随着公募基(jī)金2023年一季报披露拉开帷幕，多(duō)位知名基金经理调仓换股(gǔ)以及(jí)对后市看法跃然纸上。

　　银(yín)华基金李晓星(xīng)在一(yī)季报中表(biǎo)示，看(kàn)好半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)、电动车(chē)、风光电储、军工等领域投(tóu)资机会。他认为AI 产业(yè)的(de)发(fā)展(zhǎn)不(bù)会一蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲(qū)折(zhé)，包括(kuò)数据隐私、伦理(lǐ)等潜(qián)在(zài)风险，可能造成板块(kuài)后续(xù)波(bō)动(dòng)。投资机会(huì)上，“卖水人”硬(yìng)件先行的算力产业链，以及 AI 为用户(hù)赋(fù)能的垂直类应用场景值(zhí)得关(guān)注。

　　信达澳亚基金冯明远(yuǎn)一季报中表示，二季度(dù)，随(suí)着 TMT 板块部(bù)分(fēn)公(gōng)司(sī)加入 AI 或数字经济等热门(mén)概念的创(chuàng)新，以(yǐ)及半导体和制(zhì)造业正(zhèng)经历触底反弹的复(fù)苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产(chǎn)生一定正面效应。会继续在新(xīn) 能(néng)源、科技、高端制(zhì)造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本(běn)面扎实(shí)的优(yōu)质个股，自下而上挖掘投(tóu)资机会。

　　此(cǐ)外，今日，中泰(tài)资管姜(jiāng)诚(chéng)、中信保诚基金王睿(ruì)等人也发布了一(yī)季报，均谈到了自己对AI领(lǐng)域的密切关注，但(dàn)观点(diǎn)略有不同。

　　“果链(liàn)”龙头新进(jìn)成为第一大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　李晓星一(yī)季度(dù)大(dà)幅调入AI相关概念(niàn)股

　　一季(jì)报(bào)数据显示(shì)，从银华(huá)基金李晓(xiǎo)星在管的10只基(jī)金(jīn)来看，整体基(jī)金仓位维(wéi)持在90％左右。

　　其中(zhōng)，银华中(zhōng)小盘精选、银(yín)华盛世精选A、银华大盘定开、银华丰享一年(nián)持有、银华心选(xuǎn)一年持有A 在今年一季度小幅减(jiǎn)仓(cāng)，其中，减仓(cāng)幅(fú)度最大(dà)的(de)是银华(huá)心(xīn)选一(yī)年持有A，较去(qù)年底(dǐ)下(xià)降了4.65个(gè)百分点。

　　而银华心诚A、银(yín)华心怡A、银华心(xīn)佳两(liǎng)年持有期(qī)、银华心享一年持有、银华心兴三(sān)年(nián)持有A 则在(zài)一季度小幅加(jiā)仓，其中(zhōng)，加(jiā)仓(cāng)幅度最大(dà)的(de)是银华(huá)心兴三年持有A，较(jiào)去年底加仓了(le)2.30个(gè)百分点。

　　一季(jì)度(dù)，李晓星旗下基金产品大幅提(tí)高了港股仓(cāng)位，比如银(yín)华心佳两年持有期(qī)港股仓位从(cóng)去(qù)年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三年(nián)持有(yǒu)A港股仓位从去年底14.93％上升到(dào)一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以李(lǐ)晓(xiǎo)星代表作银华中小盘为(wèi)例，前十大重仓股变动(dòng)较大。今(jīn)年一(yī)季度，立讯精密、金山办(bàn)公、用友网(wǎng)络、中科创达、中微公司(sī)、星(xīng)环科技-U “新(xīn)进(jìn)”前(qián)十大(dà)。其(qí)中，“果链”龙头立讯精(jīng)密成为第一大(dà)重仓股，截至一季(jì)报，该基金持有立讯精(jīng)密826.3万(wàn)股，持有市值约2.5亿元。一季度，该(gāi)基金(jīn)还(hái)增持(chí)了精测电子，较去年底增加(jiā)了16倍，目前持有市(shì)值约1.61亿元(yuán)，新晋(jìn)成为(wèi)第7大(dà)重仓股。值得(dé)注意的(de)是，上(shàng)述“进新(xīn)”个股大多数(shù)是AI相关(guān)概念股。

