编者按

　　本(běn)周，2023年(nián)一季报公募基金披露落幕(mù)，基金(jīn)经(jīng)理的调仓路线被(bèi)完整曝光。首(shǒu)季行情(qíng)变(biàn)化(huà)以春节为(wèi)轴(zhóu)，节后市场热(rè)点从复苏(sū)线逐渐发散到中特估、人(rén)工(gōng)智(zhì)能、机械制(zhì)造等多个领域，尤其是AI的里(lǐ)程碑式突破带火了科技(jì)一众赛道，这让一季度公募仓位顺(shùn)势而为变化明显。

　　在国(guó)内的公募基金(jīn)中，科技成长阵营中(zhōng)的旗手之一(yī)冯明远(yuǎn)，目(mù)前在管(guǎn)的产品从10只缩(suō)减到6只(zhǐ)，虽然开年迄今业绩较(jiào)为(wèi)一般，但(dàn)是(shì)在(zài)管规模(mó)仍维持在(zài)230亿(yì)元的水平线上。从第一季度的(de)调仓来看，在(zài)他的(de)成名作(zuò)信澳新(xīn)能源产业最新季报中(zhōng)，保(bǎo)留(liú)了(le)上(shàng)一季度的七只重仓，同时用(yòng)中(zhōng)伟股份、华阳集(jí)团和祥鑫科技替(tì)换了比亚迪、斯莱克和(hé)保隆科技，可以(yǐ)看出其(qí)坚守(shǒu)新能(néng)源(yuán)的大框架，在细(xì)分赛道(dào)中不断寻(xún)找性价比更优的(de)领域。

　　对比看“常(cháng)青树”老将朱少醒，一季报中他仅仅调换了两处(chù)标的，用金域医学(xué)和蓝晓科(kē)技替换(huàn)了药明康德和瑞丰新材，特别是(shì)合(hé)成树脂板块的(de)蓝晓(xiǎo)科技成为(wèi)年内大黑马，股价迄今(jīn)上涨(zhǎng)超过30％，同(tóng)时他保持了对(duì)喝酒吃药大类赛(sài)道(dào)中龙头的持(chí)续青睐，茅台持股量与上季持平稳居首位。而他也一如既往地(dì)表示(shì)，会(huì)在优质的股票(piào)里(lǐ)寻(xún)找(zhǎo)价值(zhí)，去翻更多(duō)的(de)石头。众所周知，三大(dà)白酒龙(lóng)头是多(duō)位顶流(liú)的最(zuì)爱(ài)，“酒神”之一的刘(liú)彦(yàn)春(chūn)在其成名作景顺长城新(xīn)兴成(chéng)长中，前三大重仓就依次(cì)是茅台、泸州老窖、五粮液，足见(jiàn)其白酒信仰之深(shēn)。

　　整(zhěng)体来看(kàn)，消费和新(xīn)能源(yuán)在公募基(jī)金组合配置中的压舱石地(dì)位依然稳固，同时(shí)中特估、芯片(piàn)、软(ruǎn)件、机械制(zhì)造成进攻(gōng)热点，公募(mù)在经历去年的(de)整体业绩低谷后，今年竭力寻求组合的α。值得关注的是(shì)，公募名将(jiāng)们对因ChatGPT引发的TMT快(kuài)速走红也有冷思考。“AI产业的(de)发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成(chéng)板块后续(xù)波动。目前TMT板块(kuài)的(de)交易(yì)占比已经超过了40％。交易(yì)占比创新高代表(biǎo)了主线(xiàn)行情确(què)立，但(dàn)我们认(rèn)为太阳(yáng)底下没(méi)有(yǒu)新鲜事，过(guò)度的热情在某个阶段也(yě)总会(huì)消退。”李(lǐ)晓星反思。

　　张坤(kūn)加(jiā)仓茅台

　　李晓星(xīng)增配次高端白(bái)酒(jiǔ)

　　朱少醒加仓爱尔(ěr)眼(yǎn)科(kē)

