用友网络（600588）的(de)3.0-II转型，即(jí)云服务转(zhuǎn)型第(dì)二阶段进展明(míng)显(xiǎn)不佳(jiā)。

　　2023年一季度，用友网(wǎng)络(luò)净亏(kuī)损3.97亿元，创公(gōng)司2001年(nián)5月(yuè)上市以(yǐ)来单季最大亏损(sǔn)；2022年净利(lì)润2.19亿元，同比下降(jiàng)69％，是2020年(nián)以来(lái)连续第三年净利下滑。与此对应的是，2020年(nián)以来(lái)公(gōng)司股价(jià)持续(xù)大跌。

　　这与用(yòng)友网络3.0-I转型阶(jiē)段(duàn)营收(shōu)、净利(lì)同步(bù)大增、股价大涨的同向(xiàng)共(gòng)振，大(dà)相迥(jiǒng)异。

　　目前，用友网络(luò)股价(jià)为21.61元，市(shì)值741.9亿元。

　　上市23年来单季最大亏损

　　净利连续三年下(xià)滑

　　用友(yǒu)网络(luò)4月28日晚间发布2023年第一(yī)季度报告，一(yī)季(jì)度实现营(yíng)业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归(guī)属(shǔ)于上(shàng)市公司股东的净亏损3.97亿元，创该公司(sī)2001年5月上市(shì)以来单季最大亏损(sǔn)。

　　此前，用友(yǒu)网络发布的年报显示(shì)，2022年公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母(mǔ)净利(lì)润2.19亿元，同比下降(jiàng)69％。这(zhè)是在2019年(nián)创下净利11.8亿(yì)元的历史最高点之后，用友网络连(lián)续第三年净利下滑。

　　从股(gǔ)价来看，在2020年7月创下历史新(xīn)高之后，用友网络股价(jià)就总(zǒng)体(tǐ)上(shàng)呈下(xià)降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛(gé)卫(wèi)东等投(tóu)资者被(bèi)套

　　在2022年股价大跌前，用友网络(luò)在股价相(xiāng)对高(gāo)点进行(xíng)了定增(zēng)融资。此次定(dìng)增吸引了(le)不少机(jī)构(gòu)参与，包括高毅、葛卫东等知名机构和投(tóu)资(zī)者。

　　2022年1月(yuè)，用友网络披露定增结果，增(zēng)发数量约(yuē)1.7亿股，每股价格为31.95元(yuán)，定增募资约53亿元。当时，在定增(zēng)市场颇为活(huó)跃的私募大(dà)佬葛(gé)卫东(dōng)，也(yě)参与了定增，投(tóu)入资金约2亿元。

　　但在定(dìng)增结(jié)束之后，用(yòng)友网络发布的2021年业绩明显不及(jí)市(shì)场预期，2021年净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此(cǐ)后，用友网络的2022年(nián)各季度业绩更是连续爆雷：一季报净利润-3.932亿元，同比(bǐ)下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿(yì)元，同(tóng)比下降218.93％；三季报(bào)净利润-5.395亿元，同比(bǐ)下降525％。

　　在此背景下(xià)，用友网(wǎng)络的股价从(cóng)2022年2月37元(yuán)的(de)高点，最低跌至2022年(nián)9月的16.28元(yuán)，跌幅近(jìn)六(liù)成(chéng)。而葛卫东的总持股数，也(yě)从2022年一季度的(de)7626万股，到(dào)2022年三(sān)季度末退出前十大股(gǔ)东，在此期间，其减持(chí)数(shù)量至少有4100万股(gǔ)。其定增投资也惨遭被套。

　　2022年(nián)以来，用(yòng)友网络(luò)股价(jià)大跌(diē)。

　　云服务转型第二阶段(duàn)道阻(zǔ)且(qiě)长

　　在用友网络的发展历史(shǐ)上，其1.0阶段是通(tōng)过财务(wù)软(ruǎn)件服(fú)务企业的会(huì)计(jì)电算化，2.0阶段是(shì)通过ERP软件服(fú)务(wù)企业的(de)信息化(huà)，现在的3.0阶段是服务企(qǐ)业的数智化。

