jì)划。

　　美联储反省硅谷(gǔ)银行倒闭，寻求大范围加强银(yín)行(xíng)规管

　　在当地时(shí)间4月28日公布的内部审查报告中，美联储(chǔ)承(chéng)认，对(duì)于上月(yuè)硅谷银行的倒闭案，美联(lián)储难(nán)辞(cí)其咎，倒闭既源于(yú)该行自身风险管理薄(báo)弱，也和美(měi)联储的审查督导行动拖沓有关。

　　美(měi)联储认为，银行业(yè)审查(chá)员未能采取有力行动(dòng)解决硅谷银行越来(lái)越(yuè)多(duō)的问题。美(měi)联储负责金(jīn)融业监管的(de)副主席巴尔(ěr)（Michael Barr）在报告(gào)中称(chēng)，审查员未(wèi)能(néng)充分认识到，随着硅谷银(yín)行(xíng)的规模扩大、复杂性增(zēng)加，该(gāi)行(xíng)变得(dé)有多么不堪一击(jī)。他们的(de)确发(fā)现了风险，却没有采取(qǔ)足够的措施，保证该行足够迅速地解决问题。

　　报(bào)告中，巴尔总结硅谷银行倒闭有(yǒu)四大成因，其中三(sān)点都(dōu)和美联储监管不力有(yǒu)关。他说(shuō)，美联储监管者的错误(wù)部分源于(yú)，特朗普执(zhí)政(zhèng)时的金融业改革(gé)普遍放松了对中等银行的规管。

　　巴尔还(hái)提到(dào)，美联储的文化转(zhuǎn)变似乎导(dǎo)致联储的监管变(biàn)得(dé)更(gèng)宽松。这些变化体现在降低标准、增加复杂性，以(yǐ)及监管方(fāng)式(shì)不(bù)够自信果断，它们(men)阻碍了有效(xiào)的监管。

　　美联储认为，其银行(xíng)业(yè)审查员已经确定了(le)硅(guī)谷银(yín)行存(cún)在导致其倒闭的一(yī)大(dà)问题——利率(lǜ)相关风险，但(dàn)美联储自身的流程(chéng)“过于审慎(shèn)”，侧重在采取行动(dòng)以前(qián)累积(jī)过多的证据。

　　美联储的数据显(xiǎn)示，截(jié)至倒闭(bì)时(shí)，硅谷银行(xíng)收到(dào)31项监管机(jī)构(gòu)的公开审(shěn)查报告(gào)或警告(gào)，数(shù)量是其他银行的三(sān)倍。报(bào)告称，随着硅谷(gǔ)银行壮(zhuàng)大，近(jìn)些年美联储忽视了(le)范围更广(guǎng)的问题，比如该行多年来一(yī)直突破内部风险限制，其采用的流动(dòng)性(xìng)指标(biāo)却显示，存款基(jī)础稳定，其利率相关风险还被评为(wèi)令人(rén)满意。

　　巴尔透露，美联储将重新审(shěn)查，适用于(yú)资产超过千亿美(měi)元银行(xíng)的一系列规定，包括压力(lì)测试(shì)和流(liú)动性要求(qiú)，将重新评估，怎(zěn)样监督和监管一家(jiā)银(yín)行对利(lì)率流(liú)动性风险(xiǎn)的(de)风(fēng)控。

　　巴尔说，硅(guī)谷(gǔ)银行倒闭表明，需要对范围(wéi)更广泛的银行强(qiáng)化(huà)适(shì)用的标准(zhǔn)，联(lián)储应(yīng)考(kǎo)虑(lǜ)，让更大范围的银(yín)行适(shì)用标准(zhǔn)和的流动性规定。他(哆瑞咪发嗦啦西哆8个音怎么写 - 手机爱问，哆瑞咪发嗦啦西哆8个音怎么读tā)呼吁，重新评估，对(duì)于超过(guò)25万(wàn)美元联邦(bāng)保险(xiǎn)上限的(de)银行(xíng)存(cún)款(kuǎn)，监(jiān)管方的处理方。

　　巴尔认为，美联储应(yīng)要求更(gèng)广泛的银行考(kǎo)虑到可出售证券的未实(shí)现损益，以便让银(yín)行的(de)资本(běn)要求更(gèng)好地匹配其财(cái)务状况和风险(xiǎn)。他暗示，对资(zī)本(běn)规划(huà)和风险管(guǎn)理不足(zú)的公(gōng)司，美联储可(kě)能(néng)增加资本(běn)或流动性的要求，或者限制股票回(huí)购、股息支付或(huò)高管薪酬。

