本周，沪综指(zhǐ)3400点关口(kǒu)之前虚晃一枪，以(yǐ)连跌(diē)6天的逼空形态洗盘，兔年收益消耗殆尽。乐观(guān)来看，A股下行更多是受中概股拖累，后市(shì)下跌(diē)空间不(bù)大。

　　中概股(gǔ)下跌拖累A股急挫

　　截至周四，兔年股市走(zǒu)过(guò)3个月行程，期间沪指仅上涨0.65％，似(shì)有“兔(tù)子尾巴长不了”之叹(tàn)。其实，4月下旬行情看似疾风骤雨，大盘较4月(yuè)18日峰值仅(jǐn)缩(suō)水约(yuē)3％，上行通道仍在。

　　A股缘何急跌？或是外围股市(shì)下跌的风险(xiǎn)输(shū)入(rù)。作为同(tóng)股同权(quán)的两(liǎng)地上市(shì)指数，恒生AH股A指数(shù)和H指数兔(tù)年涨幅分别(bié)为(wèi)1.7％和-0.7％，A股更胜一筹(chóu)。StockQ全球股(gǔ)市排(pái)行榜(bǎng)数据(jù)显示，截至周四，香港中(zhōng)企指数(shù)和恒(héng)生指数过去(qù)3个月表现为全球垫底，分别下(xià)跌14.1％和12.6％。纳斯达克中(zhōng)国(guó)金龙指(zhǐ)数周二盘(pán)中低位较2月峰值缩水(shuǐ)24.7％。

　　中概股表现低迷，主因是美联储加息在即，市场避(bì)险情绪(xù)上(shàng)升，国际(jì)资金从新兴市场撤离(lí)。瑞士瑞联银行(xíng)日前将(jiāng)中国股票评级从高配下调为中性。从宏观(guān)面看(kàn)，今年(nián)首季，美国GDP年化环比(bǐ)增长1.1％，较上季放(fàng)缓(huǎn)1.5个百分点。剔除(chú)食品和能源的核心PCE物价指数首季(jì)上(shàng)升(sh比玉皇大帝还大的是谁，比玉皇大帝还厉害的是谁ēng)4.9％，去年(nián)四季度为(wèi)4.4％。两大数据(jù)预示着美(měi)国滞胀隐(yǐn)忧未减，加(jiā)息势在必行。英为(wèi)财情(qíng)的美联储利率观测器(qì)最新数据显示(shì)，5月(yuè)4日(rì)加(jiā)息25个基点至(zhì)5％~5.25％的(de)概(gài)率(lǜ)是85.3％。

　　当滞胀风(fēng)险(xiǎn)显现，美国对策(cè)是：以(yǐ)1930年大(dà)萧条以来最快速度紧(jǐn)缩(suō)货币(bì)供应。美国3月M2货币供应(yīng)量(liàng)（未经季节性调整(zhěng)）为20.7万(wàn)亿美元，同比下(xià)降4.05％，为历史最大降幅，且(qiě)是连续第四(sì)个月收缩。美(měi)联(lián)储加息导(dǎo)致金融(róng)资产盈利缩水，缩表则(zé)令流动性折价效应(yīng)加(jiā)剧，在全球金(jīn)融市(shì)场催生戴维斯双(shuāng)杀现象。

　　中特估受(shòu)追(zhuī)捧(pěng)

　　助涨中字(zì)头个(gè)股

　　美(měi)国银行业又一张骨(gǔ)牌崩塌！第一共和银行(xíng)股价(jià)周三盘中最(zuì)多(duō)下跌41.23％至4.76美元（对应的总(zǒng)市(shì)值为8.86亿美元），较(jiào)2021年11月的(de)历史(shǐ)峰值缩(suō)水约97.85％。截至一季度末(mò)，其实际存款较去年末(mò)减(jiǎn)少约1020亿美元，缩水(shuǐ)约57.8％。全球银行(xíng)业危(wēi)机频(pín)现，让A股机构不(bù)再抱团(tuán)银行(xíng)股，银行部分(fēn)龙头股招(zhāo)行等承压(yā)，相较而言，工商(shāng)银行兔年以来表现抢(qiǎng)眼，A股股(gǔ)价上涨9.5％。