　　具(jù)体(tǐ)来说，从2016年(nián)起，用(yòng)友(yǒu)的3.0-I战略是(shì)转型云服务业务，引领中国企(qǐ)业级服(fú)务市场(chǎng)。在(zài)此基础上，公司2020年进入新的(de)战略发展(zhǎn)阶段（3.0-II），战略目标是构(gòu)建和运营(yíng)全球领先的企(qǐ)业云(yún)服务(wù)平台。

　　2015年，用(yòng)友网络正式发布了完全基(jī)于互(hù)联网架构的企业互联网开发平台。2017年以来，其云平台(tái)、财(cái)务(wù)云、人力云等云产品得(dé)到逐步发展，各领域云上线(xiàn)运营、逐步融合。

　　从2017年开(kāi)始，用(yòng)友BIP经历(lì)了第一(yī)个阶段的”用(yòng)友(yǒu)云(yún)”面世、云平台及领域服务(wù)快速发展(zhǎn)，第二个(gè)阶段(duàn)的统一底座和服(fú)务融合。2022年8月(yuè)，经过6年的规模(mó)研(yán)发(fā)和持续(xù)迭代，用友的BIP 3正式发布，用友云进(jìn)入新的发展阶段。

　　从公司业务占比来看，用友网络云服务转型取得了较大成功(gōng)。

　　2022年，其云(yún)服务业务实现收(shōu)入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年提(tí)升9个百(bǎi)分点，已成为公司主要(yào)收入来源并继续扩(kuò)大收(shōu)入占比。

　　但(dàn)从(cóng)高端市场份额来看，用友(yǒu)却还是没有多大(dà)突破。《2021年中国工业软件发展(zhǎn)白皮书》显示(shì)，国(guó)产(chǎn)ERP软件整体市占率(lǜ)超过70％，其(qí)中(zhōng)用(yòng)友(yǒu)市占率(lǜ)达(dá)到40％。但在高端ERP市场(chǎng)，国产(chǎn)ERP软(ruǎn)件占有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比(bǐ)达到53％。

　　3月20日，在市场(chǎng)曝出(chū)华为将在(zài)4月启(qǐ)用自己(jǐ)研发的MetaERP软件之(zhī)后，用友(yǒu)网(wǎng)络股价直(zhí)接(jiē)跌停。尽管华(huá)为目前(qián)仅为自(zì)用，并(bìng)不一定(dìng)会面向外部市场提(tí)供(gōng)高端(duān)ERP软件，但股价的跌停(tíng)，反(fǎn)应(yīng)出(chū)市场对(duì)用友在(zài)高端ERP软(ruǎn)件市场(chǎng)竞争(zhēng)力(lì)信心(xīn)的严重(zhòng)不足(zú)，也反(fǎn)应了其(qí)在高端市场的进展(zhǎn)不佳。

　　具体到财务和(hé)股价上，在用友网络3.0转型(xíng)第(dì)一阶段，即2016年-2019年(nián)，在其营(yíng)收逐(zhú)渐增长的同时，净利润也在同时(shí)逐(zhú)年增长(zhǎng)，且增(zēng)幅远高(gāo)于营(yíng)收增幅。对应(yīng)到股价上(shàng)，在此期间，用友网络股(gǔ)价大涨约8倍。

　　但在用友(yǒu)网络3.0转型的第二阶段(duàn)，即2020年至今，其营(yíng)收仅仅小幅增长(zhǎng)，几乎可以说是踏步不前，净利润却大幅下跌(diē)，股价也因(yīn)此大(dà)跌，公(gōng)司市值严重(zhòng)缩(suō自家养一只人工苏卡达违法吗，养了10年的苏卡达算犯法吗)水。

　　用友(yǒu)网(wǎng)络董事长王文京(jīng)在2022年曾表(biǎo)示(shì)，3.0阶段，用(yòng)友的市(shì)值还(hái)是有很大(dà)的(de)提升(shē自家养一只人工苏卡达违法吗，养了10年的苏卡达算犯法吗ng)空间。但从目前(qián)的情况(kuàng)来看(kàn)，用友3.0的第(dì)二(èr)阶段，道(dào)阻且长。

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