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　　昨天深夜(yè)，美(měi)国债务上(shàng)限谈(tán)判突(tū)然中止(zhǐ)！

　　当地(dì)时间周五上午，美(měi)国共和党(dǎng)债务上限(xiàn)谈判(pàn)代表格雷(léi)夫斯与白宫代表举行(xíng)闭(bì)门会议，但会议开始(shǐ)后不久(jiǔ)就突然离开(kāi)。格雷(léi)夫斯说：白宫谈判代表(biǎo)实在不(bù)可理(lǐ)喻(yù)，目前谈判处于“暂停”状态。格雷夫斯(sī)强调(diào)，他不知道(dào)双方(fāng)是否会在周五或周末(mò)再次会面。

　　谈(tán)判遇阻的消息传出后，三大(dà)美股指集体转跌。

　　不过，美(měi)联储(chǔ)主席鲍威(wēi)尔传出(chū)了有望(wàng)暂停加息的鸽派(pài)信号。鲍威尔称，银行(xíng)业的压力可能(néng)影(yǐng)响联储的利率路径(jìng)，若源于银行业危机的信贷环境收(shōu)紧导(dǎo)致(zhì)经济放缓，美联储可能不必让利率升到原应有的高(gāo)位。

　　交(jiāo)易员目前(qián)预计，美联储6月(yuè)份加息25个基点(diǎn)的可能性为22.4％，低于一天(tiān)前的35.6％，与此同时，交易(yì)员预计美(měi)联储(chǔ)下月将利率维持(chí)在5％至5.25％区间的(de)可能性(xìng)为(wèi)77.6％。与(yǔ)美联储主席(xí)鲍(bào)威尔的讲话相比，交易(yì)员似乎更受债务(wù)上限事态发展的影响。

　　鲍(bào)威尔讲话(huà)期(qī)间，美股(gǔ)跌幅收窄；美(měi)债(zhài)价格跳涨、收(shōu)益率跳(tiào)水，对利率前景敏感的(de)两年期美(měi)债收益率迅(xùn)速远离(lí)他讲话前所创的两个月来高(gāo)位(wèi)，一度较(jiào)高位回落(luò)超过10个基点；美元指数刷新日低，加(jiā)速(sù)跌离周四所创的3月末以来高位(wèi)。鲍威尔(ěr)讲(jiǎng)话结束后，美债(zhài)收益(yì)率逐步回升(shēng)，全天攀升收(shōu)官(guān)，美股和美元的跌势未改(gǎi)。

　　最终(zhōng)，美(měi)股(gǔ)周五高(gāo)开低走，受(shòu)债务上限谈判暂停拖累三(sān)大股指盘中转跌(diē)，道指收跌约110点，纳(nà)指(zhǐ)收跌(diē)0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近(jìn)1％，热(rè)门中概股走(zǒu)势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超(chāo)1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸(xìng)咖(kā)啡(fēi)、京东跌(diē)超2％。

　　商品方面，有(yǒu)色金属大(dà)多上涨，伦锌涨(zhǎng)约(yuē)2％，伦铜、伦镍也反(fǎn)弹，伦(lún)铅涨(zhǎng)近1.9％，伦(lún)锡(xī)连涨三日。本周(zhōu)基(jī)本(běn)金属涨跌各异。伦镍跌超(chāo)4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡(xī)和伦铝都(dōu)涨超2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周五收盘(pán)大(dà)致持平一周前水平，都止(zhǐ)住四周连跌之(zhī)势。

　　纽约黄金期货(huò)反弹，COMEX 6月黄(huáng)金期货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司，本周累(lèi)计下(xià)跌1.89％，创2月3日一周(zhōu)以来(lái)最大(dà)周跌(diē)幅，在连涨两周后连(lián)跌两(liǎng)周(zhōu)。WTI 6月原(yuán)油期(qī)货收跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布(bù)伦特7月(yuè)原油(yóu)期(qī)货收(shōu)跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四(sì)周连跌。

