大(dà)家(jiā)好，转眼假期就(jiù)结束了(le)，泰勒(lēi)小(xiǎo)区都没出一直在加班，这个长(zhǎng)假，国内旅游消(xiāo)费(fèi)爆了(le)，而(ér)海外(wài)有爆了，不(bù)过是(shì)爆雷(léi)。按照(zhào)一个男人打你脸说明什么，如果一个男生打你的脸惯例(lì)，我(wǒ)们梳(shū)理一下重(zhòng)大消息(xī)，以及券商老师们的最新看法(fǎ)。

　　五(wǔ)一大事件(jiàn)

　　1、中央政(zhèng)治局会议定(dìng)调！

　　中共中央政治局4月28日(rì)召开会(huì)议，分(fēn)析研究当前(qián)经(jīng)济形(xíng)势和经济(jì)工作。中共(gòng)中央(yāng)总书记习近平主持会(huì)议。会议认(rèn)为，今年以来，在(zài)以(yǐ)习近平(píng)同志为(wèi)核(hé)心的(de)党中央(yāng)坚(jiān)强领导下(xià)，各地区(qū)各部门更好统筹国内国(guó)际两个大局，更好统(tǒng)筹疫(yì)情(qíng)防控和经济社会发展，更好统筹发展和安全，我(wǒ)国疫情防控取得(dé)重大(dà)决定性胜利，经(jīng)济社会全面恢复常态化运行，宏观政策靠前协(xié)同发力，需求收(shōu)缩、供(gōng)给冲击、预期转弱三重压力(lì)得到缓解，经济增长好于预期，市场需求逐(zhú)步恢复，经济发展呈现回(huí)升向好态势，经济运(yùn)行(xíng)实现良好开局。

　　会议(yì)指出，当前我(wǒ)国经济运行好(hǎo)转主(zhǔ)要是(shì)恢复性的，内生动力(lì)还不强(qiáng)，需求仍然(rán)不足，经济转型升级面临新的阻力，推动高(gāo)质量(liàng)发展仍需要克服(fú)不少困难挑战。

　　此外，会议(yì)重申对(duì)刚性和改(gǎi)善(shàn)性住房需求的支持，强调做(zuò)好保交楼、保民(mín)生、保稳定工作(zuò)，促进房地产市场平稳健康发展(zhǎn)。同时(shí)，会议还(hái)提出，在超大特大(dà)城市(shì)积极稳步(bù)推进(jìn)城中村改造(zào)和“平急两用”公共基础设施建设等。

　　2、国家统计局：4月份制造(zào)业PMI为49.2％

　　国(guó)家统计局消息，4月份，制(zhì)造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下降2.7个百分点(diǎn)，低于临界点，制造(zào)业景(jǐng)气水平回落(luò)。

　　3、美国(guó)第(dì)一(yī)共和银(yín)行被(bèi)正式接管

　　在勉(miǎn)强支(zhī)撑了(le)两个月(yuè)后(hòu)，风雨飘(piāo)摇的美国第一(yī)共和银(yín)行终究还是没能逃脱(tuō)倒(dào)闭并被接管(guǎn)收购的命运。美国加(jiā)州金融保护与(yǔ)创新部（DFPI）周一(yī)表示，监管(guǎn)机(jī)构(gòu)已接管了第一共和银行，这是本轮美国银行业危机中第四家倒下的银行，同时也是美国历史上第二大的破产银(yín)行。

　　4、今年五一假期国内旅游出(chū)游2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％

　　经文化(huà)和旅(lǚ)游部(bù)数(shù)据中心(xīn)测(cè)算(suàn)，全(quán)国国内旅游出(chū)游合计(jì)2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口径(jìng)恢(huī)复至2019年同期的119.09％；实(shí)现国内旅游收入1480.56亿元，同比增(zēng)长128.90％，按可比口径恢复至2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道(dào)，当地时间5月3日凌晨，乌克兰试图用无人机袭(xí)击(jī)克里姆林宫(gōng)。

　　据报道，当晚(wǎn)两架无人机瞄准了克里姆林宫，俄军方和特种部(bù)队(duì)及(jí)时采(cǎi)取行(xíng)动(dòng)，并(bìng)使用电子对抗系统(tǒng)，使这两架无人机出现异(yì)常，未能达到袭击目(mù)的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京没有(yǒu)因(yīn)袭击受伤，其工作(zuò)日程将照常进(jìn)行。 掉落的(de)无人机碎片也没有造(zào)成(chéng)人(rén)员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩(pèi)斯科夫称，乌克兰(lán)无(wú)人(rén)机试图(tú)发动袭击时普(pǔ)京(jīng)不在克里(lǐ)姆林宫(gōng)中。 他表(biǎo)示，普京(jīng)3日在位于莫(mò)斯(sī)科州的新奥(ào)加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总统新闻处(chù)表示，俄方(fāng)保留(liú)在合(hé)适(shì)的(de)时间和地点(diǎn)采(cǎi)取回应措施的权利。

