个人养老(lǎo)金(jīn)业务试点落地半年(nián)，你参与了吗？

　　自去年11月27日(rì)开始，个人养老(lǎo)金开始(shǐ)进入为期(qī)一筑梦未来是什么意思，锦时筑梦是什么意思年的试点，在全国选取了(le)36个试点城市和地区进行推进。据(jù)人力资源和社(shè)会(huì)保障部数据(jù)显示，截(jié)至今年3月末，个(gè)人(rén)养老金开户(hù)数量达到3324万，市场空间初(chū)步打开。

　　作(zuò)为个(gè)人(rén)养老金业务的代(dài)销主渠道(dào)之一，证券公司凭借其与权(quán)益产(chǎn)品的(de)紧密联系和与投资者的深(shēn)度了(le)解(jiě)，在养老基金销(xiāo)售方面已有多方实践(jiàn)。时(shí)值个人养(yǎng)老金业务试点推(tuī)行半年之际，中国基(jī)金(jīn)报记者深入多家(jiā)券商，了解个人养(yǎng)老(lǎo)金代(dài)销中(zhōng)的“苦与乐”。

　　发挥(huī)财(cái)富管理优势

　　券商深耕个(gè)人养老金(jīn)市(shì)场

　　中国基金报记者 闫晶滢(yíng)

　　试点(diǎn)半年以来，个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务(wù)正在获得更多证券公司的重视。

　　早在去年11月个人养老金试点落(luò)地，14家券商获得代销资格。截至今年3月31日，证监会(huì)更新名录中个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)基金数量增(zēng)加至143只，券(quàn)商(shāng)数量扩容至18家，平安证券、安信证券及中(zhōng)信证券（山(shān)东）、中(zhōng)信证(zhèng)券华南(nán)新增(zēng)获批。

　　作为(wèi)公募基金最主要的(de)代销方(fāng)之一，证(zhèng)券公(gōng)司在个人养老(lǎo)金业(yè)务试点的(de)铺开和推(tuī)广中持续(xù)发力，个人养(yǎng)老(lǎo)金业务也成为大(dà)型券商们财富管理转型的重要(yào)抓手。通过精心布局产品(pǐn)及(jí)渠道(dào)，与(yǔ)基金投顾服务结合，试点券商充分发(fā)挥财富管(guǎn)理优势，做(zuò)“精”养老基金销(xiāo)售。

　　产品布(bù)局：要(yào)全更要精

　　投(tóu)顾大有(yǒu)可为

　　目前，个人(rén)养老金可投资的(de)产(chǎn)品(pǐn)主要(yào)有四类：银行理财、储蓄存款、养老保险(xiǎn)、公募基(jī)金。据(jù)人(rén)社(shè)部(bù)个人养老金产(chǎn)品名(míng)录显(xiǎn)示(shì)，当前上线个人养老金产品共有652只，其中储蓄类产(chǎn)品、理财类产(chǎn)品、基金类产品、保(bǎo)险类产(chǎn)品分别为465只、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相比之下，证(zhèng)券公司(sī)代(dài)销个人(rén)养老(lǎo)金产品(pǐn)资格(gé)受到明(míng)显限制，仅部分具备保(bǎo)险兼业代理(lǐ)牌照的证券公司可(kě)销售养老保(bǎo)险(xiǎn)，大多数试点券商将视(shì)线聚焦(jiāo)于公募基金上进行重(zhòng)点开(kāi)拓，发力“全布(bù)局”。

　　例如，海通证券在(zài)2022年年报中表示，其顺利(lì)获得首批个人(rén)养老金(jīn)基金销(xiāo)售资(zī)格，完成全部40家基(jī)金管理公司共计126只个(gè)人养老金基(jī)金产品(pǐn)的上线，基本实现个人养老金(jīn)公募基(jī)金产品全(quán)覆(fù)盖。

　　中(zhōng)信建投个人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务负责(zé)人向中国基(jī)金(jīn)报记者介绍称，中信建投已引(yǐn)进华夏基金等发行养(yǎng)老(lǎo)基金管理人的(de)137只(zhǐ)Y份额产品，后续将(jiāng)不断完(wán)善产品池(chí)。东方证券(quàn)亦表(biǎo)示，目前已基(jī)本实现了养老(lǎo)公募基金的全(quán)覆盖。

　　银河证券相关业(yè)务负责人指出，从(cóng)客户(hù)服务办(bàn)理的(de)角度看，大(dà)部(bù)分客户更愿意在产品货架丰富(fù)的机构(gòu)办理(lǐ)个人养老(lǎo)金业(yè)务。因此(cǐ)在(zài)服务体系的基础架构上，风格多样、风险收益多元的产品货(huò)架能够带给客户更好的服(fú)务办理体(tǐ)验(yàn)，产品布局的“全面”是个人(rén)养老金(jīn)业(yè)务的基础。

　　与此同时，从客(kè)户投资选择的角度讲(jiǎng)，大部分客户对于金融产品的特征(zhēng)和策略的认知(zhī)、对(duì)自身(shēn)投资能力、投资意愿、投资目的的认知(zhī)较为模糊。帮助客户做好“养老规划(huà)”、协(xié)助客户筛(shāi)选“合适的(de)产(chǎn)品”，就成为服务(wù)机构的“核(hé)心竞争(zhēng)力”。在全面引入个人养老金(jīn)可投(tóu)资(zī)的产品类(lèi)型的基础上，各家机构需要深入、充分、严谨(jǐn)地研究每类产品的特性；结合存(cún)量客户的个性化画像(xiàng)和客户(hù)特(tè)点，为客户提供切实(shí)可行的产(chǎn)品评估(gū)体(tǐ)系和养老(lǎo)规划方案(àn)。

