5月10日，有消息(xī)称部分银行相关部门(mén)收到(dào)《关于调整(zhěng)协定存款及通知(zhī)存款自律上限(xiàn)的通知》，四大国有(yǒu)银行协定存款和(hé)通(tōng)知存(cún)款自律(lǜ)上限的下(xià)调幅(fú)度为30BP，其它金(jīn)融(róng)机构(gòu)下调50BP，调整(zhěng)自2023年(nián)5月(yuè)15日起(qǐ)执行。本次拟下调中(zhōng)协定(dìng)存款更(gèng)多是(shì)对公业(yè)务，而通知存款(kuǎn)则(zé)集中(zhōng)于短期(qī)存(cún)款。

　　就(jiù)本(běn)次协定存款(kuǎn)及(jí)通(tōng)知存款自律上限拟下(xià)调(diào)的背景、影响，后续货币政策走向等，记者采访(fǎng)了招商基金研究部(bù)首席经济学家李湛、长城基金总经理助理兼现金管理部总经理(lǐ)邹(zōu)德立(lì)、鹏扬基(jī)金固定收益副总监兼(jiān)鹏扬利泽基金经理陈(chén)钟闻、平安基金、光大(dà)保德信基金、德邦基金等公募基金公(gōng)司(sī)及投(tóu)研人士。

　　在业内看来，本(běn)轮调降(jiàng)更多是出于推进利率市场化改革深化大背景(jǐng)的考虑。对(duì)银(yín)行(xíng)而言，存款(kuǎn)利率下调(diào)有助(zhù)于减(jiǎn)少(shǎo)存(cún)款定价(jià)的无序(xù)竞(jìng)争，降(jiàng)低(dī)银行负债成本；同时本次降息有助于促进投(tóu)资、消费，也被看作是促进宏观经(jīng)济复苏的表(biǎo)现。

　　长期来看，存款利率下行仍是(shì)大势所趋。2023年经济有所复苏，进一步降低贷(dài)款利(lì)率(lǜ)的紧(jǐn)迫性(xìng)不高(gāo)，但(dàn)银行普遍以(yǐ)量补价，使得贷款价格(gé)战激烈(liè)，贷款利率很(hěn)难上(shàng)行。预计下半年货币政(zhèng)策不会出现急转弯(wān)，延(yán)续稳健货币政策(cè)基调。

　　延续银行存款利率调降的趋(qū)势

　　中国基金报(bào)记者(zhě)：四大(dà)国有银行为何下调协定存款及通知(zhī)存款自律(lǜ)上限？

　　李湛：我们(men)认(rèn)为，当前调降更(gèng)多是出(chū)于推进利率市场化改革深化大背(bèi)景的考虑(lǜ)。2022年4月(yuè)，央(yāng)行(xíng)指导利率自(zì)律机(jī)制建(jiàn)立了存款利率市场化(huà)调整机(jī)制，自律机(jī)制成(chéng)员银行(xíng)参考以10年期国(guó)债收益率为代(dài)表的债券市场(chǎng)利率和以1年(nián)期LPR为代表(biǎo)的贷款(kuǎn)市场利率，合理调整存(cún)款利率水平。

　　随(suí)后(hòu)，国(guó)有(yǒu)大行去(qù)年(nián)9月下调存(cún)款(kuǎn)利率，中小银行陆续跟进下调(diào)存款利率。今年4月市场利率定价自律(lǜ)机制发(fā)布(bù)《合格审慎评(píng)估实(shí)施办法（2023年(nián)修订(dìng)版）》，在(zài)相关指标中引入了存款定价惩罚措(cuò)施。而(ér)此前4月部分中小(xiǎo)银行、农(nóng)商行存款(kuǎn)利率(lǜ)下调，5月5日浙(zhè)商、渤(bó)海、恒丰三家股份行挂牌利(lì)率(lǜ)下调，均是在利(lì)率市场化改革推进背景(jǐng)下，银行出于(yú)自(zì)身(shēn)经营考虑的自发行为(wèi)。

