昨夜，美国银行股持续(xù)暴跌，内外盘(pán)商品期货全线下跌。

　　当(dāng)地时间(jiān)周(zhōu)二，美(měi)股三大(dà)指数(shù)集体低开(kāi)，道指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌(diē)0.37％。

　　美(měi)国地区性银行股(gǔ)又崩了，第一共和(hé)银行(xíng)股价重(zhòng)挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅(fú)扩大至50％，续刷历(lì)史新(xīn)低。硅谷银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国(guó)地区性(xìng)银(yín)行股(gǔ)再次大跌，导致美国国债价格飙升，短期市场利率(lǜ)大幅下(xià)跌，债券交易员不再完(wán)全押(yā)注美联储会(huì)再加息25个(gè)基点。6月的美联(lián)储利率(lǜ)掉期合约目前反映出，央行基(jī)准利率(lǜ)仅比当前(qián)有效联(lián)邦基金(jīn)利(lì)率高出20个基(jī)点，这暗示未来两次FOMC会(huì)议中有一次加息的可能性(xìng)约为80％。而(ér)本周(zhōu)早些(xiē)时(shí)候，交易员认为美联(lián)储在5月(yuè)份加息几乎是肯定的(de)，且6月份有可能进一步加息(xī)。除了大幅降低加息(xī)的可能性外，掉期交易还显(xiǎn)示，市场(chǎng)对利率见顶后美联储降(jiàng)息的押注(zhù)有所增加，他们预(yù)计到年底联邦基(jī)金利(lì)率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股(gǔ)时段，新加坡铁矿石(shí)指数(shù)期货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅(fú)近(jìn)4％，为去年12月(yuè)以来首次(cì)。WTI原油日内(nèi)走低2％，报(bào)77.07美(měi)元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至(zhì)昨(zuó)日23时收盘，国内期货主力(lì)合约几乎全(quán)线下跌。玻璃(lí)、焦煤(méi)、菜(cài)油、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌近2％。涨幅(fú)方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘(pán)，WTI 5月原油期货(huò)收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦特6月(yuè)原油期货收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘有色金属全线下(xià)跌。伦(lún)铜跌(diē)2.3％，伦铝(lǚ)跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨(zuó)天(tiān)深夜，白(bái)宫(gōng)发(fā)布声明称，美国总(zǒng)统拜(bài)登将否决众议(yì)院议长、共和党(dǎng)领袖麦卡锡提出的(de)债(zhài)务上限方案(àn)。白宫称：众议院共和党人(rén)必须在没(méi)有任何要求和(hé)条件的情(qíng)况(kuàng)下打消违约(yuē)的可能性，并解决债务上限问(wèn)题。

　　上周，麦(mài)卡锡公(gōng)布了一项(xiàng)将债务上限问题和(hé)削减支(zhī)出捆绑的计(jì)划，要将债(zhài)务上限上调1.5万亿(yì)美(měi)元，但同时还要(yào)削减4.5万亿(yì)美元的政府支出。

　　同在周二，美国(guó)财(cái)政部长耶伦警告称，如果美(měi)国(guó)国会不提高政府的债(zhài)务上限，由此产生的债务(wù)违约将在(zài)美国引(yǐn)发一场“经济灾(zāi)难”，使未来几年(nián)的利(lì)率上升(shēng)。

　　耶伦当天表示，债务违约(yuē)将导致失(shī)业率上升，同时使美国家庭(tíng)在抵(dǐ)押贷款、汽车贷款和(hé)信用卡上的支(zhī)出增加。耶(yé)伦称，提高或暂停31.4万亿美元的(de)债务上限是国会(huì)的一项(xiàng)“基本(běn)责任”，如果(guǒ)违(wéi)约将产(chǎn)生一场经济和金融灾难(nán)，使借贷(dài)成(chéng)本永(yǒng)久提高，增加未来的投资成本。如(rú)果不提高(gāo)债务上(shàng)限(xiàn)，美国(guó)企(qǐ)业将面(miàn)临信贷市(shì)场的恶化，政(zhèng)府将可能无(wú)法向军人家庭和(hé)依赖社(shè)会保(bǎo)障的老年人发放款项(xiàng)。

