近日，有焦化企(qǐ)业(yè)发告知函称(chēng)，因亏(kuī)损严(yán)重，对于钢企提(tí)降50元/吨的行为(wèi)暂不(bù)接(jiē)受。

　　记者(zhě)注意到，从今年4月1日起(qǐ)，焦炭(tàn)开启首轮降价，并正式进入(rù)降价(jià)通道，5月17日，河(hé)北(běi)部(bù)分(fēn)钢厂开(kāi)启焦(jiāo)炭(tàn)第8轮亚洲48个国家的名字，亚洲包含哪几个国家组成(lún)提降，降幅(fú)50元/吨，要求18日0时起(qǐ)执行，而后(hòu)山东主流钢(gāng)厂(chǎng)跟进。截至目前(qián)，焦炭(tàn)已有8轮降(jiàng)价落地，港口准一级湿熄焦平仓价累计下(xià)调(diào)670元/吨(dūn)，跌幅达(dá)24.7％。同(tóng)期，焦炭期货2309合约下跌(diē)404.5元/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝(bǎo)城期货煤(méi)焦研究员(yuán)阮俊涛认为，近两个月来(lái)，焦炭期货(huò)的下跌是宏观、产业等多因素共同作用的结果。首(shǒu)先，宏(hóng)观(guān)层(céng)面，3月上旬美国硅谷银行暴雷，多(duō)数(shù)大宗商品价格下跌，同时国(guó)内(nèi)宏(hóng)观强预期在经过(guò)1—2月的反复发酵(jiào)后，市场对今年(nián)的定性逐渐转向“弱复苏”，这也使(shǐ)得黑色系商品交易需求利多(duō)的信心不(bù)足(zú)。其次(cì)，产(chǎn)业(yè)层面，今年煤焦最大产业利(lì)空来自(zì)焦煤的进口，3月份澳洲焦煤近2年来首次通关，并(bìng)于4月进一步改善。蒙煤、俄煤3月份的进口(kǒu)量(liàng)也出现较大增长(zhǎng)。根据海关总署统计，今年3月我(wǒ)国共计(jì)进口炼焦烟煤964.7万吨，同(tóng)比增156.4％，占3月(yuè)焦煤总供应的17.5％，去年同(tóng)期仅为7.8％。同(tóng)时，该(gāi)进口量也几乎(hū)是(shì)近10年来(lái)的最高水平，仅(jǐn)次于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的大(dà)量(liàng)释放削弱了国内煤企的议价(jià)能力(lì)，焦炭成本(běn)支撑坍塌，驱动焦炭期货下行。最后，4月以(yǐ)来，在铁水产量不断(duàn)走高(gāo)的同(tóng)时，黑色终(zhōng)端(duān)需求(qiú)表(biǎo)现一(yī)般，国家统计局公(gōng)布的房屋新开工、施工面积同比大(dà)幅回(huí)落，继而引发了市场对煤、焦、钢(gāng)产(chǎn)业链的负反(fǎn)馈担忧(yōu)。综上所(suǒ)述，焦炭成本(běn)端、需求端均有明显(xiǎn)利空驱动(dòng)，叠加宏(hóng)观支撑不足(zú)，多因素共振带动焦(jiāo)炭期(qī)货主力合约持续下行(xíng)。

　　“焦炭价格此轮(lún)下(xià)跌，并不是(shì)自身的供需(xū)矛盾驱动，而是受焦煤的拖累(lèi)。焦煤因国内产量稳增和进口量大增，供需关系逐步向宽松转变(biàn)，致使(shǐ)煤(méi)价自(zì)年初就开始呈(chéng)偏(piān)弱走势运行。其间，受内蒙古(gǔ)地区煤(méi)矿事故(gù)影响，煤价经历短暂反弹后开始(shǐ)加速回落。另外，下游钢材需(xū)求表现(xiàn)不(bù)及预期(qī)，钢价承压回调致使钢厂利(lì)润收缩，遂(suì)通过调降焦价将需(xū)求(qiú)压力向原材料(liào)端传导。因此，在失(shī)去成本(běn)支撑、下游施(shī)压的双亚洲48个国家的名字，亚洲包含哪几个国家组成重作用下(xià)，焦价持续下跌。”中钢期货(huò)煤焦研究(jiū)员冯艳成(chéng)说。

　　记者从(cóng)受访人(rén)士处(chù)获悉，本周(zhōu)焦煤价格(gé)率(lǜ)先出现触底反弹，而焦价连跌8轮(lún)后，个别地区(qū)焦企出(chū)现亏损。同时，近期焦炭期价的反弹给(gěi)出升水现货空间(jiān)，买现卖期套利需求增(zēng)加对现货市场信(xìn)心有所提振，刺激(jī)焦企(qǐ)有提涨意愿，但短期全面提(tí)涨并成功(gōng)落地(dì)的概率较小，主要原(yuán)因是(shì)目前焦企(qǐ)整体盈利情况尚可，焦炭主产区山西省焦(jiāo)企平均吨焦盈利接近(jìn)140元，而(ér)下游钢材需求并未出(chū)现(xiàn)明显好转，钢厂整体盈利情况(kuàng)一般(bān)，对焦炭则保持按需采购节奏。

