钠电池产能规划(huà)从0到10GWh再到(dào)18GWh，年赚1亿拟(nǐ)撬动54亿乃至94亿投资，传艺科技是(shì)真(zhēn)跨界还(hái)是奢望，飙涨后又腰斩的股价似乎已经给(gěi)出注脚。

　　去年6月以(yǐ)来(lái)，萦绕在键(jiàn)盘生产商传艺科技（002866.SZ）身上的最大议题莫过于(yú)跨界钠电(diàn)池。

　　这(zhè)个热门又令人遐想的题材(cái)搭(dā)配公司(sī)释放钠电池项目进(jìn)展的“积(jī)极主动(dòng)”，在2022年刺激着传艺科技股(gǔ)价迅速飙(biāo)涨4倍，甚至期间还祭出“七连板(bǎn)”和(hé)“五连板(bǎn)”妖(yāo)股走势。然去年末(mò)以来，抛(pāo)“利(lì)好(hǎo)消息”催涨股价的套路(lù)完(wán)全(quán)失灵，股(gǔ)价又在4个多月(yuè)时间极速腰斩。即便(biàn)是(shì)3月末扔出30亿元定增预案投建年(nián)产5.5GWh钠电池(chí)项(xiàng)目，传(chuán)艺(yì)科技也(yě)只收(shōu)获(huò)了短(duǎn)暂(zàn)的上涨，而后再未掀起波(bō)澜。

　　钛媒(méi)体APP注(zhù)意到，股价(jià)过山车式的涨跌折(zhé)射(shè)的是(shì)市场对传艺科技高(gāo)调跨界钠电赛道故事的怀(huái)疑：从宣布(bù)跨界到现(xiàn)在，时间不过10多(duō)月(yuè)，规划(huà)产(chǎn)能已(yǐ)经从(cóng)0到10GWh再到(dào)18GWh，年赚(zhuàn)1亿元(yuán)的传艺科技如(rú)何撬动54亿元(yuán)乃至94亿(yì)元(yuán)的投资成(chéng)本？巨(jù)头(tóu)环伺、落(luò)地产能骤增、锂价(jià)持续下行(xíng)，在愈(yù)加(jiā)拥挤的(de)赛道(dào)上(shàng)，夸下海口的产能又该如何消化(huà)？过往投资(zī)计划频频“跳票”、实际效益(yì)与(yǔ)预(yù)期(qī)天差地别等“黑历史(shǐ)”在前，“大跃进(jìn)”的新(xīn)项目如何(hé)让(ràng)人信服？

　　跨界钠电池，股价“过山车”

　　早在20世纪70年代，钠离(lí)子电(diàn)池便(biàn)与锂离子电池同时(shí)期萌芽，但由于钠(nà)电负极嵌钠能力较弱、钠电池能量密度(dù)较低，导致其研发进度大大落后于了锂电池。直(zhí)到2020年后，随(suí)着(zhe)钠电关键(jiàn)技术完成(chéng)突破以及锂价不断飙(biāo)升，钠电才作为(wèi)锂电“备胎”之一重回人们重(zhòng)视(shì)。尤其2021年7月，宁德时代推出(chū)第(dì)一代钠离(lí)子电池，掀起钠电风(fēng)潮，并将风(fēng)口带(dài)到了A股市(shì)场。

　　时(shí)值(zhí)2022年锂价(jià)暴涨，A股钠电炒作如(rú)日(rì)中天(tiān)之(zhī)际，传艺科(kē)技于去(qù)年(nián)6月22日晚间(jiān)高调宣布(bù)入局。彼(bǐ)时的公告显示，公(gōng)司(sī)拟(nǐ护士是事业编制吗 2023年护士还有编制吗)投资3000万元通(tōng)过全(quán)资(zī)子公司江苏智纬(wěi)电(diàn)子科技(jì)有限公司（以下简称(chēng)“智纬电子”） 同海(hǎi)盈汇鑫企业、自然人杨磊和杨崇义合作(zuò)设立控股(gǔ)孙公司江苏传艺(yì)钠电科技有(yǒu)限公司(sī)（公(gōng)司(sī)持股75％，以下(xià)简称“传艺(yì)钠电”）。

