今年A股市场最为火(huǒ)热的(de)“中特估”板块又将迎来重磅级指(zhǐ)数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚刚获批的3只(zhǐ)中证国新央企股(gǔ)东回报ETF，发(fā)行日期已经正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基金公司旗下的中证国(guó)新(xīn)央企股东回报(bào)ETF同时公告，基金将于5月(yuè)15日至19日(rì)正式发售，其中，网下现(xiàn)金、网下股票(piào)认(rèn)购期为5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日，产(chǎn)品的(de)首发募集上限均(jūn)为20亿元。

　　谈及产(chǎn)品发行预期，多位业内(nèi)人士用“乐观、理性”来形容。在他(tā)们看来，首(shǒu)先，中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)ETF契合目(mù)前资本市场(chǎng)的行情主线，预计发行情况较为理想；其次，上述(shù)ETF设置了发行上限，加上(shàng)部分券商近期对于基(jī)金(jīn)的发行(xíng)导向转为保有量考核，也(yě)不会(huì)过(guò)份冲刺(cì)首发规模。

　　还有业内(nèi)人士表示，中证国新央(yāng)企主(zhǔ)题系列指数有助(zhù)于(yú)资本(běn)市(shì)场从(cóng)科技领域(yù)、能源产业等多(duō)维度(dù)服务央企，强化股东回报，帮(bāng)助投资者走进(jìn)央企、认识央(yāng)企，支(zhī)持央(yāng)企利用资本市场做(zuò)强做优做(zuò)大，提升(shēng)市场影(yǐng)响(xiǎng)力、号召力，切实促进央企上市公司实现(xiàn)高质(zhì)量发展。

　　3只央企股东回报(bào)ETF“官宣”15日(rì)正式发行

　　4月末刚刚获批的3只中证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF，正式对外(wài)“官宣”发行日期。

　　5月(yuè)9日，包括(kuò)广发、招(zhāo)商、汇添(tiān)富(fù)3家基金公司旗下的中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF同时对外发(fā)布基金发售(shòu)公(gōng)告。

　　公告(gào)显示，3只中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF定于5月15日至19日期间正(zhèng)式发售，其中，网(wǎng)下现金、网下股(gǔ)票(piào)认购期为(wèi)5月15日至19日(rì)，网(wǎng)上现金认购(gòu)期(qī)为5月17日19日。

　　从发行(xíng)规模上看，3只基金均(jūn)设置20亿元的(de)首发募集上限。3只(zhǐ)基金费率(lǜ)也稍有差异，招商及(jí)汇添富旗下的中(zhōng)证国新央企股东回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中证(zhèng)国新央企股东回报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费(fèi)上看，认(rèn)购(gòu)份额小于50 万份的，认购费为(wèi)0.8％；认(rèn)购份额在50万份至100万份之间的，广发(fā)中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富旗(qí)下的中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF的(de)认购费为(wèi)0.5％；若是认购(gòu)份(fèn)额大于(yú)100万份的，认购费用统(tǒng)一为(wèi)1000元(yuán)/笔。

　　托管行方面，广发中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF由工商(shāng)银行托(tuō)管，汇添富中证国新央企股东回报ETF由(yóu)建设银行托管，招商(shāng)中证国新央企股东回报ETF的托管(guǎn)方则是(shì)中信建投证券。

　　此(cǐ)外(wài)，据基金君了解，上交所(suǒ)拟定于5月11日举办“发现(xiàn)央企(qǐ)投(tóu)资(zī)价值促进央企估值(zhí)回归”业务交流会暨(jì)国新央企股东(dōng)回报ETF宣介会。会议主旨为进一(yī)步探索建立中国特色估值体系，引导央企投资价(jià)值发现，推(tuī)动央企估值回归合(hé)理水平。上交(jiāo)所、中国国(guó)新、指数公(gōng)司、券(quàn)商、基金(jīn)公司等相关(guān)领导(dǎo)将(jiāng)出(chū)席会议(yì)。

　　在多位业(yè)内人(rén)士看来(lái)，3只中证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)ETF未来都将在上交所上市(shì)，上(shàng)交所此次会议或(huò)为产品发行(xíng)预热(rè)。

　　不少(shǎo)行业人士也看(kàn)好(hǎo)央企股东回报ETF的发(fā)行(xíng)情(qíng)况(kuàng)。“‘中特估’是近期资本市场的(de)行情主线，包括交易(yì)所、券商、基金工商各方对此也比较重视(shì)，基金(jīn)公司肯定会重点发行，但目前市场上(shàng)也存(cún)在不少央企主题基金，因此预计此次央企股东回(huí)报ETF发(fā)行也(yě)会相对理性。”一位基金(jīn)公司人士(shì)表现。