　　另据俄(é)新社5月3日报道，俄罗斯首都莫斯(sī)科自当(dāng)日起禁止(zhǐ)放飞无人机，经(jīng)政府批准的除外。 莫斯科市长索比亚(yà)宁(níng)表示，这一决定是为了(le)防止未经授权使(shǐ)用(yòng)无(wú)人(rén)机，避免妨碍执法机构的(de)工(gōng)作。

　　据法(fǎ)新社当地时(shí)间3日报道，乌克兰方(fāng)面(miàn)表示“没有(yǒu)参与”对克里(lǐ)姆林宫(gōng)的无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报》网(wǎng)站消息，针对无人(rén)机试(shì)图袭击俄(é)罗(luó)斯克里姆(mǔ)林宫一(yī)事(shì)，乌总统新(xīn)闻(wén)秘(mì)书谢尔盖？尼基福罗表示，乌方没(méi一个男人打你脸说明什么，如果一个男生打你的脸)有关于袭击的(de)信息。

　　据(jù)俄新(xīn)社(shè)3日(rì)报道(dào)，俄罗斯国家(jiā)杜马议(yì)员米哈伊尔(ěr)·谢(xiè)列梅特接受(shòu)该媒体(tǐ)采访(fǎng)时(shí)，呼(hū)吁俄军对乌克(kè)兰总统泽连(lián)斯基位于基辅(fǔ)的(de)官邸进行导弹打击，作为(wèi)对乌方企图使用无人机(jī)袭击克宫的(de)回应(yīng)。

　　十大券(quàn)商最新研判(pàn)

　　1、中信证券(quàn)：从失衡(héng)到平稳(wěn)，布局(jú)业绩驱(qū)动(dòng)的五月行情(qíng)

　　4月(yuè)A股经历了(le)AI主题行情诱发的过度博弈和心态失衡，市场大(dà)幅动荡。进入5月，国内的经(jīng)济、政策和(hé)外部(bù)环境相比4月(yuè)继续(xù)不断(duàn)改善(shàn)，投(tóu)资者对经(jīng)济的(de)预期将在微观体验(yàn)、宏观数据、A股业绩三个层面(miàn)实现统一，投资者心态(tài)也将(jiāng)逐(zhú)步从(cóng)短暂失衡趋向(xiàng)平稳，市场依(yī)然(rán)处于全年(nián)第二个关键(jiàn)做多窗口，财报季结束后，市场将步(bù)入业绩驱动(dòng)的行情阶段，配置思(sī)路(lù)上建议坚(jiān)持高切(qiè)低，关注(zhù)上半年景气持(chí)续改善的品种。

　　首先，政治局会(huì)议提(tí)振(zhèn)市场(chǎng)信(xìn)心，扩内需仍是(shì)着力重(zhòng)点(diǎn)，政策预(yù)期回归理性，经济内(nèi)生动能稳步修复，并将得到同比和高频数据验(yàn)证；外(wài)部流动性拐(guǎi)点明(míng)确，美国银行业风(fēng)险不断发酵，但预计对A股实(shí)质影响十(shí)分(fēn)有限。其次，财报季(jì)数(shù)据显示，A股业绩跨年筑底特征明(míng)显，全年逐季改(gǎi)善的(de)趋势显现，其中行业(yè)的结构(gòu)性亮点(diǎn)日益清晰(xī)，经济(jì)预期5月(yuè)将在微(wēi)观(guān)体验、宏观数据、A股业(yè)绩三个层(céng)面统一，夯实市(shì)场(chǎng)上行基础。最后(hòu)，预(yù)计(jì)5月A股仍处于(yú)今年(nián)第二(èr)个关键做(zuò)多窗口(kǒu)中，并将步入业绩驱动(dòng)的行情阶(jiē)段，投资者心态由短暂失衡趋向平(píng)稳。

　　配置(zhì)上，建议紧(jǐn)扣业绩主(zhǔ)线，重点布(bù)局医药、数字经(jīng)济和“一带(dài)一路”板(bǎn)块(kuài)中有业(yè)绩亮点的品种，以及其(qí)他板块中一季(jì)度业绩明显改善，且在二(èr)季(jì)度(dù)有望(wàng)持(chí)续的细(xì)分行业(yè)。

