如果要论二季度迄今，全球股票(piào)市(shì)场中最为靓丽的一道(dào)“风景线”，那么显(xiǎn)然非日本股市莫属！

　　周五（5月19日），日经225指数(shù)进一(yī)步强(qiáng)势高(gāo)开逾1％，最高(gāo)触及30924.47点，创下了自1990年8月以(yǐ)来的新高，收(shōu)在30808.35点。在本周早些时候，东证(zhèng)指数(shù)已经率先创下了1990年8月3日以来的最高收盘点位。

　　多组对比可以显示出日股今年以来的(de)强势(shì)：东证(zhèng)指数年内已累计上涨了逾15％，远远(yuǎn)超过(guò)了(le)标(biāo)普(pǔ)500指数约9％的涨幅(fú)。截(jié)止(zhǐ)本周三，追踪日本股市的最大规模(mó)ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已(yǐ)上涨了11.8％，而追踪(zōng)标普500指数(shù)的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期(qī)涨幅则仅为8.6％。

　　如果把周(zhōu)期缩短到二(èr)季度迄(qì)今的短短一个半月(yuè)，日股的涨幅更是在全球(qiú)主要股指中几(jǐ)无敌手……

　　日股(gǔ)为何能一举领涨(zhǎng)全球？对于(yú)许多国际(jì)市场的投资者(zhě)而言，近来提到日股的优异表(biǎo)现，脑海中第一时间浮(fú)现出的，无(wú)疑都是“股神(shén)”巴菲特在上月对日本市场表(biǎo)现(xiàn)出的强烈投资意愿。正(zhèng)是巴菲特(tè)进一步增持(chí)了日本五大(dà)商(shāng)社(shè)仓(cāng)位，令越来越多的(de)业内(nèi)人士(shì)开始注意到(dào)这一全(quán)球第三大经济体的(de)巨大投资机会。

　　不过，日股本轮爆发背后的成功秘诀，真的仅(jǐn)仅只是(shì)获得了(le)“股神”的青睐吗(ma)？

　　答案显然没那么简单！事实上，在M&；；G Investments亚太股票(piào)团(tuán)队(duì)联席(xí)主(zhǔ)管(guǎn)Carl Vine看来，并不是巴(bā)菲特(tè)的出现让日(rì)股变(biàn)得吸引人。巴(bā)菲特(tè)所看到的（机(jī)会）其(qí)实也正是(shì)其他人眼(yǎn)下正在看到的，人们对日股的前(qián)景正感到非(fēi)常兴(xīng)奋！

　　至于究竟有哪些因(yīn)素在推(tuī)动着日(rì)股(gǔ)上涨？“干货”其实有很多(duō)……

　　狂热(rè)的(de)外(wài)资买需

　　根据东京证券(quàn)交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示(shì)，外国(guó)投资者(zhě)目前(qián)已经连续第六周成为(wèi)了日本(běn)股票的(de)净买(mǎi)家。在(zài)此期(qī)间(jiān)，外国投资(zī)者大(dà)举涌入了日(rì)股(gǔ)股票和期(qī)货(huò)市场，净流入(rù)逾300亿美元，是过去10年最大规模的(de)资金流入之一(yī)。

　　根据交易所的数据，在(zài)截至5月12日的(de)最近一周内(nèi)，海外交易者又(yòu)净买(mǎi)入了价值7810亿日(rì)元（约合57亿美元）的股票和期货。

　　杰富瑞(ruì)日(rì)本股票策略师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经济学”时(shí)代初期以来，他(tā)就从未见过外国投资者对日本(běn)如此(cǐ)感兴趣。

　　在欧美银行系统不稳定和(hé)信用紧缩风险(xiǎn)的(de)笼罩下，越来越(yuè)多的海外投资者似(shì)乎看到(dào)了(le)日本股市作为(wèi)避险地(dì)的“稳定性”。日本股(gǔ)票给人的长期低迷印象正在减(jiǎn)弱，持续稳定在1美元兑换130日(rì)元的(de)日元汇(huì)率、以及股(gǔ)神(shén)巴菲(fēi)特对日(rì)本五大商社的(de)增持，也令不少海外投资者对投资日本产生(shēng)了(le)更多的兴趣。

　　高(gāo)盛(shèng)日本公司就(jiù)表示(shì)，近来已受到了(le)越来越多(duō)平时(shí)不太关注日本市场的海外投资者的咨(zī)询。不少海(hǎi)外(wài)投(tóu)资者在看(kàn)到日(rì)本股市的涨幅超过美股后，开始(shǐ)调查其中(zhōng)的原因，他们(men)的建仓(cāng)买入又进一步促使股市上(shàng)涨，形(xíng)成了目前的良(liáng)性循环。

