近日，笑(xiào)果文化HOUSE事玩(wán)梗过火事件，引发(fā)舆论地震。曝光的网友称，使(shǐ)用大家广(guǎng)泛知(zhī)晓的(de)“强军口号”来进行(xíng)调侃式的比喻，让(ràng)其感到(dào)不适。

　　北京文旅(lǚ)局5月17日发(fā)布通报，决(jué)定没收笑果文化(huà)违法所得1325381.6元(yuán)、罚款13353816元(yuán)。

　　在这一(yī)由不恰(qià)当(dāng)言论引发的(de)风波中，《科创板日报》记(jì)者发现，随着脱(tuō)口秀(xiù)不断破(pò)圈，笑果文(wén)化也成为了备受(shòu)资本(běn)青(qīng)睐的宠儿，在(zài)6年中获得众多资本8轮融资，并于2021腾讯入股后，估值超过40亿元(yuán)。

　　资(zī)本宠(chǒng)儿笑果(guǒ)6年(nián)8轮融资，对外投资9家企业

　　2014年，叶烽等人成立笑果文(wén)化(huà)，注册资本为208.13万元，经营(yíng)范(fàn)围包(bāo)括文化艺术交流策划、演(yǎn)出经纪、文艺创作与(yǔ)表演(yǎn)等。

　　脱(tuō)口秀近几年的发(fā)展可谓“风生水(s不粘人的情人男人喜欢吗，男人睡情人是不是越来越有感情huǐ)起(qǐ)”。《脱口秀(xiù)大会》《吐槽大(dà)会》等(děng)节目的(de)火爆，让脱口秀演(yǎn)员和(hé)脱口(kǒu)秀俱乐部成(chéng)为(wèi)了(le)炙手可热的(de)行业，笑(xiào)果文化也成为中国最成(chéng)功的脱口(kǒu)秀俱乐部之(zhī)一。

　　由此，资(zī)本(běn)敏(mǐn)锐察觉到商机并押宝这一赛(sài)道，《科创板日报》记者整理公(gōng)开信(xìn)息发现(xiàn)，笑果文化(huà)于2016年至2021年共完成(chéng)8轮(lún)融资。2021年3月，腾讯关联公司入股笑果文化后，估值超过40亿(yì)元。

　　财联社创(chuàng)投(tóu)通数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，2016年6月，笑果文化得到游族网络(luò)天(tiān)使轮(lún)投资。同年9月，得到游族网络、普思资本(běn)数千(qiān)万的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得到(dào)南山(shān)资本、游族网络、CMC资本、普思资本1.2亿(yì)元的(de)A轮投资。

　　同年5月，得到南山资本、游族网络(luò)、CMC资本、天(tiān)图投资近亿(yì)元A+轮投资。

　　同(tóng)年12月，得到(dào)CMC资(zī)本、华人(rén)文(wén)化(huà)集团、泽(zé)时投资的(de)战略投资，此轮未披露具体金额(é)。

　　2019年(nián)04月，得到南(nán)山资本(běn)、天(tiān)图投资(zī)的B轮投(tóu)资。

　　2020年12月(yuè)，得到南(nán)山资(zī)本(běn)的战略投资。

　　2021年3月(yuè)，得到腾讯的战略投(tóu)资。

　　可以(yǐ)看出，南山资本(běn)和游族网络对笑果(guǒ)文化最为(wèi)青睐，8轮融资中(zhōng)一(yī)共投了4次，游族网络更是笑果文化的天(tiān)使投资人。

　　与此同时，线下(xià)是(shì)笑(xiào)果文化走向扩张的(de)关键一子(zi)，今年4月，位于北京(jīng)东城区隆福寺(sì)的笑果(guǒ)文(wén)化线(xiàn)下喜剧空(kōng)间(jiān)“笑果工厂(chǎng)”开(kāi)业，这(zhè)是笑果(guǒ)工厂继上海、南京、苏州之后的(de)第四个演(yǎn)艺空间。此(cǐ)外，近年来对外投资也(yě)在扩(kuò)张。

