5月10日(rì)，有消(xiāo)息称部分银行相关部门收到《关(guān)于调整协定存款及通知存款自律上(shàng)限的通知》，四大国(guó)有银行协定存款(kuǎn)和通知存款(kuǎn)自律上限的下调幅度为30BP，其它金(jīn)融机构下(xià)调(diào)50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次拟下调(diào)中协定存(cún)款更多是对(duì)公业务(wù)，而通知(zhī)存款则集中于短期存款。

　　就本次协定存(cún)款及通知(zhī)存(cún)款自律上限拟下(xià)调的背景、影响，后(hòu)续货币政策走(zǒu)向等，记者采访(fǎng)了招商基(jī)金(jīn)研究部(bù)首席经济学(xué)家李湛、长城基(jī)金总经(jīng)理助理兼现金管理部总经(jīng)理邹德立、鹏(péng)扬基金固(gù)定(dìng)收益副总监兼鹏扬(yáng)利泽(zé)基金经理陈钟闻、平安基金、光(guāng)大保德信基(jī)金、德邦基金等(děng)公募基金(jīn)公司(sī)及(jí)投研(yán)人士。

　　在业内看来，本轮调降更多是出于推(tuī)进利(lì)率(lǜ)市(shì)场化改革深(shēn)化大背景的考虑。对(duì)银(yín)行(xíng)而言，存款(kuǎn)利率下调有助(zhù)于减(jiǎn)少存(cún)款定价的(de)无序(xù)竞争(zhēng)，降低银行负债成本(běn)；同时本次(cì)降(jiàng)息有(yǒu)助于促进投资、消(xiāo)费，也被看作是促进宏观(guān)经济(jì)复苏的表现(xiàn)。

　　长期来(lái)看，存款(kuǎn)利率(lǜ)下行(xíng)仍是大(dà)势所趋。2023年经济(jì)有(yǒu)所复苏(sū)，进一步降低贷款利率的紧迫性不高，但银行普遍以量补价(jià)，使得贷款(kuǎn)价格战激(jī)烈，贷款(kuǎn)利率很难上行。预计(jì)下半年(nián)货币政策不会(huì)出现急(jí)转弯，延(yán)续稳健货(huò)币政策基(jī)调。

　　延续银(yín)行存款利率调降的趋势

　　中国基金报记者(zhě)：四大(dà)国(guó)有银行为(wèi)何下调协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款自律上限？

　　李(lǐ)湛：我们认为，当前调降更多是出于推进利率市场化改革深化大背景的考(kǎo)虑。2022年4月(yuè)，央(yāng)行指导(dǎo)利率自律机制建(jiàn)立(lì)了(le)存款利(lì)率市场化(huà)调整机制，自律(lǜ)机制成员(yuán)银行(xíng)参考以10年期(qī)国债收益率(lǜ)为代表的债券市(shì)场(chǎng)利率和以1年期LPR为(wèi)代表(biǎo)的贷款市场利(lì)率，合理调(diào)整存款(kuǎn)利率水平。

　　随后，国有大行去年9月下调存款利(lì)率，中(zhōng)小银行陆续(xù)跟进下(xià)调存款(kuǎn)利率(lǜ)。今(jīn)年4月市场利率定价(jià)自律(lǜ)机制发布《合格审慎(shèn)评估实施(shī)办法（2023年修订版）》，在(zài)相(xiāng)关指标中引入了存款(kuǎn)定价惩罚措施。而此前4月部(bù)分中小银行、农商行存款(kuǎn)利率下调(diào)，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股(gǔ)份行挂(guà)牌利率下调，均是在(zài)利率市场(chǎng)化改革推进(jìn)背景下，银行出(chū)于自身(shēn)经营考(kǎo)虑的自发行为(wèi)。

