4月以来，棉纺(fǎng)织市场延续消(xiāo)费旺季强劲势(shì)头，下游纺企开工负(fù)荷(hé)高(gāo)位，加(jiā)之市场对新(xīn)年度(dù)减(jiǎn)产担忧加重，国(guó)内棉价持续上(shàng)涨。而(ér)国外金融(róng)市(shì)场风险隐忧仍存，消费(fèi)延(yán)续(xù)偏弱局面下，外棉价(jià)格(gé)承压运行(xíng)，导致国内外棉花价(jià)差不(bù)断收缩，最终至4月底5月初结束了内外棉(mián)倒(dào)挂(guà)局(jú)面。

　　“内外棉价自2022年3月(yuè)以来一(yī)直(zhí)维持倒挂的(de)格局，近期随着国内棉(mián)价连续攀升，价(jià)差(chà)逐渐(jiàn)收(shōu)窄、由负转(zhuǎn)正。内盘表(biǎo)现相对较强的(de)原因(yīn)在于国(guó)内供需矛盾更为突出，春节(jié)后国内需求持续修复(fù)，外(wài)贸订单表(biǎo)现也好于(yú)预(yù)期，叠(dié)加新疆天(tiān)气不利(lì)棉花播(bō)种和出苗，减产预(yù)期推动国内棉价不断走(zǒu)强(qiáng)。外盘由于2022/2023年(nián)度全球棉市(shì)供需趋于宽松，上涨空间(jiān)受(shòu)限。”申银万国期货棉花分(fēn)析师李馨说。

　　卓创资(zī)讯棉花分析师高(gāo)飞堂告诉记者， 4月以(yǐ)来，棉(mián)纺织市场(chǎng)受消费旺季拉动效果明显，大(dà)多纺企纱(shā)线产(chǎn)品库存低位，开工负荷保持(chí)高位运行。据监测(cè)，山东主销(xiāo)区4月(yuè)纺企(qǐ)开(kāi)机负荷达到75％，较上月(yuè)提高(gāo)8个百分(fēn)点；纺(fǎng)企所(suǒ)接订单排单时间(jiān)达(dá)到(dào)10天，较上月(yuè)增加(jiā)2天(tiān)，开工(gōng)负荷及订单排单时(shí)间达到近两(liǎng)年来(lái)最高水平。同时由于大部分(fēn)纺企(qǐ)纱线产(chǎn)品库存低位，产(chǎn)销压力较小，促使部分企业(yè)增加(jiā)原棉储备库存(cún)，为(wèi)棉花市场消(xiāo)费提供了坚强支撑(chēng)。

　　“尽管(guǎn)棉花现货价(jià)格持续上涨，但下游纺企对高价棉(mián)花的接受程度并不高(gāo)，仍以刚需(xū)采购为主(zhǔ)。5月进入(rù)淡季后(hòu)，下游订单明显(xiǎn)减(jiǎn)少，购销(xiāo)也较为(wèi)冷清，棉价的(de)上涨(zhǎng)也并(bìng)未(wèi)有效(xiào)传导到下游，棉纱、坯布价格近(jìn)期均有所走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近期郑棉在(zài)供应端利多的推(tuī)动(dòng)下强(qiáng)势上涨(zhǎng)。中棉协调查(chá)报告(gào)显示，2023年全国(guó)植棉意向(xiàng)面积为(wèi)4155.75万亩(mǔ)，同比下降7.4％，降幅较(jiào)上期(qī)扩大3.7个(gè)百分(fēn)点。4月份以(yǐ)来(lái)，新疆地区(qū)陆续出现低温降雨降雪天气，给棉花播种以(yǐ)及出(chū)苗带来(lái)了不利影(yǐng)响，进一步加剧了市场对(duì)于新(xīn)年度产(chǎn)量大降的(de)担(dān)忧(yōu)，也(yě)为(wèi)减产炒作提供(gōng)了助推剂。5月(yuè)新(xīn)疆气温快速回升，郑棉一度回落(luò)，但近(jìn)日新疆地区迎来强降(jiàng)雨，部(bù)分(fēn)地区伴随(suí)大(dà)风和沙尘暴，可能(néng)会对棉(mián)苗生长产生不利(lì)影响，再度引发(fā)了(le)市场对于天(tiān)气的关注，期价再创(chuàng)阶段性新(xīn)高。

