财联(lián)社4月30日讯（编辑 笠(lì)晨）碳酸锂迎来一(yī)波久违的反(fǎn)弹，据上海(hǎi)钢联发(fā)布(bù)数(shù)据显示，4月28日电池级碳(tàn)酸锂涨5000元/吨(dūn)，均(jūn)价报(bào)18.9万(wàn)元/吨，继上周五开(kāi)始(shǐ)止(zhǐ)跌企稳四个交易日(rì)后价格连续(xù)两日上涨。暖意也提前(qián)传导到A股，锂矿股本(běn)周三表现强势，融捷股份一度涨停，雅化集团和永兴材料(liào)最高涨超9％、中矿资源和盛(shèng)新(xīn)锂能(néng)一度(dù)涨(zhǎng)超7％、赣锋(fēng)锂(lǐ)业和天齐锂涨业盘中均(jūn)涨超(chāo)5％。

　　碳酸锂反(fǎn)弹的原因之一是(shì)上海车展(zhǎn)有(yǒu)望(wàng)带动购车(chē)需(xū)求预期的提振。乘联会秘(mì)书(shū)长崔东树表示，上海车(chē)展将让(ràng)消费(fèi)清朝八王之乱是哪八王，西晋八王之乱是哪八王者感受到汽车(chē)消费的火(huǒ)热(rè)，提升消费信心，也提振士气。国泰(tài)君安表(biǎo)示(shì)，此(cǐ)前车企(qǐ)大幅降(jiàng)价导致消费者(zhě)对电(diàn)动车的(de)观望心态有望逐渐改(gǎi)善，市(shì)场开始预期5月需(xū)求回暖。

　　有电池(chí)企业人士提(tí)到，目前磷酸(suān)铁(tiě)锂电池的价格已经逐渐稳定，且在谈价策略(lüè)上以企稳为主，不太可能进(jìn)行降价。但未来，止跌(diē)信号能否持(chí)续稳定，受多方因素影响。有产(chǎn)业(yè)人士分析(xī)称，乐观来看，国内动力电池厂商清库存工(gōng)作或(huò)到5月完结，届时电池厂商(shāng)库存水平有望逐步恢复(fù)至(zhì)健康水平，并清朝八王之乱是哪八王，西晋八王之乱是哪八王带动上(shàng)游材料采购，进而对碳(tàn)酸(suān)锂价格起到支撑作用。

　　据鑫(xīn)椤资讯(xùn)近日(rì)调查的情况看(kàn)，一(yī)些电池龙头企业5月(yuè)份的排产预计(jì)将环比增长20-30％，一些(xiē)中小(xiǎo)企业(yè)由(yóu)于前期基数较低，环比增幅更是高(gāo)达50％以(yǐ)上。其(qí)中，亿(yì)纬锂能在4月26日的业绩(jì)说明会上表示，5月份开始会全面恢复生产，排产相比一(yī)季(jì)度(dù)会有明(míng)显的提升。由此可见，碳酸锂(lǐ)市场需求回暖已是大(dà)势所趋。

　　另有观点认(rèn)为，此次(cì)碳酸锂(lǐ)价(jià)格(gé)属于阶段性反弹还是底部反转，目前仍难以判断(duàn)。“一方面需(xū)要观(guān)察下游库存状况，另一方面(miàn)还需要看终端需求是否真(zhēn)正回暖，”华南一家主流锂盐厂商内部人(rén)士此前对财联社记(jì)者表示(shì)。该人士表示，电池厂商实际上从去年四季(jì)度开始便(biàn)启动大规模去库存举措，这一举措在一季度实际上已经有所反映。

　　不过进入4月中旬以后(hòu)，相关电池厂商提到，目前库存已恢复至健康水平，此前(qián)暂停的产线也已经(jīng)逐渐复产。特别是针清朝八王之乱是哪八王，西晋八王之乱是哪八王对磷酸铁(tiě)锂电池库存(cún)，有业(yè)内人士直言，相(xiāng)关库存(cún)基本出清(qīng)，后续(xù)将根据(jù)公司规划，逐步进行补货。作为锂电产(chǎn)业的风向标(biāo)，宁德时代一(yī)季度(dù)报告显示，其(qí)库存金额已从年(nián)初的766.7亿元下降到640.6亿元，环比(bǐ)下降16.5％。从绝对金额来看，宁德时代的库存已经退回到2022年第一季度的(de)水平。材料价格和库存水平(píng)，两项关键的指标也构(gòu)成锂电产业(yè)走向的关键(jiàn)，随价格企稳以及库存水平恢复健康，将带动锂电产业恢复稳定。

