尽管(guǎn)周五(wǔ)大幅反弹，中(zhōng)证TMT指数自4月(yuè)10日以来累计最大(dà)跌幅已(yǐ)接近15％。

　　以史(shǐ)为鉴今年(nián)大概率(lǜ)演(yǎn)化为TMT大(dà)年 机构预(yù)计5月见(jiàn)底后将迎“盛夏攻势”且大概率创新(xīn)高(gāo) 逢低加仓是(shì)最佳策略(lüè)。

　　围(wéi)绕今年(nián)TMT行情，招商(shāng)策(cè)略张夏在4月(yuè)23日研报中(zhōng)测算，本轮TMT高点(diǎn)出现在4月8日，高点调(diào)整幅度(dù)已经达到6.8％，截至(zhì)2023年(nián)4月7日，计算机、通信、传媒和(hé)电(diàn)子自年初以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显(xiǎn)优于万得(dé)全A的表(biǎo)现(xiàn)。由于(yú)今年出现(xiàn)了以AI+代表(biǎo)的大型产(chǎn)业趋势，一季(jì)度TMT大涨且(qiě)有明显超额(é)收益，那么(me)今年演化为TMT大(dà)年的概(gài)率已经非(fēi)常(cháng)大(dà)。

　　进一(yī)步(bù)来看，若参考历史的调整时间和幅度，可(kě)能这一轮调整并没有结束(shù)。以TMT大年的规律和应对策略，其中TMT大年通(tōng)常分为“春(chūn)季躁动”“获(huò)利(lì)回吐”“盛夏攻势”“获利了结”四波行情，春季躁(zào)动后往往会(huì)有一波(bō)明显的调(diào)整，时间(jiān)在1-2个(gè)月，幅度在20％左右。

　　以往盛夏攻势(shì)开(kāi)始(shǐ)的时间来看，每(měi)年(nián)四月份到九、十月份(fèn)期间会(huì)有一波(bō)主升。数(shù)据(jù)显示，2010年、2013年都是6月底七月初(chū)，到(dào)了2014年、2019年提前(qián)到5月(yuè)下旬六月初，2020年调(diào)整比(bǐ)较早，见底也比(bǐ)较早是(shì)4月初(chū)。因此，张夏(xià)认为，在学(xué)习(xí)效应的推动(dòng)下，盛(shèng)夏(xià)攻势开始的时间越来越早。对此，有(yǒu)业内人士预(yù)计(jì)，基(jī)本在一(yī)季报(bào)披(pī)露结(jié)束后，假设(shè)按此(cǐ)速度再调整一段时间(jiān)，估计在5月基本见底后(hòu)将(jiāng)迎来(lái)“盛夏(xià)攻(gōng)势”。而面对TMT大年中的这(zhè)种调整(zhěng)，逢低加仓是(shì)最佳策(cè)略，因为(wèi)往(wǎng)往(wǎng)后(hòu)续盛(shèng)夏攻势(shì)大概率创新高。

　　以史为鉴盛夏攻势或由(yóu)计算机转电子(zi)（从应用(yòng)到(dào)硬件） 关注短期(qī)维度业绩可能超预期(qī)的AI赋能(néng)消费电(diàn)子板块受(shòu)益(yì)标的。

　　今年业绩密(mì)集披露期结(jié)束后(hòu)，若(ruò)随着AI+/数字经济(jì)/自主可控等大产业趋(qū)势以及政府支持力(lì)度进一步加大、资本(běn)开支增加(jiā)、订单增加和产品销量业绩的改善(shàn)逐渐被市场(chǎng)所确定(dìng)，则TMT将会重回上行趋势，进入(rù)盛夏攻(gōng)势(shì)，而往往这(zhè)一波盛夏攻势还会创新高(gāo)。考(kǎo)虑(lǜ)今年年初春季(jì)躁动是(shì)计(jì)算(suàn)机占优，招(zhāo)商证券张夏认(rèn)为按(àn)照历史经(jīng)验，要么计算(suàn)机转电(diàn)子（从(cóng)应用到硬件、如2010年、2019年），要(yào)么计(jì)算机强者恒强。

　　国海策(cè)略4月9日研报(bào)认为(wèi)，伴(bàn)随二季度业绩窗口期的到(dào)来，市(shì)场表现将(jiāng)更(gèng)贴合业绩的相对优势，维(wéi)持TMT是全年主线(xiàn)的判断，并(bìng)建(jiàn)议关注短(duǎn)期维度业绩可能超预期的部(bù)分消费板块，电(diàn)子行业有(yǒu)望体(tǐ)现出相对优势。

