今(jīn)年A股市(shì)场最为火热的“中特估”板块又将迎(yíng)来重磅级(jí)指(zhǐ)数ETF产品！

　　中国基(jī)金报记者获悉，4月末刚(gāng)刚(gāng)获(huò)批的3只中证国新央企股东回报(bào)ETF，发行日(rì)期已经正式定档。

　　5月9日，广(guǎng)发、招商(shāng)、汇添富3家基(jī)金公司旗下(xià)的中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF同(tóng)时公告，基(jī)金将(jiāng)于(yú)5月15日至19日正(zhèng)式发售，其中，网(wǎng)下(xià)现金、网下(xià)股(gǔ)票认购期(qī)为5月15日(rì)至19日，网上现(xiàn)金认(rèn)购期为5月17日19日，产(chǎn)品的首发(fā)募集上限均为20亿元(yuán)。

　　谈及产(chǎn)品(pǐn)发行预期，多位业内人士(shì)用“乐观、理性”来形容。在他们看(kàn)来，首先，中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF契合目前资本市场的行情主(zhǔ)线，预计发行情况较(jiào)为(wèi)理想；其次(cì)，上述ETF设置了发行上(shàng)限，加上(shàng)部分券商近期对于基金的发行(xíng)导向转为保(bǎo)有量考核，也不会过份冲刺首发(fā)规模。

　　还(hái)有业内人士表示(shì)，中证(zhèng)国新央企(qǐ)主题系列指(zhǐ)数有助(zhù)于资(zī)本市场从科技领域、能源产业等(děng)多(duō)维(wéi)度(dù)服务央企，强化股东回报(bào)，帮助投(tóu)资者(zhě)走进央企、认识央企，支持央企利用资本市场做强做优做大(dà)，提(tí)升市场(chǎng)影响(xiǎng)力、号(hào)召力，切(qiè)实促(cù)进央企上(shàng)市(shì)公司实(shí)现高(gāo)质量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官(guān)宣”15日正式发行

　　4月末(mò)刚刚获批的(de)3只(zhǐ)中证国(guó)新央企股东回报ETF，正式对外(wài)“官宣”发(fā)行日期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富3家(jiā)基金(jīn)公(gōng)司旗下(xià)的中证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF同时对(duì)外发布基金发(fā)售(shòu)公告。

　　公告显示(shì)，3只中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF定于5月15日至19日期间正式发(fā)售(shòu)，其中，网下(xià)现金、网下股(gǔ)票认(rèn)购期为(wèi)5月(yuè)15日至19日(rì)，网上现金认购期为5月17日19日。

　　从发行规模上(shàng)看，3只基金(jīn)均设置20亿元的首(shǒu)发(fā)募集上限。3只(zhǐ)基(jī)金费率(lǜ)也(yě)稍有差(chà)异，招商及汇添富旗下(xià)的中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF管(guǎn)理费+托(tuō)管费合计0.6％，广发中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF管(guǎn)理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费(fèi)上看，认购份额小于50 万份(fèn)的，认购费为(wèi)0.8％；认购份额(é)在50万(wàn)份(fèn)至100万份(fèn)之间(jiān)的，广发中证国新央企股东(dōng)回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富旗下的中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企股东回(huí)报ETF的认购费为0.5％；若是认(rèn)购份额(é)大(dà)于100万份的，认(rèn)购费用统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证国新央企股东回报ETF由工商银行托管，汇添(tiān)富中证国新央企(qǐ)股东回报ETF由建设银行托管，招商中证国(guó)新央企股东回报ETF的托管(guǎn)方(fāng)则是中信建投(tóu)证券。

　　此外，据(jù)基金(jīn)君了解，上交所拟定于5月11日举办“发现央企(qǐ)投资价(jià)值促进(jìn)央企估值回归”业务交流会(huì)暨国新央企股东回报ETF宣(xuān)介(jiè)会。会议主旨为进(jìn)一步探索建立中国特色估(gū)值体系(xì)，引(yǐn)导央(yāng)企投资价值发现，推(tuī)动(dòng)央企估值回归(guī)合理(lǐ)水平。上交所、中国国新、指数公司、券商、基(jī)金(jīn)公司等相关领导将(jiāng)出席会议。

　　在多位业内(nèi)人士看来(lái)，3只中证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF未来都将(jiāng)在上交所上市，上交所此(cǐ)次(cì)会议或为产(chǎn)品发行预热(rè)。

　　不少行业人士也看好央企股东1ma等于多少a，1ua等于多少a回报ETF的发行情况。“‘中(zhōng)特(tè)估’是近期资本市场的行情主线，包括交(jiāo)易所、券商、基金工商各方对此也比较重视，基(jī)金(jīn)公司肯定(dìng)会重(zhòng)点(diǎn)发行，但目前市场上(shàng)也存在不(bù)少央(yāng)企(qǐ)主(zhǔ)题基金，因此预(yù)计此次央企(qǐ)股东回报ETF发行(xíng)也(yě)会相(xiāng)对理性。”一位基金(jīn)公司人士(shì)表现。