　　一位(wèi)券商(shāng)人士(shì)也表示，所在券(quàn)商会参与其中(zhōng)一只央企股东回报ETF的发(fā)行工作(zuò)，但并不会过度冲刺首发规模。

　　“首先，央(yāng)企股东回(huí)报ETF契(qì)合(hé)目前资(zī)本市场的行情主(zhǔ)线，产品本身就(jiù)比较好卖；其次(cì)，我们近期已将考核侧重点(diǎn)放在(zài)产品(pǐn)保有(yǒu)量上，同时(shí)降低基金首发(fā)的考核(hé)权重。”上述券商人士(shì)称。

　　一位基(jī)金(jīn)公司人士(shì)也(yě)预计(jì)，类似去年中证1000ETF的(de)发(fā)行大(dà)战(zhàn)不会(huì)在此(cǐ)次央企(qǐ)股东回报ETF上上(shàng)演。“近期(qī)多家基(jī)金公司上报的中(zhōng)证国新央企ETF已经分为三批(pī)陆续推向市场，而不(bù)是九只同时获批发(fā)售，就是为了(le)避免发(fā)行大战的出(chū)现。”

　　“尽管销售机构不会(huì)过(guò)度拼基金首发(fā)，不过(guò)，目前市场上非常关注‘中特(tè)估’板块，预计发(fā)行情况也会(huì)比较乐观(guān)。”

　　基(jī)金(jīn)积极布局央企主题产品

　　为投资者(zhě)带来分享(xiǎng)改革(gé)红利(lì)工(gōng)具(jù)

　　“中特估”成(chéng)为今年以来资(zī)本市场的(de)热门，基(jī)金(jīn)公司也积(jī)极布局相关产品。

　　中国(guó)基金报(bào)从Wind数据发现，今(jīn)年以来全(quán)市(shì)场已有(yǒu)18家基金公司陆(lù)续(xù)申报了21只央国(guó)企主题基(jī)金，易方达(dá)、汇(huì)添富、南方、博(bó)时、招商等各大公募(mù)巨头(tóu)都有(yǒu)参与(yǔ)，其中嘉实(shí)、华(huá)安、银华基金(jīn)等(děng)多家机构，还各申报了主、被动两只(zhǐ)产品(pǐn)，积极填补这一产品条线。

　　除了(le)中证国新央企股东回报ETF之(zhī)外，此(cǐ)前，易方达、南方、银(yín)华还同时上报了跟踪(zōng)“中证国新(xīn)央企科技引领指数(shù)”的ETF，工银瑞信、博时、嘉(jiā)实则上报(bào)了(le)中证国新央企现代(dài)能(néng)源ETF，据了解，上述中证国新央企(qǐ)ETF也(yě)有(yǒu)望(wàng)尽快获批，会(huì)陆续进入发行。

　　伴随着这些主题产品(pǐn)的发行(xíng)，意味着，个人(rén)和机构投资者(zhě)拥有配(pèi)置央(yāng)企特色(sè)指数、分享改革红利的便捷(jié)工具。

　　据业内人士(shì)表(biǎo)示，早(zǎo)在去年11月(yuè)，证(zhèng)监会主席易会(huì)满提出“探索建(jiàn)立具有中国特色的(de)估值(zhí)体系，促进市场资源配置功能更好发挥”。这(zhè)一讲话为A股市场未来发展和(hé)改革指(zhǐ)明(míng)了方(fāng)向，成熟完(wán)善的(de)估值(zhí)体系对(duì)于资本(běn)市场(chǎng)的价值发现以及资源配置功能的发(fā)挥有(yǒu)重要作用，也是(shì)资本市场支持实体经济发展的重要基(jī)础(chǔ)。因此，看准“中(zhōng)国(guó)特色估值体(tǐ)系”背景(jǐng)之下，央国企估值重塑的机遇，行(xíng)业对这一领域的产品积极布局。

　　“我们目前(qián)储备了不少央国企主题(tí)基(jī)金，就是看准(zhǔn)这类企业的投资价值。”据一位基金公司人(rén)士表示，建(jiàn)立具(jù)有中国(guó)特(tè)色的估值体系(xì)，有助(zhù)于提(tí)升市场对国有上市(shì)企业的关注度，对企业估值层(céng)面的各类因素(sù)做进一步的研究和探(tàn)讨(tǎo)，强(qiáng)化相(xiāng)关领域(yù)在新环境下的资产价(jià)格(gé)预(yù)期。

