钠电池产能规划从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿拟撬动54亿乃(nǎi)至94亿投资，传艺科技是真跨界(jiè)还是奢望，飙(biāo)涨后又腰斩(zhǎn)的(de)股价似乎已经给出注脚。

　　去年6月以来，萦(yíng)绕在(zài)键(jiàn)盘生产商(shāng)传(chuán)艺科技(jì)（002866.SZ）身上(shàng)的最大(dà)议题莫过于跨界(jiè)钠(nà)电池。

　　这(zhè)个热门又令人(rén)遐(xiá)想(xiǎng)的(de)题材(cái)搭(dā)配公(gōng)司释(shì)放钠电池(chí)项目进展的“积极(jí)主动”，在2022年刺(cì)激着传艺科技(jì)股价迅速飙涨4倍，甚(shèn)至期间还祭出“七(qī)连板(bǎn)”和“五连(lián)板”妖股走(zǒu)势。然去年末以来，抛“利好消息”催(cuī)涨股价的套路(lù)完全失灵，股价又(yòu)在4个多月(yuè)时间极(jí)速(sù)腰斩。即便(biàn)是3月末(mò)扔出30亿(yì)元(yuán)定增预案投(tóu)建年(nián)产(chǎn)5.5GWh钠电池项目，传艺科技(jì)也只(zhǐ)收获了短暂的上涨，而后再(zài)未掀起波澜。

　　钛媒体APP注意(yì)到(dào)，股价过山车式的涨跌折射的是市(shì)场对(duì)传艺(yì)科技高调跨界钠(nà)电(diàn)赛道故事的(de)怀疑：从宣布跨(kuà)界到现在，时间不过10多月，规划产能已经(jīng)从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿元(yuán)的(de)传艺科技如何撬动(dòng)54亿元乃(nǎi)至94亿元的(de)投资成本？巨头环伺、落(luò)地产能骤(zhòu)增、锂价(jià)持续(xù)下行，在愈(yù)加拥挤的赛道上(shàng)，夸下(xià)海口的(de)产能又该如何消化？过往(wǎng)投资(zī)计(jì)划频频(pín)“跳票”、实际效益与预期天差(chà)地(dì)别等“黑历史(shǐ)”在前，“大跃进(jìn)”的新项目如何(hé)让人信服？

　　跨界钠电池，股(gǔ)价“过山车”

　　早在20世纪70年(nián)代，钠离子电(diàn)池便与锂离(lí)子(zi)电池同时期萌芽，但由于钠电负极(jí)嵌钠能(néng)力较(jiào)弱、钠电池能量(liàng)密度较低，导致其研(yán)发进度大(dà)大落后(hòu)于了锂电池(chí)。直(zhí)到2020年后(hòu)，随着钠电关键技(jì)术完成突破(pò)以及锂价不断(duàn)飙(biāo)升，钠(nà)电才作为(wèi)锂电“备胎”之(zhī)一重回人们重视。尤其2021年(nián)7月，宁(níng)德时代推(tuī)出第一代钠离子电池，掀起钠电风潮，并(bìng)将(jiāng)风(fēng)口带到了A股市场。

　　时值2022年锂价暴涨，A股钠电炒(chǎo)作如日中天之际(jì)，传艺科技于(yú)去年(nián)6月22日(rì)晚间高调宣(xuān)布入局。彼时的公告显(xiǎn)示，公司拟投资3000万元通(tōng)过全资子公司(sī)江苏智纬电子科技有限公司（以下简称“智(zhì)纬电子”） 同海(hǎi)盈汇鑫企(qǐ)业、自然(rán)人杨磊和杨(yáng)崇义(yì)合作设立(lì)控股孙公司江苏传艺钠电科技有限公司（公(gōng)司持股(gǔ)75％，以下简称“传艺(yì)钠(nà)电”）。

　　公告出，传艺(yì)科技旋(xuán)即涨停，当日盘(pán)后公司迫(pò)不(bù)及待召开电话会议，向合计64名分(fēn)析师(shī)和(hé)个人投(tóu)资者(zhě)披露跨界钠(nà)电的各(gè)种细节(jié)。根据规划，传艺科技钠电池(chí)项目中试线2022年(nián)投产，一期2GWh的产能(néng)2023年投产，二期计划新建8GWh的产能。

　　撂下电话，股(gǔ)价(jià)更(gèng)加(jiā)疯涨。加上6月23日的(de)涨停，传艺科技宣(xuān)布跨界后一(yī)口(kǒu)气收出(chū)7个涨停板，市(shì)值快速实现翻倍。

