美国(guó)银行业(yè)危机(jī)持(chí)续！

　　危(wēi)机升级，美地区银行大(dà)跌

　　美(měi)东时间5月4日，媒体称，阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）在考(kǎo)虑(lǜ)若干选项，其中包(bāo)括(kuò)资产(chǎn)出售，可能出(chū)售所有业务或部(bù)分业(yè)务。该行已经为此聘请(qǐng)多家顾问(wèn)。

　　这是(shì)继西太平(píng)洋合众银行（PACW）之(zhī)后又一家地区(qū)银行传出(chū)考虑(lǜ)可(kě)能出售的消息(xī)。本(běn)周三美股盘后，因媒(méi)体称该(gāi)行考虑包括出售在内的(de)战(zhàn)略选择，但鲜(xiān)有感兴趣的潜在买家，此后收跌逾4％的该行股价(jià)盘后(hòu)跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西太平洋合众银行发布声(shēng)明确认了周三的媒体消(xiāo)息，称在和(hé)多位(wèi)潜(qián)在的投(tóu)资者(zhě)商谈，还表示(shì)，其核心存款3月以来已(yǐ)经(jīng)增长，在第(dì)一共(gòng)和银行被(bèi)出售后，该行并(bìng)未经(jīng)历超出正常水(shuǐ)平(píng)的存款流失。

　　但西太平洋合众银行股价继续暴跌，周(zhōu)四早盘曾跌(diē)超60％。阿莱恩(ēn)斯(sī)西部银(yín)行（WAL）也跌超60％，盘(pán)中至少熔断暂(zàn)停交易(yì)九次。

　　阿莱恩斯(sī)西部(bù)银(yín)行(xíng)此后(hòu)表示(shì)，关于该行(xíng)磋商出(chū)售资产(chǎn)等(děng)战(zhàn)略选项的媒体报道“绝对失(shī)实”。此后，该行股价跌幅(fú)收窄到40％以内。西(xī)太(tài)平洋合众银行(xíng)跌幅收窄到50％以内。

　　另一家让地(dì)区(qū)银行(xíng)危(wēi)机火上浇(jiāo)油的第一(yī)地平线银行(xíng)（FHN）早盘跌幅曾(céng)超过(guò)40％。

　　截至(zhì)美(měi)股(gǔ)收盘(pán)，道琼斯(sī)指数下(xià)跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点(diǎn)，跌幅0.74％，报4060.60点(diǎn)；纳(nà)斯达(dá)克综合指数下(xià)跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性(xìng)银行股重挫(cuò)，KBW银行指数收(shōu)跌3.8％，西太平洋合众银(yín)行收(shōu)跌50％，阿(ā)莱恩(ēn)斯西部银行收跌38％，第(dì)一地平线银行收(shōu)跌33％。

　　当地时(shí)间5月4日，美(měi)国参议院银行委员会就近(jìn)期大型(xíng)银行倒(dào)闭事(shì)件举行听证会。会(huì)上，银行监(jiān)管专(zhuān)家(jiā)表(biǎo)示，管理不(bù)善是导致破产的(de)主要(yào)原因。美国(guó)商会副主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表(biǎo)示，硅(guī)谷银(yín)行、签名(míng)银(yín)行和(hé)第(dì)一共和银行有非常独特的(de)商业模式，硅谷(gǔ)银行专(zhuān)注于资本密集型(xíng)的科技以(yǐ)及生物医学初(chū)创企业(yè)；第一共(gòng)和银行集(jí)中于(yú)财(cái)富管理；而(ér)签(qiān)名(míng)银行则有大(dà)量的(de)数字资产风(fēng)险。在听(tīng)证会上，专家们明确将最近银行倒闭(bì)潮归咎于行政管理不善(shàn)，同时他们担心银行(xíng)倒闭会将美国经济拖入衰退。专家和议员们也表(biǎo)示，美联储存在监管失误。

　　据外媒援引知情(qíng)人士周(zhōu)四报(bào)道，美国联邦(bāng)和州政府官员正在评估近几(jǐ)天银行股大幅波动背后存(cún)在“市场操纵”的可能性，白(bái)宫方面也表示将监控“健(jiàn)康银行面临的做空(kōng)压力”。美股地区银行股本周大幅下跌，西太(tài)平洋合众银行累跌近70％。根据分析公(gōng)司Ortex的数(shù)据，做空者仅在周四就通过做空某些(xiē)地区银行获利3.789亿美(měi)元。消息人士称，鉴于地区银行(xíng)基本面(miàn)强劲且(qiě)资本充足，近几日，做空(kōng)活动增(zēng)加和股市(shì)波动已引(yǐn)起官员及监管(guǎn)机构越来越多的关注。

