如果要论二季度(dù)迄(qì)今，全球(qiú)股票市场中最为靓丽的(de)一道“风景(jǐng)线(xiàn)”，那(nà)么显(xiǎn)然(rán)非日(rì)本股市莫属(shǔ)！

　　周五（5月19日），日经225指数进一步强(qiáng)势高开逾1％，最高触及(jí)30924.47点，创下了(le)自(zì)1990年8月(yuè)以(yǐ)来(lái)的新高，收在(zài)30808.35点。在本周早些时候，东证指(zhǐ)数已经率先创下了(le)1990年8月(yuè)3日以来(lái)的最高收盘点位(wèi)。

　　多组对比可以显示出日股今年以来(lái)的强势(shì)：东证指数年内(nèi)已累(lèi)计上涨了逾15％，远远超过了标普500指数约9％的涨(zhǎng)幅。截(jié)止本(běn)周三，追踪日本股市的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年(nián)内已上涨(zhǎng)了(le)11.8％，而追踪标(biāo)普500指(zhǐ)数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同(tóng)期(qī)涨幅则仅为8.6％。

　　如(rú)果把周(zhōu)期缩(suō)短到二(èr)季度迄今的短短一(yī)个半月，日股(gǔ)的涨幅(fú)更(gèng)是在全球主要股指(zhǐ)中几无敌手……

　　日股为何能一举领涨全(quán)球？对(duì)于许多国际(jì)市场的(de)投资者而言(yán)，近来提到日股(gǔ)的优异表现，脑海中第(dì)一时(shí)间浮现(xiàn)出的，无疑都是“股神”巴菲特在上月对(duì)日本市场表现出的强烈(liè)投资意愿。正是(shì)巴菲特进一步增(zēng)持(chí)了日本五大商(shāng)社(shè)仓位(wèi)，令越来越多的(de)业(yè)内人(rén)士开(kāi)始(shǐ)注意(yì)到这一全球第三大(dà)经济体的(de)巨(jù)大(dà)投资机(jī)会。

　　不过，日(rì)股(gǔ)本轮爆发背后的成功秘诀，真的仅仅只是获得(dé)了“股神”的青(qīng)睐(lài)吗(ma)？

　　答案显然(rán)没(méi)那(nà)么(me)简单(dān)！事实(shí)上，在M&；；G Investments亚太股票(piào)团队(duì)联席主管Carl Vine看来，并不是巴菲特的(de)出现让日股变得(dé)吸(xī)引人。巴(bā)菲特所看到的（机会）其(qí)实(shí)也正是其他(tā)人(rén)眼下正在看到(dào)的，人(rén)们(men)对日(rì)股的(de)前景(jǐng)正(zhèng)感到非常兴奋！

　　至于究(jiū)竟有哪些因(yīn)素(sù)在推动着日股上(shàng)涨？“干货”其(qí)实(shí)有(yǒu)很多……

　　狂热的外资买需

　　根据东京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外国投资(zī)者目前已(yǐ)经连续第六周(zhōu)成为了(le)日本股票的净(jìng)买家。在(zài)此(cǐ)期间，外国投(tóu)资者大举(jǔ)涌入了日(rì)股股票和期货市场(chǎng)，净流入逾300亿美元，是过(guò)去(qù)10年(nián)最大规(guī)模的资金流入(rù)之一。

　　根据交易所的(de)数据(jù)，在截至5月12日的最(zuì)近(jìn)一(yī)周内，海外交易者又净买(mǎi)入了价值7810亿(yì)日元(yuán)（约合57亿(yì)美元）的股票和期货。

　　杰富瑞(ruì)日本股票策略师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经济学”时代初期以来，他就从未见过外国投资(zī)者对日本如此感兴趣。

　　在欧美银(yín)行系统不稳(wěn)定和信(xìn)用紧缩风险(xiǎn)的笼(lóng)罩(zhào)下，越来越多的(de)海(hǎi)外投资者似乎看到了日本股市作为避(bì)险地的(de)“稳(wěn)定(dìng)性”。日本股票(piào)给人的长期低迷印象正在减弱(ruò)，持续稳定在1美元兑(duì)换(huàn)130日元的日(rì)元汇率(lǜ)、以及股(gǔ)神巴菲特对日(rì)本五大商社的增持，也令不(bù)少(shǎo)海外投资者(zhě)对投资日本产(chǎn)生了更多的兴(xīng)趣。

　　高盛(shèng)日(rì)本公司就表(biǎo)示，近来已受(shòu)到了越来越多平时不太关注(zhù)日本市场(chǎng)的海(hǎi)外投(tóu)资者(zhě)的咨询(xún)。不少海外投资者在看到(dào)日本股市的涨(zhǎng)幅超(chāo)过美股(gǔ)后，开始调查其(qí)中的原因，他们的建仓买入(rù)又进一步(bù)促(cù)使股市上涨，形成(chéng)了(le)目前(qián)的良性循环。