　　从细(xì)分环节进一(yī)步来看，广发(fā)策略4月17日研报指出，电子(zi)行业在(zài)ChatGPT产业链中主要分布位(wèi)于(yú)AI服务器(qì)及相(xiāng)关(guān)电子产品。

　　对于AI服务器，广发策(cè)略认(rèn)为，AI服务器是以ChatGPT为代表的(de)大模(mó)型进行训练/推理的算力载体(tǐ)和(hé)基础。数据量(liàng)和(hé)算力的提升明显拉升了AI服务器中存储芯片、光模块/光芯片、PCB基板等电子产品的量与(yǔ)价(jià)，给相关(guān)电子厂(chǎng)商带来(lái)了(le)机会。国海(hǎi)证(zhèng)券同样(yàn夜游鸟可以吃吗，夜游鸟吃了有什么好处夜游鸟可以吃吗，夜游鸟吃了有什么好处an>g)在研报中(zhōng)指(zhǐ)出，维持TMT为全年市(shì)场主线(xiàn)的判断，相关(guān)领域如AI芯片、服(fú)务器以及光模块等细分赛道将陆(lù)续迎(yíng)来基(jī)本(běn)面的确认，估值修复(fù)尚未结束。

　　国联证(zhèng)券(quàn)4月20日研报同样表示，伴(bàn)随AIGC模型快速迭(dié)代，AIGC应用面逐渐越来越广，对于算力的需求(qiú)将(jiāng)呈现指数级增长，且AI芯片国产替代速度加快。建议重点关注景嘉微、海(hǎi)光信息等GPU厂商(shāng)；海(hǎi)光信息(xī)、龙芯中(zhōng)科CPU厂商(shāng)；寒武纪(jì)、国芯科技等AI芯片厂商。

　　对(duì)于光模(mó)块(kuài)、光芯片等领域，东北(běi)证券(quàn)4月16日研报(bào)表示，AIGC正在催化前述光通信(xìn)重(zhòng)要(yào)环节，相关公司将深度(dù)受益AI带(dài)来的增量需求。建议(yì)关注国产光模(mó)块龙头公(gōng)司：中际旭创、新(xīn)易盛、光迅科技；高速光引擎光器件核心(xīn)供应(yīng)商天孚通信；国产(chǎn)光芯(xīn)片(piàn)领军企业源杰科(kē)技(jì)。

　　同(tóng)时，国金证券樊志远在(zài)4月21日研报中(zhōng)同样看(kàn)好AI服务(wù)器(qì)PCB，其测算(suàn)，AI服务器PCB价值量(liàng)是普通服务(wù)器的价(jià)值(zhí)量的5~6倍，随着AI大模型和应(yīng)用(yòng)的落地(dì)，市场对AI服务器的需求日益增加，市(shì)场扩容在(zài)即，建议关注沪电股份、生益科技、联瑞新材、生(shēng)益电子、兴(xīng)森科技(jì)等(děng)企(qǐ)业(yè)。

　　另一方面(miàn)，对于相(xiāng)关电子产品，广发策略表示(shì)，电(diàn)子厂商亦(yì)有望受益于ChatGPT产(chǎn)业(yè)链的发展。在(zài)终端应(yīng)用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防等终端设备打开新成长空间(jiān)。此外(wài)，东海证券3月(yuè)31日(rì)研报同样认为，AI赋能消费电子趋势明(míng)确，估值重塑逻辑(jí)逐步验(yàn)证(zhèng)，关(guān)注(zhù)消费电(diàn)子景气拐点。

　　对(duì)此(cǐ)，国信(xìn)证券4月17日研报建(jiàn)议(yì)，AI创(chuàng)新持续催化，关注AIoT设备及服务器产业链(liàn)。其(qí)中，具(jù)备AIGC大语言模型接入潜力的(de)AIoT设备产业链，包括海(hǎi)康威视、传(chuán)音(yīn)控股、视源股份、康冠科技(jì)、歌尔股份、创维数(shù)字等；2）受益于全球(qiú)算力需求爆(bào)发式增长的AI服务器产业链，包括工业富联(lián)、沪电(diàn)股份、环旭(xù)电子、东山精密、闻(wén)泰科技(jì)、鹏(péng)鼎控股(gǔ)等；3）创新产(chǎn)品频(pín)发催(cuī)化的(de)VR/AR产业(yè)链，推(tuī)荐歌尔股份(fèn)、三利谱、创维(wéi)数字等；4）景气度(dù)筑底、消费复(fù)苏预期(qī)强化的智能手机产业链，包括光弘科(kē)技、闻泰科技、传音(yīn)控(kòng)股、顺络电子、东山(shān)精密等。

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