　　美总统拜(bài)登批准内华达州(zhōu)和佛罗里达(dá)州重(zhòng)大灾难声明

　　据央(yāng)视(shì)新闻消(xiāo)息(xī)，根据(jù)美国白宫(gōng)当地时间(jiān)4月(yuè)28日的声明，美国总统拜登批准内华达州重大灾难声(shēng)明，他下(xià)令为3月8日至3月19日期间受冬季风暴影响的地(dì)区提供联邦援助。

　　此外，拜登还于27日晚批(pī)准(zhǔn)佛罗里达州重(zhòng)大灾(zāi)难声明，他(tā)下令为4月12日至4月14日(rì)期间受严重风暴影响的地区提供(gōng)联邦援助(zhù)。

　　联邦援助资金可在成本分担(dān)的基础上提供给州政府和符合条件的地方政府以及某些私(sī)人非(fēi)营利(lì)组织(zhī)，用(yòng)于受灾(zāi)害影(yǐng)响地区的应急(jí)和(hé)修复工作。

　　欧盟与波(bō)兰等五国就(jiù)乌克(kè)兰农(nóng)产品相关事宜达成原则性协议(yì)

　　据央视新闻消息，当地时间(jiān)28日，欧盟委员会执行副主席东布罗(luó)夫(fū)斯基斯对外宣布，欧(ōu)委会(huì)已与保加利(lì)亚(yà)、匈牙利、波兰(lán)、罗马尼(ní)亚(yà)和斯洛伐克就乌克兰农产品相(xiāng)关(guān)事宜(yí)达成原则性协议(yì)。

　　东(dōng)布罗夫斯基斯表示，欧(ōu)盟(méng)已采取行动解决欧盟成员国和(hé)乌克兰农民的(de)担(dān)忧。具体(tǐ)措施包括推(tuī)动波兰、斯洛伐克(kè)、保加利亚等国撤回针对乌农产品的单边(biān)措施。从欧盟(méng)层面(miàn)对小麦(mài)、玉(yù)米、油菜籽(zǐ)、葵花籽等(děng)4种农产品实(shí)施保(bǎo)障措(cuò)施。为5个受影(yǐng)响的成员国农民提供(gōng)1亿欧元的一(yī)揽子支持。此外，欧(ōu)盟(méng)将继续推(tuī)进包括葵(kuí)花籽油等产品(pǐn)的倾销调查(chá)。欧盟将进一步(bù)确保乌(wū)克兰农产品通过欧盟(méng)通道(dào)出(chū)口(kǒu)到其他国家(jiā)。

　　美国滞胀困境：经济继续(xù)放缓(huǎn)，通胀依旧高(gāo)企

　　4月28日，美国商务(wù)部最新公布(bù)的数(shù)据显示，美国3月(yuè)核心PCE物价指数同(tóng)比上升4.6％，预估为4.5％，前值为4.6％。同时美国3月核心PCE物(wù)价指(zhǐ)数环比上涨0.3％，与市(shì)场预(yù)期及(jí)前值持(chí)平。

　　据(jù)悉，剔除(chú)食品(pǐn)和(hé)能(néng)源的(de)核心PCE物价指数(shù)是美联储青(qīng)睐的通胀指(zhǐ)标(biāo)之(zhī)一。此次公布的(de)数据再度印证了美国通胀的居(jū)高不(bù)下，这加大了美(měi)联储5月再次加息的可(kě)能性。报告公布(bù)后，美国短(duǎn)期利(lì)率期货(huò)小幅下跌，反(fǎn)映出5月份(fèn)加(jiā)息25BP的(de)可(kě)能性约为(wèi)90％。

　　就(jiù)在此前一天，美国商务部公(gōng)布的一季度美国宏观经(jīng)济数据显示，美(měi)国一季度GDP同比仅增(zēng)长1.1％，大(dà)幅不及(jí)市场预期的2％，且增速较前值(zhí)2.6％显著(zhù)放缓。而同(tóng)日公布(bù)的一季度核心PCE物(wù)价指数年化环(huán)比初值升至4.9％，超出市(shì)场预期的4.7％及前值4.4％。