　　“公募一哥”张(zhāng)坤目(mù)前在(zài)管两只A股(gǔ)基金(jīn)、两(liǎng)只QDII基金。《红周刊》统(tǒng)计了其(qí)最新公(gōng)布的两只(zhǐ)A股基(jī)金一季报(bào)，在管理(lǐ)时间更长的易方达蓝筹精选混合中，3月31日(rì)时前五大重仓的占比均超(chāo)过了9.5％接近顶配，这其中(zhōng)除去腾讯外全(quán)部为白酒，不过(guò)除去加仓茅(máo)台外，张坤减持了(le)五粮液、泸(lú)州(zhōu)老窖、洋(yáng)河(hé)股份。相似的一幕也出现在(zài)他管(guǎn)理的易方(fāng)达优质企(qǐ)业(yè)三(sān)年上(shàng)。

　　该基金的一季报显(xiǎn)示，仅是前五大的重仓次序有所不(bù)同，而(ér)实际上腾(téng)讯和(hé)茅台(tái)同以占比9.93％并列第一位。同时(shí)， 除去加(jiā)仓茅台(tái)外，张(zhāng)坤也(yě)是小幅减持了另外(wài)三(sān)大白酒(jiǔ)标的(de)。再看另外的半壁(bì)重仓股，港(gǎng)交所(suǒ)、美团、伊利(lì)、招行均是持(chí)续上(shàng)榜的老面孔(kǒng)，惟一的变化是他用(yòng)中国海洋石油替(tì)换(huàn)了上一季的(de)药明生物。

　　张(zhāng)坤在季报中(zhōng)也对调仓思路(lù)有所阐述：“基金在(zài)一(yī)季度股票仓位基本稳(wěn)定，对结构进行了调(diào)整，增(zēng)加了消(xiāo)费(fèi)等行(xíng)业的配置(zhì)，降低了(le)金融(róng)等行业的配置(zhì)。个股(gǔ)方(fāng)面(miàn)，我们仍然持有商(shāng)业模式出色、行业格局清晰(xī)、竞争力强(qiáng)的优(yōu)质公司。”

　　无独有偶，银华基金(jīn)的明(míng)星(xīng)基金经理(lǐ)李晓星，在和(hé)张(zhāng)萍(píng)合(hé)管的银华(huá)盛世(shì)最新季报十大(dà)重仓中(zhōng)，持有7只白酒股。对(duì)比上一季度(dù)仅有三大白酒龙头和古井贡酒(jiǔ)来看(kàn)，这(zhè)一季其新(xīn)进重仓了山(shān)西汾酒、顺鑫农业(yè)和舍得酒业。

　　由此推断，其思路(lù)可能(néng)是想利用次高端(duān)和地产(chǎn)酒来增加组合的进攻(gōng)弹性。同时，其(qí)重仓的(de)另三只(zhǐ)非白(bái)酒标的为爱美客、安井(jǐng)食品、海大集团，而这(zhè)三者在上一季度就是前十中的标(biāo)的。

　　对此，李晓星在季报中强调：“复苏仍然(rán)是(shì)主线(xiàn)，进入二季(jì)度，改善弹性会加大。方向上，最(zuì)看好餐饮相关(guān)链条，白(bái)酒、啤(pí)酒、速冻(dòng)、烘培(péi)、调味品(pǐn)等供应链，餐饮的恢复是确定的；其(qí)次，看(kàn)好线下(xià)场景恢复后(hòu)，需求相对刚(gāng)性的医美以及消(xiāo)费(fèi)医疗板块。”

　　对比来看，公募老(lǎo)将(jiāng)朱少醒这(zhè)一季将(jiāng)“喝酒吃药”的主打思路体(tǐ)现得淋漓(lí)尽致。白酒方面，贵州茅台依然是他的最(zuì)爱，不过他对于另一重仓五粮液有所(suǒ)减持；医药方面，他对重仓表现得是(shì)有所取舍：首先，他选择(zé)加仓(cāng)了“眼茅”爱(ài)尔眼科(kē)，该股(gǔ)升至十大重(zhòng)仓股的第五(wǔ)位；其次，他选择小幅减持了(le)创新药龙头迈瑞医疗(liáo)；此外，他用(yòng)金(jīn)域医(yī)学替换(huàn)了CXO龙头的药(yào)明康德，而新进(jìn)重仓的(de)前者年内目前涨幅在10％一线。

　　众所周知(zhī)，金域医学去年作为核酸检测机构，业(yè)绩相当亮眼；而在后疫情时代，公司(sī)主营回归本源后依然亮点众(zhòng)多，作(zuò)为第三方医学(xué)检(jiǎn)验及病(bìng)理诊断服务商，金域(yù)医学近(jìn)日率先推出国内首个国家药品监督管理局(jú)（NMPA）获批的膀胱癌基(jī)因甲基化(huà)检测项目，再次领跑同业(yè)。