　　2、中金策略：节后A股有望相比(bǐ)全球市场显(xiǎn)现(xiàn)相对(duì)韧性

　　中金(jīn)策(cè)略(lüè)团队5月3日(rì)表示，节后A股有(yǒu)望相比(bǐ)全(quán)球市场显现相对韧(rèn)性。主要基于：1）经济复苏势头(tóu)尚不稳固，政策有望延续稳中求进基(jī)调。2）上市公司业(yè)绩低迷(mí)期已过。3）海外风险需要密切关注，如若应对得当，对(duì)A股影(yǐng)响可能(néng)有限。上述因素(sù)结(jié)合当前A股市场整体估值(zhí)水平不高仍处于历史中低位(wèi)，A股节(jié)后两个(gè)交易日虽受(shòu)节假期间的事(shì)件性(xìng)因(yīn)素(sù)影响(xiǎng)可能(néng)有(yǒu)所波动，但对后市整体表现不用过(guò)于谨慎，当前位置市场机会(huì)仍大于风(fēng)险。

　　3、中信(xìn)建投策略：耐(nài)心等待(dài)，低位把握

　　一季度全A营收(shōu)增速等指标仍在(zài)探底，五一(yī)出(chū)行恢(huī)复亮(liàng)眼，但制造业PMI已露(lù)出(chū)疲态，海外处于(yú)多事(shì)之秋，高(gāo)利率环境下(xià)美国(guó)银行(xíng)风险事(shì)件频发，衰退风险上升。市场处于(yú)再平衡(héng)期(qī)，低(dī)位把握再布局机会；短期结构上(shàng)关(guān)注(zhù)在(zài)低位(wèi)资产中寻找景气稳定或好于(yú)预(yù)期方(fāng)向，中期线索在于科技周期与复苏链中的弹性方(fāng)向(xiàng)。行(xíng)业重点关注(zhù)：医药、传媒、通信、餐饮链（预制菜(cài)、啤酒）、军工(gōng)、新能(néng)源等。主题重(zhòng)点关注：一(yī)带一路、数据要素等。

　　一个男人打你脸说明什么，如果一个男生打你的脸trong>4、海通策略：均衡(héng)以待

　　①22/10以(yǐ)来是(shì)牛市(shì)初期，对比历(lì)史，这次牛(niú)市第一波(bō)上涨的结构分化(huà)更显(xiǎn)著。②牛市初期类似春天(tiān)，市场有所反复很(hěn)正常，短(duǎn)期政策和业绩(jì)因素影响(xiǎng)下，行业或(huò)更均衡(héng)。③数(shù)字经济(jì)是(shì)全年主(zhǔ)线，后续或依据基本面(miàn)去伪(wěi)存真，阶段性关注复(fù)苏(sū)的部(bù)分消费(fèi)。

　　5、波动率已(yǐ)经回归 | 民生策略

　　往后看，核心资产、海外映射的科技(jì)和大宗商品都(dōu)将(jiāng)被海外逐级放大的宏观波动所影(yǐng)响。我们的资源+重资产组合(hé)短(duǎn)期驱动(dòng)逻(luó)辑(jí)建(jiàn)议(yì)以“红利+中特估”为(wèi)主导，以等待通胀逻辑的回(huí)归。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁）资源类(lèi)企业（煤炭、油、金(jīn)、铜），交通运(yùn)输（油运、干(gàn)散运、港口、公路）；近期场景消费正在展现出(chū)成为未来经济增长新(xīn)动能(néng)的潜(qián)力(lì)，推荐中(zhōng)低端(duān)消(xiāo)费、县域消费；以“宁组合”为代表的赛道板(bǎn)块有望企稳。

　　6、兴证策(cè)略：五一前后市场表现如何？行业胜率(lǜ)如何？

　　参考过(guò)去13年（2010-2022），五一节后市场上(shàng)涨概率较节前明显提(tí)升(shēng)。以全A指数为(wèi)代表，节前1周、1个月指数大(dà)多(duō)震荡(dàng)调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率(lǜ)则大(dà)幅上升至38.5％、46.2％。分(fēn)行业看(kàn)，五(wǔ)一节后1周(zhōu)国防军工(gōng)（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜率(lǜ)较高，而(ér)节(jié)后1个月食品饮(yǐn)料（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家用电(diàn)器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平均涨幅(fú)居前。

　　7、华西策略：“五一”假(jiǎ)期间全球大类资产波动以及背后(hòu)释放的信号

　　国内复苏延续，支撑A股指数(shù)震荡上移(yí)。从“五一”前后大类资产表现来(lái)看，全球主要权益(yì)市场及(jí)原油等(děng)大宗商品走弱(ruò)，美债收益率下行(xíng)，黄金价格走强，表明海外(wài)市场“衰退交易”有所升温。美欧一(yī)季度经济增速不(bù)及(jí)市(shì)场预期(qī)，美(měi)国银行业危(wēi)机和两党债(zhài)务上限博弈使得海外风险偏好有所回落，同时也促使美联储更快转向(xiàng)鸽派(pài)。

