在投资日经225ETF的“基金吧”里，基(jī)金(jīn)的大涨大跌走势(shì)，激起(qǐ)了基(jī)民的热烈(liè)讨论(lùn)，“这个日经正经不(bù)？”“还要(yào)有个跌停板才(cái)和净值一样”“这基涨跌这么大，吓人”……到(dào)底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达基金两大公募(mù)巨头纷纷公告，对公(gōng)司旗下高(gāo)溢价日经225ETF提示风(fēng)险，目前折溢价率已经大幅回落。与此同时，科创50、创业板指继续受到资金的(de)青睐，今(jīn)年以来创业板ETF净买(mǎi)入(rù)资金已(yǐ)达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出(chū)居前，热门板块传媒、基建ETF受到资金“落袋为安”，但部分机构看好传媒、顺周期板块的长期配置(zhì)价值。

　　提示高溢价风(fēng)险

　　日经ETF溢价(jià)已有所回落

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达基金两大(dà)公募巨头纷(fēn)纷(fēn)公告，两(liǎng)家公募旗(qí)下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二(èr)级(jí)市场交易价格波动较大(dà)。截(jié)至5年22日，两(liǎng)只(zhǐ)产品的(de)溢价率分(fēn)别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注二级市(shì)场交易价格(gé)溢(yì)价风险，如果盲目(mù)投资，可能遭受(shòu)重(zhòng)大(dà)损失。

　　从两(liǎng)只产品的表(biǎo)现(xiàn)看，今(jīn)年两只ETF近日走势(shì)凶悍，今(jīn)年(nián)以来(lái)涨幅都超(chāo)过了16％。截至5月23日(rì)下午1点(diǎn)开盘，两只产(chǎn)品溢价率都回落到4％以内(nèi)，投资者的(de)追捧热(rè)情在风险提(tí)示后有所降温，正在(zài)回归理性。

　　而从资金流向看(kàn)，由于两(liǎng)只(zhǐ)产品(pǐn)规(guī)模仅有(yǒu)1个亿左右(yòu)，流通盘偏(piān)小(xiǎo)，昨日(rì)净流入资金(jīn)都(dōu)不到2千万体量。

　　从全市(shì)场看，目前跟踪(zōng)日(rì)经指数的(de)产(chǎn)品共有4只，总规(guī)模5.4亿元，今年以来资金净流入2.42亿元，涨幅最高的产品(pǐn)已(yǐ)经达到27％，体(tǐ)现了很(hěn)好的(de)赚钱(qián)效应。

　　目前，四(sì)只产品跟踪的指(zhǐ)数都是(shì)日(rì)经225指数(shù)收益率（经汇(huì)率(lǜ)调整后(hòu)），从该指数表现(xiàn)看，今(jīn)年也大涨18％，指数涨幅在(zài)亚太市(shì)场高居(jū)前列。

　　一(yī)位股票ETF基金经理(lǐ)告诉记者(zhě)，日(rì)经ETF跟踪(zōng)的(de)指数近(jìn)期涨势较大(dà)，涨幅(fú)犀利，叠(dié)加产品流通盘不够(gòu)大，短期内受到资(zī)金(jīn)的净买(mǎi)入(rù)，产生了供(gōng)不应求(qiú)的情况，就会推(tuī)高二级市(shì)场价格，让价格走在指数涨幅的前面(miàn)，这个情况就会产生(shēng)基金(jīn)产品(pǐn)的高溢价(jià)。

　　“日经(jīng)ETF的(de)底层(céng)资(zī)产是(shì)跟踪日经225指数表现的，如果短期出现高溢价(jià)，也就意味着当前的(de)价格超出了指数的涨幅(fú)，未来会回(huí)归到指数正常(cháng)走(zǒu)势(shì)和(hé)涨跌幅的状(zhuàng)态(tài)，也(yě)就(jiù)是(shì)会逐(zhú)渐消除(chú)溢价(jià)。而高(gāo)溢价回归的过(guò)程，就会产(chǎn)生二级市(shì)场价(jià)格的下跌，因此，建议投资者不要盲目买入高溢价品种，避(bì)免下(xià)跌风险。”该(gāi)基金经理(lǐ)称。

