随(suí)着(zhe)公募(mù)基金2023年一季报(bào)披露拉开帷(wéi)幕(mù)，多(duō)位知名(míng)基(jī)金经(jīng)理(lǐ)调(diào)仓换(huàn)股以(yǐ)及对(duì)后市(shì)看(kàn)法跃然纸上。

　　银华基(jī)金(jīn)李晓星(xīng)在(zài)一季(jì)报中表示(shì)，看好半(bàn)导(dǎo)体、电动车、风光电储(chǔ)、军工等领域投资机会。他认(rèn)为AI 产业的发(fā)展(zhǎn)不会一(yī)蹴(cù)而就，中间也必然会(huì)有曲折，包括数(shù)据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能(néng)造成板块(kuài)后续波动。投(tóu)资机会(huì)上(shàng)，“卖(mài)水人”硬件(jiàn)先行的算(suàn)力产(chǎn)业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能(néng)的垂直类应用场景(jǐng)值得关(guān)注。

　　信达澳亚基金冯明(míng)远一季报中表示，二(èr)季度(dù)，随着 TMT 板块部分公司(sī)加入(rù) AI 或数字经济等热(rè)门概念的创新，以及(jí)半导(dǎo)体(tǐ)和制造(zào)业正经历(lì)触底反弹的(de)复(fù)苏，市场(chǎng)整(zhěng)体会逐步回暖，产生一定正面效应。会继续在新 能源、科(kē)技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的优质个股(gǔ)，自下(xià)而上挖掘(jué)投资机(jī)会。

　　此外(wài)，今日，中泰资管(guǎn)姜诚、中信保诚基(jī)金王(wáng)睿等人(rén)也发布了一季报(bào)，均谈到了(le)自己(jǐ)对(duì)AI领(lǐng)域的密切关(guān)注(zhù)，但观点略有不同。

　　“果链(liàn)”龙头(tóu)新进成为第一大重仓(cāng)股(gǔ)

　　李晓(xiǎo)星一季度(dù)大幅调(diào)入AI相关概(gài)念股

　　一季报数据显示(shì)，从银华基金李晓星在管的10只基金(jīn)来(lái)看，整体基金仓位(wèi)维持在90％左右。

　　其(qí)中，银华中小(xiǎo)盘精选(xuǎn)、银华(huá)盛(shèng)世(shì)精选A、银(yín)华大盘定开、银华(huá)丰享一年持有、银华心选(xuǎn)一年持有A 在今年一季度(dù)小幅减仓(cāng)，其中(zhōng)，减仓幅度最大的是银华心选(xuǎn)一年持有(yǒu)A，较去年(nián)底(dǐ)下降了4.65个(gè)百分点(diǎn)。

　　而银华(huá)心诚A、银华(huá)心怡A、银华(huá)心佳两年持有期(qī)、银华心享一年持有、银华(huá)心兴三年持(chí)有A 则(zé)在一(yī)季度(dù)小(xiǎo)幅加仓，其中，加仓幅度最大的是(shì)银华心兴三年持有A，较去年底(dǐ)加仓了(le)2.30个百分(fēn)点(diǎn)。

　　一季度，李晓星旗下基金产品大(dà)幅提高了(le)港股仓(cāng)位(wèi)，比如(rú)银华(huá)心佳两年持有期港股仓位从去年底14.38％上升(shēng)到一(yī)季(jì)度29.55％，银华(huá)心兴三年持有A港股仓位从(cóng)去(qù)年底14.93％上升(shēng)到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李(lǐ)晓星代(dài)表作银华(huá)中小盘为(wèi)例，前十大重仓股变动(dòng)较大。今年(nián)一季(jì)度，立讯(xùn)精密、金山办公、用友网络、中科创(chuàng)达(dá)、中微公(gōng)司、星环科技-U “新进(jìn)”前十大。其中，“果(guǒ)链”龙头立讯精密成(chéng)为第一大(dà)重仓股，截至一季报(bào)，该(gāi)基金(jīn)持有立讯精(jīng)密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一(yī)季度，该基金还(hái)增持了精(jīng)测电(diàn)子，较去(qù)年底增加(jiā)了16倍，目前持有市(shì)值(zhí)约1.61亿(yì)元，新晋成为第7大重仓股(gǔ)。值(zhí)得注意的是(shì)，上述“进新”个股大多数(shù)是AI相关概念股(gǔ)。