　　冯明远专注赛道细(xì)分机(jī)会

　　陆彬(bīn)混(hùn)搭新能(néng)源(yuán)TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上周率(lǜ)先交卷主(zhǔ)打产(chǎn)业(yè)链上游的施成外，本(běn)周一众(zhòng)新能源高手中的顶流冯(féng)明远所(suǒ)管产品一季(jì)报全(quán)部披露，截至4月(yuè)19日收盘，目前他所管理的(de)6只(zhǐ)产品维(wéi)持年内小(xiǎo)幅正收益。当(dāng)前冯明远在管基金中，任职管(guǎn)理(lǐ)最长(zhǎng)的就是代表作新能源产业股票。从被调出的三(sān)只(zhǐ)产品看，其中斯(sī)莱克的主营与新(xīn)能源产业(yè)链(liàn)关系不大。

　　而(ér)在新进重仓的三(sān)只标的(de)中，占比(bǐ)相对最高的就是(shì)非传统新能源产(chǎn)业赛道龙头中伟股份，这家主营锂电池(chí)正(zhèng)极体研发(fā)的公(gōng)司，主要产品(pǐn)是(shì)三元前驱体和四氧化三钴，从(cóng)近期发布(bù)的年度业(yè)绩快报来看，公司(sī)的主营与净利润均实现50％以上的逆势(shì)增(zēng)长。而据《红周刊》对其(qí)季报的全面(miàn)梳理，在信澳(ào)研(yán)究优选中还出现了一只新的重(zhòng)仓股银邦股份，这也是一(yī)家高科技公司，主营业务中有分布式光伏发电系统。

　　在季报总结中，他表示：“本基金的投资主要(yào)聚(jù)焦在新能源、科技、高端制造等(děng)新兴产业(yè)领域，细分(fēn)板块的整体走势(shì)与市场趋同，导(dǎo)致(zhì)本基金的(de)净值也出现(xiàn)小幅震(zhèn)荡。对于二季度，展望TMT板块部分公司(sī)加入AI或数字经济等(děng)热门概念的(de)创新，以(yǐ)及(jí)半导体(tǐ)和制造(zào)业正经历触底反(fǎn)弹的复(fù)苏(sū)，市(shì)场整体会逐步回暖(nuǎn)，产(chǎn)生一(yī)定(dìng)正面效应。我们会继(jì)续在(zài)新能源、科(kē)技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下(xià)而上挖掘投(tóu)资机会。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年股基状(zhuàng)元(yuán)陆彬(bīn)则是在新能源大潮中快速走红(hóng)的类(lèi)型。天(tiān)天(tiān)基金网显示，早在去年底(dǐ)时他就(jiù)已经(jīng)是“双(shuāng)二(èr)百”的基金经理了，而他在管(guǎn)的7只基金今(jīn)年(nián)同时段几乎全线飘红，特别是动态策(cè)略混合年内(nèi)涨幅超过10％一枝独(dú)秀。

　　以他在管(guǎn)的汇丰晋信低碳先锋股票为例，最(zuì)新的基金一(yī)季报(bào)显示，其重仓的新能源产(chǎn)业链中股票(piào)依然为上季的7只(zhǐ)，它(tā)们分别是宁德时代(dài)、亿纬锂能(néng)、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂(lǐ)业、比亚迪、雅化集团、华友钴业，虽然上(shàng)述标(biāo)的年初(chū)至今表现(xiàn)一般。但他此前曾公(gōng)开(kāi)表示，看到了新能源类似(shì)2019年的投资机会。

　　而在季报中，他表示：“从中长期(qī)维(wéi)度看，新(xīn)能源产业(yè)还具备(bèi)较长的生命周(zhōu)期(qī)，不少细分板块还能维持较长时间的高速增(zēng)长，而经过市场(chǎng)的调整，我(wǒ)们看到行业中的优(yōu)质公(gōng)司对应(yīng)2025年的盈利中枢在当前市值的投资价值(zhí)。或许，新能源行业(yè)的终局如大(dà)部(bù)分(fēn)制造业一样是一个(gè)竞争充分、利润(rùn)极度(dù)压缩的市场，但在发展过程中(zhōng)不(bù)少公(gōng)司(sī)一定有(yǒu)一段(duàn)精彩的(de)旅程。”

