5月10日，有消息(xī)称部分(fēn)银行相(xiāng)关部(bù)门收(shōu)到《关于调整协定存款及(jí)通(tōng)知存(cún)款自律上限的通知》，四大国有(yǒu)银行协定(dìng)存款(kuǎn)和通知存款自律上限的(de)下调幅度为(wèi)30BP，其它(tā)金融(róng)机构(gòu)下(xià)调(diào)50BP，调整自2023年5月15日起执(zhí)行(xíng)。本次拟(nǐ)下调(diào)中协(xié)定存款更多是对公业务，而(ér)通知存款则集中于(yú)短期(qī)存(cún)款(kuǎn)。

　　就本次协定(dìng)存款(kuǎn)及(jí)通知存款(kuǎn)自律上限拟下(xià)调的背(bèi)景、影(yǐng)响，后(hòu)续货币政策走向等，记(jì)者采访了招商基金研究部首席经济学家(jiā)李(lǐ)湛、长城基金总经理助理(lǐ)兼现金管理(lǐ)部(bù)总经理(lǐ)邹德(dé)立、鹏扬基(jī)金(jīn)固(gù)定收(shōu)益副(fù)总监兼鹏扬利泽基金经理陈钟闻(wén)、平安基金(jīn)、光(guāng)大保德信基金、德(dé)邦基金(jīn)等公(gōng)募基金(jīn)公司及投研人士。

　　在(zài)业(yè)内看来(lái)，本轮调降更多是出于推(tuī)进(jìn)利率市(shì)场化(huà)改(gǎi)革深化(huà)大背景的考虑。对银行而言，存(cún)款利率下调有助(zhù)于减少存款定价(jià)的无序竞争，降低银(yín)行(xíng)负债成本；同时本次降息(xī)有助于促(cù)进(jìn)投(tóu)资、消费，也被看作是促(cù)进宏(hóng)观经济复苏的表现(xiàn)。

　　长期来看，存款利率下行仍是(shì)大势所趋。2023年经济有所复苏，进一步降(jiàng)低贷款(kuǎn)利率的(de)紧(jǐn)迫性(xìng)不高，但银行普遍以量补价，使(shǐ)得贷款价(jià)格战激烈，贷(dài)款利率很(hěn)难上(shàng)行。预计下(xià)半年货币政策(cè)不会出(chū)现急转弯(wān)，延(yán)续稳(wěn)健货(huò)币政策(cè)基调。

　　延续银行存(cún)款利率调降(jiàng)的趋势

　　中国基(jī)金报记者：四(sì)大国有银行为何下调协定(dìng)存款及(jí)通知存款自律上限(xiàn)？

　　李湛：我们认为，当前调降更多是出于推进利率市场化改革深化大背(bèi)景的考(kǎo)虑(lǜ)。2022年4月，央行指导利率自律机制(zhì)建立(lì)了存款利(lì)率市场(chǎng)化调整机(jī)制，自(zì)律(lǜ)机制成员银行参(cān)考(kǎo)以(yǐ)10年期国(guó)债收(shōu)益率为代(dài)表的债券(quàn)市(shì)场利率(lǜ)和以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理(lǐ)调整存款利率水平。

　　随后，国有大(dà)行去年(nián)9月下调存款(kuǎn)利率，中小银行陆续跟进下调存款利率。今年4月市场利(lì)率定价自律机制发布《合格审慎评估实施办(bàn)法（2023年修订版）》，在相关指标中引入了存款(kuǎn)定(dìng)价(jià)惩罚措施(shī)。而此前(qián)4月部分中小银行、农商行存款(kuǎn)利率(lǜ)下调(diào)，5月5日浙(zhè)商(shāng)、渤海、恒丰三家(jiā)股份行挂牌利率下调，均是在利率(lǜ)市场化(huà)改革推进背(bèi)景下，银行出(chū)于(yú)自身(shēn)经营考虑的自发行为。