　　而宁德(dé)时(shí)代、晶(jīng)澳科技、德(dé)业(yè)股(gǔ)份、晶(jīng)科能(néng)源(yuán)、海光信息、复旦微电、锦浪(làng)科技则(zé)退出前十大。

　　减持方面，今年一季度，该基金减持紫光国微、华海清科(kē)，分(fēn)别较去(qù)年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季(jì)报(bào)，该基金(jīn)分别持有紫(zǐ)光国微、华(huá)海清(qīng)科189.3万股、63.1万(wàn)，对(duì)应持有(yǒu)市值2.10亿元、2亿元(yuán)，位列(liè)第二、四大重仓股。

　　在一季报中(zhōng)，李(lǐ)晓星再次用“千字小(xiǎo)作文”表达了自(zì)己对(duì)市场的看法(fǎ)，基金君(jūn)为(wèi)大家做了些(xiē)重点摘要。

　　李晓星在(zài)一(yī)季报中表示，对(duì)于今年国内的宏(hóng)观判断依然是经济(jì)整(zhěng)体稳健复苏(sū)，产(chǎn)业结构调整继续升(shēng)级，居民(mín)消费信心(xīn)逐渐恢复；我们判断由于(yú)国家自(zì)身实力的不断增强(qiáng)，国际伙伴(bàn)跟我(wǒ)们的(de)利益(yì)共同点变多，国际(jì)形势相对之前会趋暖，国际(jì)贸易会逐渐触底(dǐ)回(huí)升。

　　一(yī)季度市场最火热的方向是(shì) ChatGPT 引爆(bào)的人工智能板块(kuài)，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网之后又一(yī)革(gé)命性(xìng)的技(jì)术，现(xiàn)象级(jí)应用推出后，国内外各巨(jù)头加速入局。需要关注的是，AI 产业的发(fā)展不会一蹴而就，中(zhōng)间(jiān)也(yě)必然会有(yǒu)曲(qū)折，包括(女生工资多少算正常，女生工资多少算正常kuò)数据隐私、伦(lún)理等潜在(zài)风险，可能(néng)造成板(bǎn)块后续波(bō)动(dòng)。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬(yìng)件(jiàn)先行的算力产业链(liàn)，以及(jí) AI 为用(yòng)户赋能(néng)的(de)垂直类应用场(chǎng)景(jǐng)值得关(guān)注。

　　半(bàn)导体方面，我们维持看好国产替代方向(xiàng)，集中在半(bàn)导体设备、材料、零部(bù)件环节，中长期(qī) 看，伴随(suí)国产供应(yīng)商积极验证导入，国(guó)内晶圆产(chǎn)线建(jiàn)设将再(zài)度(dù)提速。在(zài)景气复苏方向，我们的看 法边际转向积极，全球半导体下行周期(qī)接近(jìn)尾声，经历(lì)了(le)过去几个季度的去库存，有望在今年下 半年重启(qǐ)上行周期，向上弹(dàn)性取决于下游需求(qiú)恢复(fù)的力(lì)度，数据中心(xīn)有望率先回暖，其次是汽车、 消费(fèi)电子，关注相关左(zuǒ)侧布(bù)局机会。

　　新能源板块是一(yī)季度被市场抛弃较多的板块，交(jiāo)易占比和估值已经处(chù)于历史(shǐ)偏低的位置。只(zhǐ)是(shì)市(shì)场对于上涨的标的更多地关注利好，对于(yú)下跌的板块更多(duō)地关注利空。我们总体认为(wèi)现在(zài)市场对于(yú)新能源板块(kuài)的担忧讨(tǎo)论，更多(duō)是对于(yú)一(yī)个下跌板块的应激式反应。在(zài)去年(nián)的中报中，我们曾经提到了(le)新(xīn)能源(yuán)板块(kuài)的(de)一(yī)些(xiē)风险点，这些风险点在经过大半(bàn)年的消化后(hòu)，在(zài)这个估值分(fēn)位以(yǐ)及股(gǔ)价位置(zhì)下，我们认为新能源板块(kuài)的风险(xiǎn)因素已经充分释(shì)放，目前这个时间段，具有较强(qiáng)吸引力。

　　此外，李晓星还(hái)看(kàn)好(hǎo)电(diàn)动车、风光电储(chǔ)、军工等领域(yù)投资机会(huì)。

　　璞泰来仍是(shì)第(dì)一大(dà)重仓股(gǔ)

　　冯明远(yuǎn)继续加仓新能源相关个股(gǔ)