　　而宁德(dé)时代、晶澳科技、德业股份(fèn)、晶科能源、海光信(xìn)息、复(fù)旦微电、锦浪科(kē)技则退出前十大(dà)。

　　减(jiǎn)持方(fāng)面，今年一季度，该基金减(jiǎn)持紫光国微、华海清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报，该基金分别持有紫光国微(wēi)、华海(hǎi)清(qīng)科(kē)189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿(yì)元、2亿元(yuán)，位列第二、四(sì)大重仓股。

　　在一季(jì)报中，李晓星再次用“千字小(xiǎo)作文(wén)”表达了自己对市场的看法(fǎ)，基金君为大家(jiā)做(zuò)了些(xiē)重点(diǎn)摘要。

　　李晓(xiǎo)星(xīng)在一季报中表示，对于今年国内的宏观判断依然(rán)是经济整体(tǐ)稳健复苏，产业结构(gòu)调(diào)整继续升(shēng)级，居民消费信(xìn)心逐渐恢(huī)复；我们判断由于国(guó)家自身实力的不断增强(qiáng)，国际伙伴跟我们(men)的(de)利益共同(tóng)点变多，国际形势相对之前会趋暖(nuǎn)，国(guó)际贸易(yì)会逐(zhú)渐触(chù)底回升。

　　一季度市场最火热的方向(xiàng)是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网之(zhī)后又(yòu)一(yī)革命性(xìng)的技(jì)术，现象级应用推出(chū)后，国内外各巨头(tóu)加速入局。需要关注的(de)是，AI 产业的发(fā)展不会(huì)一蹴(cù)而就，中间(jiān)也必然会有(yǒu)曲折(zhé)，包(bāo)括数(shù)据(jù)隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能造成板块后续波(bō)动(dòng)。投(tóu)资机会上，“卖(mài)水人”硬件(jiàn)先(xiān)行的算力产业(yè)链，以及(jí) AI 为(wèi)用(yòng)户赋(fù)能的(de)垂直(zhí)类应用场(chǎng)景值得关(guān)注。

　　半导体方面(miàn)，我们(men)维持看好(hǎo)国产替代(dài)方向，集中在半导体设备、材料、零部件环节，中长期 看，伴随(suí)国产供(gōng)应商积极验证导入，国内晶(jīng)圆产线(xiàn)建设(shè)将再度提(tí)速。在景气复苏方向，我们的看 法边际转(zhuǎn)向(xiàng)积极，全球半(bàn)导体(tǐ)下行周期接(jiē)近尾声，经历了过去几(jǐ)个季(jì)度的(de)去库(kù)存(cún)，有望在(zài)今年下 半(bàn)年重启上行周期(qī)，向上弹(dàn)性取(qǔ)决(jué)于(yú)下游需求恢复的(de)力(lì)度(dù)，数据中(zhōng)心有望率先回(huí)暖，其次是(shì)汽车、 消费电子，关(guān)注相关左侧布局机会。

　　新能源板块(kuài)是一季度被(bèi)市(shì)场抛弃较多的板(bǎn)块，交易占比和估(gū)值已经处(chù)于历(lì)史偏低的位置。只是(shì)市场对(duì)于上涨的(de)标的更(gèng)多(duō)地关注利好，对于下(xià)跌的板块更多地关注利(lì)空。我们总体认为现在市场对(duì)于新能(néng)源(yuán)板块的担忧讨论(lùn)，更多是对(duì)于一(yī)个下跌板(bǎn)块的(de)应激式反应。在(zài)去年的中报中，我们曾经(jīng)提到(dào)了新能源板(bǎn)块的一些风险点，这些(xiē)风险点在经过(guò)大半年的(de)消(xiāo)化后，在这个估值分位以及(jí)股(gǔ)价位置(zhì)下，我(wǒ)们认为新(xīn)能(néng)源板块(kuài)的风(fēng)险因素已经(jīng)充分释放，目前这个时间段，具(jù)有较强吸引(yǐn)力。

　　此外，李晓星还看好电(diàn)动车、风光电储(chǔ)、军工等(děng)领域投资机会。

　　璞泰来仍是第一大(dà)重仓股

　　冯明远继续加仓新能(néng)源相(xiāng)关个股

　　一(yī)季报数据显示，信达澳亚基金(jīn)冯明远(yuǎn)在(zài)管的6只基金平均仓(cāng)位为92.27％，其中(zhōng)，信澳(ào)研(yán)究(jiū)优选(xuǎn)A的股票仓位从去年底75.82％上升到今年一季度(dù)末87.68％，信澳(ào)新(xīn)能源产(chǎn)业、信澳(ào)科技(jì)创新一年定开A、信澳星奕A则不同程度小幅减(jiǎn)仓。