　　一德期货宏观贵金属分(fēn)析师张晨(chén)向期货日报记者表示，上述数据显示出(chū)美国经济放缓(huǎn)但通胀水平依旧高企的滞胀特征。不过(guò)，从美国GDP折年数同(tóng)比(bǐ)数(shù)据(jù)来看，他认(rèn)为一季(jì)度1.6％的增速(sù)较去(qù)年四季度0.9％的增速出现明显回暖，显示出美国经济(jì)虽有放缓，但韧性尚存。

　　“一季度(dù)美国GDP数据超预(yù)期放缓，坐实了市场(chǎng)对于(yú)美(měi)国(guó)经(jīng)济衰退的(de)忧虑，再(zài)加上(shàng)目前欧(ōu)美(měi)银(yín)行信(xìn)用危机(jī)的(de)尾(wěi)部(bù)效应持续存在，金融不稳定叠(dié)加经济景气下(xià)滑，一定程度上削弱了美联储货币政策的紧缩预(yù)期，同时(shí)增加了下半年美联储降息的预期。”中信建(jiàn)投期货宏观贵(guì)金属(shǔ)分(fēn)析师罗亮认(rèn)为。

　　不过(guò)，他也(yě)表示，由(yóu)于(yú)反映核心个人消费(fèi)支出在内的一季(jì)度PCE通胀(zhàng)数据持续上升，再加上(shàng)周五晚间公布的(de)3月核心PCE数据也偏强，因此美联储5月份加息(xī)基(jī)本不存在悬(xuán)念，此次GDP数据更多影响的是年(nián)中美联储的政策变化。

　　5哆瑞咪发嗦啦西哆8个音怎么写 - 手机爱问，哆瑞咪发嗦啦西哆8个音怎么读月加息或“板(bǎn)上钉(dīng)钉”，此次会议还需(xū)关注什(shén)么(me)？

　　金瑞期货宏观贵金属(shǔ)分析师吴梓杰认为，当前美联储货币政策面(miàn)临(lín)抑制(zhì)通(tōng)胀以及宏观审慎(shèn)两难的(de)抉择。随着此前银行(xíng)业危机(jī)的爆发以(yǐ)及一季度经济(jì)的回落，美国当(dāng)前经济的脆弱性以及(jí)下行压力已(yǐ)经持(chí)续增加，但是一季(jì)度核心(xīn)PCE同样大幅超过预期，显示出核心通胀黏(nián)性(xìng)超(chāo)预期。

　　“对于美(měi)联储来(lái)说，这意味(wèi)着进(jìn)行政策选择时(shí)不得不更加慎重。”吴梓杰预计，美(měi)联储(chǔ)5月大概率将会保持加息(xī)25BP的节(jié)奏，但在记(jì)者会上鲍威(wēi)尔(ěr)表态或将更加注重安抚(fǔ)市场情绪，强调对宏观风(fēng)险的把(bǎ)控，且对(duì)未来加(jiā)息(xī)的态度(dù)或将更加(jiā)谨慎。

　　张晨认为，目前市场已(yǐ)经对(duì)美联储(chǔ)5月加(jiā)息25BP作出了充(chōng)分的计价。鉴(jiàn)于此次会议并无(wú)最新(xīn)点阵图和经济展望公布，因(yīn)此会议重点(diǎn)在(zài)于(yú)利率(lǜ)决议(yì)声(shēng)明及鲍威尔(ěr)的会后(hòu)发(fā)言两方面。其中，在决议声明方面，可重点观(guān)察措辞(cí)调整变(biàn)化情(qíng)况，特(tè)别(bié)是(shì)能否出现“停止加(jiā)息(xī)”相关暗(àn)示(shì)。而在会后的新闻发布会上，需要(yào)重点关注鲍威尔对(duì)于经济与(yǔ)通胀前景(jǐng)、后续货(huò)币政(zhèng)策以及银行业危机引发的信贷(dài)收缩等(děng)方面的观点(diǎn)论述。特别是如果出现“停(tíng)止加息”等明显鸽派暗示，则无论对于商品市场还是权益市(shì)场而言，均构(gòu)成短期提振。