　　邹(zōu)德立：银行近年息(xī)差(chà)不断下行。在资产(chǎn)端定价压力(lì)较大且(qiě)存(cún)款(kuǎn)持续高增的(de)情况下，压降存(cún)款成本成为改善息差的(de)重要(yào)手(shǒu)段。此外(wài)，2023年以来银行贷款向企业固(gù)定(dìng)资产(chǎn)投(tóu)资(zī)传导较弱，下调协定存款及通知(zhī)存款(kuǎn)自(zì)律(lǜ)上限有利于对公客户留存的活期资金投向实体经(jīng)济。

　　陈钟闻：首先，近年来市(shì)场利率整体下行，实体经济综合融资成本不断下降，银(yín)行资(zī)产端(duān)收益下降较为明显；第二，银行整体净息(xī)差持(chí)续走低，银行(xíng)利润空间压缩明显；第(dì)三，企业(yè)和居民风险偏好大幅下降导致存款增长比较明(míng)显(xiǎn)，存款市场供需关(guān)系发生了变化，降低(dī)了(le)银行高吸揽储(chǔ)的必要(yào)性；第四，协定存款和通知存(cún)款介于活期与定期存款之(zhī)间(jiān)，自2022年存款自律机(jī)制对于活期存款与定期存款(kuǎn)利率进行了几轮调(diào)整，本次将协(xié)定存(cún)款(kuǎn)与通知存款自律上限(xiàn)下(xià)调(diào)也是要将存款产品线(xiàn)的调(diào)整进行统一，全面缓解银(yín)行负债压力。

　　综(zōng)合各项因素，银(yín)行从自身经营情况考(kǎo)虑，顺(shùn)应市(shì)场趋势，通过自律机(jī)制(zhì)协调调降负(fù)债成(chéng)本，有利(lì)于提升银(yín)行放贷(dài)意愿，抑制资金脱(tuō)实向(xiàng)虚，更好的(de)落实央行宽信用(yòng)的政策贯彻落实(shí)。

　　平安基金(jīn)：中国的存(cún)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)管(guǎn)控为上限管(guǎn)控，贷款利率则为(wèi)下限管控(kòng)，近年来贷款利率下限管控(kòng)彻底取消。存款(kuǎn)利(lì)率定价方(fāng)式的改变也拉开序幕(mù)，2022年4月利率自律机制建立以来，4月和9月经历了两(liǎng)轮大规模存款利率下降，主要是大行和股份行参与，今年以来的调整更(gèng)多是延续去年9月这一轮存款利率(lǜ)下调，中小银行(xíng)补充下(xià)调。

　　另外，考评制(zhì)度(dù)由(yóu)原来的激励为主引入惩罚措施，加(jiā)速了中小(xiǎo)银(yín)行存款利(lì)率补降的进(jìn)度(dù)。就今(jīn)年的经济(jì)背景而言，疫(yì)后脉冲(chōng)式复苏后经济边(biān)际(jì)走(zǒu)弱(ruò)，经(jīng)济修复存在波(bō)折(zhé)。目前居民超额储蓄高增，实体融资(zī)需求有(yǒu)限，银(yín)行(xíng)存(cún)款增加，降低存款(kuǎn)利(lì)率可以引导(dǎo)减少(shǎo)信贷套利，助力经济(jì)增(zēng)长。从银行(xíng)的角度(dù)，净息差不(bù)断压缩，银行经营压力增大，调整(zhěng)存(cún)款成本成为改善(shàn)息差的(de)重要手段。

　　光大保(bǎo)德(dé)信基金(jīn)：下调协定存(cún)款及通知存款自律上限，主要影响对公客(kè)户(hù)在商业银行的(de)活期类(lèi)存款收益，延续近期银行存款利(lì)率(lǜ)调降的趋(qū)势(shì)。

　　一(yī)方面，有助于缓解商业银行(xíng)净息(xī)差收(shōu)窄趋势(shì)，特别是中小行高息揽储的成(chéng)本压(yā)力；另(lìng)一方面，有(yǒu)利于(yú)引导(dǎo)超额储蓄向消费投资转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘(pán)活存量资金(jīn)”的定位。

