来源：海(hǎi)通宏(hóng)观(guān)

　　· 概 要·

　　中共中央政治局4月28日(rì)召开会议，分析研究当前经(jīng)济形势和(hé)经济(jì)工作(zuò)。今(jīn)年以来(lái)，经济(jì)增长好(hǎo)于预期(qī)。不过当前经(jīng)济(jì)恢复性好转，内(nèi)生(shēng)动力还(hái)不强，需求仍然不(bù)足。所以(yǐ)，稳增(zēng)长基调延续，短期政策不太可能转向收紧，但(dàn)是(shì)面对高质(zhì)量发(fā)展要求(qiú)，也(yě)没增量(liàng)刺激政策。未来(lái)扩大(dà)需求(qiú)主要依靠(kào)自发(fā)修复消费，主动稳定投资。此外，产业政策(cè)方面强调“实体经济(jì)”支撑，防(fáng)风(fēng)险仍然(rán)是(shì)重点任务。整(zhěng)体(tǐ)看(kàn)，二(èr)季度经济修(xiū)复速度或将放(fàng)缓，政策相对克制 。

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　　政策不转向(xiàng)

　　本次会(huì)议首(shǒu)先强调(diào)了今年(nián)的成(chéng)绩(jì)，即(jí)“经济增(zēng)长(zhǎng)好于预(yù)期(qī)”，“市场需求逐步恢复，经济发展呈(chén写柔柳的四字词语有哪些，写春雨的四字词语g)现回升向好态势”。从(cóng)一季度公布(bù)的数据看，确实好于(yú)去年(nián)四季度时的预期。但(dàn)随后会议也提(tí)到“经济运行好转主(zhǔ)要(yào)是恢复性的，内生动力(lì)还不强，需求仍然不足”。这也使得经济转型升级面临新的阻力，推动高质量发展仍需要克服不少困难挑战。

　　我们的理解是，一(yī)季(jì)度GDP同比增(zēng)速(sù)为4.5％，相比去年(nián)四(sì)季度有明显改善(shàn)，但距离疫情之前2019年的(de)6％附近的(de)增速，还有较大的差距。所(suǒ)以，经(jīng)济(jì)仍需政策呵(hē)护。尤其是(shì)一季(jì)度降准后，就业压力仍然存在，我们认为政策短(duǎn)期不会转(zhuǎn)向收紧。“恢复和扩大需求”是当前经济持续回升(shēng)向好的关(guān)键(jiàn)所在。

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　　稳增长：也(yě)没增量刺激

　　面对高质量的发展要求(qiú)，会议强调(diào)经(jīng)济要实现(xiàn)“质的(de)有效提升”和(hé)“量的合理增长(zhǎng)”。这一点(diǎn)和(hé)去年经济工作(zuò)会议精神一(yī)致(zhì)。这也意味着稳增长不会通(tōng)过强刺(cì)激的方式(shì)，而是(shì)统筹推动(dòng)“经济运行持(chí)续(xù)好转”、“内生动(dòng)力持续增强”、“社(shè)会预期持(chí)续改善(shàn)”、“风险隐患持续化解”。

　　对于(yú)稳增长的方(fāng)式，会议要求“把发挥政策效力(lì)和激发经营主体活力(lì)结合起来”。我们(men)的理(lǐ)解(jiě)是，下(xià)一阶段更多通(tōng)过(guò)激发(fā)市场化的力(lì)量(liàng)去推动(dòng)经济修复(fù)，通过(guò)改革开放(fàng)的方(fāng)式(shì)激发高质(zhì)量的增长。所(suǒ)以会议指出，要坚持“两个毫不动摇”，破除影(yǐng)响各(gè)类所有(yǒu)制企业公平(píng)竞争、共同(tóng)发展的法律法(fǎ)规(guī)障碍(ài)和隐(yǐn)性壁垒。各类企业(yè)都要(yào)依法(fǎ)合规经营。要(yào)下决(jué)心从根本(běn)上解决企(qǐ)业(yè)账款(kuǎn)拖(tuō)欠问题。总体而言，政(zhèng)策刺(cì)激空间有限(xiàn)，主要(yào)还是以提(tí)振信心和预期、激发写柔柳的四字词语有哪些，写春雨的四字词语活(huó)力为主要(yào)手段(duàn)，让经(jīng)济自(zì)发的(de)内生(shēng)修复。

