编者按

　　本周(zhōu)，2023年一季(jì)报公募(mù)基(jī)金披露落幕，基金经理的调仓路线被(bèi)完(wán)整曝光。首(shǒu)季(jì)行情变化以春节(jié)为轴，节(jié)后(hòu)市场热点(diǎn)从复苏线逐渐(jiàn)发散到中特估、人工智(zhì)能、机(jī)械制造等多(duō)个领(lǐng)域(yù)，尤其是AI的里程(chéng)碑式突破带(dài)火(huǒ)了科技(jì)一众赛道，这让一季度公募仓(cāng)位顺势而为(wèi)变(biàn)化明显(xiǎn)。

　　在国(guó)内(nèi)的公募基金中，科(kē)技成长阵营中的旗手之一(yī)冯(féng)明远，目前(qián)在(zài)管的产(chǎn)品从10只缩减到6只，虽然开年(nián)迄今(jīn)业绩较(jiào)为一般(bān)，但是在管规模仍维持在(zài)230亿元的水平(píng)线上。从第一(yī)季度的调(diào)仓(cāng)来看，在他的(de)成名(míng)作(zuò)信澳新能源产业最新季(jì)报中(zhōng)，保留了上一季度的七只重仓(cāng)，同时用中伟(wěi)股份(fèn)、华阳集团(tuán)和祥鑫科技(jì)替换了(le)比(bǐ)亚迪、斯莱克和(hé)保隆科技，可以看出其坚守新能源的大框(kuāng)架(jià)，在细(xì)分(fēn)赛道中(zhōng)不断寻找性价(jià)比更优的(de)领域(yù)。

　　对(duì)比看“常青树(shù)”老将朱少醒，一季(jì)报中他仅仅调换了两处(chù)标的，用金(jīn)域医(yī)学(xué)和(hé)蓝晓科技替换(huàn)了药(yào)明康(kāng)德(dé)和瑞丰新材(cái)，特别是合成树脂(zhī)板块的(de)蓝晓科技(jì)成为年(nián)内大黑马，股价迄今上(shàng)涨超(chāo)过30％，同时他保持(chí)了(le)对喝(hē)酒吃药大类赛道中龙头的持续(xù)青睐，茅台持股量与上(shàng)季持平稳居首位(wèi)。而他也一如既往地(dì)表示，会在优(yōu)质(zhì)的股票里寻(xún)找价值(zhí)，去翻更多的石(shí)头。众所周知，三大(dà)白酒(jiǔ)龙头是多位(wèi)顶流的最(zuì)爱(ài)，“酒神”之一的(de)刘彦春在其成名作(zuò)景顺(shùn)长城(chéng)新兴(xīng)成长中(zhōng)，前三(sān)大重仓就依次是(shì)茅台、泸州(zhōu)老窖、五粮液，足见(jiàn)其白酒信仰之深。

　　整体(tǐ)来看，消费和新能源在公(gōng)募基(jī)金组合配置中(zhōng)的压舱石地位依然稳(wěn)固，同时中特(tè)估、芯片、软件、机械制造成(chéng)进攻(gōng)热点，公募在经(jīng)历去(qù)年的整体业绩低谷(gǔ)后，今年竭力寻求组合的(de)α。值得关(guān)注的是(shì)，公募名(míng)将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红(hóng)也有冷思考。“AI产业(yè)的发展不(bù)会(huì)一蹴而就，中(zhōng)间也必(bì)然会有曲(qū)折(zhé)，包括(kuò)数(shù)据隐私(sī)、伦理等(děng)潜在风险，可能造成板(bǎn)块后续波(bō)动。目前TMT板块的(de)交易占(zhàn)比已(yǐ)经超过了40％。交易占比创新高代表(biǎo)了(le)主线(xiàn)行(xíng)情(qíng)确(què)立，但(dàn)我(wǒ)们认(rèn)为太(tài)阳(yáng)底下没(méi)有新(xīn)鲜(xiān)事，过(guò)度的热情在某个阶段也总会消退。”李晓星反思(sī)。

　　张坤加(jiā)仓茅台

　　李晓星增配次高端白酒(jiǔ)