　　据(jù)盖洛普民调显(xiǎn)示，在美(měi)国银行体系动荡之际，近一半(bàn)的美塑料是不是绝缘体(měi)国人担心他(tā)们在(zài)银行或(huò)其(qí)他金融机构账户上的(de)钱的安全。总共(gòng)有48％的美国(guó)成年人(rén)表示他(tā)们担心自己的(de)钱，其中19％的(de)人为“非常”担心，29％的人为“比较(jiào)”担心。这些最新数据与2008年(nián)雷曼兄(xiōng)弟破(pò)产后不久(jiǔ)的数(shù)据相似。当时有(yǒu)45％的美国(guó)成年(nián)人表示，他们非常或中度担心自己资金(jīn)的安全(quán)。尽管盖洛普并未在银行业较为平静的(de)时期测量过这一数据，但2008年12月的数据显示，在危机(jī)得到(dào)解决后(hòu)，人们对存款安全的(de)担忧略有减少(shǎo)，这表明对存(cún)款安全(quán)的高度担(dān)忧可能并非美国人的常态。

　　俄罗斯两处石油化工(gōng)厂(chǎng)遭无人机袭击

　　据塔斯(sī)社报道，当(dāng)地时间5月(yuè)4日凌晨(chén)，位于俄罗斯罗(luó)斯(sī)托夫州的诺(nuò)沃(wò)沙(shā)赫金(jīn)斯基石(shí)化厂遭到(dào)一架无(wú)人(rén)机(jī)袭击，并引(yǐn)发了火灾。据介绍，一架无(wú)人机(jī)撞(zhuàng)击了该工厂的在建厂房间连廊，随后发生爆炸并引发火灾。

　　塔斯社(shè)当天还报(bào)道称，另一(yī)处位于俄罗(luó)斯克拉斯诺达尔边疆(jiāng)区的(de)伊里斯基(jī)炼油(yóu)厂(chǎng)也遭无人机袭击，导致一(yī)储(chǔ)油罐发生火灾，总过(guò)火面积为400平方米。

　　两起事件中均没(méi)有造成人员伤亡，火灾目前都(dōu)已被扑灭。

　　欧洲央行(xíng)宣布加息25个基点

　　当地时间(jiān)5月4日(rì)，欧洲央行召(zhào)开货币(bì)政策会议，决(jué)定将欧元区三大关(guān)键利率均(jūn)上调25个基点(diǎn)。主要再融资利率、边(biān)际借贷利率和存款机制利率从本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来已连(lián)续7次上(shàng)调关键利率，以期阻止通胀。不(bù)过专(zhuān)家预计，要将通胀率降(jiàng)至2％的目(mù)标还需要数年时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日，受经济衰(shuāi)退担忧压制，外(wài)盘原油(yóu)大幅下跌。受(shòu)外(wài)盘(pán)原油大幅走低带动，内盘原(yuán)油(yóu)“五一”假期后(hòu)跳空(kōng)低开，较假期前低开(kāi)43.7元/桶。昨(zuó)日凌晨，美联储如期加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续(xù)第10次加息，本轮已(yǐ)累计加息500个基点，这一(yī)区间仅略低于2008年大衰退前的利率峰值(zhí)。

　　截至(zhì)周(zhōu)四(sì)收(shōu)盘，WTI原(yuán)油期货6月合约微(wēi)跌(diē)0.04美(měi)元/桶，报(bào)68.56美元(yuán)，跌幅0.06％，盘中一度(dù)跌超7％，触(chù)及63.64美元/桶的日低，为2021年12月以(yǐ)来的最低水(shuǐ)平；ICE布伦特原油(yóu)7月合约上(shàng)涨0.17美(měi)元/桶，报(bào)72.50美元/桶，跌幅(fú)0.24％。

