近(jìn)日(rì)，国内上市交易(yì)的4只公募商品期货基金陆续公布了一季(jì)报。在一季度商(shāng)品(pǐn)市(shì)场整体下跌的背景下，4只公募磨刀不误砍柴工这句话是什么意思-简短介绍，磨刀不误砍柴工相似的句子商品期货(huò)基金也表现不佳(jiā)，仅建(jiàn)信(xìn)能源化(huà)工期货ETF利润为正。值得注意的(de)是，国投瑞(ruì)银白(bái)银期货LOF份额在报告期内增加(jiā)4.30亿份，增(zēng)幅近三成(chéng)，备受投资(zī)者青睐(lài)。

　　具体来看，已实现(xiàn)收益和利润方面，一季度(dù)，建信能源(yuán)化工(gōng)期货(huò)ETF已(yǐ)实现收益1637.71万元，利(lì)润2491.41万元(yuán)；国投瑞银白(磨刀不误砍柴工这句话是什么意思-简短介绍，磨刀不误砍柴工相似的句子bái)银期货LOF已实现收(shōu)益(yì)940.20万元，利(lì)润(rùn)-796.75万元(yuán)；大成有色金属期货(huò)ETF已实现收益-1196.50万元，利润-992.33万元；华夏(xià)饲料豆粕期货ETF已实现收益(yì)-1392.12万元，利润-7368.01万元。

　　已实现收益和利润有何区别？4只(zhǐ)公募商品期货(huò)基(jī)金在一季报中均提及，本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收(shōu)益、其他收入（不含公允(yǔn)价值(zhí)变动收益）扣除相(xiāng)关(guān)费用和信用减值损失(shī)后的(de)余额(é)，本期利(lì)润(rùn)为本期已(yǐ)实现(xiàn)收益加上本(běn)期公(gōng)允价值变动收益。

　　期末基金资(zī)产净值方(fāng)面，截(jié)至3月底(dǐ)，国投(tóu)瑞(ruì)银白银期货LOF资产净值(zhí)超过(guò)10亿元，达到14.36亿元，华(huá)夏饲料豆粕期货ETF、建信能源化工期货(huò)ETF、大成有色金属期(qī)货ETF资产(chǎn)净(jìng)值分别为(wèi)5.53亿(yì)元、4.66亿元、3.03亿元。

　　期末(mò)基金份额净值方面，华夏饲料豆粕期货ETF以1.8032元居(jū)首(shǒu)，建信能源化工期货ETF、大成有色(sè)金属期(qī)货ETF也超过1.5元，分别为1.5869元、1.5568元(yuán)，国投瑞银白银期货(huò)LOF低于1元，仅为0.710元。

　　净值增(zēng)长(zhǎng)率方面，报告期内，仅建信能源化工期货ETF实现(xiàn)正增长，净值增长率为5.57％，大(dà)成(chéng)有色金属(shǔ)期货ETF、国投瑞银白银期货LOF、华夏饲料豆(dòu)粕期货ETF净值增长(zhǎng)率分别为(wèi)-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基(jī)金份额(é)的增(zēng)减变化，可(kě)以(yǐ)反映(yìng)出(chū)投资者的偏好。从(cóng)份(fèn)额变动来看，除华夏饲(sì)料豆粕期(qī)货ETF遭净赎回外，其他3只(zhǐ)商品期货基金均受到净申购(gòu)。截至3月底，国投瑞银白银期(qī)货LOF份(fèn)额较(jiào)期初增加4.30亿份(fèn)至(zhì)20.22亿(yì)份，增幅高达27％；建信(xìn)能(néng)源化(huà)工期(qī)货(huò)ETF份额较期初增加2300万份至2.94亿(yì)份，增(zēng)幅8.50％；大成有色(sè)金属期货ETF份(fèn)额较期(qī)初增加700万份至(zhì)1.95亿份，增幅3.73％；华夏(xià)饲料豆粕期货ETF份额较期初(chū)减少1320万份至3.07亿份，降(jiàng)幅4.13％。

　　一(yī)季度(dù)，豆粕市场整体(tǐ)走(zǒu)出下跌行(xíng)情，华夏(xià)基金认为，主(zhǔ)要原因有(yǒu)以下几点：首先(xiān)，美国硅谷银行倒闭消(xiāo)息在资本市场(chǎng)持续发酵，导致了原(yuán)油以及(jí)美(měi)豆(dòu)等大(dà)宗(zōng)商品(pǐn)价格下跌，引领国内豆粕价格下挫；其次，国内现货供应相对充(chōng)裕(yù)，由于(yú)加(jiā)工(gōng)利(lì)润(rùn)尚(shàng)可，加之巴(bā)西(xī)大豆丰产上(shàng)市，近几个月(yuè)国(guó)内大豆(dòu)到港量趋于(yú)增(zēng)加(jiā)，同(tóng)时(shí)由于(yú)下游(yóu)提货消极，油厂豆粕不断累库，部分(fēn)油厂(chǎng)甚至(zhì)出现胀库现象，导致(zhì)豆粕现货跌幅过(guò)大(dà)；最后，需求端低(dī)迷不振，由于(yú)春节前养殖(zhí)产品集(jí)中出栏，春节后一段时(shí)间一(yī)般是豆粕需求淡季，而(ér)今(jīn)年由于生(shēng)猪(zhū)价格持续下(xià)行，养殖(zhí)业复(fù)产(chǎn)积极性不(bù)高(gāo)，加之非(fēi)洲(zhōu)猪瘟疫情偶发，使得豆粕需求更(gèng)是雪上加(jiā)霜，油(y磨刀不误砍柴工这句话是什么意思-简短介绍，磨刀不误砍柴工相似的句子óu)厂豆粕成(chéng)交和提货量处于(yú)偏低水平。

　　关(guān)于(yú)报(bào)告(gào)期内基金投资策(cè)略和运作分(fēn)析，国投瑞银基金表示，一季度白银(yín)在初期两个月处于振荡(dàng)调整，在三月份(fèn)又很快反弹至年初位置。黄(huáng)金较白银(yín)表(biǎo)现(xiàn)更为强势，金银(yín)比价有(yǒu)所抬升。前期(qī)走势主要受(shòu)制于白银工业属性及美联(lián)储加息预期升温影(yǐng)响，白银表现出更高的波动性(xìng)。后期(qī)则主要是(shì)欧美银行(xíng)业出现流动性危机，导(dǎo)致避(bì)险情绪(xù)高涨，也大幅(fú)降低了市场对于(yú)美联(lián)储的(de)加息预期。

　　国投(tóu)瑞银基金认为，美联储(chǔ)货币政策调(diào)整节奏与经济衰退担忧(yōu)继续主导贵金属行情，同时也需关注突发地缘政治(zhì)、金融体系的流动性风险、新兴经济体债(zhài)务风险等黑天鹅事件的影响。今年(nián)以来，美联(lián)储已连续加(jiā)息两次各25BP，加息(xī)步(bù)伐(fá)明显(xiǎn)放缓，点阵图显(xiǎn)示美联(lián)储今年或还有(yǒu)一次加息(xī)。随着美国(guó)加息渐入尾声，而通胀仍处(chù)于(yú)高位，宏观(guān)环境(jìng)对贵金属相(xiāng)对有利(lì)，贵(guì)金属配置价值(zhí)进一步提升。考虑到白银的高弹(dàn)性及金银(yín)比(bǐ)价的相对高位，建议择机(jī)积(jī)极(jí)配置(zhì)。

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