钠电池产能规(guī)划从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿拟撬动54亿乃至(zhì)94亿投资，传艺科技是真跨界还(hái)是(shì)奢望，飙涨后(hòu)又(yòu)腰(yāo)斩的股价(jià)似乎已经给出注脚。

　　去年6月以来(lái)，萦绕在键(jiàn)盘生产商传艺科(kē)技（0028灰姑娘作者是安徒生还是格林66.SZ）身上的最(zuì)大议题(tí)莫过于跨界钠电池。

　　这个热(rè)门又令人遐想的题(tí)材搭配(pèi)公司释放钠(nà)电池项目(mù)进展的“积极主(zhǔ)动(dòng)”，在2022年刺激着(zhe)传(chuán)艺科技股(gǔ)价迅速飙(biāo)涨4倍，甚至(zhì)期间还祭(jì)出“七连(lián)板(bǎn)”和“五连板”妖股(gǔ)走势。然(rán)去年末(mò)以来，抛“利好消(xiāo)息”催涨股价的套(tào)路完全失(shī)灵(líng)，股(gǔ)价又在4个多月时间(jiān)极速腰斩(zhǎn)。即便(biàn)是3月末(mò)扔出(chū)30亿元定增预案(àn)投建年产5.5GWh钠电池(chí)项目(mù)，传艺科(kē)技也只(zhǐ)收获(huò)了(le)短暂的上涨，而后再未掀起(qǐ)波澜。

　　钛(tài)媒体APP注意(yì)到，股价(jià)过山(shān)车式(shì)的涨跌(diē)折(zhé)射的(de)是市(shì)场(chǎng)对(duì)传艺科技高调跨界钠电赛道故(gù)事(shì)的怀(huái)疑：从(cóng)宣布跨界(jiè)到现在，时间不过(guò)10多月，规划产(chǎn)能已经从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿元的传艺科(kē)技如(rú)何撬动54亿(yì)元乃至94亿(yì)元的投资成(chéng)本？巨头环伺、落地(dì)产能骤增、锂价持续下行，在愈加拥挤的赛道上，夸(kuā)下海口的产能又(yòu)该如何消化？过往(wǎng)投资计划频频(pín)“跳票”、实(shí)际效益与预期天(tiān)差(chà)地别等“黑历史”在前，“大(dà)跃进”的新项(xiàng)目如何(hé)让人(rén)信(xìn)服？

　　跨(kuà)界钠(nà)电池，股价“过山车”

　　早在(zài)20世纪70年代(dài)，钠离子电池便(biàn)与锂离子电池同时期萌芽(yá)，但(dàn)由于钠电负(fù)极嵌钠能力较弱(ruò)、钠电(diàn)池(chí)能量密度较低，导(dǎo)致其(qí)研发进度大大(dà)落(luò)后(hòu)于了(le)锂电池(chí)。直到2020年后，随着(zhe)钠电关(guān)键(jiàn)技术完(wán)成突破(pò)以及锂价不断飙升，钠电才作为锂电(diàn)“备胎(tāi)”之(zhī)一重(zhòng)回人们重视。尤其2021年7月，宁德时代推出第一(yī)代钠离子电池，掀(xiān)起钠电风潮，并(bìng)将(jiāng)风(fēng)口带到(dào)了A股市场(chǎng)。

　　时值2022年锂价暴涨，A股钠电炒作(zuò)如(rú)日中天之际，传(chuán)艺科技(jì)于去年6月(yuè)22日晚(wǎn)间高调宣布入局。彼时的公告显示(shì)，公司拟投资3000万元通过全资子公司(sī)江苏智纬电子科技有限公司（以(yǐ)下简称(chēng)“智纬电(diàn)子(zi)”） 同海(hǎi)盈汇鑫(xīn)企业(yè)、自然人杨磊(lěi)和杨(yáng)崇义合(hé)作(zuò)设立控股(gǔ)孙公司江(jiāng)苏传艺钠电科技有限公司（公司持(chí)股75％，以下简称“传艺(yì)钠电”）。

　　公告(gào)出，传艺科技旋即涨停，当日盘后公司迫不(bù)及(jí)待召开电话(huà)会议，向合计64名分(fēn)析师和(hé)个人投资者披露跨界钠电的各(gè)种细(xì)节(jié)。根据规划，传艺科技钠(nà)电池项目(mù)中(zhōng)试线2022年(nián)投产，一期2GWh的产能(néng)2023年投产(chǎn)，二(èr)期计(jì)划(huà)新建8GWh的(de)产能。

