“非农之夜”不平静！

　　6月2日，美国劳(láo)工部数据显示，美国5月非农新增就业33.9万人，几(jǐ)乎(hū)是估计中值19.5万的两倍，为2023年(nián)1月以来(lái)最大增幅。5月(yuè)失业率(lǜ)为3.7％，高于前值3.4％和预期(qī)3.5％，创下2022年10月以来(lái)新高(gāo)。

　　非农就业数据公布后，美国国债(zhài)价格盘中(zhōng)跳水，收益率拉升，对利率前(qián)景更敏(mǐn)感的(de)两年期美债收益率日内升(shēng)幅扩大到(dào)10个基点以上(shàng)；美元(yuán)指数(shù)迅速转(zhuǎn)涨，摆脱(tuō)两周低(dī)位。互换合约定(dìng)价显示，投(tóu)资者(zhě)预期的美(měi)联储7月加息几率增加，预计(jì)未来两次会(huì)议期间(jiān)将加息25个基点(diǎn)，6月加息的(de)几(jǐ)率不到50％。

　　三大美国股指集(jí)体(tǐ)高开(kāi)，早(zǎo)盘均曾涨超(chāo)1％，午盘刷(shuā)新(xīn)日(rì)高时，道琼斯工业平均指数涨超740点、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳(nà)斯达克(kè)综合指数涨(zhǎng)近1.2％。 最终，三大指数(shù)连(lián)续两(liǎng)日集体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月(yuè)30日鲍威尔讲话暗示12月放缓(huǎn)加息当天以来最大(dà)收盘涨(zhǎng)幅 报(bào)33762.76点，创(chuàng)5月(yuè)1日以来收盘新高。标(biāo)普(pǔ)收涨1.45％，创5月(yuè)5日苹果一(yī)季报(bào)公布次日以来最大涨(zhǎng)幅，报(bào)4282.37点(diǎn)，纳(nà)指收涨1.07％，报13240.77点，和标普(pǔ)均创(chuàng)去年(nián)4月以来收盘(pán)新(xīn)高。

　　国际(jì)原(yuán)油盘中涨近3％，美油继续脱离两个月低谷，但(dàn)未(wèi)能抹平全周跌幅(fú)，和布油(yóu)均三周(zhōu)来首次累跌，市场焦点转向本周末的(de)OPEC+会议(yì)。黄(huáng)金在(zài)美元和美债收益率反(fǎn)弹(dàn)的打击(jī)下持续下行，创两周多(duō)来最差单日(rì)表现。

　　东证衍生品研究(jiū)院分(fēn)析师徐颖表示，就5月新增就(jiù)业(yè)人(rén)数(shù)而言，美国劳动(dòng)力市场存在韧性。可(kě)以看到，5月美国非农新增就业33.9万人，好(hǎo)于市场预(yù)期的19万人，同时(shí)4月非农从25.3万上修至25.4万(wàn)，3月非农从16.5万上修至21.7万，4月和3月合计(jì)上修9.3万人，2023年至今平均每月新增就业(yè)31.4万。

　　具体(tǐ)来(lái)看，5月新增(zēng)就业主要集中在教(jiào)育与(yǔ)医疗（+9.7万）、休(xiū)闲与酒店（+4.8万(wàn)）、专业及(jí)商业服务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信息行业就业人数减少，私一般来讲涨潮和落潮的主要原因是什么，涨潮和落潮的主要原因是什么引力人服务行业整体表现好(hǎo)于4月，生产部门就业稳定，建(jiàn)筑业表现亮眼，与近期房地产市场(chǎng)的反弹一(yī)致，建(jiàn)筑业新增(zēng)就业2.5万人，制(zhì)造业中非耐用品(pǐn)生产连续三个月就业人(rén)数减少，与(yǔ)制造业目(mù)前持续收缩的状态吻合。同(tóng)时(shí)她(tā)指出，5月非农就(jiù)业报告也显示出就业市场边际(jì)降(jiàng)温的更多迹象，5月失业人数增(zēng)加(jiā)44万至640万，失业(yè)率从(cóng)3.4％回升至3.7％，高于市场预(yù)期的3.5％。后(hòu)续随着各行业裁员人数的增加，失业率预计会继续回升，但3.5％的失业率水平基本是60年代(dài)以来的最(zuì)低水平，在(zài)失业率回升至4％之(zhī)前(qián)，预计还不会引发市场和官方的明显担忧。