　　此外，广发基金(jīn)罗国庆表示，从(cóng)长(zhǎng)期来看，央国企板块(kuài)的(de)投资(zī)逻(luó)辑是比较完备的：一是(shì)央企是实现国(guó)家战略发展的“排头兵”，不断受到政策的支持与引(yǐn)导；二是央企作为(wèi)资本市场(chǎng)“压(yā)舱石”“基本(běn)盘”具有重要作用(yòng)；三是央(yāng)企引领科(kē)技创新，研发占比(bǐ)逐年提升；四是央企仍是(shì)A股估值(zhí)洼(wā)地。未(wèi)来在不断完善中(zhōng)国(guó)特(tè)色现代(dài)资本市场下，预(yù)计国资(zī)央(yāng)企有望迎来(lái)估值修复(fù)。

　　汇添富基(jī)金经理晏阳也表(biǎo)示，当前稳(wěn)健(jiàn)的经营业绩为央国企的估值重(zhòng)塑提供了市(shì)场认可的基(jī)础。从盈利能力方面来看，近(jìn)年来央国企ROE出现明显企稳回(huí)升，目前(qián)已(yǐ)超过其(qí)他类型企业，高于A股平均水平(píng)，体现出央国企(qǐ)较(jiào)强(qiáng)的“价(jià)值创(chuàng)造”能力。从(cóng)成长性(xìng)来(lái)看，2022年三季度国资委旗下上市(shì)央企营(yíng)业总(zǒng)收入同比增(zēng)长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润同(tóng)比增长12.53％，而同期全部A股(gǔ)仅(jǐn)为8.01％，体现出央国企的发(fā)展韧劲。展(zhǎn)望(wàng)未来，央国(guó)企上市公司质量的提升(shēng)或将成为(wèi)央国(guó)企(qǐ)估值重(zhòng)塑的核心动力。

　　招(zhāo)商基金量(liàng)化投资部基金经理刘重杰也表(biǎo)示，从公司(sī)经(jīng)营(yíng)的(de)角度看(kàn)，上市央、国企(qǐ)的盈利能力(lì)相比A股(gǔ)市场整(zhěng)体而言(yán)更(gèng)加稳健(jiàn)，ROE、分红率、股(gǔ)息(xī)率(lǜ)过往长期领(lǐng)先，具(jù)备较(jiào)高的长(zhǎng)期投资价值，或(huò)更符(fú)合机构投资(zī)者、个人养(yǎng)老金等配(pèi)置性的需求。在中(zhōng)国特色估(gū)值体系的推进过程中，央(yāng)企股东回(huí)2024年房价会继续下跌吗报指(zhǐ)数(shù)具备较好的长期配置价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目(mù)前这3只(zhǐ)ETF所跟踪的(de)央(yāng)企股东(dōng)回报指数(shù)是什么？

　　答：中证国新央企股东回报指数，指(zhǐ)数由(yóu)国新(xīn)投资有限公司定制，主要选取(qǔ)国务(wù)院国资委下(xià)属现 金分(fēn)红(hóng)或回购总(zǒng)额占总市值比率(lǜ)较(jiào)高的(de)50只上(shàng)市公司(sī)证(zhèng)券(quàn)作(zuò)为指(zhǐ)数(shù)样本， 以(yǐ)反(fǎn)映(yìng)央企股(gǔ)东回报(bào)主题上(shàng)市公司证(zhèng)券(quàn)的整(zhěng)体表现。

　　指数行业覆(fù)盖(gài)钢铁、建筑(zhù)装饰、公用事(shì)业、石油石化、煤炭、建(jiàn)筑材料、房地产、机械设备等(děng)，前(qián)十(shí)大成份股权重(zhòng)合计约33％，均为央(yāng)企板块蓝筹股。

　　央企股(gǔ)东回报指数前十大成份股(gǔ)：

　　数据来源： Wind、中证(zhèng)指(zhǐ)数公(gōng)司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)指数有哪些特色？

　　答：高(gāo)分红：央(yāng)企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数聚焦高(gāo)分红(hóng)与高(gāo)回购(gòu)央(yāng)企，指(zhǐ)数近12个月股息率为(wèi)4.86％，远高于主(zhǔ)流指数的分(fēn)红水平。

　　低估值：央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报指数当前市盈率约为9倍，相对于主流指数表现出(chū)更低的估值水(shuǐ)平，央企估值重塑潜力大。

　　高(gāo)ROE：央企股东回(huí)报指数近(jìn)五年ROE水平均稳定保持(chí)在8％以上，体现出较好的盈(yíng)利(lì)水(shuǐ)平和盈利稳定性。

