5月以来，港股市场仍在持(chí)续下跌(diē)，最近一个交易(yì)日即5月25日主(zhǔ)要指数更是创出年内收市新(xīn)低。不(bù)过，虽然多只投资(zī)港股的ETF产品年内收益告负，但资金越跌越买，多只港股ETF产品年内(nèi)份额增幅明(míng)显，纷纷(fēn)创(chuàng)下(xià)历史新高(gāo)。如广发基(jī)金两只港股ETF年(nián)内(nèi)份额分别激(jī)增16倍、13倍，华(huá)夏恒生互联网ETF份额也持续增长，最新份额更是逼近700亿(yì)份(fèn)。

　　多位业内人士对此表(biǎo)示，港股作为离岸市场，基本面主(zhǔ)要跟随国内市场，而流动性(xìng)与海外流动(dòng)性(xìng)相关度较高，在基本面及流动性双重压力下，5月市场走势较弱。不(bù)过，当前(qián)港股市场估值(zhí)水平已处于(yú)历史(shǐ)偏低水平，具(jù)备一(yī)定(dìng)的投资性价比，看(kàn)好人工智(zhì)能、互联网科技、创新(xīn)药等细分领域的投资(zī)机会。

　　最高激(jī)增16倍！

　　多只份额再创新(xīn)高(gāo)

　　Wind数据显示，截(jié)至(zhì)5月26日，港股ETF产品年(nián)内份额合计达(dá)2284.37亿份，相较(jiào)于年初增幅超(chāo)37％，年内资金(jīn)合计净流(liú)入(rù)达244.42亿(yì)元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增幅明显，且再创(chuàng)历(lì)史新高。其中，广发(fā)恒(héng)生科技(jì)ETF、广(guǎng)发港股创(chuàng)新药ETF年内份(fèn)额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅(jǐn)领涨港股ETF产(chǎn)品，亦在跨境ETF产品中位(wèi)列(liè)前(qián)二。而易方达、富国基金等(děng)旗下(xià)5只港股ETF产(chǎn)品份额也(yě)实(shí)现倍(bèi)数增(zēng)幅。

　　此外，华(huá)夏恒生(shēng)互(hù)联网ETF份额也持(chí)续增长，年内份额增(zēng)幅超31％，最(zuì)新(xīn)份额已站上699.71亿份的高(gāo)位，再(zài)创历(lì)史新高(gāo)，并继续蝉联市(shì)场(chǎng)规模最(zuì)大的港(gǎng)股(gǔ)ETF产品(pǐn)。

　　不过，从产品业绩来看，截至5月26日，仍有(yǒu)超九成港股ETF产(chǎn)品年内收益为负(fù)，产品平均收益(yì)率为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年(nián)以来港股(gǔ)市场持续震荡下跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月(yuè)下旬之后又转(zhuǎn)跌(diē)，5月25日，港(gǎng)股再(zài)度缩量下跌，恒生(shēng)指数(shù)、恒生科技指(zhǐ)数在同(tóng)日创下年内收市(shì)新低；而整体看，5月(yuè)港股(gǔ)市(shì)场跌多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于近(jìn)期港股市场(chǎng)波动下(xià)跌，广发(fā)恒生科技(jì)ETF基金经理刘杰分析系(xì)受多个(gè)因素(sù)影响。一方面，国内经(jīng)济复苏斜率放缓，市场处于弱预期和弱复苏叠加的阶段；另一方面，海外(wài)核(hé)心通胀仍存韧性(xìng)，美国(guó)债务(wù)上(shàng)限(xiàn)到期带(dài)来的(de)债务违(wéi)约风险也对市场(chǎng)风险偏好形(xíng)成扰(rǎo)动(dòng)。

