一(yī)度(dù)被称为(wèi)“机构(gòu)投资者风(fēng)向标(biāo)”的股票ETF市(shì)场，迎来重大变局，个人投资者不(bù)仅在(zài)新(xīn)发基金中占据主流(liú)，存量(liàng)产品也超过了机(jī)构投(tóu)资者(zhě)占比。

　　多位业内人(rén)士(shì)对此表示(shì)，在基金(jīn)行业ETF投教工作成(chéng)效(xiào)显著，ETF交(jiāo)易工(gōng)具优势被(bèi)投资(zī)者(zhě)逐渐(jiàn)认知(zhī)，以及(jí)投(tóu)资(zī)热点(diǎn)轮动加快、主(zhǔ)题和(hé)行(xíng)业ETF跟(gēn)踪效率较高等背景下，国(guó)内资(zī)本市场(chǎng)正在经历股民(mín)转(zhuǎn)基(jī)民(mín)，由“投个股(gǔ)”到(dào)“投ETF”的转变。长期来看(kàn)，个人在股票ETF占(zhàn)比抬升，有利于投资者分散风险(xiǎn)，提(tí)高市场交(jiāo)易活跃(yuè)度，长远可提高A股(gǔ)市(shì)场稳定性。

　　新发(fā)权益(yì)ETF个人占比84％

　　个(gè)人投资者成为“主力(lì)军”

　　Wind数据显示(shì)，截至(zhì)5月13日，今(jīn)年(nián)新成立的37只股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）上市前一周披(pī)露的个人投资者平均(jūn)占比83.9％，个人投资者俨(yǎn)然成为新发权益ETF的(de)主力(lì)军。

　　而(ér)从全(quán)市场(chǎng)数据看，2022年(nián)个人投资者比例为50.85％，同(tóng)比下(xià)降(jiàng)3.67个百(bǎi)分点，但仍然在股票ETF市(shì)场占(zhàn)比超过了机构资金(jīn)。

　　针对个人(rén)投资者(zhě)占(zhàn)比的变(biàn)化，华泰柏瑞指(zhǐ)数(shù)投资部总监助理、基金经理李沐(mù)阳表(biǎo)示，2018年(nián)以前，权(quán)益(yì)类ETF的规(guī)模主要集中在几(jǐ)大宽(kuān)基ETF，一般都是机构投(tóu)资者做配置去(qù)买(mǎi)ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如雨(yǔ)后春笋般出现，叠吴亦凡真的在牢里吗，吴亦凡为什么被关进牢里加全行业指数(shù)相关业(yè)务同仁在(zài)ETF投教工作上的(de)共(gòng)同努力，ETF作为交(jiāo)易(yì)工具的优(yōu)势(shì)，越来(lái)越被普通个人投(tóu)资(zī)者认知，从而使个(gè)人股票(piào)占比(bǐ)的大幅提(tí)升。

　　具体到今年新(xīn)发ETF个人占比较高的现象(xiàng)，国泰基(jī)金也分析(xī)，今年以来A股市场持续(xù)回暖，投资者情绪比(bǐ)较(jiào)积极，新(xīn)发(fā)产品募资环境比较好(hǎo)，也(yě)越来越受到(dào)个人投资(zī)者的青(qīng)睐。此外，ETF投资者(zhě)大部分由(yóu)股(gǔ)民转化而来，这(zhè)些个(gè)人投资者(zhě)也认识到ETF持有一篮子股(gǔ)票，胜率大概率更高，相对于(yú)个股来说，也能更好地分散风险(xiǎn)。

　　基煜研究也补充道(dào)，个人投资者“买新不买旧(jiù)”的理念扎(zhā)根较深(shēn)，更倾向于(yú)交易新上市的(de)ETF，而机(jī)构(gòu)投资者(zhě)对于(yú)时间成(chéng)本(běn)的把控较(jiào)严格，在(zài)看准投资(zī)机会后，更倾向(xiàng)于去申购老产品。

　　近五年个人占比呈(chéng)攀升势(shì)头

　　个人增(zēng)持宽基ETF，机构(gòu)增持行业或主(zhǔ)题ETF

　　从近五年数(shù)据(jù)看，个人在(zài)股票ETF占比(bǐ)也呈现明显的震(zhèn)荡攀(pān)升势头。

　　在2018年，个人在股(gǔ)票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分(fēn)别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点(diǎn)，超过了机(jī)构资金，股票ETF作为“机构(gòu)投资者风向标”成为(wèi)过去(qù)式。

　　到2022年，个人占(zhàn)比又回落近5％，达到50.85％，但仍吴亦凡真的在牢里吗，吴亦凡为什么被关进牢里然(rán)超(chāo)过了机(jī)构占比。

　　分(fēn)结构来看，在宽基ETF中，个(gè)人占(zhàn)比(bǐ)从(cóng)38.26％增至39.76％，同(tóng)比上(shàng)升1.5个百分点；而个人投(tóu)资者占比较高的行(xíng)业(yè)或主题(tí)ETF，同期则从60.6％的高(gāo)点回落只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点。