　　德(dé)邦基金：存款利(lì)率机(jī)制创设以来，两轮利率调降都(dōu)集中在活期和定期(qī)存款，实际(jì)上忽略了(le)这(zhè)些介(jiè)于活(huó)期和定期存款之间(jiān)的存(cún)款的利(lì)率调整，当下有必要一次性调(diào)整(zhěng)通(tōng)知(zhī)存款和协定存款利率上(shàng)限，保证存款利(lì)率(lǜ)下调的有效性。银行一季度净息差水平均创(chuàng)历史(shǐ)新(xīn)低(dī)，上(shàng)市银行整体净(jìng)息(xī)差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通(tōng)过(guò)存(cún)款利率下(xià)调可以有效(xiào)降低银行负债成本，增厚(hòu)息差，缓解银行经营压(yā)力。

　　存(cún)款利率下行仍是大势所趋(qū)

　　中国基(jī)金(jīn)报：今年“降息潮”迭起，这(zhè)是未来大趋势(shì)吗？

　　邹德(dé)立：对于4月(yuè)份社融(róng)数据(jù)，居民(mín)贷(dài)款偏(piān)弱之外(wài)，企业贷款也(yě)在(zài)边际转弱，但(dàn)企业中(zhōng)长期贷款同比(bǐ)多增幅度较大。在(zài)这种背景(jǐng)下，MLF利率是否下调(diào)，还要进(jìn)一步(bù)观察5-6月(yuè)信贷情况。对于存款利率，2023年银行(xíng)息差压力增大(dà)，控制(zhì)存(cún)款成本(běn)成为当务之急(jí)。中(zhōng)小(xiǎo)银行或有动力(lì)持续(xù)主动下调存(cún)款利(lì)率。长期来看，存款利率下行仍(réng)是大(dà)势所趋(qū)。因此(cǐ)银(yín)行降息(xī)潮可能仍聚(jù)焦于存(cún)款利(lì)率下调。

　　此外，广(guǎng)义(yì)上的降息(xī)潮不(bù)仅仅集中在(zài)银行领域。以地方债为(wèi)例，2022年后广东、上(shàng)海(hǎi)、深圳、江(jiāng)苏、浙江(jiāng)等发达地区地(dì)方债发行利(lì)差降至10Bp，未来仍(réng)可(kě)能下降至5Bp。同理，对于资(zī)质较好的(de)发债主(zhǔ)体，其信用(yòng)债收益(yì)率仍有下行趋势和空间(jiān)。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，利率的方(fāng)向仍是由实体经(jīng)济资金(jīn)供(gōng)需(xū)决(jué)定的(de)，而央行(xíng)的政策利率、基准利率在一(yī)方面要合适顺应市场环境(jìng)，一方(fāng)面也(yě)代表着政策意愿强调信号意义(yì)的作用。今年是真(zhēn)正疫后复(fù)苏的第一年，我们仍(réng)面(miàn)临内生(shēng)动(dòng)力不强需(xū)求不足(zú)的情况，央行(xíng)已经通(tōng)过降(jiàng)准以及(jí)结构性货币政策等多项举措给予了实体经济所需的一定的资金投放(fàng)支持，有效降(jiàng)低(dī)了实体综合融资成本(běn)，后续需要财政政(zhèng)策产业政策等(děng)配套政(zhèng)策继(jì)续激(jī)活(huó)内生(shēng)动力扭转预期。

