一度被(bèi)称为“机(jī)构投资(zī)者风向标(biāo)”的(de)股票ETF市场，迎来重大(dà)变(biàn)局，个(gè)人投资者不仅在新发基金(jīn)中占据(jù)主流，存量产品也超(chāo)过(guò)了机构投资者占比(bǐ)。

　　多位业内(nèi)人士对此表示(shì)，在基金行业ETF投(tóu)教(jiào)工作成效显著，ETF交易工具优势(shì)被投资者(zhě)逐渐认知，以及投资热点轮动加快、主题(tí)和行业ETF跟踪效率较高(gāo)等背景下，国内资本市场正在经历(lì)股民转基(jī)民，由“投(tóu)个股(gǔ)”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在股票ETF占(zhàn)比抬升，有利于投(tóu)资者分散风险，提(tí)高市场交易活跃度，长远可提高A股市场(chǎng)稳(wěn)定性。

　　新发权益(yì)ETF个人占比84％

　　个人投(tóu)资者成(chéng)为“主力军”

　　Wind数据显示(shì)，截至5月13日，今年新成(chéng)立的37只股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前(美女脱了个精光露出奶囗和尿囗qián)一周披露(lù)的(de)个人投(tóu)资者平均(jūn)占(zhàn)比83.9％，个人投资(zī)者俨然成为新发权益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从全(quán)市(shì)场数据看，2022年个人投资者(zhě)比(bǐ)例(lì)为(wèi)50.85％，同比下降3.67个百分(fēn)点(diǎn)，但仍然在股票ETF市场占比(bǐ)超过(guò)了(le)机构资金。

　　针对个(gè)人投资者占比的变化，华泰柏瑞指数投资部(bù)总(zǒng)监助理、基金经理(lǐ)李沐阳(yáng)表示，2018年以前，权益类ETF的规模主要集(jí)中在(zài)几大宽(kuān)基ETF，一般(bān)都是机构投资者做(zuò)配置去(qù)买(mǎi)ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如雨(yǔ)后春笋般出现，叠(dié)加全行业(yè)指(zhǐ)数相关业(yè)务同仁在ETF投教工作(zuò)上(shàng)的共(gòng)同努力，ETF作为(wèi)交易(yì)工具的优势，越来越被(bèi)普通个(gè)人投资者认知(zhī)，从而使个人股票占(zhàn)比的(de)大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个(gè)人(rén)占比较高的现(xiàn)象，国(guó)泰基(jī)金也分(fēn)析，今年以来A股市场持续回(huí)暖，投资者情绪比较积极，新发产品募(mù)资环境(jìng)比较好(hǎo)，也(yě)越来越受到个人投资(zī)者的青(qīng)睐。此(cǐ)外，ETF投资(zī)者大部分由股(gǔ)民转化而来(lái)，这些个(gè)人投资者也(yě)认识到ETF持有一(yī)篮(lán)子股票(piào)，胜率大概率更高，相对于(yú)个股来(lái)说，也能更好地分(fēn)散风险(xiǎn)。

　　基煜研究也补充道，个(gè)人投资者“买新不买旧”的理念扎(zhā)根较深，更倾向于交(jiāo)易(yì)新上市的(de)ETF，而机构投资(zī)者(zhě)对(duì)于时间(jiān)成本的把控(kòng)较严格，在看准投资(zī)机会后(hòu)，更(gèng)倾向于去申购老产(chǎn)品。

　　近五年个人占比呈(chéng)攀(pān)升势头

　　个人增持宽(kuān)基ETF，机(jī)构(gòu)增(zēng)持(chí)行业或主题(tí)ETF

　　从近五年(nián)数据看(kàn)，个人在股(gǔ)票ETF占比也呈(chéng)现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股(gǔ)票(piào)ETF产品中平均占比为38％，2019年(nián)-2020年个人持有比例(lì)平均分别(bié)为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达到54.52％的高点(diǎn)，超(chāo)过了(le)机构资金，股(gǔ)票(piào)ETF作为“机构投资者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又回(huí)落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍(réng)然超(chāo)过了机构占比。

　　分结构来看(kàn)，在宽(kuān)基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个(gè)人投资者占比较高(gāo)的行业或(huò)主(zhǔ)题ETF，同期则从(cóng)60.6％的高点回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分点。

　　但(dàn)由于国内ETF整体仍(réng)在扩(kuò)张态势(shì)中，个(gè)人投资者(zhě)在行业或主题(tí)ETF产品中占比下(xià)降，但绝对份额也是(shì)在(zài)增长的，这一数(shù)据更(gèng)代表了机构(gòu)投资者(zhě)对行业或(huò)主题ETF的(de)认可度也(yě)在不断抬(tái)升。