　　朱(zhū)少(shǎo)醒加仓爱尔眼科

　　“公募一(yī)哥”张坤目前在(zài)管两只(zhǐ)A股基金、两(liǎng)只QDII基金(jīn)。《红周刊》统计(jì)了其最新公布的两(liǎng)只A股基金一季报，在管理时(shí)间更长的易(yì)方(fāng)达蓝筹(chóu)精选混合(hé)中，3月(yuè)31日时前五大重仓的占比均超过了(le)9.5％接近顶(dǐng)配，这其中除去(qù)腾讯外全部为(wèi)白酒(jiǔ)，不过除去加(jiā)仓茅(máo)台外，张坤(kūn)减持了(le)五粮液、泸州老窖、洋河股份。相(xiāng)似的一幕也出(chū)现在(zài)他管(guǎn)理的易(yì)方达优(yōu)质企业三年(nián)上。

　　该基金的一季(jì)报显示，仅是前五大的重(zhòng)仓次序(xù)有所不同，而实际(jì)上腾讯(xùn)和茅台同以占比9.93％并列第一(yī)位。同时， 除去加仓(cāng)茅台外，张坤(kūn)也(yě)是小(xiǎo)幅减持了另外三(sān)大(dà)白酒标的。再看另外的半(bàn)壁重(zhòng)仓股，港交所、美团、伊(yī)利(lì)、招行均是持续上榜的(de)老(lǎo)面孔，惟一的变化是他用中国海洋石油替换了上一季(jì)的(de)药明生物(wù)。

　　张坤在季报中也(yě)对(duì)调仓思路有所阐述：“基金在一季(jì)度股(gǔ)票仓(cāng)位基本稳定，对结构进行了(le)调整，增加了消费等行业的(de)配置，降低(dī)了金融等行(xíng)业的配置。个股方(fāng)面，我们仍(réng)然持有商(shāng)业模式出(chū)色、行业(yè)格(gé)局清晰、竞争力强的(de)优质公司(sī)。”

　　无独(dú)有偶，银(yín)华基金的(de)明星基金经理(lǐ)李晓星，在和张萍合(hé)管(guǎn)的(de)银(yín)华盛世最新季报十(shí)大重(zhòng)仓中，持(chí)有7只白酒股。对比上一(yī)季度仅(jǐn)有三(sān)大白酒龙头和(hé)古井贡酒来看(kàn)，这(zhè)一季其新进重仓(cāng)了山西汾酒、顺鑫农业和舍(shě)得酒业。

　　由此推断，其思路可能是想利(lì)用次高端(duān)和(hé)地产酒来增加组(zǔ)合的进攻弹性。同时，其重仓的另三只(zhǐ)非白酒标的为爱美客(kè)、安井食品、海(hǎi)大(dà)集(jí)团(tuán)，而这三者(zhě)在上(shàng)一季度就是前(qián)十中(zhōng)的标的。

　　对此(cǐ)，李晓星(xīng)在季报中强调(diào)：“复苏仍然(rán)是主(zhǔ)线，进入二季度，改(gǎi)善弹(dàn)性会加大。方向上，最看好餐饮相关(guān)链条，白酒、啤(pí)酒、速冻(dòng)、烘培、调味品等供应链，餐饮的恢复是确定的；其次，看好线(xiàn)下场(chǎng)景(jǐng)恢复后(hòu)，需求相(xiāng)对刚性的医美(měi)以及消费医疗板块。”

　　对(duì)比来看，公募老将朱少醒这一(yī)季将“喝(hē)酒吃药”的主打(dǎ)思路体现得(dé)淋漓尽致(zhì)。白酒方面，贵州茅台依(yī)然是(shì)他的最爱，不(bù)过他对于另一重(zhòng)仓五粮(liáng)液有所减持(chí)；医药方面，他对重(zhòng)仓(cāng)表现(xiàn)得是有所取舍(shě)：首先，他选择加仓(cāng)了(le)“眼茅”爱尔(ěr)眼科，该股升至十大重仓股的(de)第五位；其(qí)次，他选择(zé)小幅减持了创新(xīn)药(yào)龙头(tóu)迈瑞医(yī)疗；此外，他用金域(yù)医学替换(huàn)了(le)CXO龙头的(de)药明康德，而新进(jìn)重仓的前者年内(nèi)目(mù)前涨幅(fú)在10％一线(xiàn)。