　　邹德立：银行近年息差不(bù)断(duàn)下行。在资产端定(dìng)价压(yā)力(lì)较(jiào)大且存款持续高增的情(qíng)况下，压降存款成本(běn)成为(wèi)改善(shàn)息(xī)差的重要手段。此外，2023年以来(lái)银行(xíng)贷款向企业固(gù)定(dìng)资产投资传导较(jiào)弱，下调协定存款及(jí)通知存款自律上限有(yǒu)利于对公客户留存的(de)活期资金(jīn)投向实(shí)体经济。

　　陈钟闻：首先(xiān)，近年来市场(chǎng)利率整体下行(xíng)，实体经济综合融资(zī)成本不断下降，银行(xíng)资产(chǎn)端收益(yì)下(xià)降(jiàng)较为(wèi)明显；第(dì)二，银行整(zhěng)体净息差持(chí)续走低，银行利润空间压缩(suō)明(míng)显(xiǎn)；第三(sān)，企(qǐ)业和(hé)居(jū)民风险(xiǎn)偏好(hǎo)大幅下降(jiàng)导(dǎo)致存款增长比(bǐ)较(jiào)明显，存款市场供需(xū)关(guān)系(xì)发生(shēng)了变化，降低(dī)了(le)银行高(gāo)吸(xī)揽储的必要性；第(dì)四，协定存款和通(tōng)知存款介于活(huó)期与定(dìng)期存款之(zhī)间，自2022年(nián)存(cún)款自律机制对于(yú)活期(qī)存款与定期存款利率进(jìn)行了几轮调整，本次将协定存款与通知存款自律上限下调也是(shì)要将存款产品线的调(diào)整进行统一，全面缓(huǎn)解银行负债压力。

　　综合各项因素，银行从自身经营情况考(kǎo)虑，顺(shùn)应市场趋势，通过自律机制协(xié)调调降(jiàng)负债成本，有利于提升银行(xíng)放(fàng)贷意愿，抑(yì)制(zhì)资金脱实向虚，更好(hǎo)的(de)落实央(yāng)行(xíng)宽信(xìn)用(yòng)的政策(cè)贯彻落(luò)实(shí)。

　　平安基金：中国(guó)的存(cún)款利率管控为上限管控，贷款(kuǎn)利率则为下限管(guǎn)控，近年来贷款(kuǎn)利率下限管控(kòng)彻(chè)底(dǐ)取(qǔ)消。存款利率定(dìng)价(jià)方式的改变也(yě)拉开序幕(mù)，2022年4月利率自律机(jī)制建立以来，4月和(hé)9月经历了两(liǎng)轮(lún)大规模存款(kuǎn)利率(lǜ)下降，主要(yào)是大行和股份(fèn)行参与，今年以来的调整更多是延续去(qù)年9月这一轮存款利率(lǜ)下调，中小银行(xíng)补充下(xià)调(diào)。

　　另外，考评制(zhì)度(dù)由原来的激励(lì)为主(zhǔ)引入惩罚措施，加(jiā)速了(le)中小银行存款利率补降的进(jìn)度。就今年的经济背景而(ér)言，疫后(hòu)脉冲式复苏后经济(jì)边际走弱(ruò)，经(jīng)济修复存(cún)在(zài)波折(zhé)。目前居民超(chāo)额储蓄高增，实体融资需(xū)求有(yǒu)限(xiàn)，银行存(cún)款增(zēng)加，降低(dī)存款利率(lǜ)可以引(yǐn)导减少信贷套利(lì)，助(zhù)力经济(jì)增长。从银行的角度，净息(xī)差不断压缩，银行经营压力增大，调整存款成本成为(wèi)改善(shàn)息差的重(zhòng)要手段。

　　光大保(bǎo)德信(xìn)基金：下调协(xié)定存款(kuǎn)及通知存款自律上限(xiàn)，主要影响(xiǎng)对公客户(hù)在商业银行的活期类存款(kuǎn)收(shōu)益，延(yán)续近期银行(xíng)存款利率调降(jiàng)的趋势。