　　相(xiāng)比前两(liǎng)位，2019年状元(yuán)刘格菘今年业绩开局不顺(shùn)，最新数据显示目(mù)前在管产品年内(nèi)回撤全(quán)部(bù)超(chāo)过了10％，以他(tā)的代表作之一的(de)广发小盘成(chéng)长来看，基金一季报表明他的重仓行业配置思路依然首选新能(néng)源。

　　对比分析其基金(jīn)相关产品的2022年四季报和一季报，《红周刊》发现他所持有(yǒu)的是(shì)完全一致的10只股票(piào)，虽然第一(yī)大(dà)重仓股依(yī)然是半导(dǎo)体公司圣邦股份(fèn)，但(dàn)是整体新能(néng)源的地位似乎进(jìn)一步(bù)稳(wěn)固(gù)，比如(rú)晶澳科技从(cóng)第三升至第二位，隆基绿能从第六升(shēng)至第四位。同时极(jí)为罕见的(de)情况(kuàng)是，如果(guǒ)按照(zhào)保留(liú)小(xiǎo)数两位来统计，竟(jìng)然(rán)所(suǒ)有10只(zhǐ)标的股(gǔ)持仓量(liàng)与上(shàng)一季度(dù)保持一致。

　　就此，刘(liú)格菘在基金季报中表示：“报告期内，基金的(de)持仓(cāng)结构(gòu)并没有进行(xíng)大(dà)幅度(dù)的调(diào)整(zhěng)，依然围绕已经建立全球比较优势的高端(duān)制造产(chǎn)业链布局(jú)。我们(men)对重点持仓的(de)光(guāng)伏(fú)、储能、新能源车方(fāng)向保持(chí)相对(duì)乐观，投资中相信(xìn)基(jī)本面优秀和增量(liàng)价值积累的公司。经过调整，行业估(gū)值(zhí)水平已在历(lì)史低(dī)位，产业链的(de)变化在市场(chǎng)定价中未(wèi)被充分认知(zhī)和体现。”

　　鲍无可(kě)加仓中国移(yí)动

　　姜诚精准布局中国铁建(jiàn)

　　余广(guǎng)新进(jìn)重仓海(hǎi)油、移动

　　除去(qù)高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中(zhōng)泰资管的姜(jiāng)诚是(shì)近几年(nián)出镜(jìng)相对较多的(de)基金经(jīng)理(lǐ)，而(ér)他的业(yè)绩特别从去年迄(qì)今(jīn)颇为抗(kàng)打(dǎ)。2023年年(nián)初以来，在(zài)他所管理的(de)8只(zhǐ)基金中，除去刚满(mǎn)两个月(yuè)的(de)中泰元和价值精选不纳(nà)入统计外，其余7只基金均实(shí)现(xiàn)了正收(shōu)益，特别(bié)是兴诚价(jià)值(zhí)一(yī)年持有的(de)收益率接近了14％，同时还有两只基金净值(zhí)增(zēng)长也超过了10％。

　　具体以兴诚价(jià)值一年为例，对比基金四季(jì)报和(hé)今(jīn)年(nián)一季度可以看出，姜(jiāng)诚实际(jì)上只是微调了一(yī)个席(xí)位，而(ér)新调进来的中(zhōng)国铁建恰好(hǎo)就是中(zhōng)字头中的(de)典型(xíng)代表公(gōng)司，该(gāi)股从年(nián)初至今上涨超过了(le)40％。由此，该(gāi)基金所(suǒ)重(zhòng)仓的中(zhōng)字头公司达到了四家。而从(cóng)相关标的的(de)年内(nèi)涨跌幅来看(kàn)，表现最好的是游(yóu)戏股吉比特，最新该股年内上涨(zhǎng)达到了66％。

