当前，市场投资者正(zhèng)在担忧(yōu)，眼下美国政府的债务上限(xiàn)僵局正(zhèng)朝着更危险的方(fāng)向(xiàng)升级。

　　当地时间5月(yuè)9日，美国众议院议长凯文·麦卡锡在(zài)白(bái)宫就债(zhài)务(wù)上限(xiàn)问题(tí)与总统拜(bài)登举行会议后表示，这次(cì)会(huì)见(jiàn)并未就解决债务上限问题达成任(rèn)何有益意(yì)见，自己和国会其他(tā)几位党(dǎng)团领袖将于12日(rì)再次与总(zǒng)统拜登会面(miàn)。

　　据路透社消息，当(dāng)地时间周二(èr)，美国(guó)总统拜(bài)登在(zài)白宫与国会众议院议长、共和党(dǎng)人麦(mài)卡锡进行谈判，试图打(dǎ)破(pò)两党围绕美国31.4万亿美元债务上限(xiàn)问题(tí)长达(dá)三(sān)个月的僵局(jú)，避免在5月底(dǐ)之(zhī)前发生严(yán)重(zhòng)违约(yuē)。

　　报道称(chēng)，美(měi)国参(cān)议院多(duō)大冤种什么意思，大冤种和大怨种区别数党领袖、民主党人查克(kè)·舒(shū)默、参议院共和(hé)党领袖米(mǐ)奇·麦康(kāng)奈尔(ěr)、众议(yì)院民主(zhǔ)党领(lǐng)袖哈基姆杰·弗里(lǐ)斯也将参(cān)加(jiā)此次会(huì)谈。

　　之前(qián)市场预期，拜登(dēng)与(yǔ)麦卡锡的此次谈判达成协议的可(kě)能性不大，因此，在谈判前(qián)一日，麦(mài)康奈尔称，在(zài)美国灾难(nán)性违(wéi)约迫在眉(méi)睫之际，他不会在债务上限(xiàn)问题上打(dǎ)破党派僵局(jú)，去帮(bāng)助(zhù)总统拜登。这番言(yán)论无疑(yí)给(gěi)此次谈(tán)判泼(pō)了一(yī)盆冷水。

　　今年1月19日，美国债务总额超过债(zhài)务上限。美国财政部次日(rì)启动非(fēi)常规举措维持政府运营，避免出现债务(wù)违(wéi)约(yuē)。然而，使用非(fēi)常规(guī)措施(shī)只能帮助财政(zhèng)部(bù)暂时性地继续借款。

　　上周，美国财政(zhèng)部长耶伦在(zài)致信国(guó)会领袖时发出了债(zhài)务违约(yuē)可能期(qī)限的警告，称财(cái)政部的最(zuì)佳估计是，若国会未能提高债(zhài)务上限或暂停上限，到6月初，财政部将无法继续履行政(zhèng)府(fǔ)的(de)所有义务，最早(zǎo)可(kě)能在6月1日。

　　上月末，共和党的债务上(shàng)限问(wèn)题相关议案在众议(yì)院以(yǐ)微弱优势得(dé)到通过。议案提(tí)出，到(dào)明(míng)年3月31日前(qián)，暂停(tíng)债(zhài)务上限的(de)限(xiàn)制(zhì)，若(ruò)两(liǎng)党能在这一时(shí)限之前同意把债务上限再(zài)提(tí)高1.5万亿美(měi)元，则(zé)暂停时限作废，但提高上(shàng)限需要满(mǎn)足多种削减开支(zhī)的条件，共和党(dǎng)预计未来(lái)十年内将合计削减4.5万亿美元(yuán)政府开支。

　　但白(bái)宫在议案通(tōng)过后(hòu)很(hěn)快表示，这(zhè)一将(jiāng)削减支(zhī)出和提(tí)高债务上限(xiàn)捆绑的议案没机会成为立法。

　　上周日，耶(yé)伦(lún)再次警告，6月1日政府将(jiāng)耗尽现金，如国会(huì)不提(tí)高债务上限，可能爆发(fā)一场“宪法危机”，引发金融(róng)和(hé)经济崩溃(kuì)。

　　美国监管机构罕见“认错”

　　针对美国银行业危(wēi)机，美国监管(guǎn)机构的(de)第一份(fèn)“认错”报告披(pī)露。

　　当地时间5月(yuè)8日，加(jiā)州金(jīn)融(róng)保护与(yǔ)创新(xīn)部(bù)（DFPI）发布报告承认(rèn)，未能在硅谷银行倒闭之前(qián)向该行(xíng)领(lǐng)导层施压，要求其尽快解决已知(zhī)问题。