　　“2023年新疆(jiāng)地区棉花播(bō)种(zhǒng)面积(jī)普遍下降，根据我们的(de)调研结(jié)果推算，2023年新(xīn)疆棉花种植面(miàn)积(jī)总计或(huò)下(xià)降8.16％。同时，今年春播开启以来，南北疆气温普遍偏(piān)低，尤其是北疆因积温不(bù)足(zú)，播种时间推迟(chí)5—7日，加之4月中下旬及5月初部分地区出现大(dà)风沙(shā)、降雪、冰(bīng)雹等极端天气，导致部分棉(mián)田重播，预计新年度棉苗生长进度(dù)较去年同期或推(tuī)迟10—15日，将影响棉铃克(kè)重(zhòng)，或导致(zhì)减产幅(fú)度扩大。”高飞堂说，再者就是行业人士对新年(nián)度(dù)供应收紧预期增(zēng)强，普遍(biàn)提高现货(huò)售卖价格。4月份(fèn)国内价格明显上涨(zhǎng)，月底3128B级皮棉价格(gé)15554元/吨，较月(yuè)初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端(duān)方面(miàn)，在意向种植面积下降和播种期低(dī)温天气的双(shuāng)重(zhòng)作用下(xià)，新年度棉花减(jiǎn)产(chǎn)概率(lǜ)大大增加。需求端，目前(qián)下游纺织(zhī)企业的开机率维持(chí)高位，而成品库存仍位于历(lì)史(shǐ)偏低水(shuǐ)平，整体表现(xiàn)尚(shàng)可(kě)，需求端带(dài)来的负反馈并不明(míng)显(xiǎn)。“不过(guò)接(jiē)下来5—7月是纺织行业淡季，下游需求存在走弱(ruò)的(de)预期，短期(qī)对(duì)国内(nèi)棉价形(xíng)成一定的压力(lì)。但中长期内需持续复苏的(de)逻辑并未改变，中国已(yǐ)经成为(wèi)支(zhī)撑全(quán)球棉花消(xiāo)费复苏的主力军(jūn)。”李馨说。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，4月份欧美高通胀问题持(chí)续(xù)，使业(yè)者担忧持续加息的(de)紧(jǐn)缩政策，或(huò)降(jiàng)低居民(mín)对纺织(zhī)品服装的消(xiāo)费动力，4月初(chū)USDA公布数据(jù)显示，中国棉花消费为794.7万(wàn)吨，环比3月增加1.39％；而国外地区棉花消费量(liàng)为1604.1万(wàn)吨，环比下降(jiàng)0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉(mián)周度净(jìng)签约量环比下降57％，较4周均(jūn)值下(xià)降72％，进一步使市场(chǎng)担忧国外棉(mián)花(huā)市场(chǎng)阶段性需(xū)求下滑(huá)，外棉价格(gé)也随之出现下(xià)探。

　　5月(yuè)USDA报告首次公布了对于2023/2024年(nián)度棉市的供需预测，将全球棉(mián)花(huā)产(chǎn)量小幅下调15万吨至2519万吨，同时将全球棉花消费量(liàng)大幅调增(zēng)144万吨(dūn)至2531万(wàn)吨，最终使得期末库(kù)存较上(shàng)年度去库(kù)8万吨。“USDA报告(gào)整体(tǐ)偏多，2023/2024年度全(quán)球棉(mián)花消(xiāo)费(fèi)将显著复苏，全(quán)球(qiú)棉市供(gōng)需有(yǒu)望转强(qiáng)，支(zhī)撑国际棉(mián)价重(zhòng)心上移。”李馨说。

　　事实(shí)上，在国内经济向(xiàng)好预期(qī)下，棉纺(fǎng)织市场消(xiāo)费(fèi)增长(zhǎng)明显(xiǎn)，叠加极端天气(qì)对棉(mián)花正常出苗(miáo)生长带(dài)来袭扰(rǎo)，供(gōng)应预期收缩，促使棉企挺价出货意愿增强，国内(nèi)棉花价(jià)格随之水涨船高；而国外弱预期背景下(xià)，消费下滑，与国内形成明显(xiǎn)反差。

　　据监(jiān)测，4月初国内外(wài)棉花价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月(yuè)28日价差为18元/吨二婚和剩女哪个干净，女性生理需求，实(shí)现自去二婚和剩女哪个干净，女性生理需求年4月以来首(shǒu)次转正。截至5月16日，国内(nèi)外棉花价(jià)差延续正值。国内棉(mián)花(huā)价格回归(guī)至外棉价格上(shàng)方，或(huò)使纺企用棉成本增(zēng)加，后续与外棉市(shì)场的(de)竞争压力或增加。

　　对于(yú)后市，李馨认为，下游步入淡季后需求支撑减弱，当前基本面(miàn)缺(quē)乏实质性利(lì)好，天气对产量的(de)影响仍有待观察，郑棉(mián)短期预计宽幅(fú)振(zhèn)荡为主。中长(zhǎng)期看，国(guó)内棉(mián)花产量下滑是大概率事件，今(jīn)年已有许多轧花厂在升(shēng)级改造加工设备，对于产(chǎn)能(néng)持续扩(kuò)张(zhāng)的轧(yà)花厂来说，如果棉(mián)花产量面临减少，新棉抢收(shōu)大概率(lǜ)会在(zài)今年(nián)重(zhòng)演(yǎn)，中(zhōng)长期棉(mián)价重(zhòng)心(xīn)有望继续抬升。

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