　　公告(gào)出，传艺科技(jì)旋即涨(zhǎng)停，当日(rì)盘后公司迫不及待召开电话会(huì)议，向合计(jì)64名(míng)分析师(shī)和个人投资者披露跨界钠电的各(gè)种细节。根据(jù)规划，传艺科(kē)技钠电池(chí)项目中试线2022年(nián)投产，一期2GWh的产能2023年投产，二(èr)期计划新建8GWh的产能。

　　撂下电话，股价更加疯涨。加(jiā)上(shàng)6月23日(rì)的涨停(tíng)，传艺科技宣布跨界后一(yī)口气收(shōu)出7个涨停(tíng)板，市值快速实现翻(fān)倍。

　　传艺科技日K线图，来(lái)源：wind

　　有了钠电(diàn)消息(xī)催涨股(gǔ)价的(de)前车在前，传艺科技开始(shǐ)有(yǒu)意无意地“主动”披(pī)露钠电项(xiàng)目进展，而公司股(gǔ)价也往往在公(gōng)告披露后录得(dé)大幅上(shàng)涨。去年12月(yuè)5日盘中(zhōng)，公司(sī)股价(jià)一度摸(mō)高至54.44元/股，相(xiāng)较于跨界钠电池前10元/股左右的温(wēn)吞股价，不到半年的时间已翻(fān)了逾5倍。

　　但此(cǐ)后(hòu)，公司股价开(kāi)始(shǐ)掉头向下，无论其如(rú)何发布(bù)“利好”消息，股价也再难(nán)掀大风(fēng)浪，反而随着(zhe)时间(jiān)的推移，迅速回落。截至4月20日收(shōu)盘，报(bào)28.14元(yuán)/股，4个多月时(shí)间已经较高(gāo)点腰斩。

　　值得一提的(de)是，由于在(zài)2022年6月23日盘后，公(gōng)司迫切召开电话会并在《投资(zī)者关系活动记(jì)录表(biǎo)》中对外(wài)发(fā)布钠(nà)电池(chí)业务未来规划(huà)、技术水平等(děng)涉(shè)及公(gōng)司经营的重大信息，但直至(zhì)2022年7月9日才正式(shì)通过《关于对深圳证券(quàn)交(jiāo)易所关注函回复的公告》补(bǔ)充披露相关事项，传(chuán)艺科技(jì)及公司董事长兼总经理邹伟(wěi)民、时任董秘(mì)许小(xiǎo)丽(lì)还遭深(shēn)交所通(tōng)报(bào)批评。

　　产能“大跃进”，钱从哪里来？

　　回看传(chuán)艺科技股价“过山车”式上(shàng)下，背后纵有游资推波助澜，但归根结(jié)底还是(shì)其资(zī)金有(yǒu)限与钠电产能规划“大跃进(jìn)”不匹配无(wú)法让市场信服造成(chéng)的(de)。

　　根据公司定增预案(àn)，钠电池二期(qī)5.5GWh项目(mù)建成后，公司(sī)产能将(jiāng)达到10GWh。而根据公司此前对交(jiāo)易(yì)所回复函和2023年(nián)度定增预案，公司规划(huà)的10GWh钠电池项目的投资成本(běn)约54亿元。其中，土地购置及厂(chǎng)房成本约4亿(yì)元，10GWh产能(néng)需投入(rù)的(de)装(zhuāng)修及设备成本约50亿元。