　　当前央行需(xū)要观察(chá)跟踪经(jīng)济运(yùn)行情况，短期调整政(zhèng)策利率的概率不大，但仍(réng)会维持资金(jīn)合(hé)理充裕的环境，故从银行资产端(duān)的角度来讲，贷款利率(lǜ)或仍维持低位，后续是否(fǒu)进一步下调要(yào)看(kàn)实体经济复苏的情况。银(yín)行负债端，存款(kuǎn)基准利(lì)率下调的概率不(bù)大(dà)，而存款利率(lǜ)上限的(de)调整(zhěng)空间仍存在，而是否(fǒu)进一步下调要看银行自身经(jīng)营需(xū)要。

　　光大保(bǎo)德信基金：2022年4月，人(rén)民银(yín)行指(zhǐ)导(dǎo)利(lì)率自律机制建立了存款(kuǎn)利率(lǜ)市(shì)场化(huà)调整机制，自律机制成员银行参考以(yǐ)10年期国债收益率(lǜ)为(wèi)代表(biǎo)的(de)债券市场利率和以1年期LPR为(wèi)代表的贷款市场利率，合理调整存款利率水平。在存(cún)款(kuǎn)利率市场化(huà)调整机制作用下，2022年4月、2022年8月大行分别下调存款(kuǎn)利率。

　　2023年(nián)4月，《合格审(shěn)慎评估实施办法（2023年修订版）》新增存款利率市场化定价情况作为合格审慎评估的扣分项，引发(fā)中小银行跟随(suí)调降存款(kuǎn)利率。我(wǒ)们认为，通过(guò)存款利率下(xià)行，稳定商业银行净息差进而保持贷款利率维持低位或继(jì)续下行，最终(zhōng)有利于社会融资成本下(xià)行。

　　德邦基金：从日前公布的金(jīn)融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复趋势或(huò)仍在(zài)。近(jìn)期国债利率持(chí)续下行，银行间利率(lǜ)下行，叠加银行(xíng)存款定价下(xià)调，4月社融信贷(dài)低于预期(qī)，国(guó)内降息预期(qī)被进一(yī)步强化(huà)。海外来看，全球(qiú)经济进入衰退周期(qī)，加息周(zhōu)期基本(běn)结(jié)束(shù)，后续有望逐步(bù)迎来降息高峰。

　　平安基金：目前(qián)，我国国有大型商业银(yín)行和股份(fèn)制商(shāng)业银行(xíng)的定期存(cún)款利率已(yǐ)告别“3时代”。压(yā)降存款成本仍是大势所趋(qū)。一(yī)方面(miàn)，银行仍有净息差压力，22Q4 新发放贷款加权(quán)平均(jūn)利率(lǜ)较18Q1下降182BP，银(yín)行息差(chà)压力(lì)加剧明显，监管层(céng)面有动力去持续推动存款利率下降(jiàng)，来保障银行合理利差范围，增(zēng)加银行信贷投放的动力。

　　另一方面，居民避险需(xū)求仍在，存款持(chí)续高增，在揽储(chǔ)压力不大的(de)基础上(shàng)，银行自身也(yě)有动力(lì)去下调存款定价来保障利差。

　　缓解银行(xíng)负债及经营(yíng)压(yā)力

　　中国基(jī)金(jīn)报：协定存款(kuǎn)、通知存款利率自律上限(xiàn)调整，将有哪些政策传导(dǎo)效(xiào)果？

　　德邦(bāng)基金(jīn)：一方面银行息差压力大是普遍现象(xiàng)，此次政策调整有望带动中小(xiǎo)银行(xíng)主动跟随下(xià)调存(cún)款利率。另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，由(yóu)于此前经(jīng)济下行(xíng)影响，投资者悲观预期被放大，大量(liàng)资金集(jí)中在银行存款端，此次存款利(lì)率下调也有(yǒu)望(wàng)带动存款资金的释放，盘活市场流动性。

　　李湛(zhàn)：本次调(diào)降通知(zhī)释(shì)放了以下信号(hào)：①减轻(qīng)银行息差压力。本(běn)次下调(diào)将引(yǐn)导银(yín)行的对公活期成本下降，存(cún)款降价叠加(jiā)资产端让利压力趋缓，银行息差、盈(yíng)利将合理修复，有利于增强(qiáng)银行内(nèi)生资(zī)本补充(chōng)能(néng)力；②减少企业及居民的(de)短期存款(kuǎn)意愿、促进企业(yè)投资、居(jū)民消费。