　　一个(gè)值得留意的现象是，在巴菲特上月公开(kāi)表态力挺日股后，包括对(duì)冲基金Point72、Citadel、黑石(shí)、KKR等在(zài)内华尔街资本也已相继(jì)造访日(rì)本。这些海(hǎi)外资金有意复制巴菲特的(de)策略(lüè)，通过低成本日元(yuán)融(róng)资押(yā)注高股息日元资产。

　　其实，巴菲特(tè)在日本(běn)五大(dà)商(shāng)社上的加大投资，也存在着在国际市场上分散投资对象的想法。虽然巴菲特(tè)相信(xìn)美国的增长潜力，但过度集中(zhōng)会产生风险(xiǎn)。

　　嘉信理(lǐ)财（Charles Schwab）首席全(quán)球投资策略师Jeff Kleintop指出，日本股市的(de)回(huí)报率是在波动(dòng)性远低于美国科技股(gǔ)的(de)情况(kuàng)下实现(xiàn)的。这意味着日本股(gǔ)市对美(měi)国投资者来说(shuō)应该(gāi)颇(pǒ)有(yǒu)吸(xī)引力。对美国债(zhài)务上限的担忧可能也刺激(jī)了一些“末(mò)日(rì)准备者”涌(yǒng)入日本股市，以(yǐ)此作为避险(xiǎn)手段。

　　法国兴业银行分析师Frank Benzimra和(hé)Tsutomu Saito等人(rén)在(zài)周二的一份报(bào)告中也(yě)表示，“外(wài)资的回(huí)归是(shì)日本股市复苏的重(zhòng)要标志。（我(wǒ)们）将继续对日本(běn)股(gǔ)票维持超(chāo)配，并(bìng)偏向银行、金融(róng)和(hé)价(jià)值股(gǔ)的投资。”

　　深(shēn)层次(cì)的(de)企业治理变革

　　当然，在(zài)海外投资者今(jīn)年对日(rì)本产生兴(xīng)趣之前，他们此前在这片“失落地带”曾经历过长(zhǎng)达数(shù)十年虚假的曙光和令人失望的低回报。那(nà)么(me)这一次(cì)，即便有着避(bì)险和多元化分(fēn)散投资的需求，他们又为何铁(tiě)了心一定(dìng)要来日本市场(chǎng)？日本市(shì)场的吸引力(lì)就一定远超全球其他地区吗(ma)？

　　这便不得不提(tí)日本市场眼(yǎn)下正经历的一场“蜕(tuì)变”了(le)！

　　金融服务(wù)提供(gōng)商Rosenberg Research总裁(cái)David Rosenberg表示，日本股(gǔ)市(shì)本(běn)轮上涨(zhǎng)的主要原因还源于治(zhì)理(lǐ)标准的(de)提(tí)高，以及企业部门推动向股东(dōng)返(fǎn)还现金。日本多年的公(gōng)司治理改革已开始(shǐ)见(jiàn)效，这(zhè)项改革最初由已(yǐ)故前首相安(ān)倍晋三倡导。

　　Rosenberg指(zhǐ)出，目前(qián)日本企(qǐ)业的派息已大幅增(zēng)加，在截至(zhì)今年(nián)3月(yuè)的财年(nián)中，日(rì)本企业宣布的回(huí)购规(guī)模已飙(biāo)升至9.7万亿(yì)日元（合714亿美元）的历史最高水平。

　　Rosenberg还发现，近50％的日(rì)本公(gōng)司资(zī)产负债表上有(yǒu)净现(xiàn)金(jīn)，而美国的这一比例只有20％多一点(diǎn)；东证指(zhǐ)数(shù)成分(fēn)股公司中(zhōng)约有(yǒu)54％的公(gōng)司股价低(dī)于(yú)每(měi)股(gǔ)账面价值，而(ér)标普(pǔ)500指(zhǐ)数成分股中这一比例(lì)仅为(wèi)7％。单从市净率等估值指(zhǐ)标来看，这就为日本(běn)股市提供(gōng)了更坚实的(de)底部和更高(gāo)的上限(xiàn)。

　　今年3月底，东京证券(quàn)交易(yì)所为(wèi)了改变股价跌破(pò)每股(gǔ)净(jìng)资产(chǎn)——市净率(lǜ)低于1倍的(de)情况，还请求上市企业在意识到资(zī)本(běn)成本(běn)的前提下推进经营并公布改(gǎi)善方案等。

　　与此相呼应的行动已开始扩大。4月(yuè)下旬，JVC建伍株(zhū)式会(huì)社推出了力争“早日(rì)实现市净(jìng)率超过1倍(bèi)”的中期(qī)经营计划和股票回(huí)购，股价随后大涨近4成。清水建设(shè)株(zhū)式会社4月下旬也宣布了上限200亿日元的股票回购和积极压(yā)缩政(zhèng)策性持股(gǔ)的方针，该公司股价随(suí)后上涨了(le)10％。