　　而在(zài)季(jì)报中，他不仅谈到了坚守的价值投资，同时也(yě)谈到了今年大热的AI：“在海量(liàng)信息(xī)中，我(wǒ)们需要重点(diǎn)关(guān)注长期因素，淡化短期因素。人工智能的(de)发展是(shì)一个长期因素，我们(men)还没有足够的把握(wò)去捕捉到它(tā)带来(lái)的投资机会，但可以尽量回避(bì)它带来的伤害(hài)。以尽可能低(dī)的(de)价格买尽可(kě)能好的资产是(shì)我们的投资目标。好资产的标准是活得(dé)久、站得牢、竞争优势维持(chí)得长、平均(jūn)净资(zī)产收益(yì)率高，以及在好的公(gōng)司(sī)治理(lǐ)加持(chí)下能够(gòu)把长期利(lì)润转(zhuǎn)化为诱人(rén)分(fēn)红。”

　　首季(jì)接(jiē)受过(guò)《红周刊》专访的鲍(bào)无可，其(qí)投(tóu)资(zī)风格同为公募(mù)中少数的深度价值。天天基金网(wǎng)显示，2023年(nián)年初以(yǐ)来，他所管理的基金(jīn)全(quán)线飘红，6只产品年(nián)内净值(zhí)增(zēng)长率全(quán)部超(chāo)过了10％。以他任职回报最高的(de)景(jǐng)顺长城(chéng)能源(yuán)基建为例(lì)，能够清(qīng)晰(xī)地看到其偏爱高估息和低(dī)估值类股票(piào)的痕迹。

　　一(yī)季报显示，鲍(bào)无(wú)可当季(jì)加仓(cāng)中国移动大约15万股(gǔ)，从而使该股(gǔ)从上(shàng)一季的第(dì)三重仓升至第二重仓，不过(guò)中国电信却(què)退(tuì)出了前一季(jì)的(de)前十。同时他加仓了川(chuān)投能源、紫金矿业、华能(néng)水电，新近(jìn)重仓了铜陵(líng)有色和神火股份，表明了其对(duì)这一类资源股格外垂青。此外，他对于小众的(de)中南传媒和(hé)凤凰传媒依然持续青睐。

　　在基金季报中，他表示基金仓位基本稳(wěn)定，主要增加了有色行(xíng)业配置。“当下(xià)是(shì)AI发展(zhǎn)初(chū)期(qī)，中国企业处(chù)于(yú)落(luò)后(hòu)位(wèi)置，无论是AI核心模型(xíng)的研发、新型商业(yè)模式的迭代以(yǐ)及底(dǐ)层芯片(piàn)制造(zào)，我们(men)都希望国内企业能在不远的(de)将来迎头赶上。近期而言尽管我们认为AI非常(cháng)重要(yào)，但当(dāng)前A股市场基本(běn)上是(shì)基于(yú)美股映射在炒作相关题材(cái)，对于这样(yàng)的行情，需要对其可持续性保持审慎态度(dù)。”他直言不(bù)讳。

　　而(ér)同(tóng)在(zài)景顺长城(chéng)的基金(jīn)经理余(yú)广是2012年的公募(mù)状元，目前其担(dān)任(rèn)基金(jīn)经理也接近了13年(nián)。当前，其在管的产品为(wèi)4只，它们(men)分别是核心竞争力、核心招景混合(hé)、核心中景一(yī)年、核(hé)心优选一年，从(cóng)今(jīn)年的表现(xiàn)来(lái)看，虽然(rán)所(suǒ)管产品涨幅(fú)不大，但也整(zhěng)齐划一地(dì)实现了正收益。

　　以任职回报翻四倍的核心(xīn)竞争力为例，第一(yī)季(jì)度他在(zài)前十中调仓了四(sì)个席位，其中新进的公司半数为中字头，它(tā)们就是中国海油和(hé)中国移(yí)动(dòng)，与它们携手进入的还有安徽合力和紫金矿业(yè)。而这(zhè)样的调整(zhěng)立(lì)竿见影，除去两只中字头外，后两者年内的涨(zhǎng)幅也是超过了30％。此外，当季被其提拔为(wèi)第一重仓的电动车龙头(tóu)爱玛科技，年内(nèi)迄今的涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他在(zài)季(jì)报中(zhōng)的总结(jié)与“中特估”基本吻合：“基金坚持(chí)自下而上，看重(zhòng)公司基本面，注重公司的(de)核心竞争(zhēng)力(lì)、高品质、长期发展，以(yǐ)合理或偏低的估(gū)值水平买入(rù)持有(yǒu)。在经(jīng)济复(fù)苏和企业盈利(lì)修复的预期下(xià)，我们(men)较为(wèi)看好(hǎo)今年(nián)的权益(yì)市(shì)场，特别是前期(qī)调整较(jiào)为(wèi)充分(fēn)，估值(zhí)较(jiào)为低估的多行业(yè)的龙头公司。”