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　　扩需求：自发(fā)修复消(xiāo)费，主动稳定投资

　　会议提出，积极的财政政策(cè)要“加力提效”，稳健的货币政策要(yào)“精准(zhǔn)有力”，延(yán)续了(le)去(qù)年12月(yuè)会议的表(biǎo)述。对于政策的要求，本(běn)次会(huì)议强调“形成扩大需(xū)求的合力”，而去(qù)年12月会议的相关表述是“加强(qiáng)各类(lèi)政策协调配合”，这(zhè)说明扩大需求是(shì)未来(lái)的(de)政策重心。

　　一方面，自发(fā)修复消费。“要多渠道增加城乡居民收入，改善消费环境(jìng)，促进文化旅游(yóu)等服务消费”。提高消(xiāo)费，主要(yào)还(hái)是靠(kào)居民劳动(dòng)收入的自然修复。另一方面(miàn)，主动稳定(dìng)投(tóu)资。尤其是基(jī)建(jiàn)投资(zī)，是(shì)政府主动(dòng)稳(wěn)增长的重点。会议(yì)提到，在超大特大城市积(jī)极稳步推进城中村改造(zào)和“平急两用”公共(gòng)基础设施建设。

　　此(cǐ) 外， 会议强调，要把吸(xī)引外商投资(zī)放在更加重要的位置，稳住外贸外资(zī)基(jī)本盘。要支持有条件的(de)自贸试验(yàn)区(qū)和自由(yóu)贸易港对接国(guó)际(jì)高标准经贸(mào)规则(zé)，开展改革开放先行先试。

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　　产业发(fā)展：看重(zhòng)实体经济(jì)

　　会议强(qiáng)调，加快建设现代化(huà)产(chǎn)业体(tǐ)系要以“实体经济”为支撑。我(wǒ)们(men)的理解(jiě)是，产(chǎn)业政策的重点(diǎn)是“实体(tǐ)经济”，这里的实(shí)体(tǐ)经(jīng)济并不是(shì)整个(gè)GDP，而(ér)是和“虚(xū)拟经济”相对(duì)应的。

　　会议明确(què)“要夯实科技(jì)自立自强根基，培育壮大新动(dòng)能(néng)”；“要巩固和扩大(dà)新能源汽车发展优(yōu)势，加(jiā)快(kuài)推进(jìn)充电桩、储能等设(shè)施建设和配(pèi)套(tào)电网改(gǎi)造”。会议指(zhǐ)出(chū)“要重视通用人工智能发(fā)展，营(yíng)造创新生态”，也提到了“重视防范风险”。我们认为，人工(gōng)智(zhì)能发展到一定程度，监管措施也必(bì)然会跟上(shàng)。此外，在互联网领(lǐng)域，要推动平台企业规范健康发展(zhǎn)，鼓励头部平台(tái)企业探索创(chuàng)新。

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　　防风险也是重点(diǎn)写柔柳的四字词语有哪些，写春雨的四字词语p>

　　会议提出，“统筹做好(hǎo)中(zhōng)小银行、保(bǎo)险和(hé)信托机构改革化险工作”；再次强调(diào)房住不炒，“做好保交楼、保民生(shēng)、保稳定工(gōng)作”；“要(yào)加强地方政府债(zhài)务管理，严控新增隐性债务”。我(wǒ)们(men)认(rèn)为，房地产(chǎn)产业链、中(zhōng)小金融机构的风险出(chū)清，仍是大势所趋，地(dì)方债务的风(fēng)险也需要化(huà)解。所以今年(nián)和去年最大的不(bù)同是疫(yì)情影响减(jiǎn)弱(ruò)，其他(tā)方面(miàn)的经济问题(tí)依然(rán)是存在的。

　　整体看，二季度经济修复(fù)速度或将放(fàng)缓(huǎn)，政策(cè)相对克制。

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