　　部分焦化企业开始提涨，能否提涨(zhǎng)成功？冯艳成(chéng)认为，提涨的是内蒙古某焦企，国内焦企生产成(chéng)本和焦化(huà)利润会因为地区、设(shè)备区别而存在很大差(chà)异(yì)。相对(duì)而言(yán)，内蒙古非主流焦化企业的(de)副产品(pǐn)较少，整体产(chǎn)线的(de)经(jīng)济性一般(bān)，对降价的(de)承受能力偏低，也(yě)因此率先开(kāi)始提涨，不过对整体市场影响有限。

　　阮俊涛也认为，在焦企未(wèi)出现大幅亏损或需求明显增(zēng)加的情况下，焦价(jià)提涨难(nán)度较大(dà)。

　　记(jì)者了解(jiě)到，5月下(xià)半(bàn)月以来钢厂检修减产节奏(zòu)放缓，个别地(dì)区(qū)钢厂计(jì)划复产，日均(jūn)铁(tiě)水(shuǐ)产量尚保持在偏高水平，这(zhè)意味着煤焦刚性需求较(jiào)好(hǎo)，但(dàn)钢厂持续采取低(dī)原料库存策(cè)略(lüè)，致使目前煤矿、洗煤厂端焦煤库存以及焦企端焦炭库存(cún)均处于(yú)往年同(tóng)期高位，钢(gāng)厂端焦煤(méi)、焦炭库(kù)存(cún)则处于(yú)较低水平，煤焦(jiāo)近期供应(yīng)也有适当(dāng)的(de)减量，以缓(huǎn)解自身高库存的压力。基于此(cǐ)种库(kù)存格(gé)局，煤焦的议价主动权仍掌握在钢厂端。

　　现货(huò)提涨，期货为何(hé)反而大跌呢(ne)？阮俊(jùn)涛认为，近期由于国内外焦煤价格倒挂，贸易商进口(kǒu)积极(jí)性较低，导致焦煤(méi)供(gōng)应短期内有收缩趋势，不过焦企也处(chù)于主动限产(chǎn)状态，焦煤供(gōng)需矛盾并不突出。焦炭本周供减需增(zēng)，基本面(miàn)边(biān)际(jì)改(gǎi)善，但钢联公布的铁水日产量(liàng)依(yī)然维持接近(jìn)240万(wàn)吨(dūn)的水平(píng)，在终端需(xū)求(qiú)表现一(yī)般的背景下，焦炭(tàn)需(xū)求仍有转弱预期。中(zhōng)长期来看，考(kǎo)虑粗钢平控要(yào)求，今年全年焦煤供需格局(jú)大概(gài)率仍将明显宽松，且(qiě)蒙煤实际(jì)生(shēng)产(chǎn)成本较低，三季(jì)度蒙煤中长协重新定价(jià)后，预计(jì)进口量会得到改善。因(yīn)此，虽然焦煤现货价格因蒙煤减量而有所企(qǐ)稳，但期货市场氛围仍难(nán)言乐观，导致期货(huò)和现货短暂(zàn)劈叉(chā)。

　　“从(cóng)价格表现上看(kàn)，前期(qī)煤焦(jiāo)跌幅(fú)明显(xiǎn)大于(yú)板块内其他品(pǐn)种(zhǒng)，估值相对偏低，这也使得继续杀估值的驱动明显减弱(ruò)，而估值修(xi亚洲48个国家的名字，亚洲包含哪几个国家组成ū)复(fù)配(pèi)合(hé)近期焦煤(méi)进口(kǒu)减量、钢厂复产等消息，刺激煤焦价格出现反弹，但考虑到目(mù)前钢材(cái)需(xū)求依然乏力，钢厂复产将会再次加重(zhòng)其供需压力，需求负反馈仍将会向原(yuán)材料端传导，对煤焦价格形成压力。”冯艳成说，短期煤(méi)焦(jiāo)交易逻辑变化较(jiào)快，价格波(bō)动剧烈，预计仍将以(yǐ)底部区(qū)间振荡(dàng)走势为主；中长期来看，煤焦供需趋(qū)于宽(kuān)松的预期未(wèi)变，在估(gū)值回(huí)升(shēng)后仍(réng)将是(shì)板块内空配最佳品种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认为(wèi)，目前煤焦有三(sān)条主线：一是焦(jiāo)煤供应(yīng)宽(kuān)松(sōng)，并给焦炭带来成本(běn)端压力；二(èr)是(shì)终(zhōng)端需求(qiú)存疑，负(fù)反(fǎn)馈风险并未化解；三是海外衰退预期(qī)如(rú)何演绎。目前来看，焦煤供应(yīng)宽松(sōng)是大概率事(shì)件，且(qiě)4月地产数(shù)据表(biǎo)现依然(rán)一般，负反馈以及(jí)粗钢平(píng)控都是压(yā)低(dī)铁水产(chǎn)量的可(kě)能因素，因此(cǐ)煤焦即便出现超跌反弹，中长期来看也是(shì)易跌难涨。

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