4月以来，棉纺织市(shì)场延续消费(fèi)旺季强劲势头，下游纺(fǎng)企开工(gōng)负(fù)荷高位，加之市场(chǎng)对(duì)新(xīn)年度减产(chǎn)担忧加重，国(guó)内棉价(jià)持(chí)续上(shàng)涨。而国外金融市场风险隐忧仍存，消费延续偏弱局面下，外(wài)棉价(jià)格承压(yā)运行(xíng)，导致国内外棉(mián)花价差(chà)不断收(shōu)缩，最终(zhōng)至4月底5月初结束了内(nèi)外棉倒挂(guà)局面。

　　“内外棉(mián)价自2022年3月以(yǐ)来一(yī)直维持(chí)倒挂的格局，近(jìn)期随着国内棉价连续攀升，价差逐渐收窄、由负转正。内盘表现相(xiāng)对较强的原(yuán)因(yīn)在于国(guó)内供需矛盾更(gèng)为突出，春节后国内需求持续修复，外贸订单表(biǎo)现也好于(yú)预期，叠加新疆(jiāng)天(tiān)气(qì)不利(lì)棉花播种和出(chū)苗(miáo)，减产预期推动国(guó)内棉价(jià)不断走强(qiáng)。外盘由于2022/2023年度(dù)全球棉市(shì)供需(xū)趋于宽松(sōng)，上涨空(kōng)间受限。”申银(yín)万国期(qī)货(huò)棉(mián)花分析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高飞堂告诉(sù)记者， 4月以来，棉纺(fǎng)织市场受消费(fèi)旺季拉(lā)动效果明显，大多纺企纱线产品库存(cún)低位，开(kāi)工负荷保持高(gāo)位(wèi)运(yùn)行。据监测(cè)，山东主销区(qū)4月纺企(qǐ)开(kāi)机负(fù)荷(hé)达(dá)到75％，较上(shàng)月提高8个百分点；纺企所接订(dìng)单排单时间达到10天，较(jiào)上月增(zēng)加(jiā)2天，开工负荷及订单排单时间达(dá)到(dào)近两年(nián)来最高水平。同时由于大部分纺企(qǐ)纱(shā)线产品库存低(dī)位，产销压力较小，促使部(bù)分(fēn)企业增加原棉储(chǔ)备库存，为棉花市(shì)场消费提供了坚强(qiáng)支(zhī)撑。

　　“尽管棉花现(xiàn)货价格(gé)持续上涨，但(dàn)下游(yóu)纺企对高(gāo)价(jià)棉花的(de)接(jiē)受程度并不高，仍以刚(gāng)需采购为主(zhǔ)。5月进入淡季后，下游(yóu)订单明显减(jiǎn)少，购销也较为冷清，棉价的上涨也(yě)并未有效(xiào)传(chuán)导到下游(yóu)，棉纱、坯布价格近期均(jūn)有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供(gōng)应端(duān)利多(duō)的(de)推动下强势上涨。中棉协(xié)调查报(bào)告显示，2023年全国植棉意(yì)向面积(jī)为(wèi)4155.75万亩，同比下降7.4％，降(jiàng)幅(fú)较上期扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆地(dì)区陆续出(chū)现低温降雨(yǔ)降(jiàng)雪天(tiān)气，给棉(mián)花播种以及出苗(miáo)带来(lái)了不利影响，进一步加(jiā)剧了(le)市场(chǎng)对(duì)于新(xīn)年度产量大降的担(dān)忧，也为减(jiǎn)产炒作提(tí)供(gōng)了助(zhù)推剂。5月(yuè)新疆气温快速(sù)回升，郑棉一度回落，但近日新疆地区(qū)迎来强(qiáng)降雨，部分地区伴随(suí)大风和(hé)沙尘暴，可能会对棉苗生(shēng)长产生不利(lì0082是哪个国家区号呢，0081是哪个国家区号)影(yǐng)响，再度引发了(le)市场对(duì)于(yú)天(tiān)气的关注，期价再创(chuàng)阶(jiē)段性新(xīn)高。

