美国(guó)银行业危机持(chí)续！

　　危机升级，美(měi)地区银(yín)行(xíng)大(dà)跌

　　美(měi)东(dōng)时间(jiān)5月(yuè)4日，媒体称，阿莱(lái)恩斯(sī)西(xī)部银行(xíng)（WAL）在考虑若干选项，其中包括资产出售，可能出售所(suǒ)有业务或部分(fēn)业务。该行已经为(wèi)此聘(pìn)请多家顾(gù)问(wèn)。

　　这(zhè)是继西太平洋(yáng)合众银行（PACW）之后又一家地区银行传出(chū)考虑可能出售(shòu)的消(xiāo)息。本周三(sān)美(měi)股盘后，因(yīn)媒(méi)体(tǐ)称该行考虑包括出售(shòu)在内的战略(lüè)选择，但鲜有感兴趣的潜在买家，此后收跌逾4％的(de)该行股(gǔ)价盘后跳水(shuǐ)，跌幅接近50％。

　　周四，西太平(píng)洋合众(zhòng)银行发布声明确认(rèn)了(le)周三的(de)媒体消息，称在和多位潜在的投资者商发胶必须当天洗吗，发胶怎么洗掉谈，还(hái)表示，其核心存款3月以(yǐ)来已经增长(zhǎng)，在第一共和银(yín)行被出售后，该行并(bìng)未经历超出正常水平的(de)存款流失。

　　但西太平洋合众银行股价继续暴跌，周四早盘曾(céng)跌超60％。阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）也跌(diē)超60％，盘中至少(shǎo)熔断暂停交(jiāo)易九(jiǔ)次。

　　阿莱恩斯(sī)西部(bù)银行此(cǐ)后表示，关于该行磋商(shāng)出售资产(chǎn)等(děng)战略选项(xiàng)的媒体报道(dào)“绝对失(shī)实”。此后(hòu)，该行股(gǔ)价跌幅(fú)收(shōu)窄(zhǎi)到40％以内(nèi)。西太平洋合众银行跌幅收窄到50％以内。

　　另一(yī)家(jiā)让地区银行危(wēi)机火(huǒ)上浇油的第一地平线银行(xíng)（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至美股(gǔ)收盘，道琼斯指数(shù)下(xià)跌286.30点(diǎn)，跌幅(fú)0.86％，报33127.94点；标普500指(zhǐ)数下跌(diē)30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点(diǎn)；纳(nà)斯(sī)达克综合(hé)指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点(diǎn)。地区性银行股重挫，KBW银(yín)行指数(shù)收跌3.8％，西(xī)太平洋合(hé)众银行(xíng)收(shōu)跌50％，阿(ā)莱恩斯西部银行收跌38％，第(dì)一地平(píng)线(xiàn)银(yín)行收跌33％。

　　当地(dì)时间5月4日，美国参(cān)议院银行委员会就近(jìn)期大(dà)型银行倒闭事件举(jǔ)行听证会。会(huì)上，银行监管专家表示(shì)，管(guǎn)理不善是导致破(pò)产的主要原(yuán)因。美国(guó)商会副(fù)主席托马斯·昆德曼(màn)（Thomas Quaadman）当(dāng)天在(zài)听证会上(shàng)表(biǎo)示(shì)，硅谷银行、签名银行和(hé)第一共和银行有(yǒu)非常独特的商业(yè)模式，硅谷银行专注(zhù)于资本密(mì)集型的科技以(yǐ)及生(shēng)物医学初创企业；第一共和银行集中于财富(fù)管理(lǐ)；而签(qiān)名(míng)银行则有大量的数字资产风险(xiǎn)。在听证会(huì)上，专(zhuān)家们明确将(jiāng)最近银行倒闭潮归咎(jiù)于行政管理不善(shàn)，同时(shí)他们担心银(yín)行倒闭(bì)会(huì)将美国经济拖入衰退。专家和议员们也表(biǎo)示(shì)，美联储存在监(jiān)管失误(wù)。

　　据外媒援引知情人士周四报道，美(měi)国联(lián)邦和州政府官(guān)员正在评估(gū)近几天银(yín)行股大幅波动背(bèi)后存(cún)在“市场操纵”的可能(néng)性，白宫方(fāng)面也表示将监(jiān)控“健(jiàn)康银(yín)行面临的做空压力”。美股地区银行股本(běn)周大幅下跌，西太平洋合众银行累跌近70％。根据(jù)分析公司(sī)Ortex的数据(jù)，做空者仅在周四就通过做空某(mǒu)些(xiē)地(dì)区银行(xíng)获利3.789亿美元。消息人士称，鉴于地区银行基本面强劲且资本充足，近几日，做空活(huó)动(dòng)增加和股市(shì)波(bō)动已引起官员(yuán)及监管机构越来越多的关注。

