5月(yuè)12日晚间，根据美国证券交易委员会（SEC）披露，国(guó)内千亿(yì)私募(mù)景林资产递交(jiāo)了截至2023年3月31日的(de)第一季度持仓报告（13F）。

　　景林资(zī)产是国内管理(lǐ)超千亿(yì)元人民(mín)币的对冲(chōng)基金机构(gòu)，亦是内(nèi)地少有的进行(xíng)大手笔(bǐ)持(chí)有美股(gǔ)的(de)买方(fāng)机(jī)构之(zhī)一，景林的(de)动(dòng)向(xiàng)受(shòu)到了市场广泛的(de)关(guān)注(zhù)。

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　　千(qiān)亿私募景林资产持(chí)仓曝光

　　报告期内，景(jǐng)林资(zī)产整体持(chí)仓规模(mó)小幅提升至17.29亿(yì)美元，折合人民币120.2亿元(yuán)，相较于2022年四季(jì)度的16.29亿美元规模，环比增幅(fú)6.14％。

　　数据显示，截(jié)止2023年一季度末，景林(lín)资产在美股(gǔ)市场持(chí)有34家上市(shì)公司的股票。其中，前十大持(chí)仓标的在总(zǒng)市(shì)值(zhí)中(zhōng)的占比(bǐ)下降到77.89％，上(shàng)季(jì)度这一数据为82.33％。

　　一季(jì)度，景林(lín)共建仓(cāng)5只股(gǔ)票，分(fēn)别为英伟达、谷歌(gē)、爱奇艺、好未来、booking。清仓和减持方面，景林资产一季度前五大卖出标的包括：京东、满帮、贝壳、雾(wù)芯科技、拼多多(duō)。

　　景林(lín)资产美股持(chí)仓前(qián)十大重仓股分别为：拼多(duō)多、新(xīn)东方、网易、META PLATFORMS、中通快(kuài)递、英伟(wěi)达、微软(ruǎn)、BOSS直聘、360数科(kē)。

　　景林美股头号重仓股依(yī)旧是拼多多，与上季度对比，景林资产减(jiǎn)仓(cāng)了133.85万股，较上(shàng)季度持(chí)仓数(shù)量下降24％。

　　此前，景林(lín)连续三个季度增持拼多多。2022年二季度增持拼多多24.02万股，三季度增持123.39万(wàn)股，四(sì)季度(dù)则增持233.75万股(gǔ)，一次比一次猛。拼多多(duō)也不负众(zhòng)望，从(cóng)股价表现看，拼多多去年二、三、四(sì)季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势头在今(jīn)年2月(yuè)初便戛然而止了，景林资产在此前“越(yuè)跌越买”的策略奏效(xiào)后，或许在股价“掉头”之际进(jìn)行了止盈(yíng)操(cāo)作。？？？

　　此外，一(yī)季度景林新建(jiàn)仓的英伟达，空降前十大重仓股第七位，一口气买入32.53万股，一(yī)季度末持仓市值为0.9亿元。截止至(zhì)5月12日，今(jīn)年以来英伟达(dá)累计(jì)上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极布局教育股，与高毅(yì)“唱反调”

　　一季度，景林资产(chǎn)在(zài)美(měi)股的操作中，最为亮眼的当属重点加仓教育股。

　　数据显示，截(jié)至今年一季度末，景(jǐng)林资产持(chí)有新东方(fāng)430万股，环比去年(nián)底加(jiā)仓(cāng)368.8万(wàn)股，期末持(chí)股市值超1.6亿美元，一跃成为景林资产的(de)第二大重仓股。与此同时，景林资产一(yī)季度还建仓了好(hǎo)未来，期(qī)末持股(gǔ)数量(liàng)达224.6万股。

　　今年以来(lái)，上述两只教(jiào)育个股股价均处于震荡态(tài)势，并无太多亮眼表现。

　　景林资产认(rèn)为，从全行(xíng)业来(lái)看，不同(tóng)年龄层的用户对“教(jiào)育”的(de)需求依然旺(wàng)盛，除了应对考试，还包括开拓眼界、增长知识(shí)、潜力挖掘、提升综合能(néng)力等。双减政策(cè)推行之后，目前(qián)行业政策环境(jìng)趋于(yú)稳定，但(dàn)过程中很多公司退出离开，使得行业(yè)竞争(zhēng)格(gé)局趋缓，对于存(cún)量公司有利(lì)。

　　“从行(xíng)业龙头公司本身来说，凭(píng)借多年积累(lèi)的(de)口碑和(hé)公信力，品牌(pái)的护(hù)城(chéng)河依然(rán)很深。个别头部企(qǐ)业在K9学科之(zhī)外(wài)的教育(yù)领(lǐng)域业务基础扎实(shí)，原有的留学等(děng)业(yè)务恢复增长，同时(shí)素质教育、直播电商业务等(děng)新业务成为(wèi)新(xīn)的增(zēng)长驱(qū)动力。且公司的利润和(hé)现金流稳(wěn)中转好，同时账上资金充足，当时的估(gū)值下有(yǒu)足够的(de)安全(quán)边际。在过去几个季度的财(cái)报中(zhōng)，我们看(kàn)到了相关的积极信号(hào)。”景林资产表(biǎo)示。

