昨天深(shēn)夜，美(měi)国债务上限(xiàn)谈判(pàn)突(tū)然中止！

　　当地时(shí)间(jiān)周五上午，美(měi)国共和(hé)党债务(wù)上(shàng)限谈判代表格雷夫斯与白宫(gōng)代表举行闭门会议，但会议开始后不久就突然离(lí)开。格(gé)雷(léi)夫斯说(shuō)：白(bái)宫(gōng)谈判代(dài)表实(shí)在(zài)不可理喻，目前谈判(pàn)处(chù)于“暂(zàn)停”状态。格(gé)雷夫斯强调，他(tā)不知道双方是否会在周五或周末(mò)再次会面。

　　谈判遇(yù)阻的(de)消息传出后，三大美股指集体(tǐ)转跌。

　　不过(guò)，美联储主席鲍威尔传(chuán)出了有望(wàng)暂停加息的鸽派信号。鲍威尔称，银行(xíng)业的压力可(kě)能影响联储的利率路径，若(ruò)源(yuán)于银(yín)行业危(wēi)机的(de)信贷环境收紧导致经(jīng)济放(fàng)缓，美联储(chǔ)可能不必让利率(lǜ)升到原(yuán)应有的高位(wèi)。

　　交易员目前预计，美联储6月份(fèn)加息(xī)25个(gè)基(jī)点(diǎn)的(de)可(kě)能性为(wèi)22.4％，低于(yú)一天前的35.6％，与此同时，交易(yì)员预计美(měi)联储下月将利率维持在5％至5.25％区(qū)间的可能(néng)性为77.6％。与美联(lián)储主席鲍威(wēi)尔(ěr)的讲话相(xiāng)比，交(jiāo)易员似乎更受(shòu)债(zhài)务上(shàng)限事态发展的影响(xiǎng)。

　　鲍(bào)威(wēi)尔讲话期(qī)间，美股跌幅收窄(zhǎi)；美债价格跳涨、收益率跳水，对利率前景敏感的两年期(qī)美债(zhài)收益率迅速远离他讲话前所创(chuàng)的两个(gè)月来高位(wèi)，一度较高位回落超过10个基点；美元指数刷新日低，加(jiā)速(sù)跌离周四所创的3月(yuè)末以来高位(wèi)。鲍(bào)威尔讲话结束后，美(měi)债收益(yì)率逐步回升，全(quán)天(tiān)攀升收官，美股和美元的跌势未改。

　　最(zuì)终，美股周五(wǔ)高开低走(zǒu)，受债务上限谈判暂(zàn)停拖累三大股指盘中转(zhuǎn)跌，道指收(shōu)跌约110点，纳指收跌0.24％，标普(pǔ)500指数收跌0.15％。KB精益求精下一句是什么意思，精益求精下一句是什么德W银(yín)行指数收跌近1％，热门中(zhōng)概股走(zǒu)势分(fēn)化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖(kā)啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多(duō)上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹(dàn)，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡连(lián)涨(zhǎng)三日。本周(zhōu)基本(běn)金属涨(zhǎng)跌各异。伦镍跌超4％，在(zài)上周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡(xī)和伦(lún)铝都涨超2％，扭转三(sān)周连跌(diē)势头。伦铅涨约0.9％。伦铜(tóng)周五收盘(pán)大致持平一周前(qián)水平，都止住(zhù)四周连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹(dàn)，COMEX 6月(yuè)黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司(sī)，本周累计下(xià)跌1.89％，创2月3日一周以来(lái)最大周跌幅，在连涨(zhǎng)两周后连跌(diē)两周(zhōu)。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原(yuán)油期货收跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本(běn)周美油累(lèi)涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连(lián)跌。

　　北京时(shí)间今晨六点，有最新消息称，美国白宫谈判代(dài)表(biǎo)已(yǐ)抵达会场，准备继续进(jìn)行债(zhài)务上(shàng)限谈判。

　　美国国会众(zhòng)议院议(yì)长麦卡锡表示，共(gòng)和党人将于北京时间今天(tiān)上午重返谈判桌，恢复债务(wù)谈判。麦(mài)卡锡称，动用宪(xiàn)法(fǎ)第(dì)14修正案来绕开债务上限解(jiě)决(jué)不了任何问题，将阻(zǔ)止拜登推动的(de)增加政府开支行动(dòng)。