　　实际上，传艺科技(jì)规划的钠电产能远不(bù)止这(zhè)公告出来(lái)的10GWh。据(jù)传艺钠电官微(wēi)消息，公司董事(shì)长(zhǎng)邹(zōu)伟民4月16日在公开场合演讲时提(tí)到，“2022年7月，公司决定，发(fā)挥资金(jīn)优(yōu)势，投资50亿元，新征410亩土地，用30个月的时(shí)间，新上钠离子电池全(quán)供应链(liàn)项目，逐(zhú)步形成年产3万吨(dūn)正极材料、4万吨负极材(cái)料、18GWh钠离子电(diàn)池、15万(wàn)吨(dūn)电解液的(de)生产能力；2022年10底，中试(shì)线已经竣工投产(chǎn)；目前，4.5GWh量产(chǎn)线已经(jīng)开(kāi)始试产试销，6月底(dǐ)有望批量生产。”

　　邹(zōu)伟(wěi)民公开(kāi)演讲(jiǎng)时提到的钠电(diàn)产能(néng)规划，来源：传艺钠电官微(wēi)

　　若按(àn)邹伟民的说(shuō)法，传艺科(kē)技在上(shàng)述的(de)54亿元资金外，还(hái)需要更(gèng)多资金，仅(jǐn)另外8GWh钠(nà)电池就需(xū)要40亿(yì)元的投(tóu)入。

　　但(dàn)现(xiàn)实(shí)是，传艺科技主营式微，年赚1亿元的盈利水(shuǐ)平护士是事业编制吗 2023年护士还有编制吗显然难以撬(qiào)动动辄几十亿的(de)项目(mù)。

　　传艺科技(jì)主营输入类(lèi)设(shè)备和(hé)印制电路板（PCB）两(liǎng)大(dà)类(lèi)消费(fèi)电(diàn)子零组件，具体包(bāo)括笔记(jì)本/台(tái)式机电脑(nǎo)键盘(pán)、触控模组(zǔ)和鼠标等输入类设备(bèi)及通(tōng)讯用板(bǎn)、消费电子、计算机(jī)用板等 PCB 产(chǎn)品。

　　2017年上(shàng)市以来公司(sī)经营规模不断(duàn)扩大，营收从2017年的6.69亿(yì)元起(qǐ)步，逐年递增，到2022年达到19.99亿元(yuán)，翻了近3倍。但盈利并未同步(bù)，上(shàng)市当年公司归母净利润就(jiù)下滑13.60％，只(zhǐ)有(yǒu)7776.63万(wàn)元。之后随着行业式(shì)微，公(gōng)司盈利(lì)水(shuǐ)平起起伏伏，到2022年也仅1.15亿元，相较(jiào)于(yú)2017年仅增长了47.90％。而早在2016年，公司盈利就已经达到了9000万元，净(jìng)利(lì)润增长乏力可见一斑。

　　传艺科(kē)技业绩(jì)变(biàn)动(dòng)情况，来源：wind

　　盈利陷入瓶颈，账上的资金(jīn)也并不宽(kuān)裕。2022年，公司(sī)经营活动产生的现金流量净额4.46亿元；截至(zhì)去年末(mò)，公司货币资金(jīn)仅(jǐn)2.87亿元，短期借款8.41亿元；应收账(zhàng)款5.90亿元(yuán)，应付账款(kuǎn)4.56亿元。

　　那两(liǎng)年半内要拿出54亿元乃至94亿元以上的资(zī)金(jīn)投资钠(nà)电，钱从(cóng)哪(nǎ)里(lǐ)来？

　　在2022年7月(yuè)9日(rì)给深(shēn)交所的(de)回函中，传艺科技曾详(xiáng)细披露过2GWh项目资金来(lái)源：截至2022年5月31日，公司可用于钠离子电池项目的自(zì)有资金(jīn)仅1.61亿元，银行授信未使用额度10.27亿元，足见其在投(tóu)资钠电(diàn)项目(mù)时自(zì)有(yǒu)资金的“捉襟见肘”。