　　众所周知，金(jīn)域(yù)医(yī)学去年(nián)作为核酸检测(cè)机构，业(yè)绩(jì)相当亮(liàng)眼(yǎn)；而在后疫情时代，公司主(zhǔ)营(yíng)回归本源后依(yī)然亮点众多，作为第三(sān)方医学(xué)检验(yàn)及病理诊断服务商，金域(yù)医学近日(rì)率先(xiān)推出国内(nèi)首个国家(jiā)药品监督管理局(jú)（NMPA）获批的膀胱癌(ái)基因甲基化检测项目，再次(cì)领(lǐng)跑同业(yè)。

　　冯明(míng)远专(zhuān)注赛道(dào)细(xì)分机会(huì)

　　陆彬(bīn)混搭(dā)新能源TMT

　　刘格(gé)菘仍(réng)“恋战”光(guāng)伏储能

　　除去上周(zhōu)率先交卷(juǎn)主(zhǔ)打产业链上游(yóu)的施成外，本周(zhōu)一众(zhòng)新能(néng)源高手中(zhōng)的顶(dǐng)流(liú)冯明远所管产(chǎn)品一(yī)季报全部披(pī)露，截至(zhì)4月19日收盘，目前他所管理的6只产品维持(chí)年内小(xiǎo)幅正收(shōu)益。当前冯明远在管(guǎn)基金(jīn)中，任职管理最长的就是代表(biǎo)作新能(néng)源产业股(gǔ)票。从被调出的三只产品看，其(qí)中斯(sī)莱克(kè)的主(zhǔ)营与新能源产业链关系不大。

　　而在新进重仓的三只标(biāo)的(de)中，占比(bǐ)相(xiāng)对最高的(de)就(jiù)是(shì)非传统(tǒng)新能(néng)源产业赛道龙头中伟股(gǔ)份，这家主(zhǔ)营锂电池正极体研发的公司，主要产(chǎn)品是三元前(qián)驱(qū)体和四氧化三钴，从近期发布的(de)年度业绩(jì)快报来看，公司的主营与净利润均实现50％以(yǐ)上(shàng)的逆势增长(zhǎng)。而据《红周刊(kān)》对其(qí)季报的(de)全面梳理，在信澳研究优选(xuǎn)中还出现了一只新的重仓股银邦(bāng)股份，这也(yě)是一家高科(kē)技公司，主营业务(wù)中有分布式(shì)光伏发电系统。

　　在季报总结中(zhōng)，他表(biǎo)示：“本基金的投资主要聚焦在(zài)新能源、科技、高端(duān)制造等新兴产业(yè)领域，细分(fēn)板块的整体走势与市场趋同，导致本基金的(de)净(jìng)值也出(chū)现小幅震荡。对于(yú)二季度(dù)，展望TMT板块(kuài)部(bù)分公司加入AI或(huò)数字(zì)经济等(děng)热门概念的创新，以及半导体(tǐ)和制造业正经历触底反弹的复苏，市(shì)场整体会逐(zhú)步回(huí)暖，产生(shēng)一定(dìng)正面效应(yīng)。我(wǒ)们会继续在新(xīn)能源、科技、高端(duān)制造等主(zhǔ)要赛道(dào)耕耘，深挖基(jī)本面扎实的优质个(gè)股，自下而上挖掘投资机(jī)会。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年股基(jī)状元(yuán)陆彬则是在(zài)新能源大潮中(zhōng)快速走红的类型。天天基(jī)金网显(xiǎn)示，早在去年底时(shí)他(tā)就已经是“双二百”的基金经理了，而他在管的7只基金(jīn)今年(nián)同时段几(jǐ)乎全线飘红，特(tè)别是动态策(cè)略混合年内涨幅超过10％一(yī)枝独秀。

　　以他在(zài)管的(de)汇丰晋信低(dī)碳先锋股票为例，最新的基金一季报显(xiǎn)示，其重仓的新能源(yuán)产业链中(zhōng)股票依然为上季(jì)的(de)7只，它(tā)们分别(bié)是宁德时代、亿纬锂能(néng)、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业(yè)、比亚迪、雅化(huà)集团、华友钴业(yè)，虽(suī)然(rán)上述标的(de)年(nián)初(chū)至今表现一般。但他此前(qián)曾公开表示，看(kàn)到了新能源(yuán)类(lèi)似2019年的投(tóu)资机会。