　　“我个(gè)人认(rèn)为是(shì)ETF投(tóu)教工作(zuò)在(zài)发挥作用。”李沐阳表示，在下沉调研的过程(chéng)中，我(wǒ)们发现大部分投资(zī)者都会将较为低风(fēng)险的宽(kuān)基ETF，比如沪(hù)深300ETF等产品(pǐn)作为尝(cháng)试。潜移(yí)默化中，宽基ETF扮演了(le)资产组合配置中的一个重要的台阶。

　　国泰(tài)基金也补充(chōng)道，由(yóu)于近年(nián)来行业轮动加(jiā)快，而宽基ETF可以(yǐ)帮助(zhù)投(tóu)资者(zhě)把握(wò)比较均(jūn)衡(héng)的投(tóu)资(zī)机会，受到资(zī)金关注(zhù)。早在(zài)2018年和2022年，市(shì)场震荡下行，投资者的风险(xiǎn)偏好(hǎo)有所降低，宽基(jī)ETF会比较(jiào)受欢迎；而在市场上行时(shí)，行业和主题(tí)异彩(cǎi)纷呈(chéng)，机会(huì)又多上(shàng)涨空间又大，风险偏(piān)好也随(suí)之上(shàng)升(shēng)，所以行(xíng)业和主题ETF占比则会提(tí)升。

　　基煜研(yán)究也(yě)表示，近五年市(shì)场(chǎng)成交(jiāo)热情的提升(shēng)带(dài)来了A股市场的大幅发(fā)展(zhǎn)，个人(rén)投(tóu)资者(zhě)入市规模激增，而在(zài)经历(lì)了多种(zhǒng)行情(qíng)风格的锤炼后，尤其是操作难度较高的2022年之后(hòu)，投资者们对于跑赢基准的难度有了更清晰的认知，而ETF能够有效(xiào)的跟上基准的步伐；另一(yī)方面，近几(jǐ)年投资(zī)热(rè)点轮动较快(kuài)，新的(de)投资领域带来了大量的(de)学习(xí)成本，而ETF的投(tóu)资(zī)门槛较低，运作透明(míng)度较高(gāo)，因而逐步获(huò)得(dé)个(gè)人投资者(zhě)的认可(kě)。

　　具体来看，基煜(yù)研究分析(xī)，一是(shì)随着A股市(shì)场(chǎng)愈发成(chéng)熟、有效性提升，个人(rén)投(tóu)资者对于β收益的认(rèn)知将越来越深入(rù)，近几年可以看到更多(duō)投资者(zhě)会基于(yú)大(dà)势选择(zé)宽基(jī)投资工具；另一(yī)方(fāng)面，2019年至(zhì)2021年，市场的投资主线较为清晰，如(rú)消费、新能(néng)源、医药(yào)等(děng)，因此行业主(zhǔ)题基金ETF更容易(yì)受到追捧。

　　提升交易活(huó)跃度

　　长远(yuǎn)可(kě)提高A股市场的稳(wěn)定性

　　随(suí)着(zhe)个人(rén)占比(bǐ)的抬升(shēng)，股(gǔ)票ETF市(shì)场的交(jiāo)投活跃度也呈(chéng)现(xiàn)明(míng)显的(de)提升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股票ETF市场总成(chéng)交额12.67万亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)43％；年平均换手(shǒu)率也从7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多位业内人(rén)士(shì)表示，长(zhǎng)期来(lái)看，股(gǔ)票ETF市(shì)场个人占比超过机构，有利于股民转为基民，为投资(zī)者分散风(fēng)险，提(tí)升(shēng)交易活(huó)跃度，长远可提高(gāo)A股市场的稳定(dìng)性(xìng)。

　　国泰(tài)基(jī)金表(biǎo)示，ETF的个美女脱了个精光露出奶囗和尿囗人投资者大都由股(gǔ)民转化而来，个(gè)人投资(zī)者发现ETF快捷、透明(míng)、成本低廉且相比个股可以更好地平滑风(fēng)险，也(yě)能够获(huò)得交(jiāo)易(yì)的参与感，于是更多选择(zé)通过ETF来参(cān)与(yǔ)市场。相比个(gè)股来说，ETF的风险更分散(sàn)波动也更(gèng)小，因(yīn)此(cǐ)个人投资者选择ETF而(ér)非股票(piào)，长远(yuǎn)来看可提高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　“个人投资者在(zài)ETF投资上可(kě)能交(jiāo)易(yì)频率更高，也更容易受(shòu)到(dào)市场消(xiāo)息的影响，这(zhè)对于我(wǒ)们基金管理人的持(chí)续运营(yíng)和投资者陪伴都(dōu)提(tí)出了(le)更高(gāo)的要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更(gèng)高的个人占比可能会带来更(gèng)活跃的(de)交易，并带来(lái)更有吸引力(lì)的(de)市场。”李(lǐ)沐(mù)阳也(yě)称。

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