　　《科创板日报》记者(zhě)发(fā)现，笑(xiào)果文(wén)化对(duì)外投资(zī)的(de)企业(yè)共(gòng)有9家，其中(zhōng)有6家已经注销。如(rú)今存续的企业有：笑(xiào)果(guǒ)挺棒文(wén)化传媒（上海）有限(xiàn)公司、上海青豆结(jié)冰文化传播(bō)有限(xiàn)公司、上海笑欢悦信息(xī)技术有限公司。

　　笑果文(wén)化此前(qián)控股的笑果演艺股(gǔ)权也发生了变更。2021年11月，笑果(guǒ)演艺(yì)原股东(dōng)笑果文化、郭凌虹退(tuì)出(chū)，新增股东Fun factory（HK）Limited全资(zī)持股(gǔ)，同时企业类型(xíng)变(biàn)更为有限责任公(gōng)司（港澳(ào)台法人独资(zī)）。新(xīn)股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在(zài)中国香港注(zhù)册。

　　此前曾有业(yè)内人士猜(cāi)测，笑(xiào)果(guǒ)文化或许是在悄悄开启上(shàng)市的前(qián)奏(zòu)。

　　作为(wèi)普思资本的前高管(guǎn)，Charles（化(huà)名）参与了对笑果(guǒ)文化(huà)的(de)A轮投资过程，他对《科创(chuàng)板日(rì)报》记者表示，他也是刚从网上看到本次出(chū)事，此(cǐ)前脱(tuō)口秀行业在国(guó)内处于快速发展阶段，表(biǎo)现形(xíng)式丰富多样，而在该领(lǐng)域(yù)笑果文化做的(de)很早(zǎo)，成(chéng)绩也很突(tū)出，其(qí)《吐槽大会》在(zài)年(nián)轻人圈子里很火爆(bào)，出于这些(xiē)原因(yīn)进行了投资。

　　脱口秀(xiù)又被称为“冒犯(fàn)的艺术”，追求的就是一种针砭时(shí)弊、刺中痛(tòng)点，让观众一边大笑一边反(fǎn)思的(de)感觉(jué)。对本次“翻车”事件(jiàn)，他个人(rén)认为，出于节目效果可(kě)能需要张狂(kuáng)和外向一些，但(dàn)公(gōng)众场合下脱(tuō)口秀中的开(kāi)玩笑也要注意把握(wò)分寸，尤(yóu)其涉及(jí)到国家政(zhèng)治和(hé)解放军形象(xiàng)等严肃话题，确(què)实不(bù)该(gāi)口无遮拦，“踩(cǎi)红(hóng)线(xiàn)的事肯定是(shì)不(bù)能干的”。

　　他(tā)还提醒，笑果在风控方(fāng)面，可能没有进行非常严(yán)格的把(bǎ)控。

　　此外，《科(kē)创板日报》记(jì)者注意到(dào)，笑果文化的业务和腾讯关(guān)联颇深，资料显示，目(mù)前大股东叶烽(fēng)持(chí)有31.57％的股份，宁波梅山保税港区(qū)泽禧股权投(tóu)资合伙企业持(chí)股(gǔ)13.58％，广西(xī)腾讯(xùn)创业投资有(yǒu)限公司为第(dì)三大股东，持股比(bǐ)例为(wèi)12.55％。

　　2017年(nián)1月，腾讯视(shì)频联合笑果文化打(dǎ)造了《吐槽大会》，该节(jié)目让(ràng)担(dān)任吐(tǔ)槽团成员、策划人及编剧的李诞迅(xùn)速走红。

　　2017年8月，由腾讯视频(pín)出品，企鹅影视和笑果文化联合(hé)出品的《脱口秀大(dà)会》在腾讯视频首播(bō)。

　　笑果(guǒ)文化(huà)相关人士去年称，受(shòu)众面最广的是线上长视频业务，如《脱口秀大会(huì)》、《吐(tǔ)槽大会》和《脱(tuō)口秀反(fǎn)跨年(nián)》等(děng)以跟腾讯合作的(de)长视频节目，可(kě)以占到公司百分(fēn)之四十的业(yè)务营收。