　　值得(dé)注意的是，美国财政部现金(jīn)余额截至(zhì)5月18日进(jìn)一步降至573亿美元。截至5月17日(rì)，美国财政部财政紧急措施余额还剩下(xià)920亿美(měi)元。

　　鲍威(wēi)尔(ěr)：美国通胀远远高于(yú)2％目标，鉴于信贷压力可能无需继续(xù)加(jiā)息

　　当(dāng)地时(shí)间周五（北京时间今天(tiān)凌晨），美(měi)联储主席鲍威尔出席名为(wèi)“货(huò)币(bì)政(zhèng)策观(guān)点”的(de)小(xiǎo)组讨论。市(shì)场关注(zhù)他提供(gōng)的利率路(lù)径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远(yuǎn)高于我们2％的目标”，若抗(kàng)通胀失(shī)败，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有(yǒu)力地(dì)致力于(yú)”让通胀(zhàng)重(zhòng)返目(mù)标2％的承诺，物价稳(wěn)定是经(jīng)济(jì)保(bǎo)持强劲的根基。

　　但(dàn)鲍威(wēi)尔同时发表鸽(gē)派信号称，自己倾向于支(zhī)持6月会(huì)议(yì)暂不(bù)加息，而且银行业危机导致的信贷条(tiáo)件收紧，可能意味着美联储峰值利率将低于(yú)预期：“鉴于信贷(dài)压力可(kě)能对(duì)经济增长(zhǎng)、就业和通胀造成(chéng)的负面影响(xiǎng)，可(kě)能无需（继续）加(jiā)息至那么高的(de)水(shuǐ)平就能成功打压通(tōng)胀。美联储(chǔ)在收紧货币(bì)政策方(fāng)面已取得长足进步，政策立(lì)场现在(zài)是(shì)对(duì)经济增长(zhǎng)具有限制性的。做太多与做(zuò)太少的(de)风险(xiǎn)正(zhèng)变得(dé)更加平衡。我们面临着迄今为止收紧政策的效应滞后(hòu)，以(yǐ)及近期银行业(yè)压力导致的(de)信贷(dài)收紧程度等多重不确定性。有(yǒu)鉴于(yú)此(cǐ)，美联储有(yǒu)能力(lì)观察(chá)更多(duō)数据和未(wèi)来前(qián)景的演变，然后(hòu)再(zài)决定(dìng)可(kě)能需要(yào)提高(gāo)多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调(diào)季(jì)度(dù)经济(jì)预测的准确(què)度通常(cháng)存在挑战，他上(shàng)述提(tí)到的观点及其能(néng)实现的程度也都存在不确定性，理(lǐ)由是“未来前景面临着历史性(xìng)高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货(huò)币政策应进一步收(shōu)紧多少(shǎo)而作出决定(dìng)。”

　　有分析称，这说(shuō)明银行业危机后，鲍威尔开始释放(fàng)“保持耐心”的利率路(lù)径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔点明银行业压力(lì)将(jiāng)影响货币(bì)决策(cè)。

　　产业供需结构预(yù)期转弱(ruò)，纯碱(jiǎn)、玻璃连续下行

　　近期纯(chún)碱和玻璃(lí)期货(huò)持续走弱，昨日纯碱和玻璃期(qī)货继续深(shēn)跌，盘(pán)中纯碱2306合约触(chù)及跌停。昨日盘(pán)后，郑商所发(fā)布公告，自2023年5月(yuè)23日(rì)当晚夜盘(pán)交易时起(qǐ)，纯碱(jiǎn)期货2309合约的日内平(píng)今仓交易手续费标准(zhǔn)调整为(wèi)3.5元/手。

　　究其(qí)原因，宝(bǎo)城期(qī)货研究所负(fù)责人闾振兴表示，主要有三方面：一是产业供(gōng)需结(jié)构预期转弱(ruò)；二是宏观(guān)环境不(bù)乐观；三(sān)是交易者(zhě)在(zài)对冲操作中将纯(chún)碱玻璃(lí)作为空头配置。

