5月以来，港股市(shì)场仍在持续(xù)下跌(diē)，最近一个交易日即5月(yuè)25日主要指数(shù)更是创出(chū)年(nián)内收(shōu)市新低(dī)。不过，虽然多只(zhǐ)投资港股的(de)ETF产(chǎn)品年内收(shōu)益(yì)告负，但资金越(yuè)跌越买，多只(zhǐ)港股(gǔ)ETF产(chǎn)品年内份额(é)增幅明显，纷纷创下历史新高。如广发(fā)基金两只港股ETF年内(nèi)份额分别激增16倍、13倍，华夏恒生互联(lián)网ETF份额也持(chí)续增长，最新份额更是(shì)逼近700亿份。

　　多(duō)位(wèi)业(yè)内人士对此表示，港股作为离(lí)岸市场，基本面主(zhǔ)要跟随国内(nèi)市(shì)场，而流动性与海外流动性相关度较(jiào)高，在基本面及流动性双重压力下，5月市(shì)场走(zǒu)势较弱。不(bù)过，当(dāng)前港股市场估(gū)值(zhí)水平已处于历史偏低水平，具备一定的投资(zī)性价比，看好人工智能、互联(lián)网科技(jì)、创新(xīn)药等细分领域的投(tóu)资机会。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多(duō)只份额再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产(chǎn)品(pǐn)年内(nèi)份额(é)合(hé)计达2284.37亿(yì)份，相较于年初增幅超37％，年内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产(chǎn)品(pǐn)份额增(zēng)幅(fú)明显(xiǎn)，且(qiě)再创(chuàng)历史(shǐ)新高。其中(zhōng)，广发恒生科技ETF、广发港股(gǔ)创(chuàng)新药ETF年内份额(é)增幅分别(bié)高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅领涨港股ETF产品(pǐn)，亦在跨境(jìng)ETF产品中位(wèi)列前二。而易方达、富国基金(jīn)等旗下5只港股ETF产(chǎn)品份额也实现倍数增(zēng)幅(fú)。

　　此外(wài)，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，年内份额增幅(fú)超31％，最新份额已站上(shàng)699.71亿(yì)份的高位，再(zài)创历史(shǐ)新(xīn)高(gāo)，并继续蝉联市场规模最(zuì)大(dà)的港股ETF产品。

　　不(bù)过，从产品业(yè)绩(jì)来看，截至5月26日，仍(réng)有超九成港股ETF产品年内收益为负(fù)，产品平(píng)均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以(yǐ)来港股市场持续(xù)震荡下(xià)跌，3月下旬虽有小幅(fú)回调，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港股再度缩量(liàng)下跌，恒生指数、恒生科技指(zhǐ)数在同日创下(xià)年内收市新低；而整体看，5月港股市场跌(diē)多涨少，波动中(zhōng)枢(shū)朝下移动。

　　对(duì)于近(jìn)期港(gǎng)股市场波(bō)动下(xià)跌，广发恒(héng)生科技ETF基金经理刘杰分(fēn)析系受多个因素(sù)影(yǐng)响。一方面，国内经济复苏斜率放缓(huǎn)，市场处于弱预期和弱复苏叠加的阶段；另一方面，海(hǎi)外核心通胀仍存韧性，美国(guó)债务上限(xiàn)到期(qī)带来的债务违(wéi)约风险也对(duì)市场风(fēng)险偏好(hǎo)形成(chéng)扰动。

　　同时，港股囊括了大部分(fēn)内地(dì)互联网以及新经(jīng)济领(lǐng)域(yù)上市公司，5月份(fèn)日本正(zhèng)式出台了制造设(shè)备管制措(cuò)施，加大了市(shì)场对于国内科(kē)技领域的(de)担忧(yōu)，同期(qī)A股市(shì)场(chǎng)情绪(xù)偏弱(ruò)，均影响了(le)5月份港股市场的(de)表现。

　　诺(nuò)德基(jī)金基金经理张昳(dié)泓认为，港股近期(qī)波(bō)动较大主要有基本面以及资金(jīn)面两方面的(de)原(yuán)因。

　　首先，从基本(běn)面角度(dù)来看，去年防疫政(zhèng)策(cè)转向后市场对于国内疫后复苏有(yǒu)较高的(de)预期(qī)，“从春(chūn)节前后的复苏情况(kuàng)，我们确(què)实看(kàn)到(dào)由于线下场景的修复，消费需求(qiú)出(chū)现了比较好的恢(huī)复(fù)。而进入4、5月份，国内经济(jì)整体相较一季度环比有(yǒu)所减弱，这(zhè)也使得市场对(duì)于国内(nèi)经济复苏预(yù)期开始(shǐ)修(xiū)正，整体(tǐ)盈利(lì)端(duān)预(yù)期有所下(xià)修。”

　　其(qí)次，从资金流动性的(de)角(jiǎo)度(dù)来看，张昳(dié)泓表示，海外(wài)对于暂停加(jiā)息(xī)的节奏出现反复，人民币(bì)汇率也在持续走(zǒu)弱，近期跌破7的(de)关(guān)口。港(gǎng)股(gǔ)作(zuò)为(wèi)离(lí)岸市场，基本面主要跟随国内市场，而流动性与海外(wài)流动性相关(guān)度(dù)较高，在基(jī)本面(miàn)及流(liú)动(dòng)性双重压力下，5月市场走势较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角(jiǎo)度是中美(měi)经济相对强弱关(guān)系(xì)的直接反馈，“放开(kāi)国门之后我们预期中(zhōng)国经济向上，美(měi)国经济进入衰退，所以港股表(biǎo)现很亢奋，但(dàn)实际结果中(zhōng)美两边的状态变化还是(shì)需要更长时(shí)间(jiān)，但大概率还(hái)是会(huì)发生的，在这(zhè)个过程中的波折就对应着(zhe)人(rén)民(mín)币汇率和港股的(de)大幅波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药等细分领域投资机会