　　包括软银、丰田汽车、三菱商(shāng)事(shì)在内(nèi)的日本龙头企业在近(jìn)期公布财报时(shí)，也均宣布了新(xīn)的股票回(huí)购计划(huà)。不(bù)少分(fēn)析师预计，到今年5月底，各日本上市公司的回购规(guī)模将(jiāng)进一步创下新纪(jì)录(lù)。

　　高盛首席(xí)日本股票策略师Bruce Kirk表示：“（东京(jīng)证(zhèng)交所）主题(tí)正引(yǐn)起许多海外(wài)投(tóu)资者的共鸣，他们开始(shǐ)看到这方(fāng)面(miàn)的有利证(zhèng)据。在(zài)交易(yì)所(suǒ)这些变化的推动下，许多公司正在回购股份，厘清经常(cháng)令人困(kùn)惑的(de)交(jiāo)叉持(chí)股，并在定期(qī)公(gōng)开会议之(zhī)前(qián)与股东进行更密(mì)切的接触。”

　　对冲基金集团Man GLG日本股(gǔ)票主管Jeff Atherton也表示，东京证交(jiāo)所的(de)鼓励意(yì)味着“过去两年在这方面(miàn)发生的(de)事情比过去30年还要多”，这是(shì)股市充满(mǎn)活(huó)力表现的最大单(dān)一原因(yīn)。他(tā)们对提(tí)高股本回报率有着坚定(dìng)的态度，希(xī)望市(shì)值上升。

　　宽(kuān)货(huò)币、稳经(jīng)济(jì)

　　最后(hòu)，日本央行目前依(yī)然宽松的货币(bì)政策和日本(běn)相对稳(wěn)健的经济基本面，显然也对(duì)日股的(de)表现构成了提振。

　　尽管(guǎn)新行长植田和男上(shàng)月已走(zǒu张都监是什么级别的官，水浒官职品级一览表)马(mǎ)上任，但(dàn)日(rì)本(běn)央行暂时仍未改变(biàn)其大规模的货币(bì)宽松路(lù)线。即便日本通(tōng)货(huò)膨胀率超过了央行2％的目标，但植田和(hé)男(nán)依(yī)然强调，“还不(bù)能放心地说通胀（达到(dào)了央行目标）”。

　　相比之下(xià)，欧(ōu)美央行今年上半年还在持续(xù)加息(xī)，并(bìng)已被迫(pò)在物价(jià)与经济稳定之间(jiān)作出艰(jiān)难抉择(zé)。继续宽松(sōng)的日本央行眼下依然处于能让(ràng)海(hǎi)外投资者放心购(gòu)买的状(zhuàng)态。

　　日本宏观经济的表现目(mù)前也(yě)相(xiāng)对(duì)更为(wèi)稳健。日(rì)本内阁府(fǔ)17日公布的数据显示，今年(nián)前三个月日(rì)本国内生产总值（GDP）折合(hé)成年率(lǜ)增长1.6％，创下(xià)了近三个季度以来(lái)新高。

　　日本国家旅游局表示，受益于(yú)中国(guó)放宽旅行(xíng)限(xiàn)制，4月商务(wù)和休闲(xián)外国(guó)游客人数从此前的182万(wàn)攀(pān)升至195万。高(gāo)盛策(cè)略师(shī)在报告中(zhōng)指出(chū)，考虑到入境(jìng)旅游业复苏、强劲资(zī)本支(zhī)出计划和日(rì)本央行持续宽松等积极因素，日(rì)本这个世(shì)界第三(sān)大(dà)经济体的前景十分强劲。

　　值得一提的是，从经(jīng)济合作(zuò)与发展组织的经济前景指数(shù)来看，日本目(mù)前是七国集团中唯一一个超过临界线100的。

　　日本第三大(dà)在线经纪商Monex的首席策略师Takashi Hiroki表(biǎo)示，日本企业的业绩似(shì)乎相(xiāng)当不(bù)错，重要的汽车(chē)行业预计(jì)利(lì)润将增长。以(yǐ)内需为导向的企(qǐ)业正受益(yì)于入境游增长(zhǎng)的前(qián)景，而(ér)大型(xíng)银行也获得了丰厚的收益。预计日本股市(shì)到今年年底将(jiāng)进(jìn)一步上涨10％或(huò)更多(duō)。

　　里(lǐ)昂证券也认为，日(rì)本股(gǔ)市今年的涨(zhǎng)势或将延续下去，因盈利增长、股票回购和估值(zhí)仍(réng)处于低位(wèi)吸引了买家，巴菲特(tè)的认(rèn)可、公司治理的(de)改善均提振了市场，而企业财(cái)报的不(bù)俗(sú)表(biǎo)现或有(yǒu)望成为最(zuì)新(xīn)的上行催化剂。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 张都监是什么级别的官，水浒官职品级一览表