　　而在(zài)季报中，他(tā)表示：“从中长(zhǎng)期维度看，新能源产业还具备较长的(de)生命(mìng)周期，不少细分板块还能维持较长时(shí)间的高速增长，而经过市场的调整，我们看到行业中的优质(zhì)公司对应(yīng)2025年的盈利中枢在当前市值(zhí)的(de)投资价(jià)值。或许，新能(néng)源行业的终局如(rú)大部分制造业一样(yàng)是一个竞争(zhēng)充分(fēn)、利润极度压缩的(de)市场，但(dàn)在发展过程(chéng)中不少(shǎo)公司(sī)一(yī)定有一段精彩(cǎi)的旅程。”

　　相比前两位(wèi)，2019年状元刘格(gé)菘今年业绩开(kāi)局(jú)不顺，最新(xīn)数据显示目前在管(guǎn)产(chǎn)品年内回撤(chè)全部(bù)超过了10％，以他的代表作之一的(de)广发(fā)小盘成(chéng)长来(lái)看，基(jī)金一季报表明他的重仓行(xíng)业配置思路依然首选新能(néng)源。

　　对比(bǐ)分(fēn)析其基(jī)金相关产品(pǐn)的2022年四季报和一季报，《红周刊》发(fā)现(xiàn)他所持有的是完全一致的10只股票，虽然第一大重仓股(gǔ)依然是半导体公司圣邦(bāng)股(gǔ)份，但是整体新(xīn)能源(yuán)的地(dì)位似乎(hū)进一步(bù)稳固，比如晶澳科(kē)技从第(dì)三升至第二位，隆基绿能从第六(liù)升至第四位。同时极为罕见(jiàn)的情况是，如果按照保(bǎo)留小数(shù)两位来统计，竟然所有10只(zhǐ)标的股持仓量(liàng)与(yǔ)上一季度保持(chí)一(yī)致。

　　就(jiù)此(cǐ)，刘(liú)格(gé)菘在基金季报中(zhōng)表示：“报告期内(nèi)，基金的持仓结构并(bìng)没(méi)有进行大(dà)幅度的调(diào)整，依然围绕已经(jīng)建(jiàn)立(lì)全球比较(jiào)优势的(de)高端制造产业(yè)链布局。我们对重点持仓的光伏、储(chǔ)能、新(xīn)能源车方向保持(chí)相(xi闯关东三个儿子的结局，闯关东三个媳妇的结局āng)对乐(lè)观，投资(zī)中相信基本面优秀和增量(liàng)价值积(jī)累的公司。经(jīng)过调整，行业估值水(shuǐ)平(píng)已在历史低位，产业链(liàn)的变化在(zài)市场定价中未被充分认知和体现(xiàn)。”

　　鲍无可加仓(cāng)中国移动

　　姜(jiāng)诚精准(zhǔn)布局(jú)中国铁建(jiàn)

　　余广新进重仓海油(yóu)、移动

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管的(de)姜诚是近几年(nián)出(chū)镜相对较多的基金经理，而他的业绩特别从去年迄今颇为抗打。2023年年(nián)初(chū)以(yǐ)来，在他所管理的8只基金中(zhōng)，除(chú)去刚满两个月的中(zhōng)泰元和价(jià)值精选不纳入统计外，其余7只(zhǐ)基金均实(shí)现了正收(shōu)益，特别是兴诚价值(zhí)一年持(chí)有的(de)收益率接(jiē)近了14％，同时(shí)还有(yǒu)两只基金净值增(zēng)长也超(chāo)过了(le)10％。

　　具体以兴诚价值(zhí)一年为例，对比基金(jīn)四季报和今年一(yī)季度可以(yǐ)看出，姜诚实际上只是(shì)微调了(le)一个席位(wèi)，而新调进来的中国铁(tiě)建(jiàn)恰好就(jiù)是中字头中的典型代表公司，该股(gǔ)从年初至今上涨超过了40％。由此，该基金所(suǒ)重仓的中(zhōng)字头公司达到(dào)了四(sì)家(jiā)。而从相关标的的年内涨跌幅来看，表(biǎo)现最(zuì)好的是游戏(xì)股吉(jí)比特，最(zuì)新该(gāi)股年内(nèi)上涨达到(dào)了66％。