　　传艺科技日K线(xiàn)图(tú)，来源(yuán)：wind

　　有(yǒu)了(le)钠电消(xiāo)息催(cuī)涨股价的前车在前，传艺科技开始有(yǒu)意无意地(dì)“主动”披露钠电项目进(jìn)展，而公司股价(jià)也(yě)往往在公告披露后录得(dé)大幅上涨。去年12月5日盘中，公司股价一度(dù)摸高至(zhì)54.44元(yuán)/股(gǔ)，相较于跨界(jiè)钠电池前10元/股左右(yòu)的(de)温吞股(gǔ)价，不到(dào)半年的时(shí)间已翻了逾5倍。

　　但此(cǐ)后，公司股价开始(shǐ)掉头向下，无论其如何发布“利(lì)好”消息(xī)，股价也(yě)再难(nán)掀大(dà)风浪(làng)，反而(ér)随着时间的推(tuī)移，迅速(sù)回(huí)落。截至4月20日收盘，报(bào)28.14元/股，4个多月时间已经较高点(diǎn)腰(yāo)斩。

　　值(zhí)得(dé)一提的是(shì)，由于在2022年6月23日盘后，公司迫切召(zhào)开(kāi)电话会并在《投资者关系活动记录表》中对外发布钠电(diàn)池业务未来规(guī)划、技术水平等涉及公司经营(yíng)的重大信息，但直至(zhì)2022年7月9日(rì)才正式通过(guò)《关于对深圳证券交易所关注函回复的公告》补充披露(lù)相(xiāng)关事(shì)项(xiàng)，传(chuán)艺(yì)科技及公司(sī)董事长兼总经理邹伟(wěi)民、时任董(dǒng)秘许小(xiǎo)丽还遭深交所通报批评。

　　产能“大跃进”，钱从哪里来？

　　回(huí)看传艺科技股价(jià)“过(guò)山车(chē)”式上下，背(bèi)后纵有游(yóu)资推波助澜，但归根结底还(hái)是(shì)其资金有限(xiàn)与钠电产能(néng)规(guī)划“大(dà)跃进”不(bù)匹配无法让市场(chǎng)信(xìn)服造(zào)成的。

　　根据公司定(dìng)增(zēng)预案，钠电池二期5.5GWh项目(mù)建成后，公司产能将达(dá)到10GWh。而(ér)根据(jù)公司此前对交易所回复函和2023年度(dù)定(dìng)增预案(àn)，公司(sī)规(guī)划的10GWh钠(nà)电池项目(mù)的投资成本(běn)约54亿元。其(qí)中(zhōng)，土(tǔ)地购置及(jí)厂房成本约4亿元，10GWh产能需投入的(de)装修(xiū)及设备成本约(yuē)50亿(yì)元。

　　实(shí)际上，传艺科技规划的钠电产能远(yuǎn)不止这公告(gào)出(chū)来的10GWh。据传(chuán)艺钠(nà)电官微消息，公司董事长邹伟民(mín)4月16日在公开(kāi)场合(hé)演讲时(shí)提(tí)到，“2022年(nián)7月，公司(sī)决定，发挥资金优势，投资(zī)50亿(yì)元，新征410亩土地，用(yòng)30个(gè)月的时间，新(xīn)上钠(nà)离子电池(chí)全(quán)供(gōng)应(yīng)链(liàn)项目，逐(zhú)步(bù)形成年产3万吨正极材(cái)料、4万吨负极材料、18GWh钠离(lí)子(zi)电池、15万(wàn)吨(dūn)电解液的(de)生(shēng)产能力(lì)；2022年10底，中试线已经竣工(gōng)投产；目前，4.5GWh量(liàng)产线(xiàn)已经(jīng)开始试产试销，6月底有(yǒu)望批量生产。”

　　邹伟民公开演讲时提(tí)到(dào)的钠电(diàn)产能规划，来源：传(chuán)艺钠电(diàn)官微

　　若(ruò)按邹伟民的说法(fǎ)，传艺科(kē)技在(zài)上述(shù)的(de)54亿(yì)元资金外，还需要更多资(zī)金，仅(jǐn)另外8GWh钠电池就需要40亿元的投(tóu)入。

　　但现实(shí)是，传(chuán)艺科技主营式微，年赚1亿元(yuán)的盈李白《江湖行》全诗及翻译注释，李白《江湖行》全诗及翻译利(lì)水(shuǐ)平(píng)显然(rán)难以(yǐ)撬(qiào)动动辄几十亿的(de)项目。