　　撂(liào)下电话，股(gǔ)价更(gèng)加疯(fēng)涨(zhǎng)。加(jiā)上6月23日的涨停，传艺科技宣布跨界(jiè)后(hòu)一(yī)口气(qì)收(shōu)出7个涨停板，市值快速实现(xiàn)翻倍。

　　传艺科技日K线图，来(lái)源：wind

　　有了钠电(diàn)消息催涨股价的前(qián)车(chē)在前，传艺科技开始有(yǒu)意无意地(dì)“主动”披露钠电(diàn)项目(mù)进展，而(ér)公司股价也往往在(zài)公(gōng)告披露后录(lù)得大幅上涨。去(qù)年12月(yuè)5日盘中，公(gōng)司股价一度(dù)摸高至(zhì)54.44元/股，相(xiāng)较于(yú)跨界钠电池前10元/股左(zuǒ)右的温吞股(gǔ)价，不到半年的时间已翻了(le)逾(yú)5倍。

　　但此后，公司股(gǔ)价开始掉头向下，无论其如何发布“利好”消息，股价也(yě)再难掀大风浪，反(fǎn)而随着时间的(de)推移，迅速(sù)回落。截至(zhì)4月20日收盘，报28.14元(yuán)/股，4个(gè)多月时间已经较(jiào)高点腰斩。

　　值(zhí)得(dé)一提的是，由于在2022年(nián)6月23日盘后(hòu)，公司迫切召(zhào)开电话会并在《投(tóu)资(zī)者关系活动(dòng)记录(lù)表》中对外发布钠电池业务(wù)未来规划、技术水平等涉及公司经营(yíng)的重大信息，但直至2022年(nián)7月9日才正式通过(guò)《关于(yú)对深圳证券交(jiāo)易(yì)所关注函回复的公告》补充披露相(xiāng)关(guān)事项(xiàng)，传(chuán)艺科技(jì)及公司董(dǒng)事(shì)长兼总(zǒng)经(jīng)理邹伟民、时任(rèn)董(dǒng)秘许(xǔ)小丽还(hái)遭深(shēn)交所通报批评。

　　产能“大跃进”，钱从哪里来？

　　回看传艺科技股价“过山车(chē)”式上下，背(bèi)后(hòu)纵有(yǒu)游(yóu)资推波助澜，但归根结底还是其资金有限与钠(nà)电产(chǎn)能规划“大跃进(jìn)”不匹配(pèi)无法让市场信服造成的(de)。

　　根据(jù)公司定(dìng)增预案，钠电池二期5.5GWh项(xiàng)目(mù)建成后，公司(sī)产能将达到10GWh。而根据公司此前对交易所回复函(hán)和2023年度定增预案，公司规(guī)划(huà)的10GWh钠电池项目(mù)的投资(zī)成本约54亿元(yuán)。其中，土地购(gòu)置及(jí)厂(chǎng)房成本约4亿元，10GWh产能需投入的(de)装修及(jí)设备成本(běn)约50亿元(yuán)。

　　实际上，传艺(yì)科(kē)技规划的(de)钠(nà)电(diàn)产能远不止这公(gōng)告出来的10GWh。据传(chuán)艺钠电官微(wēi)消(xiāo)息，公司董(dǒng)事(shì)长邹伟(wěi)民(mín)4月16日(rì)在公开场合(hé)演讲(jiǎng)时提到，“2022年7月，公司决(jué)定，发挥资(zī)金优势，投资50亿元，新征410亩土(tǔ)地(dì)，用30个月(yuè)的时间，新(xīn)上钠(nà)离(lí)子电池全供应链项目，逐步形成年产3万(wàn)吨正(zhèng)极(jí)材料、4万吨(dūn)负极材(cái)料、18GWh钠离(lí)子电池、15万(wàn)吨电解液的生(shēng)产能力(lì)；2022年10底(dǐ)，中试线已经竣工投产；目(mù)前(qián)，4.5GWh量产线已经开始试产试销，6月底有(yǒu)望(wàng)批量生产。”

　　邹伟(wěi)民公开(kāi)演(yǎn)讲时提到(dào)的钠(nà)电产(chǎn)能规划，来源：传(chuán)艺钠电官微

　　若按邹伟民的说法，传艺科技在上述的54亿元(yuán)资(zī)金外，还需要更多(duō)资(zī)金，仅(jǐn)另外8GWh钠电池就需要(yào)40亿元的投入。