　　市(shì)场人士纷纷表示，近期原油(yóu)暴(bào)跌主要受到宏观避(bì)险情绪的影响，原油市场自(zì)身基(jī)本面变(biàn)化不大。

　　“近期原油的走势更多体现的是金(jīn)融(róng)属性。一(yī)方面，美联储如期加(jiā)息25个基点，市场(chǎng)对连(lián)续(xù)加息对经济(jì)造成影(yǐng)响的担忧(yōu)加剧；另一方(fāng)面，近期美国再(zài)度出现(xiàn)破产(chǎn)银行，造成美国股市下滑，原(yuán)油作为大(dà)宗商品代表受到一定冲击(jī)。”齐盛期货能源化工组组长于芃森说(shuō)。

　　齐盛期货原油分(fēn)析师高健告诉期货日(rì)报(bào)记者，近(jìn)期海外宏(hóng)观集中避(bì)险，主要还是与(yǔ)美国银行危机(jī)事件有关。另(lìng)外，美国债务(wù)上限问(wèn)题仍未解决，市场担心该问题是(shì)另一个“雷”。美国白宫对此发布的一(yī)份评估文件(jiàn)警(jǐng)告称，如果(guǒ)不提高债(zhài)务上限，美国经济将面临严重(zhòng)后(hòu)果，在三种(zhǒng)预期情形下(xià)，美国(guó)经济都将进入衰(shuāi)退(tuì)期。

　　“宏(hóng)观层面再次(cì)进入集(jí)中避险状态，对股市和商(shāng)品(pǐn)等风(fēng)险资(zī)产带(dài)来(lái)短期情绪冲击(jī)。”高健分析称，目前美国(guó)银(yín)行问题再次出(chū)现，叠加债务上限临(lín)期(qī)风险，宏观层面的不确(què)定性较(jiào)大，主要(yào)风险在(zài)于当前的宏观(guān)避险情绪(xù)是否有可能演化成(chéng)趋势，即(jí)VIX指数(shù)是否会由(yóu)日度级(jí)别演(yǎn)变成周(zhōu)度级别的拉升行情(qíng)。如果这(zhè)种情况(kuàng)出现(xiàn)，风险资产将会出(chū)现类(lèi)似于2008年(nián)和2020年的走势。近期市场的关注点集(jí)中在宏观情绪指标的跟(gēn)踪上，重(zhòng)点观察(chá)美股和(hé)VIX指数的进一步动向，侧重留(liú)意避险情绪蔓延(yán)的风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值(zhí)50.2，预期50.4，前值50.4；服务业(yè)PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终(zhōng)值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能(néng)化分(fēn)析师郑梦琦表示(shì)，美国(guó)制造业、服(fú)务业以及综(zōng)合PMI均低(dī)于预期，显示在利率上升(shēng)和(hé)通胀(zhàng)居高(gāo)不下(xià)的情况下，美国经济难以获得(dé)动能。叠加美国就业市(shì)场招(zhāo)聘步(bù)伐放缓，劳(láo)动力市场逐(zhú)渐(jiàn)降温，经济面临的风(fēng)险正在上升(shēng)。而在此次美联储议息会(huì)议上(shàng)，鲍(bào)威尔发言偏鹰派，称美(měi)联储致力于实现2％的通胀目标，是否(fǒu)停止加息取决于数据。美联储(chǔ)将从通胀、就业、市(shì)场风险三(sān)方面探索货币政(zhèng)策路(lù)径(jìng)，如果6月初之前高利率带来的风险事件进一步扩(kuò)大，美联储或将终止当前紧(jǐn)缩政策(cè)，回归宽(kuān)松。目前市场的关注点(diǎn)在于美联储是否会在接下来的议息会议中暂停加(jiā)息(xī)，以(yǐ)及降(jiàng)息(xī)开启的时间和节奏(zòu)。

　　值得注意的是，近期原油(yóu)盘面(miàn)连续大跌的情况与3月中旬的(de)走势类似，甚至(zhì)驱动上也有(yǒu)较(jiào)高的相似性(xìng)。高健表示，共同点是在银(yín)行(xíng)业危机的背景下，宏观避险情绪升温引(yǐn)发盘面快速下跌(diē)。不同点有两个：一是此次宏观(guān)避险还有一部分债务上限的(de)加成；二是(shì)当前原油基(jī)本面(miàn)状态要好于3月。综(zōng)合(hé)来看，3月中旬原油盘面的走(zǒu)势(shì)，对此轮原油大跌有较高的参考性。3月下旬原(yuán)油止跌回(huí)升，驱动因素是VIX指数短线高(gāo)位(wèi)筑顶后回落(luò)，盘面上的表现是(shì)连续收出长下影线。因此，近期原(yuán)油(yóu)盘面也要重点(diǎn)留(liú)意是(shì)否会(huì)重现以(yǐ)上(shàng)两点变化。