　　据(jù)盖洛普民调显示，在美国银行体(tǐ)系动荡之际，近一半的美国人担(dān)心他们在(zài)银行或其他金融机构账(zhàng)户上的钱的安全(quán)。总(zǒng)共有48％的美(měi)国成年(nián)人表(biǎo)示他(tā)们担心自己(jǐ)的钱，其中19％的人为“非常”担心，29％的人为(wèi)“比较”担心。这些(xiē)最新数据与2008年雷曼(màn)兄弟破产后(hòu)不久的数据相似(shì)。当(dāng)时有45％的美国(guó)成年人(rén)表示，他(tā)们非(fēi)常或中度担心自己资(zī)金(jīn)的安全。尽(jǐn)管盖洛普并(bìng)未在银行业较(jiào)为平静(jìng)的时期测(cè)量过这一数据，但2008年12月的数据显示，在(zài)危机得到解(jiě)决(jué)后，人们(men)对存款(kuǎn)安(ān)全的担忧略有减少(shǎo)，这表(biǎo)明对(duì)存款安全的高度担忧可能(néng)并非美国人的常态。

　　俄(é)罗斯两处石油(yóu)化工厂遭(zāo)无(wú)人机袭(xí)击

　　据(jù)塔斯社报道，当地时间5月(yuè)4日凌(líng)晨，位于俄(é)罗斯罗斯(sī)托夫州的(de)诺沃沙(shā)赫(hè)金斯(sī)基(jī)石化(huà)厂遭到(dào)一架无人机袭击，并引发了火灾。据介绍，一架(jià)无人机撞(zhuàng)击了该工厂(chǎng)的在(zài)建(jiàn)厂房间连廊，随后发生爆炸并引发火灾。

　　塔斯社(shè)当天还报道称，另一(yī)处位(wèi)于俄罗斯克(kè)拉斯诺达(dá)尔边疆区的伊里斯基(jī)炼油(yóu)厂(chǎng)也(yě)遭无人机袭击(jī)，导(dǎo)致一(yī)储油(yóu)罐发生火灾(zāi)，总过火面积为400平方米(mǐ)。

　　两起事件中(zhōng)均(jūn)没(méi)有造成人(rén)员伤亡，火灾目前都已被扑灭。

　　欧洲央行宣布加(jiā)息25个基点

　　当地时间5月4日，欧洲央行召(zhào)开货币(bì)政策(cè)会(huì)议，决定将(jiāng)欧元(yuán)区三(sān)大关键利(lì)率均上(shàng)调25个(gè)基(jī)点。主要再(zài)融资利(lì)率、边(biān)际借(jiè)贷利率(lǜ)和存款机制利率从(cóng)本(běn)月10日起分(fēn)别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来已连(lián)续7次上调关键利(lì)率，以期阻止通胀。不过专(zhuān)家预(yù)计，要将通胀率降至(zhì)2％的目(mù)标还需要数年时间。

　　WTI原油盘中暴(bào)跌

　　近日，受经济衰退担忧压制，外盘原油大幅下跌。受外盘原(yuán)油(yóu)大幅走(zǒu)低带(dài)动，内盘原油“五一”假期后跳(tiào)空低开，较假(jiǎ)期前低开(kāi)43.7元(yuán)/桶。昨日(rì)凌晨，美联储如期加(jiā)息25个(gè)基(jī)点至5.00％—5.25％区(qū)间，为连续第10次加息，本轮已累计加息(xī)500个基点，这一区间仅略低于2008年大衰(shuāi)退前的利(lì)率峰(fēng)值。

　　截至周四收盘，WTI原油(yóu)期货6月合约微跌0.04美元(yuán)/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一(yī)度跌超7％，触(chù)及63.64美元/桶的(de)日(rì)低，为2021年12月(yuè)以来的最(zuì)低水平；ICE布伦特原油7月合约上涨0.17美元/桶，报72.50美(měi)元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士(shì)纷(fēn)纷表示，近(jìn)期(qī)原油暴跌(diē)主(zhǔ)要受到宏观(guān)避(bì)险情(qíng)绪(xù)的影响(xiǎng)，原油市场自身基本面变化(huà)不大。