　　拜登(dēng)正式宣布竞(jìng)选连任美国(guó)总统

　　北京时间4月25日傍(bàng)晚，美国(guó)总(zǒng)统拜(bài)登正(zhèng)式宣布，他将参加(jiā)2024年(nián)的(de)连任竞选。法(fǎ)新(xīn)社称(chēng)，拜登将“以(yǐ)创纪录的(de)80岁高龄”投入到(dào)一场新的激烈竞选中。

　　拜登在推(tuī)特上写道(dào)：“每一代人都要经历为了民主挺身(shēn)而(ér)出的时(shí)刻，为了(le)他们的基(jī)本自由挺(tǐng)身而出。我相(xiāng)信这是我们的时(shí)刻(kè)。这就是我竞选连(lián)任美国总统的(de)原因。加(jiā)入我(wǒ)们，让我们完成这项任务。”拜登还(hái)附上(shàng)了一段视频。

　　法新社分(fēn)析(xī)称，目前拜登在(zài)民主(zhǔ)党内部没(méi)有真正的挑战者擅长和善于的区别，擅长和善长的区别造句，但他的(de)年龄可能受到“持续而激烈”的(de)审视。拜登已经80岁，到第(dì)二任期结(jié)束时，这位资深民主(zhǔ)党人将年满(mǎn)86岁。

　　美(měi)国(guó)全(quán)国广播公(gōng)司（NBC）上周末(mò)发布的一项民(mín)调显(xiǎn)示，70％的(de)美国人包括(kuò)51％的民主党人，认为拜登不应该参选。不(bù)支持他参选的人中(zhōng)，69％的人(rén)认为年龄是一个(gè)主要或次(cì)要(yào)原因。

　　国内期交(jiāo)所公布(bù)劳动节(jié)期间风控工作安(ān)排

　　昨日，国内各家期货交易所公布劳动节期间有关工作安排，调整(zhěng)相关(guān)期货合约涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交易保证金水(shuǐ)平(píng)。

　　上期所(suǒ)通(tōng)知称(chēng)，自4月27日起第一个未出现单边市的(de)交易日收(shōu)盘结(jié)算时(shí)，铜、铝、锌、铅期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例调整为11％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)9％；不(bù)锈(xiù)钢(gāng)、纸浆期货(huò)合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比(bǐ)例(lì)调(diào)整为12％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为10％；白银期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为13％，涨跌停板幅(fú)度调整为11％；镍、石(shí)油沥擅长和善于的区别，擅长和善长的区别造句青期(qī)货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比(bǐ)例调(diào)整为14％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为(wèi)12％；锡(xī)期货(huò)合(hé)约的交易保证金比例调(diào)整为16％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度调整为14％。5月4日交(jiāo)易后(hòu)，自第一个未出现单边市(shì)的(de)交易日收盘结算时，黄金期货合约的(de)交易保证金(jīn)比例调整为9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为7％；其(qí)他品种期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例和涨跌停板(bǎn)幅度(dù)恢复(fù)至原(yuán)有水(shuǐ)平。

　　上期(qī)能源方面，自(zì)4月(yuè)27日起第一个(gè)未出现单边市的交易(yì)日收盘结算时，国际铜期货合约的交易(yì)保证金(jīn)比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低(dī)硫(liú)燃料油期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为12％。5月4日交易后，自第一个未出现单(dān)边市的交易日收盘(pán)结算时，所有(yǒu)品(pǐn)种(zhǒng)期(qī)货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金(jīn)比例和涨跌停板幅度(dù)恢(huī)复(fù)至原有水平。

　　郑商(shāng)所方面，自4月27日结算时起(qǐ)，菜粕、菜油、玻璃(lí)、纯碱期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金标准调整为10％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为9％，其中纯碱2305合约的(de)交(jiāo)易保证金标准仍为(wèi)12％；白(bái)糖、棉花、棉(mián)纱、花(huā)生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准调整为9％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调(diào)整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准(zhǔn)仍(réng)为13％。5月4日(rì)恢复交易后，自品种持仓量最大(dà)的合约(yuē)未(wèi)出现涨(zhǎng)跌停板单边市的第一个交易日结算时起，上述品种(zhǒng)期货合约的交易保证(zhèng)金标准和涨跌停(tíng)板幅度恢复至调整(zhěng)前水平(píng)。

