海通策略认为，全A盈利(lì)拐(guǎi)点已现，23Q1全A归母(mǔ)净利(lì)润(rùn)累计同比为1.4％，22Q4为0.9％ ，预计(jì)23年增速为10-15％。23康桥在哪里再别康桥，徐志摩康桥在哪里Q1全(quán)A ROE（TTM，下同）为8.8％，预计23年ROE为9.3％。 上游盈利增速持续(xù)下滑，利润(rùn)向(xiàng)下游转移(yí)；中游(yóu)制造盈(yíng)利(lì)增(zēng)速走(zǒu)弱，TMT降幅(fú)收窄，计算(suàn)机和传(chuán)媒表(biǎo)现亮眼；下游(yóu)消费盈利改善(shàn)幅度放缓，券商和(hé)保(bǎo)险(xiǎn)盈利大(dà)增。 数(shù)字经(jīng)济归(guī)母(mǔ)净利(lì)单季同比已经开(kāi)始(shǐ)回升，AI和半导(dǎo)体产业盈利有待改善，其中受益于(yú)国产替(tì)代的半导体材料和半导体(tǐ)设备维持较高增速，其中设备盈利加速增长；低碳经济景气度高(gāo)位回(huí)落(luò)，新型电网(wǎng)盈利增速持续提升(shēng)，主要受益于储能的快速发展(zhǎn)。

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