　　实际上，对于个人投资者来说，当前阶段(duàn)认可(kě)并开通个人养老金账户的理由，一是来(lái)自(zì)开户渠道的多重(zhòng)福利动员(yuán)，二(èr)是(shì)个人(rén)养老金带(dài)来(lái)的个税抵扣(kòu)优惠。但不可否认的是，虽然开户(hù)数量(liàng)众(zhòng)多，但缴存比(bǐ)率仍不理想(xiǎng)。

　　由于个人养(yǎng)老金退(tuì)休(xiū)后(hòu)才能取出(chū)，这每年12000元自然是需要(yào)在账户内充分利用(yòng)长期投资(zī)，但如何投资也令不少(shǎo)投资(zī)者犯难：买(mǎi)什么、买(mǎi)多少，在哪买、怎么买，选择越多，困难越多(duō)。现有养老产品的选择已令投资者目不暇接(jiē)，如(rú)何让投资(zī)者选择到适合自己的产品(pǐn)，证(zhèng)券(quàn)公司的投顾力量(liàng)大有(yǒu)可为。

　　“中信(xìn)建投拥有近万名高(gāo)素(sù)质(zhì)的投(tóu)资顾(gù)问，帮(bāng)助客户(hù)甄选(xuǎn)适合自(zì)身的养(yǎng)老(lǎo)产品，做好养老(lǎo)规划和资产配置(zhì)，做(zuò)到客户(hù)的‘好(hǎo)医生’。”前述(shù)负责人称，中信建投采取线上线(xiàn)下相结(jié)合的方式，注重交流和体验，为客户提供有温度的专业服(fú)务。

　　国泰君(jūn)安在推广个人养(yǎng)老金业务时(shí)曾介绍(shào)，其(qí)结合个人养老金基金特点，细化(huà)形成“甄选100个人养老(lǎo)金(jīn)基金评价标(biāo)准(zhǔn)”，综合基金公(gōng)司治(zhì)理水平、投研能力、业绩评价、风险管理、声誉口(kǒu)碑量化(huà)评价，优选值(zhí)得(dé)信赖的养老金(jīn)基金；选出(chū)“综合优选(xuǎn)”、“养老专家”、“投研大(dà)咖”、“风险收(shōu)益性价比(bǐ)”、“聚焦(jiāo)股息”等特色养老金基金(jīn)产品清单，满足养老(lǎo)金客户个(gè)性化养老(lǎo)需求。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓展“上门服(fú)务”企业员工

　　不(bù)得不(bù)承(chéng)认(rèn)的是，虽然证券公司营业网点(diǎn)数(shù)量在“金融圈(quān)”内并(bìng)不算少，但远难以与大(dà)型商业银行的优(yōu)势相匹敌。

　　此前(qián)兴业银行召开的2022年报发布会上，该行高(gāo)管透露，截至2022年末(mò)，该行已经(jīng)累计开立个人(rén)养老金账户229.16万户，位列全行业(yè)第三位，市场占有率超10％，仅次于建(jiàn)设银行和(hé)工商银行。相比之下，鲜有券商愿意公布(bù)投资者(zhě)通过(guò)其渠道开通个人养老金账户的(de)情况。

　　产品方(fāng)面，国家社(shè)会(huì)保险公共服务平台上仅可查询商业(yè)银行个人养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)开办情况。其中显示(shì)，23家获准开办(bàn)个人养老金业务的银行中，有22家开设了资金账户和储蓄交易业(yè)务，8家同时开展了基金交易(yì)业(yè)务、保险交易业(yè)务和理财交易业务。

　　与大型(xíng)商(shāng)业银行所拥有的产(chǎn)品和渠道(dào)优(yōu)势(shì)相比(bǐ)，证券公司个人养老金业(yè)务的规模相对有限(xiàn)，仍处于积极开(kāi)拓(tuò)阶段。

　　不过，虽(suī)然网点(diǎn)数量难以(yǐ)比拼，但券商发(fā)力个人养老金业务(wù)，自有其独特“打法”。记者注意到，多家券商在推广(guǎng)个人养老金业务时，将“一站式”服务作(zuò)为宣传重点。

　　例如，国泰君(jūn)安此前表(biǎo)示(shì)，其个(gè)人养(yǎng)老金业务从引导客(kè)户形成科学养老(lǎo)理财(cái)观念的(de)长远(yuǎn)视角出发(fā)，为客户提(tí)供从产品策(cè)略、到产品优选、再到组合(hé)配置的全周期(qī)专业(yè)资配服务和一站式的(de)产品选择(zé)。中信证券亦推出个人养老金(jīn)投(tóu)资一站式解(jiě)决方案“信养计划”，为(wèi)客户提供(gōng)含账户管(guǎn)理、资(zī)产(chǎn)配置、服(fú)务陪伴于一体的个人养老金投资综合服务。

　　除了“引(yǐn)进来(lái)”并全(quán)方位服务投资者(zhě)外，“走出去”也(yě)是部分券商开(kāi)拓个人(rén)养(yǎng)老金业务的解决方(fāng)案。东方证券(quàn)副总裁徐海(hǎi)宁向记(jì)者介绍，东方证券(quàn)基于对(duì)个(gè)人养老金目标(biāo)客(kè)群的(de)深入(rù)研究(jiū)，将开发大中(zhōng)型企业作(zuò)为个人(rén)养老金客户拓(tuò)展的重点方(fāng)向，制定了“上海深度、全国(guó)广度(dù)”的推(tuī)广(guǎng)计划。

　　具体而(ér)言，东方证券协同(tóng)系统内(nèi)成员公司(sī)开展走(zǒu)进企业推广个人养老金活(huó)动，为企业单位(wèi)员工(gōng)提供个人(rén)养老金上门服务，免去客户前往营业厅办理(lǐ)业务路上花费的时间，提(tí)高服(fú)务(wù)效率，节约客户时间。展业初期组(zǔ)织了超过100场(chǎng)的(de)个人养老金(jīn)走进企业服(fú)务(wù)活动，覆(fù)盖(gài)企业员工近万人。