　　回顾(gù)假期消(xiāo)费数(shù)据，国内服务消费(fèi)大幅回升(shēng)，但地(dì)产销售复(fù)苏偏缓(huǎn)，4月制造业PMI回落也表明国内经济(jì)仍处于复苏早期(qī)。4月政治局(jú)会议(yì)强调“当前(qián)经济运行好(hǎo)转主要是恢复性的，内生(shēng)动力还(hái)不强，需求仍然不足(zú)”，因此总量政(zhèng)策收紧风险不大，企(qǐ)业盈利上行将支撑A股指(zhǐ)数(shù)震(zhèn)荡上(shàng)移。结构(gòu)上，政治局会议首提“重视通用人工智能发(fā)展”，全球产业催(cuī)化和国内政策(cè)驱动(dòng)的数字(zì)经济行情或反复活跃。

　　8、战术调整何时结(jié)束(shù)？| 信(xìn)达策(cè)略(lüè)

　　3月(yuè)-4月万(wàn)得全A指数整体是震(zhèn)荡下行的，是去年(nián)底(dǐ)熊市结束(shù)后，指数的(de)第(dì)一次长(zhǎng)时间(jiān)回撤，可以类比(bǐ)历史上牛市第(dì)一年中的战术性调整（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年(nián)中的第(dì)一次战术性回(huí)撤，时(shí)间(jiān)约2个月，起始和(hé)结(jié)束的(de)拐点，均与高(gāo)频经济指标和预期的边际变化(huà)同步。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整体(tǐ)时间是3个半月，由于(yú)经济比2016年弱很多，所以主跌(diē)阶段完成(chéng)后还出现了2个月的(de)底(dǐ)部震荡，整(zhěng)体回撤持续的(de)时(shí)间比2016年更久。

　　今年3月(yuè)以来，股市、债(zhài)市和商品市场的(de)表现，均表明资本(běn)市场对经济(jì)的判新偏(piān)向认为Q1的经(jīng)济回(huí)升(shēng)可能不会(huì)持续太(tài)久，或者至少(shǎo)Q2可能不会持续。从最(zuì)新的(de)PMI数据来看，4月份确实出现(xiàn)了较为明显(xiǎn)的下(xià)降。这一下降背(bèi)后(hòu)我们认为可能主要有两个短期原因:（1）每年4月PMI数据均会(huì)季(jì)节性回(huí)落；（2）根(gēn)据历史经验，疫情(qíng)后第一(yī)个季度经济数据最(zuì)容易恢复，4月开始经(jīng)济(jì)进入疫后第二个(gè)季度。PMI数据(jù)、商(shāng)品价(jià)格、海外经济(jì)担(dān)心等因素，可能会让4-5月的经济(jì)数据很难超预期。由此导致这一(yī)次市(shì)场的战术调整虽然可能已经(jīng)完成(chéng)大部分，但由(yóu)于缺(quē)乏(fá)数(shù)据改善(shàn)，可能还需要震荡(dàng)磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切换(huàn)”

　　我们或已正站(zhàn)在新一(yī)轮牛市(shì)起(qǐ)点之上，短期的迷雾掩盖不(bù)了长(zhǎng)期的坦途，把(bǎ)握“上证(zhèng)50高股息央(yāng)国企(qǐ)+科创50赛道大(dà)切换”。5月(yuè)的迷雾在增加：回落的PMI和长端利率、反复的美联储(chǔ)、激烈的中美摩(mó)擦、偏弱的一季报业绩；但(dàn)中期的坦途较(jiào)为(wèi)明确：经(jīng)济(jì)温(wēn)和复苏、美联储年内(nèi)结束(shù)加息(xī)、A股市场估值(zhí)极(jí)低、产(chǎn)业趋势明确、机构赛(sài)道大切换向(xiàng)TMT。看长做短，如何应对短期迷雾？5月建议重(zhòng)点关注上证50高股息央国企(qǐ)，央国企指数和ETF后续(xù)将发行(xíng)、迎(yíng)来增量资金行情(qíng)，高股息组合在经济偏弱、利率下行(xíng)环境下获(huò)取(qǔ)超额收(shōu)益（13只(zhǐ)被指数(shù)集(jí)中覆盖(gài)的高股息央国企(qǐ)见正文）。此(cǐ)外Q1基金持仓呈现机构赛道的第五次大切换（切向(xiàng)TMT方向），如果TMT方向(xiàng)在5月有明显调整，是进一(yī)步加配的良机，其中(zhōng)以科创(chuàng)50方向最为关键。若美联储能够在5月完(wán)成最后(hòu)一次加息，中美摩擦有所缓和(hé)，将极大(dà)地利于(yú)新兴市场（A股和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科(kē)创再起

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