　　DFPI在(zài)报告中批评称，监管反应迟(chí)钝(dùn)，未能及时排(pái)查隐患(huàn)，没有及(jí)时注意到第(dì)一(yī)共和银行、硅谷银行在疫情期间发展过(guò)快，吸(xī)收了数(shù)千亿美(měi)元的存款(kuǎn)。同时，其工作人员也没有意识到银(yín)行过(guò)快扩(kuò)张所带(dài)来的风险。报告(gào)表示，银行(xíng)“在纠正监(jiān)管机构已发现的缺陷方面行动迟(chí)缓(huǎn)，监管机构也没有采取足(zú)够措施去(qù)尽(jǐn)快解决问(wèn)题(tí)”。

　　需要指(zhǐ)出的是(shì)，美国银行业的(de)这一场(chǎng)危(wēi)机(jī)风暴(bào)中，加州是(shì)名副其实的“震中”。除硅谷银行以(yǐ)外，刚刚宣告(gào)倒(dào)闭的第一(yī)共和(hé)银行(xíng)也位于加(jiā)州旧(jiù)金山。此(cǐ)外(wài)，近期同样遭遇严(yán)重冲击(jī)、股价暴跌的西太平洋合众银行也位于加州洛(luò)杉矶。

　　根据DFPI最新发布的报告，在对硅(guī)谷银(yín)行的监管工作中，DFPI发(fā)挥着(zhe)辅助作用，而旧(jiù)金山联邦储备银(yín)行承担主要监督责任，后者未来可能会(huì)投入更多人员进行(xíng)监督。DFPI在报告中称(chēng)，加州监管机(jī)构未(wèi)来将对资产(chǎn)超过500亿美元、且(qiě)未纳入保险(xiǎn)的存(cún)款(kuǎn)规(guī)模很高的银(yín)行加(jiā)强审查。

　　在硅谷(gǔ)银(yín)行破产事(shì)件中(zhōng)，未纳入保险的存款规模较高是促成银行挤兑的关键因素(sù)之一(yī)。然而，报告指出(chū)，在过去(qù)，监管机构并未认定(dìng)大(dà)量无保险存款(kuǎn)一定意(yì)味(wèi)着风险增加，因为拥有大(dà)量(liàng)存款的账(zhàng)户(hù)往往(wǎng)是(shì)由企(qǐ)业客(kè)户持有的，这些客户往(wǎng)往很(hěn)少更换银行。该(gāi)报告还表(biǎo)示(shì)，DFPI计(jì)划要求银行考(kǎo)虑如何管理(lǐ)社交(jiāo)媒(méi)体和实时提(tí)款带来的风险，这些风险也(yě)可能加(jiā)剧和加速银行挤兑(duì)。

　　美国政府再度推迟战略石油储(chǔ)备回补计划

　　5月9日周二(èr)，美(měi)国(guó)政府再度推迟美(měi)国(guó)战略石油储备的回补计划(huà)。

　　美国能源(yuán)部(bù)周二表示：美国战略石油储备（SPR）仍然是(shì)世界上最大的(de)石油(yóu)储备(bèi)，能源部仍然致(zhì)力于以一种为美(měi)国纳税(shuì)人带来最(zuì)大(dà大冤种什么意思，大冤种和大怨种区别)价值并保护美国经济和(hé)安全利益的方式回补SPR，同时遵守国会的授权并进行必要的维(wéi)护——这(zhè)些也是(shì)对该储备进行良好管理的一部分。

　　美国能源(yuán)部表示，除了直接采购外，其补充(chōng)SPR的方式还包括要求一些(xiē)炼油厂退回部分从SPR拿到的(de)石油，并(bìng)避(bì)免“不(bù)必(bì)要销售”。

　　虽然(rán)该部门去年通过政府拨款法案取消了(le)国会授权的约(yuē)1.4亿桶(tǒng)从(cóng)SPR中(zhōng)进(jìn)行的石油销售，但(dàn)过去几周，SPR持续消耗150万至200万(wàn)桶。尽管(guǎn)在3月底(dǐ)和本月初，WTI油价一(yī)度降至72美元/桶以(yǐ)下，曾一度短暂符(fú)合美国政府制定的在每桶67—72美元/桶时购入石(shí)油(yóu)回补SPR的条(tiáo)件，但(dàn)今年以来多数时候，WTI油价依然高于美国政府(fǔ)设定的(de)条件。