　　于芃森分析称(chēng)，从基本面(miàn)看，短期原油尚不具备持续(xù)大幅下(xià)滑的基础。本周美国(guó)EIA原油库(kù)存减(jiǎn)少约505万桶，已(yǐ)经连续五(wǔ)周出现大幅减少，而(ér)美国(guó)即将进入(rù)夏季用(yòng)油(yóu)高峰，市场预期需求将会逐步(bù)增加。OPEC+自(zì)5月1日(rì)起进入(rù)“自(zì)愿减产”状态(tài)，以沙特为首的(de)中东(dōng)产油国(guó)为稳(wěn)定油(yóu)价进行着各种努力(lì)，虽然实际落地情况仍需观察(chá)，但整体上市(shì)场再度进(jìn)入供(gōng)小于需状(zhuàng)态(tài)。

　　展望后市，郑梦琦表(biǎo)示(shì)，随着超卖情绪的逐步(bù)释放，原油供给端尤(yóu)其是OPEC+或将(jiāng)挺(tǐng)价(jià)，短期油(yóu)价仍(réng)以弱势振荡为主，价格(gé)的(de)突破上(shàng)行仍需其他利多因素指引。

　　高健(jiàn)也认为，目前原油还是振(zhèn)荡(dàng)格局，价格向下(xià)逼近年内低点，短线观察前低的支撑力(lì)度(dù)。未(wèi)来能(néng)否驱动原油破位(wèi)向下，主要看避险情(qíng)绪的持续蔓延情况，特(tè)别是VIX指数能(néng)否出现周线级别的(de)行(xíng)情。除此之(zhī)外，原油(yóu)暂时(shí)看不到实质性大利空。

　　在于(yú)芃森(sēn)看来，美联储年内(nèi)加(jiā)息基本全部落地，后期(qī)将(jiāng)不(bù)再存(cún)在加息对大宗商品(pǐn)压制的预期(qī)，情绪上将有一定缓(huǎn)和。但美联(lián)储连(lián)续大幅加(jiā)息后对市场的影响(xiǎng)仍需一段时间(jiān)观察(chá)，情绪的(de)底部可(kě)能已经出现(xiàn)，但市场的底(dǐ)部仍需要(yào)观察。基本面上，市场对经济衰退的担忧仍未结束，需(xū)求会(huì)下降多少也尚未有明确的定论，但(dàn)用油旺季即(jí)将到来，短期内将(jiāng)会(huì)支撑油价。“综合(hé)来看，目前原(yuán)油(yóu)阶(jiē)段(duàn)性底部或已出现(xiàn)，将进入一段(duàn)时间(jiān)的振(zhèn)荡。”

　　成(chéng)本端拖累沥(lì)青大幅下行

　　受原油(yóu)下跌拖(tuō)累(lèi)，沥青期货假期后首个交(jiāo)易(yì)日大幅下行(xíng)，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑(zhèng)梦琦介绍，相较原油而言，沥(lì)青走势偏(piān)强。美(měi)国将(jiāng)与委(wěi)内(nèi)瑞拉石油有关(guān)的交易许(xǔ)可证延长(zhǎng)至7月20日，稀释沥青分流至欧洲(zhōu)和美(měi)国的(de)问题依然存在(zài)，沥(lì)青原料供应减少，稀释(shì)沥青贴水上涨(zhǎng)，从而减缓了成本端(duān)原油(yóu)价格(gé)下跌带来的冲击(jī)。

　　“4月沥青供应持续高位，对比往年同期数据，供应提前(qián)发力，叠(dié)加终端需求(qiú)未有明显回暖，沥青基本面有(yǒu)所(suǒ)走弱。”中信建投期货(huò)能化分(fēn)析(xī)师董丹丹表示，进(jìn)入5月，沥青供应端总计划排产量为285.0万吨(dūn)，环比下降(jiàng)3.19％，同比(bǐ)增加57.5％，同比增幅(fú)明显，但原料通关(guān)情况(kuàng)对(duì)沥(lì)青生产(chǎn)供应造成阶段性扰动，部分无配额炼厂沥青生(shēng)产或受影响。