　　一(yī)个值得留意的(de)现(xiàn)象是，在巴菲(fēi)特上月公开(kāi)表态力(lì)挺日股后，包括(kuò)对冲基金Point72、Citadel、黑石(shí)、KKR等在内(nèi)华尔(ěr)街(jiē)资本也已相继造访日本。这些海外(wài)资(zī)金有意(y朱子家训是谁写的 朱子家训的作者是谁ì)复制巴菲特的策略(lüè)，通(tōng)过低成本(běn)日元融资押注高股息(xī)日元资产。

　　其实，巴菲特在日本五大商社上(shàng)的(de)加大投资，也存在着(zhe)在国(guó)际市场上(shàng)分散投(tóu)资对象的想法。虽然巴菲特相信(xìn)美国的增长潜力，但过度集中会产生风险。

　　嘉信理(lǐ)财（Charles Schwab）首席全球投资策略师Jeff Kleintop指出，日(rì)本股市(shì)的回报率是在波(bō)动性远低于美国科技股的情况(kuàng)下实现的。这意味(wèi)着(zhe)日本(běn)股市对美国(guó)投(tóu)资者来说应该颇(朱子家训是谁写的 朱子家训的作者是谁pǒ)有吸引力。对美国债务(wù)上限的担忧可能(néng)也刺激(jī)了一些“末日准备(bèi)者”涌入日本股市，以(yǐ)此作为避险(xiǎn)手段(duàn)。

　　法(fǎ)国兴业银行分析师Frank Benzimra和(hé)Tsutomu Saito等人在周二的一份报告中也表示，“外资(zī)的回(huí)归是(shì)日本股市复苏的重要标志。（我们）将继续对日本(běn)股(gǔ)票维持超配，并偏向银行、金融和价值股的投资。”

　　深层次的企业治理变革

　　当然(rán)，在海外投资者今年(nián)对(duì)日本(běn)产生兴趣之前(qián)，他们此前在这(zhè)片(piàn)“失落地带”曾(céng)经历过长达数十年虚假的曙光和令人失望(wàng)的低回报。那(nà)么这一次，即便有(yǒu)着避险(xiǎn)和多元(yuán)化分散投资的需求(qiú)，他们又(yòu)为何铁了心一定要来日本市场？日(rì)本(běn)市场的吸引力(lì)就(jiù)一定远超全球其他地(dì)区吗？

　　这(zhè)便不得不(bù)提日本市场眼下正经(jīng)历的一场“蜕变(biàn)”了！

　　金融(róng)服务提供商Rosenberg Research总(zǒng)裁David Rosenberg表示(shì)，日本股市本轮(lún)上涨的(de)主要原因还源(yuán)于治理标准的提(tí)高，以及企业(yè)部门推动向(xiàng)股东返(fǎn)还(hái)现金。日本多年(nián)的公司治理(lǐ)改革已开始见效，这项改革最初由已故前首(shǒu)相安倍晋三倡导(dǎo)。

　　Rosenberg指出，目前(qián)日本企业的派息已(yǐ)大幅(fú)增(zēng)加(jiā)，在截至今(jīn)年3月的财年中，日本(běn)企业宣布(bù)的回购规模已飙升至9.7万亿日元(yuán)（合714亿美(měi)元）的历史最高水平(píng)。

　　Rosenberg还发现，近50％的日本公(gōng)司(sī)资产负债表上有(yǒu)净现金(jīn)，而美国的这一比例只有20％多一点；东证指数成分股公司中(zhōng)约有(yǒu)54％的公司股价低(dī)于每(měi)股(gǔ)账面价值，而标普500指数(shù)成分股(gǔ)中这(zhè)一比例仅为7％。单从市净(jìng)率等估(gū)值指标来看(kàn)，这就为日(rì)本股(gǔ)市提供了更(gèng)坚(jiān)实的(de)底(dǐ)部(bù)和(hé)更(gèng)高的上限。

　　今年(nián)3月底，东京(jīng)证券(quàn)交易所为(wèi)了改(gǎi)变股价跌破每股净资产——市净率(lǜ)低于1倍(bèi)的情(qíng)况，还请求上(shàng)市企业在意(yì)识到资本成本的(de)前提(tí)下推进经营(yíng)并公布改(gǎi)善方案等。

　　与此相呼应的行动已(yǐ)开始扩大。4月下(xià)旬，JVC建伍株式会社推出了力争“早日实(shí)现市净(jìng)率超过(guò)1倍”的中期经营计划和(hé)股票回购，股(gǔ)价随后大涨近4成。清水建设株式会社4月下旬也宣(xuān)布了上(shàng)限200亿日元的(de)股票(piào)回购和积(jī)极压缩政策性持(chí)股的方针，该(gāi)公司股价随后上涨(zhǎng)了10％。