　　个人养老(lǎo)金制度试点半年(nián)

　　持有体验(yàn)成产品胜负(fù)手(shǒu)

　　中国基金报(bào)记者曹(cáo)雯璟(jǐng)

　　去年11月(yuè)下旬，券商代销个人养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)“开闸”，多家获资质的机构(gòu)正式展(zhǎn)业(yè)，逐鹿个人养老(lǎo)金市场(chǎng)。如今，个(gè)人养老金制度实施已有半(bàn)年(nián)，相关产品的收(shōu)益率和(hé)回(huí)撤情况、产品能否真正满足养(yǎng)老诉求等问题，持续成(chéng)为市场关(guān)注焦点。

　　多(duō)位券商业内人士表(biǎo)示，由于资金(jīn)“只进不出”，认购(gòu)的产品又是为了满足(zú)养老需求，投资者更(gèng)希望能实(shí)现低(dī)波动、低回撤(chè)。如何做(zuò)到从中长期保值(zhí)增(zēng)值(zhí)同时又让客户(hù)体验(yàn)良好是个(gè)人养(yǎng)老产品成败的关键。

　　提供更匹配的养老产品

　　同时(shí)服务(wù)上寻(xún)求创新(xīn)突(tū)破

　　眼下，个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)已然成为券(quàn)商财富管理转型的核心方向之一。通过不断完善(shàn)客(kè)户服务(wù)体(tǐ)系(xì)，满足客户多层次金融需求(qiú)，促进财(cái)富管理业务高质量发展(zhǎn)，券商在(zài)业务内涵上正不断挖潜。

　　多名券商业内人(rén)士表(biǎo)示，在客户分(fēn)类服(fú)务方面，会根据国(guó)家政策(cè)选择社保(bǎo)关系在先行城市（地区）、能享受税优(yōu)且对税(shuì)优(yōu)敏感、对理(lǐ)财(cái)有(yǒu)初步认知的客(kè)户进行第一(yī)阶段的重(zhòng)点服务，对其(qí)他客户会随(suí)着试点扩大和(hé)客户(hù)画像的(de)覆盖进行后续服(fú)务。

　　东(dōng)方证(zhèng)券副总裁徐海宁(níng)表示，证券公(gōng)司可重点关(guān)注企事(shì)业单位员工，特别是大中型城市(shì)具(jù)有(yǒu)一(yī)定经营规(guī)模的企(qǐ)业员(yuán)工(gōng)，他(tā)们能(néng)够(gòu)享受个(gè)税抵扣的优(yōu)势(shì)，具备一定投资意识和财(cái)务认知(zhī)；这类(lèi)人(rén)群(qún)对未(wèi)来退休有(yǒu)一定的规划和想法。

　　同(tóng)时，由于个(gè)人养老金是一个(gè)增(zēng)量市场，对证券公司而言(yán)，针(zhēn)对(duì)潜在客群可以全(quán)市(shì)场覆盖。证(zhèng)券公司(sī)可以(yǐ)通(tōng)过投研优势和专业(yè)投顾队(duì)伍，创造(zào)更多养(yǎng)老投资场景，跟踪了解(jiě)客户的(de)风险偏好，结合稳健、平衡、积极等(děng)不同风险类(lèi)型(xíng)的养老基金，帮助客户(hù)建立(lì)个人养老(lǎo)金投资计(jì)划。此外，证券(quàn)公司可以通过加(jiā)强(qiáng)顾问(wèn)服(fú)务，帮助客户有效应对投(tóu)资组(zǔ)合净值的波动(dòng)，引导客(kè)户持续参与养(yǎng)老金(jīn)投资，提升客户养(yǎng)老投资的(de)获(huò)得(dé)感(gǎn)、体验(yàn)感。

　　银河证券相(xiāng)关业务(wù)负责人表示，会针对不同(tóng)风险承受(shòu)能力(lì)、不同(tóng)年(nián)龄结(jié)构和(hé)不同资(zī)金体(tǐ)量制定个(gè)性化(huà)养老策(cè)略。比如对每年享税(shuì)优的(de)1.2万个(gè)人养老金，为居民（无需开户）提供符合(hé)监管(guǎn)部(bù)门要求的金融(róng)机构和金融产品清单、通俗易(yì)懂的“养老看(kàn)隔壁”理(lǐ)财案例、养(yǎng)老讲堂等信息和交易服务；对1.2万之外的资金，提(tí)供更(gèng)丰(fēng)富的“安(ān)养计划plus”养老金融(róng)服务(wù)，包括(kuò)养老计算(suàn)器、个性化(huà)的(de)补充养老解决方案、定期的养老(lǎo)方案跟(gēn)踪报告以及(jí)养老直播服务，做好“老百姓身边的养(yǎng)老专家”。

　　在(zài)服务(wù)创新方面，徐(xú)海宁(níng)认为，证券公司需要有长(zhǎng)远眼光，打造增量市场，承担起构建养老(lǎo)金第(dì)三支(zhī)柱的重要(yào)使命。

　　第一，在获客(kè)及投(tóu)教方(fāng)面，应(yīng)加(jiā)大资(zī)源投入，通过教育(yù)和陪伴，提高客户对个人养(yǎng)老金的认知(zhī)。走进企事业单位，通(tōng)过(guò)上门服务的方式触达企业和客户，举办专题讲座、在线研讨会和投资教育活动，帮(bāng)助客户了解个(gè)人养老(lǎo)金的重要性、投资策略和长期规(guī)划，激发客(kè)户(hù)对个人养老金产品的兴趣和参与度。