　　“近期原油的(de)走势更多体现的是(shì)金融属性。一方面，美联储如期加息(xī)25个(gè)基(jī)点(diǎn)，市场对(duì)连续(xù)加息对经济造成影响(xiǎng)的担忧(yōu)加剧；另一方面(miàn)，近发胶必须当天洗吗，发胶怎么洗掉(jìn)期美国再度出(chū)现破(pò)产银行，造成美(měi)国股市下滑，原油作(zuò)为大宗商品代表受到(dào)一(yī)定冲击。”齐盛期货能源(yuán)化工组(zǔ)组长于芃森说。

　　齐盛(shèng)期货原油分析师高健告诉期货(huò)日报记(jì)者，近期(qī)海外宏观集中避险，主要还(hái)是与美国银行危机事件有关。另外，美国(guó)债务(wù)上限问题仍未解决，市场担(dān)心该问题是另一个“雷”。美国白(bái)宫(gōng)对此发布的(de)一份评估文件警告称，如果(guǒ)不提高债(zhài)务(wù)上限(xiàn)，美(měi)国经济将面临严重后果，在(zài)三种预期情形下，美国经(jīng)济都将进入衰(shuāi)退期。

　　“宏观层面(miàn)再次进入(rù)集中避险(xiǎn)状态，对股市和(hé)商品等风险(xiǎn)资产带来(lái)短(duǎn)期情(qíng)绪(xù)冲(chōng)击(jī)。”高健分析称(chēng)，目前美国(guó)银行问题再次出现，叠加债(zhài)务上限临期风险，宏(hóng)观层(céng)面的不确定性较(jiào)大，主要(yào)风险在于当前的宏观避险情绪是(shì)否有可能演化成趋势，即VIX指数是(shì)否会由日度级别演变成周(zhōu)度级别的拉升行情(qíng)。如果这种情(qíng)况出现(xiàn)，风险资产(chǎn)将会出现类似(shì)于2008年和2020年的(de)走(zǒu)势。近期市场的(de)关(guān)注点集中在宏观情绪指标的跟踪上，重点观察美股和VIX指(zhǐ)数的(de)进一步(bù)动(dòng)向，侧重留意避(bì)险情(qíng)绪蔓延(yán)的风险。

　　4月，美(měi)国Markit制造业PMI终值(zhí)50.2，预期50.4，前(qián)值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值(zhí)53.5。海(hǎi)证期货能化分析师郑(zhèng)梦琦表示，美国制造业、服(fú)务(wù)业以及综合PMI均低于预期(qī)，显示在利率上升和(hé)通胀居高(gāo)不下的情况下(xià)，美国(guó)经济难以(yǐ)获得(dé)动能(néng)。叠(dié)加美国(guó)就业市场招(zhāo)聘步伐放缓，劳动(dòng)力市场逐渐降(jiàng)温，经济面临的风险正在上(shàng)升(shēng)。而在此次美(měi)联储议息会(huì)议上，鲍威尔发言偏鹰派，称(chēng)美联储致力于实现2％的通(tōng)胀(zhàng)目标，是否停止加息取决于(yú)数据。美联储将从通胀(zhàng)、就业(yè)、市场风险三方面探索货(huò)币政策路径，如果6月(yuè)初之前高利率带来的风(fēng)险事件进(jìn)一(yī)步扩大，美(měi)联(lián)储或将终止(zhǐ)当前紧缩政(zhèng)策，回归(guī)宽松。目(mù)前市(shì)场的关注点在(zài)于美联(lián)储是否会在接下(xià)来的(de)议息(xī)会(huì)议中暂停加息(xī)，以及降息(xī)开启的(de)时间和节(jié)奏。

　　值得注意(yì)的是，近期原油盘面连续大跌的情况(kuàng)与3月中旬的走(zǒu)势类似，甚至驱(qū)动上(shàng)也有较(jiào)高的相似性。高(gāo)健表示，共(gòng)同点是在银行(xíng)业危机的(de)背景下，宏观避险情绪升温引发盘面(miàn)快(kuài)速下(xià)跌。不同点(diǎn)有(yǒu)两个：一是此次宏观避险(xiǎn)还有一部分债务上限的加成(chéng)；二(èr)是当前原油基本面状态要好(hǎo)于3月。综合来(lái)看(kàn)，3月中(zhōng)旬原油盘面的走势，对此轮原油大跌(diē)有较高的参(cān)考性。3月下旬原油止(zhǐ)跌回升，驱动因素是VIX指数短线高(gāo)位(wèi)筑顶后(hòu)回落，盘面上的表(biǎo)现是连续收出长下影线。因此，近期原油盘面也要重点留意是否会重现以上两点变化。

