“一带一路(lù)”对冲欧美拖累无疑是2023年(nián)出口最大的看点。即使考虑去(qù)年的低(dī)基数，4月的出口增速也不赖(lài)，与韩国、越南等邻国形成鲜明对比；拉动方面，“一带一(yī)路”国家成(chéng)为主角，欧(ōu)美发达经济体整体偏(piān)弱。今(jīn)年1-4月“一带(dài)一路”国家(jiā)在中(zhōng)国出(chū)口(kǒu)的份(fèn)额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如(rú)果今年(nián)“一带(dài)一路”出(chū)口增(zēng)速(sù)保持(chí)在6％以(yǐ)上，那么(me)在增(zēng)量上就可(kě)能对冲美欧日出口的(de)下滑，使得全(quán)年2023年全年(nián)的出口(kǒu)增速转(zhuǎn)正(zhèng)。

　　从(cóng)整体看，3、4月(yuè)份的数据再次验(yàn)证(zhèng)，当前(qián)观察的中国的出口“不(bù)看港口(kǒu)，不看(kàn)韩(hán)、越”。港口数据和(hé)韩(hán)国、越(yuè)南出(chū)口通胀作(zuò)为传统观(guān)察中国出(chū)口增速的重要(yào)指标，但(dàn)随(suí)着中国出口结构向“一带(dài)一路(lù)”国家转(zhuǎn)移，其对中(zhōng)国(guó)出口(kǒu)的指(zhǐ)示作用逐渐下降。一方(fāng)面(miàn)，由(yóu)于(yú)多数“一带(dài)一路(lù)”国家偏(piān)向内陆(lù)，汽车、火车等(děng)陆路运输占比和增速快速(sù)上升(shēng)，导致港口(kǒu)数据与(yǔ)实际出口增速持续偏离，另一方面，以(yǐ)往韩国、越(yuè)南出口增速(sù)与(yǔ)中国出口(kǒu)基本保(bǎo)持统一趋势，但由(yóu)于产品结构(gòu)差异，2023年以来两者产生较大(dà)背离。出口结(jié)构性变化背景下，传统观察框架(jià)适用(yòng)性(xìng)减弱，信息(xī)的噪音(yīn)和预期(qī)的波动(dòng)可能加大。

　　国别(bié)方面，擘(bāi)画(huà)外贸蓝图(tú)的突(tū)破(pò)口仍在(zài)于(yú)“一带一路”国家(jiā)。除低基数影响之外，4月对俄出口的高增反映“一(yī)带一路”贸易持续活跃(yuè)，沿路经济带仍是我国稳外贸(mào)的“抓手(shǒu)”。4月对(duì)东(dōng)盟出(chū)口增速暂时回(huí)落(luò)，不过(guò)整体来看(kàn)，自(zì)2022年初以来“俄(é)+东盟升、欧(ōu)美降”的趋势(shì)加速，日韩份(fèn)额保持稳定。

　　产(chǎn)品(pǐn)方面，4月出(chū)口结(jié)构继续(xù)延续“扬长避(bì)短(duǎn)”的属性。中国4月汽车(chē)及机电出口(kǒu)金(jīn)额维持(chí)强势，增速较3月进一步加快(kuài)部分源(yuán)于去年低基(jī)数原(yuán)因，不过(guò)对同比的拉动仍明显好于韩(hán)国，半导体出口跌幅则相较(jiào)韩国更加“温和”。从散点图看(kàn)，量(liàng)价齐升的汽车(chē)出口(kǒu)反(fǎn)映海外(wài)车(chē)市较高景(jǐng)气度与产(chǎn)业链韧性仍可(kě)在一段(duàn)时间内支(zhī)撑出口，而受全(quán)球半导体周期影响，集成电路4月(yuè)出口量(liàng)与价格均偏萎缩(suō)。

　　那么，2023年出口(kǒu)最大(dà)的变数：“一带(dài)一路”的空间有多大？站在2022年年底，市场(chǎng)大(dà)多聚(jù)焦欧美经济衰(shuāi)退的(de)拖累(lèi)，而(ér)聚光灯之外“一(yī)带一路”却在稳定外贸上发挥了越来越重要的(de)作用，那(nà)么如(rú)何去评(píng)估(gū)这一空(kōng)间有多大？

　　一带(dài)一路(lù)出(chū)口(kǒu)背(bèi)后存(cún)量(liàng)博(bó)弈。在全球经(jīng)济(jì)和贸易放缓的背(bèi)景(jǐng)下，我国(guó)出口的韧性可能主要来(lái)自于存量(liàng)的(de)竞(jìng)争(zhēng)——我们认为很(hěn)有可能是抢占数字大写金额正确写法是什么意思，数字金额大写规范注意欧美日(rì)韩在这些国家(jiā)的进口(kǒu)份额，2018年至2022年，中国在(zài)一带一路(lù)沿(yán)线(xiàn)10国的进口份额上涨了2.5％，同期(qī)欧美日韩下降(jiàng)了3.8％。