　　油脂板(bǎn)块间走势分化(huà)明显 棕榈油连续多日领(lǐng)涨

　　五一节后，油脂上演“大逆(nì)转”，在节后(hòu)开盘一度全线跌破前低支撑后，国内三大油脂(zhī)期货价格(gé)随即反(fǎn)转走高，增仓上行。三(sān)个(gè)交(jiāo)易日，豆油主(zhǔ)力合约最高涨幅5％或(huò)372个点，棕榈油主力合约最高(gāo)涨幅8.3％或(huò)558个点(diǎn)，菜(cài)籽油(yóu)主力合(hé)约(yuē)最高涨幅7.1％或553个点。昨日，三大油脂价(jià)格集体回落(luò)，豆油率(lǜ)先回(huí)吐涨(zhǎng)幅，棕榈(lǘ)油抗跌。油脂品种间走势有明显分化，从板块内强弱表(biǎo)现上来看，棕榈油明显强于(yú)菜(cài)油和豆油。

　　期货日报(bào)记(jì)者(zhě)了解到，此轮反转过程中，市场风(fēng)格不断变化，领涨品种从豆油切换(huàn)到棕榈油，领涨月份从主力转换到(dào)近月，反映(yìng)了市(shì)场交易逻辑(jí)改变。

　　据光大期(qī)货(huò)分析师(shī)侯雪(xuě)玲介绍，五一餐饮业火爆，美团预测五(wǔ)一堂食(shí)订座率同比2019年增长205％，市(shì)场对油脂消(xiāo)费预期乐观，确认了油脂大消费基调，且(qiě)认为节后油脂(zhī)将迎(yíng)来补(bǔ)库需求。“因海(hǎi)关对(duì)大豆检验要求(qiú)增加(jiā)、检(jiǎn)验(yàn)频度增加，大豆通过慢，供应压力后移(yí)，市场担忧豆(dòu)油(yóu)产量(liàng)或(huò)不(bù)及(jí)预期(qī)，豆油累库放(fàng)慢甚至去库。”侯(hóu)雪玲表示(shì)，但随后(hòu)咨(zī)询(xún)机构数(shù)据显示大(dà)豆压榨保(bǎo)持较高(gāo)水平，豆油库存(cún)加(jiā)速攀升，豆油紧张逻辑(jí)证伪(wěi)。

　　“受(shòu)到需求表现不(bù)佳及(jí)后期大豆高到港带来的累库趋势压(yā)制，豆油(yóu)整体一直是不温不火(huǒ)；菜(cài)油整体受到需求难(nán)以消化供给(gěi)的压制，前期表(biǎo)现弱势(shì)但在加拿大题材出现后反弹迅(xùn)猛(měng)。相比之下，棕榈油在产地(dì)及国内持续去库的加持下，表(biǎo)现最为亮眼，也是本轮油脂上涨的(de)领(lǐng)头(tóu)羊。”中信建投期货分(fēn)析师(shī)石丽红表示，此次油脂(zhī)反弹较为凌厉，棕榈油连(lián)续几(jǐ)日(rì)出(chū)现3％以上的涨幅，一(yī)点都不拖泥带水，一(yī)定程度反应了(le)前期超跌后的市场心态。

　　记者了(le)解到(dào)，本轮反弹中连棕(zōng)领涨，主要源于马棕4月供需数据偏紧的(de)预(yù)期。

　　上周五(wǔ)主要(yào)机构公布的数据显(xiǎn)示，马棕(zōng)4月产量不及(jí)预期，马(mǎ)棕4月(yuè)库存环(huán)比(bǐ)可能大(dà)幅下降，进一步支撑了马棕及连棕(zōng)盘面的反弹。

　　据新湖期货分析师(shī)陈燕杰(jié)介绍，4月(yuè)马棕(zōng)出口环比显著下(xià)降(jiàng)19％—20％，主因国际棕榈油近(jìn)期的价格优势相比豆油及葵油(yóu)大幅缩(suō)窄(zhǎi)，导(dǎo)致国际需求减弱(ruò)。

　　“前几日彭博、路(lù)透(tòu)预估(gū)4月马棕产量130万吨(dūn)，环比几乎持平。出口预估120万吨，环比减少19％。库存预估151万—153万吨，相比3月库(kù)存167万吨下(xià)降比较明显。但(dàn)上周五到周一，大华(huá)继显(xiǎn)及MPOA给(gěi)出的4月(yuè)全(quán)月产量环比减幅更大，MPOA预估(gū)环比减8％。”陈燕杰表示，若产(chǎn)量预(yù)期(qī)兑现，4月马棕库(kù)存或仅140多万吨，已(yǐ)经是(shì)历史极(jí)低库存水平，库(kù)存环比(bǐ)减幅可能(néng)15％左右。