　　一方面，有助于缓解商(shāng)业银行净息差(chà)收窄趋势，特别是中小行高息揽(lǎn)储的(de)成(chéng)本压力(lì)；另一方面，有利于(yú)引(yǐn)导(dǎo)超额储蓄(xù)向消费投资转化，符合“不(bù)搞大水漫灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦(bāng)基金：存款利率机制创设(shè)以来，两轮利率调降都集中(zhōng)在活期和定期存款，实(shí)际(jì)上忽略了这些介于(yú)活期(qī)和定期存款之间的存款的(de)利(lì)率(lǜ)调整，当下有必要(yào)一次性(xìng)调整通知存(cún)款和协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)利率上(shàng)限，保证存款利率(lǜ)下调的有效性。银行一季(jì)度净息差(chà)水平均(jūn)创历史(shǐ)新低，上市银(yín)行整体(tǐ)净息(xī)差由(yóu)22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此(cǐ)通过存款利率(lǜ)下调可以有效降低银行负(fù)债成(chéng)本，增厚(hòu)息差(chà)，缓(huǎn)解银行经(jīng)营压力。

　　存(cún)款利率(lǜ)下行仍是大势(shì)所(suǒ)趋

　　中国基金报：今年(nián)“降(jiàng)息潮(cháo)”迭起，这是(shì)未来(lái)大趋势吗？

　　邹德立(lì)：对于4月(yuè)份社融数据，居民贷款偏弱之外，企业贷款也在边际转弱，但企业中(zhōng)长期贷款同(tóng)比多增幅度较大(dà)。在(zài)这种背景下(xià)，MLF利(lì)率(lǜ)是(shì)否下(xià)调，还要进一步观察5-6月信贷情况(kuàng)。对于存款(kuǎn)利率，2023年银(yín)行息差压力增(zēng)大(dà)，控制存(cún)款成本(běn)成为当务之急。中小银行或有动力持续(xù)主动(dòng)下调存款(kuǎn)利率。长期来看，存款利率下行(xíng)仍是大势所趋(qū)。因此银行降息潮可能(néng)仍聚焦(jiāo)于(yú)存款(kuǎn)利率下调。

　　此外，广义上的(de)降息潮不(bù)仅(jǐn)仅集中在银行领域(yù)。以地方债为(wèi)例，2022年后广东、上(shàng)海、深(shēn)圳(zhèn)、江苏、浙江等发达地区(qū)地方债发(fā)行利差降(jiàng)至10Bp，未(wèi)来仍可能下降(jiàng)至5Bp。同理，对于资质较好的发债(zhài)主体，其信用债收益率仍有下(xià)行趋势和(hé)空间(jiān)。

　　陈钟闻：首先，利率的方(fāng)向仍(réng)是由实体经济资金供需决定的，而央行的政(zhèng)策利率、基(jī)准利率在一方面要(yào)合适顺应市场环境(jìng)，一(yī)方面(miàn)也(yě)代表(biǎo)着政策(cè)意愿强调(diào)信号意义(yì)的作用(yòng)。今顶的速度越来越快越叫的原因，顶的速度越来越快过程年是真(zhēn)正(zhèng)疫(yì)后复苏的第一年，我们仍面(miàn)临内生动力不强需求不足的(de)情(qíng)况，央行已经通过(guò)降准以及结构性货(huò)币(bì)政策等多项举措(cuò)给予了实体经济所需的(de)一(yī)定的资金(jīn)投放支持，有(yǒu)效降低了实体(tǐ)综(zōng)合融资成本，后续需要财政(zhèng)政策产业政策(cè)等配套政策继(jì)续激活(huó)内生动力(lì)扭转预期。