　　而在(zài)季报(bào)中，他不仅(jǐn)谈到了(le)坚守的价(jià)值投资，同时也(yě)谈(tán)到了今年大热的AI：“在海量信(xìn)息中，我们需要(yào)重(zhòng)点关(guān)注长期因(yīn)素，淡化短期(qī)因素。人工智能的发(fā)展是一个长期因(yīn)素，我(wǒ)们(men)还没有足(zú)够的把握去捕捉到(dào)它带来的(de)投资机(jī)会，但可以(yǐ)尽量回避它带来的伤害。以尽可能(néng)低的价格买(mǎi)尽可能(néng)好的(de)资产是我们的投资目标。好(hǎo)资产(chǎn)的标准是活得久、站(zhàn)得(dé)牢(láo)、竞争优势维持得长、平(píng)均净资产收益率高(gāo)，以及在好的公司(sī)治(zhì)理加持下能够把长期利(lì)润转化为诱人分红。”

　　首季接受过(guò)《红(hóng)周(zhōu)刊(kān)》专访的鲍无可，其投资风格同为公募(mù)中少数的(de)深度价值。天(tiān)天(tiān)基金网显(xiǎn)示，2023年年初(chū)以(yǐ)来(lái)，他所管理的基金全线飘红(hóng)，6只产品年内净值增长率全部超过(guò)了10％。以他任职回报最高的景(jǐng)顺长城能(néng)源基建(jiàn)为例，能够清晰地看到(dào)其偏爱高估息和(hé)低估值类股票的痕迹(jì)。

　　一季报(bào)显示(shì)，鲍无可当季(jì)加仓(cāng)中国(guó)移动大约15万股，从而使该股(gǔ)从上(shàng)一季(jì)的第三重(zhòng)仓升至第二重仓，不过中国电(diàn)信却(què)退出了前(qián)一季(jì)的前(qián)十。同(tóng)时他加仓了川投能源、紫金矿业、华能水电，新近重仓(cāng)了铜陵(líng)有色和神火股(gǔ)份，表(biǎo)明了其对(duì)这(zhè)一类资源股(gǔ)格外垂青。此外，他(tā)对(duì)于小众的中南传媒和凤凰传媒依然持续(xù)青睐。

　　在基金(jīn)季(jì)报中，他(tā)表(biǎo)示基金仓位基本稳定，主要增加了有(yǒu)色(sè)行业配置(zhì)。“当下是AI发展(zhǎn)初期，中国企业处于落后位置，无论是AI核心模型的研发(fā)、新型(xíng)商业模式的迭代(dài)以及(jí)底层芯片制造，我们都希望国内企业能在不远的将来迎头赶上。近期而言尽管我们认为AI非常重要，但当前A股市场基(jī)本(běn)上是(shì)基(jī)于美股(gǔ)映(yìng)射在炒(chǎo)作相关题材，对(duì)于这样的(de)行情，需要对其可持续性保持(chí)审(shěn)慎态度。”他直(zhí)言不讳。

　　而同在景顺长城的基(jī)金经(jīng)理余广(guǎng)是2012年的公募状元，目前其担任基金(jīn)经理也(yě)接近了13年。当前(qián)，其在管的(de)产品(pǐn)为4只，它(tā)们分别是核心(xīn)竞争力、核心(xīn)招景混(hùn)合、核(hé)心中景一年、核心(xīn)优选一年，从(cóng)今年(nián)的表(biǎo)现来看，虽(suī)然所管产(chǎn)品涨(zhǎng)幅不(bù)大，但(dàn闯关东三个儿子的结局，闯关东三个媳妇的结局)也整齐划一(yī)地(dì)实现了正收益(yì)。

　　以任职回报(bào)翻四倍的核心竞争力为例，第一季度他在前十中(zhōng)调仓了四个席位，其中新进的公(gōng)司半数(shù)为中字(zì)头，它们就是(shì)中国海油和中国移动，与它们携(xié)手进入(rù)的还(hái)有安(ān)徽(huī)合(hé)力和紫金矿业。而这样的调(diào)整立竿见影(yǐng)，除去两只中字头外，后两者年内的涨幅也是超过了30％。此外，当季被(bèi)其提拔为第(dì)一重仓的电动车龙头爱玛科技，年内迄今的涨幅也(yě)是接近(jìn)30％一线。