　　“4月马(mǎ)棕产量偏低(dī)主要在于(yú)当月假期(qī)较(jiào)多，工作日偏少。因(yīn)马来种植园(yuán)的(de)印尼工人要(yào)返(fǎn)乡庆祝(zhù)开斋节，通常开斋节(jié)当(dāng)月马棕产量环比数据有偏(piān)低倾向(xiàng)。今年印(yìn)尼(ní)开斋节假期从4月19—25日，且随后是国际劳动节假期，预计因此(cǐ)印尼工(gōng)人返乡(xiāng)偏(piān)慢(màn)导致当(dāng)月产量环比降幅较(jiào)往年(nián)更大(dà)。”陈燕杰说。

　　在业内人(rén)士看来，三个品种表现强弱(ruò)与各自的国内外(wài)供需(xū)、消息面(miàn)有直接关系，阶(jiē)段性的(de)宏观企稳及情绪修复也是此轮油脂反(fǎn)弹的重要(yào)前提。

　　“外(wài)围市场尤(yóu)其是美国经济衰(shuāi)退及风险事件的担忧情绪缓(huǎn)和，令原油及国内(nèi)商品(pǐn)短(duǎn)期偏强，是国内油脂反弹的重要环境因素。”陈燕(yàn)杰表示，上周五晚间公(gōng)布的美国(guó)非农就业等(děng)数据(jù)全面(miàn)超预期。此外，耶伦也在敦促国会提高联邦债务上限。这些消息，从边际(jì)上(shàng)缓解了因(yīn)美(měi)国银行业危机(jī)、债(zhài)务上限(xiàn)到期、短期较差经(jīng)济数据带来的美国经济低迷及衰退担(dān)忧，国际(jì)原油随(suí)之止(zhǐ)跌回升。

　　陈燕杰认为，综合宏观环境（欧美经济衰(shuāi)退预期(qī)、美国银行业危(wēi)机、美国债务上限等），考虑(lǜ)巴(bā)西大豆卖压有所(suǒ)减(jiǎn)轻但仍(réng)将持续、美豆新作目(mù)前播种顺利、棕榈油产(chǎn)地(dì)处于季(jì)节(jié)性增产季、欧洲新菜籽上(shàng)市等因素，油脂本轮可定义(yì)为反弹。

　　上涨(zhǎng)根基不牢 业内人(rén)士不看好油脂(zhī)反弹的持续(xù)性

　　值得注意的是，当前，因宏观和基本面的压制(zhì)依然存(cún)在，受访人士对油脂此轮反弹的(de)持续性并不(bù)乐观(guān)。

　　“从基本(běn)面来看，在(zài)油脂供应改善(shàn)倾向较(jiào)强的背景(jǐng)下，我们(men)预期油(yóu)脂很难具备(bèi)持续的上行基础，此轮超(chāo)跌反弹或(huò)难持续太久。”石丽红表示(shì)。

　　在(zài)侯雪玲看来，国内(nèi)油脂需求好于2022年，但不及2021年，且(qiě)5—6月是(shì)消费(fèi)淡季，市(shì)场对(duì)于需求不宜过分乐观(guān)。而从时间(jiān)节点上来看，油脂整体(tǐ)也将(jiāng)进(jìn)入增库周期，在业内人士看来，进入(rù)增库周期已是(shì)事实，这(zhè)也将抑制油脂(zhī)反弹空(kōng)间。

　　对此，陈燕(yàn)杰表(biǎo)示，从国(guó)际棕榈(lǘ)油产地看，目前是(shì)季节性(xìng)增产季，中期产地库存趋向(xiàng)回升。但当(dāng)前马棕库存很低，马棕(zōng)供(gōng)需转为(wèi)充裕(yù)预计还需要几(jǐ)个月的时(shí)间(jiān)。

　　“产地棕(zōng)榈油连续(xù)几个月的去(qù)库是(shì)建立在1—4月(yuè)产量(liàng)偏低的基础上，但在(zài)倒挂的豆棕价差及主需求国高(gāo)库存(cún)带来的并不算好(hǎo)的出口前景下，后续产地库存累库倾向较强。”石丽红表示(shì)。