　　当前央(yāng)行需要观察跟踪(zōng)经济运行情况，短期调整政策利率的概(gài)率(lǜ)不大(dà)，但仍(réng)会(huì)维持资(zī)金合理(lǐ)充裕的环境(jìng)，故(gù)从银行(xíng)资(zī)产(chǎn)端的角(jiǎo)度来讲，贷(dài)款利率或仍维持低位，后(hòu)续是(shì)否进一步下调要看实体经济(jì)复苏的情况。银行负债端，存款基准利率(lǜ)下调的概率不(bù)大，而存款利率上限(xiàn)的调(diào)整空(kōng)间仍(réng)存在，而(ér)是否进一步(bù)下(xià)调要看银行自身经营(yíng)需要。

　　光大保德信基金：2022年(nián)4月，人民(mín)银(yín)行指导利率(lǜ)自律机制建立了(le)存款(kuǎn)利(lì)率市(shì)场化调整机(jī)制，自律机制成顶的速度越来越快越叫的原因，顶的速度越来越快过程员银行参考以10年(nián)期(qī)国(guó)债收(shōu)益(yì)率为代表(biǎo)的债券市场利率和以(yǐ)1年期LPR为代表的贷款市场利率，合(hé)理调整存款利率(lǜ)水平。在存款利率市(shì)场化调整机制作(zuò)用下，2022年4月(yuè)、2022年8月大行分(fēn)别下(xià)调存款利(lì)率。

　　2023年4月，《合格审慎(shèn)评估实施办法（2023年(nián)修(xiū)订版）》新增存款(kuǎn)利率(lǜ)市场(chǎng)化定价(jià)情况作为合格审(shěn)慎评估(gū)的扣分(fēn)项，引发中小银行跟随调(diào)降存(cún)款利(lì)率。我们(men)认为，通过(guò)存款利率下行(xíng)，稳定(dìng)商业银行净息差进而保持(chí)贷款利率维持低(dī)位或(huò)继续下行(xíng)，最终(zhōng)有利(lì)于社会融资成本下行。

　　德(dé)邦基金：从日前公布的金(jīn)融(róng)数据(jù)看(kàn)， M1增(zēng)速回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复(fù)趋势或仍(réng)在。近(jìn)期国债(zhài)利率持续下行，银(yín)行间利率下行，叠加银(yín)行(xíng)存(cún)款定价下调，4月社融(róng)信贷低于(yú)预期，国内降息预(yù)期被进一步强化(huà)。海外来看(kàn)，全球经济进(jìn)入衰退周期，加息周期基(jī)本结(jié)束，后(hòu)续(xù)有望逐步迎来降息(xī)高峰。

　　平安基金(jīn)：目前，我国国有大型商业银行和股份制(zhì)商(shāng)业银(yín)行(xíng)的定期存(cún)款利(lì)率已(yǐ)告别“3时代”。压降存款成本(běn)仍是大势所趋(qū)。一方(fāng)面，银行仍有净息差压力，22Q4 新发放(fàng)贷款加权(quán)平(píng)均利率较18Q1下(xià)降(jiàng)182BP，银行息差压力加剧明显(xiǎn)，监管层(céng)面(miàn)有动力(lì)去(qù)持续(xù)推动存款利(lì)率下降，来保障银(yín)行合理利差范围(wéi)，增加银行信贷投放的动(dòng)力。

　　另一方面(miàn)，居(jū)民避险需(xū)求仍在(zài)，存款持续高增，在(zài)揽(lǎn)储压力不大的(de)基础上，银行自身也有动(dòng)力去(qù)下调存款定价来保障利差。

　　缓解银行(xíng)负债及经营压力

　　中国(guó)基(jī)金报：协(xié)定存(cún)款、通知存款利率自(zì)律上(shàng)限调整(zhěng)，将有哪些政策传(chuán)导效果？

　　德(dé)邦基(jī)金：一方面银行息(xī)差压(yā)力大是普(pǔ)遍现象，此次政策调整有望(wàng)带(dài)动中小银行主动(dòng)跟随下调存款(kuǎn)利率(lǜ)。另一方面，由于此前经济下行(xíng)影响，投资者悲观预期被放大，大量资(zī)金集中在银(yín)行存款端，此次存款利(lì)率下调也有望带动存款资金(jīn)的(de)释放，盘活市场(chǎng)流动性(xìng)。