　　但现实(shí)是，传艺科(kē)技主营(yíng)式微，年赚1亿(yì)元(yuán)的(de)盈利水(shuǐ)平显然(rán)难以撬动动(dòng)辄(zhé)几十亿的项目。

　　传艺科技主营输入类(lèi)设(shè)备(bèi)和印制电路板（PCB）两(liǎng)大(dà)类消费电子零组件，具体包括(kuò)笔记本/台式机电脑键盘、触控模组(zǔ)和鼠标等输入类设备及通讯用板、消费电子、计算机用板等 PCB 产品。

　　2017年上市(shì)以来公司经营规模不断扩(kuò)大，营(yíng)收(shōu)从(cóng)2017年的6.69亿(yì)元起步，逐年(nián)递(dì)增，到2022年达到19.99亿元，翻(fān)了近(jìn)3倍(bèi)。但盈利并未同步，上市(shì)当(dāng)年公司归母净利润就(jiù)下(xià)滑13.60％，只有7776.63万(wàn)元。之(zhī)后随着行(xíng)业(yè)式(shì)微，公司盈利(lì)水平起起伏伏，到2022年也仅1.15亿元，相较于(yú)2017年仅增长(zhǎng)了47.90％。而早在2016年，公司盈利就已经(jīng)达到(dào)了9000万元，净利润(rùn)增长(zhǎng)乏力可见一(yī)斑。

　　传艺(yì)科技业绩(jì)变动情况(kuàng)，来源(yuán)：wind

　　盈利(lì)陷(xiàn)入瓶颈，账上的(de)资金也并不宽裕。2022年，公司经(jīng)营活动产生的现金流量净额4.46亿元；截(jié)至去(qù)年(nián)末，公司货币资(zī)金仅2.87亿元，短(duǎn)期借(jiè)款8.41亿(yì)元；应收账款5.90亿(yì)元，应付(fù)账款4.56亿元。

　　那两(liǎng)年半内要拿出54亿元乃(nǎi)至94亿元(yuán)以上的资金投资(zī)钠电，钱从哪里来？

　　在2022年7月9日给深(shēn)交所(suǒ)的回函中，传(chuán)艺科技曾详(xiáng)细(xì)披(pī)露过2GWh项(xiàng)目资(zī)金来源(yuán)：截至2022年5月(yuè)31日，公司可用(yòng)于钠离子电池项目(mù)的自有(yǒu)资金仅(jǐn)1.61亿元，银行授(shòu)信未使(shǐ)用(yòng)额度(dù)10.27亿元(yuán)，足见其在投(tóu)资钠电(diàn)项目时(shí)自有资金(jīn)的“捉襟见肘”。

　　来源：传艺科技给(gěi)深交所的回函

　　很明显，一开始规划的一期2GWh产能，传艺科技就是准备靠银行贷款(kuǎn)解决。后(hòu)一期产能增加到4.5GWh，投资(zī)额增加10亿元左(zuǒ)右，同样(yàng)仰仗银行(xíng)贷(dài)款。今年(nián)3月30日公司公告称，传艺科技及子公司拟向(xiàng)工商银行、农业银行(xíng)等组(zǔ)成的(de)联合银(yín)团申请(qǐng)不超过(guò)20亿元的(de)项目贷款，用于公司钠电池项目(mù)。根据最(zuì)新(xīn)的(de)调(diào)研记录，“截至目前，牵头银行已审批(pī)通过，参(cān)团银(yín)行处于正(zhèng)常的审批流程中。”

　　一期靠贷款(kuǎn)，二期谋定(dìng)增(zēng)。今年(nián)3月30日，公司披露《2023年度向特定(dìng)对象发行股票预案(àn)》，拟募资不超过(guò)30亿(yì)元，其中的(de)24亿(yì)元拟投(tóu)入钠电池制造二期项目，剩余6亿元补流。

　　根据测(cè)算，二期5.5GWh项(xiàng)目总投(tóu)资额为27.47亿元(yuán)，除了(le)定增的24亿元外，还有3.47亿元的缺口。而为补这部分缺口，传艺科技甚至(zhì)将2020年定增(zēng)募投资金中的1.75亿元(yuán)变更用于(yú)该项目。