　　于芃(péng)森分(fēn)析(xī)称(chēng)，从基本面(miàn)看，短期原油尚不具备持续大幅下(xià)滑的基础(chǔ)。本周美国EIA原油库存减少约(yuē)505万桶，已经连续五周出现大幅减(jiǎn)少，而美国(guó)即将进入夏季(jì)用油高(gāo)峰(fēng)，市场预(yù)期需求将会逐步增加。OPEC+自5月(yuè)1日起进入(rù)“自愿减(jiǎn)产”状态，以沙特为(wèi)首的中(zhōng)东产(chǎn)油国(guó)为稳定油价进行(xíng)着各种努力，虽(suī)然实(shí)际(jì)落(luò)地情(qíng)况仍(réng)需观察(chá)，但(dàn)整体上市场(chǎng)再度进入供小(xiǎo)于需状(zhuàng)态。

　　展望后市，郑梦琦表(biǎo)示，随(suí)着超卖情绪的逐步释放，原油供给端尤其是(shì)OPEC+或将挺(tǐng)价，短期油价仍以弱势振(zhèn)荡为主，价(jià)格的(de)突破上行仍需其(qí)他利多因素指引。

　　高健(jiàn)也(yě)认为，目前(qián)原油还是振(zhèn)荡格局，价格向下逼(bī)近年内(nèi)低点，短线观察前低的支(zhī)撑(chēng)力度(dù)。未来能否驱动原油破位向下，主要看避(bì)险情绪的持续蔓延情况，特别是VIX指数能否(fǒu)出现周(zhōu)线(xiàn)级别的行情。除此之外，原(yuán)油暂(zàn)时看不(bù)到(dào)实质性大(dà)利空。

　　在于芃森看来，美联储年(nián)内(nèi)加(jiā)息基本全部落地，后期(qī)将不再存在加息对大宗商品压制的预期，情绪(xù)上将(jiāng)有一定缓和。但美联储连续大幅加息(xī)后对市(shì)场的(de)影响仍(réng)需一段(duàn)时间观察，情绪(xù)的(de)底部可能已经出现，但市场的(de)底(dǐ)部仍需(xū)要观察。基本面(miàn)上，市场(chǎng)对经济衰退的担忧仍未结束，需求会下降多少也尚未有明确(què)的定论，但(dàn)用油(yóu)旺季即将到来，短期内将会支(zhī)撑油(yóu)价。“综合(hé)来看，目前原油阶段(duàn)性底部或已(yǐ)出(chū)现，将进入一段时(shí)间的振荡。”

　　成本端拖累(lèi)沥(lì)青(qīng)大幅下(xià)行

　　受(shòu)原油下跌拖累(lèi)，沥青期货假(jiǎ)期后首个交易日(rì)大幅下行，BU2307合约(yuē)最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介(jiè)绍，相较原油而(ér)言，沥青(qīng)走(zǒu)势偏强。美国(guó)将与委内瑞拉石油(yóu)有关的交易许可证延长至7月20日，稀(xī)释沥青分流(liú)至欧洲和美国(guó)的问题依然存在(zài)，沥青(qīng)原料供(gōng)应减少，稀(xī)释(shì)沥(lì)青贴水上涨，从(cóng)而减缓了(le)成本(běn)端原(yuán)油价格下跌带来的冲击。

　　“4月沥青供应持(chí)续高位，对比往年同(tóng)期数据，供应提前发力(lì)，叠加终(zhōng)端需求(qiú)未有明显回暖(nuǎn)，沥(lì)青(qīng)基本面有(yǒu)所走弱。”中信建投期货能(néng)化(huà)分析(xī)师董丹(dān)丹表(biǎo)示(shì)，进(jìn)入5月，沥青供应端总计划排产(chǎn)量(liàng)为285.0万吨，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明显，但原(yuán)料通关(guān)情况对沥(lì)青生产供(gōng)应造成阶段性扰(rǎo)动，部分无(wú)配额炼厂沥(lì)青生产或受(shòu)影响。