　　北京时间今(jīn)晨六(liù)点，有最新消息称，美国白宫谈判代表已抵达(dá)会(huì)场，准备继(jì)续进行债务上限(xiàn)谈判。

　　美国国会众议(yì)院议(yì)长麦卡锡表示，共和党人将于北京时间今天(tiān)上午(wǔ)重(zhòng)返谈判桌(zhuō)，恢复债务谈判。麦卡锡称(chēng)，动用宪法(fǎ)第14修正(zhèng)案来绕开债务上(shàng)限(xiàn)解决不了任(rèn)何问题(tí)，将阻止拜登推(tuī)动的增加政(zhèng)府开支行动。

　　值(zhí)得注意的是，美(měi)国财政部(bù)现金余(yú)额(é)截至5月18日进一步降至573亿美元。截(jié)至5月17日，美国(guó)财政部财政紧急措(cuò)施余(yú)额还剩下920亿(yì)美元。

　　鲍威尔：美国通胀远(yuǎn)远高于2％目标(biāo)，鉴(jiàn)于信贷压(yā)力可能无需继续加(jiā)息

　　当地时间周五（北(běi)京时间(jiān)今天凌晨），美联储主席鲍威尔出席名为“货币(bì)政策观点”的小组讨论。市场关注他提供的利率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国(guó)通胀(zhàng)远远高(gāo)于我(wǒ)们(men)2％的目(mù)标”，若抗通胀失败(bài)，将(jiāng)造成漫长(zhǎng)的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力(lì)于”让通(tōng)胀重返目(mù)标2％的(de)承(chéng)诺，物价(jià)稳定是经济保持强(qiáng)劲的根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信号称，自己倾向于(yú)支持6月会议暂(zàn)不加(jiā)息，而(ér)且银行业危(wēi)机(jī)导致(zhì)的信贷条件(jiàn)收(shōu)紧(jǐn)，可能意味(wèi)着美联(lián)储峰值利率将低于预期：“鉴(jiàn)于信贷压力(lì)可能对(duì)经济增长、就业和通(tōng)胀造(zào)成的负面影响，可能无需（继(jì)续）加息至那么高的水平就能成功打(dǎ)压通胀。美联储在收(shōu)紧货币(bì)政策方面已取得长足(zú)进步，政策立场现在是(shì)对经济增长具有限制(zhì)性的(de)。做(zuò)太多与做太少(shǎo)的(de)风险正变得更加平衡。我(wǒ)们面临着迄(qì)今为止收紧政策的效应滞后，以及近期(qī)银(yín)行(xíng)业压力导(dǎo)致的信贷收紧程度等多重不确(què)定性(xìng)。有鉴于(yú)此，美联储有能力观察更(gèng)多数据(jù)和未来前(qián)景的(de)演变，然后(hòu)再决定可能需(xū)要(yào)提高多(duō)少利(lì)率。”

　　同时，鲍威尔也(yě)强调季度经济预测的准确度(dù)通(tōng)常存在挑(tiāo)战，他上(shàng)述提到的观点及其能实(shí)现的程度也(yě)都存在(zài)不确定(dìng)性，理(lǐ)由是“未来前景面临着(zhe)历史性高(gāo)企的不(bù)确定性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货(huò)币政策应进(jìn)一步(bù)收(shōu)紧多少(shǎo)而作出决定。”

　　有分析(xī)称，这说(shuō)明银(yín)行业(yè)危机后，鲍(bào)威(wēi)尔开始(shǐ)释放“保持(chí)耐(nài)心”的利率路(lù)径信号。“新美联储通讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威尔点(diǎn)明银行业压力将(jiāng)影响货币(bì)决策。

　　产(chǎn)业供(gōng)需(xū)结构预期(qī)转弱，纯(chún)碱(jiǎn)、玻璃(lí)连续下(xià)行

　　近期纯碱和玻璃期货持(chí)续(xù)走弱(ruò)，昨日纯碱(jiǎn)和玻璃期货继续深跌，盘(pán)中纯碱2306合(hé)约触及(jí)跌停(tíng)。昨(zuó)日盘后，郑(zhèng)商所发(fā)布(bù)公告，自2023年(nián)5月23日当晚夜盘交易(yì)时起(qǐ)，纯碱期货2309合(hé)约的日(rì)内平今仓交(jiāo)易手续(xù)费标准调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究其原因(yīn)，宝城(chéng)期货(huò)研究所负(fù)责人(rén)闾振(zhèn)兴表示，主要有三方面：一是产(chǎn)业供(gōng)需结构(gòu)预期转(zhuǎn)弱；二是宏(hóng)观(guān)环境不乐(lè)观；三是交易者在对冲(chōng)操作(zuò)中将纯碱玻(bō)璃作为空(kōng)头配置(zhì)。