　　大商所通知称，自4月27日结算(suàn)时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯(xī)和聚氯乙(yǐ)烯期货合约涨跌停板幅度调整为(wèi)7％，交易(yì)保(bǎo)证金水平调整(zhěng)为8％；棕榈油、乙二醇(chún)、苯(běn)乙烯和液化(huà)石油气期货合约涨跌停板幅度调整为8％，交易保证(zhèng)金(jīn)水平调整为9％；其他(tā)期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度和交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平维持不变。5月4日恢复交易后，在各期货持仓量最(zuì)大(dà)的合约未出现涨跌停板单边无连续(xù)报价的第一个交易(yì)日结算时起(qǐ)，黄大豆(dòu)1号、黄大豆2号、玉米(mǐ)和(hé)鸡蛋(dàn)期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度调整为6％，套期保值交易(yì)保证(zhèng)金水平(píng)调整为7％，投机交易保证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙(yǐ)烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易保(bǎo)证金水平恢复(fù)至节前标准；其他期货合(hé)约涨跌停板幅度(dù)和交易保(bǎo)证金水平维持不变(biàn)。

　　中金所(suǒ)公(gōng)告称，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合(hé)约的交易保证金标准分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后，自相关品种持仓量(liàng)最大的合约未出现单(dān)边市(shì)的第一(yī)个交易日结(jié)算时(shí)起，沪深(shēn)300、上(shàng)证(zhèng)50、中证500、中证1000股指期货各合约的交易保证金标准调整(zhěng)为12％。沪深300、上证50、中证(zhèng)1000股指期权各合约(yuē)的保证金调整系数根(gēn)据相应股指期货(huò)的交易保证(zhèng)金标准进行调(diào)整。

　　广期所公(gōng)告称，自4月27日结算时起(qǐ)，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准调(diào)整为(wèi)9％和11％。5月4日(rì)恢复交易后，在工(gōng)业硅品种持仓量最大的合约(yuē)未出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板单边(biān)无连续(xù)报(bào)价的第一个交(jiāo)易(yì)日结(jié)算时起，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌(diē)

　　昨(zuó)日，生猪(zhū)期现货价格(gé)走(zǒu)势(shì)背离，期货主力LH2307合(hé)约收盘至16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现货价格继续上涨，截至4月(yuè)25日，全(quán)国均(jūn)价(jià)15.24元/公斤(jīn)，环比上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐盛期(qī)货分析师孙一鸣表示，近(jìn)期生(shēng)猪现货偏(piān)强的主(zhǔ)要原因有(yǒu)四点：一是短期二次育(yù)肥造成货源(yuán)有所(suǒ)收紧(jǐn)；二是来自(zì)政策面(miàn)的支撑(chēng)；三(sān)是近期(qī)降雨(yǔ)导致调运(yùn)不便；四是“五一”假期需求(qiú)支(zhī)撑(chēng)。不过，盘面主要以(yǐ)预期为主(zhǔ)，昨日盘(pán)面下跌的主要逻辑依旧在(zài)于产业基(jī)本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪(zhū)价(jià)‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户惜售推涨情(qíng)绪(xù)较浓，且南北(běi)部分区域(yù)二次育肥采(cǎi)购量增加，政策消(xiāo)息(xī)稳市信号相对强烈，期(qī)现货价格同时上(shàng)涨。然而，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入升(shēng)水，反弹至养殖(zhí)成(chéng)本附近明显(xiǎn)承压(yā)。同时(shí)，套保资金介入。因(yīn)此(cǐ)周(zhōu)二期货盘面减仓大跌。”华联期(qī)货生猪分析(xī)师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应端(duān)来看，截(jié)至3月末，全国(guó)能繁母猪存(cún)栏(lán)相当于正常保有量(liàng)的105％，一(yī)季度(dù)猪肉产量1590万吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣分析(xī)称，能(néng)繁(fán)母(mǔ)猪(zhū)存(cún)栏以(yǐ)及生猪存栏依(yī)旧处于高位，意味着今年一季(jì)度去产能不及预期，供(gōng)应偏(piān)宽松是事实(shí)。从(cóng)目前(qián)的存栏(lán)以(yǐ)及屠宰企业库存来(lái)看，今年下半(bàn)年市场不(bù)会出现生猪(zhū)货(huò)源紧张或猪肉紧张的状态，供应宽(kuān)松大(dà)概率延(yán)长至今年下半年。

