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卧室放wifi有什么危害知乎,wifi放在卧室里有害吗 华泰宏观:非农强于预期,但或许和季节性有关

  4月美国就业报告大超预(yù)期,新(xīn)增(zēng)就业、失业率、工资表现亮眼,但或与季节性有关。其中,新增非农就业+25.3万人,高于(yú)彭(péng)博一致预期的+18.5万(wàn)人;失业率(lǜ)下降0.1pct至(zhì)3.4%,低(dī)于(yú)彭(péng)博一致预期(qī)的3.6%,位于历史低(dī)位;小时工(gōng)资(zī)环比增速回升0.2pct至0.5%,高(gāo)于彭博一致预(yù)期的0.3%;劳(láo)动(dòng)参与率录得62.6%,符合彭博一致预期。非(fēi)农就业数据与此前超预期的ADP一致(zhì),显示4月(yuè)美国(guó)就业市场仍然维持稳健。但(dàn)是(shì)需要指出的(de)是,2月和3月(yuè)新增(zēng)非农就业合计下修14.9万,1季度新增非(fēi)农就业为29.5万/月,4月新(xīn)增非农就业虽超预期,但整体仍在放缓;“劳工(gōng)荒(huāng)”可能导(dǎo)致(zhì)企(qǐ)业囤积就业(labor hoarding),推高非农(nóng)就业;而4月季节因子要高(gāo)于以往年(nián)份,或导致非农就(jiù)业数据偏高(gāo),未来持续性存在较大不确(què)定(dìng)。非(fēi)农发布后,截至北京时间晚上(shàng)9:30,2年(nián)期和10年期美债分别上行7bp、6bp至3.86%、3.43%;市场(chǎng)隐含(hán)的(de)联储23年底降息(xī)预期从84bp回落至78bp;美(měi)元指数基本持平于101.5;美国三大股指涨超1%。

  核心观(guān)点

  4月(yuè)美国非农数据(jù)点评

  4月美国就业(yè)报告大超预期,新增就业(yè)、失业率、工资表现亮眼,但(dàn)或与季节性(xìng)有关。其中,新增非农(nóng)就(jiù)业+25.3万(wàn)人,高于彭(péng)博(bó)一(yī)致(zhì)预期的(de)+18.5万(wàn)人;失业率下降0.1pct至3.4%,低于彭博一(yī)致预期的3.6%,位于历史低位;小时工(gōng)资环比增速回升(shēng)0.2pct至0.5%,高于彭博一致预(yù)期的0.3%;劳(láo)动参与率录得62.6%,符(fú)合彭博一致预期(图(tú)1)。非(fēi)农就业数据与此前(qián)超(chāo)预期的(de)ADP一致卧室放wifi有什么危害知乎,wifi放在卧室里有害吗,显示4月(yuè)美国就业市场仍然维持稳健(jiàn)。但是需要指出的是,2月和3月新增非农(nóng)就业合(hé)计下修14.9万(wàn),1季度(dù)新增非农就业为(wèi)29.5万/月(yuè),4月新增(zēng)非农就业虽超预(yù)期,但(dàn)整体仍在放缓;“劳工荒”可能导致(zhì)企业囤积就业(labor hoarding),推(tuī)高(gāo)非农就(jiù)业;而(ér)4月季节因子要高于以(yǐ)往年份(图2),或导致非农就业数(shù)据偏(piān)高,未来持续性(xìng)存(cún)在(zài)较大(dà)不(bù)确(què)定。非(fēi)农发布(bù)后,截至北京(jīng)时间晚上9:30,2年(nián)期和10年期美债分别上(shàng)行7bp、6bp至3.86%、3.43%;市场隐(yǐn)含的联储(chǔ)23年底降息(xī)预期(qī)从84bp回(huí)落至78bp(图3);美元指数基本(běn)持平于101.5;美(měi)国(guó)三(sān)大股指涨超(chāo)1%。