　　对此(cǐ)，他在季报中的(de)总结与“中特估”基本吻合：“基(jī)金坚持(chí)自下而(ér)上，看重公司基本面，注重公司的(de)核心竞争力、高品质、长期发展(zhǎn)，以合(hé)理(lǐ)或偏低(dī)的估值(zhí)水(shuǐ)平买入持(chí)有。在(zài)经济复(fù)苏和企业盈利修复的预期(qī)下，我们较(jiào)为(wèi)看(kàn)好今年(nián)的权益市场，特别是前期调闯关东三个儿子的结局，闯关东三个媳妇的结局整较为充分，估值较为低估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股(gǔ)多只翻(fān)倍(bèi)

　　胡宜斌新(xīn)进重仓寒武纪

　　黄兴(xīng)亮布局中(zhōng)微公司

　　与蔡嵩(sōng)松同(tóng)期成(chéng)名(míng)的郑巍山今年业绩(jì)优(yōu)异，特别是(shì)其去年3月接手的银(yín)河智联主题净值快速拉升，截(jié)至本(běn)周(zhōu)四的年(nián)内涨幅(fú)已经(jīng)超(chāo)过45％，这一水平甚至超过了他的成名作银河创(chuàng)新成长(zhǎng)。从郑巍在管基(jī)金的当季重仓行(xíng)业风格来(lái)看(kàn)，除去银(yín)河和美生活还有较强(qiáng)的(de)新能源属(shǔ)性外(wài)，其余(yú)产品几乎(hū)一边(biān)倒地偏向(xiàng)了(le)TMT领域。

　　就以智联(lián)主题(tí)为例分(fēn)析，最新的(de)十(shí)大重仓股除去用友网络和海康威视外，年(nián)内(nèi)最新的涨(zhǎng)幅全部(bù)超过(guò)了30％，特(tè)别是海(hǎi)光信息、中科曙光(guāng)、卓易信息、大华股份均已实现(xiàn)了涨幅翻番，而这四(sì)只标的(de)均是第一季度(dù)新近重仓的公(gōng)司。同时，郑巍(wēi)山(shān)所保留的上一季重仓股(gǔ)仅有金(jīn)山办公和国网通信(xìn)。对比来看被调出的(de)标(biāo)的，中国(guó)长城(chéng)、中望软件、中国软件等明显涨幅(fú)稍(shāo)逊一筹。

　　有(yǒu)趣的(de)是(shì)，郑巍山在(zài)季(jì)报总结中(zhōng)仅仅是寥寥(liáo)数语(yǔ)：“本(běn)基金严格(gé)执行基金合同的配置(zhì)范(fàn)围，切合(hé)主题，主要围绕(rào)智(zhì)慧智联、信(xìn)息技(jì)术等的概念范畴(chóu)展开。一季度(dù)智联主题继续增加了软件服务、信息技术的配置比例。围绕数(shù)字经济和新的信(xìn)息技术应(yīng)用展开(kāi)投资。二(èr)季度，将会继续围绕信息技术、数字经济的范畴(chóu)展开投资(zī)。”

　　当(dāng)年(nián)与这两位一度遭遇非议(yì)人物同期成名的(de)还有华安胡宜斌，作为当(dāng)年公司(sī)力捧的三(sān)位(wèi)基(jī)金经理(lǐ)中最年轻者，他可(kě)谓是(shì)少年得志，但后来所管产品几经浮沉，好在今年(nián)卷土(tǔ)重来。天天基金网(wǎng)数据显示，年内(nèi)他(tā)所管(guǎn)理的7只基金(jīn)全部涨幅超(chāo)过20％，其中表(biǎo)现最好的还是他的成名(míng)作华安媒体互联(lián)网(wǎng)混合。

　　具体聚焦该基金，我们(men)发现(xiàn)他所保留的上(shàng)一个季度(dù)重仓股只有王府井(jǐng)和华(huá)大九天，而将剩余(yú)的八个席位全部(bù)更换。从最新(xīn)的标(biāo)的来看(kàn)，这其中就有(yǒu)近期大(dà)火(huǒ)的芯片新贵寒(hán)武纪(jì)。从新进重仓标(biāo)的年内表(biǎo)现来看(kàn)，其(qí)中(zhōng)中文在线的年内涨幅已经超(chāo)过了180％，值得买、浙数文(wén)化、美亚柏科等标的年内涨(zhǎng)幅也是超过了50％。对比来看，他所剔除(chú)的锦江酒店、首旅(lǚ)酒(jiǔ)店(diàn)、中国(guó)平安等公司，目前年内至(zhì)今仍然体现为股价下跌。