　　简(jiǎn)单加总便知，家底不厚(hòu)，传艺科技10GWh钠电项(xiàng)目只能(néng)依(yī)赖融(róng)资。至于上述(shù)邹伟民公开演(yǎn)讲时提(tí)到的另外(wài)8GWh的项目资金来(lái)源，钛媒体(tǐ)APP向(xiàng)公司求(qiú)证，但截至发稿，仍未获回复。

　　锂价(jià)暴跌(diē)，钠电(diàn)还有(yǒu)优势吗？

　　“今年销售不低(dī)于10亿(yì)元，整个钠(nà)电池全供应链(liàn)项目计划到2024年末(mò)全部竣工投(tóu)产，达产达效后(hòu)，可实(shí)现年销(xiāo)售250亿元。”若传艺科(kē)技的钠电(diàn)项目真如邹伟民在近日的演讲(jiǎng)中所言照进现实，几年后公司营收(shōu)将在当(dāng)前基(jī)础上翻十几(jǐ)倍。但近来腰斩的股(gǔ)价显示，市场(chǎng)对这个故(gù)事并不再买账，除了资金(jīn)实(shí)力有限公司外，核心还在其大干快上(shàng)后(hòu)产能如何消化的问题。

　　毕竟(jìng)，在钠电池商业化元年的2023年，包括宁德时代、中科海纳、亿纬锂能、雅迪等(děng)诸多巨(jù)头在内，已纷纷发产品、量产(chǎn)并(bìng)大(dà)建产能(néng)，竞(jìng)争者初露威(wēi)胁，赛道已(yǐ)然开(kāi)始拥挤。

　　尽管就披露的参(cān)数和性(xìng)能(néng)来看，传艺(yì)钠电的(de)钠电池与巨头(tóu)们(men)不相上下，但宁德(dé)时代落地奇瑞(ruì)车(chē)型、华语(yǔ)新能源配套雅迪(dí)极(jí)钠S9等表明，大佬(lǎo)们(men)已经走在前面，率(lǜ)先在两轮电动车和(hé)低速电动车领域实现装(zhuāng)车应用(yòng)。而传艺科技除了在岁末年初公(gōng)告与中祥航业、江苏新能(néng)源、德博新能源签订项目(mù)合(hé)作或战略(lüè)合(hé)作协(xié)议外，并(bìng)未官(guān)宣重点(diǎn)客户。

　　每每有投资者问及客户情况时，公司都(dōu)以(yǐ)“目前订(dìng)单(dān)下游运用(yòng)覆盖储能(néng)、低速(sù)电动车及(jí)电动工(gōng)具(jù)等多(duō)个领域(yù)”“公司钠离子(zi)电池送样(yàng)后客户的反馈普遍较为(wèi)良好(hǎo)，并已与多名客(kè)户签订了销售订单”“公(gōng)司已与多家知名两轮(lún)电动车品牌开(kāi)展(zhǎn)送样和合(hé)作意向洽谈等工作”等进行回复。至于具(jù)体的客户名称和订单金额(é)，一(yī)直语焉(yān)不详(xiáng)。

　　且2023年，钠电池产能(néng)落地正数(shù)倍级增长。上海钢联新能源事(shì)业部钠电(diàn)池分(fēn)析(xī)师(shī)汪奇告诉(sù)钛媒体APP，2022年(nián)钠电(diàn)池项目落地产(chǎn)能有3GWh左右，预计2023年(nián)落地(dì)产(chǎn)能将达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新(xīn)发布数据(jù)则(zé)称，到2023年底(dǐ)，预计钠电池产(chǎn)能将增(zēng)加至21GWh。无(wú)论是哪种预测，今年钠电池(chí)落地产能大(dà)幅增加已可预见。

　　“参考锂电(diàn)池行业产能利用率，钠电(diàn)池落地的产能中可(kě)以实现装机的在4-5GWh左(zuǒ)右，而铅(qiān)酸(suān)电池(chí)的(de)市场规灰姑娘作者是安徒生还是格林(guī)模接近40GWh。前(qián)期(qī)用于两轮车的(de)钠电池(chí)不到(dào)5％，后面(miàn)成本(běn)降下来才会有较大比例的(de)替代(dài)。”汪奇(qí)认为，今年钠电池只会小批(pī)量应用到(dào)多元化场景。

　　然传艺科技却十分自信，其在调(diào)研记录(lù)中预测，预计2023年(nián)公司实际出(chū)货(huò)量在(zài)2GWh-3GWh，相当(dāng)于(yú)其占(zhàn)去了2023年(nián)钠电(diàn)池(chí)市场的绝大部(bù)分(fēn)份额。