　　“2023年新(xīn)疆地区棉花播(bō)种面积普遍(biàn)下降，根据我们的调研结果推算，2023年新(xīn)疆(jiāng)棉花种植面积总计或(huò)下降8.16％。同时，今年(nián)春播(bō)开启以来，南北(běi)疆气温普(pǔ)遍偏低，尤其是北疆(jiāng)因积温不足，播(bō)种时间推迟(chí)5—7日，加之4月中(zhōng)下(xià)旬及5月初部分地区出现大风(fēng)沙(shā)、降雪、冰雹等极端天(tiān)气，导(dǎo)致部分棉田重播，预计新年度棉苗生长进度较去年同期(qī)或推(tuī)迟(chí)10—15日(rì)，将(jiāng)影响棉铃克(kè)重，或导致(zhì)减(jiǎn)产幅度(dù)扩大。”高飞堂说，再(zài)者(zhě)就是(shì)行(xíng)业人士对新(xīn)年度供应收紧预(yù)期(qī)增强，普遍提高(gāo)现(xiàn)货售卖(mài)价格。4月(yuè)份国(guó)内价格明显(xiǎn)上涨，月底3128B级皮棉价格15554元(yuán)/吨，较月初上(shàng)涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国内供应端方面，在(zài)意向种植面积下降和播种(zhǒng)期低温天气的双重作用(yòng)下(xià)，新年(nián)度(dù)棉花(huā)减产(chǎn)概率大大(dà)增加。需求端，目前下游纺织(zhī)企业的开机率维(wéi)持(chí)高位，而(ér)成品库存(cún)仍位于历史偏低(dī)水平，整体表现尚可，需(xū)求端带(dài)来(lái)的(de)负(fù)反馈并不明(míng)显。“不过接下来5—7月是纺(fǎng)织(zhī)行业淡季，下游(yóu)需求存在走(zǒu)弱的预期(qī)，短期对(duì)国内棉价形(xíng)成一定的(de)压力。但中长期内需(xū)持续复苏的逻(luó)辑并(bìng)未改(gǎi)变，中国已经(jīng)成(chéng)为支撑全球棉花消费复苏的主(zhǔ)力军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份欧美(měi)高通(tōng)胀问题持(chí)续，使(shǐ)业者担忧(yōu)持续加息的紧缩政策，或降低居民对纺织品服装的消费(fèi)动(dòng)力，4月初USDA公(gōng)布(bù)数据(jù)显示，中国棉花消费(fèi)为794.7万吨，环(huán)比(bǐ)3月增(zēng)加1.39％；而国外(wài)地区棉花(huā)消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月(yuè)下(xià)旬公布的美棉周度净签(qiān)约量环比下降57％，较4周(zhōu)均值(zhí)下降72％，进一步使市场担忧(yōu)国外棉花市场阶段(duàn)性(xìng)需求(qiú)下滑，外棉价格也随之出现(xiàn)下(xià)探(tàn)。

　　5月USDA报告首(shǒu)次公布了(le)对于2023/2024年度(dù)棉市(shì)的供需预(yù)测，将全球棉(mián)花产量小幅下调15万(wàn)吨至(zhì)2519万吨，同时将全球(qiú)棉花(huā)消费量(liàng)大幅调增144万吨至2531万吨，0082是哪个国家区号呢，0081是哪个国家区号最终使得期末库存较上年度去库8万(wàn)吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉(mián)花消费(fèi)将显(xiǎn)著复苏，全球棉市(shì)供需有望转(zhuǎn)强，支撑国际棉价重心(xīn)上移。”李馨说。

　　事实上(shàng)，在(zài)国内(nèi)经济向好预期下，棉纺织市场消费增(zēng)长明显，叠(dié)加极端天气对(duì)棉花正常出苗生长带来(lái)袭扰(rǎo)，供(gōng)应预期收缩，促(cù)使棉企挺价出货(huò)意愿增(zēng)强，国(guó)内棉花价格随之(zhī)水涨船高；而国外弱预期背(bèi)景下，消(xiāo)费下(xià)滑(huá)，与国内(nèi)形成明显反差。

　　据监测，4月初国内外棉花价差(chà)（国内棉价-国外棉价）为(wèi)-1565元/吨(dūn)，4月28日价(jià)差为18元(yuán)/吨，实现自去(qù)年(nián)4月以(yǐ)来首(shǒu)次转正。截至(zhì)5月16日，国(guó)内外棉(mián)花价差延(yán)续正值。国内棉(mián)花价格(gé)回归至外棉价格上方，或(huò)使纺企用棉成本增加，后续与外棉市场(chǎng)的竞争压力(lì)或增加。

　　对于后市，李馨认为，下游步入(rù)淡季(jì)后需求(qiú)支撑减(jiǎn)弱，当(dāng)前基本面缺乏实质性(xìng)利好，天(tiān)气对(duì)产量的影响仍有待观察(chá)，郑(zhèng)棉短期预计宽幅振(zhèn)荡为主。中长期看，国内棉花产量下(xià)滑(huá)是大概率(lǜ)事件(jiàn)，今年已有(yǒu)许多轧花厂(chǎng)在升级改造加工设备，对于产能持续扩张(zhāng)的轧花厂来(lái)说，如(rú)果棉(mián)花产(chǎn)量(liàng)面临(lín)减少，新棉抢收大概率会(huì)在今年重演，中长期(qī)棉(mián)价重心(xīn)有望继(jì)续抬(tái)升(shēng)。

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