在股(gǔ)市高点成立的主动权益类定开基(jī)金密集迎来开(kāi)放日，近三个月即将开(kāi)放的产品(pǐn)超3成跌破(pò)面值，破净率达(dá)33％，亏损(sǔn)最大产品(pǐn)成立满两年亏损43％，部分(fēn)产品甚至面临清盘危险(xiǎn)。

　　多(duō)位行业内人士表示，主动权益定开基金的整体破净率与基金成立时间、基金投资(zī)策略(lüè)，以及统计(jì)样本数量等(děng)众多因素(sù)有关。其(qí)中，高点成立是基金破净的(de)重要(yào)原因。同时(shí)，他(tā)们也建(jiàn)议基(jī)金(jīn)公司要更加前瞻(zhān)性布局产品，克服短(duǎn)期盲目规模(mó)扩张冲(chōng)动，从客户利(lì)益(yì)和导向(xiàng)开展(zhǎn)产品的布局和发(fā)行。

　　近(jìn)三月(yuè)60只定开权益基金开放

　　破净率(lǜ)超30％

稻草人的作者简介和主要内容，稻草人的作者简介20字　　近日(rì)，华南一家基(jī)金公(gōng)司(sī)发布公告称，根据基金(jīn)法、基金运(yùn)作(zuò)管理(lǐ)办(bàn)法、基金合同的有关规定，公司(sī)旗下(xià)主(zhǔ)动权益(yì)一年定(dìng)期开放(fàng)基(jī)金最(zuì)近一个开放(fàng)期为2023年4月20日至2023年5月22日(rì)，若(ruò)该开放(fàng)期最后一个开放日（即2023年5月(yuè)22日）日终(zhōng)，基金出现触发基金合同终(zhōng)止的情形(xíng)，基金管理人将终止《基金合同(tóng)》，并按照《基金合同》约(yuē)定履行基(jī)金财产清算程序，无须召开基金(jīn)份额持有人大会(huì)。

　　根据公告，该只基(jī)金(jīn)的基金(jīn)合同生效(xiào)后(hòu)，若登记机(jī)构完成每个开放期最(zuì)后一个开放(fàng)日的申购、赎回或(huò)转换业务申请确认(rèn)时(shí)，基(jī)金的基金份(fèn)额持(chí)有(yǒu)人(rén)数量不满200人或者(zhě)基金资产净值低于五(wǔ)千(qiān)万元，基金管理人(rén)在履行相关监管报告和信息披露(lù)程序后终止基(jī)金(jīn)合同，无(wú)需召开基金份额持有人大会。

　　截至2023年(nián)一季(jì)报，该只偏债混(hùn)合型(xíng)基金(jīn)管理规模0.79亿元，2021年4月成立以(yǐ)来(lái)两年多(duō)收益率-4.3％，最新(xīn)净值为0.957元(yuán)，为“固收(shōu)+”基金(jīn)中的破净产品。

　　据记者(zhě)统计，截至5月20日，5-7月份即将到期的主动(dòng)权益类定(dìng)期开放(fàng)基金有60只(zhǐ)（份额合并计算）即将(jiāng)迎来开放日(rì)，目前破净产品（统计复(fù)权净值）为20只，占比达到(dào)33.33％。破(pò)净率最高的产(chǎn)品成立两年来(lái)亏(kuī)损超43％，目前基金净值(zhí)仅为0.57元。

　　分月度来(lái)看，主动权益(yì)类(lèi)定开基金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净(jìng)率更是达到35.71％、80％。整体来看(kàn)，破(pò)净率呈(chéng)现逐月震荡上升态势。

　　上海证券基金评价(jià)研(yán)究中心(xīn)高(gāo)级分(fēn)析师(shī)孙(sūn)桂平对此(cǐ)表示，一般而言，随(suí)着基金(jīn)开(kāi)放日(rì)临近，为了应对(duì)基金集中申赎影响，基(jī)金的投资策(cè)略可能倾向于(yú)保守(shǒu)，权益仓位可能(néng)会有所降低。因此，在(zài)权益市(shì)场表现不(bù)好时，距(jù)离(lí)开放日越(yuè)远，整体上破(pò)净率(lǜ)可能有增加趋势。当然，整(zhěng)体破净率情(qíng)况也与基金成立时间、基金(jīn)投资策略，以及统(tǒng)计样本数量(liàng)等众多因素有关(guān)。

　　一(yī)位基金销(xiāo)售(shòu)机构负责人也分析，今年8、9月份(fèn)到期的定开(kāi)基金大多(duō)成立于(yú)2020年(nián)下半年，高点成立是基金破净(jìng)的重要原因；另(lìng)一方面(miàn)，8、9月份到期(qī)的定开基金数量明显少于5、6月份，虽然(rán)8、9月(yuè)份破净基金的数(shù)量较6、7月份(fèn)并没有明显上涨(zhǎng)，破净率仍较高(gāo)，可能也与基金的发行(xíng)节(jié)奏(zòu)存(cún)在关系。