　　罗亮(liàng)认为，此次美联储会议需要关注三(sān)个方面：一是考虑到通胀(zhàng)的顽固(gù)性，美联储(chǔ)是(shì)否会透(tòu)露其愿意容忍更高水平的通胀；二是美联储对于(yú)目前金融以及经济风险的(de)判(pàn)断，到底是(shì)短期风险(xiǎn)还是长期风险；三是美联储未来的货币政策预期，比(bǐ)如是否透(tòu)露下半(bàn)年将降息或者不降息。

　　他认为，如果美联储(chǔ)依然偏鹰派，则预期(qī)风险(xiǎn)资产(chǎn)将继续回调，美债利率曲线(xiàn)会加深倒挂的程度，对市场而言(yán)偏负面；如果美联储偏鸽(gē)派，那(nà)市场(chǎng)风险偏好会再(zài)度上升，美元指数(shù)预计显著下行(xíng)，贵金属将领涨(zhǎng)资产(chǎn)。

　　吴梓杰表示，由于(yú)当前市场对5月加(jiā)息25BP已(yǐ)经(jīng)计价较为充分，预计加息结果不(bù)会(huì)引(yǐn)起市场(chǎng)较大(dà)波动，但是对于(yú)6月及以(yǐ)后偏鹰的政策预(yù)期交易依旧不足。因此(cǐ)，他认为本次会议上(shàng)需要重(zhòng)点关注美联储声(shēng)明以及鲍(bào)威尔在记者会(huì)上(shàng)对未来政(zhèng)策路径的展(zhǎn)望。“尤其(qí)是如果(guǒ)美(měi)联储意外偏鹰，比(bǐ)如(rú)表现(xiàn)出了(le)6月仍(réng)将加息(xī)的倾向，则市场或将面临较大的冲击，相关风险资产有意外下(xià)跌的风(fēng)险。”他说。

　　贵金属市(shì)场面(miàn)临涨跌两难局面

　　近(jìn)期(qī)美元指数持稳，贵金(jīn)属行情则表(biǎo)现乏力。张(zhāng)晨认为，4月(yuè)以来，欧(ōu)美银行业风险事件溢出影响(xiǎng)逐渐减弱，市(shì)场对于美联储货币政(zhèng)策迅速转向的乐观(guān)预(yù)期出现一定修正，贵金(jīn)属市(shì)场出现高(gāo)位(wèi)振(zhèn)荡调整，但总体回调幅(fú)度(dù)有(yǒu)限。

　　当下来(lái)看，他认为贵金属市场在利多、利空因素间来回拉扯。利(lì)多因素(sù)方面，美联(lián)储加息临(lín)近尾声，对贵金属价格的(de)压制边际减(jiǎn)弱。同时(shí)，美(měi)国经济前景黯淡，债务上限(xiàn)悬而未决以及银行业风(fēng)险(xiǎn)事件余(yú)波反(fǎn)复，不断激(jī)发市场避险情(qíng)绪。从更为宏观的(de)角(jiǎo)度来看，全球“去美(měi)元(yuán)化”方兴(xīng)未艾，各国央行强化黄金(jīn)资(zī)产储备(bèi)功能，使得央行“购金潮”经(jīng)久不(bù)息。上述种种因素(sù)均(jūn)对(duì)贵金属价(jià)格形成(chéng)支撑。

　　而利空因素(sù)主要是，市(shì)场和美联(lián)储对于后续货币政策之(zhī)间(jiān)的预期差，以及美国经(jīng)济层面的韧性(xìng)犹存。“特(tè)别是就业市(shì)场尽(jǐn)管过热态势有(yǒu)所缓(huǎn)和，但无论(lùn)是(shì)新增(zēng)非农就(jiù)业人数还是失(shī)业率指(zhǐ)标，还远未触及(jí)经(jīng)济(jì)衰退以及美联储(chǔ)货币政策转(zhuǎn)向的阈值区间，这(zhè)极有可能造成通(tōng)胀(zhàng)回(huí)归波折反复，进而引发美联储货币政(zhèng)策前景预期摇摆(bǎi)。”他说。

　　他预计，在5月美联(lián)储议(yì)息会议落地后(hòu)的一(yī)段时间内，市场仍然会(huì)延续上(shàng)述的修正走势，美(měi)联储还需(xū)在更多数据指(zhǐ)引以及银行风险事件落地后(hòu)，再相机作出(chū)政策调整，而在此之前(qián)预计(jì)仍会延续(xù)当前(qián)“走(zǒu)一步(bù)看(kàn)一步”的决(jué)策思(sī)路。而市场对于年内降息的乐观预期的修正空间犹(yóu)存。