　　包括软银、丰田(tián)汽车、三菱商事(shì)在内的日本龙头企业在近期公布财报时，也均宣布了新的股票回(huí)购(gòu)计(jì)划。不少分析(xī)师预计，到今(jīn)年(nián)5月底，各日本上市(shì)公司(sī)的(de)回(huí)购规模将进一步创下新(xīn)纪录。

　　高盛首(shǒu)席日本股票策略师Bruce Kirk表示：“（东京证交所）主(zhǔ)题正引起(qǐ)许(xǔ)多(duō)海外投资者的共鸣，他们开始看到这方面的有(yǒu)利(lì)证据。在交易所这些变(biàn)化(huà)的推动下(xià)，许多公司正在回购股(gǔ)份，厘(lí)清经常(cháng)令人(rén)困惑的交叉持股，并在定(dìng)期公开会议之前与股(gǔ)东(dōng)进行更(gèng)密切的(de)接(jiē)触。”

　　对(duì)冲基金集团Man GLG日本股票(piào)主(zhǔ)管Jeff Atherton也表(biǎo)示，东京证交所的鼓(gǔ)励意(yì)味着“过(guò)去两年在这(zhè)方面发生的事情比过去30年还(hái)要多(duō)”，这(zhè)是股市充满活力表现的(de)最大单一原因。他们对提高股本回报(bào)率有(yǒu)着坚定的态度，希望(wàng)市(shì)值上升。

　　宽货币、稳经(jīng)济

　　最后，日本央行目前依然宽松的货币政策和日本相对稳健的经济基本(běn)面，显然也(yě)对日股的表现构(gòu)成了提振。

　　尽管新行长植田(tián)和男(nán)上(shàng)月已走马上任，但日本(běn)央(yāng)行(xíng)暂时仍未改变其大规模的货币(bì)宽松(sōng)路线。即便日本通货膨胀率(lǜ)超过了央(yāng)行(xíng)2％的目标，但植田和男依(yī)然强调，“还不能放心(xīn)地(dì)说通(tōng)胀（达到了央(yāng)行目标）”。

　　相比之下(xià)，欧美央行今年上半年还在持续(xù)加息，并已被迫(pò)在物价与(yǔ)经济稳定之间(jiān)作(zuò)出(chū)艰(jiān)难抉择。继(jì)续宽松的日本(běn)央(yāng)行眼下依然(rán)处(chù)于能让海外投资者放心(xīn)购买(mǎi)的状态。

　　日本宏(hóng)观经济(jì)的表现目(mù)前也相对更为稳健(jiàn)。日本内(nèi)阁(gé)府17日公布的数据显示，今年前三个月日(rì)本国内生(shēng)产总值（GDP）折合成年率(lǜ)增(zēng)长1.6％，创下了近三个季(jì)度(dù)以(yǐ)来新高。

　　日本(běn)国家旅游局(jú)表(biǎo)示(shì)，受益于中国放(fàng)宽旅行限制(zhì)，4月商(shāng)务和(hé)休闲外(wài)国游(yóu)客人数从此(cǐ)前的182万攀升至(zhì)195万。高盛(shèng)策(cè)略师在报告中指出，考虑到(dào)入(rù)境旅游(yóu)业复苏、强劲资本支出计划和(hé)日本央(yāng)行(xíng)持续宽(kuān)松等积极(jí)因素，日本这个世界第三(sān)大经(jīng)济体的前景十(shí)分强劲(jìn)。

　　值得一提的是(shì)，从经济合作与发展组织的经济前景(jǐng)指数来看(kàn)，日本目前是(shì)七国集团中唯一(yī)一个超过临界线100的。

　　日本第(dì)三大在线经纪商Monex的(de)首席策略师(shī)Takashi Hiroki表示，日本企(qǐ)业(yè)的(de)业(yè)绩似乎相当(dāng)不错，重(zhòng)要的汽车行(xíng)业预计利润将增(zēng)长。以内需为导向的企(qǐ)业正(zhèng)受益于入境游增长的前景，而大型银行也获得了丰厚的(de)收(shōu)益(yì)。预计日本(běn)股市到今年年底将进一步上涨(zhǎng)10％或更多。

　　里昂证券也(yě)认为，日(rì)本股市今年的(de)涨(zhǎng)势或将延(yán)续下去，因盈利(lì)增长、股票回(huí)购和估值仍处(chù)于低(dī)位(wèi)吸引了买家，巴(bā)菲特的认可、公司治理的改善均提振了(le)市场，而企业(yè)财报(bào)的不俗表现或有望成为最(zuì)新的上行(xíng)催化(huà)剂。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 朱子家训是谁写的 朱子家训的作者是谁