　　李湛：本(běn)次调降通知释放了以下(xià)信号(hào)：①减轻银行息差(chà)压力。本次下调(diào)将引(yǐn)导银行的对公活期成本下降，存款降价(jià)叠加资产(chǎn)端让(ràng)利压力趋缓(huǎn)，银行息差(chà)、盈利将(jiāng)合(hé)理修(xiū)复，有利于(yú)增强银行内生(shēng)资本补(bǔ)充能力；②减少企(qǐ)业及居民的短期存款意愿(yuàn)、促进(jìn)企业投(tóu)资、居民消费。

　　后续(xù)来看，本次下调对市场的影响集中在以下(xià)两点：①规(guī)范银行的协定存款定价秩序，减少存款定(dìng)价的无(wú)序竞争。此前(qián)，部分(fēn)中小银行的协定存(cún)款(kuǎn)和(hé)通(tōng)知存款定(dìng)价过高，会对遵守自(zì)律机制、定价较(jiào)低的银行(xíng)产生揽储冲击。本次上限下调后会普遍降低中小行协定(dìng)存款及通知存款利率，减少中小银行(xíng)间揽储恶(è)意(yì)竞争，而对股份行及国有大行(xíng)影响较(jiào)小。②长端(duān)利(lì)率下(xià)行仍有空间。市场降息预(yù)期(qī)升温，但大概(gài)率(lǜ)落(luò)空。

　　光大(dà)保德信基金：下调协(xié)定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款自律(lǜ)上(shàng)限，主要影响对公客户在商业银行的活期(qī)类(lèi)存款(kuǎn)收益(yì)，使得对公客户活期存款收益向对(duì)私(sī)客户看(kàn)齐，一方面有助于缓(huǎn)解(jiě)商业银行净息差收窄趋势，另(lìng)一方(fāng)面有利于引导超额(é)储(chǔ)蓄向(xiàng)消(xiāo)费投资(zī)转化。

　　邹德立(lì)：对于银行，存款(kuǎn)利(lì)率自律上限调(diào)整降低了(le)银(yín)行负债成本，目前上市银行协定存款占(zhàn)总(zǒng)存款的比重在13％左右，重新(xīn)规定(dìng)协(xié)定利率上限后，预计行业资金成本(běn)可以(yǐ)缓释3-4bp左右。另一方(fāng)面可以限制高息揽(lǎn)储(chǔ)，规范行(xíng)业(yè)竞争，特别是(shì)降(jiàng)低银行对公活(huó)期存款成本压力(lì)，减轻银行负债(zhài)及经营压力。此外，银(yín)行负(fù)债(zhài)端成本的下降使(shǐ)得银行盈利能(néng)力增强，进一步打(dǎ)开了(le)资产端(duān)收益率下行的(de)空间(jiān)，或带动债券收益(yì)率不断下(xià)行(xíng)。

　　并非(fēi)降息(xī)的确定性(xìng)信号

　　中(zhōng)国(guó)基金(jīn)报(bào)：未来存款利率(lǜ)是否(fǒu)还(hái)有(yǒu)进一步(bù)下(xià)降的空间？对(duì)股债市场有何影响？