　　第(dì)二，在(zài)App服务功能(néng)优化方面，建立内容丰富的一站式个人养老金专区(qū)，既包括产品购买、定投、持(chí)仓查询等(děng)基础(chǔ)功能，提供丰(fēng)富的养(yǎng)老(lǎo)资(zī)讯和实用养老工(gōng)具（如节税计算器），加强与(yǔ)客户的深度互动。

　　第三，在金融科技应用方面，引入(rù)智能科(kē)技(jì)和(hé)人工智能技术，通过数据分析和算法(fǎ)模型，根(gēn)据(jù)客户的风(fēng)险承受(shòu)能力、资产状况和目标退(tuì)休年限，定制(zhì)化推荐养老金产品(pǐn)组合，并提供实(shí)时投(tóu)资(zī)组合跟踪(zōng)和风险管理工具，帮助客(kè)户(hù)更好地实现(xiàn)养老投资保值增值。

　　中信(xìn)建投个人养老(lǎo)金(jīn)相关(guān)业务负责人则(zé)表示，可(kě)以通(tōng)过“人+科技”，在大数据(jù)智能客户分析系统的基础上(shàng)，可以(yǐ)针对不(bù)同养老诉(sù)求的客户(hù)达成(chéng)“千(qiān)人(rén)千面”的个性化服(fú)务(wù)，人是“1”，科技（线上与线(xiàn)下结合）是后面的“0”，二者有机结合(hé)，为不同生(shēng)命周期和年龄(líng)阶段的客户提供(gōng)专业的(de)、一对一的养(yǎng)老配置服务(wù)。

　　运行半年七成收(shōu)益(yì)告(gào)负

　　客户体验成产品胜负手

　　个人养老金制(zhì)度实施(shī)已有半年，产(chǎn)品收益和回撤率大不大？产(chǎn)品能不能满足真(zhēn)正的养老(lǎo)诉求？这些问题都(dōu)是投资者(zhě)的重要关注点(diǎn)。

　　记者注(zhù)意到，目前养老目标(biāo)基(jī)金的整体(tǐ)收(shōu)益(yì)水平并不乐观。Wind数据显(xiǎn)示，全市场149只公募养老基金产品，近七(qī)成(chéng)收益告负(fù)。其中，业绩垫底的一只(zhǐ)个人养老目标基金自成立以来回(huí)报为-7.27％，此外，还有(yǒu)超20只产品收益在(zài)-3％左右(yòu)。

　　而业(yè)绩表现(xiàn)较好的有平(píng)安稳健养老(lǎo)一(yī)年(nián)Y、中欧预见养老(lǎo)2025一(yī)年持有(yǒu)（FOF）Y自去年(nián)11月成立(lì)以(yǐ)来(lái)回报均为3.15％，紧随其后的是兴(xīng)全(quán)安泰稳健养老一年持有Y，自(zì)成立以来回报为(wèi)2％，另有富(fù)国(guó)、万家、华(huá)宝(bǎo)、景顺长城、南方、华夏等旗(qí)下超10只养老(lǎo)目标基金收益在1％以上。

　　多位(wèi)券(quàn)商业(yè)内人士表示，由于资金“只进不出”，认购(gòu)的产(chǎn)品又是为了满足养老需求，投资者更希望能实现低波动、低回(huí)撤。如何做到从中长期(qī)保值增值(zhí)同时又让客户体验良好(hǎo)是个人养老产(chǎn)品成败的(de)核心。

　　“养(yǎng)老(lǎo)属性的产品应力争(zhēng)为客(kè)户保值增值，否(fǒu)则将违背(bèi)客户通(tōng)过投资(zī)达到‘养老(lǎo)目(mù)的’的初衷(zhōng)。”银河证券相关业务负责人介绍(shào)，目前个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)可投资的4类产品风险收(shōu)益特(tè)点明显，有的类别(bié)更侧重本金安全、有的类别更(gèng)侧重资产增值；但同时(shí)，每(měi)个类别很难做到在保(bǎo)证其特点达到的(de)同时又规避掉该类产(chǎn)品的风险或缺(quē)陷。“从不同客群情况来看，低波低回撤对(duì)于离(lí)退休时点较近(jìn)的投资者比较合适(shì)，性价比(bǐ)高(gāo)的中(zhōng)波(bō)动中回撤、高波动高(gāo)回撤(chè)特(tè)征产品对于还有20-30年(nián)才退休的投资者也是可以选择的，拉长周期看也(yě)能满(mǎn)足客户养老类资金(jīn)的保值增值效果。”

　　为达到上述两个目的，前提是有一套完整、自洽、适用、有效且动(dòng)态适配的产品评(píng)价体系，通过该体系的评价(jià)，能较为清晰地区分出(chū)产(chǎn)品(pǐn)的“性价(jià)比”（如风险(xiǎn)收益(yì)比(bǐ)等）、能公(gōng)平、公正地(dì)对同(tóng)类或(huò)者(zhě)同策(cè)略产品进行综合评判。如此(cǐ)，才能(néng)真正将好的产品、合适的产品推荐给(gěi)合(hé)适(shì)的客(kè)户群(qún)体。

　　“养老组合基(jī)金分(fēn)为(wèi)目标风险(xiǎn)型和目标日期型两(liǎng)大类，投资者可以根(gēn)据(jù)自身(shēn)投资(zī)目标和风险承(chéng)受能力选择具体的(de)产(chǎn)品。比如低(dī)风险偏好(hǎo)的(de)客户可(kě)选择目标日期(qī)型中的稳健类(lèi)产品，通过严格控(kòng)制股票资产仓位降低产品波动，带(dài)给客户相(xiāng)对稳健的收益。”徐海宁表示，目前我(wǒ)国城镇(zhèn)职(zhí)工养老金替代(dài)率尚有不(bù)足(zú)，根据国(guó)际经(jīng)验(yàn)，如果(guǒ)退(tuì)休后(hòu)的养老金替代率大于70％，即可维持退休(xiū)前的生活水(shuǐ)平，养老金投资的增值(zhí)功能也是一个重要考量。由于(yú)个人养老(lǎo)金(jīn)取用需要(yào)达(dá)到年龄等条件，投资(zī)资金具有(yǒu)长期性，可以(yǐ)达到几十年(nián)，能够(gòu)承受一定的短(duǎn)期波(bō)动，对于追求长(zhǎng)期投(tóu)资收益的客(kè)户，可(kě)以配置(zhì)一(yī)定(dìng)高(gāo)比例资金在权益型资(zī)产上，实(shí)现养老投资(zī)的(de)保值增值(zhí)目(mù)标。