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  非(fēi)农新增就业整体回(huí)升,其中商品相关行业回升明显。4月商(shāng)品相关行业新增非农就业3.3万人,占4月(yuè)新增就业的(de)13%,相对(duì)3月增加5万人。其中,制(zhì)造业(yè)、建(jiàn)筑业等新增就(jiù)业(yè)均边际(jì)回(huí)升。商品相关行(xíng)业就业边际改善,或(huò)反映(yìng)制造业边际好(hǎo)转。例如(rú),4月美国(guó)ISM制造业(yè)PMI回升(shēng)0.8pct至47.1;4月CPI核(hé)心商(shāng)品(pǐn)通胀环比也边际回升。4月(yuè)服务业相关行业新增就业(yè)从3月(yuè)的18.2万上升(shēng)至22万,但卧室放wifi有什么危害知乎,wifi放在卧室里有害吗内部出现分化。其中,医疗(liáo)保(bǎo)健和商(shāng)业(yè)服务(wù)新增就(jiù)业分(fēn)别为6.4万和4.3万,较(jiào)3月增(zēng)加1.7万和2.0万(wàn);但此前吸纳就业较多的休闲酒店业4月新增就(jiù)业3.1万人,较3月回落0.9万人(rén)(图表4)。其他需求指标指(zhǐ)示(shì),服务业需(xū)求可能仍在走弱。例如3月美(měi)国休(xiū)闲餐饮、医(yī)疗保(bǎo)健与零售业的(de)总空缺(quē)约384万人(rén),较22年12月的470万人大幅(fú)下(xià)降,回落(luò)至21年(nián)5月的水(shuǐ)平(图(tú)表5)。

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  失业率创新低以(yǐ)及小时工资增速回升(shēng),显示劳(láo)工市场韧性(xìng)较强。尽管遭(zāo)遇(yù)硅(guī)谷银(yín)行风波的不确定(dìng)性冲击,4月失业率仍然(rán)下(xià)降0.1个百分点(diǎn)至3.4%,位于(yú)历史低位,反(fǎn)映就(jiù)业市场(chǎng)韧(rèn)性较强,短期仍有望保持稳健。1季(jì)度小时工(gōng)资增速(sù)低于其(qí)他(tā)工资指标(biāo),4月小(xiǎo)时工资(zī)增速(sù)回升后(hòu),与其他工资指标的差距(jù)收窄,指(zhǐ)示美(měi)国潜(qián)在的工资增速维持(chí)在4.4%-5.9%(图表6),仍显著高于联储合意(yì)水平(3%左右),这(zhè)可(kě)能(néng)加大美联储的紧缩(suō)压力。3月岗(gǎng)位空缺数据显示,美国就(jiù)业市(shì)场劳动力供应紧(jǐn)张局(jú)势(shì)整体仍在小幅缓解(jiě)。最(zuì)能反映就业(yè)市场紧张程度之一的职位空(kōng)缺(quē)与待业人数之比连续三月下降,2023年3月录得164%,降至21年11月的水(shuǐ)平(图表(biǎo)7)。根据历史经验,当前(qián)职位空缺和求职人之比(bǐ)的回落速度(dù)接近1973年的(de)高通胀时期,预计2023年(nián)4季度,美国就业市场才能更接近供需(xū)平衡(héng)(图表8)。

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  我们认为,超预期的(de)非农(nóng)就业数据将进一步削弱联储的(de)降息(xī)意愿,但实际经(jīng)济动能或弱于非农就业数据(jù)所指示的(de)水平,后续需要关注季节因子扰动下降后就业数(shù)据(jù)的走(zǒu)势。非(fēi)农就业(yè)超预期(qī)叠加工资增速回升,预计(jì)联储将维(wéi)持(chí)相对市场更加(jiā)鹰(yīng)派的立(lì)场(chǎng)。若就业(yè)数据出现明显恶化,联储转(zhuǎn)向的可能性将(jiāng)加大。5月以来,第一(yī)共和(hé)银行被接管、西太平洋合(hé)众银行等(děng)区(qū)域(yù)银行股(gǔ)价大幅(fú)下挫,中小(xiǎo)银行风险仍在发酵(参见《美(měi)国(guó)第(dì)14大银行倒闭昭示了什么?》,2023/5/4)。同时,美国债(zhài)务上(shàng)限触发时点(diǎn)提前(qián),前景存在较大不确(què)定性(参见(jiàn)《美国债(zhài)务上(shàng)限提(tí)前触发会有(yǒu)何影响?》,2023/5/4)。往前看,高利率叠加(jiā)不断发酵的银行危机以及债(zhài)务上限风波,金融(róng)市场动荡可能(néng)性加大,不排除金融风(fēng)险以及实体经济的脆弱性(xìng)倒逼联(lián)储下(xià)半年转向。

  风险提(tí)示(shì):美国(guó)中小银行再(zài)现挤兑风波;欧美陷入衰退概率增加。

  文章来源

  本文(wén)摘自:2023年5月6日发布的《非农(nóng)强于预期(qī),但或(huò)许和季节性有关》

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