　　此(cǐ)外，劳动参与(yǔ)率稳定在62.6％，4月职位空缺数量回升，就业(yè)市场供(gōng)需矛盾仍在(zài)，但随着需(xū)求(qiú)降温，已经(jīng)有(yǒu)所(suǒ)缓解(jiě)，体现为工资上涨压力开始降温(wēn)，5月(yuè)工资增速环比(bǐ)回(huí)落至(zhì)0.3％符(fú)合市(shì)场预期(qī)，同(tóng)比降至4.3％，低于(yú)市场(chǎng)预期，工资对通胀的助推作用缓解后，核心(xīn)通(tōng)胀压力减(jiǎn)弱，美联储进一步加(jiā)息的必要性(xìng)降低。

　　她表(biǎo)示，美联储6月(yuè)利率会议“按(àn)兵不动”是大概(gài)率事件，还需(xū)要(yào)关注(zhù)后续(xù)公(gōng)布的5月美国通胀(zhàng)数据(jù)，当前的就(jiù)业市(shì)场状(zhuàng)态可以支(zhī)撑在通胀压(yā)力较大时继续加息。美联储利率会(huì)议落地前，市场步(bù)入振荡盘整状(zhuàng)态，预计美(měi)元指数在(zài)105附近(jìn)偏强运行(xíng)，随着美(měi)国政府债务上限问题落地(dì)，美(měi)债(zhài)收益率(lǜ)风险偏向(xiàng)上行，预计国际金价在1950美元(yuán)/盎司附近筑底。

　　又(yòu)有(yǒu)变数？欧佩克+可(kě)能(néng)会进(jìn)一步减产

　　据消息人(rén)士声称，在周日（6月(yuè)4日）的部长(zhǎng)级会议上，欧佩(pèi)克+可能会宣布进一步(bù)减产，以提振原油价格。

　　据悉，可能的选(xuǎn)项(xiàng)之一是额外减产约100万(wàn)桶/日。而此前有报道(dào)称，欧佩(pèi)克+不(bù)太可能在会(huì)议上决(jué)定(dìng)进一步(bù)削减石油产能。

　　虚虚实实的消息意味着更多的不确定性，结果仍(réng)然不明朗。眼下欧佩克+面临诸多(duō)挑战，不仅成员国之间相互争(zhēng)吵(chǎo)，美国、加拿(ná)大(dà)和巴西等(děng)国家还在(zài)蚕(cán)食该集团的市场份(fèn)额，这也(yě)让分析师们左右为难。

　　随着经济前景的恶(è)化(huà)，欧佩(pèi)克+成(chéng)员国在4月份(fèn)承(chéng)诺(nuò)，从(cóng)5月(yuè)份开(kāi)始(shǐ)自愿减产，不过这些行动都未能止住油价的(de)下跌势(shì)头。

　　上周，沙特能(néng)源大臣威胁要进一步(bù)减产(chǎn)，他告(gào)诫投机者要“当心”。两(liǎng)天(tiān)后，俄罗斯副总理诺瓦(wǎ)克则与沙特能源大臣唱了反调(diào)，这位(wèi)俄罗(luó)斯官员(yuán)表示，他认(rèn)为(wèi)欧佩克+本周末不可能减(jiǎn)产(chǎn)，布伦特油价可能(néng)会在年(nián)底前(qián)自行回升至每桶80美元。

　　数据和分析公(gōng)司OANDA的(de)高级市场分(fēn)析(xī)师Edward Moya表示：“没有人想在欧佩(pèi)克+会议之前做空(kōng)原油，交易员永远不(bù)应(yīng)该低估沙特在欧佩克+会议(yì)期间采取(qǔ)行(xíng)动的可(kě)能。”