　　罗亮(liàng)认为，目前贵金属市场的逻辑有两条主线：一(yī)是美国经济是否(fǒu)会陷入(rù)衰退，二是全球贸(mào)易结算体系下美元的趋势(shì)压力。“过去20年，贵金属价格主要锚定(dìng)的是美(měi)债实(shí)际利率的变化，但是最近这种联系正在脱(tuō)钩，央行购金以及美元(yuán)结算体系的变化使得贵金属(shǔ)获得了越来(lái)越多的金融溢价。”整体来看，他认为目前贵金属多(duō)头(tóu)驱动的逻辑还(hái)没结束，且近期的表现也(yě)是(shì)易涨难跌。从资产配置(zhì)的(de)角(jiǎo)度(dù)来(lái)看(kàn)，仍(réng)推荐将贵金(jīn)属作为多(duō)头配置(zhì)。

　　“当前贵金属市场(chǎng)已经表(biǎo)现出了一定程度的易涨难跌。”吴梓(zǐ)杰表示，一(yī)方面，美(měi)国经济下行以及欧美(měi)银行业(yè)风(fēng)险带来的(de)避险(xiǎn)情绪对贵(guì)金属价格仍有一(yī)定(dìng)支撑，但边际减弱(ruò)；另一(yī)方面，美国通胀高(gāo)位带来(lái)的加息(xī)预(yù)测，未能对贵金属形成(chéng)有力的回落压力。因此，他预计贵金属(shǔ)市(shì)场整体(tǐ)仍(réng)以(yǐ)高位振(zhèn)荡为(wèi)主，在(zài)基(jī)准假设下，贵(guì)金属交(jiāo)易主线将回归通胀逻辑。他认(rèn)为，当前市场对于(yú)美联(lián)储降息的预期仍大幅领先美(měi)联(lián)储的官方预期(qī)，预计在高通胀(zhàng)压力下，市场对(duì)降息(xī)预期的修(xiū)正或将带(dài)来(lái)金银价(jià)格的进一(yī)步回(huí)调。

　　市(shì)场人士提示(shì)，随着国内“五一”长假开启，还须警惕海外(wài)市场风险。

　　罗亮表示，近期宏观市场关键数据较多，导(dǎo)致(zhì)市场情绪(xù)波澜起(qǐ)伏，同(tóng)时基本(běn)面因(yīn)素(sù)也多空交织(zhī)，海外市场容易出现(xiàn)巨幅波动。同时，国内“五一”假期结束后，市场将(jiāng)直(zhí)面(miàn)美联储(chǔ)5月(yuè)利率决议落地，他预计美联储(chǔ)会(huì)议(yì)结果或将(jiāng)偏鸽，因此(cǐ)推荐节后逐渐增加风险资(zī)产的头(tóu)寸(cùn)。

　　“鉴于国(guó)内‘五一’假期(qī)跨越5月美联储议息会议(yì)等(děng)重(zhòng)要事件，加之银行(xíng)业危哆瑞咪发嗦啦西哆8个音怎么写 - 手机爱问，哆瑞咪发嗦啦西哆8个音怎么读机及债务上限(xiàn)问(wèn)题悬而(ér)未决(jué)，投资者要防止(zhǐ)过分押注(zhù)引(yǐn)发(fā)的风险(xiǎn)。假期后可关注(zhù)贵金属回落企稳情况(kuàng)，可(kě)以逢低布局多单。”张晨表示。

　　吴梓杰也表(biǎo)示(shì)，由(yóu)于国内(nèi)“五一(yī)”假期恰逢海(hǎi)外美联(lián)储会(huì)议这一关(guān)键时间(jiān)节点，投资者若(ruò)保留头(tóu)寸过节，则要保(bǎo)持头寸(cùn)有足够安全(quán)边(biān)际，以防“黑(hēi)天鹅”事(shì)件带来冲击。他表示，节(jié)后贵金属或将迎(yíng)来更加明确的(de)方向性行(xíng)情，可(kě)根据(jù)美(měi)联储(chǔ)议息会议给出的指引，对贵金(jīn)属进(jìn)行(xíng)相应布局(jú)。

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