　　值得(dé)一提的是，高毅资产对于教育领域(yù)也颇(pǒ)为看好，但(dàn)是标的(de)选择(zé)似乎与景林资产存在分歧(qí)。

　　美(měi)国(guó)证券交易委(wěi)员会公开资(zī)料显示，截至(zhì)今年一季度末，高毅资(zī)产持有(yǒu)新东方24.4万股，相比于去年底减(jiǎn)仓超10万股，减仓比例接(jiē)近三成。而一(yī)季度高毅资产(chǎn)大举买入近(jìn)156万(wàn)股(gǔ)好未(wèi)来(lái)，相(xiāng)比于去年底增持幅度(dù)达(dá)112％。

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　　但斌(bīn)深夜难眠，炮轰市场投(tóu)机之风(fēng)

　　自(zì)五一节过后，传媒、游戏板块成为资金炒作AI的(de)重(zhòng)点方向没事吃点护肝片好不好，女人吃护肝片的好处，中特估(gū)支线也(yě)由暗转明，晋升(shēng)市场第二大主线。

　　可(kě)好(hǎo)景不长，本周中特估仅热闹(nào)了一两天，随后便开(kāi)始持续下跌，传媒、游戏板块更(gèng)是大(dà)幅杀跌(diē)，高(gāo)位股接连跳水。

　　（本文(wén)内容(róng)为客观数据信息罗列，不构(gòu)成任(rèn)何投资建议）

　　此前连(lián)续24个交易日成交额超万亿元阶段纪录(lù)，在本周(zhōu)遭遇终结。周三时，市场成交量尚且保持在1.2万(wàn)亿水平，周四便陡然(rán)跌(diē)破万亿，5月11日和5月12日(rì)成交额连续两日萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿(yì)元，沪(hù)深两市陷入(rù)缩量(liàng)震(zhèn)荡阶段。

　　面对市场(chǎng)的急剧降温，市(shì)场观点认为，主要原因(yīn)是(shì)5月11日(rì)晚间发布的金融数(shù)据大幅(fú)低于(yú)预(yù)期。

　　据国盛证券，4月新(xīn)增(zēng)信贷7188亿元，虽然同比(bǐ)多增734亿元，但是考虑到去年(nián)4月基数的异(yì)常(cháng)，因而与往年相比，今年4月(yuè)信贷则(zé)是明(míng)显跌落，而今年4月信(xìn)贷(dài)低(dī)于2021年同(tóng)期7512亿元。居民贷(dài)款回(huí)落再度成为信(xìn)贷回落的主要原因。而(ér)企业(yè)中(zhōng)长期贷(dài)款继(jì)续保持(chí)同比多增，4月同比多增(zēng)4017亿元至6669亿元。信(xìn)贷下滑(huá)带动社融增速回落，4月新(xīn)增社融(róng)1.22万亿，与2021年4月相比，今年4月同比(bǐ)少增6370亿元。

　　署(shǔ)名光大证券的(de)点(diǎn)评(píng)称(chēng)，4月(yuè)下旬票据利率(lǜ)先下后上(shàng)，并不(bù)意味着贷款好转了，主要因为(wèi)今年国股(gǔ)行NIM和(hé)营收压力很大(dà)，一直(zhí)在压降票据等低效(xiào)资(zī)产，对分行收票(piào)额度控制很严。4月前两旬已经收了很多票(piào)，后面改用其他(tā)贷款来冲。5月上(shàng)旬票据(jù)已经快要接近零利(lì)率了，信贷再度(dù)出现深度负增(zēng)长，这是4月信(xìn)贷(dài)斜(xié)率过于(yú)陡(dǒu)峭(qiào)化产生的后果(guǒ)，5月份的贷款可能仍(réng)然(rán)不太乐观(guān)。

　　在这(zhè)种背景之下，市场要想好起来，必(bì)然要让大家看到宽信用的信号出现(xiàn)，而这可能还需要一定的(de)时间。

　　当前(qián)市(shì)场存量(liàng)资金博弈的背景不改，而两大(dà)主线人工智能和中特(tè)估，今年(nián)已然累计(jì)不小(xiǎo)的(de)涨(zhǎng)幅。中(zhōng)特(tè)估这边，本(běn)月还有多只央(yāng)企(qǐ)ETF等(děng)待进场，而(ér)人工智(zhì)能这边(biān)，在未(wèi)有(yǒu)增(zēng)量资金进场(chǎng)的情况之下(xià)，再想(xiǎng)继续向(xiàng)上，压(yā)力不(bù)小(xiǎo)。

　　本周大跌之(zhī)后，但斌更是罕见的在(zài)深(shēn)夜(yè)抒发(fā)感想。大谈公募(mù)基(jī)金(jīn)经理的(de)难处，在业(yè)绩和投资(zī)信仰之间无法两全。紧接着，炮轰当(dāng)下市(shì)场投机之风大盛，认为(wèi)当下市场交易机制应要有所改变。

　　相(xiāng)信，这不(bù)仅仅只是但总一(yī)个人的心声。

　　今年以(yǐ)来，市场看着(zhe)红红火火，但很多投资者都是“买在3000点，套在3400点(diǎn)”。公募基金经理更是有苦难言，市场上(shàng)大热的(de)人工(gōng)智能，游资炒作(zuò)的“星(xīng)辰大海(hǎi)”，根(gēn)本不(bù)符合(hé)他(tā)们的机构审美。直白点说，市场根本就是(shì)绕(rào)着(zhe)公募(mù)持仓在涨。

　　大家都(dōu)是有苦(kǔ)难言.......

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