　　同(tóng)时，港股囊括了(le)大(dà)部(bù)分内地互联网以(yǐ)及(jí)新经济领域上(shàng)市公司(sī)，5月份日(rì)本正式出台了(le)制造设备管(guǎn)制吸潮是什么意思，弄瓦之喜什么意思措施，加大了市场对于国内科技领域的担忧，同(tóng)期(qī)A股市场情绪偏弱(ruò)，均影响了5月份港股市场的(de)表现。

　　诺德基金基(jī)金经理张昳泓认为，港股(gǔ)近期(qī)波动较大主(zhǔ)要(yào)有基本(běn)面(miàn)以及资金(jīn)面(miàn)两方面(miàn)的(de)原(yuán)因。

　　首先，从基本面角度来看，去年防(fáng)疫政策转向后市场(chǎng)对于国(guó)内疫后复苏有较高的预期(qī)，“从春节(jié)前(qián)后的复苏情况，我(wǒ)们确实看(kàn)到由于(yú)线下场景的修复，消费需求出现了比(bǐ)较好的(de)恢复(fù)。而(ér)进入4、5月份，国内经济整体(tǐ)相较一季度(dù)环比(bǐ)有所减弱，这(zhè)也使得市场对(duì)于国内(nèi)经济(jì)复苏预期开始(shǐ)修正，整体盈利端预期(qī)有(yǒu)所下修。”

　　其(qí)次，从资金流动性(xìng)的角(jiǎo)度来看，张昳泓表示，海外(wài)对于暂停加息的(de)节奏出现反复(fù)，人民币汇(huì)率(lǜ)也在持续(xù)走弱，近期(qī)跌(diē)破7的关口。港(gǎng)股作(zuò)为离岸市场，基本面主要跟随国内市场，而流动性与海外流动(dòng)性相关度较高(gāo)，在(zài)基(jī)本面及流动性双重压力下，5月市场走势较弱。

　　中融基(jī)金(jīn)直言，港股从Beta的角度是中美经济相对强弱关(guān)系的直接(jiē)反(fǎn)馈，“放开(kāi)国门之后我们预期中(zhōng)国经济向上，美国经(jīng)济进入衰退，所以港股表现(xiàn)很亢奋，但实(shí)际结(jié)果(guǒ)中美两边的状态变(biàn)化还是需要更(gèng)长时间，但大概率还是会发生(shēng)的，在这(zhè)个过程中的(de)波折就(jiù)对应着人民币汇(huì)率和港股(gǔ)的(de)大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分领(lǐng)域投(tóu)资机会

　　尽管年内持续下跌，但多位业内人士认为(wèi)，当(dāng)前港股市场估值水平(píng)已处于历(lì)史偏低(dī)水平，具备一定的投资(zī)性价比，并看好人工(gōng)智(zhì)能、互(hù)联网科(kē)技、创新药等(děng)细分领(lǐng)域的(de)投(tóu)资机会。

　　广发基金刘(liú)杰表示，受欧美银行业(yè)危机影响(xiǎng)和(hé)主要经济(jì)体政策(cè)变化扰(rǎo)动，今年以(yǐ)来港股持续回调(diào)，整体表现不如(rú)A股。但随着(zhe)国内外流动性压(yā)力持续缓解(jiě)，未来港股资金(jīn)面(miàn)或有(yǒu)机会得到改善，结(jié)合(hé)当前的低估值水平(píng)，港股吸引(yǐn)力或许逐步凸(tū)显。“某些波动较大且回调(diào)较多的细分板块或许(xǔ)是值(zhí)得关(guān)注的方(fāng)向，例(lì)如(rú)恒生(shēng)科技(jì)以及港股创(chuàng)新(xīn)药(yào)等，若未来市场进一(yī)步回暖，科技领(lǐng)域、港股创新药以(yǐ)及消费复苏或者更能调动市场的关注度。”

　　投资建议上(shàng)，广发基金刘(liú)杰认为港股波(bō)动性较(jiào)大，建议投资者通过(guò)定(dìng)投分散参与，较好平衡风险和机会。同时，选择更有价值的细分赛道，或许更符(fú)合未来市场的(de)表现。