　　邹(zōu)德立(lì)：银行近年息差不断下行。在资产端定价压力较大且存款持续(xù)高增(zēng)的(de)情(qíng)况(kuàng)下，压降存款成本成(chéng)为(wèi)改善息差(chà)的重(zhòng)要手(shǒu)段。此(cǐ)外，2023年以来银行贷款向企(qǐ)业固定资产投资传(chuán)导较弱，下调(diào)协定存(cún)款及通知存(cún)款自律上限有利(lì)于(yú)对公客户留(liú)存的活(huó)期资(zī)金投向(xiàng)实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利率整体下行，实体经济综合融资成本不断下降，银(yín)行(xíng)资产(chǎn)端(duān)收益下降较为明显；第二，银行整体净(jìng)息差持续走(zǒu)低，银行利(lì)润空间压缩(suō)明显；第三(sān)，企业和(hé)居民风险偏好大幅(fú)下降导(dǎo)致存款增长(zhǎng)比较明显(xiǎn)，存款(kuǎn)市场供(gōng)需关系发(fā)生了变(biàn)化，降低了银行高吸揽储的必要性；第(dì)四(sì)，协(xié)定(dìng)存款和通(tōng)知存款介于活(huó)期与定期存款之间(jiān)，自2022年存款自律机制对(duì)于活期(qī)存(cún)款(kuǎn)与定期存款利率进行了几(jǐ)轮(lún)调(diào)整，本次将(jiāng)协定存款与(yǔ)通知(zhī)存款自(zì)律(lǜ)上限下(xià)调(diào)也是(shì)要将存款产品线的调(diào)整进行(xíng)统一，全面缓解银行负债(zhài)压力。

　　综合各项因素，银行从自身经营(yíng)情(qíng)况考虑，顺应市场(chǎng)趋(qū)势，通过自(zì)律机制协调调降负债成本，有利于(yú)提升银(yín)行放贷(dài)意愿，抑制资(zī)金脱实(shí)向虚，更好的(de)落实(shí)央行(xíng)宽信用的政策贯彻落实。

　　平安基金(jīn)：中国(guó)的存款(kuǎn)利率管控为上限管控，贷款利(lì)率则(zé)为(wèi)下(xià)限管控，近年来贷款利率(lǜ)下限管控(kòng)彻底取消。存款利率定(dìng)价方式(shì)的改变也拉开(kāi)序幕，2022年4月利率自律机制(zhì)建立以(yǐ)来，4月和9月经历了(le)两AVERAGE函数是什么意思，计算机average函数是什么意思轮(lún)大规模(mó)存款利率(lǜ)下降(jiàng)，主(zhǔ)要是大(dà)行(xíng)和股份行(xíng)参与，今年以来的调整更多是延(yán)续去年9月这(zhè)一轮(lún)存(cún)款利率下调，中小(xiǎo)银(yín)行补充下调(diào)。

　　另外，考评制(zhì)度由原来的(de)激励为(wèi)主引入惩罚措施，加速了中小银(yín)行存款利率补降的进度。就今年的(de)经(jīng)济(jì)背(bèi)景而言，疫(yì)后脉冲式复(fù)苏后经济边际走弱(ruò)，经济修复存(cún)在(zài)波折。目(mù)前居民超额(é)储蓄高增(zēng)，实体(tǐ)融资需求有限(xiàn)，银(yín)行(xíng)存款(kuǎn)增(zēng)加，降低存款利率可以引导减少信(xìn)贷套利，助力经(jīng)济增(zēng)长。从银(yín)行的角度，净息差不断压缩，银行经营压力增大，调(diào)整(zhěng)存款成本成为(wèi)改善息差(chà)的重要手段。