　　格林大华(huá)期货生猪分(fēn)析师张(zhāng)晓君介绍，从月度初生仔猪来看(kàn)，农(nóng)业部监测数据显示，去(qù)年9月到今(jīn)年2月全国新生仔(zǎi)猪数量各月(yuè)环(huán)比增幅(fú)逐月增加，至少(shǎo)对应到今年(nián)7月生猪出栏供给相(xiāng)对充足。从出栏(lán)体重来看，当前生猪出栏均重仍接近123公斤(jīn)，同(tóng)比去年增加约3％，预计二育(yù)猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得(dé)一提的(de)是，目前生猪养殖逐步向(xiàng)规模(mó)化(huà)、集团化方向发展，而且规模化占比得到明显提升。蒋(jiǎng)琴表示(shì)，今年猪场中大(dà)猪存栏量明显高(gāo)于(yú)去(qù)年同期，产能较为充裕。同(tóng)时，2023年中央一号(hào)文件(jiàn)将“稳定(dìng)生猪基础(chǔ)产能”目标细(xì)化为(wèi)“强化以(yǐ)能繁(fán)母猪为(wèi)主的生(shēng)猪产能调控”，将(jiāng)全(quán)国能繁母猪数量稳(wěn)定(dìng)在4100万头的正(zhèng)常保(bǎo)有(yǒu)量(liàng)，可见国家稳(wěn)猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着(zhe)屠宰场持(chí)续入冻(dòng)，冻品库存持续攀升。卓创资讯数据显示，截(jié)至4月20日，全国冻品(pǐn)库容率为31.9％，明显高于(yú)去年最高点28.24％。当前(qián)冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅(chàng)，待冻鲜价(jià)差(chà)恢复，冻品持(chí)续出库，目(mù)前冻品的高库(kù)存水平将抑(yì)制(zhì)猪价(jià)上涨空间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽然今(jīn)年生猪消费总结为持续向好发展(zhǎn)态势，政策(cè)引导及市(shì)场预期向好(hǎo)，加上居民(mín)收入增加、消费意愿增强等利好因素，都是猪肉消费的助力。但是，实际需求却(què)一(yī)直不温不火。目前看，今年生猪的需(xū)求大概率将回归到正常年份(fèn)水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好(hǎo)转主要在(zài)于冻品入(rù)库以及二育支撑(chēng)，终端需(xū)求(qiú)无实(shí)质(zhì)性好(hǎo)转(zhuǎn)。目(mù)前“五一”备(bèi)货基(jī)本收尾，从走(zǒu)量看并未出现明(míng)显提(tí)升，随着二季度气温升高，需求逐(zhú)步降低，预计需求再次回归至低迷状(zhuàng)态(tài)。4月底到5月预计集团企业出栏计划(huà)或继(jì)续(xù)增加，市场整(zhěng)体处(chù)于供(gōng)大于求(qiú)状(zhuàng)态(tài)，现货价格“五一”后或继(jì)续回落为主(zhǔ)，盘面(miàn)升(shēng)水状(zhuàng)态(tài)下(xià)短期缺(quē)乏上涨支撑。

　　在张晓君(jūn)看来，生(shēng)猪整体供给相(xiāng)对(duì)充足，限制猪价(jià)大幅上(shàng)涨。短期来(lái)看，“五一”小长(zhǎng)假前，终端备货启动，集(jí)团场(chǎng)缩量挺(tǐng)价，支撑(chēng)猪(zhū)价短(duǎn)线反弹。然而(ér)，假(jiǎ)期效应过后，市场情绪逐渐褪去，猪价将重回供需基本面。当前距“五一(yī)”小长假仅剩3个交易日，期货盘面资金已经(jīng)提前反映了(le)市场情绪(xù)。建议(yì)投资者控制仓位，防(fáng)范(fàn)假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴认为(wèi)，综合来看，猪(zhū)价颓势不改，大概率仍将保持低位盘整(zhěng)运行状态。不过，市场(chǎng)预期二季度(dù)二次育肥(féi)缓慢入场(chǎng)，行情或好于(yú)一季(jì)度。按照官方能(néng)繁存栏数据推(tuī)算，今(jīn)年(nián)3到10月，生(shēng)猪理论出栏量处于逐步(bù)增加的阶段(duàn)，并于10月份达到理论出栏峰(fēng)值(zhí)，11月(yuè)生猪理(lǐ)论(lùn)出栏量大概(gài)率环比(bǐ)下降(jiàng)。而(ér)11月份(fèn)正值猪肉消费旺季，供(gōng)减需增预期下，相(xiāng)对支撑当期(qī)生猪价格(gé)，故目(mù)前盘面11月价格相对坚挺。不过在国家(jiā)良(liáng)好调控之下，能(néng)繁(fán)母(mǔ)猪产能(néng)并未过度去化，生(shēng)猪存出(chū)栏量保持稳定，猪价不(bù)具备持续大幅上(shàng)涨的基础条件(jiàn)。在国(guó)家政策端稳定猪价(jià)意愿强烈的背景下(xià)，期价上行压(yā)力恐加(jiā)大，追涨(zhǎng)风险积聚，操(cāo)作上，建议(yì)养殖端锚定成本，择机卖出(chū)套保锁定利(lì)润为主。