　　中信(xìn)建投个人(rén)养老金(jīn)相关业务负责(zé)人也认为，个人养老(lǎo)金产(chǎn)品(pǐn)具(jù)有一定的普(pǔ)惠(huì)金(jīn)融(róng)属性(xìng)，需要关注老百(bǎi)姓长期保值(zhí)增值的养老需(xū)求。站(zhàn)在资产角度，想(xiǎng)要(yào)实现长期(qī)资金的稳健投(tóu)资回报，资产(chǎn)配置(zhì)不可或缺。通(tōng)过投资(zī)不(bù)同品种、不同收益特征、低相关(guān)性的金融资产(chǎn)，有(yǒu)助于实现风险分散、降低总(zǒng)体波动，从(cóng)而更好地满足投资者的(de)养(yǎng)老投资目标。

　　推(tuī)动(dòng)个人养老金业(yè)务高质量发展(zhǎn)

　　道阻且长

　　在(zài)个人养老金业务积极发(fā)展的同(tóng)时，与渠道网点(diǎn)和(hé)客户(hù)众多的银行等(děng)机构(gòu)相(xiāng)比(bǐ)，券商如何(hé)突破(pò)自身瓶颈，实现差(chà)异(yì)化的发展，可以说是(shì)“道阻(zǔ)且长”。

　　银河(hé)证券(quàn)相关(guān)业(yè)务负责人表示，银行、券商(shāng)、基(jī)金(jīn)独立(lì)销售机构都可(kě)参与到为客户提供个人(rén)养老基金服务，几类机构(gòu)优势互补，严格意义(yì)上(shàng)说是竞合而非竞(jìng)争更非(fēi)“相杀”关系，每类(lèi)机构或者每(měi)家(jiā)机(jī)构可以根据(jù)自己的(de)资源禀赋，充分(fēn)发挥自身优(yōu)势(shì)，服务(wù)好有养老投(tóu)资需求(qiú)的(de)投(tóu)资(zī)者。

　　“在政策上，未来还有以下三方面诉求：一(yī)是增强基础设施建设，能(néng)在(zài)服务时(shí)效(xiào)性上与银行拉(lā)平，提供7×24小时的开(kāi)户、下单服务；二是(shì)增加(jiā)产(chǎn)品(pǐn)销售范围，在(zài)养老品类(lèi)上更加丰富，除特殊产品外，增(zēng)加可为客户(hù)提(tí)供的养老产品（如养老理财）；三(sān)是明确养老规划业(yè)务合规性，为不同(tóng)的客户提供基于客户(hù)需求(qiú)和画像的养老规划(huà)方案。”上述负责人提到。

　　中(zhōng)信建投个人(rén)养老金相关业务负责人提(tí)出，当前的(de)政策要(yào)求下，客户如果想(xiǎng)在券商端(duān)参与个(gè)人养老(lǎo)金投资，需(xū)要分别在银行(xíng)端(duān)、个税端进行一系(xì)列前序操作步骤(zhòu)，对于(yú)尚不熟悉业务流(liú)程的(de)投资者来讲，体验不太友好。

　　“此外，由于政策对代销个(gè)人养老金产品的管理要求，券商暂时无法上线(xiàn)储蓄(xù)类(lèi)、理财(cái)类、保(bǎo)险类产品，可供投资者选择的产品种类(lèi)较为单一，难以进(jìn)一步为投资者(zhě)提供更(gèng)丰(fēng)富的个(gè)人养老金配置方案。未来期待能够从政策端进一(yī)步简化(huà)投资(zī)者(zhě)的办理流程(chéng)，提升(shēng)客(kè)户体验(yàn)；给予券商在多样(yàng)化个人(rén)养老金(jīn)品种的引入和(hé)研(yán)发上的(de)政(zhèng)策(cè)支持，丰富客户多元化的投资选择。”该(gāi)负责(zé)人称。

　　开户热投资冷

　　券商(shāng)发力个人(rén)养老(lǎo)第二曲线

　　中国基金报记者 莫琳(lín)

　　随着(zhe)个人(rén)所得税退(tuì)税的(de)开始(shǐ)，不少人发现自(zì)己的(de)退税比去年多了不少，仔细(xì)询(xún)问之下(xià)才发现，是(shì)因为(wèi)去年底开(kāi)通了个(gè)人养老(lǎo)金业务，并入了(le)金。这一(yī)消(xiāo)息(xī)大大(dà)刺(cì)激(jī)了(le)不(bù)少本来不(bù)想开(kāi)户(hù)的年轻人。

　　根据人(rén)社部披露(lù)的数据，截(jié)至今(jīn)年3月(yuè)底，个人(rén)养老金参(cān)加(jiā)人数达3324万人。与3月初的2817万人相比，短短(duǎn)的一(yī)个月的时(shí)间里，增加(jiā)了(le)500万户，开户速度明(míng)显提(tí)升。

　　虽然开户数快(kuài)速攀升(shēng)，但是个(gè)人养老金累计缴(jiǎo)费约(yuē)200亿元，人均缴费低于1000元。此(cǐ)外(wài)，据中国保险资管业协(xié)会执(zhí)行副会长(zhǎng)兼秘书(shū)长曹(cáo)德云透露，在截至2023年(nián)3月开立个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金账(zhàng)户的三千(qiān)多万人中(zhōng)，仅900多万人完成了资金储存。