　　传艺科技主营输入类(lèi)设备和印制电(diàn)路板(bǎn)（PCB）两大类消费电子零(líng)组件，具体包(bāo)括笔记本/台式机电脑键盘(pán)、触控模组和鼠标等输入类设备及通讯用板、消费电子、计算(suàn)机(jī)用板(bǎn)等 PCB 产品。

　　2017年上市以来公司经营规模不断扩大，营收从2017年的6.69亿(yì)元(yuán)起步，逐年递增，到2022年达到(dào)19.99亿元，翻(fān)了(le)近(jìn)3倍(bèi)。但盈利并(bìng)未同步，上市当年公司(sī)归(guī)母(mǔ)净利润就下滑13.60％，只有7776.63万(wàn)元。之后随着行业式(shì)微，公司盈利水平起(qǐ)起伏(fú)伏，到2022年也仅1.15亿元，相较于2017年仅增(zēng)长了47.90％。而早(zǎo)在2016年(nián)，公司盈(yíng)利就已经达到了9000万元(yuán)，净(jìng)利润增长乏力可见一斑。

　　传艺科(kē)技业绩变(biàn)动(dòng)情况，来(lái)源(yuán)：wind

　　盈利(lì)陷入(rù)瓶颈，账上的(de)资金也(yě)并不宽裕(yù)。2022年，公(gōng)司经营(yíng)活动产生的现金流量净额4.46亿元；截(jié)至去年末，公司货币资金(jīn)仅2.87亿元，短期借款8.41亿元；应(yīng)收账款5.90亿元(yuán)，应付账(zhàng)款4.56亿元。

　　那两年半内要拿出54亿元乃(nǎi)至94亿元以(yǐ)上(shàng)的资(zī)金投资(zī)钠(nà)电，钱从哪(nǎ)里来(lái)？

　　在2022年7月9日给深(shēn)交所的回函(hán)中，传(chuán)艺科技曾详细(xì)披露过2GWh项目资金(jīn)来源：截至2022年5月(yuè)31日，公司可用于钠离(lí)子(zi)电池项目的自有资金仅1.61亿元，银行授信(xìn)未使用额度10.27亿元(yuán)，足见(jiàn)其(qí)在(zài)投(tóu)资(zī)钠电(diàn)项目(mù)时自有(yǒu)资金的“捉襟见肘”。

　　来源：传艺科技给(gěi)深交所的回函

　　很明显，一开始规划(huà)的(de)一期(qī)2GWh产能，传艺科技就是准备(bèi)靠(kào)银行贷款解决。后一期产能增加到(dào)4.5GWh，投资额增加10亿元左(zuǒ)右，同样仰仗(zhàng)银行贷(dài)款。今(jīn)年(nián)3月30日(rì)公司公告称，传(chuán)艺科技及子公司拟向工商银行、农业银(yín)行等组成的联合银团申(shēn)请不超过20亿(yì)元的项目贷款，用于公司钠(nà)电池项目。根据最新的调研记录(lù)，“截至(zhì)目前，牵(qiān)头银行(xíng)已审批通过，参团(tuán)银(yín)行处于(yú)正常的审批(pī)流程中。”

　　一期靠贷款，二期(qī)谋定(dìng)增(zēng)。今(jīn)年3月(yuè)30日，公司披露(lù)《2023年度向特定对(duì)象发行股票预案》，拟募(mù)资不超过30亿元，其中的(de)24亿元拟投入钠电池制造二期项目，剩余6亿(yì)元补流。

　　根(gēn)据(jù)测算(suàn)，二期5.5GWh项(xiàng)目总投(tóu)资(zī)额为(wèi)27.47亿元，除了(le)定增(zēng)的(de)24亿(yì)元外，还有3.47亿元(yuán)的缺口。而为补这部分(fēn)缺口(kǒu)，传艺科(kē)技甚至将2020年定增募投资金(jīn)中的(de)1.75亿元变(biàn)更用于该(gāi)项目。

　　简单加总便知，家底不厚，传艺科(kē)技10GWh钠电(diàn)项目只能依赖融(róng)资。至于(yú)上述邹伟民公(gōng)开演(yǎn)讲时提到的另外8GWh的项目资金来源，钛媒体APP向公司求证，但截至(zhì)发稿(gǎo)，仍(réng)未(wèi)获回复。