　　截至(zhì)5月4日当(dāng)周，国(guó)内(nèi)沥(lì)青产(chǎn)能利用率(lǜ)为32.1％，环比(bǐ)下降(jiàng)3.4个(gè)百(bǎi)分点；样本装置检修量为(wèi)77.71万吨，环比增(zēng)加11.33万吨，增幅(fú)48.56％；宁波科元和广(guǎng)西东油恢复沥青生产，华北部分(fēn)地炼维持停产状态。

　　“整体来(lái)看，一季度受沥青(qīng)生产利润(rùn)较(jiào)好影响，国内(nèi)沥(lì)青装置开工(gōng)率(lǜ)持续回升(shēng)，尽管(guǎn)近期随(suí)着(zhe)利(lì)润的压缩，沥青(qīng)装置检修增(zēng)加(jiā)，但当(dāng)前沥青(qīng)供应仍处于(yú)相对偏(piān)高水(shuǐ)平。”金信期货能化分析师汤(tāng)剑林称，由(yóu)于沥青利润(rùn)压缩限制生产积极性，叠加原料稀释(shì)沥青短缺(quē)的问题持续，5月份国(guó)内沥青(qīng)供应存在收缩预期，后续(xù)关(guān)注(zhù)国内(nèi)炼厂(chǎng)排产计划(huà)。

　　需求方面，汤剑林表示，目前刚需仍处于(yú)季(jì)节性淡季，南方开始进入雨季，需求回升偏慢，北方需求(qiú)仍没(méi)有较好的表现(xiàn)。从下游行业的开工率(lǜ)看，道路(lù)需求表现偏弱，防(fáng)水需求表(biǎo)现稍好但占比较小(xiǎo)，整体需(xū)求一般。5月(yuè)份(fèn)基建乐(lè)观预期(qī)仍在(zài)，且随着气温的回升，道路施工项(xiàng)目(mù)逐渐启动，预计需求会继续回升。

　　展望后市，他(tā)认为，近期沥青价格波动的主要逻辑在于成(chéng)本(běn)端原(yuán)油，短期供需端矛盾并不(bù)突出。OPEC+挺价难抵海外风(fēng)险事(shì)件(jiàn)以及(jí)衰(shuāi)退预(yù)期的压力，预计原(yuán)油仍(réng)维持弱势(shì)运行。在此背景下，沥青价(jià)格也难有较强的(de)表现，短期仍(réng)跟(gēn)随原油偏弱运(yùn)行。

　　董丹丹认为，当下沥青估(gū)值(zhí)处于偏低位，炼厂生(shēng)产(chǎn)成本下移，沥青综合加工利润或(huò)将有(yǒu)所增长。另外，沥青总体库存(cún)持续累(lèi)积，但(dàn)仍(réng)处历史(shǐ)偏低水平，加之天气转暖(nuǎn)，下游(yóu)终端具备施工(gōng)条件，刚需逐渐(jiàn)回(huí)暖。短期沥青期价(jià)弱势振荡，建议(yì)逢低做(zuò)多裂解价差，中长(zhǎng)期需(xū)关(guān)注沥青(qīng)原(yuán)料供应政(zhèng)策问题。

　　PTA偏弱(ruò)格(gé)局难改

　　节(jié)后首个交易日(rì)，聚酯链跌(diē)幅(fú)也很明(míng)显，PTA盘面大(dà)幅下挫，主力(lì)合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货(huò)跌(diē)至5950元(yuán)/吨，较假期前降3.3％。成本端(duān)让利下，PTA加(jiā)工差(chà)突(tū)破670元/吨，处(chù)于(yú)高位(wèi)。

　　“假期(qī)前PTA价格下跌是PX调油需求不及预(yù)期、PX海外开工率上(shàng)升以及聚(jù)酯开工率下降对PTA的负反馈(kuì)造成的。而假期期间宏观事(shì)件的扰动加大(dà)了成本端的跌幅，从(cóng)而拖累PTA价(jià)格。”物产(chǎn)中大期货研究院能(néng)化组(zǔ)组长谢雯告诉(sù)记者，由于PTA期货跌幅扩大，现货市场基差偏(piān)强，聚酯工厂买盘(pán)增加。而(ér)且(qiě)，因PX价格(gé)下跌(diē)，PTA加工费改善；PTA价(jià)格(gé)下跌，长丝、短纤现金流明显回升，聚酯开工(gōng)率改善，需(xū)求负反(fǎn)馈有所缓(huǎn)解。

