财联社(shè)4月30日(rì)讯（编辑 笠晨）碳酸(suān)锂迎来一(yī)波久违的反(fǎn)弹(dàn)，据上海钢联(lián)发布数据(jù)显示，4月28日电池级碳酸锂涨5000元/吨，均价报18.9万元/吨，继(jì)上周五开始止跌企稳(wěn)四(sì)个交易日后价(jià)格(gé)连(lián)续两日(rì)上涨(zhǎng)。暖意也提前传(chuán)导到A股，锂矿(kuàng)股(gǔ)本周三表(biǎo)现强势(shì)，融(róng)捷股(gǔ)份一度涨(zhǎng)停，雅化集团(tuán)和永兴材料最高涨超9％、中矿资源和盛新(xīn)锂能(néng)一度涨(zhǎng)超(chāo)7％、赣锋锂业和天齐锂涨业(yè)盘中均(jūn)涨超5％。

　　碳(tàn)酸锂反弹的原因之一是(shì)上(shàng)海车展有望带动(dòng)购车需求(qiú)预(yù)期的(de)提(tí)振(zhèn)。乘联会秘书长崔东树表示(shì)，上海车展将让(ràng)消费(fèi)者感(gǎn)受(shòu)到汽车消费的火热(rè)，提升(shēng)消费信心，也提振(zhèn)士气。国泰君安表示，此(cǐ)前车企大幅降价导致消费者对电动车的(de)观望心(xīn)态有望逐渐改善(shàn)，市场开始预期5月需(xū)求回(huí)暖。

　　有电池企业人士(shì)提到，目前(qián)磷酸(suān)铁锂电池的(de)价格已经逐(zhú)渐稳(wěn)定，且在谈价策略上以企稳为主，不(bù)太可能进行降价。但未来(lái)，止跌(diē)信(xìn)号能否持续稳(wěn)定(dìng)，受多方因素(sù)影响。有产业人(rén)士分析称，乐观来看，国内(nèi)动(dòng)力电池厂商清库存(cún)工作或(huò)到5月完结，届时电池厂商库存水平(píng)有望逐步恢复至健康水平(píng)，并(bìng)带动上游材(cái)料采购(gòu)，进而对碳酸锂价格起到(dào)支(zhī)撑(chēng)作用(yòng)。

　　据鑫(xīn)椤资讯近日(rì)调查的情况看，一(yī)些电(diàn)池(chí)龙(lóng)头企业5月份的(de)排(pái)产预计将(jiāng)环比(bǐ)增长20-30％，一些中小企(qǐ)业(yè)由(yóu)于前期基(jī)数较低，环(huán)比(bǐ)增(zēng)幅更是高(gāo)达50％以上。其中，亿纬锂能在4月(yuè)26日的业绩说明会(huì)上表示(shì)，5月份开始(shǐ)会(huì)全面恢复生产，排(pái)产相比(bǐ)一季度(dù)会有(yǒu)明显的提(tí)升(shēng)。由此可见(jiàn)，碳酸锂市(shì)场需求回暖已是大势(shì)所趋(qū)。

　　另有观点认为(wèi)，此次碳酸锂价格属于阶段性(xìng)反弹还是底部反转(zhuǎn)，目前仍难以判断(duàn)。“一方(fāng)面需(xū)要观察下游库存状(zhuàng)况，另(lìng)一(yī)方面还需要(yào)看终(zhōng)端需求是(shì)数学集合符号大全图解，数学集合符号大全及意义否真正回暖(nuǎn)，”华南一家(jiā)主流锂(lǐ)盐厂商内部(bù)人士此前(qián)对(duì)财联(lián)社(shè)记者表示(shì)。该(gāi)人士表示(shì)，电(diàn)池厂商(shāng)实(shí)际上从(cóng)去年四季度开始便启动大(dà)规模去库存举措，这一举(jǔ)措在(zài)一季度(dù)实际(jì)上已经有所反映。