　　记者了解到，1—2月为棕榈油传统(tǒng)低产(chǎn)期，3月(yuè)马来西亚出现洪涝，4月下(xià)旬(xún)则有开斋节的扰乱，过去(qù)几个月马棕产量表现不(bù)佳导致了(le)棕榈油的连续去库。然(rán)而，开斋节后棕榈油(yóu)一(yī)般有着超于正常(cháng)季(jì)节性(xìng)的产量表(biǎo)现。

　　“鉴(jiàn)于开斋节处于(yú)4月(yuè)下(xià)旬，预计马棕(zōng)5月(yuè)全月的产量环比增幅可能(néng)还会更高，这预计将(jiāng)为马来西(xī)亚带来显著(zhù)的累库(kù)压力(lì)，不(bù)利于产地报价(jià)及棕榈油期价的持续上行。”石(shí)丽红(hóng)称。

　　同样，在侯雪玲(líng)看来，国内未来两(liǎng)个月油脂市场(chǎng)累(lèi)库为主(zhǔ)，大豆检验只影响(xiǎng)大豆供(gōng)给的节奏(zòu)但不会(huì)消(xiāo)化供应压力，根据船(chuán)期初步(bù)推算，5—6月(yuè)国内大豆月(yuè)均到港950万吨(dūn)、油(yóu)菜籽月均(jūn)到港50多万吨、油脂(zhī)直接进口月均30多万吨，那么油脂单月(yuè)供应在(zài)230万(wàn)吨以上，超过了2021年5—6月(yuè)220万吨(dūn)平均消(xiāo)费量。

　　“从国内油(yóu)脂库存走势来看，国(guó)内菜油库存从年初以来早就已经进入累库状态。截(jié)至(zhì)5月5日，华东菜(cài)油库存34.75万吨，周比增19％，同比增75％。随着巴西大豆到港带来(lái)压(yā)榨整体回升(shēng)，豆(dòu)油的(de)累库趋势也已经比(bǐ)较明显，截至(zhì)5月(yuè)5日，国内豆油(yóu)商业库(kù)存(cún)78.99万(wàn)吨，虽同比下滑，但周比增近10％，已连(lián)续三周(zhōu)累库。后期从(cóng)库存季节性角度(dù)来(lái)看，整体累库倾向也较为明显。”石丽(lì)红表(biǎo)示，目前唯(wéi)一呈现(xiàn)库存下滑的(de)油脂(zhī)是近月(yuè)进(jìn)口不太足的(de)棕榈(lǘ)油，但产地(dì)棕榈油有望在开斋节后开启累库，带来(lái)远月棕(zōng)榈油进口利润改善及新增买船。

　　在陈燕杰看来，增(zēng)库确实会限制油脂反弹空间，但国内油脂油料多(duō)数进口为主(zhǔ)，成本端原料的(de)供需及价(jià)格的变化对(duì)油(yóu)脂行情的影响要(yào)更大一些(xiē)。后期，市(shì)场需关注巴(bā)西大(dà)豆贴水(shuǐ)是否(fǒu)进一步反弹，美豆新作面积预(yù)期(qī)，国(guó)际棕(zōng)榈油产地累库情(qíng)况及(jí)国际菜油葵油价格(gé)变化。

　　此(cǐ)外，值(zhí)得关(guān)注的是，宏观风险并没有完全(quán)消散，全球经济(jì)预期、美(měi)高利息对大宗(zōng)商品需求传(chuán)导(dǎo)等(děng)影响或更大。

　　“在宏(hóng)观风险(xiǎn)尚未(wèi)释(shì)放完全，市场随时可能重新聚焦宏观(guān)风(fēng)险，且油脂整体供应(yīng)改善(shàn)的背景下，油(yóu)脂并不具备持续(xù)性反(fǎn)弹的基础，后期涨(zhǎng)势预计放(fàng)缓。”石丽红(hóng)称。

　　基于以(yǐ)上判断，业内人士不看好油(yóu)脂(zhī)反弹的持续(xù)性和高(gāo)度(dù)。在侯雪(xuě)玲看(kàn)来，每(měi)次(cì)反弹乏力(lì)都是空单入场机会，合约(yuē)上(shàng)建议选择(zé)远月合约(yuē)，品(pǐn)种(zhǒng)中首选豆油。待(dài)供需报(bào)告(gào)发布后(hòu)可择机考虑棕榈(lǘ)油空单(dān)及菜棕价差做(zuò)扩。

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