　　棕(zōng)榈油长期需求不容乐观(guān)

　　昨日，马(mǎ)来西(xī)亚BMD毛棕榈油期(qī)货盘中大幅下(xià)跌(diē)，连续第三个交易(yì)日下(xià)滑，并触及约一个月低点。

　　“近期棕榈油行情变化多集中在(zài)需(xū)求端(duān)的扰动，一方面，印度洗船事件为盘(pán)面带来了压力；另一(yī)方面，市(shì)场对于(yú)第二波新(xīn)冠(guān)疫情可(kě)能到来从(cóng)而降(jiàng)低国内需求擅长和善于的区别，擅长和善长的区别造句的担忧则进(jìn)一步加速了盘(pán)面下滑。”国(guó)联期货农产品事业部分析师姜颖告诉期货日报记(jì)者，根据新加坡、日本等海外经验，第(dì)二波疫情的波及范围预(yù)计很(hěn)大概率将小于第一波，短期情绪释(shì)放后，棕榈(lǘ)油将(jiāng)回归(guī)基本面。从相关因素(sù)的梳理来看，目前处于(yú)短(duǎn)多长空的局(jú)面。

　　据国海(hǎi)良时(shí)期货(huò)油脂分析师孙啸介绍，开斋节后市(shì)场延续了产(chǎn)地未来供(gōng)需转宽松的交易(yì)逻辑。马来西亚午市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期现货报(bào)价分别为995美元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相(xiāng)比(bǐ)上一(yī)个(gè)交易日(rì)均有20美(měi)元/吨左右的下跌。巨大的back结(jié)构也显示出市(shì)场对(duì)东南亚(yà)地区棕(zōng)榈油食用需(xū)求转入淡季(jì)以及印(yìn)尼可能(néng)放(fàng)松DMO出口(kǒu)限制的担忧(yōu)。产地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布(bù)2月份(fèn)产量(liàng)后得到强(qiáng)化。数据显示(shì)，印(yìn)尼2月份棕榈(lǘ)油产(chǎn)量(liàng)高达425.2万吨，为历史同期最高水平，仅环比1月(yuè)微降(jiàng)0.9万吨，降幅远低于平均(jūn)季节性减(jiǎn)量(liàng)。目(mù)前产地已步入增(zēng)产(chǎn)季，在马来西亚摆(bǎi)脱洪水扰(rǎo)动后，产区未来整(zhěng)体产量可(kě)能非常可(kě)观(guān)。