　　建议前瞻性布局产品

　　市场高(gāo)点避(bì)免盲目规模扩张(zhāng)

　　据记者观察，从近三月即将(jiāng)迎(yíng)来(lái)开(kāi)放的定期开放式基金来(lái)看，多数成(chéng)立于2020年下半年-2021年1季度，高点(diǎn)成立可能是部分基金破(pò)净的重(zhòng)要原因。

　　针对上(shàng)述现象，孙(sūn)桂平表示，从基金发行(xíng)角度而言(yán)，权(quán)益(yì)市场高点时基金发行相对容易，而且规模也容易做(zuò)大，基金公司有动力去做；但(dàn)从(cóng)投资者而言，高点入市(shì)就容易出(chū)现一段时间内(nèi)基金业绩表(biǎo)现不佳，甚至出现大幅下跌的情形(xíng)。

　　因此(cǐ)，孙桂(guì)平认为，对基金公(gōng)司而言，在市场高点时要保持冷静，相对谨(jǐn)慎发行产(chǎn)品(pǐn)，不(bù)盲(máng)目追逐市场热点，克服短期盲目规(guī)模扩张冲动，从客户利益(yì)导向进行产(chǎn)品(pǐn)布局和发行。此举既(jì)可以保护投资者(zhě)利益，也(yě)可以(yǐ)树立基金公司良好口碑(bēi)，有利于基金公司长期(qī)管理规模提(tí)升(shēng)。

　　上述基金(jīn)销售机构负责人也(yě)表示，在市场高位、情绪火热时(shí)发行基金往(wǎng)往(wǎng)伴随着较高的风险。一方面，近(jìn)两年权益市场的整体波(bō)动(dòng)增大，风格轮(lún)动现象加剧。所(suǒ)以，近两年不同的投资(zī)策略、不同投资(zī)范(fàn)围的基金(jīn)收益(yì)率差距较大。另一方面，市场(chǎng)情绪火热时容(róng)易出(chū)现爆款基金，较大规(guī)模给基金经理带来的灵活性限制很可(kě)能(néng)会影响产品未来的超额收益(yì)。同时(shí)，优质资产的资金容量通常(cháng)有限(xiàn)，且短期快速上(shàng)涨很可能估值虚高。过高的管理(lǐ)规模要求基金经理不得不跨出舒适圈，覆盖(gài)更多(duō)投资机(jī)会，调整投(tóu)资分布，也可能会增加错判(pàn)的风险(xiǎn)，对(duì)获取超(chāo)额收益影(yǐng)响(xiǎng)很大。

　　同时，该基(jī)金销售(shòu)部门机(jī)构负责人(rén)也建议基金公司前瞻性布局(jú)产(chǎn)品，并将规模控制在(zài)基金经理能力(lì)范围内(nèi)，高(gāo)点成立的产品(pǐn)，如果通过均衡和多元(yuán)化的布局，避(bì)免单押(yā)一个(gè)赛道，并(bìng)通过抓(zhuā)取阶段性投资机会、控制回撤等方法(fǎ)，也能在中(zhōng)长期斩获一(yī)定的超额收(shōu)益。

　　事实上(shàng)，随着定期开放式权(quán)益类基(jī)金表现不及(jí)预期(qī)，近(jìn)一年新(xīn)成立的定开权益类基金仅(jǐn)有7只，同(tóng)比减少24只；平均(jūn)发(fā)行规模2.71亿元，同(tóng)比(bǐ)也下滑(huá)42％，该(gāi)类基金的发行陷(xiàn)入(rù)低迷。

　　“定开基金(jīn)表现(xiàn)不及预期时，投资(zī)者的(de)心态会受到一定程度的影响，甚至可(kě)能打(dǎ)击投资者的投资信(xìn)心(xīn)。如果(guǒ)破净率持续上升的话，投资者对于后续新(xīn)发(fā)基金的购买意愿可能会(huì)下降。” 上述(shù)基金销售机(jī)构(gòu)负责人称(chēng)。

　　孙(sūn)桂平也认为(wèi)，定(dìng)开(kāi)基(jī)金在基金经(jīng)理更好施展投资决策，有效阻止(zhǐ)投资者频繁(fán)交易等方面具有明显优(yōu)势，有利于为投资者创造更(gèng)好收益。但是定开(kāi)基金(jīn)也受市场波动影(yǐng)响，跌破净值也是正常(cháng)现象。

　　“因此，未来定开(kāi)基金发(fā)行时，一(yī)是要(yào)避免高(gāo)位发行，二是要做(zuò)好投(tóu)资者教育。”孙桂平称。

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