　　具体来看，首吸潮是什么意思，弄瓦之喜什么意思先，人工智能有望成为全球投资的主线(xiàn)，推动了(le)中美(měi)股市的表现(xiàn)，未来(lái)人工智能应用或利好科技相关(guān)细分(fēn)领域(yù)。其(qí)次，港股(gǔ)创新药是国内医药领域(yù)长期(qī)具备相对优势(shì)的细分赛道，对比美国创新药占(zhàn)比(bǐ)医药(yào)市场80％的(de)占比，国内(nèi)占比仅为10％左右(yòu)，未来肿瘤等方向(xiàng)需要更多更先进的(de)疗法和创新药，长期投资(zī)价值(zhí)值得(dé)关注。此外，港(gǎng)股消费(fèi)行业也(yě)有望(wàng)上行。因(yīn)为目前我国经济总量数据回(huí)暖，国(guó)内经济长远发展(zhǎn)的(de)确定(dìng)性增强，居民可(kě)支配收入(rù)增(zēng)加(jiā)，消费信心正逐步恢复。

　　中融基金表示，港股市场是以机构和(hé)外(wài)资为(wèi)主(zhǔ)导的市场，因此海外经济(jì)数据对港(gǎng)股资金面会产生较大(dà)影响。在当前流动性(xìng)持续承压和较弱的(de)国际(jì)宏观环境背景下，短期港(gǎng)股或是震荡行情，投资者可以关(guān)注高稳定(dìng)性(xìng)且具备估值性价比的(de)标的。

　　“当中国经济(jì)恢复比预期(qī)更强(qiáng)或者美国经(jīng)济下(xià)滑比预期更快这二者中任一情景发生(shēng)甚(shèn)至同(tóng)时发生时，我们可能就会(huì)看到人民(mín)币(bì)汇率的走强，同(tóng)时港股整体(tǐ)表现(xiàn)也会(huì)走(zǒu)强。”中融基金进一步指出，可以(yǐ)先重点关注运营商等高股息资产(chǎn)，而随着市场预期(qī)更进一步强(qiáng)化，可以更多关注互(hù)联网、创新药等(děng)高弹性板块。因为消费品(pǐn)的业绩差异很大(dà)，建议(yì)更多关(guān)注(zhù)个股(gǔ)的性价比与成(chéng)长的确(què)定性。

　　诺德基金张昳泓直言，从(cóng)长期维度来看，当下港股市场具备一定的投资性(xìng)价(jià)比(bǐ)，当前估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)仍(réng)然(rán)位于(yú)历史偏(piān)低水平。从基本面角(jiǎo)度来说，他们(men)认为国内经济的(de)复(fù)苏节奏可能大概率是(shì)一波三折(zhé)趋势向上(shàng)的弱(ruò)复苏态(tài)势，当下港股市(shì)场已经(jīng)price in经济复苏较弱的相对悲观的预期，往后看随着经济的(de)缓(huǎn)慢复苏，预计盈利预期也(yě)会(huì)逐步上修。而从流动性角度(dù)来看(kàn)，美(měi)联储暂停加息虽在节(jié)奏上较难(nán)判断，但往未来看是大概率事(shì)件(jiàn)，预计人民币汇率的压(yā)力也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认(rèn)为顺周期受(shòu)益于国内(nèi)经(jīng)济复(fù)苏(sū)的消费、互(hù)联网、医药等板(bǎn)块(kuài)仍然值(zhí)得重点关注。”张昳(dié)泓表示(shì)，港(gǎng)股市(shì)场由于其离岸(àn)市场特性(xìng)，海外投资人占比较高(gāo)，受(shòu)国内及海外多重因素影响，市场整(zhěng)体波动性较大，建议投资人可以逢低布(bù)局，更多可以采取(qǔ)基(jī)金(jīn)定投的方式投资于港股市场。

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