　　来源：传(chuán)艺科技给(gěi)深(shēn)交所的回函

　　很明显(xiǎn)，一(yī)开始规划的一期2GWh产能，传艺科技(jì)就是(shì)准备(bèi)靠银行贷款解决。后一期产能增加(jiā)到4.5GWh，投(tóu)资额增加10亿元左(zuǒ)右(yòu)，同样(yàng)仰仗银行(xíng)贷(dài)款(kuǎn)。今(jīn)年3月30日公司公(gōng)告称，传艺科技及子公(gōng)司(sī)拟向工商(shāng)银行、农业银行等组成的联合银团申请不超过20亿元的项(xiàng)目贷(dài)款，用于公(gōng)司钠(nà)电池项(xiàng)目。根据最新(xīn)的调研记录，“截(jié)至目前(qián)，牵头(tóu)银行已(yǐ)审批通过，参团银行处于正(zhèng)常(cháng)的审批流程中。”

　　一期(qī)靠贷款，二(èr)期谋定增(zēng)。今年3月30日，公(gōng)司披露《2023年度向(xiàng)特定对象发行股(gǔ)票预案(àn)》，拟募资不超(chāo)过30亿元，其中的24亿元拟投入钠电(diàn)池(chí)制(zhì)造二期项目，剩余(yú)6亿元补流。

　　根据测(cè)算(suàn)，二期5.5GWh项目总投(tóu)资额为27.47亿元，除了(le)定(dìng)增的(de)24亿(yì)元(yuán)外，还有(yǒu)3.47亿元(yuán)的缺口。而为补这部分缺口，传艺(yì)科技甚至将2020年定(dìng)增(zēng)募投资金中的1.75亿元(yuán)变更(gèng)用(yòng)于(yú)该项目(mù)。

　　简单(dān)加(jiā)总便知，家(jiā)底不(bù)厚，传艺科技10GWh钠电(diàn)项(xiàng)目只能依赖融资。至于上述邹(zōu)伟民公开演讲时提到(dào)的(de)另外8GWh的项目资金(jīn)来(lái)源，钛(tài)媒体APP向公(gōng)司求证，但截至发稿，仍未(wèi)获回复。

　　锂价暴跌(diē)，钠电(diàn)还有(yǒu)优(yōu)势吗？

　　“今年销售不低于10亿(yì)元，整(zhěng)个(gè)钠(nà)电(diàn)池全供应链项目计(jì)划到2024年(nián)末全部竣工投产(chǎn)，达产(chǎn)达效后，可实现年(nián)销售250亿(yì)元。”若传(chuán)艺(yì)科技的钠电项目真(zhēn)如邹伟民(mín)在近日(rì)的演讲中所言照(zhào)进现实，几(jǐ)年后公司营(yíng)收将在当前基础上翻十几(jǐ)倍。但近来腰斩的股价显示，市场对这个故(gù)事(shì)并不再买账，除了资金(jīn)实力有限公司外，核(hé)心还(hái)在其大干快上后产能如何消化的(de)问(wèn)题。

　　毕竟，在钠(nà)电池商业化元(yuán)年的2023年，包括宁德时(shí)代、中科海纳、亿纬锂能、雅迪等诸多巨头在内，已纷纷(fēn)发(fā)产品、量产并大建产能，竞争者初露威胁，赛道已然(rán)开始拥挤。

　　尽管就披露的参数(shù)和性能来(lái)看，传艺钠电的钠(nà)电池与巨头们(men)不(bù)相上下，但宁德时代落(luò)地奇(qí)瑞车型(xíng)、华语新能源(yuán)配(pèi)套雅迪极钠S9等表明，大佬们已经走在前面，率(lǜ)先(xiān)在(zài)两轮电(diàn)动车和低速(sù)电(diàn)动车领域(yù)实(shí)现装车(chē)应(yīng)用。而(ér)传艺科技(jì)除了在(zài)岁末(mò)年初公(gōng)告(gào)与(yǔ)中(zhōng)祥航业、江苏新能源、德博新能源签(qiān)订项目合(hé)作(zuò)或战略合作(zuò)协议(yì)外，并未官宣重点客户。