　　光大保德信(xìn)基金：下调协定(dìng)存款及通(tōng)知(zhī)存款自(zì)律(lǜ)上限，主(zhǔ)要影响对公客(kè)户在商业银行的(de)活期类存(cún)款收益(yì)，延(yán)续近期银行存款利率调降的趋势。

　　一方面，有(yǒu)助(zhù)于缓(huǎn)解商业(yè)银行净息差收窄趋势(shì)，特(tè)别是(shì)中(zhōng)小(xiǎo)行(xíng)高息揽储(chǔ)的成本压力；另一(yī)方面，有利(lAVERAGE函数是什么意思，计算机average函数是什么意思ì)于引导(dǎo)超额储蓄向(xiàng)消费投资转化，符合“不搞(gǎo)大水漫(màn)灌”、“盘活(huó)存(cún)量资(zī)金(jīn)”的定位。

　　德邦基金：存款(kuǎn)利率机制创(chuàng)设以来，两轮利率调降都集中在活(huó)期(qī)和定(dìng)期存款，实(shí)际上忽略了这些介于活期和定期存款之间的存款(kuǎn)的利率调整(zhěng)，当下有必要一次性调(diào)整通知存(cún)款和协定存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)上(shàng)限，保证存款(kuǎn)利率下调的有(yǒu)效性(xìng)。银行一(yī)季度净息差水平(píng)均创历史(shǐ)新低(dī)，上(shàng)市银行整体(tǐ)净息差(chà)由22年Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因此通过存款利率下调可以有效降低银行负债成(chéng)本，增厚息差，缓解银行经营压力。

　　存款利(lì)率下行仍是大势所趋(qū)

　　中(zhōng)国基金(jīn)报：今年(nián)“降息潮”迭起(qǐ)，这是未(wèi)来大趋(qū)势吗？

　　邹德(dé)立：对于4月份(fèn)社融数(shù)据，居民贷款(kuǎn)偏弱之外，企业贷款也在边际转弱(ruò)，但(dàn)企业中长期贷款同比多增幅度较大。在这种背景下，MLF利率是否下调，还要进一步观(guān)察5-6月信贷情况。对(duì)于存款利率，2023年银行(xíng)息差压力增(zēng)大，控制存款成本(běn)成为当务(wù)之(zhī)急。中小(xiǎo)银行或(huò)有动(dòng)力持续主动下调(diào)存(cún)款利率。长期来看，存款利率下行(xíng)仍是大(dà)势所趋。因此银(yín)行降(jiàng)息(xī)潮(cháo)可能仍聚焦于存款利率下调。

　　此外，广(guǎng)义上的降息潮不仅仅集(jí)中(zhōng)在(zài)银行领域。以(yǐ)地方债为例，2022年后广东(dōng)、上海、深圳、江苏、浙(zhè)江等发(fā)达地(dì)区地方债发行利差降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对于资质较好的(de)发债主(zhǔ)体(tǐ)，其信用债收益率(lǜ)仍有下行趋势和空(kōng)间(jiān)。

　　陈(chén)钟闻：首先(xiān)，利率的方向仍是由实体经济资金供需决定的(de)，而央行的(de)政(zhèng)策利率(lǜ)、基准利率在一(yī)方面要合适顺应市(shì)场环境，一方面也代表着(zhe)政策意愿强调信号意义的(de)作用。今年是真正疫(yì)后复苏(sū)的第一年，我们仍面临内(nèi)生动力不强(qiáng)需(xū)求不足的(de)情况(kuàng)，央行已(yǐ)经(jīng)通(tōng)过降准以及结构性货币(bì)政策等多项(xiàng)举(jǔ)措给予了实体经济(jì)所需(xū)的一定(dìng)的资金投放(fàng)支(zhī)持(chí)，有(yǒu)效降低了实体综合(hé)融(róng)资成本，后续(xù)需要财政政(zhèng)策产业政策等(děng)配套政策继续激活内生(shēng)动(dòng)力扭转预(yù)期。