　　伊拉克石油部(bù)长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新(xīn)表(biǎo)示，欧佩(pèi)克+希望维(wéi)持石油市(shì)场稳定，我们将毫不犹(yóu)豫地做(zuò)出(chū)任(rèn)何(hé)决定，以使市场更加平衡(héng)。他似乎支持进一(yī)步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析(xī)师认为，进一步(bù)减(jiǎn)产的可能性为40％。他们(men)写(xiě)道：“各国石油部长们(men)决心避免重蹈2008年的覆辙(zhé)，当时全球经济(jì)和金融稳定(dìng)突然崩溃(kuì)，导致原油价(jià)格在六个月内从逾140美元(yuán)跌至35美元。”

　　泽连(lián)斯基：俄乌(wū)冲(chōng)突期间，乌克兰不会成为北约(yuē)成员！

　　当地时间6月2日，乌(wū)克兰(lán)总统泽连斯基在与(yǔ)爱沙尼亚(yà)总(zǒng)统(tǒng)的联合新闻(wén)发布会上表示，在俄乌冲突进行期间(jiān)，乌(wū)克(kè)兰不会(huì)成(chéng)为北约成(chéng)员(yuán)。泽连斯基说，不是(shì)因为不想，而(ér)是因(yīn)为目前很(hěn)难。乌克兰(lán)只是希望北(běi)约(yuē)合作伙伴听(tīng)到声(shēng)音(yīn)，这一点非常重要。

　　同时，他(tā)指(zhǐ)出，乌克兰在成为北约成员国之前需要更多安全保障(zhàng)，乌克兰需要把(bǎ)这些保(bǎo)障都写在纸上，直到乌克(kè)兰能真(zhēn)正获得(dé)安(ān)全保证，有资格成为(wèi)北约成员。

　　据参考消(xiāo)息援(yuán)引俄新社莫斯(sī)科5月31日报道，英国《金融(róng)时报》援(yuán)引知(zhī)情人士的(de)话报道称，乌(wū)克兰总统泽连斯(sī)基(jī)向北(běi)约各国领导人明确表示(shì)，除非向基辅提(tí)供加入北(běi)约的(de)路线(xiàn)图，否则他将不会出(chū)席7月举(jǔ)行的维尔纽(niǔ)斯峰会(huì)。此外，泽连斯(sī)基6月(yuè)1日在访问摩尔多瓦时表示，乌克(kè)兰已经(jīng)做好了加入(rù)北约的准备(bèi)，基辅正在等待北约(yuē)接纳乌克兰。

　　对乌克兰近期加入(rù)北约一事，法国、德国等北约国家持反对意见(jiàn)。

　　德国国外长贝尔伯克当地时间6月1日在(zài)奥(ào)斯(sī)陆参加北约外长会期(qī)间表示，德国不认为(wèi)北约应该在近期内接纳(nà)乌克兰。此(cǐ)外，包括法国在内的(de)其(qí)他(tā)一些(xiē)北约成(chéng)员国也不希望乌克兰(lán)迅速(sù)成为北约成员国，而只(zhǐ)是希望为乌克兰提供安全保障。

　　进入6月，在宏观(guān)市场情(qíng)绪回暖影响下，大宗(zōng)商品市场出现(xiàn)普涨行情(qíng)。从(cóng)海外宏观层面来看，美(měi)国债(zhài)务上限(xiàn)危机(jī)“闹剧”落(luò)幕，美国参议院通过(guò)债(zhài)务上限法(fǎ)案，暂时取消(xiāo)了政府31.4万亿(yì)美元的(de)债务上限(xiàn)，避免了可能(néng)出现(xiàn)的美国有(yǒu)史以来首次违约，使得市(shì)场(chǎng)避险情(qíng)绪消退。同时在美联储本月会议或暂(zàn)停加(jiā)息(xī)的预期推动下，美元指数回落(luò)至一周低点，对风险资产的压制减弱。

　　国内方面，中国5月(yuè)财(cái)新PMI重返50上方，好于预期的数据改善了(le)市场情绪(xù)，同时市(shì)场也在翘(qiào)首等待(dài)新一轮稳(wěn)增长政策的(de)出台。