　　不过进入4月中旬以后，相(xiāng)关电池(chí)厂商提到，目前库存已恢(huī)复至(zhì)健(jiàn)康(kāng)水(shuǐ)平，此前暂停的产线(xiàn)也已经逐渐复产。特别是针对磷酸铁(tiě)锂电池(chí)库存，有业(yè)内人士直言，相关(guān)库存基(jī)本(běn)出清，后续将(jiāng)根据公司(sī)规划(huà)，逐(zhú)步进行(xíng)补货。作(zuò)为锂(lǐ)电产业的(de)风(fēng)向标，宁德(dé)时代(dài)一季(jì)度报告显示(shì)，其库存(cún)金(jīn)额已(yǐ)从年(nián)初的766.7亿元下降到(dào)640.6亿元，环比下(xià)降16.5％。从绝对金额来看，宁德时代的库(kù)存已经退回到2022年第一季度的水平(píng)。材料价(jià)格(gé)和(hé)库存水平(píng)，两项关键的指标也构成锂(lǐ)电(diàn)产业走向的(de)关(guān)键，随价格企(qǐ)稳以及库存水平(píng)恢复健康，将(jiāng)带动锂电(diàn)产业恢(huī)复(fù)稳(wěn)定。

　　▌市场激辩未来锂盐(yán)价格走向(xiàng) 最乐(lè)观者预判涨回(huí)25万元/吨 最悲观(guān)者全年看跌(diē)至10万以下

　　碳(tàn)酸锂价格(gé)在不到半(bàn)年时间跌去(qù)超过2/3，也引(yǐn)起了市场热(rè)议。就(jiù)在(zài)26日召开的(de)中国汽(qì)车动力(lì)电(diàn)池产业创新联盟2023年度大会上(shàng)，中(zhōng)国汽车工业协会常(cháng)务副会(huì)长付炳锋(fēng)指出，国(guó)内动力(lì)电池行(xíng)业(yè)仍然存(cún)在(zài)一些问题，包括电池(chí)产业链分工，价(jià)值(zhí)链分配问题(tí)。“原材料短期大幅(fú)下降也不是正常的现象，”他(tā)直言。在他看来，原(yuán)材料适当涨价是(shì)正常现象(xiàng)，行(xíng)业(yè)要以之前大幅涨价为教训，保证(zhèng)价值链的(de)合理分配，避(bì)免大起大落(luò)。

　　据(jù)财联社不完全梳理(lǐ)，这些业(yè)内人士(shì)和分析师近(jìn)期对锂盐价格未(wèi)来走势(shì)进行预判并(bìng)阐述(shù)具体逻辑，汇总如下：

　　以(yǐ)碳(tàn)酸锂(lǐ)价格反弹为(wèi)信号，一(yī)系列(liè)的(de)数据(jù)验证锂电产(chǎn)业(yè)拐点(diǎn)或已经到(dào)来。分析人士指出，此(cǐ)前锂(lǐ)电产(chǎn)业进(jìn)入调整阵(zhèn)痛期，主要在(zài)于(yú)下游车(chē)市短期需(xū)求下滑，叠加中(zhōng)游扩产迅速从而在需求表现上提前(qián)透(tòu)支碳酸锂(lǐ)的未来增长空间。进而导致，碳酸锂价(jià)格持续下跌，中(zhōng)游电池厂商集体进入(rù)清库存阶段。从上(shàng)游(yóu)材料价格变化来看，近期(qī)碳酸锂价(jià)格率先实现反弹。更(gèng)值得注意(yì)的是，在锂(lǐ)电产(chǎn)业(yè)链(liàn)，包括六氟磷酸锂、人造石(shí)墨、极片粉等系列材料价格也出现企(qǐ)稳甚至反弹(dàn)的局(jú)面。