　　一位券(quàn)商人士也(yě)表(biǎo)示，所在(zài)券商会参与其中(zhōng)一(yī)只央企股东回报ETF的发行工作，但并不(bù)会过(guò)度冲刺首(shǒu)发规(guī)模(mó)。

　　“首先(xiān)，央企股东(dōng)回报ETF契合目前资本市场的行情主线，产品本身就比(bǐ)较好卖；其次，我们近(jìn)期已(yǐ)将考(kǎo)核侧重点放在产品保有量上(shàng)，同时降低(dī)基金首发的(de)考核权重。”上述券商人士称(chēng)。

　　一位基金公(gōng)司人士也预计，类似去年(nián)中证1000ETF的发(fā)行大(dà)战不会在(zài)此次央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF上(shàng)上(shàng)演(yǎn)。“近(jìn)期多家基金公司上报的(de)中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企ETF已经分为三批(pī)陆续(xù)推向市场，而不是九只同时获批发(fā)售，就是为了避免发行大战的出现(xiàn)。”

　　“尽(jǐn)管销售机构不会过度拼基金首发(fā)，不过，目前(qián)市场上非常(cháng)关注‘中特(tè)估’板块，预计发行(xíng)情况也会比较(jiào)乐观。”

　　基金积极布局央(yāng)企主题产品

　　为投资(zī)者(zhě)带(dài)来分享改革红利(lì)工具

　　“中(zhōng)特估”成(chéng)为今年以来资本市场的(de)热门，基金公司也积极布局相关产品。

　　中国(guó)基金报从Wind数据(jù)发(fā)现，今年以来全市场已有18家基(jī)金公司陆续(xù)申(shēn)报了21只央(yāng)国企主题基金(jīn)，易方达、汇添(tiān)富(fù)、南方、博时(shí)、招商等(děng)各大公(gōng)募巨头(tóu)都有参与(yǔ)，其中嘉(jiā)实、华安、银华(huá)基金(jīn)等(děng)多(duō)家机(jī)构，还各申(shēn)报了主(zhǔ)、被动两只产(chǎn)品，积极填(tián)补这(zhè)一产品(pǐn)条线。

　　除了中证国新(xīn)央企股东回报ETF之外(wài)，此前，易方达、南方、银华(huá)还同时上报了跟踪(zōng)“中证国新(xīn)央企科技引领指数”的ETF，工(gōng)银瑞信、博时、嘉实(shí)则上报(bào)了中证国新(xīn)央企现代能源ETF，据了解(jiě)，上述中证(zhèng)国新央企(qǐ)ETF也(yě)有望尽快获批，会陆续进(jìn)入发行。

　　伴(bàn)随着这些主题产(chǎn)品的发行，意味着，个人(rén)和机(jī)构投(tóu)资者拥(yōng)有(yǒu)配(pèi)置央企特色指数(shù)、分享改革红利的便(biàn)捷工具。

　　据业内(nèi)人士表示，早在(zài)去年(nián)11月，证监会主席易会(huì)满提出(chū)“探索建立具(jù)有中国特(tè)色的估值体(tǐ)系，促进市场(chǎng)资源配置功能更好发挥”。这(zhè)一讲话为A股市场未来(lái)发展(zhǎn)和改革指明了方(fāng)向，成熟完(wán)善的估值体系对(duì)于资本市(shì)场的(de)价值发现(xiàn)以及资源配(pèi)置功(gōng)能(néng)的发挥有重要作(zuò)用(yòng)，也是资本市场支(zhī)持实体(tǐ)经济发展的重(zhòng)要基础。因此，看准“中国特(tè)色估值体系”背景(jǐng)之下，央(yāng)国企(qǐ)估值重塑的机遇，行业对这一领(lǐng)域(yù)的产品积极布局。

　　“我们(men)目前储备了不少央国企主题(tí)基(jī)金，就是看准这类企业的投资价值。”据(jù)一(yī)位基金公司人士(shì)表示(shì)，建立具有中(zhōng)国特色(sè)的估值体(tǐ)系，有助于提升市场对国(guó)有(yǒu)上(shàng)市企业(yè)的关注度，对企业估值层面的各类因(yīn)素做进(jìn)一步的研(yán)究和探讨，强化相关领(lǐng)域在(zài)新环境下的资(zī)产价格预期。