　　3、问(wèn)：目(mù)前这(zhè)3只央企回报ETF发(fā)行时间是？

　　答：产品募集日基本是5月15日至(zhì)5月(yuè)19日。投资者(zhě)可选择网上现(xiàn)金(jīn)认购、网下现金认购(gòu)和网(wǎng)下股票认购3种(zhǒng)方式

　　4、问：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF发行有(yǒu)限(xiàn)额么？

　　答：目(mù)前3只产(chǎn)品募(mù)集规模上(shàng)限为20亿元(yuán)，如果募集规模(mó)超过20亿元(yuán)，将采(cǎi)取(qǔ)比例配售的措施(shī)。

　　5、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF的费(fèi)用如何(hé)？

　　答：一(yī)般ETF产品涉及认(rèn)购费、管理费、托管费等(děng)。

　　目(mù)前(qián)3只产品认(rèn)购费用来看，在(zài)认购金额低于50万，认购费(fèi)均(jūn)为0.8％，在50万和100万之(zhī)间，广发旗下产品为0.4％，其他(tā)两只为0.5％，而高于100万，均为(wèi)1000元。

　　管理费(fèi)上，3只产品均(jūn)为(wèi)0.5％，而托管费上，广(guǎng)发(fā)旗下产品为0.05％，招商和汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市(shì)安排，以及后(hòu)续做市(shì)商如何安排？

　　答：这3只ETF将在(zài)上交所(suǒ)上市。多(duō)家公司后续将安排做(zuò)市(shì)商，保障充(chōng)分的流(liú)动性支持。

　　7、这(zhè)3只(zhǐ)ETF基金的基金(jīn)经(jīng)理人选？

　　答(dá)：从目前看，这三家基金公司都由“实力派”来担纲基金经理。其中广发央企回(huí)报ETF拟任基(jī)金经理罗国庆为(wèi)广发基金指数投资(zī)部副总(zǒng)经(jīng)理(lǐ)，而汇添富央企回报ETF采取了(le)双基金经理来(lái)管(guǎn)理。

　　8、问(wèn)：央(yāng)企股东回报指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数(shù)据显示，截(jié)至3月31日，央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报(bào)指(zhǐ)数过去三年(nián)累计涨幅41.42％，过去三年历(lì)史年化回报12.60％，超越(yuè)同(tóng)期沪(hù)深300和(hé)上证红利(lì)指(zhǐ)数的表现。

　　9、问(wèn)：如何看待央企(qǐ)指数的投资价值？

　　第(dì)一、央企特色(sè)突出(chū)：1、市(shì)值优势明显，具备较高的长期投(tóu)资价值；2、央企经营较稳健，整体平均盈利高于A股；3、肩负社会责任，是(shì)国家战(zhàn)略发展主力(lì)军。

　　第二、“中特估”背景(jǐng)：估值较低，重塑中国特色估值体系背(bèi)景下估值提升空间较大。

　　第三(sān)、红利因子叠加：1、红利(lì)属性更明(míng)显，追求分享(xiǎng)高质(zhì)量发展(zhǎn)成果2、具(jù)备一(yī)定抗通胀能力和抗风险(xiǎn)的配置效益(yì)。

　　10、问：目前(qián)央企概念已经涨过(guò)一轮了，板块持续性如何(hé)？

　　答：一(yī)、央企当前估值仍(réng)处于较低分位水平。截至2023年4月底(dǐ)，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低(dī)于全市场中证全指的17.07。自2014年(nián)底至今，中证央企指数估值水平（市盈率TTM）处于其(qí)38％分位水平。无论横向对比还(hái)是纵向比较(jiào)，央企整体估值水(shuǐ)平与其经济地位并不匹配(pèi)，亟(jí)待改善，在政策支持下(xià)有(yǒu)望迎(yíng)来(lái)重塑。2024年房价会继续下跌吗>

　　二、央企重估(gū)或(huò)是贯穿全年的(de)主线。从券商机构的(de)对外观点来(lái)看，多家券商明确表示(shì)今年的(de)投资主线之一(yī)就是央国企价值重(zhòng)估。部分券商的(de)观点如下：

　　国(guó)信证券(quàn)：继续把握国企价值(zhí)重估这一投资主(zhǔ)线；

　　银河证券：不(bù)受黑天(tiān)鹅(é)干(gàn)扰，坚持(chí)数(shù)字经(jīng)济+国企改革主线；

　　平安(ān)证券：数字经济+国企改革的投(tóu)资主线更为清晰；

　　光大证券：在新一轮国(guó)企改革和中国特色(sè)估值体系(xì)推动下，当前国企价值重估行情有望(wàng)持续并形成主线行情。

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