　　来源：传艺(yì)科(kē)技2023年(nián)1月9日(rì)投资者关系活动记录表(biǎo)

　　需(xū)要注意的是(shì)，沉寂多(duō)年(nián)的钠电池是在(zài)此前锂价飙涨的背景(jǐng)下作(zuò)为(wèi)“替代”而被推到(dào)台前的，去年底(dǐ)以来，碳酸锂价格持续下行，4月20日(rì)电碳价(jià)格均价已(yǐ)经跌至(zhì)18万元(yuán)/吨。一时间，锂(lǐ)价持续下(xià)跌会否影响钠电池商业化进(jìn)程的讨(tǎo)论(lùn)甚嚣尘(chén)上。

　　中(zhōng)科院院士欧(ōu)阳明(míng)高近日(rì)就表示：“钠电池能够起(qǐ)到(dào)对锂电池的平衡作(zuò)用，平衡锂价，保证锂(lǐ)资(zī)源(yuán)的供应安全，不太可(kě)能(néng)成为主流。锂价一便宜，就(jiù)会让钠离子的发展陷入被动。”但他也强调，“钠离子技术一(yī)定要发展，因为它是锂离子电池的一个有益(yì)的补充(chōng)。”

　　汪奇称，锂(lǐ)电和钠电(diàn)建设成本(běn)接近，目前三元(yuán)钠电量产的生产成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂(lǐ)电池在(zài)0.5元/Wh左(zuǒ)右。其进一步向(xiàng)钛媒(méi)体APP分析(xī)，“钠离子电池性能比较(jiào)接近磷酸铁锂电池，高能(néng)量密度的也接近(jìn)三元523电池(chí)。目前电碳价格(gé)下(xià)跌(diē)至16-18万(wàn)元/吨，锂电池(chí)成(chéng)本大幅下降40％以上，所以目前已经和钠(nà)电池成本基本相当；而由于锂原料价格大幅下降，目前铁锂和锰酸锂等电池成本已经优于钠(nà)电(diàn)池。今年碳(tàn)酸锂价格在20万(wàn)以(yǐ)下时，锂电池对钠(nà)电池有明(míng)显优(yōu)势。”

　　当然，市场普(pǔ)遍认为(wèi)钠电池还有降本的(de)空(kōng)间。兴储世纪总(zǒng)裁助理刘继茂就告(gào)诉钛媒体APP，“待产业链完(wán)善后，规(guī)模(mó)量产后钠离子电池正、负极材(cái)料价格(gé)可降(jiàng)至5万元/吨甚至(zhì)以下，钠离子电(diàn)池的理论BOM成本将低至(zhì)0.40元/Wh。长期来看(kàn)碳酸锂存在降价可能(néng)，但只要碳酸(suān)锂价(jià)格高(gāo)于15万(wàn)元/吨，钠离子(zi)电池的成本优(yōu)势就依(yī)然存(cún)在，并且随着技术不断发展、产业(yè)不断成熟，钠(nà)离子电池的降(jiàng)本空间有望(wàng)进一步打开，该成(chéng)本临界点仍有进(jìn)一步下探的(de)可能。”

　　汪奇也(yě)称，明年(nián)钠(nà)电产业规模化完成后，能和锂离子电池的(de)成本拉(lā)开差距，接近铅酸电池的成本(běn)。但(dàn)能量密度的(de)限制(zhì)，使得碳酸锂价格(gé)在15万以上(shàng)时，成熟后(hòu)的钠离(lí)子电(diàn)池有(yǒu)一定优势；碳酸锂价(jià)格在10万左右及以下时，钠离(lí)子(zi)电池在(zài)动力(lì)领域优势较小。

　　钛媒体APP注(zhù)意到，包(bāo)括传艺科技在内，诸多入局钠电(diàn)池(chí)的企业都言锂(lǐ)价下跌无碍钠电池商业化进(jìn)程(chéng)。但(dàn)随着锂价持续下降，钠电池(chí)利润率下降或也(yě)是必(bì)然的(de)。

　　以传艺科技为(wèi)例(lì)，其在1月(yuè)9日的调(diào)研记录中曾表(biǎo)示，公司钠电池(chí)定价主(zhǔ)要根据碳酸锂的价格，一般给到客户的(de)价格(gé)比(bǐ)磷酸铁锂(lǐ)便宜25-30％，且(qiě)定价会随(suí)碳(tàn)酸锂价格波动(dòng)而(ér)波动(dòng)。