　　当(dāng)前央行需要(yào)观察跟踪经济运行(xíng)情况，短期调整政策利率(lǜ)的概率不(bù)大，但仍会维持资(zī)金(jīn)合(hé)理充裕的环(huán)境(jìng)，故从银行资(zī)产端的(de)角度(dù)来讲(jiǎng)，贷(dài)款利(lì)率或仍维(wéi)持(chí)低(dī)位，后(hòu)续是否(fǒu)进一步下调要看实(shí)体经济复苏的情况。银行负债端，存(cún)款基准利率(lǜ)下调的概率不大，而存款利(lì)率(lǜ)上限的调整空间仍(réng)存在，而是否进一(yī)步下调要看银行自身经(jīng)营(yíng)需要(yào)。

　　光大(dà)保德信基金(jīn)：2022年4月，人(rén)民银行指导(dǎo)利率(lǜ)自律(lǜ)机制(zhì)建立了存款利率市场(chǎng)化调(diào)整机(jī)制，自律机制成员银(yín)行参考(kǎo)以10年期国债收(shōu)益率为(wèi)代表的(de)债券(quàn)市场利(lì)率和以1年期LPR为(wèi)代表(biǎo)的贷款市场利率，合理调整存款利率水平(píng)。在存款利率(lǜ)市场(chǎng)化调整机制作用下，2022年4月、2022年(nián)8月大(dà)行分别下调存(cún)款利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办法（2023年(nián)修订版）》新增存(cún)款利率市场化定价情(qíng)况作为合格(gé)审慎评估的扣分项(xiàng)，引发中(zhōng)小银行跟随调降存款利率(lǜ)。我们(men)认(rèn)为，通过(guò)存款(kuǎn)利率下行，稳定商业银(yín)行净息(xī)差(chà)进而保持贷款利率维(wéi)持低位或继续(xù)下行(xíng)，最(zuì)终有利于社会融(róng)资(zī)成(chéng)本下行。

　　德(dé)邦基金：从日前公(gōng)布的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略(lüè)有收窄，需求边(biān)际弱(ruò)修复趋势或仍在。近期国债利率持续下行，银行间利率下行，叠加银(yín)行存款定价下(xià)调，4月社(shè)融(róng)信贷低于预期，国(guó)内降息预期(qī)被进一步强化(huà)。海外来看，全球经(jīng)济进入衰退周期，加息周期基本结束，后续有望逐步迎(yíng)来降息(xī)高峰。

　　平(píng)安基金：目前(qián)，我国国有大型商(shāng)业银(yín)行和股份制商业银行的定期存款(kuǎn)利(lì)率已告(gào)别(bié)“3时(shí)代”。压降(jiàng)存款成本仍(réng)是大(dà)势所趋。一方(fāng)面，银行仍有净息(xī)差压力，22Q4 新发放(fàng)贷款加权平均利率(lǜ)较(jiào)18Q1下降182BP，银行(xíng)息差压(yā)力(lì)加剧明显，监管层面有动力去持续(xù)推动存款利率下(xià)降(jiàng)，来保障银行合理利差范(fàn)围，增加银(yín)行信贷(dài)投放(fàng)的动力。

　　另一(yī)方面，居民避险需(xū)求(qiú)仍在，存款持续高增，在揽储压力不大的(de)基础(chǔ)上，银行自身也有(yǒu)动力去下调存(cún)款定价来保(bǎo)障(zhàng)利差。

　　缓(huǎn)解(jiě)银行负债及经营压力

　　中国基金报：协定存款、通(tōng)知存款利率自(zì)律上限(xiàn)调整，将有哪些(xiē)政策传导效果？

　　德邦基(jī)金：一方面银(yín)行息(xī)差压(yā)力(lì)大是普遍现象，此次政策调整有(yǒu)望带动中小银行主动跟随(suí)下调存款(kuǎn)利率。另(lìng)一方面，由(yóu)于此前经济下行影响，投资者悲观预期被放大，大量(liàng)资金(jīn)集中在银行存款端，此(cǐ)次存(cún)款利率下调(diào)也有望(wàng)带动(dòng)存款资金(jīn)的释放，盘活市场流动性。