　　从(cóng)持仓情况(kuàng)来看，以冯明远的(de)代表作信澳放里面睡觉是什么样的感觉，放在里面睡觉是一种怎样的感觉新能(néng)源产业为(wèi)例，该基金一季度增持璞(pú)泰来(lái)，较(jiào)去年(nián)末加仓25.92％，目前持有股(gǔ)数(shù)876.4万(wàn)股，持有市值为(wèi)4.37亿元(yuán)，仍位(wèi)列第一大重仓(cāng)股。

　　此(cǐ)外，还增(zēng)持(chí)了(le)科(kē)达利、中伟股份、宁德时代、东阳光(guāng)、华阳集团、祥鑫科技(jì)，其中，增持幅度最大的是中伟股份，今年一季(jì)度较去年(nián)底增持(chí)了(le)129.40％，目(mù)前持有市值2.16亿(yì)元，为例第(dì)5大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　其(qí)中，中伟股(gǔ)份、华阳集团(tuán)、祥(xiáng)鑫科技为“新(xīn)进”前十(shí)大个股，斯莱克、保隆科(kē)技(jì)、比(bǐ)亚迪则退出(chū)前十(shí)大(dà)之(zhī)列。

　　一(yī)季度，该基金(jīn)对爱柯迪、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业进行(xíng)不同程度减持(chí)，其中，减持(chí)幅度最(zuì)大的是天齐锂业，今(jīn)年一季度较去年底减持了24.23％，目前(qián)持有市值2.19亿元，为例第(dì)4大重仓股。

　　冯明远(yuǎn)在一季报(bào)中表示，2023 年(nián)一季度 A 股市(shì)场经历了疫情复苏后的调整(zhěng)修(xiū)复，经济先是在大家(jiā)“强(qiáng)复(fù)苏”的预期(qī) 中趋(qū)于明显的回暖，但基于“强预期，弱现实”的担忧，随后又(yòu)出现了显著的回调，从(cóng)而总体呈 现(xiàn)出震荡(dàng)趋势。本(běn)基金的投资主要聚焦(jiāo)在新能源(yuán)、科技(jì)、高端制造等新兴产业领(lǐng)域(yù)，细分板块的整体走势与市场(chǎng)趋同，导致本(běn)基金的净值也出现(xiàn)小幅震荡(dàng)。

　　展望(wàng)二季度，随着(zhe) TMT 板(bǎn)块(kuài)部分公司(sī)加入 AI 或数字经济等热门(mén)概念(niàn)的(de)创(chuàng)新(xīn)，以(yǐ)及半(bàn)导体 和制造业正经历触底(dǐ)反(fǎn)弹的复(fù)苏，市(shì)场整体会逐(zhú)步回暖，产生一定(dìng)正面效应。我们会继续在新 能源(yuán)、科技、高端制造等主要赛道耕(gēng)耘，深(shēn)挖基本面扎实的优(yōu)质个股，自下而上挖掘投(tóu)资(zī)机会。

　　中信保诚基金王睿(ruì)：

　　谨(jǐn)慎乐观看待人工智能

　　今日，中信保诚基金(jīn)旗下多位基金经理也(yě)发(fā)布了(le)一季报。其(qí)中，中信保诚(chéng)基金权益投资(zī)部总监王睿在一季报中表(biǎo)示，宏观经济目(mù)前处(chù)在一个温和(hé)复(fù)苏(sū)的通道，在海外加息进入尾声后，社会流动性将相(xiāng)对宽松，宏观及货币环(huán)境有利于(yú)权益市(shì)场(chǎng)行情的开展，二季(jì)度指(zhǐ)数仍(réng)有可能(néng)会是震荡上行的态势。

　　一季度，王睿减表(biǎo)示持了部(放里面睡觉是什么样的感觉，放在里面睡觉是一种怎样的感觉bù)分短期达到目标价的相关品种，并根据收(shōu)益率预期的变化调(diào)整了一(yī)部分科技(jì)持(chí)仓。具(jù)体(tǐ)来(lái)看，以其代表作中信保诚创新成长为例，该(gāi)基(jī)金在一季度增持(chí)了晶盛(shèng)机电(diàn)、TCL中环、当升科技、中(zhōng)航光电等个股，人福医(yī)药“新进”前十大。