　　玻(bō)璃、纯碱走(zǒu)势(shì)虽都(dōu)偏弱，但(dàn)南华研究院(yuàn)能化分析师李嘉豪认为，各自(zì)的(de)原因并(bìng)不相同。纯碱周(zhōu)五跌幅较大的主要原因(yīn)在于远(yuǎn)兴投产的消息面刺激，使得盘面出(chū)现(xiàn)较大(dà)跌幅。除此之外，本周(zhōu)检修量增(zēng)加，库存依旧(jiù)累库，可见下游的持货意愿依(yī)旧较差。纯(chún)碱上周到港5万吨，对供(gōng)需关系(xì)也存在一(yī)定的影响。在现货松动(dòng)、投(tóu)产预期、库存累库的(de)影响(xiǎng)下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃(lí)，主要原(yuán)因(yīn)在于(yú)前期(qī)（3月和4月）需求较旺，下游补库至环(huán)比高(gāo)位。”他说，短期价格(gé)松动，中下游的(de)备货情绪出现一定(dìng)的谨慎或者恐高的情形，因此(cǐ)产销(xiāo)出现了较为明显的下滑。在现货松动、产销较(jiào)弱的局(jú)面下，玻璃的价格跌幅较(jiào)为明显。

　　从(cóng)产业供需结构看，浙商期货分析师(shī)江文敏具体(tǐ)介绍，纯(chún)碱方面，近(jìn)期主(zhǔ)要市场交易点是远兴能(néng)源新增投产。昨日，远兴能源1号(hào)线(xiàn)正式点火，新增天然碱产能150万(wàn)吨，后续2号线原(yuán)计划(huà)于6月点火投产，产能为150万吨天然碱，3A号(hào)线(xiàn)原计划于9月份出产品，产能为100万吨(dūn)天(tiān)然碱，3B号线原计划于9月份出产(chǎn)品(pǐn)，产能为(wèi)100万吨天然碱和(hé)40万吨小苏打。远兴能源的天然碱(jiǎn)预计生产成(chéng)本在1000元(yuán)/吨以内(nèi)。纯碱盘面在大量(liàng)新增产能(néng)和(hé)低成本(běn)纯碱的叠加作用下持(chí)续(xù)走(zǒu)低，周五又(yòu)逢远兴(xīng)能(néng)源点火的信息落(luò)地，市场看空(kōng)情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍(shào)，纯碱的供(gōng)需结(jié)构在9月会发生变化，这是市(shì)场早已(yǐ)预期的(de)，市场也已充分计(jì)价，这一(yī)点(diǎn)从9月合约的深贴水可以(yǐ)得到验(yàn)证。在这个供需转宽松的预期下，产(chǎn)业链开始形成负反馈，纯碱(jiǎn)现(xiàn)货价(jià)格也(yě)出现崩塌，这一点从近月合(hé)约的跌幅和现货向期(qī)货回归的方(fāng)式收敛基差(chà)上(shàng)可以得到验(yàn)证(zhèng)。

　　而玻璃方面，江文(wén)敏表示，近期市(shì)场主要交易点是需(xū)求转弱，供(gōng)应上(shàng)升(shēng)。因(yīn)为玻璃深(shēn)加工厂缺乏强有力的订单支(zhī)撑(chēng)，5月(yuè)中旬(xún)订单天数(shù)为(wèi)16.4天，与4月底相比减(jiǎn)少(shǎo)0.1天。深加工厂原(yuán)片库存(cún)天数5月中旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史数据来看，原片库(kù)存偏高，补(bǔ)库意(yì)愿相比4月降低。从(cóng)玻璃产销数据来看，5月沙河(hé)地区(qū)产销(xiāo)数据(jù)平均(jūn)为65％，湖北地区产销数据平均(jūn)为73％，华东地(dì)区(qū)产销数据平均为82％，相比(bǐ)于3月及(jí)4月的数据，5月份产销数据大幅下滑(huá)。5月还要新增日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减少(shǎo)日熔量400吨，9月新增日(rì)熔量1200吨(dūn)，10月减少日熔(róng)量(liàng)1000吨。预计(jì)2023年9月份玻(bō)璃日(rì)熔量(liàng)达(dá)到(dào)巅(diān)峰(fēng)，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主要是高(gāo)库存(cún)和低需(xū)求逻(luó)辑(jí)。”闾(lǘ)振(zhèn)兴说，4月中下旬玻(bō)璃价格在去库(kù)逻辑下出(chū)现过(guò)反弹，但反弹后利润改(gǎi)善(shàn)很多(duō)，加之终端表现(xiàn)并不(bù)乐观，因此又出现大(dà)幅(fú)回落。