　　天胶价格重返(fǎn)万二关(guān)口

　　周五，在市场情绪回(huí)暖(nuǎn)的带动下，天(tiān)然橡胶(jiāo)期货(huò)价(jià)格回升(shēng)。截至收盘，天(tiān)然(rán)橡胶期(qī)货主力合约站上12000元/吨的(de)整(zhěng)数关口。纵观本周，沪胶期货(huò)主(zhǔ)力价格表(biǎo)现振荡微(wēi)升，周度收涨1.05％。整体来(lái)看，本周国内天胶市场利好支撑疲软，胶价维持(chí)宽幅振荡格局。

　　可以看到(dào)，近两个月以来，天然(rán)橡(xiàng)胶市场消(xiāo)息比较(jiào)热闹，前(qián)有云南旱灾消息发酵，后有收储传闻，然而天(tiān)然橡胶期价(jià)终究支撑不力(lì)，逐步归于平静。从整个(gè)5月行情来看(kàn)，生意社(shè)指出，5月天(tiān)然橡胶行情(qíng)上半月上行，下半月回(huí)调，全月呈倒“V形(xíng)”走势。生意社商品(pǐn)行情分析(xī)系统监(jiān)测显示(shì)，5月沪胶(jiāo)持续小(xiǎo)幅波动，12000元/吨点位轻易(yì)被(bèi)破(pò)，行情维持偏弱振荡。综合来看，5月天然橡胶(jiāo)盘面(miàn)微涨1.04％，行(xíng)情短期受消息提振有小幅上行，但(dàn)市场供(gō一般来讲涨潮和落潮的主要原因是什么，涨潮和落潮的主要原因是什么引力ng)多需(xū)少，终(zhōng)究无力支撑，上行态(tài)势转(zhuǎn)而向下。

　　五一假期归来，市(shì)场传(chuán)言称国(guó)储今年将收储10万吨天然橡(xiàng)胶新胶，天胶价格应声上涨，影响持续多日。直至5月月中，收储(chǔ)传闻叠加产区降(jiàng)雨(yǔ)，市场(chǎng)氛围再次提升，沪胶突破12300元/吨，国产全乳现(xiàn)货胶主流报价(jià)至11880元(yuán)/吨。而(ér)后该消(xiāo)息始(shǐ)终未得到证实，市场影响逐步消(xiāo)失匿迹。

　　可以看到，继此(cǐ)前云南干(gàn)旱传闻(wén)发酵后，5月以收储(chǔ)为核心展开的新一季交割(gē)品博弈仍然激烈(liè)。中信建投期货能化分析师(shī)童长征表示，天然橡胶此轮的(de)上涨与(yǔ)下跌，与(yǔ)收(shōu)储这一传闻息(xī)息相(xiāng)关(guān)。他指出，国储(chǔ)收储的政治、战略意义大于经济(jì)意义(yì)，橡胶与(yǔ)石油(yóu)、钢铁(tiě)、煤炭并(bìng)称(chēng)为四(sì)大工业(yè)原(yuán)料，是关系国计(jì)民生、国防(fáng)安全的重要战(zhàn)略物资。毫无疑问(wèn)的是，对(duì)于全(quán)球来(lái)说，天然(rán)橡胶是(shì)严重(zhòng)过剩的。但要考虑(lǜ)到一个事实(shí)：中国的(de)天然(rán)橡胶的自给率不(bù)足(zú)20％，高度依赖进口。从(cóng)中国本身的天然橡胶来说(shuō)，是供不应求的(de)。因此，在当前(qián)诡谲(jué)多变的国际政(zhèng)治格局中，对天然橡胶的储备其实是有很高的必要性。

　　“此前橡胶收储传闻的收储量(liàng)为(wèi)10万吨，收储的(de)对象是国产全乳胶（即(jí)期货交割品）。10万吨的量相(xiāng)对(duì)于整个天(tiān)然橡胶的年产量来说非常小，不过才占0.7％，即(jí)便对中国全(quán)年的消费(fèi)量来说也只(zhǐ)占1.7％。从(cóng)这个角度来说，对天然橡(xiàng)胶整体的供求几无影响。但是(shì)如果收储的对(duì)象(xiàng)是交割品(pǐn)的话，性质就不(bù)同(tóng)了。因为目(mù)前全年国产全乳的最大(dà)产量不(bù)过30万吨(dūn)（去年(nián)仅(jǐn)17万吨，今年估计在20万—25万吨(dūn)），那么(me)收(shōu)储的量(liàng)其(qí)实占(zhàn)到相当(dāng)全年交割品产量的1/3—1/2，这是非常大的(de)一个比例。”在童长征(zhēng)看来，如果国储轮储橡胶事件成立，根据交(jiāo)割品的供求判断影响，再结合(hé)历史上收储的影响(xiǎng)，RU的价格有(yǒu)可能会更上一层楼(lóu)。但是，由于整个事件的(de)进程会非常缓慢，价格的反应不(bù)会即刻见效。