　　李湛：本(běn)次调降通知释放了(le)以下信号：①减(jiǎn)轻(qīng)银(yín)行息差压力。本次下调将引导银行的(de)对公活期(qī)成本下降，存款降价叠加资产端让利压力趋缓，银行息(xī)差、盈利将合(hé)理修复，有利于增强银行内生资本补充能力；②减少企业及居民的短(duǎn)期存款意(yì)愿(yuàn)、促(cù)进企业(yè)投资、居民消费(fèi)。

　　后(hòu)续来看，本次下调对市场的影响(xiǎng)集中在(zài)以下两(liǎng)点(diǎn)：①规(guī)范(fàn)银行的协(xié)定存款定价(jià)秩序，减少存款定价的无序竞争(zhēng)。此前，部分中小银(yín)行的协定存款和通(tōng)知存款定价过高，会对遵守自律(lǜ)机制、定价(jià)较(jiào)低的(de)银行产生揽储冲击。本次上限下(xià)调后会普遍降低中小行协定存款及通知存款利率(lǜ)，减少中小银行间揽储恶意竞争(zhēng)，而对股份行及(jí)国有(yǒu)大行影响(xiǎng)较小。②长端利(lì)率下行仍有空间。市场降息预期升温，但大概率落空。

　　光大保德信基金：下调协定存款及通知存款自律上(shàng)限，主要影响(xiǎng)对公客(kè)户在商业银行的活期类(lèi)存(cún)款(kuǎn)收益，使得对公客户活(huó)期存款收益(yì)向对(duì)私(sī)客户看齐，一(yī)方面有助于缓解商业(yè)银(yín)行(xíng)净息差收窄趋势，另一方面(miàn)有(yǒu)利(lì)于引导超额储蓄向消费投资转化。

　　邹德立：对于银行，存款利率自律上(shàng)限调整降低了(le)银行负债成本，目前上市银行协(xié)定(dìng)存(cún)款占总存款的比重在(zài)13％左(zuǒ)右，重新规定协定利率上限后(hòu)，预计行业(yè)资金成(chéng)本可以缓释3-4bp左右。另一方面(miàn)可(kě)以(yǐ)限制高息揽储(chǔ)，规范行业竞争，特别是(shì)降(jiàng)低(dī)银行对公活期存款成(chéng)本压力，减轻(qīng)银行负(fù)债及经营(yíng)压(yā)力(lì)。此外，银(yín)行负债端成本的下降使得银行盈(yíng)利能(néng)力增(zēng)强，进(jìn)一步打(dǎ)开了资(zī)产端收(shōu)益(yì)率下行的空间，或带(dài)动债券(quàn)收益率(lǜ)不断下行。

　　并非降息的确定性信(xìn)号

　　中(zhōng)国(guó)基金报：未来(lái)存款利(lì)率是否还有(yǒu)进一步(bù)下降(jiàng)的空间？对股债市场有(yǒu)何影(yǐng)响？