　　锂(lǐ)价暴跌，钠电还有优势吗？

　　“今(jīn)年销(xiāo)售(shòu)不(bù)低于10亿元，整个钠电池全供应链项目计(jì)划到2024年末全(quán)部(bù)竣工投产，达产达效(xiào)后，可(kě)实现年(nián)销售250亿元。”若传艺科技的钠电项目真(zhēn)如(rú)邹伟民在近(jìn)日的演讲中所言照进现实，几年后公(gōng)司营收将在当前(qián)基础上(shàng)翻十(shí)几倍(bèi)。但近来腰斩(zhǎn)的股价(jià)显(xiǎn)示，市(shì)场对这个故事并不再(zài)买账，除(chú)了资(zī)金(jīn)实(shí)力有限公司外(wài)，核心还(hái)在其大干快上后产能如何(hé)消化的问题。

　　毕竟，在(zài)钠(nà)电池商业化元(yuán)年(nián)的2023年，包括宁德(dé)时代、中科海纳、亿纬锂能(néng)、雅(yǎ)迪等诸多巨头(tóu)在内，已纷纷发产品(pǐn)、量产并大建产能，竞争(zhēng)者初露威胁，赛道已(yǐ)然(rán)开始拥挤。

　　尽管就披露的参数和性(xìng)能来看，传艺钠电的钠电池与巨头们不相上下，但宁德时代落(luò)地奇瑞(ruì)车(chē)型、华语新能(néng)源(yuán)配套雅迪极钠S9等表明，大佬们已经走在前面，率(lǜ)先在两轮电动(dòng)车和低速电动车(chē)领域(yù)实现装车应(yīng)用(yòng)。而传艺科(kē)技除了在(zài)岁末年(nián)初公告与(yǔ)中祥航业、江苏新能源、德博新能源签订(dìng)项目合作或战(zhàn)略合作协(xié)议外，并未官宣重点客(kè)户。

　　每(měi)每有投资者问及客户(hù)情况时，公(gōng)司都以“目前订单下游运用覆盖(gài)储能、低速电动车及(jí)电动工(gōng)具(jù)等多个领(lǐng)域”“公(gōng)司钠离子(zi)电池送样后客户的反馈普遍较(jiào)为良好(hǎo)，并已与多名(míng)客户签(qiān)订了销售订单(dān)”“公(gōng)司已(yǐ)与多家知名两轮(lún)电动车(chē)品牌开展送样(yàng)和合作(zuò)意向(xiàng)洽(qià)谈(tán)等工作”等(děng)进行回复。至(zhì)于(yú)具体的(de)客户名称和订(dìng)单(dān)金额，一直语(yǔ)焉不详。

　　且2023年，钠电池产能(néng)落地(dì)正数倍级增长。上海(hǎi)钢联新能源事业部钠电(diàn)池分析师汪奇告诉钛媒(méi)体(tǐ)APP，2022年钠电池(chí)项(xiàng)目落地产能有3GWh左右，预计2023年落地产能将达到13-15GWh。ICC鑫(xīn)椤资讯(xùn)最新发布(bù)数据则称，到2023年底，预计钠(nà)电池产(chǎn)能将增加(jiā)至21GWh。无论是哪种预(yù)测，今年(nián)钠电(diàn)池落地产能大幅增加(jiā)已(yǐ)可预见。

　　“参(cān)考锂电池行(xíng)业产能(néng)利(lì)用率，钠电池落地的产能中可以(yǐ)实现装(zhuāng)机的在4-5GWh左右，而铅酸电池(chí)的市(shì)场(chǎng)规(guī)模接近(jìn)40GWh。前期用于两轮车的(de)钠(nà)电池(chí)不到5％，后(hòu)面成(chéng)本降下来才会(huì)有较大比例(lì)的替代。”汪(wāng)奇(qí)认为，今年(nián)钠电池只会(huì)小批量应(yīng)用到多元化场景。

　　然传艺科技却十分自信，其在(zài)调(diào)研记录中(zhōng)预测，预计2023年公司实(shí)际出货量在2GWh-3GWh，相(xiāng)当(dāng)于(yú)其占(zhàn)去(qù)了2023年钠(nà)电池市场(chǎng)的绝大部分份额。