　　王睿在一季报(bào)中表示，对于人工智能这一非常宏大的命题(tí)，他(tā)目前(qián)持(chí)谨慎乐观的态度。首先(xiān)我们(men)相信这是一项(xiàng)会对目前的生产和生活(huó)方式(shì)带(dài)来重(zhòng)大(dà)变化的(de)技(jì)术变革(gé)，值得我们投入非常多(duō)的精力(lì)去跟踪和(hé)研(yán)究。但(dàn)另一方面，我们目前还无法相对(duì)准确的评估这(zhè)项技(jì)术(shù)革命给(gěi)具(jù)体公司和(hé)行业格局带来(lái)的(de)影响，也不能给出大部分公(gōng)司一(yī)个相对清晰(xī)的(de)定(dìng)价，因此我们一季度暂时还没有明显增加相关的(de)持仓。后(hòu)续我(wǒ)们(men)会紧密(mì)跟踪(zōng)。一(yī)季度我们(men)持仓较多的(de)电动(dòng)车和光伏表现不佳，受到了(le)一些(xiē)短期因(yīn)素的干扰(rǎo)，投资者(zhě)的信心(xīn)出现了(le)波动(dòng)。投资者预期变化导(dǎo)致部分个股出(chū)现(xiàn)了较大回调，目前行(xíng)业整体估值水(shuǐ)平处于历史较低位置，而(ér)这两个行(xíng)业未来的发展方向(xiàng)还是相对比(bǐ)较确定(dìng)的。

　　中泰资管姜(jiāng)诚：

　　投资，永远(yuǎn)没有躺平的一天

　　今日，中泰(tài)资(zī)管基金经理姜(jiāng)诚也发布了一(yī)季报在一季报中，姜诚表示，一(yī)季度的市场走势(shì)再次佐证了一个道理，即(jí)市(shì)场是(shì)难以预(yù)测(cè)的。迄今为止，表现(xiàn)最好的是AI相关板块，AI或许是科技发展(zhǎn)进(jìn)程中最重要的事件之一(yī)，但要(yào)搞清楚它对(duì)投资(zī)有哪些影响(xiǎng)却(què)很难。利润在(zài)产(chǎn)业链不同环节之间将如何分配？ 市(shì)场当前认为的(de)受益环节是否能如愿(yuàn)受益？它的“智能(néng)”水平达到了什么程度以(yǐ)及渗(shèn)透(tòu)率将多快提升？都是很容易让人兴奋、可细(xì)说起来又让人不明就里的难题。谈(tán)资和投(tóu)资之间(jiān)，隔着一(yī)道鸿沟。

　　价值投资的基本原理(lǐ)告诉我们，价(jià)值会(huì)随着时间(jiān)增长，而(ér)非随着利润(rùn)波动。所(suǒ)以(yǐ)在海量信(xìn)息中，我们(men)需要重点关注长(zhǎng)期(qī)因素，淡化短(duǎn)期因素。人工智(zhì)能的(de)发展(zhǎn)是一个长期因素，我们还没有足(zú)够的把握去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量(liàng)回避它(tā)带来的伤害。以尽可能(néng)低(dī)的价(jià)格买尽可能好的资(zī)产，是我们的投资目标。好(hǎo)资(zī)产的(de)标(biāo)准是活得久、 站得(dé)牢、竞争优势(shì)维持(chí)得长(zhǎng)、平均净资产收益(yì)率高(gāo)，以及在好的公司(sī)治理加持下能够把长(zhǎng)期利润转(zhuǎn)化(huà)为诱人分红。所以(yǐ)，我们会一如既往，不去猜测和追逐(zhú)市场热点。

　　具(jù)体持仓(cāng)方面(miàn)，以姜(jiāng)诚(chéng)代(dài)表作中泰星元价(jià)值优(yōu)选A代(dài)表作(zuò)为例(lì)，该基金在一季度减持了中国建筑、太阳(yáng)纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海(hǎi)螺水泥(ní)、美的集团，增持了工商银行、建发股份、招(zhāo)商银行、扬(yáng)农化工。

　　过去的一(yī)个季度，姜诚表示，自己的(de)组(zǔ)合没(méi)有大的(de)变化，是因为(wèi)长期观(guān)点没有大的(de)变化(huà)。对中(zhōng)国经济(jì)的长期(qī)乐观，结合当前市场(chǎng)提供的较(jiào)低估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)，让(ràng)我们可以在热点(diǎn)不断切换的市(shì)场中保持平和(hé)。但投(tóu)资是(shì)一(yī)项苦差事，需(xū)要随时(shí)准(zhǔn)备证伪自(zì)己的观点，需要(yào)保持学(xué)习，永(yǒng)远没(méi)有(yǒu)躺平的放里面睡觉是什么样的感觉，放在里面睡觉是一种怎样的感觉一天。

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