　　一季报数据(jù)显示，信达澳亚(yà)基金(jīn)冯明远在管的(de)6只基金平均仓位为92.27％，其中，信澳研究(jiū)优选A的(de)股票仓位从(cóng)去年底(dǐ)75.82％上升到今年一季(jì)度末(mò)87.68％，信(xìn)澳新能源(yuán)产业女生工资多少算正常，女生工资多少算正常、信澳科(kē)技(jì)创新一年定开A、信澳星奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓情况来(lái)看，以冯明远的代表作信澳新(xīn)能(néng)源产(chǎn)业为例，该基金(jīn)一(yī)季度(dù)增持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列第(dì)一大重仓股。

　　此外(wài)，还增持了(le)科达(dá)利、中(zhōng)伟股份、宁德时代、东阳光、华阳集团、祥(xiáng)鑫(xīn)科技，其中，增(zēng)持幅度(dù)最(zuì)大的是中伟股份，今年一季度较去(qù)年底(dǐ)增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第(dì)5大重仓股。

　　其中，中伟股(gǔ)份、华阳(yáng)集团、祥(xiáng)鑫科(kē)技为“新进(jìn)”前十大个股，斯莱克、保隆科技、比亚(yà)迪则退出前(qián)十大之(zhī)列。

　　一季度(dù)，该基金对(duì)爱柯(kē)迪、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业进(jìn)行不同程度减持，其中，减(jiǎn)持幅度最大的是天齐(qí)锂业(yè)，今年(nián)一季(jì)度较(jiào)去年(nián)底减持(chí)了24.23％，目(mù)前(qián)持(chí)有市值2.19亿元，为例第4大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　冯明远在(zài)一季报中表(biǎo)示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫情复苏后的调整(zhěng)修复(fù)，经(jīng)济(jì)先(xiān)是在大(dà)家“强(qiáng)复苏”的(de)预(yù)期 中趋于明(míng)显的(de)回(huí)暖，但基于(yú)“强预期(qī)，弱(ruò)现(xiàn)实”的担忧，随后又出现了显著的回调，从(cóng)而总体呈 现出震荡趋势。本基金(jīn)的投(tóu)资(zī)主要聚焦在新能源(yuán)、科(kē)技、高端制造等新兴产业领域，细分板块(kuài)的整(zhěng)体走势与市场趋同，导致(zhì)本(běn)基(jī)金(jīn)的净值也(yě)出(chū)现小幅震荡。

　　展望二(èr)季度，随着 TMT 板(bǎn)块部(bù)分公司(sī)加入 AI 或数(shù)字经(jīng)济(jì)等热门(mén)概念的创(chuàng)新，以及半(bàn)导(dǎo)体 和制造业正经历(lì)触(chù)底(dǐ)反弹的复苏，市场整体会(huì)逐步(bù)回暖，产生一(yī)定正面效(xiào)应(yīng)。我们会继续在新 能(néng)源(yuán)、科(kē)技、高端制(zhì)造(zào)等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优(yōu)质个(gè)股，自下而上挖掘投资机会。

　　中信(xìn)保诚(chéng)基金王睿(ruì)：

　　谨慎乐观看待(dài)人工智能

　　今日(rì)，中信保诚基(jī)金旗下多位基金经(jīng)理也发布(bù)了一季(jì)报。其中，中信保(bǎo)诚基(jī)金(jīn)权(quán)益(yì)投资部(bù)总监(jiān)王睿(ruì)在一(yī)季报中表示(shì)，宏观经济(jì)目(mù)前(qián)处(chù)在一个温和(hé)复苏的通道，在海外(wài)加息进入(rù)尾声(shēng)后，社(shè)会流动性将相对(duì)宽松，宏(hóng)观及货(huò)币环境(jìng)有利于权益市(shì)场行情(qíng)的开(kāi)展，二季度指数仍有(yǒu)可(kě)能会是震荡上行的态势(shì)。

　　一季(jì)度，王睿减表示持了部(bù)分短期达到目(mù)标价(jià)的相关品种，并根据收益(yì)率预期(qī)的(de)变化调整了一部分科技持仓。具体来看，以其代表(biǎo)作中信保(bǎo)诚创(chuàng)新(xīn)成长为例(lì)，该基(jī)金在一季度增持了晶盛(shèng)机(jī)电(diàn)、TCL中环(huán)、当升科(kē)技、中(zhōng)航光电等个股，人(rén)福医药“新进”前十大。