　　从记者走访的结果来看，个人养老金产品的(de)收(shōu)益率(lǜ)远低(dī)于预期，是大多人不愿意入金(jīn)的(de)主要原(yuán)因。而选(xuǎn)择开户(hù)的原因主(zhǔ)要是为了“薅(hāo)羊毛”（金融机(jī)构出台了(le)不少吸引客户开(kāi)户的优惠政策）。

　　如何解决“开户热投(tóu)资冷”的问题？银河证券(quàn)相关业务负责人认(rèn)为，这是一个专业活，既需(xū)要了解客户的经济状况、风险偏(piān)好和养老规划(huà)，也需要业务人员及其所(suǒ)在机(jī)构(gòu)有(yǒu)比较专(zhuān)业且综合的服务能力。

　　也有(yǒu)部分投(tóu)资者认(rèn)为，个人养老金产品每年封顶12000元(yuán)，难以充分满足个人或家庭养老(lǎo)的全面需求，还(hái)需(xū)要结合其他商业(yè)产品等综合考虑；大(dà)多(duō)数产品流动性差(chà)，难以预防(fáng)到(dào)退休前的应急(jí)资金需求(qiú)。

　　从(cóng)产品端改善“开户热投资冷”

　　虽然(rán)近半年来，个人养老金产品正在逐渐丰富，但是“开户(hù)热投资冷”的现象没(méi)有(yǒu)随之发生改(gǎi)变(biàn)。

　　中国(guó)保险资(zī)管业协会执行副(fù)会长兼秘书长曹德(dé)云在(zài)近期(qī)举(jǔ)办的2023清华(huá)五道口全球金融论(lùn)坛(tán)上(shàng)表示，目前个人养(yǎng)老金试点效果呈“两低(dī)三不”漏斗状，即建立(lì)账(zhàng)户(hù)人数占基本养老保险参保(bǎo)人(rén)数比例低、已缴费人数占建立账户人数比例低(dī)；产品(pǐn)供应不(bù)均衡、选购(gòu)渠道不畅、民众参保意(yì)愿不强。

　　针对产品供应不(bù)均(jūn)衡的(de)问题，国(guó)家金融监督(dū)管理(lǐ)总局(jú)出手，率先(xiān)增加养(yǎng)老保险产品的供给(gěi)。近日，国家金融(róng)监督管理总局已向业内就(jiù)关于促(cù)进(jìn)专(zhuān)属商(shāng)业(yè)养老保险发展有关事项筑梦未来是什么意思，锦时筑梦是什么意思(xiàng)征(zhēng)求意见。根据(jù)征求意见稿(gǎo)，专属商业养老保险拟(nǐ)由试点(diǎn)业(yè)务(wù)转为常态化业(yè)务。

　　业内人士表示，随着(zhe)专属商(shāng)业养(yǎng)老保险转为(wèi)常态化业务，参与(yǔ)该项业务的(de)险企数量将(jiāng)增加不少。此外，专属(shǔ)商业养老保险是对接个人养老金制度的主要保险产品，这意味着(zhe)个人养老(lǎo)金(jīn)保险产品(pǐn)名单也(yě)将(jiāng)扩容。

　　据(jù)了解，专属(shǔ)商业养老保险采(cǎi)取“保证+浮(fú)动”的收益模式(shì)，提供稳健型、进取型两种风格账户供客户选(xuǎn)择。据各家保(bǎo)险(xiǎn)公司(sī)披露的专属商业(yè)养(yǎng)老保险产(chǎn)品2022年结算利率，稳健(jiàn)账户(hù)结算利率(lǜ)约4.0％至(zhì)5.15％，进取(qǔ)账户(hù)结算(suàn)利率(lǜ)约4.5％至(zhì)5.7％，普(pǔ)遍(biàn)高(gāo)于现有的个(gè)人养(yǎng)老保险的(de)收益率。

　　在(zài)增加(jiā)产品供给的同(tóng)时，多家(jiā)金融(róng)机(jī)构呼吁从产品设计端解决“开户(hù)热(rè)投资冷”的问题。

　　在银河(hé)证券相关业务负责(zé)人(rén)看(kàn)来，“老龄(líng)风险”与其(qí)他投资风险相比，有其更加突出(chū)的特点(diǎn)，包括为退休人群提供稳定安(ān)全有保障且抗(kàng)通胀的收(shōu)入补充来源、对冲(chōng)长寿(shòu)风险、为(wèi)高(gāo)龄(líng)人群(qún)储备失(shī)能养护和医疗应急(jí)资产、为退休人群规划(huà)遗(yí)产、将养老投资与(yǔ)养老保障/养老(lǎo)生活无缝对接等。

　　养(yǎng)老金(jīn)融产品的(de)设计初心，必(bì)须切实从(cóng)客户需求出(chū)发；养老(lǎo)金融产品的(de)设计(jì)理念，必须紧密围绕承担(dān)、减少或转移上述“老龄风险”主旨；养老(lǎo)金融产品的设计成果(guǒ)，应(yīng)该更多的让利于民、普(pǔ)惠百姓，运用好专业的金融工具、做艰难但长(zhǎng)期正确的事。

　　因(yīn)此(cǐ)，能(néng)否(fǒu)设计出充分(fēn)利(lì)用资本(běn)市场具有良好增值能力(lì)资产的(de)养(yǎng)老产品(pǐn)取(qǔ)决于发行人（或管理(lǐ)人）的产品设计能力和资(zī)产管理能力。“证(zhèng)券公司作为财富管理服务提供商，可以与产品发(fā)行人（或管理人(rén)）合作，根(gēn)据客户需求设(shè)计出在(zài)养老功能方(fāng)面(miàn)更有竞争力的产品(pǐn)”，上述负责人表示。