　　光大保(bǎo)德信基金：近(jìn)年来，贷(dài)款和存(cún)款利率的非(fēi)对称(chēng)下行使得商业银行净息差已逼近(jìn)1.8％的监管下(xià)限，经营压(yā)力倒逼存款利率有进一步调降的(de)预期。一方(fāng)面(miàn)，为(wèi)支持实体经济，政策导向下贷款(kuǎn)加(jiā)权平均利率创有统(tǒng)计以(yǐ)来(lái)新低，2022年12月金融(róng)机构人民币贷款(kuǎn)加权(quán)平均利率较2020年初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一方(fāng)面，各行(xíng)在存款市场(chǎng)上的竞争类似(shì)“非零和博(bó)弈”，“存款立行(xíng)”和存款市场(chǎng)份额(é)考核压力使(shǐ)得(dé)各行下(xià)调存款利率动力不足，同样2020年以来(lái)上市银行(xíng)存量存款平均成(chéng)本率基本持平。贷款和(hé)存款(kuǎn)利(lì)率的非(fēi)对称下行作(zuò)用(yòng)下，2022年12月商业银行净息差缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎评(píng)估实施(shī)办法（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调降预期，有利于降低(dī)全社会(huì)无风险收益(yì)率，利(lì)多永续(xù)经营性质的(de)票息资产，比如利率债、稳定股息率的央企等。

　　邹(zōu)德(dé)立：存款利率仍然有下降的趋势和空间。从银(yín)行角度，2018年以来由(yóu)于存款(kuǎn)定(dìng)期(qī)化，活(huó)期存(cún)款占(zhàn)比明显(xiǎn)下(xià)降，存款付(fù)息率有所抬升，与此同(tóng)时(shí)，贷款收益率(lǜ)大幅下行，大幅加剧(jù)了银(yín)行息差压力，这(zhè)使得控制存(cún)款(kuǎn)成本(běn)尤为重要(yào)。

　　此外，从政(zhèng)策角(jiǎo)度，居民超额储蓄高增、企业(yè)存款提升、消费复苏(sū)较慢，监(jiān)管层面(miàn)有(yǒu)动力去持续推动存款利率下降，促进存款(kuǎn)流向(xiàng)消费(fèi)和实际投资(zī)。短期看，存款利率(lǜ)下调带动流(liú)动性继续进入债(zhài)市，中(zhōng)短期利(lì)率，特(tè)别是中(zhōng)短期信用(yòng)债(zhài)利率仍有下行空间。如果经济复苏(sū)较强(qiáng)，流动性也有可能(néng)进入股市，利好权(quán)益资产。

　　德邦基金(jīn)：2023年经济有所复苏(sū)，进(jìn)一步(bù)降低贷款利率的紧迫性不高。但银行(xíng)普(pǔ)遍(biàn)以量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利率很难上(shàng)行(xíng)。考虑到(dào)存量(liàng)贷款重定价等(děng)影响，2023年银行息差压(yā)力增大(dà)，中小(xiǎo)银行(xíng)或有动力(lì)主动(dòng)跟进下调存款(kuǎn)利率。长期来看，有望带动存款利率(lǜ)整体下行。现实中(zhōng)，存款利率降低有助于压低全社(shè)会利率(lǜ)水平，利好(hǎo)债(zhài)券，同时股票市场(chǎng)中，对流动性敏感的股(gǔ)票也将因(yīn)此受益(yì)。

　　李湛：从本次降息释(shì)放的信号来看，是(shì)否意味(wèi)着货币政策进一步宽松？货币政策充裕延续，但解读为边际再宽松为时(shí)尚早。2022年四季度货币政策(cè)执行报告以及2023年一季度(dù)货(huò)政例(lì)会均(jūn)表明当(dāng)前货(huò)币政策(cè)基调(diào)未变，“精准(zhǔn)有力(lì)”仍是第(dì)一(yī)要求，而在此基础(chǔ)上强(qiáng)调“着力支持(chí)扩大内需，为实体(tǐ)经济提供更有(yǒu)力(lì)支(zhī)持”。

　　本次(cì)调降(jiàng)意味着当前长(zhǎng)端利(lì)率(lǜ)仍有下行(xíng)空间，但这一(yī)调降是针对银行(xíng)协定存款(kuǎn)及(jí)通(tōng)知存款利率自(zì)律上限，而非(fēi)直接调降挂牌存款利率(lǜ)，存款利率下调并不等于政策利率就(jiù)必须进行对等下调，市场(chǎng)不(bù)应视(shì)为降息(xī)的(de)确定性信号。