　　每(měi)每有(yǒu)投资者问(wèn)及客户情况时，公(gōng)司都以“目前订单下游运用覆盖储能、低速(sù)电(diàn)动车及电动工具等多个领(lǐng)域”“公(gōng)司(sī)钠(nà)离子电池送样后客户的反(fǎn)馈(kuì)普遍(biàn)较为良好，并已与多(duō)名(míng)客户签(qiān)订了销售(shòu)订单”“公司已与多家(jiā)知名两轮(lún)电动车(chē)品牌开(kāi)展送样(yàng)和(hé)合作意向洽谈等工作”等进行回复(fù)。至(zhì)于具(jù)体的客户(hù)名称和(hé)订(dìng)单金(jīn)额，一直语(yǔ)焉不详(xiáng)。

　　且(qiě)2023年，钠电池产能落地正数倍(bèi)级(jí)增长。上海钢(gāng)联新能源(yuán)事(shì)业部钠电池分析(xī)师汪奇告诉钛媒体(tǐ)APP，2022年(nián)钠电池项(xiàng)目落(luò)地产能(néng)有(yǒu)3GWh左右，预计2023年(nián)落地产能将达到13-15GWh。ICC鑫(xīn)椤资(zī)讯最新(xīn)发布数据则称，到2023年底，预计钠电池产能将增加至21GWh。无论是哪(nǎ)种(zhǒng)预测(cè)，今年钠电池(chí)落(luò)地产能(néng)大幅增加已(yǐ)可预(yù)见。

　　“参考锂电池行业(yè)产能利(lì)用率，钠电池落地的产能中可以(yǐ)实(shí)现装机的在4-5GWh左右，而铅酸电池的市场规模接近40GWh。前期用于两轮车的钠电池不(bù)到5％，后面成本降下来才会有(yǒu)较大比例的替代。”汪奇认为，今年钠电池只(zhǐ)会小批量应用到多元(yuán)化(huà)场景。

　　然传(chuán)艺科(kē)技(jì)却十分自信，其在调研记(jì)录(lù)中预测，预计2023年公司实际出货(huò)量(liàng)在2GWh-3GWh，相当(dāng)于其占去(qù)了2023年钠电池市(shì)场(chǎng)的绝(jué)大部(bù)分份额。

　　来源：传艺科技2023年1月9日投资者(zhě)关系(xì)活动记录表

　　需要注(zhù)意(yì)的是，沉寂多(duō)年(nián)的钠电池是在此(cǐ)前锂价飙涨的背景下作(zuò)为“替代”而被推到台前的，去年(nián)底以来，碳酸锂价(jià)格持(chí)续(xù)下(xià)行，4月(yuè)20日电碳价格均价(jià)已(yǐ)经跌(diē)至18万元/吨。一(yī)时间，锂价持(chí)续下跌会否影响钠电池(chí)商业化进程(chéng)的(de)讨(tǎo)论甚嚣尘上。

　　中科院院士(shì)欧阳明(míng)高近日(rì)就表示：“钠电池能够起到对锂电池的平(píng)衡作用，平衡锂价，保证锂资(zī)源的供(gōng)应安全(quán)，不(bù)太可能成为(wèi)主流(liú)。锂价一便宜(yí)，就会让钠离子的发(fā)展陷入被动。”但他也强(qiáng)调(diào)，“钠离子技(jì)术一定(dìng)要发展(zhǎn)，因为它(tā)是锂离(lí)子(zi)电池的一(yī)个有益(yì)的补(bǔ)充。”