　　郑(zhèng)巍山重(zhòng)仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄(huáng)兴(xīng)亮布局(jú)中微公司

　　与蔡嵩(sōng)松同期成(chéng)名(míng)的郑巍山今年业绩优异，特(tè)别是其去年3月接手的银河智联主(zhǔ)题净值快速拉升，截至本周四的年内涨幅已(yǐ)经超过(guò)45％，这一水平甚至超(chāo)过了(le)他的成(chéng)名作(zuò)银河创(chuàng)新成长。从郑(zhèng)巍在管基金的当(dāng)季重仓行(xíng)业风格来看(kàn)，除去银河和美(měi)生活(huó)还(hái)有较强的新能源属性外，其(qí)余产(chǎn)品几乎一边(biān)倒地偏向(xiàng)了TMT领域。

　　就(jiù)以智联主题为(wèi)例(lì)分(fēn)析，最新的十大(dà)重仓股(gǔ)除去用友网络和海康威视(shì)外，年内最新(xīn)的涨幅全(quán)部超过(guò)了(le)30％，特别是海光信(xìn)息(xī)、中科曙光(guāng)、卓易信息、大华股(gǔ)份均(jūn)已实(shí)现了(le)涨幅翻番，而这四只(zhǐ)标的(de)均是第(dì)一(yī)季度新近重仓的(de)公司。同时，郑巍山所保留的上(shàng)一(yī)季重仓(cāng)股仅有金山办公和(hé)国(guó)网通信。对比来看被调出的标的，中国长(zhǎng)城(chéng)、中望软件、中国软件等明显涨幅稍(shāo)逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山(shān)在(zài)季报总结中(zhōng)仅仅是(shì)寥寥(liáo)数语：“本基金严格执行(xíng)基(jī)金(jīn)合同的配置范围，切合主(zhǔ)题，主要围绕(rào)智慧智联、信息技术等(děng)的(de)概念范畴展开。一季度智联主(zhǔ)题继(jì)续增(zēng)加了软件服务、信息(xī)技术(shù)的(de)配置比例(lì)。围绕数字经济(jì)和(hé)新的信息技术应用展开(kāi)投资(zī)。二季度(dù)，将会(huì)继续围(wéi)绕信息(xī)技术、数字(zì)经济的范畴展开投资(zī)。”

　　当年与(yǔ)这两位(wèi)一度遭遇非议人物同期成(chéng)名的还有华(huá)安(ān)胡(h两丈等于多少米ú)宜斌(bīn)，作为当年公司力捧的三位基(jī)金经理中最年轻者，他可谓是少年得志，但后来所管产品几经浮沉，好在今(jīn)年卷土重(zhòng)来。天天(tiān)基金网数据显(xiǎn)示，年内他所管理的7只(zhǐ)基金全部涨幅超过20％，其中表现(xiàn)最(zuì)好的还是他的成名作华安媒(méi)体(tǐ)互(hù)联网混(hùn)合。

　　具体聚焦该(gāi)基金，我们发现他所保(bǎo)留的上(shàng)一个(gè)季度重仓股只有王(wáng)府井(jǐng)和华大九(jiǔ)天(tiān)，而将剩余的(de)八个席位全部更换(huàn)。从(cóng)最新的标的来(lái)看(kàn)，这其(qí)中(zhōng)就有(yǒu)近期大火的芯片新贵寒武纪。从新进重(zhòng)仓标的(de)年内(nèi)表现来看，其中中文在线的年内涨幅已(yǐ)经超(chāo)过了(le)180％，值得买(mǎi)、浙数文化、美亚柏科(kē)等标的年(nián)内涨幅(fú)也是超过了50％。对比来看，他(tā)所剔(tī)除的锦江酒(jiǔ)店、首旅酒店、中(zhōng)国(guó)平(píng)安等公司，目前年(nián)内至今仍然体(tǐ)现为股价下跌。