　　而(ér)从日本股市(shì)表现看，今年年初以来(lái)日本股(gǔ)市持续上涨，日经225指(zhǐ)数超越30000点大(dà)关(guān)，达到1990年泡(pào)沫经济破裂以来(lái)的最(zuì)高点。

　　中信(xìn)建投证券(quàn)认为，近期(qī)日本股市(shì)上涨(zhǎng)受多重因素驱动(dòng)：一是随着美联储加(jiā)息预期下(xià)降和日央(yāng)行紧缩(suō)预期(qī)上升，吸引国际资本回流日本市场；二(èr)是随着疫后经济活动复苏和去年(nián)日元持续贬值，东(dōng)京交易所上市公司(sī)多表现良好；三(sān)是今(jīn)年东(dōng)京交(jiāo)易所(suǒ)提出(chū)将(jiāng)改(gǎi)革公司(sī)治理监(jiān)督机制。在(zài)这一改革下，预计部分低(dī)估值企(qǐ)业可能采取(qǔ)股票回(huí)购等方(fāng)式提振股价，截至本(běn)周(风味发酵乳是不是酸奶zhōu)，已有价值3900万亿日(rì)元的股票被宣布回(huí)购；四是近期部分利好消息带动市(shì)场情(qíng)绪。包(bāo)括G7峰会在(zài)日(rì)召开、巴菲特赴日考察并表示大举投资日本股市等，推(tuī)动市场对日本股市的整(zhěng)体情绪提振。

　　也有基金经(jīng)理提示短期过(guò)快(kuài)上涨带来的投资风险，并提示(shì)投(tóu)资者，海外投资可(kě)能会涉及相关(guān)的汇(huì)率(lǜ)风险，对相关市场(chǎng)熟悉程度不高等问(wèn)题，建议(yì)投资者在自己能力圈内投(tóu)资(zī)，避免(miǎn)盲目追高带来的风险。

　　科创50、创(chuàng)业板(bǎn)指继续受青睐

　　创业板ETF净流(liú)入资金已达165亿

　　除了(le)关注市场热点ETF外，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日(rì)收盘，全市场728只(zhǐ)股票ETF总规(guī)模1.39万(wàn)亿元(yuán)，比去年(nián)末规(guī)模(mó)新增1293亿元，规模(mó)增幅10％。在本周震荡市场(chǎng)中，昨日净申购份额13.23亿(yì)份，按照(zhào)区间成交均价(jià)测(cè)算(suàn)，净流入资(zī)金微增3.89亿元。

　　从(cóng)资金净(jìng)流入方向来看(kàn)，资金净流入(rù)宽基ETF中，科(kē)创(chuàng)50ETF、创业板ETF昨日净(jìng)流(liú)入都是(shì)3.39亿元(yuán)，位(wèi)居行业前列。另外，易方(fāng)达(dá)科(kē)创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生ETF也都有1亿元(yuán)以上资金的(de)净流入。

　　行业和(hé)主题产(chǎn)品中，半导体(tǐ)、游戏、证(zhèng)券ETF等净流入资金居前，都超(chāo)过了2亿元资金(jīn)体(tǐ)量。另外，触底反弹的医(yī)药ETF、高位回调的传媒ETF，也(yě)同样吸(xī)引资金关(guān)注，净流(liú)入资(zī)金相(xiāng)对居前。

　　拉长(zhǎng)时(shí)间(jiān)看，今年以来净流入资金最(zuì)多(duō)的是易方达创业板ETF，今年净流入资(zī)金165亿(yì)元，位居(jū)行业首位。另外，创业板50ETF、科创(chuàng)50ETF分别净流(liú)入70亿元(yuán)、67亿(yì)元，都位居行业(yè)前(qián)列。