　　供应(yīng)旺季来袭(xí) 基本面难言乐观

　　进入6月，伴随着物(wù)候条件(jiàn)的(de)改变，产区(qū)全面开割(gē)上量，橡胶供应旺(wàng)季到(dào)来，然而天胶(jiāo)下游(yóu)需求并未(wèi)有趋势性(xìng)改(gǎi)善，胶价上涨动能驱(qū)动依旧缺乏。

　　国投安信(xìn)期(qī)货(huò)能化分析(xī)师胡华(huá)钎告诉记者，目前全球天然橡胶供应(yīng)进入(rù)季节(jié)性的增产(chǎn)期，中国(guó)云南天然橡胶产区加速恢复(fù)开割，预计6月中旬全(quán)面开割，海南(nán)产区已(yǐ)经全(quán)面开割，海外越南天然(rán)橡胶产(chǎn)区也全面开割，目前主要(yào)产胶国产区逐(zhú)渐进入雨季，物(wù)候条件已经由差变好。但是由于目前天(tiān)然橡(xiàng)胶上游(yóu)原料(liào)价格相对(duì)偏(piān)低，胶农割(gē)胶(jiāo)积极性不高，加(jiā)工厂利润也偏低，工厂加工(gōng)积极性也不高(gāo)。

　　大地期货橡胶研究员(yuán)唐逸表示(shì)，后续橡胶(jiāo)供应端将逐步恢复正常，产(chǎn)量逐渐增加(jiā)。目前云(yún)南产区大面(miàn)积开割，预(yù)计后市仍(réng)有较多降(jiàng)雨，干(gàn)旱情(qíng)况已得到(dào)缓解。海南日收胶量在(zài)3500—4000吨(dūn)/天，供(gōng)应相对正常。泰国东北部产区(qū)逐步上量，南部产出仍在低位，本(běn)周以及下周预计(jì)雨水较多。越南(nán)、柬埔寨产区已大面积开割，原料数量逐步(bù)增加。同时根据历史降(jiàng)雨数据来(lái)看，厄尔尼诺现象下橡(xiàng)胶产(chǎn)区降雨量虽(suī)然处于历史均值以下的(de)概率(lǜ)较(jiào)高，但由于季节(jié)性(xìng)的(de)因素，降(jiàng)雨绝对数量仍然能够保(bǎo)证。因此，他预计后(hòu)市“厄尔(ěr)尼诺”现象不会是(shì)引发行情上涨(zhǎng)的主要因(yīn)素。

　　从需(xū)求端来看，东证(zhèng)衍生品研究院能化高级分析师曹(cáo)璐表示，目前轮胎厂家外贸(mào)订单量较为充足，对开工率形(xíng)成(chéng)一定支撑(chēng)，加上轮胎用原料价格处(chù)于低位，轮胎厂(chǎng)家开工积极性尚可(kě)。而(ér)内销市(shì)场需求表(biǎo)现依然偏弱(ruò)，各层级(jí)经(jīng)销(xiāo)商仍以消耗前期库(kù)存(cún)为主，对后市较(jiào)为悲观(guān)、谨慎补(bǔ)货。

　　隆(lóng)众资讯最(zuì)新数(shù)据(jù)显示，目(mù)前下游外贸订单充(chōng)足，加之内销(xiāo)订单缺货现象仍(réng)存，企业(yè)排(pái)产积极性不减。半钢(gāng)胎(tāi)样本企业产能利(lì)用(yòng)率为77.43％一般来讲涨潮和落潮的主要原因是什么，涨潮和落潮的主要原因是什么引力，环比0.12％，同(tóng)比 15.41％。不过全钢胎厂开工小降，个别企(qǐ)业因内销(xiāo)出货(huò)压力加大(dà)，为控制成品库(kù)存压力，存适度降(jiàng)负现(xiàn)象，全钢胎(tāi)样本企业产能(néng)利用率为66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。