　　从(cóng)宏观因素看(kàn)，闾振(zhèn)兴介绍，在欧(ōu)美经济(jì)衰退预期、国内(nèi)经济复苏不及预期的背景下，整个工业品(pǐn)价格(gé)承压，纯碱陌上人如玉公子世无双意思是什么，陌上人如玉,公子世无双意思出处此前强势(shì)的中观(guān)逻辑终敌(dí)不过疲(pí)弱(ruò)的宏观逻辑。从持仓上看，部(bù)分市(shì)场资(zī)金在做强弱对(duì)冲，而纯碱和(hé)玻璃正是空头配置，强化了二者的(de)弱(ruò)势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后市，李嘉(jiā)豪表示(shì)，纯碱主要(yào)关注(zhù)检修是否能带来(lái)现货价格短期(qī)的(de)企(qǐ)稳，但(dàn)中长期(qī)价格下跌至成本线(xiàn)为大概率事件(jiàn)。“从商品格局看，纯碱投产后必然走向过剩，而短期(qī)检修的兑现有限，因(yīn)此检修仅(jǐn)为长期趋势下的扰动(dòng)，商品(pǐn)从偏紧到(dào)过剩(shèng)的(de)周期中，价格趋势(shì)预计继(jì)续向下(xià)。”他说，对(duì)于(yú)玻璃，需要等待的(de)则是(shì)中下(xià)游(yóu)的备货意愿(yuàn)何时能够起(qǐ)来(lái)：一是等待(dài)下游的原料库存消耗，二(èr)是对(duì)未(wèi)来的(de)需求是否存在旺季的预期。短期来(lái)看，下游以消耗前期(qī)库(kù)存为主，需(xū)求缺乏(fá)弹性(xìng)，价格预期偏弱。后市关注(zhù)在需(xū)求(qiú)存在缺口(kǒu)的情形(xíng)下，7月(yuè)订单是否(fǒu)依旧(jiù)具有连续(xù)性。

　　中期来看，闾(lǘ)振(zhèn)兴认为，除(chú)非(fēi)价格开始冲(chōng)击成本(běn)，或是(shì)供需上有重大改变，否(fǒu)则(zé)纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃依然维持弱势。“短期则(zé)还是要关注持仓的变化，短线资金离场(chǎng)或(huò)使(shǐ)得(dé)低位波动(dòng陌上人如玉公子世无双意思是什么，陌上人如玉,公子世无双意思出处)加大。”他(tā)说，止(zhǐ)跌可以关注两个指(zhǐ)标：一是基差不再是以(yǐ)现(xiàn)货下跌方式来修复(fù)；二是月供(gōng)需预期博弈相(xiāng)对明(míng)朗，基差企稳。

　　分品(pǐn)种看，江文敏表(biǎo)示，纯碱后市(shì)仍(réng)将维持弱势(shì)，可重点(diǎn)关注(zhù)远(yuǎn)兴能源(yuán)的后续投(tóu)产进展、碱(jiǎn)价降价幅度。若远兴能源后续(xù)投(tóu)产推迟，则盘面或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺(tǐng)价，则盘面(miàn)也或将维稳。

　　玻璃方面，他认为(wèi)，后市弱势也将继(jì)续(xù)保持，中长期(qī)则视终端需求变动(dòng)来判(pàn)断是否维持(chí)弱势，可重点(diǎn)关注下游深加工订(dìng)单情(qíng)况、地(dì)产施工端(duān)情况(kuàng)。若后(hòu)期地产施工(gōng)端主体封顶(dǐng)数量较多(duō)，那么玻璃的需求量将(jiāng)抬升，下游(yóu)深加(jiā)工订单数量也将因此抬升，盘(pán)面(miàn)或维稳(wěn)。

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