　　而(ér)今年景气度回升的半导(dǎo)体(tǐ)、酒ETF，具(jù)备估值吸引力的医疗、恒(héng)生互联网等(děng)，也都受到资金的追逐，净流(liú)入(rù)资金都在50亿元(yuán)体量及以上。

　　谈及创业板相(xiāng)关指(zhǐ)数(shù)的“越跌越买”，华安基金(jīn)指数与量化投资部表示，随着前期(qī)创业板(bǎn)50指数的回调，当前估(gū)值已来到30倍的历史低位区间，且一(yī)季报显示(shì)成分(fēn)股(gǔ)净利润同比增长52.69％，基本面向好趋势明显，持(chí)续关(guān)注板块(kuài)趋势反转机会(huì)。

　　该机构分(fēn)析，在政策层面，4月底的(de)政治(zhì)局会议提出“要夯实科技自立(lì)自强根基，培育壮大新动能。要巩固和扩大新能源汽车发展(zhǎn)优势，加快推进充电(diàn)桩(zhuāng)、储能等设施建设(shè)和配套电网改造。要重视(shì)通用人工(gōng)智能发展，营造创(chuàng)新生态，重视(shì)防范风险”，这宣(xuān)示(shì)着(zhe)国(guó)内经济发(fā)展动能要加快转变，新能源及人工智能(néng)将是经济转型(xíng)的两大(dà)动(dòng)能，汇聚战(zhàn)略性(xìng)新兴产业的创业板持续(xù)受(shòu)益于政策红利，该(gāi)机构建议关注创(chuàng)业板50指数的投资机会(huì)。

　　沪深(shēn)300、上证(zhèng)50ETF等净(jìng)流(liú)出居(jū)前

　　传媒、基建(jiàn)“落袋为安(ān)”

　　而从资(zī)金(jīn)净(jìng)流出方向看，表现相对强势的上证50ETF遭遇资(zī)金净卖(mài)出(chū)，当日基金份(fèn)额(é)流失(shī)4亿份，资金净流(liú)出超过11亿元。另外，南方中(zhōng)证1000ETF、华(huá)泰柏瑞沪(hù)深300ETF等宽基指数，也分别有(yǒu)超过1个亿的(de)资金净流出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等(děng)近期出现阶(jiē)段性(xìng)行情的板(bǎn)块(kuài)，遭遇资金的卖(mài)出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产品净流出资金(jīn)也有1个亿以上。

　　拉长时间期(qī)限(xiàn)，今年(nián)以(yǐ)来宽基ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪深300ETF等(děng)都出现百亿体量(liàng)的(de)资金净流出。上证50ETF也有57亿元(yuán)资(zī)金(jīn)净流(liú)出。

　　而行业和主题ETF中(zhōng)，今年(nián)涨(zhǎng)幅(fú)超40％的传(chuán)媒ETF净流出资(zī)金24亿元，位居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖，整体资金净流出位居前列。

　　虽然部分热门主题行业的资金出(chū)现流出(chū)，但部分机构仍建议(yì)从(cóng)中长期角度(dù)，观察各(gè)类板块的投资机会和行情演绎。

　　中欧(ōu)基金表示，预计复(fù)苏(sū)仍(réng)是中(zhōng)国经济中长期的趋势，但市场(chǎng)展现出更多结构性机会，当(dāng)前市场(chǎng)对题材的追捧热(rè)度仍持续(xù)偏(piān)高(gāo)。“传媒板块(kuài)近期跌(diē)幅居前，主因前期涨幅(fú)较大(dà)，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中欧基金建(jiàn)议(yì)继续关注资金合(hé)力最强的人工智能与央企相关品种(zhǒng)，中期在市场炒作热度回落、且经济(jì)复(fù)苏(sū)趋势确立后关注(zhù)“顺周(zhōu)期(qī)”板块的整体(tǐ)机会(huì)，尤其是大众消费(fèi)等领域；而长(zhǎng)期来看，可以积极关注数字化对(duì)生(shēng)产力的(de)提升(shēng)，重点(diǎn)关注计算机、互(hù)联网(wǎng)和传媒(méi)等行业。

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