　　此外，广发基金罗国庆(qìng)表示，从(cóng)长期来看，央国企板块的(de)投资(zī)逻辑是比较完备的(de)：一(yī)是央企是实现国家战略发展的(de)“排头兵”，不断(duàn)受到政策的(de)支持(chí)与引导；二是央企作(zuò)为资(zī)本(běn)市场“压(yā)舱石”“基本(běn)盘”具有重要作用(yòng)；三(sān)是央企(qǐ)引领科技创新(xīn)，研发(fā)占比逐年提升；四是央企仍是A股估值洼(wā)地。未来(lái)在(zài)不(bù)断完(wán)善中国特色现代资本市场下(xià)，预计国资(zī)央(yāng)企有(yǒu)望迎来估值修复。

　　汇添(tiān)富基(jī)金(jīn)经理晏阳也表(biǎo)示，当前稳健的经营业绩为央(yāng)国企的估值重塑提供了市(shì)场(chǎng)认(rèn)可(kě)的基础。从盈利能力方(fāng)面来看，近年来(lái)央国企ROE出现明显企(qǐ)稳回升，目前已超过其他类型(xíng)企业，高(gāo)于A股(gǔ)平(píng)均水平，体现出央国(guó)企较强的“价值创造”能力。从成长(zhǎng)性来看，2022年三季度国资委(wěi)旗下上市央企营(yíng)业(yè)总收入同比增(zēng)长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润同比增长(zhǎng)12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出央国企的(de)发展韧(rèn)劲。展望(wàng)未来，央国企上市公司质量的提升或将成(chéng)为央国企估值重塑的核心动(dòng)力。

　　招商基金量(liàng)化投资部基(jī)金经(jīng)理刘重杰也表示，从(cóng)公司经(jīng)营的(de)角度看，上(shàng)市央、国1ma等于多少a，1ua等于多少a企(qǐ)的盈利能力相比A股市场(chǎng)整体而言(yán)更加稳健，ROE、分红率、股息率过往长期领先，具备较高的长(zhǎng)期投资价值(zhí)，或更(gèng)符合(hé)机构投(tóu)资者(zhě)、个(gè)人养老(lǎo)金等配置性的需求。在(zài)中国(guó)特色估值(zhí)体系的推(tuī)进过程中，央企股东(dōng)回报指数具备较好(hǎo)的长期配置价值。

　　关于央企回(huí)报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪(zōng)的央企(qǐ)股东回报指数(shù)是(shì)什么？

　　答：中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报指(zhǐ)数，指数由国新投资有限(xiàn)公司定制(zhì)，主要选取(qǔ)国务(wù)院国资委(wěi)下属现 金分红或回购(gòu)总(zǒng)额占(zhàn)总(zǒng)市值比率(lǜ)较高的50只上市公(gōng)司证(zhèng)券作为指(zhǐ)数(shù)样本， 以(yǐ)反映央企股东回报主(zhǔ)题上(shàng)市公司证(zhèng)券的整体表现(xiàn)。

　　指数行业覆盖钢铁(tiě)、建筑(zhù)装饰、公用事业、石油(yóu)石化(huà)、煤(méi)炭(tàn)、建(jiàn)筑材料、房地产、机械设备等，前十大成份股权(quán)重合计约33％，均为央(yāng)企板(bǎn)块蓝筹股。

　　央企股东回(huí)报指数前十大成(chéng)份股：

　　数据来源： Wind、中(zhōng)证指数公司， 截至2023年(nián)3月31日。

　　2、问：中证国新央企股(gǔ)东回报指数有(yǒu)哪些(xiē)特色？

　　答：高(gāo)分红：央企(qǐ)股东回报指数聚焦(jiāo)高分红与高回购央企(qǐ)，指(zhǐ)数近12个(gè)月股(gǔ)息(xī)率为4.86％，远高(gāo)于主(zhǔ)流指数的分(fēn)红(hóng)水平。

　　低估(gū)值(zhí)：央(yāng)企股东回(huí)报(bào)指数(shù)当前市盈率(lǜ)约为9倍(bèi)，相对于主流指数表现出更低的估值水平，央企估值重塑潜(qián)力大。

　　高(gāo)ROE：央企(qǐ)股东回报(bào)指数近五年ROE水平均稳定保持在8％以上，体现出较好的盈利(lì)水平和盈利(lì)稳定性。

　　3、问：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF发行时间是？

　　答：产品(pǐn)募集日基本是5月15日(rì)至(zhì)5月19日(rì)。投资者(zhě)可选择网上(shàng)现金认购、网下现(xiàn)金认购和(hé)网下股票(piào)认购(gòu)3种方式(shì)

　　4、问：目(mù)前这3只央(yāng)企回报ETF发(fā)行有限额么？

　　答：目(mù)前(qián)3只(zhǐ)产品(pǐn)募集规模上限为20亿元，如(rú)果募集规模超过20亿元(yuán)，将(jiāng)采取比例(lì)配售的(de)措施。