　　至(zhì)于大幅调仓原(yuán)因(yīn)，他(tā)表示：“当下我国仍处经济结构转(zhuǎn)型时期，我们相信(xìn)未来科(kē)技(jì)创新和消费升级仍(réng)将成为经济总量增长(zhǎng)核心(xīn)驱(qū)动力，围绕产业创新、尖端技术突破(pò)、新材料、新能源、新消费等领域(yù)仍(réng)将诞生大(dà)量投资机会，在策略(lüè)上，我们已将挖掘、发现和(hé)配(pèi)置基(jī)金合同主(zhǔ)题范(fàn)围内的科技创新和受益于(yú)国民(mín)经济持续(xù)增(zēng)长的消(xiāo)费及原材料放在(zài)前所未(wèi)有高度。”

　　而当年一并(bìng)成名的万(wàn)家基金名将黄兴亮，2023年一季度同样强势(shì)回归。天天基金(jīn)网数(shù)据显示(shì)，他目前在管的基金(jīn)年(nián)内除(chú)去(qù)QDII外，涨幅全部超过(guò)了10％。特别(bié)是万家(jiā)科技创(chuàng)新迄今的年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过了25％，具体来分析他的成(chéng)名(míng)作万家行业优选。

　　基金一季(jì)报(bào)显示(shì)，黄兴亮仅仅(jǐn)是(shì)做(zuò)出了一处调整，也就是用中(zhōng)微(wēi)公(gōng)司(sī)替代了(le)四季度末的兆易创(chuàng)新(xīn)。但就是这只新进(jìn)标的，目前年内的(de)涨幅已经(jīng)超(chāo)过90％，与保(bǎo)留重(zhòng)仓中年(nián)内(nèi)涨幅超过70％的金山办公交相辉映。对(duì)于当季(jì)度的(de)调仓，黄兴亮(liàng)表示：“本基金增持了机器视觉和医疗器械行(xíng)业的部(bù)分(fēn)个股，相应地略微降低了半导体行业的(de)持仓。截至季度末(mò)，基金持仓仍以计算机软件和半导体行业为主，总体风格偏(piān)成长。”

　　邹曦超限重仓恒(héng)立液压

　　陈良(liáng)栋布(bù)局消费电子“半(bàn)壁江山”

　　从(cóng)基金一季报来看，这些相对(duì)低调(diào)的领(lǐng)域也开始越发(fā)受到明(míng)星基金(jīn)经(jīng)理们的追捧(pěng)，比(bǐ)如融通(tōng)基金(jīn)的明星基金(jīn)经理(lǐ)邹曦，这位任职已经(jīng)逼近15年半的老将善战(zhàn)周期，目(mù)前在公司(sī)仍(réng)然(rán)管理6只(zhǐ)基金产品，其(qí)代表作是(shì)2012年开始管理、迄(qì)今任职回报超(chāo)过180％的融通(tōng)行业景气。

　　从新出炉(lú)的季报来(lái)看，在(zài)上一季度没有(yǒu)单一标的持仓比例超(chāo)限(xiàn)后，这一季度头三大重仓股竟然(rán)全部(bù)超过10％的(de)比例上限，它们(men)分别是恒立液(yè)压(yā)（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招(zhāo)商(shāng)蛇口（10.12％）。再(zài)叠加考虑后面重(zhòng)仓中的汇川技术和安(ān)徽两丈等于多少米(huī)合力(lì)，虽然去年下半年以来(lái)重(zhòng)仓中(zhōng)就没有(yǒu)了三一重工，但实际上(shàng)在当季(jì)的重仓(cāng)行业中，机械制(zhì)造(zào)是(shì)仅次(cì)于(yú)房地产的(de)第二(èr)行业。

　　对于调仓(cāng)的思(sī)路，他在季报中就表示(shì)：“本季度增(zēng)加了工程机械、家居、顺周期装备、医(yī)药等行业的(de)配(pèi)置。目(mù)前组(zǔ)合配置(zhì)偏向(xiàng)周期价(jià)值，同时保持了科技、消费板块的(de)适度配置(zhì)。组(zǔ)合结(jié)构主(zhǔ)要围绕国内经济稳增长(zhǎng)的(de)主线(xiàn)展开，相(xiāng)关配置集中在(zài)优质(zhì)房地产股、地产产业链，以(yǐ)及顺周期装备等板块。”此外，虽(suī)然(rán)未进重仓股前十，但朱少醒对机(jī)械制(zhì)造的兴趣也越来越(yuè)浓，例(lì)如兰石重装年报的十大流通股(gǔ)股东中(zhōng)，富国天惠(huì)新(xīn)进上榜排(pái)名第六(liù)位。