　　事实(shí)上，PX供需偏紧的(de)格局将(jiāng)慢慢(màn)发生改变(biàn)，PX与石脑油(yóu)价差进入压缩阶段(duàn)。董丹(dān)丹(dān)表(biǎo)示(shì)，3—4月PX处于检修(xiū)高(gāo)峰，开工率(lǜ)大幅下滑(huá)，5月(yuè)PX检修装置将逐步(bù)重启(qǐ)，全亚洲PX的开工率将从4月(yuè)中(zhōng)下旬的低点(diǎn)65％升至73％，国内开工率将(jiāng)提升10个(gè)百分点。同(tóng)时，全球(qiú)汽(qì)油裂解价(jià)差开始回落(luò)，芳(fāng)烃(tīng)调油需求也不(bù)再有增量。PX与石(shí)脑油价差在4月(yuè)时高达470美元/吨(dūn)，盈亏平(píng)衡线为250美(měi)元(yuán)/吨，考虑到年内有三套共(gòng)计820万吨(dūn)新装(zhuāng)置(zhì)（产能(néng)占(zhàn)国内(nèi)比重为20％）投产，PX估值将有一个向(xiàng)下压缩(suō)的过程。

　　“值得(dé)注意的是，虽然5月新疆中泰、恒力石化(huà)等有检修计(jì)划(huà)，但由于高加工差下装(zhuāng)置开工较为积(jī)极，实际(jì)检修力(lì)度有待观察。而且，亚东石化和英(yīng)力(lì)士重启提负，桐昆新产能释(shì)放(fàng)，供(gōng)应有小幅增加预期，叠(dié)加聚酯负荷降至84.3％附(fù)近，PTA社会库存(cún)从180万吨回升至198万(wàn)吨附(fù)近(jìn)，预(yù)计5月供需(xū)依然(rán)偏松。”福能期货(huò)能化分析师唐咏(yǒng)琦说。

　　唐咏琦还表示，目(mù)前来看调(diào)油驱动稍显(xiǎn)不足，美国汽油库存进入4月后去化力(lì)度放缓，甚(shèn)至(zhì)出现小幅(fú)累积，而且(qiě)从年初开始，韩(hán)国就有甲苯、二甲苯、PX运往美国，存(cún)在提前备(bèi)货行为。同时，PXN维持在(zài)440美元/吨的偏高水平，有助于带动部分装(zhuāng)置开工，且随着集(jí)中检修将进(jìn)入尾声(shēng)，预计5月底(dǐ)负荷(hé)或升至74％附(fù)近，PX供应(yīng)将有所恢复。

　　展望后市，谢雯分(fēn)析称，由于亚(yà)洲多(duō)套PX装置检修期(qī)结束，PX开工率回升明(míng)显(xiǎn)，而国内部分PX装置负荷处于上(shàng)升(shēng)状态，5月(yuè)PX货源(yuán)可(kě)能趋于(yú)宽松。同时，调油需求不及预期，当前美湾芳烃库存较高，需(xū)求饱和(hé)，抑制芳烃(tīng)美亚价差进一(yī)步扩大，PX价格或有所承压(yā)。PTA在成本拖累下价格走势偏弱(ruò)。后续需关注原油价格企稳情况及调(diào)油(yóu)逻辑在(zài)汽(qì)油(yóu)需求旺季是否实质(zhì)发(fā)生。若(ruò)原油价格企(qǐ)稳、调油(y塑料是不是绝缘体óu)需求再起，在聚酯开工率有改(gǎi)善预期的(de)前提下，PTA有望出现阶段性反弹。

　　董丹丹(dān)认为，原(yuán)油下跌和聚酯端(duān)开工下(xià)滑的利空可能会慢(màn)慢发生改(gǎi)变，例如(rú)5月4日国内开盘后油价(jià)已(yǐ)经企(qǐ)稳，5月(yuè)4日(rì)当周聚酯下游的(de)织(zhī)造、加(jiā)弹开(kāi)工率也出现了周度回(huí)升的态势。最(zuì)大(dà)的利(lì)空因素在于PX与石脑油(yóu)价差(chà)的压缩(suō)，目前两者价差仍(réng)高(gāo)达435美元/吨，PX供应(yīng)增加将导致趋势延续。从价格(gé)走势看，也很可(kě)能演绎出PX、PTA近月合(hé)约跌势开始加(jiā)快(kuài)，PTA2309合约跌势(shì)减缓的走势。

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