　　整(zhěng)体来看，胡华钎认为(wèi)，目前天然橡胶基本(běn)面处于供需两弱的格局(jú)中，尤其(qí)是下游需求分歧较大。“主要是不(bù)同的市场主(zhǔ)体(tǐ)预期(qī)不同，但是(shì)整体(tǐ)来说此前市场对今年的(de)预期过高。从下游轮胎行业(yè)来看，今年(nián)以来(lái)国内轮(lún)胎开工、产量和(hé)出(chū)口(kǒu)同比数据(jù)还(hái)是(shì)不错(cuò)的，反映(yìng)国内(nèi)实际需求并不(bù)差。但是从汽(qì)车(chē)行业来看，由于(yú)汽车刺(cì)激政策退出(chū)，今年国(guó)内汽车市场相对疲(pí)软(ruǎn)，价格战等负面(miàn)消(xiāo)息(xī)较多，市场(chǎng)总体上偏悲观。此外，青(qīng)岛地区天(tiān)然橡(xiàng)胶现(xiàn)货(huò)库存持(chí)续(xù)攀升，有些人认(rèn)为是国内(nèi)需求不行，但是其(qí)实是(shì)进口过多导致的。”

　　在(zài)胡华钎看(kàn)来(lái)，目前主要还是宏(hóng)观面主导胶(jiāo)价(jià)走势，一方面(miàn)中(zhōng)国经(jīng)济复苏(sū)进程、人民币汇率(lǜ)波动；另(lìng)一方面美联储加息进程，以(yǐ)及美国银(yín)行危(wēi)机和(hé)美债(zhài)上限问(wèn)题等。看向下半年，他认(rèn)为天然橡胶基本面仍然缺乏指引(yǐn)，只有(yǒu)天(tiān)气和轮储(chǔ)仍有可(kě)能“掀(xiān)起(qǐ)波澜“，而宏观面预(yù)计(jì)比上半年好，比如美(měi)联储加息步伐暂缓、国内经济回(huí)暖等(děng)，因此对天然橡(xiàng)胶市场不宜(yí)过度悲观。

　　“短期市场没有明确方向，主要跟(gēn)随宏观因素(sù)波动。”唐逸认为，“供应端仍(réng)然是主(zhǔ)导后市(shì)胶价(jià)走(zǒu)势(shì)的主(zhǔ)要因素(sù)，随着各产区开(kāi)割后产量逐渐增(zēng)加，海外恢复速度仍然偏慢，预计(jì)干胶的数量并不(bù)会少，包括今年交割品的数量。我们中期观点仍然偏空(kōng)，后(hòu)市预计存在下跌的空间。”

　　曹璐则(zé)表示，在供给端没(méi)有天气(qì)影响的情况下，后续主导胶价的(de)因素主要在需求端(duān)。从下半年来(lái)看，外需(xū)受(shòu)海外经济衰退(tuì)和汽车(chē)半导体短缺影响，预(yù)计难(nán)有起色(sè)。外需走弱也(yě)导致海外(wài)货源(yuán)涌入(rù)国内(nèi)，对(duì)国内现货端构成压力(lì)。内需方面，春节前市(shì)场基(jī)于内需复苏的逻辑，已经出现一波反(fǎn)弹行情，但(dàn)节后市场从交易(yì)预期开始转(zhuǎn)向交(jiāo)易现实(shí)，由于国内需(xū)求(qiú)复苏不及预期，胶价因此持续承压运行。整(zhěng)体来看，她(tā)表示短(duǎn)期胶(jiāo)价(jià)基(jī)本(běn)面缺(quē)乏向上驱动(dòng)，只有价格的(de)绝对低位才(cái)能刺激(jī)有效的去(qù)库和资金(jīn)再次做多的意愿。后(hòu)续还需继续关(guān)注天气端是否有(yǒu)扰动(dòng)因素(sù)，一旦天(tiān)气出现(xiàn)异常状(zhuàng)况，或将带(dài)来新的阶段性行情。（有删减）

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