　　而长城基金的明(míng)星基金经理陈良栋(dòng)，其在圈内以善战高端制造板块闻名，目前他在公司所管理(lǐ)的产品(pǐn)数达(dá)到了6只，尤(yóu)其(qí)是(shì)他(tā)参(cān)与管理的长城科创板两年定(dìng)开业绩亮(liàng)眼，最新年内(nèi)涨幅(fú)超过18％。

　　以陈良栋(dòng)独自(zì)管理时间最(zuì)长的(de)长(zhǎng)城新兴产业为例，可(kě)以(yǐ)看到一(yī)季(jì)度与众不(bù)同的一点是，消费电子(zi)赛道股票在其中(zhōng)占据明显的数量(liàng)优(yōu)势。具体说来(lái)，虽然在基金十(shí)大(dà)重仓(cāng)中不见耳熟能详的龙头立(lì)讯精密(mì)，但大体(tǐ)包括华测导航、东山精密、电(diàn)连技术、和(hé)而(ér)泰、科(kē)大讯飞都能被(bèi)划入到(dào)消费电子的大范畴中，也就是说(shuō)其(qí)占据(jù)了十(shí)大重(zhòng)仓中的半边天。

　　他解(jiě)释(shì)了(le)看好的(de)原因：“预期今年下半年(nián)或明年，消费电子会有一个触底回升的(de)过程(chéng)。如(rú)果(guǒ)叠加在汽车产业链上(shàng)的布局，我判断可(kě)能对(duì)收入利(lì)润(rùn)拉(lā)动(dòng)更大。消费电(diàn)子的(de)复苏可(kě)能只(zhǐ)是一个周期的因素。”而种种(zhǒng)因素显示，目前该板块(kuài)去库存可能也进入到(dào)尾声阶段，接下来苹(píng)果新品推出或是行业复(fù)苏契机。

　　而在高端制造这一领域中，还(hái)有不可忽视的一环就是军(jūn)工装备。同时作(zuò)为成长股三大主阵营“新(xīn)半(bàn)军”中的重要一级，军(jūn)工(gōng)虽然很难有持续性(xìng)的表现，但也隔三差五会有亮眼的输出(chū)，而华夏(xià)的少壮派基(jī)金经理万方方(fāng)，是圈(quān)内少数同时管理(lǐ)两(liǎng)只军工主题的基金经理。

　　以万(wàn)方方管理(lǐ)时间最长的军工安(ān)全混合为(wèi)例(lì)，实际上一(yī)季度他仅在十大重仓股中做出(chū)了一处调整，也就是用昊(hào)华科技替(tì)代了上一(yī)季的新(xīn)雷能。从整体10只(zhǐ)标的所属细(xì)分来看，明显中航系乃(nǎi)至航空(kōng)航天赛道占据优势。而这一思路(lù)在(zài)他管理的高端装备龙头乃(nǎi)至全(quán)市场基金中(zhōng)都(dōu)体现得颇为明显(xiǎn)。进一步(bù)对照两只(zhǐ)军工主题产品，《红周(zhōu)刊》发(fā)现重(zhòng)叠的公(gōng)司有八家，惟二的区(qū)别是高端装备龙(lóng)头中(zhōng)用复旦(dàn)微电(diàn)和西部超导替代了前者中(zhōng)的钢研高纳和昊华(huá)科技。

　　他在季(jì)报(bào)中的阐述思路清晰(xī)：“着重探(tàn)究未(wèi)来两年确定性的(de)产业趋势和(hé)高增长的细分(fēn)赛道，组合构建(jiàn)从(cóng)2023年全年(nián)维度在(zài)高确定性的(de)航空发动机(jī)赛道(dào)、景气(qì)度弹(dàn)性潜(qián)力较(jiào)高的航天导(dǎo)弹产业链、航空(kōng)装备平台型企业以及技术禀赋(fù)和壁垒高筑的新材(cái)料领域重点投入。”

　　（本文(wén)已刊发(fā)于(yú)4月(yuè)22日(rì)《红周(zhōu)刊》，文中提及个股(gǔ)仅为举例分析，不做买(mǎi)卖推荐。）

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