　　作为(wèi)锂电产业拐点的(de)另(lìng)一(yī)关键指(zhǐ)标，中游电池厂商的库存也已经逐步恢复至健康水平(píng)。据(jù)高工锂(lǐ)电了解，目前中游电(diàn)池厂商(shāng)库存水位回退，此前部分电池(chí)厂(chǎng)商暂停的(de)生产(chǎn)线(xiàn)已(yǐ)经(jīng)重启(qǐ)生产。在采购(gòu)方面，电池厂商和(hé)下(xià)游车企已陆续重启订单(dān)，带动产业需求回暖。从(cóng)终端新能源汽车(chē)市场表现(xiàn)上看，年初(chū)的市场恐慌情绪主(zhǔ)要(yào)来自车市的需(xū)求腰斩。但从整体一季度(dù)新能源汽(qì)车(chē)销量(liàng)数(shù)据(jù)来看，其月(yuè)销量逐(zhú)步攀升并且回暖速度超过往(wǎng)年。随着二(èr)三季度(dù)到来，车(chē)市逐渐(jiàn)转(zhuǎn)入销售旺季，也将进一(yī)步带动锂电(diàn)产业中上游的订单需求。加上5月份临近(jìn)，企业重新开启月度(dù)采购谈判，行业有望迎来需(xū)求订单的集(jí)中爆发。

　　后续(xù)碳酸锂价格可能会有回涨的空间，但幅度不(bù)可能太(tài)大，最多在(zài)10％左(zuǒ)右。业(yè)内人士表示，因为经历(lì)本轮碳(tàn)酸锂价格的暴涨暴跌，电(diàn)池厂(chǎng)商对于碳酸锂真实的供给(gěi)情(qíng)况更加(jiā)清晰，市场预期回调下，电池厂(chǎng)商在价格谈(tán)判上会更加谨慎。同(tóng)时电池厂(chǎng)商一体(tǐ)化带来的碳酸(suān)锂供应稳定，也将削弱上(shàng)游锂矿厂商的议价权。电池(chí)回收端，邦普、格林美、天奇股份、华友钴业等企业持续推进(jìn)电池回收布局，来自(zì)终端材(cái)料(liào)回收的产能也在(zài)稳步爬(pá)坡。相关(guān)数据(jù)显示，2025年国内回收的废旧电池(chí)的总(zǒng)量(liàng)将达(dá)到137.4GWh。

　　回溯到(dào)上游，电池厂商都已完(wán)善在锂(lǐ)矿端的布局(jú)，包(bāo)括(kuò)宁(níng)德时代的(de)宜春锂矿项(xiàng)目，亿纬锂能的盐湖提锂项目均进展顺利，将进一步释放碳酸锂供给(gěi)。经历过复(fù)杂的产业调整过程(chéng)之后(hòu)，整个锂电产业的(de)运(yùn)作(zuò)模(mó)式正从(cóng)“大开大合”的波(bō)浪式(shì)变(biàn)得更(gèng)为平滑。从原材料到电池，再到(dào)下游车企，产(chǎn)业链(liàn)各(gè)个环节的价格(gé)以(yǐ)及供需变化也将变得更加(jiā)平(píng)衡且具有可预测性。

　　然而，亦有空方则认(rèn)为，当前上游库存水平依旧处于高(gāo)位，虽然需求端稍有好转，但是并(bìng)不足以带(dài)动价格企稳。

　　▌锂价(jià)超预(yù)期(qī)下跌并不是一个下(xià)游获利、上游承压的(de)简单故事

　　过(guò)去一段时间，碳酸锂(lǐ)和电(diàn)池材料的价格(gé)下(xià)跌过快，但这(zhè)并不为业内(nèi)人士(shì)所乐见。碳酸(suān)锂从2022年(nián)11月60万元/吨(dūn)跌至当前20万元不(bù)到，价格跌去近7成，最直接(jiē)受(shòu)到冲击的当属锂矿(kuàng)企(qǐ)业。根据藏格矿业(yè)一季度数据，碳酸(suān)锂销(xiāo)量(liàng)为534吨，相比于2022年四季(jì)度销量2006吨，销量(liàng)环比下滑73.4％；产量也从2022年(nián)第(dì)四(sì)季(jì)度的2461吨，削减至今年一季度的1783吨，环比下降(jiàng)27.5％。由于市场行情策动(dòng)，上游(yóu)锂矿企业不(bù)断压低碳酸锂出货价格(gé)，部分锂矿企业已经出现(xiàn)主动减产的情况。