　　光大保德信基(jī)金：近年来，贷款和存款利率(lǜ)的非对称(chēng)下行使得商业银行(xíng)净息差已逼近(jìn)1.8％的监管下(xià)限，经营压力倒逼存款(kuǎn)利率有进一步(bù)调降的预期(qī)。一方面，为支持实体经(jīng)济，政(zhèng)策(cè)导(dǎo)向下贷款加(jiā)权平均利率创有统计以来新(xīn)低(dī)，2022年(nián)12月(yuè)金融机(jī)构(gòu)人民币贷款(kuǎn)加权(quán)平均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场上的竞争类似“非零和博弈(yì)”，“存款立行”和存款市(shì)场份额(é)考(kǎo)核压(yā)力(lì)使(shǐ)得各行下调存款(kuǎn)利(lì)率动力不足，同样(yàng)2020年以来(lái)上市银(yín)行(xíng)存量存款平均成本率(lǜ)基本持平。贷款和(hé)存款利率的非对称下行作用下，2022年12月商(shāng)业银行净息差(chà)缩(suō)小(xiǎo)至(zhì)1.91％，已经逼近《合格(gé)审慎评估实(shí)施(shī)办(bàn)法（2023年(nián)修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率(lǜ)调降预期，有利(lì)于降低全(quán)社会无风险收(shōu)益率，利多永续经营(yíng)性质的票息资(zī)产(chǎn)，比(bǐ)如(rú)利率(lǜ)债、稳定股(gǔ)息(xī)率的央企等。

　　邹德立：存款利率仍然有(yǒu)下降的趋势和空间。从银行角度，2018年以(yǐ)来由于存(cún)款定期化，活期存款(kuǎn)占比明显下(xià)降，存款付(fù)息率有所(suǒ)抬升，与此同时，贷款收益(yì)率大幅下行，大(dà)幅加(jiā)剧了银(yín)行息差压(yā)力，这使(shǐ)得控制(zhì)存款(kuǎn)成本尤为重要(yào)。

　　此外，从政策(cè)角度(dù)，居民超额(é)储(chǔ)蓄(xù)高增、企业存款提(tí)升、消费(fèi)复苏较慢，监管层面有动力去持(chí)续推动存(cún)款利率下降，促进(jìn)存款流向消费和实际投资。短期看，存款利率下调带动流动性继续进入债市(shì)，中短(duǎn)期利率，特别是中(zhōng)短期信用(yòng)债利率仍有下行空间。如果经济(jì)复苏较强，流动(dòng)性(xìng)也有可能进(jìn)入(rù)股(gǔ)市，利好(hǎo)权(quán)益资产(chǎn)。

　　德邦基金：2023年(nián)经济有所复(fù)苏，进一步(bù)降低贷款(kuǎn)利率(lǜ)的紧迫(pò)性不(bù)高。但(dàn)银行普遍(biàn)以量补(bǔ)价(jià)，使得贷款价格战激烈，贷款利率很(hěn)难上(shàng)行。考(kǎo)虑到存量贷款重定(dìng)价(jià)等影响，2023年银行息差压力增大，中小银行或有动力主动(dòng)跟进(jìn)下调存(cún)款利率。长期来看，有望带(dài)动存(cún)款利率整体下行(xíng)。现实中，存款利率降低有助于压(yā)低(dī)全社会利率水平，利(lì)好债券，同时股(gǔ)票(piào)市场中(zhōng)，对流动(dòng)性敏感的股票也将因此受益。

　　李(lǐ)湛：从本次降(jiàng)息释放的信(xìn)号来看(kàn)，是否意味着货(huò)币政(zhèng)策进(jìn)一步宽松？货币(bì)政策充裕延续，但(dàn)解读为(wèi)边际再(zài)宽松(sōng)为时尚早(zǎo)。2022年四(sì)季(jì)度货(huò)币政策(cè)执行报告以(yǐ)及2023年(nián)一季(jì)度货政例会均表(biǎo)明当前货(huò)币(bì)政策(cè)基调未变(biàn)，“精准有力”仍(réng)是(shì)第一要(yào)求，而在此基础上强调“着力支持扩(kuò)大内(nèi)需，为实体经济提供更有力支(zhī)持”。

　　本次调降意味(wèi)着(zhe)当前长(zhǎng)端(duān)利率仍有下行空间，但(dàn)这一调降是针对银行协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)利率自律上限，而非直(zhí)接调降挂牌(pái)存款利率，存款利率下调并不等于政策利(lì)率就必须进行对等下调，市场不(bù)应视为(wèi)降息的确(què)定性信号。