　　尽(jǐn)管(guǎn)年内持(chí)续下跌，但(dàn)多位业内人士(shì)认为，当(dāng)前(qián)港股市(shì)场估(gū)值水平已处于(yú)历史偏低(dī)水平，具备一定的(de)投资(zī)性价比，并看(kàn)好人工智能、互联网科技、创新(xīn)药等细分(fēn)领(lǐng)域的(de)投资机会。

　　广发基金刘杰表示，受(shòu)欧美银行(xíng)业危机影(yǐng)响和(hé)主要(yào)经济体政策变化(huà)扰动，今年(nián)以来港股持续回调，整体表现不如A股。但随着国内外(wài)流动性压力持续缓解，未(wèi)来港股资(zī)金面或有机会得(dé)到改善，结合当前(qián)的低(dī)估值(zhí)水平，港股吸(xī)引力或许逐(zhú)步(bù)凸显。“某(mǒu)些波动(dòng)较大且回调较多的细(xì)分板(bǎn)块或许是值得关注的方向，例如恒生科技以及港股创新药等，若未来(lái)市场进一步回暖，科技(jì)领域、港(gǎng)股创新药以及消(xiāo)费(fèi)复苏或者更能(néng)调(diào)动(dòng)市场的(de)关注度(dù)。”

　　投资建议上(shàng)，广发基金刘(liú)杰认为港股波动性较大，建议投(tóu)资者通(tōng)过定投(tóu)分散参与，较(jiào)好平(píng)衡风险和机(jī)会。同时(shí)，选择更有价值的细分(fēn)赛道，或许(xǔ)更符(fú)合未来市场的表现。

　　具体(tǐ)来(lái)看，首先，人工智能(néng)有望成为(wèi)全球投资的(de)主线，推(tuī)动了中美股市的表现，未来人(rén)工智能(néng)应用或利(lì)好科技相关细分(fēn)领(lǐng)域。其次，港股(gǔ)创新(xīn)药是(shì)国(guó)内医药领(lǐng)域长期(qī)具备相对优势的细分(fēn)赛道，对比美(měi)国创(chuàng)新(xīn)药(yào)占比医药市场80％的占比，国内占(zhàn)比仅为10％左右(yòu)，未来肿瘤等方向(xiàng)需要更多更先进的疗法(fǎ)和(hé)创新(xīn)药(yào)，长期投资价值(zhí)值得关注。此外，港股消(xiāo)费(fèi)行业也有(yǒu)望上行。因为(wèi)目前我国(guó)经济总量(liàng)数(shù)据(jù)回暖，国内经济长远发展的(de)确定性增强(qiáng)，居民可(kě)支配(pèi)收(shōu)入增加，消费(fèi)信(xìn)心(xīn)正(zhèng)逐(zhú)步恢复。

　　中(zhōng)融基金表示，港股市场是以机构(gòu)和(hé)外资为主导的市(shì)场，因此(cǐ)海外经(jīng)济数(shù)据对港股资金面会产生较大(dà)影响(xiǎng)。在当前流动性持续承压(yā)和较弱的国际宏观环境(jìng)背景下(xià)，短(duǎn)期港(gǎng)股或是震荡行情，投资(zī)者可(kě)以关注高稳定性且具备估值(zhí)性价比的标的。

　　“当中国经济恢复比(bǐ)预期更强或者美国经济下滑比预期(qī)更(gèng)快这二者(zhě)中(zhōng)任一情景发生甚至同时发(fā)生时，我们(men)可能就会看到人民币汇(huì)率的走强(qiáng)，同时港股(gǔ)整体表现也会走强。”中融基金进(jìn)一步指出，可(kě)以先重点关注运营商等高股息资产(chǎn)，而(ér)随着(zhe)市场预期更(gèng)进(jìn)一步(bù)强(qiáng)化，可以更多(duō)关注互联网、创新药等高弹性板块(kuài)。因为消费品的业绩差异很大，建议更多关注个股(gǔ)的(de)性价比与成长的(de)确定性。

　　诺德基(jī)金张昳(dié)泓直言，从长(zhǎng)期维度来看，当下(xià)港股市场具备一定的投资性(xìng)价比，当前估值(zhí)水平仍然位于(yú)历史偏(piān)低水平。从基本(běn)面角(jiǎo)度(dù)来说，他们(men)认为国内经济的复苏节奏可能大概率是一波(bō)三折趋势(shì)向(xiàng)上的弱复苏态势，当下港股市(shì)场已经price in经(jīng)济复苏较弱的相对悲观的预期，往后看随着经济的缓(huǎn)慢复苏，预(yù)计盈利预期也会逐步上修。而从流动性角度来看，美联(lián)储暂停加功在当代利在千秋是什么意思，生态文明建设功在当代利在千秋是什么意思息虽在(zài)节(jié)奏上较难判断，但往未来看是大概率(lǜ)事(shì)件，预计人民币汇率(lǜ)的压力也(yě)会(huì)逐步缓解(jiě)。

　　“细(xì)分板块上，我们(men)认为顺周期受益于国内经济复苏的消(xiāo)费、互联(lián)网、医药等板块仍然(rán)值(zhí)得重点关(guān)注。”张昳泓表示，港股市场由于其离岸市场特性，海外投资人(rén)占(zhàn)比较高，受国(guó)内及海外(wài)多重因素(sù)影响，市场整体波动性较大，建议投资人可功在当代利在千秋是什么意思，生态文明建设功在当代利在千秋是什么意思(kě)以逢低布局(jú)，更多可以采取基金定投(tóu)的方式投资(zī)于(yú)港股市场。

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