　　后(hòu)续来(lái)看，本次下(xià)调对市场的影响集中(zhōng)在(zài)以(yǐ)下两点：①规范(fàn)银(yín)行的协(xié)定存(cún)款(kuǎn)定价秩序(xù)，减(jiǎn)少存款定价(jià)的无序竞争。此前(qián)，部分中(zhōng)小银行的(de)协定存款和通知存款定价过高，会对遵(zūn)守自律机制、定价较低的银行产生揽储冲击。本(běn)次上(shàng)限下调(diào)后会普遍(biàn)降低中小(xiǎo)行协定存款及通知存(cún)款利率，减少中小银行(xíng)间揽(lǎn)储(chǔ)恶意竞争(zhēng)，而对(duì)股份(fèn)行及国有大行影(yǐng)响较小。②长端利率(lǜ)下行(xíng)仍有空间。市场降息预期升温，但大概率(lǜ)落(luò)空。

　　光大保德信基金：下调协定(dìng)存款及通知存款自律上限(xiàn)，主要影响(xiǎng)对公客户在商业银(yín)行的活(huó)期类存款(kuǎn)收益，使得对公客户活期存款收(shōu)益(yì)向对私客户(hù)看齐，一方(fāng)面(miàn)有助于缓解商业银行净息差收窄(zhǎi)趋势(shì)，另一方面有利于引导超额储蓄向消(xiāo)费投资转化。

　　邹德立：对于(yú)银(yín)行，存款利率自律上限调整降低了(le)银行负债成本，目(mù)前上市银行(xíng)协定存款占总存(cún)款的比重在13％左右，重(zhòng)新规定协定利率(lǜ)上(shàng)限后(hòu)，预计(jì)行业资金(jīn)成本可以缓释3-4bp左右。另一方面(miàn)可以限(xiàn)制高息揽储，规(guī)范(fàn)行(xíng)业竞争，特别是降(jiàng)低银行对公活期存款成本(běn)压力，减轻银行负债及(jí)经营压力。此外，银行(xíng)负(fù)债端成(chéng)本的下降使得银事与愿违下一句是什么 事与愿违是什么意思行盈利能力(lì)增强(qiáng)，进一步打开了资产端收益率下行的空间，或带动债券(quàn)收(shōu)益率不断下(xià)行。

　　并(bìng)非降息(xī)的确定性信号(hào)

　　中国基金(jīn)报：未来存款利率是否还有进一步下降(jiàng)的空间？对股债市场有何影响？

　　光大保德(dé)信基金：近年来，贷款和存(cún)款利率的非对称下行使得商业(yè)银行净息(xī)差已(yǐ)逼近1.8％的监(jiān)管下(xià)限，经(jīng)营压力倒逼存款利(lì)率(lǜ)有(yǒu)进一步(bù)调降(jiàng)的预期。一(yī)方面，为(wèi)支持实体经(jīng)济，政策导向下贷款(kuǎn)加权平均利率创有(yǒu)统计(jì)以来(lái)新(xīn)低(dī)，2022年12月(yuè)金融机构人民(mín)币(bì)贷款加(jiā)权平均(jūn)利率(lǜ)较(jiào)2020年初下(xià)行94bp到(dào)4.14％。