　　江特电机(jī)4月24日(rì)公告，一(yī)季(jì)度营(yíng)业收入7亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)减少48.32％；净(jìng)利润5064.8万元(yuán)，同(tóng)比下降92.39％，2023年(nián)Q1净利润环比下降86％，第二日股价跌停。

　　直接(jiē)生产、售(shòu)卖碳酸锂的锂盐企(qǐ)业则命(mìng)运分化，大公司如(rú)天齐(qí)锂业(yè)和(hé)赣锋锂业有机会在价格下(xià)降周期(qī)中获(huò)得更多市场份(fèn)额(é)，行(xíng)业将变得(dé)更集中(zhōng)。这(zhè)是(shì)2016年(nián)到2018年上一轮(lún)锂价下降中发(fā)生过的事(shì)。而同环(huán)节的大(dà)量(liàng)中小(xiǎo)企业，尤其是最近两年追高(gāo)入局的新公(gōng)司，则面临(lín)停产(chǎn)乃至破产。

　　乘(chéng)着锂价(jià)的东风(fēng)，赣锋(fēng)锂业(yè)在(zài)去年轻(qīng)松赚出了0.66个宁德时(shí)代、1.23个比亚迪。业内(nèi)人士(shì)表示，这(zhè)一轮价格下降长期(qī)利好中国最大的两个(gè)锂盐(yán)供应商天齐锂业和赣锋锂(lǐ)业(yè)。它(tā)们(men)去年的净利润都(dōu)超过(guò)200亿元，比中国(guó)最大(dà)的新(xīn)能源车(chē)企比(bǐ)亚(yà)迪(dí)还多(duō)，其中天齐锂(lǐ)业净利(lì)润(rùn)增长超(chāo)过10倍。足够厚的血，使他(tā)们更能承受价格下跌(diē)和可能的未来亏损(sǔn)。这两家(jiā)公司也有行(xíng)业里最优的成(chéng)本。赣锋锂业、天齐(qí)锂业(yè)等公司入股的(de)海外锂矿资源开采成本普遍在3万(wàn)-5万元(yuán)/吨(dūn)，几乎是全(quán)球最低水平(píng)。

　　但这并不(bù)意味(wèi)着，这两家公司能以低(dī)于5万元/吨的价格采(cǎi)购(gòu)碳酸锂，因为(wèi)在锂(lǐ)矿国际(jì)交易中(zhōng)，即使(shǐ)拥(yōng)有(yǒu)海外(wài)矿(kuàng)产的分销权或(huò)开采权，交易价格(gé)也需要通过长协确定，按市价(jià)定期调(diào)整。但能(néng)获得上游更低成本的(de)资源，让这两家(jiā)大企业更能容忍低价，并能在上游因降价减产时(shí)保持产能供(gōng数学集合符号大全图解，数学集合符号大全及意义)应。

　　锂价超预期(qī)下跌牵动着万亿新能源车市(shì)场。不过锂价下降(jiàng)带来(lái)的(de)连锁反(fǎn)应，并不是一个下游获利，上(shàng)游承压的简单故事。作为碳酸锂的下游，宁德(dé)时代理论上会受益，但锂价(jià)的超预期下跌，使宁德时(shí)代今(jīn)年2月(yuè)提出的 “锂矿返利(lì)” 计划沦为(wèi)鸡肋，它本想用20万元(yuán)/吨(dūn)的碳酸(suān)锂(lǐ)价格(gé)绑定一些(xiē)车企(qǐ)的(de)三(sān)年长单。另一层影响是，宁(níng)德时代今(jīn)年5月计划(huà)投产(chǎn)的(de)宜春锂(lǐ)矿很(hěn)有(yǒu)可能一开(kāi)采就亏(kuī)损。

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