财联社(shè)5月18日讯（编辑(jí) 史正丞）距(jù)离瑞士政府撮合瑞银与(yǔ)瑞信合并近(jìn)两个月(yuè)后，与这次事件有关(guān)的(de)一个重要问题终于(yú)尘埃落定(dìng)：瑞信AT1债券的减记(jì)无法触发CDS（信贷违(wéi)约掉期）的赔付。

　　负责欧洲(zhōu)、中东和非洲地区的信贷(dài)衍生品决(jué)定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称，由11家买方机构、卖方银行和做市商组(zǔ)成(chéng)的(de)委员会一(yī)致(zhì)投票通过了(le)上(shàng)述决议。值得一提的是，瑞(ruì)信本来也是EMEA DC的一员，但没有出现在投票的(de)清单(dān)上。

　　具(jù)体来说，提(tí)出这个问题的(de)市场参与者认为，AT1债券(quàn)应该与CDS合约所依据的参考(kǎo)债券（次级(jí)债）具有(yǒu)同等地(dì)位，并以一份(fèn)2020年到期的(de)瑞信英(yīng)镑次级债作为标准参考债务。

　　对此，委员会首先一致(zhì)裁定，并没(méi)有发生(shēng)“政(zhèng)府(fǔ)干预的信贷(dài)事件”。此外，根据(jù)AT1债券(quàn)文件中的排(pái)名(míng)条款(kuǎn)和担保条件，次(cì)级(jí)债(zhài)的持(chí)有人是相较于(yú)AT1债券的(de)优先债权人。同时在2014年的(de)文件中，也为AT1债券写照的意思 写照是什么词性定义了“排除义(yì)务”。周三的(de)文件中(zhōng)，决策委员会没有对AT1债券(quàn)是否构(gòu)成(chéng)借款资金做出任何决定(dìng)。

　　在3月中(zhōng)旬(xún)的紧急(jí)交易中，瑞(ruì)士监(jiān)管机构FINMA将近170亿美元的瑞信(xìn)AT1债券(quàn)全额减(jiǎn)记，此(cǐ)举也引发了大量此类债券(quàn)持(chí)有人的诉讼。一些投(tóu)机者也(yě)在(zài)市(shì)场上炒(chǎo)作瑞(ruì)信CDS，押注CDDC裁定此举构(gòu)成(chéng)CDS赔付。

　　作为金融(róng)市(shì)场(chǎng)较为常见(jiàn)的金融衍(yǎn)生品，信贷(dài)违约掉期(qī)的作用是在信贷事件（违约、重组(zǔ)、破(pò)产等）后，CDS的买方可以向卖方索赔，索赔(péi)的金额通常等于参考资产的面值减(jiǎn)去违约后的市场价值。各个区域的(de)信贷衍生品决定委员会，负(fù)责决定(dìng)在这(zhè)个地区是否发生了信(xìn)贷衍生(shēng)品合(hé)约(yuē)中定(dìng)义的(de)信(xìn)贷事件。<写照的意思 写照是什么词性/p>

　　根据存(cún)管信托(tuō)和(hé)清算公司（DTCC）的数据(jù)，截至今年3月(yuè)，与瑞信(xìn)集团债(zhài)务相关(guān)的CDS名义总(zǒng)量超过(guò)190亿美元，不过(guò)DTCC的(de)数据并未区分优先级债务和次级债CDS。

　　恰好也(yě)在本(běn)周，瑞银公布了接(jiē)手(shǒu)瑞(ruì)信的最新评估(gū)。在本周二提(tí)交给(gěi)美国SEC的监(jiān)管文件中，瑞银表示紧急接手瑞信预(yù)计将造成170亿美(měi)元的损失，其中有40亿美元为(wèi)潜在的(de)诉(sù)讼和罚款支出。不过这部分的损失将会(huì)由一笔“负347.77亿美元(yuán)”的商誉(yù)覆盖，意味(wèi)着收购资产的价格（30亿瑞郎）远远(yuǎn)低于资产的实际价值。

　　这份文(wén)件同样显示，从去年10月开(kāi)始，瑞银的战(zhàn)略(lüè)委员会(huì)就(jiù)已经开始评估(gū)瑞信的状况，并在今年2月(yuè)得出“不宜收购”的决定，但最后仍在瑞士政府的要求下出(chū)手。

　　瑞银也在上周(zhōu)宣布，瑞信CEO乌尔里(lǐ)奇·科纳(nà)将在合并交(jiāo)易完成后加入瑞(ruì)银集团(tuán)的董事会，同时在“可预见的未来(lái)”，瑞信的(de)品牌(pái)仍(réng)将独(dú)立(lì)运营。

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