　　▌市场激辩未来锂(lǐ)盐价(jià)格(gé)走向 最乐观者预判涨回25万元/吨 最悲观者全(quán)年看跌(diē)至10万以(yǐ)下

　　碳酸锂价格在不到半年时间跌去超过2/3，也引起了市场(chǎng)热议。就在26日召开(kāi)的(de)中(zhōng)国(guó)汽车动力电池(chí)产业(yè)创新联(lián)盟2023年度大会上，中国汽车工业协会常务副会长付(fù)炳锋指出，国内动力电池行业仍然存在一些问题，包(bāo)括电池产(chǎn)业链分工，价值(zhí)链分配问题。“原材料短期(qī)大幅下降也不是正常(cháng)的现象，”他(tā)直言。在(zài)他看来，原(yuán)材料适当涨价是正常现象，行业(yè)要以之(zhī)前(qián)大(dà)幅涨(zhǎng)价为教(jiào)训，保证价值(zhí)链(liàn)的合理分配，避(bì)免大起大落。

　　据(jù)财联社不完全(quán)梳理(lǐ)，这(zhè)些(xiē)业内(nèi)人士(shì)和(hé)分(fēn)析师近期对锂盐价格未来走势进行预判(pàn)并阐述具体逻(luó)辑，汇总如下(xià)：

　　以碳酸锂价格(gé)反弹为信号，一(yī)系列的数据验(yàn)证锂电产业拐点或已经到来(lái)。分析人士指出(chū)，此前锂电产业(yè)进(jìn)入调整阵(zhèn)痛(tòng)期，主(zhǔ)要在(zài)于下游车市短期需求下滑(huá)，叠加中游扩产迅速(sù)从而(ér)在需求表(biǎo)现上(shàng)提(tí)前透支(zhī)碳酸锂的(de)未(wèi)来增长空间。进而导致，碳酸锂价格持(chí)续下跌，中(zhōng)游电池厂商集体进(jìn)入(rù)清库存(cún)阶段。从上游材(cái)料价(jià)格变(biàn)化来看，近期(qī)碳酸(suān)锂(lǐ)价格率先实现反弹。更值得注意的是，在锂电产业链，包括六氟磷(lín)酸锂、人造石墨、极片(piàn)粉等系列材料价格(gé)也出现企(qǐ)稳甚至(zhì)反(fǎn)弹的局面(miàn)。

　　作为锂电产(chǎn)业拐点的(de)另(lìng)一关键指(zhǐ)标，中游电池(chí)厂商的(de)库存也已经逐步(bù)恢复至健康(kāng)水平。据高工锂(lǐ)电了解(jiě)，目前中游电池厂商库存水位(wèi)回退(tuì)，此前部分电(diàn)池(chí)厂商暂停的生产(chǎn)线(xiàn)已经重启(qǐ)生(shēng)产。在(zài)采购方面，电池(chí)厂商和下(xià)游车企(qǐ)已陆续重启订单，带动产业需求回暖。从终端新能源(yuán)汽车市场表现上看，年初的市场恐慌情绪主要(yào)来自(zì)车市的(de)需求腰斩。但从(cóng)整体一季度新能(néng)源汽车(chē)销(xiāo)量数(shù)据来看，其月(yuè)销量逐(zhú)步(bù)攀升并且(qiě)回(huí)暖速度超(chāo)过往(wǎng)年(nián)。随着二三季度到来(lái)，车市(shì)逐(zhú)渐转入销(xiāo)售旺季，也将进(jìn)一(yī)步带动锂(lǐ)电产(chǎn)业中上游(yóu)的订单需求(qiú)。加上5月份临近，企业(yè)重新开(kāi)启月度(dù)采购(gòu)谈判(pàn)，行业有望迎来需(xū)求(qiú)订单的集中爆发。

　　后(hòu)续碳酸锂价格可(kě)能会有回(huí)涨的(de)空间(jiān)，但幅度不可能太大，最(zuì)多在10％左右。业内(nèi)人士表(biǎo)示，因(yīn)为经(jīng)历本(běn)轮碳酸锂价格的暴涨暴跌，电池厂商对于碳酸锂真实(shí)的供给情况更(gèng)加清(qīng)晰，市场预期回调下，电池厂商在价格谈判(pàn)上会更(gèng)加谨慎。同时电(diàn)池厂商一体(tǐ)化带(dài)来的碳酸(suān)锂供应稳定，也将削弱上游锂矿厂(chǎng)商的(de)议价权。电池回收端，邦普、格(gé)林美(měi)、天奇股份(fèn)、华友钴(gǔ)业等企业持(chí)续推进(jìn)电池回(huí)收布局，来自终端材料回(huí)收的产能(néng)也在稳(wěn)步爬(pá)坡。相关数据显示，2025年国内(nèi)回收的废旧电池(chí)的总量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商都已(yǐ)完善在锂矿端的布局，包(bāo)括(kuò)宁德时代的宜春锂矿(kuàng)项目，亿(yì)纬锂能的盐(yán)湖提锂项(xiàng)目(mù)均进展顺利，将进一步释放(fàng)碳酸锂供给。经历过复杂的产业调整过程之后，整(zhěng)个锂电产业(yè)的运作模式正从“大开大合”的波(bō)浪式变得更(gèng)为平滑。从原(yuán)材料(liào)到电(diàn)池(chí)，再到下游车(chē)企，产业链(liàn)各个(gè)环节的价(jià)格以(yǐ)及供需变(biàn)化(huà)也将变得更加平衡且具有(yǒu)可预测(cè)性(xìng)。