　　另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，各行在存款(kuǎn)市场(chǎng)上的竞争类似“非零和博弈”，“存款立行”和存款市场份额考(kǎo)核压力使得各行(xíng)下(xià)调存(cún)款利率动力不足(zú)，同样2020年以(yǐ)来上市(shì)银行存(cún)量存款平均成本率基本(běn)持平(píng)。贷款和存款利(lì)率的非(fēi)对称(chēng)下行作用下(xià)，2022年(nián)12月商业银行净息差缩(suō)小(xiǎo)至1.91％，已(yǐ)经(jīng)逼近《合格审慎评估实(shí)施办法（2023年修(xiū)订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率调(diào)降预期，有利于降低(dī)全社会无风险(xiǎn)收益率，利多永续经营性质的票(piào)息资产，比如利(lì)率债、稳定(dìng)股息率(lǜ)的央企等。

　　邹(zōu)德立(lì)：存(cún)款利率仍然有下降的趋势和空间。从银(yín)行角度，2018年以来由于(yú)存款定期化，活期存款占比明显下降，存款付(fù)息(xī)率有所(suǒ)抬升，与此同(tóng)时(shí)，贷款收(shōu)益率大幅(fú)下行，大幅加剧了银(yín)行(xíng)息(xī)差压力，这使(shǐ)得控制存款成本尤(yóu)为(wèi)重要。

　　此外，从政策角度，居(jū)民(mín)超额储蓄高(gāo)增、企(qǐ)业存款提升(shēng)、消费复苏(sū)较慢，监(jiān)管(guǎn)层(céng)面有(yǒu)动力(lì)去持续推动存款(kuǎn)利率下降，促进存(cún)款流向消费和(hé)实际投资。短(duǎn)期看，存款利(lì)率下调(diào)带动流动性(xìng)继续(xù)进入债(zhài)市，中(zhōng)短期利率，特别(bié)是中短期信(xìn)用债利率仍有下行(xíng)空间。如果经济复苏较强，流动性也(yě)有可能进入(rù)股市，利好权(quán)益资产。

　　德邦(bāng)基金：2023年(nián)经济有所复苏，进一步降低贷款利率的紧迫(pò)性不高。但(dàn)银行普遍以量补价，使(shǐ)得(dé)贷款价(jià)格战激烈，贷款利(lì)率很难上行。考虑到存量贷款(kuǎn)重(zhòng)定价等影响，2023年银行息差(chà)压力增大，中(zhōng)小银行或有(yǒu)动力主动跟进下调存款利率(lǜ)。长期来看，有(yǒu)望带动存款(kuǎn)利率整体(tǐ)下(xià)行。现实中，存款利率降低有助于压(yā)低全社会利(lì)率水平，利好(hǎo)债券(quàn)，同(tóng)时股票市场(chǎng)中(zhōng)，对(duì)流动性敏(mǐn)感的股票也将因此(cǐ)受(shòu)益。

　　李湛：从本次降息释放的信(xìn)号来看，是否意味着货币政(zhèng)策进一步宽(kuān)松？货币政(zhèng)策充裕(yù)延(yán)续，但解读为(wèi)边际(jì)再宽松为时尚早。2022年四季度(dù)货币政策执行报告(gào)以及(jí)2023年一季(jì)度货政例(lì)会(huì)均表明事与愿违下一句是什么 事与愿违是什么意思当前货币(bì)政(zhèng)策基(jī)调未变(biàn)，“精准有力”仍(réng)是第一要(yào)求，而在此(cǐ)基础上强(qiáng)调“着力支(zhī)持扩(kuò)大(dà)内需，为实体经济提(tí)供更有力支(zhī)持(chí)”。

　　本次调降意味着当前长端利率(lǜ)仍有下(xià)行(xíng)空间，但这一调降(jiàng)是针对银行协定存款(kuǎn)及(jí)通知存(cún)款利率自律上(shàng)限，而非直接调降挂牌存款利率(lǜ)，存款(kuǎn)利率下调并不等(děng)于政(zhèng)策利率(lǜ)就必(bì)须进行对等下调，市场不(bù)应(yīng)视为降息的确定(dìng)性信(xìn)号(hào)。