　　截(jié)至(zhì)5月4日当周，国(guó)内沥青产能利用率为32.1％，环比下(xià)降3.4个百分点；样本装置(zhì)检修(xiū)量为77.71万吨，环比(bǐ)增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和广西东油恢复(fù)沥(lì)青(qīng)生产，华北部分地炼维(wéi)持停(tíng)产状态。

　　“整体来看，一(yī)季度受沥青(qīng)生产(chǎn)利润较好影响，国内沥青装置开工率持(chí)续回(huí)升，尽管近期随(suí)着利(lì)润的压缩，沥青装(zhuāng)置(zhì)检修增加(jiā)，但当前沥青供应仍处于相对偏高水(shuǐ)平(píng)。”金信期(qī)货能化分析师汤剑(jiàn)林称，由于沥(lì)青利润(rùn)压缩限制(zhì)生产(chǎn)积极性，叠加原料稀释沥青短缺(quē)的问题(tí)持续，5月份国(guó)内沥(lì)青(qīng)供应存(cún)在收缩预期(qī)，后续关注国内炼厂排(pái)产(chǎn)计划。

　　需求方面，汤(tāng)剑(jiàn)林表示(shì)，目前刚需仍处于季节性(xìng)淡季，南方开始进入雨季，需求回升偏慢，北方(fāng)需求仍没有较好的表现。从下游(yóu)行(xíng)业的开(kāi)工率看，道路需(xū)求表(biǎo)现偏弱，防(fáng)水(shuǐ)需求表现稍好但占比较小(xiǎo)，整体需求一般。5月份基建乐观预期仍(réng)在，且随着气温的回(huí)升，道路施工(gōng)项(xiàng)目逐渐启动，预计需求会继续回升。

　　展望后(hòu)市，他(tā)认为，近期沥青价(jià)格波动(dòng)的主要逻辑在于(yú)成本端(duān)原油，短期供需端矛(máo)盾并不突出。OPEC+挺(tǐng)价难(nán)抵海(hǎi)外风险事(shì)件以及衰退预期的压力，预计(jì)原(yuán)油仍维(wéi)持弱势运行。在此背(bèi)景(jǐng)下，沥(lì)青价(jià)格也(yě)难有(yǒu)较强的(de)表(biǎo)现，短期仍跟随原油偏(piān)弱运行。

　　董(dǒng)丹丹认为，当下沥青估值(zhí)处于偏低位，炼厂生产成(chéng)本下移(yí)，沥青综(zōng)合加(jiā)工利润(rùn)或将(jiāng)有所增长。另外，沥青总(zǒng)体库存持续(xù)累积，但仍(réng)处(chù)历史偏低水平，加之天气转暖，下游终端具备施工条件，刚需逐(zhú)渐回(huí)暖。短期沥(lì)青期价(jià)弱(ruò)势振荡，建议逢低做多(duō)裂解价差，中(zhōng)长期(qī)需关(guān)注(zhù)沥青原料供应(yīng)政策问题。

　　PTA偏弱格局难(nán)改

　　节后首个交易日，聚酯链(liàn)跌幅(fú)也很明显，PTA盘面大幅下挫，主力合约收盘大幅下跌(diē)4.54％。PX跌至(zhì)1011美(měi)元/吨，较假期(qī)前(qián)降5.2％。PTA现(xiàn)货跌至(zhì)5950元(yuán)/吨，较假期前降3.3％。成本端让利下，PTA加工差突破670元/吨，处于高(gāo)位。

　　“假期(qī)前PTA价(jià)格下(xià)跌是(shì)PX调油需求不及预期(qī)、PX海外开工率上升以(yǐ)及聚酯(zhǐ)开工(gōng)率下(xià)降对(duì)PTA的(de)负反馈(kuì)造成的。而假期期间宏观事件的(de)扰(rǎo)动加(jiā)大了(le)成本端的跌幅，从(cóng)而拖累(lèi)PTA价格。”物产(chǎn)中大期货(huò)研究院能(néng)化组组长谢雯告(gào)诉记者，由于PTA期货跌幅扩大，现货市场基差偏强，聚(jù)酯(zhǐ)工厂买(mǎi)盘增(zēng)加(jiā)。而且，因PX价格下跌，PTA加工(gōng)费改善；PTA价(jià)格下跌，长丝、短纤现金流明显回升，聚(jù)酯开工(gōng)率改善，需求负反馈有所缓解。