　　汪奇称，锂(lǐ)电和(hé)钠电(diàn)建设成本接近，目前三元钠电量产的生产(chǎn)成本(běn)在(zài)0.45-0.5元(yuán)/Wh，铁(tiě)锂电(diàn)池在(zài)0.5元/Wh左右(yòu)。其进一步(bù)向钛媒体APP分析，“钠离子电池性能比较接近磷酸铁锂电池(chí)，高能量密度的也接近三元523电池。目前电碳价格(gé)下跌(diē)至16-18万元/吨，锂(lǐ)电池成本大幅下降40％以上，所以目前已经和钠电池(chí)成(chéng)本基(jī)本相当；而由(yóu)于锂原(yuán)料价格大幅下降，目前铁锂和锰酸锂等电池成(chéng)本已经优于钠电池。今(jīn)年碳酸锂(lǐ)价(jià)格在20万(wàn)以(yǐ)下(xià)时，锂电池(chí)对(duì)钠(nà)电池有明(míng)显(xiǎn)优势。”

　　当然，市场普遍认为钠电池(chí)还(hái)有降本的空(kōng)间(jiān)。兴储世纪总裁助理刘继(jì)茂就告诉钛媒体APP，“待(dài)产业链完善后，规模量(liàng)产后钠(nà)离子电池正、负极材料(liào)价格可降(jiàng)至5万元(yuán)/吨甚至以下，钠离子电(diàn)池的理论BOM成本将低至(zhì)0.40元/Wh。长期来看碳酸锂存在降(jiàng)价可能，但只要碳酸锂价(jià)格高于15万元/吨，钠离子(zi)电(diàn)池的成本优势就(jiù)依然存在，并且随着技(jì)术不断发展(zhǎn)、产业不断成熟(shú)，钠离子电池的降本空间有(yǒu)望进一步打开，该成本临界点仍有进一(yī)步下探的可能。”

　　汪奇也(yě)称，明年钠(nà)电产业规模化完成后，能和锂离子电池的成(chéng)本拉(lā)开差(chà)距，接近铅酸电池的成本。但能量密度的(de)限制，使得碳酸锂价格在15万以上时，成熟后的(de)钠离子(zi)电池(chí)有(yǒu)一定(dìng)优(yōu)势；碳酸锂价格在10万左右及(jí)以下时，钠离子电池在动(dòng)力领域优势较小。

　　钛媒体APP注意(yì)到，包括传艺科技在(zài)内，诸多入局钠电池的企业都(dōu)言(yán)锂(lǐ)价下跌(diē)无(wú)碍钠电池商业化进程。但随着(zhe)锂(lǐ)价持续下降(jiàng)，钠电池利润率下降(jiàng)或也是(shì)必(bì)然的。

　　以传艺科技为例，其在1月9日的调研记录中曾表(biǎo)示，公司钠电池(chí)定价(jià)主要根据碳(tàn)酸锂的价(jià)格，一般(bān)给(gěi)到客(kè)户的价格比磷酸铁锂(lǐ)便宜25-30％，且定价会随(suí)碳酸锂(lǐ)价格波动而波动(dòng)。

　　缺(quē)乏长远投资定(dìng)力 过往项目频频(pín)“跳票”

　　资金和产能消化之外，市场(chǎng)还(hái)担忧传艺科(kē)技(jì)项(xiàng)目(mù)投资的定力。

　　尽管公司对进军(jūn)钠电领(lǐng)域雄心(xīn)勃勃，然而钛媒体APP梳理其过(guò)往投资履(lǚ)历发现，传(chuán)艺科技在投资(zī)上缺(quē)乏长(zhǎng)远定力，临时“跳票”甚至终止募投计划可谓(wèi)“家(jiā)常便饭”。