　　兼顾考量收益(yì)性、流动(dòng)性以及(jí)安(ān)全性

　　中国基金报：当前(qián)利率环(huán)境下，普通投(tóu)资者应(yīng)该(gāi)如何守住自己的钱袋子？你(nǐ)有(yǒu)什么建议？

　　邹德立：普通投(tóu)资者(zhě)的投资工具应该兼(j事与愿违下一句是什么 事与愿违是什么意思iān)顾考量收(shōu)益性、流动性以及安全性。在(zài)存款利率下降的背景下，短债基金以(yǐ)及其(qí)他固(gù)收类基金在具一定流动性的同时，相较活期(qī)存款和相当(dāng)部分的(de)银行理财(cái)产品，具有一(yī)定(dìng)的超额收(shōu)益，是(shì)风(fēng)险偏好(hǎo)较低和风(fēng)险偏(piān)好(hǎo)适中投资(zī)者的合适投资工具(jù)。

　　陈钟(zhōng)闻(wén)：今年初以来(lái)，债券市场利率(lǜ)整体下行(xíng)，4月以来(lái)下(xià)行加速，当前无论(lùn)从绝对利率水平还是从信用利差，都回到了较低历史分(fēn)位数水平，虽然债市多头环境(jìng)仍未改变，但一致(zhì)预期导致(zhì)行情走的比较迅速，市场进一(yī)步(bù)盈(yíng)利空间被压缩，若(ruò)看不到央行货币政(zhèng)策增量政(zhèng)策，后续或进入震荡环(huán)境，而存量博弈(yì)交易下也(yě)可能(néng)会放大市(shì)场波动。

　　对(duì)于普(pǔ)通投资者(zhě)来说，在这样的环境下尽(jǐn)量选(xuǎn)择防守类型的产品，规避市场波(bō)动，例如(rú)货币基金，而短债(zhài)基金中要选择久期短(duǎn)流动性好、历史回撤控制好的产品。

　　德(dé)邦基金：随着(zhe)经济高(gāo)频(pín)数据(jù)的弱(ruò)化趋势显现，且4月底政(zhèng)治(zhì)局(jú)会议从疫情后稳增长转(zhuǎn)向(xiàng)中(zhōng)长期调结构(gòu)，政策发(fā)力预期(qī)下降，市场对经(jīng)济的(de)“弱复苏”预期(qī)进(jìn)一步(bù)强化，因此股票市场也(yě)进入到“休整期(qī)”。在(zài)市场(chǎng)震荡休整(zhěng)期，高股息策略往往(wǎng)跑赢市场。因此在当前(qián)环境下(xià)，建议关注行业估值水平较低，高股息的个(gè)股。

　　平安基金：目前面(miàn)临(lín)低(dī)利率环境，需(xū)要我们识别(bié)金(jīn)融陷阱，抵挡住金融陷(xiàn)阱的诱惑，比如面对收(shōu)益率高达20％且能保本的(de)所谓理财产品。对普通投资者而言，如果不具备(bèi)相(xiāng)关专(zhuān)业知识，可(kě)以选择把投资理财交给少(shǎo)数专业的人(rén)来做，让优(yōu)秀的基(jī)金(jīn)经理管(guǎn)理自己的钱袋子。具(jù)备一定投资能力和风控能力的人士可通过理财和投资(zī)试(shì)图跑赢通胀，但前提条件是(shì)做好(hǎo)风控(kòng)，选择适(shì)合自己风险偏好的方向和标的。

　　光大保德信基金：随着存款利率(lǜ)下行，普(pǔ)通投资(zī)者(zhě)储(chǔ)蓄收益(yì)下降，为保持资金保值(zhí)增值，投资者(zhě)在(zài)评(píng)估自身风险承受能(néng)力后可适(shì)当考虑公募货币(bì)基金、公募中短债基(jī)金(jīn)、商业银行现金管理类产品等风险(xiǎn)等级较(jiào)低、支取相对(duì)灵活的产品。

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