　　玻璃(lí)、纯碱(jiǎn)走(zǒu)势(shì)虽都偏弱，但南华(huá)研究(jiū)院能化(huà)分析师李嘉豪认为，各自的原因并(bìng)不(bù)相同。纯碱周五跌幅较(jiào)大的主要原因在于远兴投产的消息面(miàn)刺(cì)激，使(shǐ)得盘面(miàn)出现(xiàn)较大跌幅(fú)。除(chú)此之外(wài)，本周检修(xiū)量增加，库存依旧累(lèi)库，可见下游的持货意(yì)愿依旧(jiù)较差(chà)。纯碱(jiǎn)上周到港5万吨，对(duì)供需关系也存在一定(dìng)的影响(xiǎng)。在现(xiàn)货(huò)松动、投产(chǎn)预期、库存累库(kù)的影响(xiǎng)下(xià)，纯碱价格(gé)持续下滑。

　　“而对(duì)于(yú)玻(bō)璃，主(zhǔ)要原因在(zài)于(yú)前期（3月和4月）需求(qiú)较旺，下游补库(kù)至环比高(gāo)位。”他说，短(duǎn)期价格松动，中下游(yóu)的备货情绪(xù)出现一(yī)定的谨慎或者恐(kǒng)高的情形(xíng)，因(yīn)此产销出现了(le)较为明(míng)显的下滑。在现货松(sōng)动(dòng)、产销较(jiào)弱的局面下，玻璃的价格跌幅较为明显(xiǎn)。

　　从(cóng)产业供需结构看，浙商期货分(fēn)析师江文敏具(jù)体介绍，纯碱方(fāng)面，近期主要市场交易点是远兴能(néng)源新增(zēng)投(tóu)产。昨日，远兴能源1号线正式点火，新增天然碱产能150万吨，后续2号(hào)线原计划于6月点火投(tóu)产，产能为150万(wàn)吨天(tiān)然碱，3A号线(xiàn)原计划于9月(yuè)份出产品，产能为100万吨(dūn)天然碱，3B号线原计划于9月(yuè)份出产品，产(chǎn)能为100万(wàn)吨天然碱和40万吨小苏(sū)打。远兴能源(yuán)的天然碱预计生产成本(běn)在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新增产能和低成本(běn)纯碱的叠(dié)加作用下持续走低，周五又(yòu)逢远兴能源点火的信息落(luò)地，市(shì)场看空(kōng)情(qíng)绪高涨(zhǎng)，推动盘(pán)面(miàn)下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的(de)供需结构在9月会发生变化，这是市场早已预期的，市场(chǎng)也已充分计价，这一点从9月合约(yuē)的深(shēn)贴水可以得到验证(zhèng)。在这个(gè)供(gōng)需转宽(kuān)松的预(yù)期下，产业链开(kāi)始形成负反馈，纯碱现货价格(gé)也出现崩塌，这一点从近月合约(yuē)的跌幅和(hé)现(xiàn)货向期(qī)货(huò)回(huí)归(guī)的方式收敛(liǎn)基差(chà)上(shàng)可(kě)以得到验证。

　　而玻(bō)璃(lí)方面，江(jiāng)文敏表示，近期市场主(zhǔ)要交易点是需求转弱，供(gōng)应(yīng)上(shàng)升。因为(wèi)玻璃深加工厂缺(quē)乏强有力的订单支撑，5月中旬订单天(精益求精下一句是什么意思，精益求精下一句是什么德tiān)数为16.4天(tiān)，与(yǔ)4月底相比减少0.1天。深加工厂原片库存天数5月中(zhōng)旬为(wèi)21.5天(tiān)，与4月底相比减(jiǎn)少1.73天。从历史数据(jù)来看，原片库存偏高，补库(kù)意愿相比(bǐ)4月降低(dī)。从玻璃产销(xiāo)数据来看(kàn)，5月沙河地区产销数据(jù)平均为65％，湖北地(dì)区产销数据平均为73％，华东(dōng)地区产销数据平(píng)均为82％，相比于3月及4月(yuè)的数据，5月份产销数据(jù)大幅(fú)下(xià)滑。5月(yuè)还要新增日熔量3050吨，6月将(jiāng)新增日熔量3150吨，8月减(jiǎn)少日(rì)熔量400吨，9月新增日熔量(liàng)1200吨，10月减少(shǎo)日熔量1000吨。预计2023年9月份玻(bō)璃日熔(róng)量达到巅峰，峰(fēng)值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格(gé)一直都比较弱，主(zhǔ)要是高库存和低需求逻辑。”闾振兴说(shuō)，4月中下(xià)旬(xún)玻璃价格在去库(kù)逻辑下出现过(guò)反弹(dàn)，但(dàn)反弹后利润改善很多，加之终端表现并不乐观，因此又出现大幅回落。