　　王睿在一季报中表(biǎo)示，对(duì)于(yú)人工(gōng)智能这一非常(cháng)宏(hóng)大的命题，他目前持谨慎乐观的态度。首先(xiān)我们相信这是一项会对目(mù)前的生产和生(shēng)活方式带来重(zhòng)大变化的技术变革，值得我(wǒ)们投入非常(cháng)多的精力去跟踪和研究。但(dàn)另一方面(miàn)，我(wǒ)们目前(qián)还无(wú)法相对准确的评估这(zhè)项技术革(gé)命给具体公司(sī)和行业格局带来的(de)影响，也不能给出大部分公司一个相对(duì)清晰的定价，因此我们一季度(dù)暂(zàn)时(shí)还(hái)没有明(míng)显增加相关(guān)的持(chí)仓。后(hòu)续我们(men)会(huì)紧密跟踪。一(yī)季度(dù)我们持仓(cāng)较多(duō)的(de)电动车和光伏表现不佳，受到了一些短期因素的干扰，投资者(zhě)的信(xìn)心(xīn)出(chū)现(xiàn)了波动(dòng)。投(tóu)资者(zhě)预期(qī)变化导致部分个股出现(xiàn)了较大回(huí)调，目前行业整体估(gū)值水平处(chù)于历(lì)史较低位置，而这两个行业未来的发(fā)展方向还是相对比较确定的。

　　中(zhōng)泰资(zī)管姜(jiāng)诚：

　　投资，永远没有躺平的一天

　　今日，中泰资管(guǎn)基金(jīn)经(jīng)理姜诚也发布了(le)一季报在一季报中，姜诚表示，一季度的市场走势再次佐证了一个道理，即市场是难(nán)以预测的(de)。迄今(jīn)为止，表现最(zuì)好的是AI相关板块，AI或(huò)许是科技(jì)发展进程(chéng)中最(zuì)重要的事件之一，但要搞清楚它(tā)对投资有哪(nǎ)些影响却(què)很(hěn)难。利润在产业链不同环节之间将如何分配？ 市场当前认(rèn)为(wèi)的受(shòu)益环节是否能如(rú)愿受益(yì)？它的“智(zhì)能(néng)”水平达(dá)到了什(shén)么程度以(yǐ)及渗透(tòu)率将多快提升？都是(shì)很容(róng)易让人兴奋、可细(xì)说起(qǐ)来又让人(rén)不明就里的难题。谈资和投资之间(jiān)，隔着一道鸿(hóng)沟(gōu)。

　　价值投(tóu)资(zī)的基本原理告诉我们，价值会随(suí)着时(shí)间增长，而非随着利润(rùn)波动。所以在海量(liàng)信息中，我们(men)需(xū)要重点关注长(zhǎng)期因(yīn)素，淡化短期因素。人工智能(néng)的发展是(shì)一个长期因(yīn)素，我(wǒ)们还没有足够的把握去捕捉到它带来(lái)的投资(zī)机会，但可(kě)以尽(jǐn)量(liàng)回避它带来的伤害(hài)。以尽可(kě)能低的价格买尽可能好的资(zī)产，是我们的投(tóu)资目标。好(hǎo)资产(chǎn)的标准是活得久、 站得牢、竞争优(yōu)势维持得长、平(píng)均净资产收益率高，以及在好的(de)公司(sī)治(zhì)理加持(chí)下能够把长期利润转化(huà)为诱(yòu)人分红。所以，我们会一如既往，不去猜测和追(zhuī)逐市场(chǎng)热点(diǎn)。

　　具体持(chí)仓方面，以姜诚代(dài)表作中泰星元价值优选A代表作为例(lì)，该基(jī)金在一季度减持了中国建筑、太阳(yáng)纸业、华鲁恒升、苏泊尔(ěr)、海螺水泥、美的集团，增持(chí)了工商银(yín)行、建发股份、招商银行、扬农化(huà)工。

　　过去的一(yī)个季(jì)度，姜(jiāng)诚表示，自己(jǐ)的组(zǔ)合没有大的变(biàn)化，是因为长期观点没(méi)有大的变化。对中国经济的(de)长期乐(lè)观，结合当前市场(chǎng)提供的较低估值水平，让我们(men)可以(yǐ)在热点(diǎn)不断(duàn)切换的市场中(zhōng)保(bǎo)持平和。但投资是一(yī)项苦(kǔ女生工资多少算正常，女生工资多少算正常)差事，需(xū)要(yào)随时准备证(zhèng)伪自己的观点，需要保持学习，永远没有躺平的(de)一天(tiān)。

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