　　兼顾考量收益性、流动性以及安全性

　　中(zhōng)国基(jī)金报：当前(qián)利率环(huán)境下，普通投(tóu)资者应该如何守住(zhù)自(zì)己的钱袋子？你有什(shén)么建议？

　　邹(zōu)德立(lì)：普通投(tóu)资者的投资工具应该(gāi)兼顾考(kǎo)量收(shōu)益性、流(liú)动(dòng)性以及(jí)安全性(xìng)。在存款利率下降的背景下，短债基金以及其他(tā)固收类基金在具一定(dìng)流动性的(de)同时(shí)，相较(jiào)活期存款和相当(dāng)部(bù)分的银行理财产品(pǐn)，具有一定的超额(é)收益，是风(fēng)险偏(piān)好较(jiào)低和(hé)风(fēng)险偏好适中投(tóu)资者的合适投资工具(jù)。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市场(chǎng)利率整体下(xià)行，4月以来下行加速，当前(qián)无论(lùn)从绝对利(lì)率水平还是从信(xìn)用利(lì)差，都(dōu)回(huí)到了较低历史分位数水平，虽然债市多(duō)头环境仍未(wèi)改(gǎi)变，但(dàn)一致预期(qī)导致行情(qíng)走的比(bǐ)较迅(xùn)速，市场进(jìn)一步盈利空间被压缩，若看(kàn)不到央行货币政策增(zēng)量政(zhèng)策，后续(xù)或(huò)进入震荡环境，而存量博弈交易下也可能(néng)会放大市场(chǎng)波(bō)动(dòng)。

　　对于(yú)普通投资者来(lái)说，在这样的环境(jìng)下尽量选择防(fáng)守类型的(de)产品，规避(bì)市场波动，例如货币基金(jīn)，而短债基金中要选择(zé)久期短流动(dòng)性好、历史回撤控制好的(de)产(chǎn)品。

　　德邦基金：随着经济高(gāo)频数据的弱化趋势(shì)显(xiǎn)现，且4月底政治局会(huì)议(yì)从疫情后稳增长(zhǎng)转向中(zhōng)长期(qī)调(diào)结构，政策发力预期(qī)下降，市(shì)场对经济的“弱复苏(sū)”预期(qī)进一步强化，因此股票(piào)市场也进入到“休整期”。在市场震荡(dàng)休整期(qī)，高股(gǔ)息策(cè)略往往跑赢市(shì)场。因此在当前环境下(xià)，建议关注(zhù)行业估值水平较(jiào)低，高股息(xī)的个股(gǔ)。

　　平安基金：目前面临低利率环境，需要我们识别金融(róng)陷阱，抵挡住金融(róng)陷阱的诱(yòu)惑，比(bǐ)如面对收益率高达20％且能保(bǎo)本的所(suǒ)谓(wèi)理财产品(pǐn)。对普通投(tóu)资者而(ér)言，如(rú)果不(bù)具备(bèi)相关专业知识，可以选择把投资理财交给(gěi)少(shǎo)数专业(yè)的(de)人来做，让优秀的基金经理(lǐ)管理自己的(de)钱袋(dài)子(zi)。具备一定投资能力(lì)和风控能(néng)力的人士可通过理财和投资试图跑赢通胀，但(dàn)前(qián)提条件是做好风控，选(xuǎn)择适合(hé)自(zì)己风险偏好的(de)方向和标的。

　　光(guāng)大保德信(xìn)基金：随着存款利率下行，普(pǔ)通(tōng)投资(zī)者储蓄收益下(xià)降，为保持资金保值(zhí)增值，投(tóu)资者在评估自身风险承受(shòu)能(néng)力(lì)后可适当考虑(lǜ)公募货(huò)币基金、公募中短债基金、商业银行现金(jīn)管理类(lèi)产品(pǐn)等(děng)风(fēng)险等级较低、支取相对(duì)灵活的产品。

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