　　但由于国内ETF整(zhěng)体(tǐ)仍在扩张(zhāng)态势中(zhōng)，个人投资者(zhě)在(zài)行业或主题(tí)ETF产品中占(zhàn)比下降，但绝对份额(é)也是在(zài)增长的，这一(yī)数(shù)据更代表(biǎo)了机构投资者(zhě)对行业或主题(tí)ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教(jiào)工作(zuò)在发挥(huī)作(zuò)用。”李沐阳表示，在下沉调研的过程(chéng)中，我(wǒ)们发现大部分投资者都会将(jiāng)较(jiào)为低风险的宽基ETF，比如沪(hù)深(shēn)300ETF等产品作为尝试(shì)。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产组合(hé)配置中的(de)一个(gè)重要(yào)的台阶(jiē)。

　　国泰(tài)基金也补充道，由于近年来行业轮动加快，而宽基ETF可(kě)以帮助投资者把(bǎ)握比(bǐ)较均衡(héng)的投资(zī)机会，受到(dào)资金关注。早在2018年和2022年(nián)，市场震荡下行，投(tóu)资者的风险偏好有所降(jiàng)低，宽基(jī)ETF会比较受欢迎；而在市场(chǎng)上行时(shí)，行业和主(zhǔ)题异彩纷呈，机会又多(duō)上(shàng)涨空(kōng)间又大(dà)，风(fēng)险(xiǎn)偏好也随之上升，所以行业(yè)和主题ETF占比(bǐ)则会提升。

　　基煜研究也表示，近(jìn)五年市(shì)场成交(jiāo)热情的(de)提升带来了A股市场的大幅(fú)发(fā)展，个人投资者入市规模激增，而在经历(lì)了多种行情风格的(de)锤炼后，尤其是操作难度较(jiào)高的(de)2022年之后，投(tóu)资者(zhě)们对于(yú)跑赢基准的难度有了更(gèng)清晰的认知，而ETF能(néng)够有效的跟上(shàng)基准的步伐；另一方面，近几年投资热点轮动较快，新的投资领域(yù)带来(lái)了大量(liàng)的(de)学习成本，而ETF的(de)投资门槛(kǎn)较低，运作透明度较高，因而逐步(bù)获得个(gè)人投资(zī)者的认可。

　　具体来(lái)看，基(jī)煜研究分析，一(yī)是随着(zhe)A股(gǔ)市场(chǎng)愈发成熟、有效性提升，个人投资者对于β收益(yì)的认知将越来越深入，近几年可以看到更多投资者会基于大势选择宽基投资工具(jù)；另一(yī)方面，2019年至2021年(nián)，市场的投资主线较为清(qīng)晰，如消(xiāo)费、新能(néng)源(yuán)、医药等(děng)，因(yīn)此行(xíng)业主题(tí)基金ETF更容易(yì)受到追捧。

　　提升交易(yì)活跃度

　　长(zhǎng)远(yuǎn)可提高A股(gǔ)市(shì)场的稳定(dìng)性

　　随着个人占比的抬升(shēng)，股票ETF市场的交投(tóu)活跃(yuè)度也呈(chéng)现明显的提升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股(gǔ)票ETF市场(chǎng)总(zǒng)成交(jiāo)额12.67万(wàn)亿元，同比增长43％；年平均换手率也从7.3％增(zēng)至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业内(nèi)人士(shì)表示(shì)，长期来看，股票ETF市场个人占比超(chāo)过机(jī)构，有(yǒu)利(lì)于股民转为基(jī)民(mín)，为投(tóu)资者分散风险，提升(shēng)交易活跃度，长远可提高(gāo)A股市场的稳定性。

　　国泰基(jī)金表示，ETF的个人投(tóu)资者大都由股民转化而来，个人投资者发(fā)现ETF快捷、透明(míng)、成(chéng)本低廉(lián)且(qiě)相(xiāng)比个股可以更好地平滑风险(xiǎn)，也能够获(huò)得交易(yì)的参与感，于(yú)是更多(duō)选择通(tōng)过ETF来(lái)参与市场。相比个(gè)股来说，ETF的风险(xiǎn)更分散波动也更小，因(yīn)此个人投资者选择(zé)ETF而非股票，长远来(lái)看可提(tí)高A股市场(chǎng)的(de)稳定性(xìng)。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交(jiāo)易频率更高(gāo)，也更容易受到市(shì)场(chǎng)消息(xī)的影响，这对于我们基金管理(lǐ)人的持续运营和投(tóu)资(zī)者陪伴(bàn)都提出(chū)了(le)更高(gāo)的(de)要(yào)求。”国泰基金(jīn)相关人士(shì)称。

　　“更(gèng)高的个(gè)人占比可能会带来更活跃的交易，并带来更有(yǒu)吸引(yǐn)力(lì)的市场。”李沐阳(yáng)也称。

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