　　至于大幅调(diào)仓原因，他表(biǎo)示：“当下我国仍(réng)处经济结构转型时期，我(wǒ)们相信未(wèi)来科技创(chuàng)新(xīn)和消费升级仍(réng)将成为经济(jì)总量增长(zhǎng)核心驱动力，围绕产业(yè)创新、尖端技术(shù)突破、新材料、新能源、新消费等领域仍将诞生大量(liàng)投资机会，在策略(lüè)上，我们已将挖掘、发现和配置基金合同(tóng)主题范(fàn)围内的科技创(chuàng)新和受益于国民经济持续增长(zhǎng)的消(xiāo)费及原材料放在前所未有高度(dù)。”

　　而当年一(yī)并成名的万家基(jī)金名将黄兴亮，2023年一季(jì)度(dù)同(tóng)样强势回归。天天(tiān)基金网数据显示，他目前(qián)在管的(de)基金年(nián)内除去QDII外，涨幅(fú)全部超过了10％。特别是(shì)万家科(kē)技创(chuàng)新迄今的年内涨幅超过了25％，具体(tǐ)来分析他(tā)的成名(míng)作万家(jiā)行业(yè)优选。

　　基金(jīn)一季报显示，黄兴亮仅仅(jǐn)是做出了(le)一处调整，也就是用中微公(gōng)司(sī)替代了(le)四季度末的兆易创新。但就是(shì)这只新进标的，目前(qián)年内(nèi)的涨幅已(yǐ)经超过90％，与保留重仓中年内(nèi)涨幅(fú)超过70％的金(jīn)山办(bàn)公交(jiāo)相辉映(yìng)。对于当(dāng)季度的调仓，黄(huáng)兴亮表(biǎo)示：“本基金增持了机器视(shì)觉和医疗器械行业的部(bù)分(fēn)个股(gǔ)，相应地略微降低了半导体行(xíng)业(yè)的持仓。截(jié)至季度末，基金持(chí)仓仍以计算机(jī)软件(jiàn)和半导体(tǐ)行业为主，总体风格偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦超(chāo)限(xiàn)重仓恒立(lì)液压

　　陈良(liáng)栋布局(jú)消费电子“半壁江(jiāng)山”

　　从(cóng)基金一(yī)季报来看，这(zhè)些相对(duì)低调的(de)领域也开始越发受到明(míng)星(xīng)基金经理们(men)的追捧，比(bǐ)如融通基金的明星(xīng)基金经理邹曦，这(zhè)位任(rèn)职已经逼(bī)近15年半(bàn)的老(lǎo)将善战周期，目前在公司仍然管(guǎn)理6只基(jī)金产品，其代表作是(shì)2012年(nián)开始管理、迄今任职(zhí)回(huí)报超过180％的融通行业景气。

　　从新出炉的季报来看(kàn)，在上(shàng)一季(jì)度没有单一标的持仓(cāng)比例超(chāo)限后，这(zhè)一(yī)季度头三(sān)大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股竟然全部超(chāo)过(guò)10％的(de)比例上限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加考虑(lǜ)后(hòu)面(miàn)重仓中的汇川技术和(hé)安徽合力，虽然(rán)去(qù)年下半(bàn)年(nián)以来(lái)重仓中就(jiù)没有了(le)三(sān)一重工(gōng)，但实(shí)际(jì)上(shàng)在(zài)当(dāng)季的(de)重仓(cāng)行业中，机械(xiè)制(zhì)造是仅(jǐn)次(cì)于房地(dì)产的第二行业。

　　对于调(diào)仓的思路，他在季(jì)报(bào)中(zhōng)就表示(shì)：“本季度增加了工(gōng)程机械、家居、顺周(zhōu)期装备、医(yī)药等(děng)行业(yè)的(de)配置。目(mù)前组合配置偏向周期价值，同时保持(chí)了科(kē)技、消费板块的适度配置。组合结构(gòu)主(zhǔ)要围绕(rào)国内经济稳(wěn)增长的主线展开，相关(guān)配置集中在优质(zhì)房(fáng)地(dì)产股(gǔ)、地产产业链，以(yǐ)及顺(shùn)周期装备等(děng)板块。”此外，虽然未进重仓股前十(shí)，但(dàn)朱少醒对机械(xiè)制造的兴趣也越来越浓，例如兰(lán)石重装年报的十大流通(tōng)股股东中(zhōng)，富国天惠新进上榜排名第六位。