　　来源：传(chuán)艺科技2023年(nián)1月9日投资(zī)者关系活(huó)动(dòng)记录表

　　需要(yào)注意的是，沉寂(jì)多年的钠电池是在(zài)此前锂价飙涨(zhǎng)的背景下(xià)作为“替代”而被推(tuī)到台(tái)前(qián)的，去年(nián)底以来，碳酸锂价(jià)格持(chí)续(xù)下行，4月(yuè)20日电(diàn)碳价格(gé)均价已经跌至18万元(yuán)/吨(dūn)。一时(shí)间，锂(lǐ)价(jià)持(chí)续(xù)下跌会否影响钠电池商业化(huà)进程的讨(tǎo)论甚嚣尘上。

　　中科(kē)院(yuàn)院士欧阳明高近(jìn)日就表示：“钠电池(chí)能够起到对锂电池的平衡作用，平衡锂价，保证(zhèng)锂(lǐ)资源的(de)供(gōng)应安全(quán)，不(bù)太可能成为(wèi)主流。锂(lǐ)价一便宜，就会让(ràng)钠(nà)离子的发(fā)展陷入被动。”但他(tā)也(yě)强调，“钠(nà)离子技术一(yī)定要发展，因为它是锂(lǐ)离子电池的一个(gè)有益的补充。”

　　汪奇称(chēng)，锂电(diàn)和钠电建(jiàn)设成本接近，目(mù)前(qián)三元钠电量产(chǎn)的生产成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电(diàn)池在(zài)0.5元(yuán)/Wh左右。其进一步(bù)向钛媒体APP分析，“钠离子电池(chí)性(xìng)能比较接(jiē)近磷酸铁锂电池，高能量密度的也(yě)接近三元523电池。目前电碳价格下跌(diē)至16-18万(wàn)元(yuán)/吨(dūn)，锂电池(chí)成本大幅下降40％以上(shàng)，所以(yǐ)目前已经和钠电池成本基(jī)本(běn)相当；而(ér)由(yóu)于(yú)锂原(yuán)料价(jià)格大幅下降，目前铁锂和锰(měng)酸锂等(děng)电池成本已经(jīng)优于钠电池。今年碳酸锂价格在20万以下时，锂电池对钠(nà)电(diàn)池有明显优势。”

　　当然，市(shì)场(chǎng)普遍认为(wèi)钠电池还有降(jiàng)本的空间。兴储世纪总裁助(zhù)理刘继茂就(jiù)告诉(sù)钛媒体APP，“待产业链完善后，规模量(liàng)产后钠(nà)离子(zi)电池正、负(fù)极材料价格可降至(zhì)5万元/吨甚(shèn)至(zhì)以(yǐ)下，钠(nà)离子(zi)电池的理论BOM成(chéng)本(běn)将(jiāng)低至(zhì)0.40元/Wh。长(zhǎng)期来看(kàn)碳酸锂存(cún)在降(jiàng)价(jià)可能，但(dàn)只要碳酸锂价格高于(yú)15万元/吨(dūn)，钠离子电池(chí)的成(chéng)本(běn)优势就依然存在(zài)，并且(qiě)随着技术不断(duàn)发展(zhǎn)、产业不(bù)断(duàn)成熟，钠离子(zi)电池的降本空间有望进一步打开，该成(chéng)本临界点仍有进一步下探的(de)可(kě)能。”

　　汪(wāng)奇也称，明年钠电(diàn)产业规模(mó)化完(wán)成后，能和锂离(lí)子电池的(de)成本拉开差距，接(jiē)近铅酸电池的成(chéng)本。但(dàn)能量(liàng)密度的限(xiàn)制，使得(dé)碳酸锂价格(gé)在15万以上时(shí)，成(chéng)熟后的钠离子电池(chí)有一定优势；碳(tàn)酸锂价格在10万(wàn)左右及以下时，钠离子电(diàn)池(chí)在动力领域优势较小。

　　钛媒体APP注意到，包(bāo)括传艺(yì)科(kē)技(jì)在(zài)内，诸多入局钠电(diàn)池的企业都言锂价下跌(diē)无碍钠(nà)电池商(shāng)业化进程。但(dàn)随着锂价持(chí)续(xù)下降，钠电池(chí)利润率(lǜ)下降或也(yě)是必然(rán)的。

　　以传艺(yì)科技为例，其在1月(yuè)9日的(de)调研记录中曾表(biǎo)示，公(gōng)司(sī)钠电池定价主要根据碳酸锂的价(jià)格，一般给到客户的价格比磷酸铁锂便宜25-30％，且定价会(huì)随碳酸锂(lǐ)价格(gé)波动而波动。

　　缺乏(fá)长远(yuǎn)投资定力 过往项目频频(pín)“跳(tiào)票”