　　从宏观因素看(kàn)，闾振兴介绍，在欧美经(jīng)济衰退预期(qī)、国(guó)内经济复苏不(bù)及预期的背(bèi)景下(xià)，整个工业品价格(gé)承压，纯(chún)碱(jiǎn)此前强势的中观逻辑终敌(dí)不(bù)过疲(pí)弱的宏观逻辑。从(cóng)持仓上看，部分(fēn)市场资金在做强弱对冲(chōng)，而(ér)纯碱和玻璃正是空头配置(zhì)，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对于(yú)后(hòu)市(shì)，李(lǐ)嘉豪表(biǎo)示(shì)，纯碱主要(yào)关注检修是否(fǒu)能(néng)带(dài)来现货价格短(duǎn)期的企稳，但中长期价(jià)格(gé)下跌至成本线为(wèi)大概率(lǜ)事件。“从(cóng)商品格局(jú)看，纯(chún)碱投产后必(bì)然(rán)走向(xiàng)过(guò)剩，而短期检修(xiū)的(de)兑现有限(xiàn)，因此(cǐ)检(jiǎn)修仅为长期趋势下的扰动(dòng)，商品(pǐn)从偏紧(jǐn)到过剩的(de)周(zhōu)期中，价格趋势预(yù)计继续向下。”他说，对于(yú)玻璃，需要(yào)等待的则是(shì)中(zhōng)下游的备货意愿何时能够起来：一是(shì)等待下游的原料库存消(xiāo)耗，二(èr)是对未来的需求是否存(cún)在(zài)旺季的(de)预期。短期来看(kàn)，下(xià)游以消耗前期库存为(wèi)主，需求缺(quē)乏弹性，价(jià)格预期(qī)偏(piān)弱。后市关注在需求(qiú)存在缺口的情形下，7月订(dìng)单是(shì)否依旧(jiù)具有连(lián)续性。

　　中期(qī)来看，闾(lǘ)振(zhèn)兴认为，除(chú)非价(jià)格开始冲击成本，或是供需(xū)上有重(zhòng)大改变，否则(zé)纯碱和玻璃(lí)依然维(wéi)持(chí)弱势。“短期则还是(shì)要关注持仓的变化，短线资金离场或使(shǐ)得低位波动加大。”他说，止(zhǐ)跌可(kě)以关注两个指标：一是基(jī)差不(bù)再是以(yǐ)现(xiàn)货(huò)下跌方式(shì)来(lái)修复；二是月(yuè)供需预期博弈相对明朗，基(jī)差企稳。

　　分品种看，江(jiāng)文敏表(biǎo)示，纯碱后(hòu)市(shì)仍将维持弱势，可(kě)重点关注远兴(xīng)能源的后续投产进展、碱价(jià)降价幅度。若远(yuǎn)兴能(néng)源后续投产推(tuī)迟，则盘面或将(jiāng)维稳(wěn)振荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺价，则(zé)盘面也或将(jiāng)维稳(wěn)。

　　玻璃方面(miàn)，他认为，后市弱势也(yě)将继续保持，中(zhōng)长期则视终端需(xū)求变动(dòng)来判(pàn)断是(shì)否(fǒu)维持弱势，可重(zhòng)点关注下游(yóu)深加(jiā)工订单(dān)情况、地产施(shī)工端情况。若后期地产施工(gōng)端主体封(fēng)顶(dǐng)数量较(jiào)多(duō)，那(nà)么(me)玻璃的(de)需求量将抬升，下游深(shēn)加工订单数(shù)量也将因此抬升，盘面或维稳。

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