　　空(kōng)间(jiān)有(yǒu)多大？保守估计拉动(dòng)2023年中国出(chū)口1个百分点。我们(men)选取“一带一路”沿线65国中，中(zhōng)国(guó)出口规(guī)模(mó)最大(dà)的10个国家（约占中国对“一带(dài)一路”沿线(xiàn)国家总出口(kǒu)的70％，以下简称(chēng)10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的进口(kǒu)情景(jǐng)来对标2023年10国在(zài)悲观、中性、乐观三种(zhǒng)情形下的(de)进(jìn)口增速情(qíng)况(kuàng)，同时参考(kǎo)2018至2022年欧美日(rì)韩(hán)的年均(jūn)下跌(diē)份额，假设2023年10国(guó)对(duì)美欧日韩减少的进口份额(é)中(zhōng)约60％被中国取代。

　　结(jié)果显示(shì)，中性(xìng)条件下，“一带(dài)一路”10国2023年拉(lā)动中国(guó)出口增速约0.97％，此(cǐ)外(wài)根据占比（10国占65国(guó)的70％），大致估算“一带一路”沿线65国拉(lā)动我国出口(kǒu)增速约1.39％。

　　在全球放缓的背(bèi)景下(xià)，1个百分点并不少，我国全年出口增(zēng)速可(kě)能略高(gāo)于0％。对欧美日等发(fā)达经济体出口增(zēng)速预测，思路为在中(zhōng)国加入(rù)世界贸易组织后、历次全球经济陷入衰(shuāi)退或是经济增速大幅下(xià)行(xíng)（downturn）的时间(jiān)段中，选出具(jù)有(yǒu)参考意义的(de)三(sān)年，分别作为中性(xìng)、乐观和悲观情景作为参考。我们(men)对(duì)于(yú)2023年的基准假设为美欧有可能(néng)在下半(bàn)年(nián)陷入温(wēn)和衰退，我们(men)选择2009（全球金融(róng)危机）、2016（美国紧(jǐn)缩(suō)后的全球经济放缓）、2001（科网泡沫(mò)破裂(liè)，全球经济温(wēn)和放缓）分别作为悲(bēi)观、中性和乐(lè)观(guān)情景。根据(jù)预(yù)测，中性假设下，2023年欧美日韩(hán)拖累我国(guó)出口增速约-1.9个(gè)百分点。

　　假设(shè)对其余国家(jiā)（在我国(guó)出(chū)口中约占26％）出口增速(sù)预测按(àn)照IMF对2023年世界(jiè)商品贸易数量增速预测即1.5％计算(suàn)，并考虑价格因(yīn)素，使用IMF对(duì)我国2023年GDP平减指数同(tóng)比预测（0.96％），计(jì)算得出(chū)其(qí)余(yú)国家(jiā)拉(lā)动我国出口增速约0.64个百分点。因此，中性假设下2023年我国出口增速(sù)约为0.13％（图11）。

　　测(cè)算(suàn)存(cún)在低估的风(fēng)险，主(zhǔ)要来自于(yú)两个方面：数(shù)据口径差异和欧美经济(jì)体的“韧(rèn)性”。数据方面，各国自中国(guó)进口的数(shù)据和中国(guó)向各国出口的数(shù)据(jù)存在(zài)差异（无论(lùn)是绝对量(liàng)还(hái)是增速），有时这(zhè)一差异还较(jiào)大，一般而言(yán)中国出口端的增(zēng)速会更高，这(zhè)意味着我们基于“一(yī)带(dài)一路”国家进口数据的(de)测算是低估的(de)；外(wài)需方面(miàn)，欧(ōu)美经济陷入(rù)衰退的时点存在较大的不确定性(xìng)，可能在今年下半(bàn)年、也可能在明年(nián)，若后者出现，那(nà)么2023年发达经济体对于中国(guó)出口(kǒu)的拖累可(kě)能没有那么大。

　　风险提示：东盟、俄(é)罗(luó)斯(sī)及其(qí)他新兴(xīng)经济体(tǐ)经济增长不及预期，对外需拉(lā)动(dòng)不(bù)足(zú)。疫情二次冲击(jī)风险对出(chū)口造成(chéng)拖累(lèi)。欧美经(jīng)济韧性超(chāo)预期，对于中国出口的拖累不足。

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