　　资金和产(chǎn)能(néng)消化之外，市场还担忧传(chuán)艺科技(jì)项(xiàng)目投资的(de)定力。

　　尽管公司对进军钠电领域雄心勃勃，然而钛媒体APP梳理(lǐ)其过往投资履历(lì)发现，传艺科(kē)技在投资上缺乏(fá)长远(yuǎn)定力，临(lín)时“跳(tiào)票”甚(shèn)至终(zhōng)止募投计划(huà)可谓(wèi)“家常便饭”。

　　2017年4月(yuè)，传艺科(kē)技IPO募资(zī)4.81亿元，其中将2.98亿元投(tóu)向FPC生产项目，9418.08万元投向薄(báo)膜(mó)线路(lù)板生产线(xiàn)技改并扩(kuò)产项目(mù)。然2018年(nián)4月公(gōng)司就变更募资用途，将FPC生(shēng)产项目(mù)未(wèi)用的资金(jīn)1.20亿元和1.04亿元分别用于(yú)3D玻璃面板生产项目、轻(qīng)薄型键盘生(shēng)产项目，已经使用了7737.67万(wàn)元募资的FPC生产项目则被(bèi)终止。

　　2019年8月，又(yòu)将(jiāng)薄膜线路板生产(chǎn)线技改并扩产(chǎn)项目的实施地(dì)点从一厂(chǎng)搬(bān)迁至二厂；2021年6月，再将(jiāng)该项目的实施地点(diǎn)变更为重庆市合川区工业(yè)园(yuán)区(qū)核(hé)心(xīn)区高阳路30号，实施主体则从传(chuán)艺(yì)科技变为全资子公司重庆营志。

　　2020年12月，IPO募投项目(mù)则再生变。公司终止实施3D玻璃面(miàn)板生产(chǎn)项目（已投(tóu)入募资7445.13万元），并将该项目剩余资金全(quán)部投入(rù)轻(qīng)薄型键(jiàn)盘生(shēng)产项目的建设，并将(jiāng)后者的产能(néng)从(cóng)1600万台(tái)提升(shēng)至(zhì)2240万台(tái)。

　　2020年8月(yuè)，传艺科技(jì)再(zài)融资，定增募资(zī)6亿元，其中的4李白《江湖行》全诗及翻译注释，李白《江湖行》全诗及翻译.20亿元用(yòng)于年产18万平(píng)方米(mǐ)中(zhōng)高端印制(zhì)电路板建设项目。但(dàn)次年6月(yuè)，公司将该项目中的(de)SMT工序实施地(dì)点(diǎn)由江苏省高邮市经开区凌波路(lù)33号(hào)改建至(zhì)江苏省高邮市经开区凌波路49号的(de)闲(xián)置(zhì)厂房；2023年3月，传艺科技(jì)再“变卦”，又将(jiāng)该(gāi)项目剩余募(mù)资(zī)（已投入募资(zī)2.41亿元）1.75亿(yì)元变更用于投入“钠离子电池制造二(èr)期5.5GWh项(xiàng)目”。

　　频频变更募投计划的(de)地点(diǎn)、资金乃至项目，直接的后(hòu)果就是原有的投(tóu)入打水飘、投资效率低下以(yǐ)及建成(chéng)项(xiàng)目实际效益与预计(jì)天差地别。

　　根(gēn)据招股(gǔ)书，薄膜线路板生产线技改并(bìng)扩产项(xiàng)目建设期(qī)仅12个月，达产(chǎn)年可实现销售收入(rù)2.24亿元(yuán)。定期报告显(xiǎn)示，2018年6月30日，该项目就已(yǐ)经(jīng)建成。但2019年-2022年，该(gāi)项(xiàng)目的效益分别仅283.41万(wàn)元(yuán)、447.55万元、948.94万元(yuán)和2599.93万(wàn)元。

　　而(ér)根据定增(zēng)方(fāng)案，年产18万平方米中高(gāo)端印制电(diàn)路板建设项目建设期也仅12个(gè)月(yuè)，预计(jì)达产年实现(xiàn)营收(shōu)7.48亿元，项(xiàng)目净利润1.31亿元。然两年多时(shí)间(jiān)过去了，截至2022年12月31日，该项目投(tóu)资进度(dù)也仅57.26％。2021年、2022年该项目效益分别为-1091.61万元、2300.17万元，与(yǔ)当初的预期相去(qù)甚(shèn)远。

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