　　缺乏长远投(tóu)资定(dìng)力 过往(wǎng)项(xiàng)目频(pín)频“跳票”

　　资金和产能消(xiāo)化之外，市场还(hái)担忧(yōu)传艺科技(jì)项(xiàng)目投资的定力。

　　尽(jǐn)管公司对进(jìn)军钠电领域雄心(xīn)勃勃(bó)，然而(ér)钛媒体APP梳理其过往投(tóu)资履历(lì)发现，传艺科(kē)技在投(tóu)资上(shàng)缺乏长远(yuǎn)定力，临时“跳票”甚(shèn)至终(zhōng)止募投计划可谓(wèi)“家常便饭”。

　　2017年(nián)4月，传(chuán)艺科技IPO募资(zī)4.81亿(yì)元，其(qí)中将2.98亿(yì)元投向FPC生产项目，9418.08万元投向薄(báo)膜线路板生(shēng)产线技改并(bìng)扩产项(xiàng)目。然2018年4月公(gōng)司就变更募资(zī)用途，将FPC生产项目未用(yòng)的(de)资金1.20亿元和(hé)1.04亿元分别用于3D玻璃面板生产项目(mù)、轻薄型键盘生(shēng)产项目，已经使用了7737.67万元募资的FPC生产(chǎn)项(xiàng)目(mù)则被终止。

　　2019年(nián)8月，又将薄膜线路板生产线技改并扩产项目(mù)的实施地(dì)点从一厂搬迁(qiān)至二厂；2021年6月，再将该(gāi)项目(mù)的实施地(dì)点变更为重庆市合川区工(gōng)业(yè)园区(qū)核心区(qū)高阳路(lù)30号，实施主体则从传艺科技变为(wèi)全(quán)资子公司(sī)重庆营志。

　　2020年12月(yuè)，IPO募投(tóu)项目则再生变(biàn)。公司(sī)终止(zhǐ)实施3D玻璃面(miàn)板生产项目（已投入募资7445.13万元(yuán)），并将该项目剩余(yú)资金全部投入轻(qīng)薄型键盘(pán)生产(chǎn)项目的建设，并将后者的产能从1600万台(tái)提升至2240万(wàn)台。

　　2020年8月，传(chuán)艺科技再(zài)融资，定增募资6亿元，其中的4.20亿元用于(yú)年产18万(wàn)平方米(mǐ)中高端印制电路板建设项目。但(dàn)次年6月，公司将该项目中的(de)SMT工(gōng)序实施地点由江(jiāng)苏省高邮市经开区凌波路33号改建至江苏省(shěng)高邮市经开区(qū)凌波路49号的闲(xián)置厂房；2023年3月(yuè)，传(chuán)艺(yì)科技再“变(biàn)卦”，又(yòu)将该项目剩余募资（已投入募资(zī)2.41亿元(yuán)）1.75亿(yì)元变更(gèng)用(yòng)于(yú)投入“钠离子电池制造(zào)二期5.5GWh项目”。

　　频频变更募投计划的地点、资金乃至项目，直接(jiē)的后果就是原有的投入(rù)打水(shuǐ)飘、投资效率低(dī)下以及建成项目实际(jì)效益与预计天差地别。

　　根(gēn)据招股书，薄膜(mó)线(xiàn)路板生产线技改(gǎi)并扩产项(xiàng)目建设(shè)期仅12个月，达产(chǎn)年可实(shí)现销(xiāo)售收入(rù)2.24亿元。定期报告(gào)显(xiǎn)示，2018年6月30日，该(gāi)项目就已经(jīng)建成。但2019年-2022年，该项目(mù)的效(xiào)益分别仅(jǐn)283.41万元、447.55万元、948.94万(wàn)元和2599.93万(wàn)元。

　　而(ér)根据定增方案，年(nián)产18万平方米中高端印制电路板建(jiàn)设(shè)项目建设期也(yě)仅(jǐn)12个月(yuè)，预计(jì)达产年实现营收7.48亿(yì)元，项目净利润1.31亿元。然两年多时间过去了，截至2022年12月(yuè)31日，该(gāi)项(xiàng)目(mù)投资进度也仅57.26％。2021年、2022年该项目(mù)效(xiào)益分别为-1091.61万元、2300.17万元(yuán)，与当(dāng)初的预期(qī)相(xiāng)去甚远。

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