　　而长(zhǎng)城(chéng)基金的明星基金经理陈良栋(dòng)，其在圈内(nèi)以善(shàn)战高(gāo)端制造(zào)板(bǎn)块闻名，目前(qián)他在公司(sī)所管理的(de)产品(pǐn)数达到了6只，尤其是(shì)他参与管理的长城(chéng)科创板两年定开业绩亮眼(yǎn)，最新年内(nèi)涨幅超过(guò)18％。

　　以陈良栋独自管(guǎn)理时(shí)间最长的(de)长城新兴产业(yè)为例，可(kě)以看到一季度与(yǔ)众不同的一点(diǎn)是，消费电子赛道股票(piào)在其中占据明显(xiǎn)的数量(liàng)优势(shì)。具体(tǐ)说来(lái)，虽然在基金十大重仓中不见(jiàn)耳熟(shú)能详的龙头(tóu)立讯精密，但大(dà)体包(bāo)括华测导航、东山精密、电(diàn)连技术、和而泰、科大讯飞都(dōu)能(néng)被划入到消(xiāo)费电子(zi)的大范畴中，也就是(shì)说其占据了十大重(zhòng)仓(cāng)中的半(bàn)边(biān)天。

　　他(tā)解(jiě)释(shì)了看(kàn)好的原因：“预期今年下半年或明(míng)年，消费(fèi)电子(zi)会(huì)有一个触底回升(shēng)的过程。如果叠(dié)加在汽车产业链上的(de)布局，我判(pàn)断可能对收入利润拉动更大。消费电(diàn)子的复(fù)苏可能只是一(yī)个周期的(de)因素。”而(ér)种种因素显示，目(mù)前该(gāi)板(bǎn)块(kuài)去库存可能(néng)也(yě)进入到尾声阶段(duàn)，接下来苹(píng)果(guǒ)新品(pǐn)推出或是行业复苏契机。

　　而在高端制造(zào)这一(yī)领域中，还(hái)有(yǒu)不可忽视的一环就是军工(gōng)装备(bèi)。同时作为成(chéng)长股(gǔ)三大主(zhǔ)阵(zhèn)营(yíng)“新半军”中(zhōng)的(de)重(zhòng)要(yào)一级，军(jūn)工虽然(rán)很难有持续性的(de)表现，但(dàn)也(yě)隔(gé)三差五会(huì)有(yǒu)亮眼的输出，而华夏的少壮派基(jī)金经理万方(fāng)方，是圈内少数同时管理(lǐ)两只军工主题的基金经理。

　　以(yǐ)万方方管理时间最长(zhǎng)的军工安全混合为(wèi)例，实际上一季度(dù)他仅在十大重仓(cāng)股中做出了一处调(diào)整(zhěng)，也就是(shì)用昊华(huá)科技替代(dài)了(le)上一季的(de)新雷能(néng)。从(cóng)整体10只标的(de)所属(shǔ)细分来看，明显(xiǎn)中(zhōng)航系乃至航空航天赛(sài)道占据(jù)优势(shì)。而这一思路(lù)在(zài)他管理的(de)高(gāo)端装备龙(lóng)头(tóu)乃(nǎi)至全市(shì)场(chǎng)基(jī)金(jīn)中(zhōng)都体现得颇为明显。进(jìn)一步对照(zhào)两只军工主题产品，《红周刊》发现(xiàn)重叠的公司(sī)有八家，惟二的区别是高端装(zhuāng)备龙头中用复旦微电和西(xī)部超导替代了(le)前(qián)者中的钢研高纳和昊华(huá)科技。

　　他在季报中的阐述思(sī)路(lù)清晰：“着(zhe)重探究未来两年确定性的(de)产业趋(qū)势和高增长的细分赛(sài)道，组(zǔ)合构(gòu)建从2023年全(quán)年维(wéi)度在高确(què)定性的(de)航空发动(dòng)机赛(sài)道、景气度弹性(xìng)潜力较(jiào)高(gāo)的航(háng)天导弹产业链、航空装备平台型企业以及(jí)技术(shù)禀赋和壁(bì)垒高筑的新材料领域重点投入。”

　　（本文已刊(kān)发于(yú)4月(yuè)22日(rì)《红周刊(kān)》，文中提及个股仅为举例分(fēn)析，不做买卖推荐。）

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