　　“3月份(fèn)马来(lái)西亚出口大(dà)增，库存(cún)超预(yù)期(qī)下降至167万(wàn)吨，不过，4月(yuè)份马来(lái)西亚出口骤降，斋(zhāi)月节备(bèi)货结束、主要进口国植(zhí)物油供应(yīng)充足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物(wù)油库(kù)存则继续增高至345万吨，充足的库存(cún)和竞争油脂的(de)影响(xiǎng)或(huò)将冲击印(yìn)度(dù)对棕榈油进(jìn)口。”徽商期货油脂(zhī)油料(liào)分(fēn)析师郭文(wén)伟表示，检验机构AmSpec数据(jù)显示，马来(lái)西亚4月1—25日棕榈(lǘ)油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕(zōng)榈油已经步入季(jì)节性增(zēng)产周期，据SPPOMA数(shù)据显示，4月1—15日马来西亚棕榈(lǘ)油产量环(huán)比增加22.5％，产(chǎn)需(xū)结(jié)构呈宽松趋(qū)势。不过，4月(yuè)份(fèn)处在复产初期(qī)，且今年4月份工作日较少，产量预计在150万吨以(yǐ)下(xià)，4月底(dǐ)马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油库存预(yù)计开(kāi)始(shǐ)小(xiǎo)幅度累库，且随着复(fù)产(chǎn)利(lì)多增强和(hé)出口前景(jǐng)不佳持续，后期马棕(zōng)继续(xù)面(miàn)临累库压(yā)力，棕榈油行情或维持承压回(huí)调走势(shì)。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数(shù)据(jù)显示，3月份印度食用油进口113.56万(wàn)吨，处于季节(jié)性中(zhōng)性(xìng)位置，其中棕榈油进口量高达(dá)72.8万(wàn)吨，占比突出。但(dàn)是(shì)其国(guó)内食用油峰值库存问题仍未解决。截至3月末，其食用油总库存依(yī)旧在344.7万吨，未见回落。根(gēn)据目前(qián)已经走负的国际豆(dòu)棕差(chà)，预计4—6月(yuè)国际棕榈油(yóu)进(jìn)口需求大概率(lǜ)出(chū)现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表(biǎo)示(shì)，国(guó)内棕榈油近月进口(kǒu)严重(zhòng)倒挂，远月有所修(xiū)复，近月进口(kǒu)偏低(dī)，远月买船有所增加。海关数据显示，3月进口(kǒu)39万吨，国内棕榈油4—6月(yuè)进口量预估分别在35万(wàn)、45万、40万吨。目(mù)前国内棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)港口(kǒu)库存仍(réng)处在历(lì)史同期高点(diǎn)，截至(zhì)4月25日，库存为85万(wàn)吨，连续4周下降，随着气温升高(gāo)及棕(zōng)榈(lǘ)油消费进(jìn)一步好转(zhuǎn)，需求有望回升(shēng)，国(guó)内棕榈(lǘ)油继续(xù)呈(chéng)现去库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘棕(zōng)榈油仍(réng)将随油脂整体弱势(shì)运行(xíng)，有下破可能。5月份东南亚天气值得关注，目前已有少(shǎo)雨迹象，泰国最(zuì)为明显，印尼次之。如(rú)果出现持续干燥(zào)天气，产区(qū)增产(chǎn)节(jié)奏(zòu)将被打(dǎ)破，届时，棕(zōng)榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来(lái)，短期棕(zōng)榈油尚存(cún)利(lì)多因素支(zhī)撑。国(guó)内贸易商(shāng)进口(kǒu)利润深度(dù)亏损，5月船(chuán)期频现洗船，进口到(dào)港数(shù)量将(jiāng)明显减少(shǎo)。在此基础(chǔ)上，随(suí)着天(tiān)气(qì)升温，棕榈油消(xiāo)费季节性回暖。第(dì)二轮疫情虽可能有(yǒu)影(yǐng)响，但无法改变(biàn)消费(fèi)逐步(bù)恢复的大势(shì)，国内库存短期(qī)内(nèi)仍可(kě)能加(jiā)速(sù)去化。长期市场对于未来供应(yīng)充(chōng)裕(yù)的预(yù)期基(jī)本一致。天(tiān)气(qì)情况有所好(hǎo)转，马来西亚与印尼步入增产(chǎn)周期，供应(yīng)增加而(ér)出口需求较差，未来产(chǎn)地(dì)存(cún)在(zài)累库预(yù)期。与此同时，国际(jì)豆(dòu)粽(zòng)FOB价(jià)差处于历史(shǐ)极(jí)低(dī)负(fù)值，棕榈(lǘ)油价格丧失竞(jìng)争优(yōu)势，在豆油、菜油未来存(cún)在(zài)集(jí)中供(gōng)应压力的(de)情(qíng)况下，棕(zōng)榈油长期(qī)需(xū)求(qiú)不(bù)容乐(lè)观。

　　“综合来看(kàn)，短(duǎn)期利(lì)多因素(sù)对(duì)盘面有一定支撑(chēng)，价格或以区间调整为(wèi)主。长期来看，棕榈(lǘ)油将逐渐演(yǎn)变为供强需(xū)弱格局，叠加全球宏(hóng)观经济(jì)环(huán)境(jìng)偏弱，价格重(zhòng)心或(huò)逐步下移(yí)。”姜(jiāng)颖说。

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