　　事实上，PX供需偏紧(jǐn)的格(gé)局将(jiāng)慢慢发生改(gǎi)变(biàn)，PX与(yǔ)石脑(nǎo)油(yóu)价差进(jìn)入压(yā)缩(suō)阶段。董丹丹表示，3—4月PX处于(yú)检修高峰，开(kāi)工率大幅下(xià)滑，5月PX检修装置将(jiāng)逐步重启(qǐ)，全亚洲PX的开(kāi)工率将从(cóng)4月中下(xià)旬的低点65％升至73％，国内开工率将提(tí)升10个百分点。同时，全(quán)球汽油裂解价差(chà)开(kāi)始回落，芳(fāng)烃调油需求也(yě)不再有增量。PX与石脑(nǎo)油(yóu)价(jià)差在4月时高达470美(měi)元/吨，盈(yíng)亏平衡线为(wèi)250美元(yuán)/吨(dūn)，考虑到(dào)年内有(yǒu)三(sān)套共计820万(wàn)吨(dūn)新(xīn)装置(zhì)（产能占(zhàn)国内比重为20％）投产，PX估值将有一个向下压缩(suō)的过程。

　　“值得注意的是，虽然(rán)5月新疆中泰、恒力石化等有检修计划，但由于高(gāo)加工(gōng)差下(xià)装(zhuāng)置开(kāi)工(gōng)较为(wèi)积极，实(shí)际(jì)检修力度有(yǒu)待观察。而且，亚(yà)东石(shí)化和(hé)英力士重启提负，桐昆新产能(néng)释放，供应有(yǒu)小幅(fú)增(zēng)加预期，叠加聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社会库存从180万吨回(huí)升至198万吨(dūn)附(fù)近，预计5月供需依然偏(piān)松。”福能期(qī)货(huò)能(néng)化(huà)分析(xī)师唐咏琦说。

　　唐咏琦(qí)还(hái)表示，目(mù)前来(lái)看调油驱动稍显不足，美国汽油(yóu)库存(cún)进入4月后去化力(lì)度放缓，甚至出现小幅累积，而且从年初开始(shǐ)，韩国就有甲苯、二甲苯、PX运往(wǎng)美国(guó)，存在提前备货(huò)行为。同时，PXN维持在440美元(yuán)/吨(dūn)的(de)偏(piān)高水平，有助(zhù)于带动部分装置开工，且(qiě)随着集中检修将进(jìn)入尾声(shēng)，预(yù)计5月底负荷或升至74％附近(jìn)，PX供应将有所(suǒ)恢复。

　　展(zhǎn)望后市，谢雯分(fēn)析称，由于亚洲多(duō)套PX装置检(jiǎn)修期(qī)结束，PX开工率回升明显，而国内部分(fēn)PX装置负(fù)荷(hé)处(chù)于上升(shēng)状态，5月PX货源可能趋于宽松(sōng)。同时，调油需求不(bù)及预期(qī)，当(dāng)前美湾芳烃库存较高，需求(qiú)饱(bǎo)和，抑制芳烃美(měi)亚价差进一步(bù)扩大，PX价格或有所承(chéng)压(yā)。PTA在成本拖累下价(jià)格走势偏弱(ruò)。后续需关注(zhù)原油价格企稳情况及调油逻辑在汽(qì)油(yóu)需求(qiú)旺季是否实质发生(shēng)。若原油价格(gé)企稳、调油需求(qiú)再起，在(zài)聚酯(zhǐ)开工(gōng)率(lǜ)有改善预期的(de)前提下，PTA有望(wàng)出现阶(jiē)段(duàn)性反弹。

　　董(dǒng)丹(dān)丹认为(wèi)，原油下跌和聚(jù)酯(zhǐ)端开工下滑(huá)的利空(kōng)可能会慢慢发生改变，例如5月4日国(guó)内开盘后油价已经企稳，5月4日当周聚(jù)酯(zhǐ)下游的织造、加弹开(kāi)工率也出现了周度回升的(de)态(tài)势。最大的利空因素在于PX与石脑(nǎo)油价差的压缩，目前两者价(jià)差仍高达435美元/吨，PX供应增(zēng)加(jiā)将导致趋势延续。从价(jià)格(gé)走势看，也很可能演绎出PX、PTA近月合(hé)约跌势(shì)开始加(jiā)快，PTA2309合约跌势(shì)减缓的(de)走势。

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