　　招行和宁波银(yín)行股价兔年(nián)颓势(shì)，一是(shì)二者虎年最后(hòu)3个(gè)月股价大涨，涨幅透支(zhī)了盈利(lì)增速；二是“中国特色估值体系”开始风行，市场风格转换。但二者市净率(lǜ)远高于行业(yè)均值(zhí)，难以赋予中(zhōng)特估(gū)概(gài)念中的回购预(yù)期。

　　通达信数据显(xiǎn)示(shì)，中字头指(zhǐ)数(shù)年(nián)内上涨(zhǎng)11％，强(qiáng)于同期上涨6.36％的沪综指(zhǐ)，年K线已是五连阳。其市盈率和市净率分别为11.63倍和0.8倍，堪称估值洼地，而沪深(shēn)京三市A股的市(shì)盈率和市净率中位数(shù)分(fēn)别为49.29倍和(hé)2.43倍。

　　从政策面来看，让央企(qǐ)国企估值回归市场均值，已是(shì)国(guó)家资本新战略(lüè)。国(guó)家(jiā)外(wài)汇局日前表示：“无论从市盈率还是市净率等指(zhǐ)标看，当前A股的估值相对偏(piān)低。”类(lèi)似表态无疑(yí)是为中(zhōng)字头股票点(diǎn)赞。

　　典(diǎn)型个股是，当前总(zǒng)市值(zhí)取(qǔ)代贵州(zhōu)茅(máo)台成为(wèi)市值“一哥”的中国移动，流通小(xiǎo)盘+次(cì)新(xīn)+绩优(yōu)概念让(ràng)其成为中(zhōng)特估龙头。

　　五月预(yù)期下跌空间不大

　　股市“红(hóng)五月”之说，源(yuán)自(zì)井喷式牛市带(dài)来的财富记忆(yì)。1992年5月21日(rì)，上交所放开15只股票的(de)涨跌幅限制，沪指当日大(dà)涨105.27％。1999年(nián)5月19日，沪(hù)指大涨(zhǎng)4.64％，科技股主导的行情拉开序幕。

　　自(zì)从1991年以(yǐ)来的32年里(lǐ)，沪指全年和(hé)5月份上涨(zhǎng)的年份分(fēn)别为18次比玉皇大帝还大的是谁，比玉皇大帝还厉害的是谁和17次，二者同时上(shàng)涨的年(nián)份有11次。自2008年至去(qù)年的(de)15年里(lǐ)，红五(wǔ)月出现7次(cì)，占比为(wèi)46.7％。期(qī)间5月和全年同(tóng)步飘红4次，5月份这个风向(xiàng)标(biāo)已不太灵光。相比(bǐ)之(zhī)下，自从2008年以来，沪(hù)综指4月飘(piāo)红(hóng)5次，除了2008年当年下跌(diē)65.4％之外，其余年份皆飘红(hóng)。截至周四，沪指4月份上涨0.4％，全(quán)年(nián)飘红概率(lǜ)不低。

　　以科技股(gǔ)为主(zhǔ)题的(de)红五(wǔ)月(yuè)行情能否(fǒu)再现？关键在(zài)要看两(liǎng)点：一是(shì)年内上(shàng)涨逾53％的互(hù)联网指数能否维持强势行(xíng)情。二是作为A股第(dì)二大(dà)行(xíng)业指数，电气设备板块(kuài)能否企稳。该指(zhǐ)数年内跌幅(fú)为4％，总市值跌至5.48万(wàn)亿元(yuán)，较历史峰值(zhí)缩(suō)水(shuǐ)35.5％，占(zhàn)全市场权重降低6.52％。不过，龙头(tóu)宁德时代首季盈利增长5.58倍(bèi)，周四(sì)收盘较周三低位(wèi)上(shàng)涨一(yī)成，或是否极泰来。

　　进入4月以来，沪深两市(shì)单日(rì)成交始终维持在万亿元之上(shàng)，市场人气(qì)并未退潮(cháo)，只(zhǐ)是风格轮换(huàn)在加速。鉴于大(dà)盘重(zhòng)新回到W形(xíng)整理格局(jú)，后市即使考验3200点附近的半年线和年线(xiàn)关口，下跌空间亦不大(dà)。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 比玉皇大帝还大的是谁，比玉皇大帝还厉害的是谁