　　2017年4月，传(chuán)艺科技(jì)IPO募资4.81亿元，其中将2.98亿元投(tóu)向FPC生(shēng)产(chǎn)项(xiàng)目，9418.08万元投向薄膜线路(lù)板生产线(xiàn)技改(gǎi)并扩产项目(mù)。然2018年4月公司就变更募资(zī)用途，将(jiāng)FPC生产项目未用(yòng)的(de)资金1.20亿元和1.04亿(yì)元分别用于3D玻璃面板生产项目、轻薄型键盘生产项目(mù)，已经(jīng)使(shǐ)用(yòng)了7737.67万元(yuán)募(mù)资(zī)的FPC生产项目则被终止。

　　2019年8月，又(yòu)将薄膜线路板生产(chǎn)线技改并扩产项目的实(shí)施地(dì)点从一厂搬迁至(zhì)二厂；2021年(nián)6月，再将该项(xiàng)目的实施地点变(biàn)更为重庆(qìng)市(shì)合川区工业(yè)园区核心(xīn)区高阳(yáng)路30号，实施主体则从传艺(yì)科技变为全资子公司重(zhòng)庆营志。

　　2020年12月(yuè)，IPO募投项目则再生(shēng)变(biàn)。公(gōng)司终(zhōng)止实施3D玻(bō)璃(lí)面板生产项目（已投(tóu)入(rù)募资7445.13万元），并(bìng)将该项目(mù)剩余资金全部投入轻薄型键(jiàn)盘生(shēng)产项目(mù)的建设，并将(jiāng)后者的(de)产能(néng)从(cóng)1600万台提升(shēng)至2240万台。

　　2020年(nián)8月，传艺科技再融资(zī)，定(dìng)增(zēng)募资(zī)6亿元(yuán)，其中的(de)4.20亿元(yuán)用于(yú)年(nián)产18万(wàn)平方米中高(gāo)端印制电路板(bǎn)建设(shè)项目。但(dàn)次年6月，公司(sī)将该项(xiàng)目中的SMT工序实施地点(diǎn)由江苏(sū)省高邮市(shì)经开区凌波(bō)路33号(hào)改(gǎi)建至(zhì)江苏省高邮市经(jīng)开(kāi)区凌波路49号的闲置厂房；2023年(nián)3月，传艺科(kē)技再(zài)“变卦”，又将(jiāng)该项目剩余募资(zī)（已(yǐ)投入募资2.41亿元）1.75亿(yì)元变更(gèng)用于投入“钠离(lí)子电池制造(zào)二期5.5GWh项目”。

　　频频变更募投(tóu)计划(huà)的地点、资(zī)金(jīn)乃(nǎi)至项目，直(zhí)接的后果就是原(yuán)有的投入打水飘、投(tóu)资效率低下以及建(jiàn)成(chéng)项目实际效(xiào)益与预计(jì)天差地别。

　　根据(jù)招股(gǔ)书，薄膜线(xiàn)路板生产线技改并(bìng)扩产项目建设(shè)期仅12个月，达(dá)产年可(kě)实现销售收入2.24亿元。定期报告显示(shì)，2018年6月30日，该项目就已(yǐ)经建成。但2019年-2022年(nián)，该项(xiàng)目的效益(yì)分(fēn)别(bié)仅283.41万元、447.55万元(yuán)、948.94万元和2599.93万(wàn)元。

　　而根据(jù)定增方案，年产(chǎn)18万平方米(mǐ)中高端印制(zhì)电路板建设项目建设期也仅(jǐn)12个月(yuè)，预计达产(chǎn)年实现(xiàn)营收7.48亿(yì)元(yuán)，项目净利润1.31亿(yì)元。然两(liǎng)年多(duō)时间(jiān)过去了，截(jié)至2022年12月31日(rì)，该(gāi)项目投资进度也(yě)仅(jǐn)57.26％。2021年、2022年该(gāi)项目效(xiào)益分别为-1091.61万元(yuán)、2300.17万(wàn)元(yuán)，与(yǔ)当(dāng)初的(de)预期相(xiāng)去甚(shèn)远(yuǎn)。

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