　　兼顾考量收益性(xìng)、流动(dòng)性以及安全(quán)性

　　中国(guó)基金报：当前利率环境下，普(pǔ)通投资(zī)者应(yīng)该如何守住自己的钱袋子？你有什么建议？

　　邹德立：普通(tōng)投资者的投资工具应该兼顾考量收益性、流动性以及安全(quán)性。在(zài)存款(kuǎn)利率下(xià)降的背景(jǐng)下(xià)，短债基金以及其他固收类基金在(zài)具一定流(liú)动性的同(tóng)时，相较活(huó)期存(cún)款和相当部分(fēn)的银行理财产品(pǐn)，具有一定的超额收益，是(shì)风险(xiǎn)偏好较(jiào)低和风险偏好(hǎo)适中投资者(zhě)的合适投资工具。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻：今(jīn)年(nián)初以来(lái)，债券市场利率整体下行，4月以(yǐ)来下行加(jiā)速，当前无论从(cóng)绝对利率水平还是从(cóng)信用利差，都回(huí)到了较低历史分位(wèi)数水平，虽(suī)然债市多头环境仍未改变(biàn)，但一致(zhì)预期导致行情(qíng)走的比较迅速，市场进一步(bù)盈(yíng)利空间(jiān)被压缩，若看不到央行货币政策增量政策(cè)，后续(xù)或进入震(zhèn)荡环境，而(ér)存量博弈交(jiāo)易下也可能会放大市场波(bō)动。

　　对(duì)于普通投资者来说，在这样的环境下尽量选择(zé)防守类型的产品(pǐn)，规避市场(chǎng)波动，例如货币基(jī)金，而短债(zhài)基金中要选择(zé)久期短流动性好(hǎo)、历史回撤控制(zhì)好(hǎo)的(de)产品。

　　德邦基金：随着经(jīng)济高频数据的(de)弱化趋(qū)势显现，且4月底政治局(jú)会(huì)议(yì)从疫情后(hòu)稳增长(zhǎng)转向中长期调结构，政策发力(lì)预(yù)期下降，市场对(duì)经(jīng)济的“弱复苏”预期进一步强化，因(yīn)此股(gǔ)票市场也进入(rù)到“休整期(qī)”。在市(shì)场震荡休整期，高股息(xī)策略往往跑(pǎo)赢市场。因此在当前环境(jìng)下，建议关(guān)注(zhù)行业估值水平较低，高股息的(de)个股。

　　平(píng)安基(jī)金：目前面临(lín)低利率环境，需要我们识别(bié)金融陷(xiàn)阱，抵挡住金融(róng)陷阱(jǐng)的诱惑，比如(rú)面对收益率高达20％且(qiě)能保(bǎo)本的所(suǒ)谓(wèi)理(lǐ)财(cái)产品(pǐn)。对普(pǔ)通投资(zī)者而言，如果(guǒ)不具备相关专业知(zhī)识，可以选择把投资理(lǐ)财交给少数专业的人(rén)来做(zuò)，让优秀的(de)基金(jīn)经理(lǐ)管(guǎn)理自(zì)己的钱袋子。具备一定投资(zī)能力和风控(kòng)能力(lì)的(de)人士可通过理(lǐ)财和(hé)投(tóu)资试图跑赢通胀，但前提条件是做好风控，选(xuǎn)择适合自(zì)己风险偏好(hǎo)的方向和标的。

　　光大保德信(xìn)基金：随着存款利率(lǜ)下(xià)行，普通(tōng)投(tóu)资者储蓄收益下降，为(wèi)保持资金保值增值，投资者在评估自身(shēn)风险承受能力后(hòu)可适当考虑(lǜ)公(gōng)募货币基金、公募中短(duǎn)债基金、商业银(yín)行现金管理类产品等风险等级较低、支取(qǔ)相对灵活(huó)的产品。

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