　　5、问(wèn)：目前这(zhè)3只央企回报ETF的费用(yòng)如何？

　　答：一般ETF产品涉及认(rèn)购费(fèi)、管理(lǐ)费(fèi)、托管(guǎn)费(fèi)等。

　　目前3只(zhǐ)产品认购费用来(lái)看，在(zài)认购(gòu)金(jīn)额低(dī)于50万，认购费均(jūn)为0.8％，在(zài)50万和100万之间(jiān)，广发旗下产(chǎn)品为0.4％，其他(tā)两(liǎng)只(zhǐ)为0.5％，而高于100万，均为1000元(yuán)。

　　管理费(fèi)上，3只产品均(jūn)为0.5％，而托(tuō)管费上，广发旗下产(chǎn)品(pǐn)为0.05％，招(zhāo)商(shāng)和(hé)汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续(xù)做市商如(rú)何安(ān)排(pái)？

　　答：这3只ETF将在(zài)上交所(suǒ)上市。多(duō)家公(gōng)司后续(xù)将(jiāng)安排(pái)做市商(shāng)，保障充(chōng)分的流动性支持(chí)。

　　7、这3只ETF基金的基金经理(lǐ)人选？

　　答：从(cóng)目前看，这(zhè)三(sān)家(jiā)基金(jīn)公司都(dōu)由“实力派”来担纲基金经(jīng)理。其中(zhōng)广发(fā)央(yāng)企回(huí)报ETF拟任基金经理(lǐ)罗(luó)国庆为(wèi)广发基(jī)金指数投(tóu)资部副总(zǒng)经理，而(ér)汇(huì)添富央(yāng)企(qǐ)回报ETF采取了(le)双基金经理来管(guǎn)理。

　　8、问：央(yāng)企股东(dōng)回报指数历(lì)史表现怎(zěn)么样？

　　答：WIND资(zī)讯数据(jù)显示，截(jié)至3月31日，央企股(gǔ)东回报(bào)指数过去三年(nián)累(lèi)计(jì)涨(zhǎng)幅(fú)41.42％，过(guò)去三年历(lì)史(shǐ)年化回(huí)报12.60％，超越同(tóng)期沪(hù)深(shēn)300和上证红利指数的表(biǎo)现(xiàn)。

　　9、问：如何看待央(yāng)企指数的投资价值？

　　第一(yī)、央企特色(sè)突出：1、市值优(yōu)势明(míng)显，具备较高的长期投资(zī)价值；2、央企经营较稳(wěn)健，整体平均盈利高(gāo)于A股；3、肩(jiān)负社会责任，是国家战略发展主(zhǔ)力军(jūn)。

　　第二、“中特估(gū)”背景：估值较(jiào)低，重塑中国特色估值体系背景下(xià)估值提升(shēng)空(kōng)间较大。

　　第三、红利因(yīn)子叠加：1、红(hóng)利属性更明显，追(zhuī)求分享高质量发展成果2、具备(bèi)一定抗通胀能力和抗(kàng)风险的配置效益。

　　10、问：目(mù)前央企概念已经涨过一(yī)轮(lún)了，板块(kuài)持(chí)续性如(rú)何(hé)？

　　答(dá)：一、央企当前估(gū)值仍处于较低分(fēn)位水平。截至2023年4月底，中(zhōng)证(zhèng)央(yāng)企指数市(shì)盈率(lǜ)TTM为10.59，低(dī)于全市场中证全指的(de)17.071ma等于多少a，1ua等于多少a。自2014年底至今，中证央企指数估值水平（市盈率TTM）处于其38％分(fēn)位(wèi)水平。无论横向对比还(hái)是(shì)纵向比(bǐ)较，央企整体估值(zhí)水平与其经(jīng)济地位并不匹配，亟待改善，在政(zhèng)策支持下有(yǒu)望迎(yíng)来重塑。

　　二、央企(qǐ)重(zhòng)估或是贯(guàn)穿全(quán)年的主线。从券商机(jī)构的对外观点(diǎn)来看，多家券(quàn)商(shāng)明确表示今年的投资主线之(zhī)一就是央国企价值重估(gū)。部(bù)分(fēn)券商的观点如下：

　　国信证券：继续把握国企价(jià)值重估(gū)这一投资主(zhǔ)线；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚(jiān)持数字经济+国企改革主线；

　　平(píng)安证券：数字经济+国企改革(gé)的投资(zī)主线更为清晰(xī)；

　　光大证(zhèng)券：在新(xīn)一轮国企改革(gé)和中国特色估值体系推(tuī)动下，当前(qián)国企价(jià)值重估行情有(yǒu)望持(chí)续并形成主线行情。

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