　　中信建投(tóu)也希望能参(cān)与到具(jù)体的产品(pǐn)设计之中(zhōng)。其个人养老(lǎo)业务负责(zé)人建议，参考(kǎo)部分发达国家的经验，未(wèi)来除了股、债配置，或在未(wèi)来可(kě)以考虑增加底层可(kě)投(tóu)标的类型，如REITS、衍(yǎn)生品、雪球等另类资产(chǎn)，丰富(fù)投资者的可选(xuǎn)标的，更好地分散投资风(fēng)险。

　　励(lì)正集团中国区总(zǒng)裁(cái)张雨萌(méng)建议，应该(gāi)避免“开空(kōng)账”。也就是说，参与者可以直接(jiē)在(zài)开户的时候做投资选(xuǎn)择(zé)。这样在开户的(de)时(shí)候就可(kě)以形成闭环体验。

　　针对参与个人养(yǎng)老(lǎo)金可能面临(lín)的流动性问题(tí)，长(zhǎng)城人寿保险(xiǎn)股(gǔ)份有限公(gōng)司(sī)总经理王(wáng)玉(yù)改(gǎi)近日表示，保险公司(sī)可以通过“保(bǎo)单质押贷(dài)款”等多(duō)种金融工具来解决客户对短期资金(jīn)的需求。

　　券商(shāng)发力个人补充(chōng)养老金融方案

　　此外(wài)，针对(duì)1.2万难以满足个人或(huò)家(jiā)庭养老的(de)全面(miàn)需(xū)求，多家券商(shāng)还发力个人养老金账户(hù)以外的个人补(bǔ)充养老金融方案，例(lì)如银(yín)河证券的“安(ān)养计划plus”、中信证券的“信养计划”等。

　　银河证券产品中心副总经理鹿宁告诉(sù)记者，目前，银河证券已根(gēn)据在职群体养老规划的长期(qī)性、稳健性、安全性等(děng)特点，已退休(xiū)人群养老需求(qiú)的流动性(xìng)、安全性、稳健(jiàn)性等特点，设(shè)计出多层次、多(duō)元(yuán)化(huà)、个(gè)性(xìng)化的(de)养老配(pèi)置(zhì)方案，积极(jí)履行养老保障社会责任，力争为居民提(tí)供持续卓越(yuè)的养(yǎng)老规划(huà)与满足(zú)不同养老需求(qiú)的资(zī)产配(pèi)置(zhì)服务。

　　中信证(zhèng)券(quàn)的“信养计划”则基于个人(rén)养老场景(jǐng)，引入(rù)更丰富的养老型年金(jīn)、增额终身(shēn)寿等(děng)不(bù)同品类(lèi)产品(pǐn)，覆(fù)盖养老收益(yì)性资(zī)产(chǎn)和保障性资产，满足客户多样化、多层级的养(yǎng)老(lǎo)资产配置需求。

　　针对三大支(zhī)柱养老金业务中的企业年金业务(wù)，银河(hé)证券还(hái)上线了自研的年金综(zōng)合评价系统。该系统(tǒng)可以通过客户提供的“脱敏”后年金组合净值与持股比例等数据(jù)，结(jié)合公募基金、股(gǔ)市债市数据，展示客户(hù)委托(tuō)年金组合的评价结果。此外(wài)，也可以利用年金机制(zhì)间接服务背后的(de)企业员工和(hé)机构事业单位职工。

　　截至(zhì)目(mù)前(qián)，银河证券(quàn)基金研(yán)究中心(xīn)已(yǐ)为部分省市提供职业(yè)年金的组合评价与(yǔ)管理(lǐ)咨询服务，也计划结合(hé)机构条线业务规划为(wèi)央企与国(guó)企提供企业年金组合评价等(děng)综合金融服务。

　　银河(hé)证券副总裁罗黎明告(gào)诉(sù)记者，公司自主开发建设(shè)部署的年金综合评价系统及研究(jiū)咨(zī)询服(fú)务，具有养老(lǎo)属性的综合(hé)金融服(fú)务体系均(jūn)是(shì)公司积极响应(yīng)国家养老发展战略而推出的新服(fú)务，体(tǐ)现了在第(dì)二(èr)、三支柱上的(de)积极筹划(huà)。

　　“我(wǒ)们高度(dù)重视三(sān)大支柱养老金业务，目前公(gōng)司已初步建立了(le)个人养(yǎng)老金及(jí)个人养老金融服务体系，充分利用金融产品(pǐn)代(dài)理销售牌照和保险兼(jiān)业(yè)代理(lǐ)牌照，为百(bǎi)姓提(tí)供更加有温度(dù)、有态度的个人养老金融服务。”罗黎明(míng)说道。

　　记者(zhě)观察｜“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　“90后”观(guān)望情绪(xù)浓厚

　　中(zhōng)国基金报记者赵(zhào)心(xīn)怡

　　“现(xiàn)在(zài)个(gè)人养老金账户开通过程非常‘丝滑(huá)’，并且有不少开户人在我们介绍(shào)之(zhī)前都已(yǐ)有所了(le)解(jiě)，感(gǎn)觉这项制(zhì)度的普及度(dù)和客户认(rèn)识程度在不断提升。”某大型银行的客户经理林漪(yī)（化名）向记者表示。

　　“但也有很多人只是(shì)开了账户并没有存钱，或存了(le)钱没有开(kāi)始投资，主要因为不(bù)知道(dào)如何选(xuǎn)择产品或者(zhě)有其他顾虑。”林漪还告诉记(jì)者，“这种情(qíng)况下(xià)我们(men)就会再用PPT或(huò)者是纸质资料(liào)向客户进行详(xiáng)细介绍和对比分(fēn)析(xī)。”