　　市场(chǎng)迅猛上(shàng)升，资本却后劲不足？

　　相较于西(xī)方脱口秀(xiù)百年以上(shàng)的发展历史(shǐ)，脱口秀这个舶来品在国内的发(fā)展历程要短得(dé)多(duō)也快得多。近10年内，《今晚(wǎn)80后》《金星秀》《吐(tǔ)槽(cáo)大会》《脱口秀(xiù)大会》等热门综艺(yì)频频占据收视榜与网(wǎng)络热议(yì)话题榜(bǎng)首，由此带来(lái)一波迅(xùn)猛(měng)发展的脱口秀风潮。

　　热度(dù)席卷而来，资本(běn)也闻风而(ér)至。财联社创投通数据显(xiǎn)示(shì)，不粘人的情人男人喜欢吗，男人睡情人是不是越来越有感情自2015年以来，有超过9家脱口秀企(qǐ)业获得融(róng)资(zī)。其中，不(bù)乏明星(xīng)投资机构。

　　如红(hóng)杉(shān)中(zhōng)国、腾讯投资投了罗永浩旗下的思维造物，乐游资(zī)本投了鲜榨喜剧(jù)，原子创(chuàng)投、合一(yī)集团投了单立人。

　　值得注意(yì)的(de)是，资本对脱口秀行业(yè)也明显呈(chéng)现(xiàn)出“一家独(dú)大”的趋势(shì)，除斩获(huò)8轮融资(zī)的笑果文化外，其他(tā)脱口秀厂牌(pái)融资(zī)轮次都仅有一两(liǎng)轮(lún)，且集(jí)中在2018年及以前。同(tóng)时，资(zī)本对脱口秀的倾注也有些后劲不足，2021年之后(hòu)，市(shì)场上暂无(wú)新的脱口秀企业获得不粘人的情人男人喜欢吗，男人睡情人是不是越来越有感情融资。

　　资本(běn)市场的反应与高速增长的(de)市场似(shì)乎并(bìng)不匹配。据《中国脱口秀行(xíng)业发展趋势分析与(yǔ)未来投资预测报(bào)告(gào)（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀市场全年商业演出场次1.85万场，比2019年增长(zhǎng)50％以上，预计2021年至2029年(nián)，行业年均复(fù)合(hé)增速将保(bǎo)持20.18％的高(gāo)速(sù)度(dù)。

　　市场仍(réng)在(zài)上升期，资(zī)本为何却(què)逐渐远离了这一赛道(dào)？眺远营销咨询创始人高承(chéng)远对《科创板日(rì)报》记(jì)者(zhě)表示，脱(tuō)口(kǒu)秀行(xíng)业(yè)虽然(rán)发展迅猛，深(shēn)受观众喜爱，但(dàn)在资(zī)本(běn)市场并不吃香(xiāng)。其核心原(yuán)因(yīn)在于，资本(běn)的投资逻辑天然是确定(dìng)性和可(kě)复制性，而(ér)脱口秀行业却具有巨大的(de)不确(què)定性和(hé)不可(kě)复制性。演(yǎn)员的不(bù)确定性(xìng)、创(chuàng)作(zuò)的(de)不确定性、观(guān)众(zhòng)审美的不(bù)确(què)定性，以及踩红线(xiàn)等(děng)重要舆情(qíng)事件等，都可能让(ràng)经营面临巨大(dà)的风险。

　　因(yīn)此，有投资人指出，“脱(tuō)口(kǒu)秀行业未来想(xiǎng)要可(kě)持续(xù)发展，就需要拥抱监管，在合法合规的底线(xiàn)之(zhī)上，不断运营(yíng)爆款，激活创作，带动整个(gè)行(xíng)业的上(shàng)线(xiàn)，这才是这个(gè)行业可持续、良性发展的可靠路径(jìng)。”

　　学者张竹然亦对《科创板(bǎn)日报》记者表示，脱口秀行业作(zuò)为(wèi)大文娱行业中的(de)一(yī)员，和这个(gè)行业(yè)中的其余行业一(yī)样（如影视剧(jù)作、游戏等等），都严重(zhòng)依赖(lài)IP本身而(ér)非平(píng)台(tái)，行业本身的“护城河”相(xiāng)对浅(qiǎn)，而(ér)脱口秀(xiù)本身(shēn)是(shì)靠(kào)故事起家的，但这个行业的“故事”却(què)很难讲述，这(zhè)也是备受资本市场冷遇的(de)原因。

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