　　然而，亦有空方则认为，当前上(shàng)游库存水(shuǐ)平依旧处于高位，虽然(rán)需(xū)求端(duān)稍有好转，但是并不足以带动价(jià)格企稳。

　　▌锂价超预期下跌并不是一个下游获利、上游承压的简单(dān)故事

　　过去(qù)一段时(shí)间，碳酸锂和电池(chí)材料的价格下(xià)跌过快，但这并不为业内人(rén)士(shì)所乐(lè)见。碳酸锂(lǐ)从2022年(nián)11月60万(wàn)元/吨跌至当前20万元不到(dào)，价格跌去近7成，最直(zhí)接受到冲击的当属锂矿企业。根据藏(cáng)格(gé)矿业一季度数据，碳酸锂销量为534吨，相(xiāng)比于2022年四季(jì)度销(xiāo)量2006吨(dūn)，销量环(huán)比下滑(huá)73.4％；产量也从(cóng)2022年第四(sì)季度的2461吨，削(xuē)减至今(jīn)年一季度的1783吨，环比(bǐ)下降27.5％。由于市场行情策动(dòng)，上游锂矿企业不断压(yā)低碳(tàn)酸锂出货(huò)价格，部分(fēn)锂矿企业已经出(chū)现主动(dòng)减产的情况。

　　江特电机4月24日公告，一季度营业收(shōu)入7亿元，同比(bǐ)减少48.32％；净利(lì)润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年(nián)Q1净利润环比下降(jiàng)86％，第二(èr)日股价跌停。

　　直(zhí)接生产、售卖碳酸锂的锂盐(yán)企(qǐ)业则命运分(fēn)化(huà)，大公司如天齐锂(lǐ)业和(hé)赣锋锂业有机(jī)会在价格(gé)下降周期(qī)中(zhōng)获得更(gèng)多市(shì)场份额，行业将变得(dé)更集中。这是2016年(nián)到(dào)2018年(nián)上一轮锂价下降中发生过的事。而同环节的(de)大量中小企业，尤其(qí)是最(zuì)近两年追高入(rù)局的新(xīn)公司，则面临停产乃至破产(chǎn)。

　　乘着锂价的东(dōng)风，赣锋锂业在去年轻(qīng)松(sōng)赚出了0.66个宁德时代、1.23个(gè)比亚迪。业内人(rén)士表示，这一轮价(jià)格下降(jiàng)长(zhǎng)期利好中国最大的(de)两(liǎng)个锂盐供应商天齐锂(lǐ)业和赣锋锂业。它们(men)去年的净利润(rùn)都超过200亿元，比中国最大的新(xīn)能源车企比亚迪还多，其中天齐锂业净利润增(zēng)长超过10倍。足够厚(hòu)的血，使(shǐ)他(tā)们更能承受价格下跌和可能(néng)的未(wèi)来亏损。这两家(jiā)公司也有行业里最(zuì)优的成本(běn)。赣锋锂业(yè)、天齐锂业等公司入(rù)股的海外(wài)锂(lǐ)矿资源开采成本普遍在(zài)3万-5万元/吨，几乎是全(quán)球最(zuì)低水平。

　　但这并不(bù)意味着，这两家公司能以低于5万元/吨的价格采购碳(tàn)酸锂，因(yīn)为在锂(lǐ)矿国际交易中，即使拥有海外矿产的分(fēn)销权(quán)或开采权，交(jiāo)易价(jià)格也(yě)需要通过长协(xié)确定，按市价定期调整。但能获得上游(yóu)更低成本的资源，让这两家大企(qǐ)业更能(néng)容忍低价，并(bìng)能在上游(yóu)因降价减产(chǎn)时保持产能供应。

　　锂价(jià)超预(yù)期下跌牵动(dòng)着万(wàn)亿新能源车(chē)市场。不过锂价下降带来的连锁反应(yīng)，并不是一个下(xià)游获(huò)利，上游承压(yā)的简单故事。作(zuò)为碳酸锂的下(xià)游，宁(níng)德时代理论上会受益，但锂(lǐ)价的超预期下跌，使宁(níng)德(dé)时代今(jīn)年2月(yuè)提出的 “锂矿返利” 计划沦为鸡肋，它本想用20万元/吨的碳(tàn)酸锂价格(gé)绑定一(yī)些车企的三年长单。另一层(céng)影响是，宁德时代今年5月计划投产(chǎn)的宜春锂矿很有可能一(yī)开(kāi)采就亏损。

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