　　去年(nián)11月，个人养(yǎng)老金(jīn)制度正式落地，在(zài)北京、上海、青岛等36个先行(xíng)城(chéng)市（地区）启(qǐ)动实施。距离个人(rén)养老金制(zhì)度落(luò)地(dì)已经过去半年(nián)，民(mín)众接受度和业(yè)务进展情况(kuàng)如(rú)何？从(cóng)业(yè)人(rén)员在具(jù)体(tǐ)实操过程中又遇到了(le)哪些(xiē)困难？不同年龄段的(de)群体(tǐ)会怎样理解这项制度(dù)？

　　近日，本报记者(zhě)实地(dì)探访上海地区几家银行网(wǎng)点和券商营业(yè)部，了(le)解个人养老金制(zhì)度(dù)近半年的落地情况。

　　年轻人更关注税(shuì)收优惠

　　中(zhōng)老年人更(gèng)在意(yì)退休(xiū)后多一份保障

　　根据人社部(bù)和(hé)国家社会保险公(gōng)共服(fú)务平(píng)台(tái)数(shù)据可知，个人(rén)养老金制度经(jīng)过(guò)半年时间的发(fā)展，在产(chǎn)品种类、数量和参(cān)与人数方面都有所增(zēng)加。

　　某券(quàn)商营业部财富(fù)管理(lǐ)相关岗位的黄宁（化名）告诉(sù)记(jì)者(zhě)：“很多(duō)客户都(dōu)对(duì)个(gè)人养老(lǎo)金业务热情高涨，有(yǒu)直接到营业(yè)部咨询(xún)的，还(hái)有很多是打电(diàn)话过(guò)来问。”

　　黄宁还观察(chá)到，“70后”“80后”普遍对个人养老金(jīn)业务(wù)的热情和关注(zhù)度比“90后”更(gèng)高，并(bìng)且除了个人(rén)咨询(xún)和开户外，还有不少企业员工、学(xué)校教师(shī)、退伍军人(rén)等(děng)通过企业和(hé)单位组织来了解、参(cān)与(yǔ)个人养老金投(tóu)资。

　　记者了解(jiě)了身边两位不同(tóng)年龄段、均(jūn)已购(gòu)买(mǎi)个人养老(lǎo)金(jīn)产品的朋友后发现，两(liǎng)人所关注的问题“焦(jiāo)点”的确(què)有(yǒu)所不同。

　　一位(wèi)在上海地(dì)区金融机构(gòu)工作的(de)“80后”告(gào)诉记者，自(zì)从工作以来，她每年都将收入的一部分拿来强(qiáng)制储蓄，有了个人养老金制度后(hòu)，就分(fēn)一部分在个人养老金(jīn)账户(hù)中，这部(bù)分(fēn)强制储蓄的(de)钱即(jí)使存长期(qī)也不(bù)会影响她(tā)未来的生活(huó)质量(liàng)，并且放进个人养(yǎng)老(lǎo)金账户是在基本养老保险之外多一(yī)份(fèn)积累。

　　而另一位(wèi)工作(zuò)不久的“90后”表示，他现阶段(duàn)最在意(yì)的就是买个人养(yǎng)老金可以享受税收(shōu)优惠，直接(jiē)考虑到退休后的生活质(zhì)量还(hái)有点遥远。

　　针对上述两(liǎng)种不同的想法，黄宁(níng)也向记者坦言，他(tā)们在日常介(jiè)绍(shào)个人养(yǎng)老金(jīn)业务的过程中确实(shí)会考虑到不(bù)同年龄(líng)群体(tǐ)的不(bù)同需求和想法，进而(ér)更好地“对症下药”，比如给(gěi)刚工作不久的年(nián)轻人着重介绍(shào)“退休后多一份保障(zhàng)”推广效果就不(bù)明显。

　　“吸睛(jīng)”大于“吸(xī)金”？

　　然而(ér)，在个人(rén)养(yǎng)老金业务取(qǔ)得进(jìn)展的同(tóng)时，还有不少已经了解个人养老(lǎo)金业(yè)务的民众仍在(zài)“观望”。从现有数据可(kě)知，截至2023年(nián)3月底，虽(suī)然有3000多万人开通了个(gè)人(rén)养(yǎng)老金账户，但完成资金存储的(de)只有900多万人。

　　林(lín)漪在银行(xíng)端个人养老金业务的(de)开展(zhǎn)中感受到，一些客户开了(le)户但没存储的主要(yào)顾虑是(shì)锁定(dìng)时间太(tài)长，担(dān)心之后如果要大(dà)笔(bǐ)用钱时会(huì)很“棘手”；另外一些客户则是认(rèn)为在个人(rén)养(yǎng)老金产品(pǐn)并非专门设计且收益优势不明显，目前个(gè)人养老金可以购(gòu)买(mǎi)的(de)养(yǎng)老储蓄、银行(xíng)养老(lǎo)理财、养老保(bǎo)险产品、养老目标基(jī)金四类产品(pǐn)，即(jí)使(shǐ)不通过个人养老金(jīn)账户也可以直接买，且(qiě)收(shōu)益差距不(bù)大(dà)。

　　黄宁则从(cóng)券商从(cóng)业人员的角度谈(tán)到(dào)了推广个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务过程中的“困境”。他表示：“券商端个人养老金只支持代销公募基(jī)金，无法代销存款、银行理财、商业(yè)养老保(bǎo)险，有些客(kè)户风险承受能力较低，想寻(xún)求(qiú)更低风险等级的产(chǎn)品，纯公(gōng)募基金难以(yǐ)达到资产配置的(de)需求(qiú)。”

　　此外，还有一部分(fēn)年轻人向记(jì)者直言，对(duì)于离退休(xiū)还较遥远的群体来说，养(yǎng)老需(xū)求当然也(yě)需要考虑(lǜ)，但(dàn)眼下的生活和经济状况才是(shì)更重(zhòng)要的。

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